《財務管理第3章 國民收入決定理論[2]——IS-LM模型》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《財務管理第3章 國民收入決定理論[2]——IS-LM模型（89頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

1、第三章第三章 國民收入決定理論國民收入決定理論2ISLM模型模型 IS-LM Model第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定投資的決定第二節(jié)第二節(jié) 物品市場的均衡與物品市場的均衡與IS曲線曲線第三節(jié)第三節(jié) 利率的決定利率的決定第四節(jié)第四節(jié) 貨幣市場的均衡與貨幣市場的均衡與LM曲線曲線第五節(jié)第五節(jié) 物品市場和貨幣市場的同時均物品市場和貨幣市場的同時均衡與衡與IS-LM模型模型第六節(jié)第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的基本理論框架第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定投資的決定一、實際利率與投資一、實際利率與投資二、投資預期收益的現值與凈現值二、投資預期收益的現值與凈現值三、資本邊際效率三、資本邊際效率四、投資需求曲線四、

2、投資需求曲線一、實際利率與投資一、實際利率與投資投資概念投資概念投資投資Investment一種為增加未來產出而放棄當前消費的經濟一種為增加未來產出而放棄當前消費的經濟活動。經濟學中的投資主要是指廠房、設備的增活動。經濟學中的投資主要是指廠房、設備的增加。加。重置投資重置投資為補償資本折舊而進行的投資。為補償資本折舊而進行的投資。凈投資凈投資追加資本的投資。追加資本的投資?？偼顿Y總投資由由凈投資和重置投資組成。凈投資和重置投資組成。決定投資的因素決定投資的因素實際利率水平實際利率水平實際利率實際利率=市場利率預期的通貨膨脹率市場利率預期的通貨膨脹率預期收益率既定，投資取決于利率的高低，利息預期

3、收益率既定，投資取決于利率的高低，利息是投資的成本或機會成本。是投資的成本或機會成本。利率既定，投資則取決于投資的預期收益率。利率既定，投資則取決于投資的預期收益率。預期收益率預期收益率影響因素有：對投資項目產出的需求預期；產品影響因素有：對投資項目產出的需求預期；產品成本；投資稅抵免。成本；投資稅抵免。投資風險投資風險投資收益最有不確定性，不確定因素多投資收益最有不確定性，不確定因素多高收益往往伴隨高風險高收益往往伴隨高風險經濟繁榮與經濟衰退，投資心理預期差經濟繁榮與經濟衰退，投資心理預期差別較大別較大投資函數投資函數投資量是利率的遞減函數：投資量是利率的遞減函數：i=i(r)i=edre自

4、發(fā)投資，自發(fā)投資，r利率，利率，d投資對利率的敏感程度投資對利率的敏感程度二、投資預期收益的現值與凈現值二、投資預期收益的現值與凈現值本金、利率與本利和本金、利率與本利和R0 本金本金r 年利率年利率R1,R2,Rn 第第1，2，n年本利和年本利和R1=R0(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2R3=R2(1+r)=R0(1+r)3Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)n例：例：本金本金利息率利息率第一年本利和第一年本利和 第二年本利和第二年本利和 第三年本利和第三年本利和1001%101102.01103.031002%102104.04106.121003%103106.091

5、09.271004%104108.16112.491005%105110.25115.761006%106112.36119.101007%107114.49122.501008%108116.64125.971009%109118.81129.5010010%110121133.10本利和的現值本利和的現值現值現值Present Value 現在和將來（或過去）的一筆現金或現在和將來（或過去）的一筆現金或現金流在今天的價值。現金流在今天的價值。已知利率與已知利率與n年后的本利和求本金，也年后的本利和求本金，也就是求就是求n年后本利和的現值。年后本利和的現值。R1=R0(1+r)；R0=R1/

6、(1+r)R2=R0(1+r)2；R0=R2/(1+r)2Rn=R0(1+r)n；R0=Rn/(1+r)n 例：例：本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的現值第三年本利和的現值1001001%1%101101102.01103.03103.03￥100.00￥100.001001002%2%102102104.04106.12106.12￥100.00￥100.001001003%3%103103106.09109.27109.27￥100.00￥100.001001004%4%104104108.16112.49112.

