《財(cái)務(wù)管理課件PPT 第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)管理課件PPT 第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資（54頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、第九章第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資對(duì)外長(zhǎng)期投資 教學(xué)要點(diǎn) 教學(xué)內(nèi)容 思考題 習(xí)題 案例分析第九章第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資對(duì)外長(zhǎng)期投資教學(xué)要點(diǎn) 掌握對(duì)外直接投資的主要方式、含義、種類、目的和特點(diǎn)；掌握證券投資的估價(jià)及影響價(jià)格的因素；熟悉對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則。了解對(duì)外投資的目的。教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)第一節(jié) 對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)與原則對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)與原則第二節(jié)第二節(jié) 對(duì)外直接投資對(duì)外直接投資第三節(jié)第三節(jié) 對(duì)外證券投資對(duì)外證券投資第四節(jié)第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合第一節(jié) 對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則一、對(duì)外投資的目的（一）優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率 （二）優(yōu)化 投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使用（三）穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大市

2、場(chǎng)占有率（四 提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)償債能力 二、對(duì)外投資的特點(diǎn)（一）對(duì)象的多樣化，決策程序比較復(fù)雜（二）對(duì)外投資的收益與差別較大（三）對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差別較大（四）對(duì)外投資回收的時(shí)間和方式差別較大三、對(duì)外投資的原則1 1效益性原則效益性原則2 2安全性原則安全性原則 3 3流動(dòng)性原則流動(dòng)性原則4 4整體性原則整體性原則第二節(jié) 對(duì)外直接投資一、對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素（一）（一）企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況（二）（二）企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（三）（三）投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)與收益投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)與收益二二、對(duì)外直接投資決策程序、對(duì)外直接投資決策程序 投資方案投資方案的提出的提出分析、

3、評(píng)價(jià)分析、評(píng)價(jià)選出最優(yōu)方案選出最優(yōu)方案擬定投資擬定投資計(jì)劃計(jì)劃，選擇，選擇合理方式、合理方式、時(shí)間時(shí)間 實(shí)施投資方案實(shí)施投資方案 投資效果的評(píng)價(jià)投資效果的評(píng)價(jià)三、對(duì)外直接投資的方式（一）（一）合資經(jīng)營(yíng)方式合資經(jīng)營(yíng)方式（二）（二）合作經(jīng)營(yíng)方式合作經(jīng)營(yíng)方式（三）（三）購并控股方式購并控股方式第三節(jié)第三節(jié) 對(duì)外證券投資對(duì)外證券投資一、一、證券的種類證券的種類二、證券投資的目的二、證券投資的目的三、證券投資的程序與交易方式三、證券投資的程序與交易方式四、債券投資四、債券投資五、股票投資五、股票投資一一 、證券的種類證券的種類 （一）（一）債券債券（二）（二）股票股票（三）（三）投資基金投資基金政府債券

4、金融債券企業(yè)債券 （一）債券（一）債券 1.1.債券：債券：是某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債是某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并于到期時(shí)償還本金的債權(quán)債務(wù)付利息，并于到期時(shí)償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。憑證。2.2.債券的種類債券的種類（1 1）政府債券）政府債券 發(fā)行者發(fā)行者：中央政府或地方政府中央政府或地方政府 目的：中央政府為調(diào)節(jié)國(guó)庫短期收支差額目的：中央政府為調(diào)節(jié)國(guó)庫短期收支差額 彌補(bǔ)彌補(bǔ) 政府正常財(cái)政收入不足政府正常財(cái)政收入不足。發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格：貼現(xiàn)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行貼現(xiàn)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行 特點(diǎn)：國(guó)家財(cái)政作為擔(dān)保，

