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1、1．弱式效率市場要求股票價格反映（ ）。 A. 股票價值的所有信息 B. 股票價值的所有公開信息 C. 過去股票價格的信息 D. 以上全不對 2．如果僅考慮企業(yè)的融資成本的大小，企業(yè)的融資順序為：（ ）。 A. 留存收益、債務(wù)、發(fā)行新股 B. 債務(wù)、發(fā)行新股、留存收益 C. 債務(wù)、留存收益、發(fā)行新股 D. 留存收益、發(fā)行新股、債務(wù) 3．租賃籌資最主要的缺點是（ ）。? 　A、稅收負(fù)擔(dān)重　B、限制條款多　C、籌資速度慢　D、資本成本高? 融資租賃籌資的優(yōu)點是：（1）籌資速度快；（2）限制條款少；（3）

2、設(shè)備淘汰風(fēng)險??；（4）財務(wù)風(fēng)險小；（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點就是資金成本較高。 4.除了 ，以下各方法都考慮了貨幣的時間價值。（ ）。 A. 凈現(xiàn)值 B. 內(nèi)含報酬率 C. 回收期 D. 現(xiàn)值指數(shù) 5. 相對股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是（ ）。? 　A、籌資速度慢　 B、財務(wù)風(fēng)險高　 C、籌資成本高　 D、借款彈性差? 6. 為了每年年底從銀行提?。?,000，連續(xù)10年，如果利率為10%，每年復(fù)利一次，那么，你現(xiàn)在應(yīng)該存多少錢？（ ）。1000/0.1*[1-1/（1+0.1）^10] A.￥10,

3、000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 7. 公司總裁在考慮接受和拒絕投資項目時，（ ）。 Ａ．不應(yīng)該考慮項目的規(guī)模 Ｂ．應(yīng)該考慮項目的規(guī)模 Ｃ．考慮ＮＰＶ是否大于０ Ｄ．考慮 B 和 C 8. 公司里的代理問題是由代理關(guān)系產(chǎn)生的，代理成本在一定程度上 Ａ．減少了代理問題 Ｂ．增大了代理問題 Ｃ．對代理問題的解決沒有用 Ｄ．以上全不對 9. 市場利率水平的波動是（ ）。 Ａ．一種非系統(tǒng)風(fēng)險 Ｂ．一種系統(tǒng)性風(fēng)險

4、 Ｃ．不是任何風(fēng)險 Ｄ．以上全不對 10. 可轉(zhuǎn)換債券是一種融資創(chuàng)新工具，通常它具有：（ ）。 A. 看漲期權(quán)的特征 B. 看跌期權(quán)的特征 C. 兼有看跌期權(quán)和看跌期權(quán)的特征 D. 以上都不對 11. 下列指標(biāo)中，可用于衡量企業(yè)短期償債能力的是（ ）。? 　A、產(chǎn)權(quán)比率　 B、速動比率 C、資產(chǎn)負(fù)債率　 D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 12. 計算權(quán)益報酬率指標(biāo)時使用的利潤是指（ ）。? 　A、利潤總額　 B、息稅前利潤　 C、凈利潤　 D、邊際利潤? 13. 某企業(yè)擬以“2／10，n／30”的信用條件購進(jìn)原料1000萬元，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折

5、扣的機(jī)會成本為（ ）。? 放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比／（1－折扣百分比）×360／（信用期－折扣期） 2％／（1－2％）×360／（30－10）＝36．73％ 　A、2％　 B、10％　 C、30％　 D、36.73％? 14. 一家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險高，則意味著該企業(yè)的（ ）。 Ａ．經(jīng)營杠桿程度可能高 Ｂ．銷售不穩(wěn)定 Ｃ．價格經(jīng)常變化 Ｄ．以上因素都可能存在 15. 若Ａ項目的ＮＰＶ是２，０００元，并且它的ＩＲＲ是15％。項目Ｂ的 ＮＰＶ是３，０００元，則Ｂ項目的ＩＲＲ（ ）。

6、 Ａ．大于１５％ Ｂ．等于１５％ Ｃ．小于１５％ Ｄ．以上結(jié)果均有可能 16. 企業(yè)沒有固定成本，則企業(yè)的經(jīng)營杠桿程度（ ）。 Ａ．等于１ Ｂ．大于１ Ｃ．小于１ Ｄ．以上都不對 17. 現(xiàn)代企業(yè)主要的籌資途徑有二種，一種是間接融資，一種是直接融資。一般 來說公司發(fā)行股票即是一種（ ）。 Ａ．間接融資 Ｂ．直接融資 Ｃ．既是A，也是B Ｄ．以上均不對 18. 下列哪些項是可以抵減公司所得稅的。（ ）。 Ａ. 利息 Ｂ. 優(yōu)先股股息 Ｃ.普