7、49￥100.00￥100.001001005%5%105105110.25115.76115.76￥100.00￥100.001001006%6%106106112.36119.10119.10￥100.00￥100.001001007%7%107107114.49122.50122.50￥100.00￥100.001001008%8%108108116.64125.97125.97￥100.00￥100.001001009%9%109109118.81129.50129.50￥100.00￥100.0010010010%10%110110121133.10133.10￥100.00￥100

8、.0010010011%11%111111123.21136.76136.76￥100.00￥100.00思考思考未來未來10年后（或過去年后（或過去10年前）的年前）的100元元與現在的與現在的100元錢等價嗎？元錢等價嗎？不同年份的貨幣能直接相加嗎？不同年份的貨幣能直接相加嗎？現值與凈現值現值與凈現值現值現值Present Value投資的現值是投資未來收益現金流的投資的現值是投資未來收益現金流的現值。現值。凈現值凈現值Net Present Value投資的凈現值是投資未來收益現金流投資的凈現值是投資未來收益現金流的現值減去投資的成本。的現值減去投資的成本。貼現率貼現率Discount

9、Rate當利率用于計算投資的凈現值時，它當利率用于計算投資的凈現值時，它被稱為貼現率。被稱為貼現率。投資收益的現值與凈現值投資收益的現值與凈現值CI投資成本投資成本Costs of an InvestmentRI投資收益投資收益Returns of an Investment（各年份投資收益不一定相等）（各年份投資收益不一定相等）n 使用年限使用年限J資本品殘值資本品殘值r年利率年利率Rate of InterestPV現值現值Present ValueNPV凈現值凈現值Net Present ValuePV=+RI 1 1rNPV=PVCI RI 1(1 r)2 RI 1(1 r)3 RI

10、1(1 r)n J 1(1 r)n三、資本邊際效率三、資本邊際效率資本邊際效率資本邊際效率Marginal Efficiency of Capital,MEC是一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本是一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本物品的使用期內各預期收益的現值之和等于這項物品的使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。即凈現值為零。資本品的供給價格或者重置成本。即凈現值為零。內部收益率內部收益率Internal Rate of Return使一項投資項目的凈現金流的現值等于該項使一項投資項目的凈現金流的現值等于該項目投資支出的利率。目投資支出的利率。資本邊際效率的意

11、義資本邊際效率的意義 如果一項投資的資本邊際效率（或內部收如果一項投資的資本邊際效率（或內部收益率）高于實際利率，則該項投資是可行的；如益率）高于實際利率，則該項投資是可行的；如果一項投資的資本邊際效率（或內部收益率）低果一項投資的資本邊際效率（或內部收益率）低于實際利率，則該項投資是不可行的。于實際利率，則該項投資是不可行的。如果投資的資本邊際效率（或內部收益率）如果投資的資本邊際效率（或內部收益率）既定，投資與否及社會投資量的大小則取決于利既定，投資與否及社會投資量的大小則取決于利率的高低，即投資與利率反方向變動。率的高低，即投資與利率反方向變動。思考思考運用資本邊際效率概念，說明為什么利

12、運用資本邊際效率概念，說明為什么利率降低將增加投資總量？率降低將增加投資總量？投資的邊際效率投資的邊際效率原因：資本邊際效率原因：資本邊際效率MEC曲線不能準確代表企曲線不能準確代表企業(yè)的投資需求曲線，因投資總量增加會導致資本業(yè)的投資需求曲線，因投資總量增加會導致資本品價格上漲。在投資收益預期相同的情況下，利品價格上漲。在投資收益預期相同的情況下，利率率R（內部收益率）必然下降。（內部收益率）必然下降。投資邊際效率投資邊際效率Marginal Efficiency of Investment,MEI隨投資量的增加而遞減的資本邊際效率或內隨投資量的增加而遞減的資本邊際效率或內部收益率。部收益率。

13、MEC與MEI的區(qū)別r r0 r1 MEC MEI0 i四、投資需求曲線四、投資需求曲線投資需求曲線投資需求曲線Investment demand curve表示投資的總數量與利率之間關系的表示投資的總數量與利率之間關系的曲線，或表示投資的總數量與再增加一單曲線，或表示投資的總數量與再增加一單位投資的收益率即投資的邊際效率之間關位投資的收益率即投資的邊際效率之間關系的曲線。系的曲線。社會投資需求曲線社會投資需求曲線02460.5 0.702460.5 0.7ID3IDID1ID2iiIIbca實際利率變動的影響實際利率變動的影響預期利潤率變動的影響預期利潤率變動的影響第二節(jié)第二節(jié) 物品市場的均