5、信用度很高，是證券特點(diǎn)：國(guó)家財(cái)政作為擔(dān)保，信用度很高，是證券 市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)最小的證券。市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)最小的證券。投資時(shí)注意其流動(dòng)性。投資時(shí)注意其流動(dòng)性。（2 2）金融債券）金融債券 發(fā)行者：銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行者：銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。目的：籌集信貸資金。目的：籌集信貸資金。分類：按發(fā)行條件分類：按發(fā)行條件（3 3）公司債券）公司債券普通金融債券普通金融債券累進(jìn)利息金融債券累進(jìn)利息金融債券貼現(xiàn)金融債券貼現(xiàn)金融債券（二）股票（二）股票股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有 價(jià)證券價(jià)證券。以投資者角以投資者角度進(jìn)行分類度進(jìn)行分類1.1.藍(lán)籌股藍(lán)籌股 （

6、熱門股票）（熱門股票）2.2.成長(zhǎng)性股票成長(zhǎng)性股票3.3.周期性股票周期性股票4.4.防守性股票防守性股票5.5.投機(jī)性股票投機(jī)性股票 （三）投資基金（三）投資基金 1.1.投資基金：投資基金：是一種是一種集合投資制度集合投資制度，由基金發(fā)起人，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的投資者的資金，委托由有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。分享投資收益，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。2

7、.2.投資基金的起源：英國(guó)投資基金的起源：英國(guó) 1868 1868年年3.3.創(chuàng)立及運(yùn)行涉及的方面：創(chuàng)立及運(yùn)行涉及的方面：投資人投資人（法人或自然人）發(fā)起人發(fā)起人管理人管理人托管人托管人委托管理和運(yùn)營(yíng)委托管理和運(yùn)營(yíng)委托保管和進(jìn)行財(cái)務(wù)核算委托保管和進(jìn)行財(cái)務(wù)核算發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通過信托契約來規(guī)定過信托契約來規(guī)定4.4.投資基金與股票、債券的區(qū)別投資基金與股票、債券的區(qū)別（1 1）發(fā)行主體不同，）發(fā)行主體不同，體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同投資基金投資基金投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系發(fā)行人與管理人、托管人：信托契

8、約關(guān)系發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關(guān)系股票、債券股票、債券是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系（2 2）風(fēng)險(xiǎn)收益不同風(fēng)險(xiǎn)收益不同 （3 3）存續(xù)時(shí)間不同存續(xù)時(shí)間不同 5.5.投資基金的種類投資基金的種類 種類種類分類標(biāo)志分類標(biāo)志 特特 點(diǎn)點(diǎn) 區(qū)區(qū) 別別組織組織形式形式契約型契約型基于一定的信托契約而形成基于一定的信托契約而形成的代理投資機(jī)構(gòu)的代理投資機(jī)構(gòu)沒有法人資格，以沒有法人資格，以信托契約運(yùn)營(yíng)信托信托契約運(yùn)營(yíng)信托財(cái)產(chǎn)。受益人是基財(cái)產(chǎn)。受益人是基金持有人金持有人公司型公司型依公司法組建，以營(yíng)利為目依公司法組建，以營(yíng)利為目的的投資公司。的的投資公司。按照能按照能否贖回否贖回封閉式封閉式存續(xù)時(shí)間內(nèi)，

9、不允許贖回，存續(xù)時(shí)間內(nèi)，不允許贖回，可通過證券交易所買賣?？赏ㄟ^證券交易所買賣。開放式投資基金的開放式投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)比封閉式投資風(fēng)險(xiǎn)比封閉式投資基金要小投資基金要小開放式開放式存續(xù)時(shí)間內(nèi)，允許申購或贖存續(xù)時(shí)間內(nèi)，允許申購或贖回，回，投資對(duì)投資對(duì)象象股權(quán)式股權(quán)式以合資或參股形式投資與實(shí)以合資或參股形式投資與實(shí)業(yè)，獲利為目的業(yè)，獲利為目的變形能力較差，一變形能力較差，一般采用封閉式投資般采用封閉式投資基金。基金。流動(dòng)好開用開放式流動(dòng)好開用開放式投資基金投資基金證券投資證券投資 投資于公開發(fā)行上市的股票投資于公開發(fā)行上市的股票和債券為主和債券為主運(yùn)營(yíng)方運(yùn)營(yíng)方式式固定式固定式投資于預(yù)先確定的證券投