7、通股股息 Ｄ.以上全都可以 19. 一項投資的β系數(shù)是２，則意味著該項投資的收益是（ ）。 Ａ．市場收益的２倍 Ｂ．小于市場收益的２倍 Ｃ．大于市場收益的２倍 Ｄ．以上均不對 20. 市場風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險，是可以通過證券的多元化組合（ ）。 Ａ．避免的 Ｂ．不可以避免的 Ｃ．可以部分的分散風(fēng)險 Ｄ．以上都不對 二、不定項選擇題 1．相對于其他企業(yè)而言，公司制企業(yè)的主要優(yōu)點是（ ）。? 　A.股份可以轉(zhuǎn)讓 B.籌資方便 C.承擔(dān)有限責(zé)任 D.具有永久存在的可能 2．關(guān)于投資者要求的投資報酬率，下

8、列說法中正確的有（ ）。 A.風(fēng)險程度越高，要求的報酬率越低 B.無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高 C.無風(fēng)險報酬率越低，要求的報酬率越高 D.風(fēng)險程度.無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高 3．企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)有（ ）。? 　A.預(yù)防動機(jī)　B.交易動機(jī)　C.投資動機(jī)　D.投機(jī)動機(jī)?　 4．能夠使企業(yè)的股利分配具有一定靈活性的收益分配政策是（ ）?? 　A.剩余股利政策B.固定比率股利政策C.穩(wěn)定的股利政策D.固定股利加額外股利政策?? 5．籌集長期資金的方式通常有（ ）。? 　A.吸收投資　B.發(fā)行股票　C.發(fā)行債券　D.融資租賃? 四

9、、計算題 1．某企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅為30%。有關(guān)資料如下： （1）向銀行借款10萬元，借款年利率為7％，手續(xù)費為2％。 （2）發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計年股利率為12％，籌資費率為4%。 （3）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6％。預(yù)計第一年每股股利1.2元，以后每年按8％遞增。 （4）其余所需資金通過留存收益取得。 要求：（1）計算個別資本成本。（6分） （2）計算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。（3分） 2．工藝品公司準(zhǔn)備籌集長期資金，為期20年。投資銀行建議它發(fā)行公司債

10、券， 此類公司債券附息9%，每半年付息一次，面值為1,000元，到期日2018年12月1日。 要求：若投資者的要求收益率為8%，求該公司債券在1998年12月1日的發(fā)行價為多少？（不考慮發(fā)行成本）（6分） 3．某人擬開設(shè)一個彩擴(kuò)店，通過調(diào)查研究提出以下方案：? （1）設(shè)備投資：沖擴(kuò)設(shè)備購價20萬元，預(yù)計可使用5年，報廢時無殘值收入，用直線法計提折舊；計劃在年初購進(jìn)并立即投入使用。?（2）門店裝修：裝修費用預(yù)計5萬元，在裝修完工時支付，裝修時間可忽略不計。? （3）收入和成本預(yù)計：預(yù)計當(dāng)年開業(yè)即可馬上獲利，年收入30萬元；耗用相紙和沖擴(kuò)液等成本為收入的60%；人工費、水電費和房租

11、等費用每年4萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）。?（4）所得稅率為30%。? （5）業(yè)主要求的投資報酬率最低為10%。? 要求：?用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟(jì)上是否可行?！睵/A，10％，5）＝3.791〕 4．星海公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是40%的債務(wù)和60%的普通股。該公司目前只有一個潛在的投資項目，即一個IRR為13%，投資額為2,000萬元的擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模計劃。公司能以10%的稅前成本增加500萬元的新債務(wù)，其它債務(wù)成本為12%；留存收益成本是12%，該公司能以15%的成本出售任意數(shù)量的新普通股。目前該公司有留存收益300萬元，邊際稅率為40%， 1）請畫出邊際成本表（要求有詳細(xì)過程）

12、。(7分) 2）請問該投資項目是否可行？為什么？（3分） 5．某公司的息稅前利潤為67500元，利息為22500元，企業(yè)發(fā)行普通股15000股，假定所得稅率為40%。要求： （1） 計算財務(wù)杠桿系數(shù)。（4分） （2） 假定企業(yè)發(fā)行1000股優(yōu)先股，年股利為每股6元，則財務(wù)杠桿系數(shù)是多少？（3分） 五、綜合案例題（共20分） 1. B公司年初打算購置一臺新設(shè)備以替換舊設(shè)備。舊設(shè)備系5年前購買，其原始成本為100,000元，預(yù)計現(xiàn)在的市場價值為30,000元。該設(shè)備采用直線折舊法，折舊期限為1