14、衡與物品市場的均衡與IS曲線曲線一、一、IS曲線的含義及其推導曲線的含義及其推導二、二、IS曲線的斜率曲線的斜率三、三、IS曲線的移動曲線的移動一、一、IS曲線的含義及其推導曲線的含義及其推導產品市場的均衡，指產品市場上總供給與總產品市場的均衡，指產品市場上總供給與總需求相等。需求相等。兩部門經濟產品市場均衡條件：兩部門經濟產品市場均衡條件：I=S 三部門經濟產品市場均衡條件：三部門經濟產品市場均衡條件：I IG GS ST T繼續(xù)繼續(xù)投資是利率的遞減函數：（兩部門）投資是利率的遞減函數：（兩部門）I=edre 自發(fā)投資，自發(fā)投資，r利率，利率，d投資對利率的敏感程度。投資對利率的敏感程度。儲

15、蓄是收入的遞增函數：儲蓄是收入的遞增函數：S=YC=Y(+Y)=+(1)Y 自發(fā)消費自發(fā)消費，邊際消費傾向。邊際消費傾向。I=S 均衡條件均衡條件 I=I(r)投資函數投資函數 S=S(Y)儲蓄函數儲蓄函數 +e 1 d 1 1 1 d +e dY=rr =Y 兩部門經濟產品市場的均衡模型：兩部門經濟產品市場的均衡模型：I=S=YCedr=+(1)Y例題例題在二部門經濟中，假設投資函數在二部門經濟中，假設投資函數i1250 250r，消費函數，消費函數c=500+0.5y，求均衡，求均衡的國民收入？的國民收入？例：例：Y=r r=1,Y=3000;r=2,Y=2500;r=3,Y=2000;r

16、=4,Y=1500;r=5,Y=1000;500+1250 10.5 250 1 10.5IS曲線曲線表示產品市場達到均衡表示產品市場達到均衡I=S時，利率與國民時，利率與國民收入之間關系的曲線。收入之間關系的曲線。0YrIS利息率與投資利息率與投資反方向變動；反方向變動；投資與總需求投資與總需求同方向變動；同方向變動；總需求與國民收入總需求與國民收入同方向變動；同方向變動；國民收入與利息率國民收入與利息率 反方向變動。反方向變動。1 d +e dr =Y 0Ir0IS45。0YrIS0YSI=SS=Y-C(Y)I=I(r)I(r)=Y-C(Y)100010001000110003000750

17、7507507502500235005005005002000 +e+G0 T0 1(1t)d 11(1t)1(1t)d +e+G0 T0 dY=r r=Y 三部門經濟中三部門經濟中IS曲線表達式：曲線表達式：消費函數：消費函數：C=+(YT)投資函數：投資函數：I=edr稅收函數：稅收函數：T=T0+tY 政府支出：政府支出：G=G0 Y=C+I+GY=+Y(T0+tY)+edr+G0Y=+Y T0 tY+edr+G0Y Y+tY=T0+edr+G01 (1t)Y=+e+G0 T0dr二、二、IS曲線的斜率曲線的斜率（三部門經濟）（三部門經濟）1(1t)d=1d 1 1 1 1 1(1t)=

18、1 1 dK 1 11(1 t)K=+e+G0 T0 1(1t)d 11(1t)1(1t)d +e+G0 T0 dY=r r=Y 影響影響IS曲線斜率大小的因素：曲線斜率大小的因素：投資對利率變化反應的敏感程度投資對利率變化反應的敏感程度 d 投資對利率變化的反應越敏感投資對利率變化的反應越敏感d越大越大，IS曲曲線的斜率的絕對值越??；反之則越大。線的斜率的絕對值越??；反之則越大。乘數乘數K的大小的大小 乘數乘數K越大，越大，IS 曲線的斜率的絕對值越小；曲線的斜率的絕對值越??；反之則越大。反之則越大。邊際消費傾向邊際消費傾向 越大，越大，乘數乘數K越大，越大，IS 曲線曲線的斜率的絕對值越小

19、；反之則越大。的斜率的絕對值越??；反之則越大。邊際稅率邊際稅率t越大，越大，乘數乘數K越小，越小，IS 曲線的斜曲線的斜率的絕對值越大；反之則越小。率的絕對值越大；反之則越小。YrIS1IS21 (1t)11 d +e+G0 T0 111111d r=Y 利率下降同樣的幅度，投資對利利率下降同樣的幅度，投資對利率反應的敏感程度變小或乘數變小，率反應的敏感程度變小或乘數變小，則收入的增加量減少。則收入的增加量減少。三、三、IS曲線的移動曲線的移動 自發(fā)性消費自發(fā)性消費 增加、自發(fā)性投資增加、自發(fā)性投資e增加、政增加、政府支出府支出G0增加或自發(fā)性稅收增加或自發(fā)性稅收T0減少，減少，IS曲線向曲線