10、資于預(yù)先確定的證券信托期內(nèi)，不允許信托期內(nèi)，不允許變動(dòng)，轉(zhuǎn)讓。變動(dòng)，轉(zhuǎn)讓。管理式管理式根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)購買的債券根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)購買的債券進(jìn)行調(diào)整進(jìn)行調(diào)整 二二 、證券投資的目的證券投資的目的 （一）（一）短期證券短期證券投資的目的投資的目的 1.1.現(xiàn)現(xiàn)金金 替替代代品品 2.2.投投機(jī)機(jī)的的目目的的 3.3.滿足滿足企業(yè)企業(yè)未來未來財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)需要需要（二）（二）長(zhǎng)期證券長(zhǎng)期證券投資的目的投資的目的 1.1.獲取獲取較高較高的投的投資收資收益益 2.2.對(duì)被對(duì)被投資投資企業(yè)企業(yè)取得取得控制控制權(quán)權(quán)三三 、證券投資的程序與交易方式證券投資的程序與交易方式 選擇合適選擇合適對(duì)象對(duì)象遵循：遵循：安全性、

11、安全性、流動(dòng)性、流動(dòng)性、收益性收益性原則原則確定合適確定合適的買入的買入價(jià)格價(jià)格發(fā)出委托發(fā)出委托投資指示投資指示委托買賣委托買賣隨市指示隨市指示 限定性限定性 指示指示 停止損失停止損失 指示指示 撤銷以前有效委托撤銷以前有效委托 指示指示證券交割證券交割和清算和清算辦理證券過戶辦理證券過戶（一）證券投資的一般程序（一）證券投資的一般程序（二）證券交易方式（二）證券交易方式1.1.股票現(xiàn)貨交易股票現(xiàn)貨交易2.2.股票期貨交易股票期貨交易3.3.股票指數(shù)期貨交易股票指數(shù)期貨交易4.4.股票期權(quán)交易股票期權(quán)交易 四、債券投資 資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來預(yù)期現(xiàn)金流量的資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

12、。在這里，所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資現(xiàn)值。在這里，所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金融領(lǐng)域者要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)的基礎(chǔ)對(duì)所有資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)的基礎(chǔ).（一）債券估價(jià)（一）債券估價(jià) 根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點(diǎn)及時(shí)間分布，可根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點(diǎn)及時(shí)間分布，可得到債券估價(jià)公式：如果復(fù)利計(jì)息且按期支得到債券估價(jià)公式：如果復(fù)利計(jì)息且按期支付，則：付，則：nn1tt)r1(M)r1(CP 例題例題：某公司準(zhǔn)備購買吉化公司發(fā)行的公司某公司準(zhǔn)備購買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為債券，該債券票面面值為10001000元，每年計(jì)息元，每年計(jì)息一次，票面利率為一次

13、，票面利率為8%8%，期限為，期限為3 3年，按期付年，按期付息到期一次還本息到期一次還本 。已知具有相同風(fēng)險(xiǎn)的其。已知具有相同風(fēng)險(xiǎn)的其他有價(jià)證券的利息為他有價(jià)證券的利息為10%10%。要求計(jì)算該債券。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司準(zhǔn)備在債券發(fā)行日購買。的價(jià)值。假設(shè)該公司準(zhǔn)備在債券發(fā)行日購買。0 1 2 3P 80 80 80+1000 （元）96.949751.01000487.280%)101(1000%)101(80P331tt（二）債券市場(chǎng)價(jià)格的影響因素（二）債券市場(chǎng)價(jià)格的影響因素1.1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)與經(jīng)與經(jīng)濟(jì)周濟(jì)周期期通通貨貨膨膨脹脹利利率率水水平平2

