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1、一、單項(xiàng)選擇題 1.在下列各項(xiàng)中，屬于表外籌資事項(xiàng)的是（　?。?。 A.經(jīng)營租賃　　　B.利用商業(yè)信用　　C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證　　　D.融資租賃 2.如果用認(rèn)股權(quán)證購買普通股，則股票的購買價(jià)格一般（　?。?。 A.高于普通股市價(jià)　　　　　B.低于普通股市價(jià) C.等于普通股市價(jià)　　　　　D.等于普通股價(jià)值 3.假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（　　）。 A.只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)　　　　　B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　D.同時(shí)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.甲公司設(shè)立于2005年12月31日，預(yù)計(jì)2006年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成

2、熟市場(chǎng)，根據(jù)等級(jí)籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（　?。? A.內(nèi)部籌資　　　　B.發(fā)行債券　　　　C.增發(fā)股票　　　　D.向銀行借款 5.將投資區(qū)分為實(shí)物投資和金融投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（　?。?。 A.投資行為的介入程度　　　B.投資的對(duì)象　　　C.投資的方向　　　D.投資的目標(biāo) 6.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值（　?。?。 A.等于1　　　B.小于1　　　C.大于1　　　D.等于0 7.已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2 000萬元，無形資產(chǎn)為200萬元，開辦費(fèi)投資為100萬元。預(yù)計(jì)投

3、產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為1 000萬元，同年的折舊額為200萬元、無形資產(chǎn)攤銷額為40萬元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為60萬元，則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營成本為（　?。┤f元。 A.1 300　　　B.760　　　C.700　　　D.300 8.若某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目內(nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是（　?。?。 A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式 B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式 C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等 D.在建設(shè)起點(diǎn)沒有發(fā)生任何投資 9.證券按其收益的決定因素不同，可分為（　?。?。 A.所有權(quán)證券和債權(quán)證券　　　　B.原生

4、證券和衍生證券 C.公募證券和私募證券　　　　　D.賃證證券和有價(jià)證券 10.企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的主要目的是（　?。?。 A.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余缺、獲取適當(dāng)收益　　　　B.獲得對(duì)被投資企業(yè)的控制權(quán) C.增加資產(chǎn)流動(dòng)性　　　　　　　　　　D.獲得穩(wěn)定收益 11.假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年賒銷額為2 000萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為8%，一年按360天計(jì)，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為（　　）萬元。 A.250　　　　　B.200　　　　C.15　　　　D.12 12.以下各項(xiàng)與存貨有關(guān)的成本費(fèi)用中，不影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的是（　?。?。 A.專設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開

5、支　　　　B.采購員的差旅費(fèi) C.存貨資金占用費(fèi)　　　　　　　　D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi) 13.某企業(yè)在選擇股利政策時(shí)，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是（　　）。 A.“在手之鳥”理論　　　　B.信號(hào)傳遞理論 C.MM理論　　　　　　 　D.代理理論 14.在下列各項(xiàng)中，計(jì)算結(jié)果等于股利支付率的是（　?。?。 A.每股收益除以每股股利　　　　B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市價(jià)　　　　D.每股收益除以每股市價(jià) 15.某企業(yè)按百分比法編制彈性利潤預(yù)算表，預(yù)算銷售收入為100萬元，變動(dòng)成本為60萬元，固定成本為30萬元，利潤總額為10萬元；如果

6、預(yù)算銷售收入達(dá)到110萬元，則預(yù)算利潤總額為（　?。┤f元。 A.14　　　B.11　　　　C.4　　　　D.1 16.不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是（　?。?。 A.彈性預(yù)算方法　　　B.固定預(yù)算方法 C.零基預(yù)算方法　　　D.滾動(dòng)預(yù)算方法 17.將財(cái)務(wù)控制分為定額控制和定率控制，所采用的分類標(biāo)志是（　?。?。 A.控制的功能　　　B.控制的手段　　　C.控制的對(duì)象　　　D.控制的依據(jù) 18.既能反映投資中心的投入產(chǎn)出關(guān)系，又可使個(gè)別投資中心的利益與企業(yè)整體利益保持一致的考核指標(biāo)是（　?。?。 A.可控成本　　　B.利潤總額　　　C.剩余收益　