20、向右移動；反之則向左移動。右移動；反之則向左移動。請問：請問：投資對利率的敏感程度投資對利率的敏感程度d和邊際消費和邊際消費傾向傾向 的變動將會對的變動將會對IS曲線的位置產生什么樣的曲線的位置產生什么樣的影響影響？1 (1t)d +e+G0 T0 dr =Y 斜率的絕對值斜率的絕對值截距截距YrIS1IS21 11 d +e+G0 T0 111111d r=IS3Y第三節(jié)第三節(jié) 利率的決定利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給二、貨幣需求動機二、貨幣需求動機三、流動偏好陷阱三、流動偏好陷阱四、貨幣需求函數四、貨幣需求函數五、貨幣市場的均衡與利率的決定五、貨幣市

21、場的均衡與利率的決定六、六、其它貨幣需求理論其它貨幣需求理論一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給 古典經濟學認為，利率是由投資與儲古典經濟學認為，利率是由投資與儲蓄決定的。蓄決定的。凱恩斯認為，利率不是由投資與儲蓄凱恩斯認為，利率不是由投資與儲蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。貨幣的實際供給量貨幣的實際供給量(m)由政府通過中央由政府通過中央銀行控制，是一個外生變量，因而需要分銀行控制，是一個外生變量，因而需要分析的主要是貨幣的需求。析的主要是貨幣的需求。二、流動性偏好與貨幣需求動機二、流動性偏好與貨幣需求動機對貨幣的需求，又

22、叫流動性偏好。對貨幣的需求，又叫流動性偏好。流動性偏好：流動性偏好：由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿犧牲利由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧愿犧牲利息收入而保存貨幣的心理傾向。息收入而保存貨幣的心理傾向。思考：人們的財富如果不以貨幣形式保存，將會思考：人們的財富如果不以貨幣形式保存，將會以哪些形式存在？以哪些形式存在？貨幣需求動機貨幣需求動機交易動機交易動機Transaction Motive 貨幣的交易需求是收入的遞增函數。貨幣的交易需求是收入的遞增函數。謹慎動機或預防動機謹慎動機或預防動機Precautionary Motive 貨幣的預防需求是收入的遞增函數。貨幣的預防需求是收入的遞

23、增函數。投機動機投機動機Speculative Motive 貨幣的投機需求是利率的遞減函數。貨幣的投機需求是利率的遞減函數。三、流動偏好陷阱三、流動偏好陷阱流動偏好流動偏好Liquidity Preference人們寧愿持有貨幣，而不愿持有股票和債券人們寧愿持有貨幣，而不愿持有股票和債券等能生利但較難變現的資產的欲望。等能生利但較難變現的資產的欲望。思考：為什么會出現流動偏好？思考：為什么會出現流動偏好？流動性陷阱流動性陷阱Liquidity Trap凱恩斯認為，當利率降到某種水平凱恩斯認為，當利率降到某種水平時，人們對于貨幣的投機需求就會變得時，人們對于貨幣的投機需求就會變得有無限彈性，即

24、人們對持有債券還是貨有無限彈性，即人們對持有債券還是貨幣感覺無所謂。此時即使貨幣供給增加，幣感覺無所謂。此時即使貨幣供給增加，利率也不會再下降。利率也不會再下降。Mr流動偏好流動偏好流動性陷阱流動性陷阱246810M1M2M3M3M5名義貨幣需求與實際貨幣需求名義貨幣需求與實際貨幣需求M=mP m=M/PM名義貨幣需求名義貨幣需求m實際貨幣需求實際貨幣需求P價格水平價格水平四、貨幣需求函數四、貨幣需求函數貨幣需求貨幣需求1L1 實際貨幣需求實際貨幣需求1貨幣需求貨幣需求1=貨幣交易需求貨幣交易需求+貨幣預防需求貨幣預防需求貨幣的交易需求和預防需求是收入的遞增貨幣的交易需求和預防需求是收入的遞增