14、.2.經(jīng)濟(jì)政策因素經(jīng)濟(jì)政策因素 貨幣貨幣金融金融政策政策 財(cái)財(cái)政政政政策策 產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策3.3.公司財(cái)務(wù)狀況因素公司財(cái)務(wù)狀況因素4.4.期限因素期限因素（三）債券投資的風(fēng)險(xiǎn)（三）債券投資的風(fēng)險(xiǎn)1.1.傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn) 違違約約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利利率率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)流流動(dòng)動(dòng)性性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)通通貨貨膨膨脹脹風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)匯匯率率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)2.2.帶有附加條款債券投資風(fēng)險(xiǎn)帶有附加條款債券投資風(fēng)險(xiǎn) 提提前前贖贖回回條條款款 償償債債基基金金條條款款 提提前前收收回回條條款款 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換條條款款（四）債券投資收益（四）債券投資收益 從理論上說，對(duì)于每一種債券，從理論上說，對(duì)于每一種債券，每個(gè)投資者要求的收益

15、率都不相同，每個(gè)投資者要求的收益率都不相同，但我們關(guān)心的是當(dāng)前的證券市場(chǎng)價(jià)格但我們關(guān)心的是當(dāng)前的證券市場(chǎng)價(jià)格所揭示的收益率。也就是說，當(dāng)前的所揭示的收益率。也就是說，當(dāng)前的證券市場(chǎng)價(jià)格反映了投資者能共同接證券市場(chǎng)價(jià)格反映了投資者能共同接受的預(yù)期收率。受的預(yù)期收率。（四）債券投資收益（四）債券投資收益 1.1.債券投資收益率：債券投資收益率：是一定時(shí)期內(nèi)債券投資收益與投資額的比率。是一定時(shí)期內(nèi)債券投資收益與投資額的比率。2.2.債券投資收益的構(gòu)成：債券投資收益的構(gòu)成：債券利息收入；債券利息收入；債券的價(jià)差收益；債券的價(jià)差收益；債券利息的再投資收益?zhèn)⒌脑偻顿Y收益（注：?jiǎn)卫?jì)息是不考慮債券利息

16、的再投資收益）（注：?jiǎn)卫?jì)息是不考慮債券利息的再投資收益）3.3.債券投資收益的計(jì)算債券投資收益的計(jì)算（1 1）附息債券的投資收益率計(jì)算）附息債券的投資收益率計(jì)算（2 2）貼現(xiàn)債券的投資收益率計(jì)算）貼現(xiàn)債券的投資收益率計(jì)算單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息3.3.債券投資收益的計(jì)算債券投資收益的計(jì)算（1 1）附息債券的投資收益率計(jì)算）附息債券的投資收益率計(jì)算 單利計(jì)息投資收益率單利計(jì)息投資收益率 00nSNSSPR 例題：例題：某企業(yè)于某企業(yè)于19951995年年6 6月月1 1日購入面額為日購入面額為10001000元的附息債券元的附息債券100100張，票面利率為年利張，票面利率為年利率率1

17、0%10%，已發(fā)行價(jià)格每張，已發(fā)行價(jià)格每張10201020元買入，到期元買入，到期日為日為19971997年年6 6月月1 1日。要求計(jì)算該債券到期時(shí)日。要求計(jì)算該債券到期時(shí)的投資收益率。的投資收益率。已知：已知：S S0 0=1020(=1020(元元);P=1000);P=100010%=100(10%=100(元元)Sn=1000(Sn=1000(元元)N=2)N=2 求：求：R=R=？解：解：%82.8%1001020210201000100R 復(fù)利計(jì)息0 1 2 3 4 S0 P P P P+Sn1Si)(1PSRi)(1PSR)(1S0n1t1tnnn1t1tnn0 1Si)(1P