7、　　D.投資利潤率 19.在下列財(cái)務(wù)分析主體中，必須對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（　?。?。 A.短期投資者　　　B.企業(yè)債權(quán)人　　　C.企業(yè)經(jīng)營者　　　　D.稅務(wù)機(jī)關(guān) 20.在下列各項(xiàng)指標(biāo)中，能夠從動(dòng)態(tài)角度反映企業(yè)償債能力的是（　?。? A.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率　　　B.資產(chǎn)負(fù)債率　　　C.流動(dòng)比率　　　D.速動(dòng)比率 21.在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是（　?。?。 A.資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 B.資產(chǎn)負(fù)債率-權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 C.資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率 D.資產(chǎn)負(fù)債率÷權(quán)益乘數(shù)

8、＝產(chǎn)權(quán)比率 22.在財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)將所籌集到的資金投入使用的過程被稱為（　?。?。 A.廣義投資　　B.狹義投資　　　C.對(duì)外投資　　　D.間接投資 23.假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項(xiàng)中屬于本企業(yè)與債權(quán)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是（　　）。 A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系　　　　B.甲公司與丙公司之間的關(guān)系 C.甲公司與丁公司之間的關(guān)系　　　　D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系 24.在下列各項(xiàng)中，無法計(jì)算出確切結(jié)果的是（　?。?。 A.后付年金終值　　　B.即付年金終值　　　C.遞延年金終值　　

9、　D.永續(xù)年金終值 25.根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，特定風(fēng)險(xiǎn)通常是（　　）。 A.不可分散風(fēng)險(xiǎn)　　　B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　　C.基本風(fēng)險(xiǎn)　　　D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 二、多項(xiàng)選擇題 26.在項(xiàng)目計(jì)算期不同的情況下，能夠應(yīng)用于多個(gè)互斥投資方案比較決策的方法有（　　）。 A.差額投資內(nèi)部收益率法　　　　B.年等額凈回收額法 C.最短計(jì)算期法　　　　　　　　D.方案重復(fù)法 27.在下列各項(xiàng)中，影響債券收益率的有（　?。? A.債券的票面利率、期限和面值　　　　B.債券的持有時(shí)間 C.債券的買入價(jià)和賣出價(jià)　　　　　　　D.債券的流動(dòng)性和違約風(fēng)險(xiǎn) 28.股東從保護(hù)自身利益的角度出發(fā)，在確定股利分配政策

10、時(shí)應(yīng)考慮的因素有（　?。?。 A.避稅　　　B.控制權(quán)　　　C.穩(wěn)定收入　　　D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 29.在下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（　　）。 A.銷售預(yù)算　　　B.生產(chǎn)預(yù)算　　　C.現(xiàn)金預(yù)算　　　D.預(yù)計(jì)利潤表 30.在下列各項(xiàng)措施中，屬于財(cái)產(chǎn)保全控制的有（　?。?。 A.限制接觸財(cái)產(chǎn)　　　B.業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)　　　C.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)　　　D.記錄保護(hù) 31.一個(gè)健全有效的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備的基本要素包括（　?。? A.指標(biāo)數(shù)量多　　　　　　　B.指標(biāo)要素齊全適當(dāng) C.主輔指標(biāo)功能匹配　　　　D.滿足多方信息需要 32.在下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（　?。?/p>

11、 A.利息率　　　B.公司法　　　C.金融工具　　　D.稅收法規(guī) 33.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（　?。? A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)　　B.減少風(fēng)險(xiǎn)　　C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)　　D.接受風(fēng)險(xiǎn) 34.在下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)的有（　　）。 A.設(shè)立企業(yè)　　B.企業(yè)擴(kuò)張　　C.企業(yè)收縮　　D.償還債務(wù) 35.在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（　　）。 A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù) C.市場(chǎng)投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 三、判斷題 81.在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同