13、0年，無殘值。 新設(shè)備的購置成本150,000元，預(yù)計經(jīng)濟(jì)壽命為5年，采用直線法全額計提折舊，預(yù)計殘值為5,000元。新設(shè)備投入運營還需額外追加20,000元的存貨。新設(shè)備的投入使用可以使公司每年增加銷售收入180,000元，增加付現(xiàn)成本120,000元。公司的所得稅率為30%，加權(quán)平均資本成本為10%。 要求: (1) 計算初始現(xiàn)金流量。（4分） (2) 計算運營期間的各年現(xiàn)金流量。（10分） (3) 計算該方案的凈現(xiàn)值，并對其可行性進(jìn)行評價。（6分） （PVIF10%,5=0.621， PVIFA10%,5=3.791， FVIF10%,5=1.611， FVIFA10%,5=

14、6.105） CCDCB CDDBA BCDDD ACADB ABCD BD ABD AD BCD ACD ACD ABD AD ABC 計算題 1、(1)借款： 優(yōu)先股： 普通股： 留存受益： (2)加權(quán)平均資本成本： 2. 共5分，給出公式4分，計算過程1分 3 初始投資：20+5=25 平均每年折舊 =5 投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量 [注意：]如每年現(xiàn)金流量中數(shù)據(jù)與初始投資及平均折舊相同，則視同正確答案，參照相同答案給分。 NPV>0,所以此項目可行 4 1）10%*（1-40%）=

15、6% 500/40%=1250 300/60%=500 12%*（1-40%）=7.2% 6%*40%+12%*60%=9.6% 6%*40%+15%*60%=11.4% 7.2%*40%+15%*60%=11.88% 籌資總額（萬元） 要素資本成本（%） 邊際資本成本 負(fù)債 權(quán)益 500以內(nèi) 6 12 9.6 500-1250 6 15 11.4 1250以上 7.2 15 11.88 2) 13%>11.88%, 該項目可行。 5． （1） 五、綜合題 A初始投資=180000+20000+

16、7500=207500 B（1） 第一年折舊：20*25%=5 第二年折舊：20*38%=7.6 第三年折舊：20*37%=7.4 項目 1 2 3 A節(jié)約生產(chǎn)成本的凈稅額75000*（1-34%） 49500 49500 49500 1 B新設(shè)備的折舊額 50000 76000 74000 1 C設(shè)備折舊的納稅節(jié)約額B*34% 17000 25840 25160 1 D經(jīng)營現(xiàn)金流量合計A+C 66500 75340 74660 1 E凈營運資本回收 7500 1 F處理設(shè)備收入 80000 1 G處理設(shè)

17、備利得納稅支出 (27200) 1 H凈現(xiàn)金流量 66500 75340 134960 1 NPV>0,應(yīng)該購買這臺設(shè)備 1 年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)之間的關(guān)系是（C????） A.年金終值系數(shù)+償債基金系數(shù)=1 B.年金終值系數(shù)÷償債基金系數(shù)=1 C.年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1 D.年金終值系數(shù)-償債基金系數(shù)=1 2 下列財務(wù)比率反映企業(yè)獲利能力的是（?B???） A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?????B．凈資產(chǎn)收益率? C．流動比率????D．利息保障倍數(shù)? 3 ?不屬于年金收付方式的有（??B??） A.分期付款????B.?

18、開出足額支票支付購入的設(shè)備款 C?大學(xué)生每學(xué)年支付定額學(xué)費．? ?D?每年相同的現(xiàn)金銷售收入? 4 ?每年末將1000元存入銀行，假定利率為8%，應(yīng)用（?C??）來計算10年后的本利和。 A．復(fù)利終值系數(shù)??B．復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)? C．年金終值系數(shù)??D．年金現(xiàn)值系數(shù)? 5 某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目，?經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差大于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對于甲、乙項目可以做出的判斷為（?A?）。 A． 甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性大于乙項目 B． 甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性小于乙項目 C． 甲項目實際取得的報酬會高于其預(yù)期報

19、酬 D．乙項目實際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬? 6 下列財務(wù)比率反映企業(yè)長期償債能力的有（?D???） A.?凈資產(chǎn)收益率??B.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.流動比率???D.?資產(chǎn)負(fù)債率 7 經(jīng)營杠桿度衡量的是（B）的敏感性程度。 A.每股收益對銷售收入波動????B.息稅前利潤對銷售收入波動 C.稅后利潤對息稅前利潤波動??D.每股收益對息稅前利潤波動? 8 下列說法中不正確的有（?C?） A.凈現(xiàn)值大于零，方案可行????????? ?B.內(nèi)含報酬率大于資金成本，方案可行 C.用盈利指數(shù)與內(nèi)部收益率評價投資項目的可行性時，會得出相同的結(jié)論 D.內(nèi)含報酬率是