25、函數函數:L1=L1(Y)k貨幣需求貨幣需求1對收入的敏感程度對收入的敏感程度假定假定L1只受收入的影響：只受收入的影響：L1=kYL2 實際貨幣需求實際貨幣需求2貨幣需求貨幣需求2貨幣投機需求貨幣投機需求貨幣的投機需求是利率的遞減函數貨幣的投機需求是利率的遞減函數:L2=L2(r)h貨幣投機需求對利率的敏感程度；貨幣投機需求對利率的敏感程度；J常數常數假定假定L2只受利率的影響：只受利率的影響：L2=Jhr貨幣需求貨幣需求2貨幣總需求函數貨幣總需求函數實際貨幣總需求函數可表示為實際貨幣總需求函數可表示為:L=L1(Y)+L2(r)L1 收入的遞增函數；收入的遞增函數；L2 利率的遞減函數。利

26、率的遞減函數。線性實際貨幣總需求函數線性實際貨幣總需求函數:L=kY+Jhrk貨幣需求貨幣需求1對收入的敏感程度；對收入的敏感程度；h貨幣投機需求對利率的敏感程度；貨幣投機需求對利率的敏感程度；J常數。常數。自己動手請同學們根據請同學們根據貨幣需求函數，畫出貨幣需求函數，畫出貨幣需求曲線？貨幣需求曲線？（利率與貨幣需求的關系）（利率與貨幣需求的關系）五、貨幣市場的均衡與利率的決定五、貨幣市場的均衡與利率的決定現代貨幣分類現代貨幣分類現金現金Cash=紙幣紙幣Paper Money+鑄幣鑄幣Mint 存款貨幣存款貨幣=商業(yè)銀行活期存款商業(yè)銀行活期存款Demand Deposit 企業(yè)定期存款企業(yè)

27、定期存款Time Deposit和儲蓄存款和儲蓄存款Saving近似貨幣或準貨幣近似貨幣或準貨幣Near Money包括政府債券、包括政府債券、金融債券金融債券 和商業(yè)票據等。和商業(yè)票據等。M1=現金現金+商業(yè)銀行活期存款商業(yè)銀行活期存款M2=M1+定期存款定期存款+儲蓄存款儲蓄存款M3=M2+近似貨幣或準貨幣近似貨幣或準貨幣貨幣供給和需求的均衡與利率的決定貨幣供給和需求的均衡與利率的決定存量均衡存量均衡Stock Equilibrium0rM,LLMr0E思考思考為什么說為什么說E點是均衡點，如果點是均衡點，如果R不在不在E點，點，將發(fā)生什么情況？將發(fā)生什么情況？貨幣供給和需求的變動與利率的

28、變動貨幣供給和需求的變動與利率的變動0rM,LLMr0r1Mr2L六、其它貨幣需求理論六、其它貨幣需求理論1、貨幣需求的存貨理論、貨幣需求的存貨理論人們持有貨幣如持有存貨，一方面，隨人們持有貨幣如持有存貨，一方面，隨著收入的增加，需要有更多的貨幣從事著收入的增加，需要有更多的貨幣從事交易；另一方面，隨著利率的上升，持交易；另一方面，隨著利率的上升，持有貨幣的機會成本也上升。有貨幣的機會成本也上升。因此，貨幣交易需求會隨著收入增加而因此，貨幣交易需求會隨著收入增加而增加，隨著利率的上升而減少。增加，隨著利率的上升而減少。2、貨幣需求的投機理論、貨幣需求的投機理論人們會根據收益和風險的選擇來安排資

29、產人們會根據收益和風險的選擇來安排資產的組合。的組合。一般來說，貨幣需求會隨著利率下降而增一般來說，貨幣需求會隨著利率下降而增加，隨著利率上升而下降。同時，預期資加，隨著利率上升而下降。同時，預期資本盈虧，如預期未來資產收益將增加，人本盈虧，如預期未來資產收益將增加，人們會增加債券購買，減少貨幣持有。們會增加債券購買，減少貨幣持有。思考思考如何理解流動性陷阱或凱恩斯陷阱？如何理解流動性陷阱或凱恩斯陷阱？與之相對應的狀態(tài)是什么情況？與之相對應的狀態(tài)是什么情況？第四節(jié)第四節(jié) 貨幣市場的均衡與貨幣市場的均衡與LM曲線曲線一、一、LM曲線的含義及其推導曲線的含義及其推導二、二、LM曲線的斜率曲線的斜率