12、年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （　?。? 82.購買國債雖然違約風(fēng)險(xiǎn)小，也幾乎沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但仍會(huì)面臨利息率風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)。（　?。? 83.與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股份上升或?qū)⒐蓛r(jià)維持在一個(gè)合理的水平上。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （　?。? 84.在編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，對(duì)表中的年初項(xiàng)目和年末項(xiàng)目均需根據(jù)各種日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)分析填列。　　　　　　　　　　　　　　　　 （　?。? 85.責(zé)任中心之間無論是進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算還是進(jìn)行責(zé)任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 （　

13、　） 86.在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱為水平分析法。　　　　　　　? ?? ?? ???（　?。? 87.財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)各種外部條件的統(tǒng)稱。 （　?。? 88.在有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值指標(biāo)的計(jì)算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運(yùn)算的關(guān)系。 （　?。? 89.在財(cái)務(wù)管理中，依據(jù)財(cái)務(wù)比率與資金需求量之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需求量的方法稱為比率預(yù)測(cè)法。 （　?。? 90.根據(jù)財(cái)務(wù)管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和。 （　?。? 主觀試題部分

14、 四、計(jì)算分析題（本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 1．甲企業(yè)打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價(jià)值為91 000元、變價(jià)凈收入為80 000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為285 000元。到2010年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值5 000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤10 000元。新舊

15、設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均與稅法的規(guī)定相同。 要求： （1）計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額。 （2）計(jì)算經(jīng)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊。 （3）計(jì)算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額。 （4）計(jì)算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤。 （5）計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失。 （6）計(jì)算經(jīng)營期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。 （7）計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量凈現(xiàn)金流量 NCF0。 （8）計(jì)算經(jīng)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF1。 （9）計(jì)

16、算經(jīng)營期第2—4年每年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF2～4。 （10）計(jì)算經(jīng)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量 NCF5。 2．甲企業(yè)于2005年1月1日以1 100元的價(jià)格購入A公司新發(fā)行的面值為1 000元、票面年利息率為10％、每年1月1日支付一次利息的5年期債券。 部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。 i （P/F,I,5） （P/A,i,5） 7% 0.7 130 4.1 002 8% 0.6 806 3.9 927 要求： （1）計(jì)算該項(xiàng)債券投資的直接收益率。 （2）計(jì)算該項(xiàng)債券投資的到期收益率。 （3）假定市場(chǎng)利率為8％，根據(jù)債券投資的到期收益率，判斷甲企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A

17、公司債券，并說明原因。 （4）如果甲企業(yè)于2006年1月1日以1 150元的價(jià)格賣出A公司債券，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期收益率。 3．某企業(yè)每年需耗用A材料45 000件，單位材料年存儲(chǔ)成本20元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為180元，A材料全年平均單價(jià)為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會(huì)出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。 要求： （1）計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。 （2）計(jì)算A材料年度最佳進(jìn)貨批數(shù)。 （3）計(jì)算A材料的相關(guān)進(jìn)貨成本。 （4）計(jì)算A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本。 （5）計(jì)算A材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金。 4．ABC公司2006年度設(shè)定的每季末預(yù)算現(xiàn)金余額的額定范圍為50～60萬元，其中，年末

18、余額已預(yù)定為60萬元。假定當(dāng)前銀行約定的單筆短期借款必須為10萬元的倍數(shù)，年利息率為6％，借款發(fā)生在相關(guān)季度的期初，每季末計(jì)算并支付借款利息，還款發(fā)生在相關(guān)季度的期末。2006年該公司無其他融資計(jì)劃。 ABC公司編制的2006年度現(xiàn)金預(yù)算的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下表所示： 2006年度ABC公司現(xiàn)金預(yù)算? ?? ?? ?? ? 金額單位：萬元 項(xiàng)目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 ①期初現(xiàn)金余額 40 * * * （H） ②經(jīng)營現(xiàn)金收入 1010 * * * 5 516.3 ③可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì) * 1 396.30 1 549 * （I） ④經(jīng)營現(xiàn)金支出 800 * * 1 30