20、投資本身的收益能力，反映其內(nèi)在獲利水平? 9 已知某證券的β系數(shù)為0.5，則該證券（?B???） A.有較低的經(jīng)營風(fēng)險B.有較低的系統(tǒng)風(fēng)險C.有較低的財務(wù)風(fēng)險?D.有較低的非系統(tǒng)風(fēng)險? 10以下成本類別不構(gòu)成項目的相關(guān)現(xiàn)金流量的是（D） (沉沒成本是非相關(guān)成本,其它都是相關(guān)成本) A.機(jī)會成本?? B.邊際成本 C.未來成本???D.沉沒成本 11 發(fā)行過程中的綠鞋條款指的是（ B ） A.股票的限制轉(zhuǎn)讓期 B.超額配售選擇權(quán) C.上市公司的靜默期 D.承銷商的限制購買期 12 以下不屬于融資租賃類型的是（ D ） A.售后租回 B.直接租賃

21、 C.杠桿租賃 D.經(jīng)營租賃 13? 以下單項資本成本中不屬于股權(quán)資本成本類別的是（?A??） A.債券資本成本 B.優(yōu)先股資本成本 C.普通股資本成本? D.留存收益資本成本? 14 ?用于測量企業(yè)經(jīng)營杠桿的系數(shù)是（?D???） A.財務(wù)杠桿系數(shù)????B.聯(lián)合杠桿系數(shù) C.總杠桿系D.經(jīng)營杠桿系數(shù)? 15 ?營運資金是指（?A???） A.流動資產(chǎn)-流動負(fù)債B.資產(chǎn)總額-非流動資產(chǎn)C.負(fù)債總額-非流動負(fù)債D.流動資產(chǎn)-存貨? 1 企業(yè)的資金運動過程包括（ABCD） A.融資活動 B.投資活動 C.資金營運活動 D.分配活動 2 企業(yè)財務(wù)管理

22、的企業(yè)價值最大化的目標(biāo)所存在的缺陷包括（ABCD） A.未突出所有者的利益 B.不能合理處理積累與分配的關(guān)系 C.受益對象模糊 D.可能導(dǎo)致短期行為 3 ?以下屬于企業(yè)的非系統(tǒng)風(fēng)險的是（ACD） A.經(jīng)營決策的重大失誤???????????B.國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 C.原材料價格的上漲?????????????D.企業(yè)不能如期交貨? 4.當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時，說明（?C D??） (NPV凈現(xiàn)值、PI現(xiàn)值指數(shù)) A.?NPV大于零????B.?NPV小于零 C.?PI等于1?????D.?NPV等于零? 5 以下資本預(yù)

23、算方法中考慮了貨幣時間價值的方法包括 （BCD） A.?平均會計收益率法 ??B.?凈現(xiàn)值法 C.盈利指數(shù)法? ??D.?內(nèi)部收益率法 三、計算題（20分） 1.某企業(yè)正在考慮兩個有同樣功能、相同風(fēng)險特征的互斥項目，項目的預(yù)期稅后現(xiàn)金流如下表所示（單位：元）。 年份 項目A 項目B 0 -100,000 -100,000 1 12,000 50,000 2 45,000 50,000 3 89,000 50,000 假設(shè)該企業(yè)要求的收益率為10%，要求： （1）計算每個項目的凈現(xiàn)值；（NPV）；（2） 應(yīng)該選擇哪一個項目？為什么？ 解：項目的凈現(xiàn)值N

24、PV＝∑CFn/(1+i)n （n＝0，1……），則：A項目：NPV= 12,000/（1＋10％）1＋45,000/（1＋10％）2＋89,000/(1+10%)3－100,000＝14966.2元 B項目：50,000/（1＋10％）3＋50,000/（1＋10％）2＋50,000/(1+10%)－100,000＝36160元 （2）從以上方案的比較得知，項目B的凈現(xiàn)金流大，所以選擇項目B。 2、某企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的資本成本有關(guān)資料如下，長期借款100萬元，稅前資本成本為8%；長期債券500萬元，稅后資本成本為6%；優(yōu)先股250萬元，資本成本為12%；普通股900萬元，資本成本

25、為15% 。假定企業(yè)的稅率為50%，請計算該企業(yè)的加權(quán)資本成本。 解：企業(yè)資本總額＝100+500+250+900＝1750 長期借款比重＝100/1750=5.7% 稅后資本成本＝8％×（1－50％）＝4％ 長期債券比重＝500/1750=28.6% 優(yōu)先股比重＝2580/1750=14.3% 普通股比重＝900/1750=51.4% WACC＝5.7％×4％＋28.6×6％＋14.3％×12％＋51.4%×15％＝11.37％ 1 ．將 100 元錢存入銀行，利息率為 10% ，計算5 年后的終值應(yīng)用 (?A??) 來計算。 A ．復(fù)利終值系數(shù) ?B ．復(fù)利現(xiàn)值

26、系數(shù) C ．年金終值系數(shù)???D ．年金現(xiàn)值系數(shù) 2 ．已知某證券的β 系數(shù)等于 2 ，則該證券( ?D ???) 。 A．無風(fēng)險 B 有非常低的風(fēng)險 C．與金融市場所有證券的平均風(fēng)險一致 D．是金融市場所有證券平均風(fēng)險的兩倍 3 ．下列各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)會影響到企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的是 ( ??B ????) 。 A．以固定資產(chǎn)的賬面價值對外進(jìn)行長期投資 B． 收回應(yīng)收賬款 C．接受所有者以固定資產(chǎn)進(jìn)行的投資 D．用現(xiàn)金購買股票 4 ．在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快、籌資費用和資本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資形式是 ( ???D ??) 。