30、三、三、LM曲線的移動曲線的移動一、一、LM曲線的含義及其推導曲線的含義及其推導貨幣市場的均衡條件貨幣市場的均衡條件:貨幣供給貨幣供給M=貨幣需求貨幣需求L貨幣需求函數可表示為貨幣需求函數可表示為:L=L1(Y)+L2(r)L1貨幣的交易需求貨幣的交易需求,與國民收入同方向變動。與國民收入同方向變動。L2貨幣的投機需求貨幣的投機需求,與利率反方向變動。與利率反方向變動。在一定的價格水平下在一定的價格水平下,一定時期的貨幣供給量一定時期的貨幣供給量為常數為常數M0貨幣交易需求線性函數貨幣交易需求線性函數:L1=kYK貨幣交易需求對國民收入的敏感程度貨幣交易需求對國民收入的敏感程度貨幣投機需求線性

31、函數貨幣投機需求線性函數:L2=Jhr h貨幣投機需求對利率的敏感程度貨幣投機需求對利率的敏感程度,J常數常數 M=L=L1(Y)+L2(r)M0=kY+Jhr M=L 均衡條件均衡條件L=L1(Y)+L2(r)貨幣需求貨幣需求M=M0 貨幣供給貨幣供給M0 J kY=+r r=+Yk hJM0 hh k貨幣市場的均衡模型貨幣市場的均衡模型:例題例題假定貨幣的交易需求函數假定貨幣的交易需求函數L10.5y，貨，貨幣的投機需求幣的投機需求L21000-250r，貨幣供，貨幣供給量為給量為m=1250，求貨幣市場均衡時國民，求貨幣市場均衡時國民收入？收入？(單位均為億美元單位均為億美元)例：例：Y

32、=+r Y=500+500rr=1,Y=1000;r=2,Y=1500;r=3,Y=2000;r=4,Y=2500;r=5,Y=3000;12501000 0.52500.5LM曲線曲線表示貨幣市場達到均衡表示貨幣市場達到均衡L=M時，利率時，利率與國民收入之間關系的曲線。與國民收入之間關系的曲線。0YrLM貨幣供給不變，貨幣供給不變，為保持貨幣市場的為保持貨幣市場的均衡即均衡即L=M，則：，則：國民收入增加國民收入增加 L1增加增加利利 息息 率上升率上升L2減少減少國民收入與利息國民收入與利息率同方向變動。率同方向變動。r=+Yk h J M0 h0M2r0M10YrLM0YM1M=M1+

33、M2M1=L1(Y)M2=L2(r)M=L1(M)+L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500M22500二、二、LM曲線的斜率曲線的斜率r =+Yk h JM0 hLM曲線的斜率的大小取決于兩個因素：曲線的斜率的大小取決于兩個因素：貨幣的交易需求對國民收入變化的反應越敏貨幣的交易需求對國民收入變化的反應越敏感感 即即k越大越大，LM曲線的斜率的絕對值越大，反曲線的斜率的絕對值越大，反之則越小。之則越小。貨幣的投機需求對利率變化的反應越敏感貨幣的投機需求對利率變化的反應越敏感 即即h越大越大

34、，LM 曲線的斜率的絕對值越小，反之則曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。越大。YrLM1LM2 r=+Yk h0 J M0 h思考思考哪種情況下利率變化對總收入反應最為哪種情況下利率變化對總收入反應最為敏感？敏感？LM曲線的三個區(qū)域：曲線的三個區(qū)域：Yr0凱恩斯區(qū)域凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域古典區(qū)域LM思考思考對照教材，理解凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域是怎么對照教材，理解凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域是怎么形成的？（兩個極端情況）形成的？（兩個極端情況）為什么說凱恩斯區(qū)域貨幣政策無效而財政政策為什么說凱恩斯區(qū)域貨幣政策無效而財政政策最為有效？最為有效？為什么說古典區(qū)域貨幣政策最有效而財政政策為什么說古

35、典區(qū)域貨幣政策最有效而財政政策最為無效？最為無效？三、三、LM曲線的移動曲線的移動 LM曲線的位移動主要考慮貨幣供給量曲線的位移動主要考慮貨幣供給量變動的因素：變動的因素：名義貨幣量的變動；價格水平的變動名義貨幣量的變動；價格水平的變動1）貨幣供給量增加，）貨幣供給量增加，LM曲線向右移動；曲線向右移動；2）貨幣供給量減少，）貨幣供給量減少，LM曲線向左移動。曲線向左移動。YrLM1LM2 r=+Yk h0 J M0 h第五節(jié)第五節(jié) 產品市場和貨幣市場的同時均產品市場和貨幣市場的同時均衡與衡與ISLM模型模型一、兩個市場的同時均衡一、兩個市場的同時均衡二、均衡收入和均衡利率的決定二、均衡收入和