19、2 4 353.7 ⑤資本性現(xiàn)金支出 * 300 400 300 1 200 ⑥現(xiàn)金支出合計(jì) 1 000 1 365 * 1 602 5 553.7 ⑦現(xiàn)金余缺 （A） 31.3 -37.7 132.3 * ⑧資金籌措及運(yùn)用 0 19.7 （F） -72.3 * 加：短期借款 0 （C） 0 -20 0 減：支付短期借款利息 0 （D） 0.3 0.3 * 購買有價(jià)證券 0 0 -90 （G） * ⑨期末現(xiàn)金余額 （B） （E） * 60 （J） 說明：表中用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。 要求： 計(jì)算上表中用字母“A—J”表示的項(xiàng)目數(shù)值（除“H”和“J”項(xiàng)外，其余各項(xiàng)必須列出

20、計(jì)算過程）。 五、綜合題（本類題共2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述） 1．A公司2005年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表上的長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例為40：60。該公司計(jì)劃于2006年為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請(qǐng)長期借款和增發(fā)普通股。公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。其他有關(guān)資料如下： （1）如果A公司2006年新增長期借款在40 00

21、0萬元以下（含40 000萬元）時(shí)，借款年利息率為6%；如果新增長期借款在40 000～100 000萬元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9％；A公司無法獲得超過100 000萬元的長期借款。銀行借款籌資費(fèi)忽略不計(jì)。 （2）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過120 000萬元（含120 000萬元），預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過1 20 000萬元，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為16元。普通股籌資費(fèi)率為4％（假定不考慮有關(guān)法律對(duì)公司增發(fā)普通股的限制）。 （3）A公司2006年預(yù)計(jì)普通股股利為每股2元，以后每年增長5％。 （4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。 要求： （1）分別計(jì)

22、算下列不同條件下的資金成本： ①新增長期借款不超過40 000萬元時(shí)的長期借款成本； ②新增長期借款超過40 000萬元時(shí)的長期借款成本； ③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時(shí)的普通股成本； ④增發(fā)普通股超過120 000萬元時(shí)的普通股成本。 （2）計(jì)算所有的籌資總額分界點(diǎn)。 （3）計(jì)算A公司2006年最大籌資額。 （4）根據(jù)籌資總額分界點(diǎn)確定各個(gè)籌資范圍，并計(jì)算每個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。 （5）假定上述項(xiàng)目的投資額為180 000萬元，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為13％，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，確定本項(xiàng)籌資的資金邊際成本，并作出是否應(yīng)當(dāng)投資的決策。 2．XYZ公司擬進(jìn)行一項(xiàng)完整工業(yè)項(xiàng)目

23、投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個(gè)可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下： 資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCFo=-800萬元， NCF1=一200萬元， NCF2=0萬元， NCF3～11=250萬元，NCFl2=280萬元。假定經(jīng)營期不發(fā)生追加投資，XYZ公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16％。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)見表1： 表1? ?? ?? ?? ?? ?資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)表 t 1 2 9 11 12 （P/F,16%,t） 0.8 621 0.7 432 0.2 630 0.1 954 0.1 685 （P/A,16%,t） 0.8 621 1.6 052 4.6 065 5.

24、0 286 5.1 971 資料二：乙、丙、丁三個(gè)方案在不同情況下的各種投資結(jié)果及出現(xiàn)概率等資料見表2： 表2? ?? ?? ?? ?? ???資? ?料? ?? ?? ?? ?? ???金額單位：萬元 乙方案 丙方案 丁方案 出現(xiàn)的概率 凈現(xiàn)值 出現(xiàn)的概率 凈現(xiàn)值 出現(xiàn)的概率 凈現(xiàn)值 投資的結(jié)果 理想 0.3 100 0.4 200 0.4 200 一般 0.4 60 0.6 100 0.2 300 不理想 0.3 10 0 0 （C） * 凈現(xiàn)值的期望值 — （A） — 140 — 160 凈現(xiàn)值的方差 — * — （B） — * 凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差 — * — * —