27、 A ．發(fā)行股票 ?????B ．融資租賃 C ．發(fā)行債券 ? ?D ．長期借款 5 ．當(dāng)一項長期投資的凈現(xiàn)值大于零時，下列說法不正確的是 ( ??A ??) 。 A．該方案不可投資 B． 該方案未來報酬的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值 C．該方案獲利指數(shù)大于1 D．該方案的內(nèi)部報酬率大于其資本成本 6 ．下列關(guān)于短期資金和長期資金的有關(guān)說法正確的是 ( B????) 。 A．一般短期資金的風(fēng)險比長期資金要小 B． 公司采用無到期日的普通股來融資，風(fēng)險較小 C．長期資金的利息率高，所以在利息成本方面具有較大的不確定性 D．長期資金的成本比

28、短期資金要低 7 ．在對存貨采用 ABC 法進(jìn)行控制時，應(yīng)當(dāng)重點控制的是 ?( ?B????) 。 A ．?dāng)?shù)量較大的存貨 B占用資金較多的存貨 C品種多的存貨 D價格昂貴的存貨 8 ．下列關(guān)于信用標(biāo)準(zhǔn)的說法不正確的是 ( ??B ??) 。 A．信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求 B． 信用標(biāo)準(zhǔn)主要是規(guī)定企業(yè)只能對信譽(yù)很好，壞賬損失率很低的顧客給予賒銷 C．如果企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)，則會減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 D．如果信用標(biāo)準(zhǔn)較寬，雖然會增加銷售，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 9 ．關(guān)于短期融資券的說法錯誤的是 ( ?A

29、 ??) 。 A．短期融資券籌資數(shù)額比較大，適合于需要巨額資金的企業(yè) B． 長期融資券籌資的成本低 C．發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格 D．短期融資券籌資的彈性比較大，但一般不能提前償還 10 ．企業(yè)給客戶提供現(xiàn)金折扣的目的是 ( ??B ??) 。 A為了盡快收回貨款 B為了擴(kuò)大銷售量 C為了提高企業(yè)的信譽(yù)D為了增加企業(yè)銷售收入六、計算分析題 1 ．風(fēng)險價值的應(yīng)用 國庫券和利息率為 4% ，市場證券組合的報酬率為12% 。 1．計算市場風(fēng)險報酬率。 解：市場風(fēng)險報酬率=12%-4%=8% 2． 某證券的β值為 1.5 時，其必要報酬率應(yīng)為多少？ 解: 必

30、要報酬率=4%+1.5*(12%-4%)=16% 3．如果一投資計劃的β 值為 0.8 ，期望報酬率為9.8% ，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？ 解：這項投資的必須報酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4% 由于這項投資的必須報酬率為10.4%，大于期望報酬率，因此不應(yīng)進(jìn)行投資。 4．如果某股票的必要報酬率為 11.2%, 其β 值應(yīng)為多少？ 解：設(shè)風(fēng)險系數(shù)為β，則11.2%=4%+β*(12%-4%) 得β=0.9 2 ．債券資本成本的測算 三通公司發(fā)行期限為 5 年、利率為12% 的債券一批，發(fā)行總價格為 250 萬元，發(fā)行費率 3.25% ；該公司所行稅稅率規(guī)定為33%

31、 。試測算三通公司該債券的資本成本。 解：250*12%*（1-33%）/250*（1-3.25%）=8.32% 3 ．現(xiàn)金流量的計算 某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，其中甲方案需投資 20 萬元，使用壽命為5 年，采用直線計提折舊， 5 年后設(shè)備無殘值。 5 年中每年銷售收入為8 萬元，每年的付現(xiàn)成本為 3 萬元。乙方案需投資 24 萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為 5 年， 5 年后有殘值收入4 萬元。 5 年中每年的銷售收入為 10 萬元，付現(xiàn)成本第一年為4 萬元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年將增加日常修理費 2000 元，別需墊支營運

32、資金3 萬元。假設(shè)所得稅率為 40% 。如果該公司資本成本為 10% ，選哪個方案？ 解:甲方案的凈現(xiàn)值為: NVP甲=46000(PVIFA10%,5)-200000 =46000*6.105-200000 =80830(元) 乙方案的凈現(xiàn)值為: NVP乙=52000(PVIFA10%,5)+50800(PVIF10%,2)+49600(PVIF10%,3)+48400(PVIF10%,4)+117200(PVIF10%,5)-270000=-37683.2(元) 因為甲方案的凈現(xiàn)值＞乙方案的凈現(xiàn)值,所以甲方案為可選方案. 1、我國財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（ ）。 A