36、均衡利率的決定三、均衡收入和均衡利率的變動三、均衡收入和均衡利率的變動一、兩個市場的同時均衡一、兩個市場的同時均衡 凱恩斯的循環(huán)推論：凱恩斯的循環(huán)推論：總收入總收入 有效需求有效需求 投資支出投資支出 利率利率 貨幣需求貨幣需求 交易需求交易需求 收入收入 投機需求投機需求 利率利率在商品市場上，要決定收入，必須先決定利率，在商品市場上，要決定收入，必須先決定利率，否則投資無法確定。而利率由貨幣市場決定。否則投資無法確定。而利率由貨幣市場決定。因貨幣需求由收入影響，利率依賴于一個確定因貨幣需求由收入影響，利率依賴于一個確定的收入。的收入。產品市場與貨幣市場的一般均衡產品市場與貨幣市場的一般均衡

37、產品市場與貨幣市場同時達到均衡，產品市場與貨幣市場同時達到均衡，即產品的總需求與總供給和貨幣的即產品的總需求與總供給和貨幣的總需求與總供給均達到平衡：總需求與總供給均達到平衡：I=S 且且 L=M二、二、均衡收入與均衡利率的決定均衡收入與均衡利率的決定 +e 1 d 1 1 Y=rM0 J kh kY=+rI =S：L=M：對這兩個聯立方程求解，解對這兩個聯立方程求解，解出出Y和和r，得到產品市場和貨幣市，得到產品市場和貨幣市場同時達到均衡時的均衡收入和場同時達到均衡時的均衡收入和均衡利率。均衡利率。例題：例題：I=1250250r L=0.5Y+1000250r S=500+0.5Y M=1

38、250 求均衡的收入與利率？求均衡的收入與利率？解：I=S M=L Y=3500500r Y=500+500r Y=3500500r Y=500+500r r=3,Y=20000YrISr0Y0LME兩個市場同時兩個市場同時達到均衡時，達到均衡時，國民收入與利國民收入與利率的決定。率的決定。思考思考為什么說為什么說r0與與y0均衡的利率與收入？均衡的利率與收入？Slide 203YYRorELMISABrarb 產品市場和貨幣市場均衡：產品市場和貨幣市場均衡：IS-LMIS-LM模型模型1:IS,超額產品供給2:IS,超額產品需求4:IS,超額產品需求1:LM,超額貨幣需求3:LM,超額貨幣需

39、求4:LM,超額貨幣供給三、三、均衡收入與均衡利率的變動均衡收入與均衡利率的變動產品市場與貨幣市場的同時均衡并不一定產品市場與貨幣市場的同時均衡并不一定是充分就業(yè)時的均衡，要實現充分就業(yè)必是充分就業(yè)時的均衡，要實現充分就業(yè)必須實行政策干預。須實行政策干預。IS曲線和曲線和LM曲線位置的變動，將導致均曲線位置的變動，將導致均衡的國民收入和均衡的利率發(fā)生變動。衡的國民收入和均衡的利率發(fā)生變動。自發(fā)總需求增加，自發(fā)總需求增加，Y增加，增加，r上升；上升；自發(fā)總需求減少，自發(fā)總需求減少，Y減少，減少，r下降。下降。0YrLMIS0r0E0Y0IS1r1E1Y1IS2E2Y2r2三部門經濟：三部門經濟：

40、I+G=S+T可說明財政支可說明財政支出的變動對國出的變動對國民收入和利民收入和利率的影響。率的影響。自發(fā)總需求變動對收入和利率的影響自發(fā)總需求變動對收入和利率的影響思考思考描述一下政府購買支出增加帶來的一系描述一下政府購買支出增加帶來的一系列變化？（即如何引起收入與利率增加）列變化？（即如何引起收入與利率增加）貨幣供給量變動對收入和利率的影響貨幣供給量變動對收入和利率的影響貨幣供給量增加，貨幣供給量增加，Y增加，增加，r下降；下降；貨幣供給量減少，貨幣供給量減少，Y減少，減少，r上升。上升。可說明貨幣政可說明貨幣政策對國民收入策對國民收入和利息率的影和利息率的影響。響。0YrLM0ISr0E