25、96.95% 凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率 — 61.30％ — 34.99% — （D） 資料三：假定市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為9％，通貨膨脹因素忽略不計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10％，乙方案和丙方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為10％和8％，丁方案預(yù)期的總投資收益率為22％。 要求： （1）根據(jù)資料一，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始總投資，并說明資金投入方式。 （2）根據(jù)資料一，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)： ①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。 ②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。 ③凈現(xiàn)值（結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù)）。 （3）根據(jù)資料二，計(jì)算表2中用字母“A—D”表示的指標(biāo)數(shù)值（不要求列出計(jì)算過程）。

26、 （4）根據(jù)資料三，計(jì)算下列指標(biāo)： ①乙方案預(yù)期的總投資收益率。 ②丙方案預(yù)期的總投資收益率。 ③丁方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)上述四個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。XYZ公司從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，應(yīng)優(yōu)先選擇哪個(gè)投資項(xiàng)目？?? 一、單項(xiàng)選擇題 1.A 2.B 3.D 4.A 5.B 6.C 7.C 8.A 9.B 10.A 11.D 12.A 13.D 14.B 15.A 16.C 17.B 18.C 19.C 20.A 21.C 22.A 23.D 24.D 25.B 二、多項(xiàng)選擇題 1.BCD 2.ABC 3.ABCD 4.CD 5.A

27、CD 6.BCD 7.AC 8.ABCD 9.ABD 10.AB 三、判斷題 1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.× 四、計(jì)算分析題 1.（1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝285 000-80 000=205 000（萬元） （2）更新設(shè)備而每年增加的折舊＝ （元） （3）每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額＝10 000×33%=3 300（元） （4）每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤＝10 000×（1-33%）=6 700（元） （5）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失＝91 000-80 000=11 000（元） （6）

28、因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝11 000×33%=3 630（元） （7）ΔNCF0=-205 000（元） （8）ΔNCF1=6 700+4 000+3 630=14 330（元） （9）ΔNCF2~4=6 700+4 000=10 700（元） （10）ΔNCF5＝10 700＋5 000＝15 700（元） 2.（1）直接收益率＝ （2）根據(jù)1 100＝1 000×10%×（P/A,i,5）＋1 000×（P/F,i,5） 測(cè)試i=8%, 1 000×10%×（P/A,8%,5）＋1 000×（P/F,8%,5） ＝100×3.9 927＋1 000×0

29、.6 806 ＝1 079.87 i=7%, 1 000×10%×（P/A,7%,5）＋1 000×（P/F,7%，5） ＝100×4.100 2+1 000×0.713 0 ＝1 123.2 i=7%+ ×（8%－7％）＝7.54% 由（2）得到期收益率i=7.54%，低于市場(chǎng)利率8%，所以甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券。 （3）由1100= 得R=13.64% 3.（1）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝ （2）最佳進(jìn)貨批數(shù)＝ ＝50（次） （3）相關(guān)進(jìn)貨成本＝ ×180＝9 000（元） （4）相關(guān)存儲(chǔ)成本＝ ×20＝9 000（元） （5）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金＝ 4.

30、A=40+1 010-1 000=50? ?? ? B＝50+0=50 C=20? ?? ?? ?? ?? ???D＝20×1.5%＝0.3 E=31.3＋19.7=51? ?? ?? ?F＝-0.3＋90＝89.7 －20－0.3－G＝－72.3 所以，G＝52? ?? ?? ?? ? I=40＋5 516.3＝5 556.3 H=40? ?? ?? ?? ? J=60 五、綜合題 1.（1）①新增長期借款不超過40 000萬元時(shí)的長期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02% ②新增長期借款在40 000～10 000萬元時(shí)的長期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%

31、 ③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時(shí)的普通股成本＝ ④增發(fā)普通股超過120 000萬元時(shí)的普通股成本 ＋5%＝18.02% （2）①新增長期借款不超過40 000萬元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)＝ ＝100 000（萬元） ②新增長期借款在40 000-100 000萬元時(shí)的籌總額分界點(diǎn)＝ ③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)＝ ＝200 000（萬元） ④增發(fā)普通股超過120 000萬元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)大于200 000萬元。 （3）A公司2006年最大籌資額＝ （萬元） 籌資總額分界點(diǎn)計(jì)算表 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（％） 個(gè)別資金成本（％） 特定籌資方式