33、、總產(chǎn)值最大化 B、利潤最大化 C、股東財富最大化 D、企業(yè)價值最大化 2、企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系反映的是（ ）。 A、經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系 B、債權(quán)債務(wù)關(guān)系 C、投資與受資的關(guān)系 D、債務(wù)債權(quán)關(guān)系 3、投資者甘冒險進(jìn)行投資的原因是（ ） A、可獲得報酬 B、可獲得利潤 C、可獲得等同于時間價值的報酬率 D、可獲得風(fēng)險報酬 4、下列各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不會影響流動比率的是（ ） A、賒購原材料 B、用現(xiàn)金購買短期債券 C、用存貨對外進(jìn)行長期投資 D、向銀行借款 5、下列指標(biāo)中，可用于衡量企業(yè)短期償債能力的是（ ）

34、 A、產(chǎn)權(quán)比率 B、現(xiàn)金比率 C、資產(chǎn)負(fù)債率 D、利息保障倍數(shù) 6、可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（ ）。 A、其他債券 B、普通股 C、優(yōu)先股 D、收益?zhèn)? 7、出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ ） A、經(jīng)營租賃 B、售后回租 C、杠桿租賃 D、直接租賃 8、財務(wù)杠桿說明（ ）。 A、增加息稅前利潤對每股利潤的影響 B、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小 C、銷售收入的增加對每股利潤的影響 D、可通過擴(kuò)大銷售影響息稅前利潤 9、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使（ ）達(dá)到最低。 A、

35、綜合資本成本率 B、邊際資本成本率 C、債務(wù)資本成本率 D、自有資本成本率 10、下列關(guān)于企業(yè)投資意義的敘述中不正確的是（ ） A、企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提 B、企業(yè)投資發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 C、企業(yè)投資有利于提高職工的生活水平 D、企業(yè)投資是降低風(fēng)險的重要方法 11、某企業(yè)準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計各項支出如下：投資前費用2000元，設(shè)備購置費8000元，設(shè)備安裝費1000元，建筑工程費用6000元，投產(chǎn)時需墊支營運資金3000元，不可預(yù)見費按總支出的5%計算，則該生產(chǎn)線的投資總額為（ ）。 A、20000元 B、21000元 C、1

36、7000元 D、17850元 12、某企業(yè)按“2/10，n/60”的條件購進(jìn)商品50000元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的成本為（ ）。 A、2% B、12% C、14.4% D、14.69% 13、某投資方案貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17，貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12，則該方案的內(nèi)部報酬率為（ ）。 A、14.68% B、16.68% C、17.32% D、18.32% 14、普通股價格10.5元，籌資費用每股0.5元，第一年支付股利1.5元，股利年增長率5%，則該普通股的成本最接近于（ ） A、10.5%

37、 B、15% C、19% D、20% 15、甲產(chǎn)品計劃期的銷售量為100000件，該產(chǎn)品單價為8元，單位變動成本為5元，固定成本總額為16000元。其計劃期目標(biāo)利潤為（ ） A、284000元 B、286000 C、312000元 D、308000元 16、財務(wù)分析盈利能力指標(biāo)中處于核心地位的指標(biāo)是（ ）。 Ａ、流動比率　　　　　?。隆⑺賱颖嚷? Ｃ、凈資產(chǎn)收益率　　　　Ｄ、資產(chǎn)負(fù)債率 17、證券投資組合的目的在于（　　　?。?。 Ａ、獲取更大的利潤　　?。?、分散投資風(fēng)險 Ｃ、進(jìn)行資產(chǎn)重組　　　　Ｄ、為了達(dá)到并購的

38、目的 18、按照國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，流動比率的合理取值應(yīng)為（　　　?。? Ａ、１　　　　?。隆ⅲ? Ｃ、３　　　　　　　　?。摹ⅲ? 19、下列屬于權(quán)益類籌資方式的是（　　　　）。 Ａ、發(fā)行股票　　　　　?。隆y行借款 Ｃ、發(fā)行債券　　　　　?。摹⑸虡I(yè)信用 20、在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，企業(yè)應(yīng)采?。ā　　　。?。 Ａ、防御型財務(wù)戰(zhàn)略　　?。?、收縮型財務(wù)戰(zhàn)略 Ｃ、穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略　　?。?、擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略 二、多項選擇題 1、哪些籌資方式的資本成本在計算時考慮了所得稅的因素( 　　 )。 A、發(fā)行股票　　　 　　　　B、發(fā)行債券 C、銀行借款　　　　　　 D、內(nèi)部留存收益 Ｅ、吸收直接投資