41、0Y0LM1LM2E1E2r1r2Y1Y2思考思考描述一下貨幣供給增加帶來的一系列變描述一下貨幣供給增加帶來的一系列變化？（即如何引起利率下降及收入增加）化？（即如何引起利率下降及收入增加）第六節(jié)第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的基本理論框架國民收入國民收入消費消費投資投資消費傾向消費傾向收收 入入平均消費傾向平均消費傾向邊際消費傾向邊際消費傾向決定投資乘數決定投資乘數利率利率資本邊際效率資本邊際效率貨幣需求貨幣需求（流動偏好）（流動偏好）交易動機交易動機預防動機預防動機投機動機投機動機貨幣供給貨幣供給預期收益預期收益重置成本重置成本“有效需求不足有效需求不足”不足的原因不足的原因:有效需求

42、不足是有效需求不足是“三大基本心理三大基本心理規(guī)律規(guī)律”造成的：造成的：邊際消費傾向遞減邊際消費傾向遞減消費需求消費需求不不 足足資本邊際效率遞減資本邊際效率遞減對貨幣的流動偏好對貨幣的流動偏好投資需求投資需求不不 足足有效需求有效需求不不 足足國家干預經濟生活的必要性國家干預經濟生活的必要性:凱恩斯認為，心理規(guī)律是無法克服的，凱恩斯認為，心理規(guī)律是無法克服的，所以，要解決有效需求不足的問題，只有所以，要解決有效需求不足的問題，只有依靠政府運用財政政策和貨幣政策來增加依靠政府運用財政政策和貨幣政策來增加總需求，以消滅經濟危機和實現充分就業(yè)?？傂枨螅韵麥缃洕C和實現充分就業(yè)。由于存在由于存在

43、“流動性陷阱流動性陷阱”，貨幣政策，貨幣政策的作用有限，增加總需求主要依靠財政政的作用有限，增加總需求主要依靠財政政策。策。凱恩斯理論的缺陷凱恩斯理論的缺陷1、經濟周期取決于消費函數、資本邊際、經濟周期取決于消費函數、資本邊際效率和流動偏好。歸根到底，凱恩斯認效率和流動偏好。歸根到底，凱恩斯認為失業(yè)與蕭條是人們的心理狀態(tài)為失業(yè)與蕭條是人們的心理狀態(tài)(信心或信心或預期預期)。心理經濟周期理論心理經濟周期理論但其它社會同樣存在心理狀態(tài)，為什么但其它社會同樣存在心理狀態(tài)，為什么沒有造成經濟危機？沒有造成經濟危機？繼續(xù)繼續(xù)2、ISLM模型有三個缺點：模型有三個缺點：1）IS曲線與曲線與LM曲線的交點不

44、能代表曲線的交點不能代表Y的均衡的均衡點，因為二曲線并非獨立形成，而是相互依存點，因為二曲線并非獨立形成，而是相互依存的關系。的關系。2）顛倒了凱恩斯的因果次序關系。認為本質）顛倒了凱恩斯的因果次序關系。認為本質是投資決定收入，收入決定儲蓄，而模型將利是投資決定收入，收入決定儲蓄，而模型將利率變成決定因素。率變成決定因素。3）ISLM分析與現實不一定相符?，F實的經分析與現實不一定相符。現實的經濟情況相當復雜，不是簡單分析能夠解決的。濟情況相當復雜，不是簡單分析能夠解決的。第三章第三章 教學要求：教學要求：1.了解決定投資的因素。了解決定投資的因素。2.理解投資預期收益的現值與凈現值的含義及其理

45、解投資預期收益的現值與凈現值的含義及其計算方法。計算方法。3.理解資本邊際效率的含義與意義。理解資本邊際效率的含義與意義。4.理解理解IS曲線的含義。曲線的含義。5.理解理解IS曲線斜率和曲線斜率和IS曲線移動的經濟學意義。曲線移動的經濟學意義。6.理解貨幣需求的三個動機和貨幣理解貨幣需求的三個動機和貨幣需求函數。需求函數。繼續(xù)繼續(xù)7.理解貨幣市場的均衡與利率的決定。理解貨幣市場的均衡與利率的決定。8.理解理解LM曲線的含義。曲線的含義。9.理解理解LM曲線斜率和曲線斜率和LM曲線移動的經曲線移動的經濟學意義。濟學意義。10.理解理解 ISLM模型的含義。模型的含義。11.理解自發(fā)總需求和貨幣供給量的變動理解自發(fā)總需求和貨幣供給量的變動對國民收入和利率的影響。對國民收入和利率的影響。12.了解凱恩斯的基本理論框架。了解凱恩斯的基本理論框架。