32、的籌資范圍（萬元） 籌資總額分界點(diǎn)（萬元） 籌資總額的范圍（萬元） 長期借款 40 4.026.03 0～400 00040 000-100 000 100 0002 500 000 0-1 000 000100 000-250 000 普通股 60 15.4218.02 0～120 000大于120 000 200 000— 0～200 000大于200 000 資金邊際成本計(jì)算表 序號(hào) 籌資總額范圍 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 個(gè)別資金成本 資金邊際成本 1 0～100 000 長期借款普通股 40%60% 4.02%15.42% 1.608%9.252% 第一范圍資金邊際成本

33、10.86% 2 100 000～200 000 長期借款普通股 40%60% 6.03%15.42% 2.412%9.252% 第二范圍資金邊際成本11.664% 3 200 000～250 000 長期借款普通股 40%60% 6.03%18.02% 2.412%10.812%?? 第三范圍資金邊際成本13.224% （5）本項(xiàng)籌資的范圍屬于第二范圍，其資金邊際成本為11.664% 預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率13%大于11.664% 故應(yīng)當(dāng)投資該項(xiàng)目 2.（1）甲方案的建設(shè)期為2年 經(jīng)營期為10年 項(xiàng)目計(jì)算期為12年 原始總投資為1000萬元 資金投入方式為分期分次投入 （2

34、）①甲方案：不包括建設(shè)期的回收期＝ （年） ②包括建設(shè)期的回收期4+2=6（年） ③凈現(xiàn)值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（萬元） （3）A=57? ?B＝2 399.63? ?C=0.4? ?D=60.59% （4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19% ②丙投資收益率＝9%＋8%＝17% ③丁風(fēng)險(xiǎn)收益率＝22%－9%＝13% 丁標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ ＝1.3 （5） 指標(biāo) 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案 NPV萬元 －69.39 57 140 160 風(fēng)險(xiǎn)收益

35、率 — 10% 8% 13% 從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮：應(yīng)優(yōu)選丙方案 （4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19% ? ? ②丙投資收益率＝9%＋8%＝17% ? ? ③丁風(fēng)險(xiǎn)收益率＝22%－9%＝13% 幾乎每個(gè)網(wǎng)站最后一個(gè)綜合題第(4)問都是這樣﹐可是我的答案不是這樣算的﹐想的很久了﹐我還是覺得網(wǎng)上這個(gè)計(jì)算方法是錯(cuò)的﹐說出我的理由﹐大家來討論一下吧﹗ 題中給定資料如下﹕ 資料三：假定市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為9％，通貨膨脹因素忽略不計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10％，乙方案和丙方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為10％和8％，丁方案預(yù)期的總投資收益率為22％。 每個(gè)網(wǎng)站的答案都是﹐總投資收

36、益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 而我的答案是: 總投資收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)收益率+ 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 書上說了在不考慮通貨膨賬因素下﹐風(fēng)險(xiǎn)收益率= 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 這樣看來好象兩個(gè)公式都差不多﹐但是計(jì)算結(jié)果不一樣﹐網(wǎng)上的答案就是用的題中已給出的風(fēng)險(xiǎn)收益率而不像我的是通過計(jì)算出來的﹐本來我也開始懷疑自己做錯(cuò)了﹐可是我找到了書中兩個(gè)計(jì)算投資收益率的公式 (1)。投資收益率= 無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 (2). 投資收益率= 無風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝它系數(shù)*(風(fēng)險(xiǎn)收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率) 題中并沒有給出單項(xiàng)的貝它系數(shù)。給出了單項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率但沒給出市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率﹐也無法求出單項(xiàng)的貝它系數(shù)。就只能用第一種計(jì)算方法了﹐所以﹐我覺得網(wǎng)上的答案還是有誤的。