39、 2、衡量投資風(fēng)險大小的主要指標(biāo)有（ ）。 Ａ、期望值　　　　　　　?。?、標(biāo)準(zhǔn)離差 Ｃ、標(biāo)準(zhǔn)離差率　　　　　?。?、風(fēng)險報酬額 Ｅ、風(fēng)險報酬率 3、財務(wù)杠桿現(xiàn)象是關(guān)于哪兩個變量之間的變化規(guī)律。（　　　　） Ａ、銷售量 　　　　　　　Ｂ、變動成本 Ｃ、息稅前利潤　　　　　?。摹⑵胀ü擅抗墒找? Ｅ、固定成本 4、屬于動態(tài)指標(biāo)的是( 　　　　 )。 A、凈現(xiàn)值 　　　 B、內(nèi)部報酬率 C、獲利指數(shù) 　　　 D、凈現(xiàn)值率 Ｅ、靜態(tài)回收期 5、反映企業(yè)獲利能力大小的指標(biāo)是（　　　　）。 Ａ、流動比率　　　　　　?。隆N售利潤率 Ｃ、資

40、產(chǎn)負(fù)債率　　　　　?。摹糍Y產(chǎn)利潤率Ｅ、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6、債券的發(fā)行方式主要包括（　　　?。? Ａ、平價發(fā)行　　　　　　?。?、溢價發(fā)行 Ｃ、折價發(fā)行　　　　　　　Ｄ、時價發(fā)行Ｅ、中間價發(fā)行 7、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)要滿足的條件是（　　　?。? Ａ、加權(quán)資本成本最低　　　Ｂ、企業(yè)價值最大 Ｃ、融資周期最短　　　　　Ｄ、銀行借款所占資產(chǎn)比重最大Ｅ、企業(yè)增長速度最快 8、租賃按其性質(zhì)通常分為（　　　　）。 Ａ、經(jīng)營租賃　　　　　　　Ｂ、融資租賃 Ｃ、善意租賃　　　　　　?。?、混合租賃Ｅ、惡意租賃 9、現(xiàn)金流量是（　　?。┑慕y(tǒng)稱。 Ａ、現(xiàn)金流入量　　　　　?。?、現(xiàn)金流出量 Ｃ、銷售收

41、入　　　　　　　Ｄ、銷售成本Ｅ、凈現(xiàn)金流量 10、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)主要包括（　　　?。?。 A、 利潤最大化 　 B、 證券投資利潤最大化 C、 企業(yè)價值最大化 D、 凈現(xiàn)值最大化E、每股收益最大化 五、計算題 1、七星公司的有關(guān)資料如下： （1）七星公司預(yù)計2013年需要增加外部籌資49000元。 （2）該公司敏感負(fù)債與銷售收入的比率為18%，稅前利潤占銷售收入的比率為8%，所得稅率25%，稅后利潤50%留用于企業(yè)。 （3）2012年銷售收入為15000000元，預(yù)計2013年銷售收入增長15%。 要求：（1）測算2013年當(dāng)年留用利潤額。 （2）測

42、算2013年資產(chǎn)增加額。 2、某公司2012年只經(jīng)營一種產(chǎn)品，息稅前利潤總額為90萬元，變動成本率為40%，債務(wù)籌資的利息為40萬元，單位變動成本100元，銷售數(shù)量為10000臺，預(yù)計2004年息稅前利潤會增加10%。 （1）計算該公司2013年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。 （2）預(yù)計2013年該公司的每股利潤增長率？ 3、某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%，籌資費率為3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率為5%，預(yù)計第一年股息率為12%，以后每年按4%遞增；所得稅稅率為33%。

43、要求：（1）計算債券成本； （2）計算優(yōu)先股成本； （3）計算普通股成本； （4）計算綜合資金成本。 4、光華公司有兩個固定資產(chǎn)投資項目，有效使用期均為5年，無殘值。A方案需投資6000元（每年回收額相等），B方案需投資10000元（每年回收額不等）。該公司的資金成本為10%，兩方案的現(xiàn)金流量如下表所示： 年份 A方案 B方案 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金凈流量 0 1 2 3 4 5 2200 2200 2200 2200 2200 6000 - - - - - -6000 2200 2200

44、 2200 2200 2200 2800 2500 2200 1900 5600 10000 - - - - - -10000 2800 2500 2200 1900 5600 要求：（1）分別計算兩方案的投資回收期；（2）分別計算兩方案的投資報酬率；（3）分別計算兩方案的凈現(xiàn)值（4）分別計算兩方案的現(xiàn)值指數(shù)；（5）選出最優(yōu)的投資方案。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）（已知：PVIFA10%,5=3.791,PVIF10%,1～5分別為0.909、0.826、0.751、0.683、0.621） 六、計算分析題（16分） 某公司目前的資本來源包括每股

45、面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需用投資4000萬元，預(yù)計投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤（息稅前盈余）400萬，該項目備選的籌資方案有三個： （1）按11%的利率發(fā)行債券；（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；（3）按20元/股的價格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前盈余為1600萬；所得稅率40%；證券發(fā)行費可忽略不計。 要求：（1）計算按不同方案籌資后的EPS； （2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。 （3）計算籌資前的DFL和按三個方案籌資后的DFL。 （4）

46、根據(jù)以上結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？為什么？ 1、D 2、A 3、D 4、B 5、B 6、B 7、C 8、A 9、A 10、C 11、B 12、D 13、C 14、D 15、A 、16、Ｃ　17、Ｂ　18、Ｂ　19、Ａ　20、Ｄ １、ＢＣ?。病ⅲ拢谩。?、ＣＤ　４、ＡＢＣＤ?。怠ⅲ拢摹。?、ＡＢＣ　７、ＡＢ?。浮ⅲ粒拢摹。?、ＡＢ　１０、ＡＣＥ １解： （1）2013年當(dāng)年留用利潤額為：（3分） 15000000×（1+15%）×8%×（1-25%）×50%=517500（元） （2）根據(jù)：需要追加外部籌資額= 有： 即：七星公司

47、測算2013年資產(chǎn)增加額為：（3分） 49000+15000000×15%×18%+15000000×（1+15%）×8%×（1-25%）×50%=49000+405000+517500=971500（元） 2解：（1）計算固定成本 100/P=40% 單價P=250 固定成本=（250-100）×10000﹣900000=60（萬元） 邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+固定成本=90+60=150（萬元） 經(jīng)營杠桿系數(shù)=150/90=1.67（2分） 財務(wù)杠桿系數(shù)=90/（90-40）=1.8（2分） 總杠桿系數(shù)=1.67×1.8=3（1分） （2）每股利潤增長率=1.8×10%=

48、18%（1分） 3解：（1）10%×（1-33%）÷（1-2%）=6.84%（2分） （2）12%÷（1-3%）=12.37%（1分） （3）12%÷（1-5%）+4%=16.63%（1分） （4）6.84%×40%+12.37%×16%+16.63%×44%=12.03%（2分） 4解：（1分）（1）A方案投資回收期=6000÷2200=2.73年 B方案投資回收期=4+600÷5600=4.11年 （1分）（2）A方案投資報酬率=2200÷6000=36.7% B方案投資報酬率=（2800+2500+2200+1900+5600）÷÷5÷10000=30% （2分

49、）（3）A方案凈現(xiàn)值=2200×PVIFA10%,5－6000=2200×3.791－6000=2340.2元 B方案凈現(xiàn)值=11037.7－10000=1037.7元 （1分）（4）A方案現(xiàn)值指數(shù)=8340.2÷6000=1.39 B方案凈現(xiàn)值=11037.7÷10000=1.1 （5）應(yīng)選擇A方案（1分） 六、計算分析題（16分） （1）債EPS=（2000-740）（1-40%）÷800=0.95 （2分） 優(yōu)EPS=[（2000-300）（1-40%）-480]÷800=0.68 （2分） 普EPS=（2000-300）（1-40%）÷1000=1.02（2分）

50、 （2）（EBIT-300）(1-40%)÷1000=(EBIT-740)(1-40%)÷800 債與普 EBIT=2500萬 (2分) （EBIT-300）(1-40%)÷1000=[(EBIT-300)(1-40%)-480]÷800 優(yōu)與普 EBIT=4300萬（2分） （3）籌資前的DFL==1600÷(1600-300)=1.23 （1分） DFL債=2000÷(2000-740)=1.59 （1分） DFL優(yōu)=2000÷[2000-300-480÷(1-40%)]=2.22 （1分） DFL普=2000÷(2000-300)=1.18（1分）

51、（4）選擇發(fā)股票，收益高，風(fēng)險小（2分） 1 某企業(yè)1998年的銷售收入為20萬元，毛利率為40%，賒銷比例為80%，銷售凈利率為16%，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為2萬元，期初應(yīng)收賬款余額為4.8萬元，期末應(yīng)收賬款余額為1.6萬元，速動比例為1.6，流動比例為2，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的28%，期初資產(chǎn)總額為30萬元，該公司無待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失。 要求：（1）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （2）計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （3）計算資產(chǎn)凈利率 答案：（1）賒銷收入凈額=20×80%=16萬元 應(yīng)收賬款平均余額=（4.8+1.6）/2=3.2萬元 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=16/3.2=5次 （2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨 平均存貨=銷售成本/存貨周轉(zhuǎn)率=20×（1－40%）/5=2.4萬元 期末存貨=2.4×2－2=2.8萬元 速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債=1.6 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=2 即1.6=（流動資產(chǎn)－2.8）/流動負(fù)債 2=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 解方程得： 流動資產(chǎn)=14萬 流動負(fù)債=7萬 資產(chǎn)總額=14/28%=50萬 平均資產(chǎn)=（30+50）/2=40 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20/40=0.5 （3）凈利潤=20×16%=3.2萬元 資產(chǎn)凈利率=3.2/40=8%