18、SR0n1t1tnn注意：公式中的注意：公式中的i可采用市場(chǎng)利率可采用市場(chǎng)利率 例題：如果市場(chǎng)利率為例題：如果市場(chǎng)利率為9%9%，其他資料仍采用上例資料，則：，其他資料仍采用上例資料，則：%87.81020%)91(100100021t1t1Si)(1PSR0n1t1tnn 單利與復(fù)利計(jì)息方式對(duì)投資收益率的影響 采用單利與復(fù)利兩種計(jì)算方法，采用單利與復(fù)利兩種計(jì)算方法，計(jì)算的債券投資收益率有差異，但在計(jì)算的債券投資收益率有差異，但在期限較短式差異不大，期限越長(zhǎng)，其期限較短式差異不大，期限越長(zhǎng)，其差異越大差異越大。（2）貼現(xiàn)債券投資收益率的計(jì)算貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券：以低于票面面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按票

19、面面值償還本金的債券。單利計(jì)息貼現(xiàn)債券投資收益率%100SnSS%100SnSSR00n00n例題例題 某一投資者在債券發(fā)行時(shí)購買一張面值為某一投資者在債券發(fā)行時(shí)購買一張面值為10001000元，期限為元，期限為2 2年的貼現(xiàn)債券，其發(fā)行價(jià)格為年的貼現(xiàn)債券，其發(fā)行價(jià)格為860860元。元。要求：按照單利計(jì)算該債券的投資報(bào)酬率。要求：按照單利計(jì)算該債券的投資報(bào)酬率。已知：已知：S S0 0=860(=860(元）；元）；S Sn n=1000(=1000(元）；元）；n=2n=2 求：求：R=R=？解：解：%14.8%10086028601000%100SnSSR00n復(fù)利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益

20、率復(fù)利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益率%1001SSRS)R1(S0nnnn0例題例題：以上題為例，如采用復(fù)利計(jì)息方式，則：以上題為例，如采用復(fù)利計(jì)息方式，則：%83.7%10018601000R小結(jié)：復(fù)利與單利相比，安復(fù)利計(jì)算的小結(jié)：復(fù)利與單利相比，安復(fù)利計(jì)算的R R比單利計(jì)算的比單利計(jì)算的R R低。低。五、股票投資五、股票投資（一）股票投資的特點(diǎn) 1.股股權(quán)權(quán)性性投投資資 2.投投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大大 3.投資投資收益收益不穩(wěn)不穩(wěn)定定 4.價(jià)價(jià)格格波波動(dòng)動(dòng)大大（二）股票的股價(jià)（二）股票的股價(jià) 資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來預(yù)期現(xiàn)金資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。在這里，所有的現(xiàn)金流流量的現(xiàn)值。在這里，所

21、有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)為都要根據(jù)投資者要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)值，這是金融領(lǐng)域?qū)λ匈Y產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)的基礎(chǔ)估價(jià)的基礎(chǔ).因此，股票價(jià)值應(yīng)等于股票投資因此，股票價(jià)值應(yīng)等于股票投資者預(yù)期的股利和將來出售股票的價(jià)款者預(yù)期的股利和將來出售股票的價(jià)款收入。收入。威廉斯公式：威廉斯公式：nnn1ttt)K1(V)K1(dV（三）股票的價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù)（三）股票的價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù)1.1.影響股票價(jià)格的主要因素影響股票價(jià)格的主要因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 通貨膨脹利率和匯率的變化經(jīng)濟(jì)政策 公司因素 市場(chǎng)因素 政治因素 2.2.股票除權(quán)價(jià)格的計(jì)算股票除權(quán)價(jià)格的計(jì)算除權(quán)日：除權(quán)日

22、：是股東是否有權(quán)參加股利分配或參加配是股東是否有權(quán)參加股利分配或參加配 股的時(shí)間界限。股的時(shí)間界限。Pc:Pc:股票除權(quán)價(jià)；股票除權(quán)價(jià)；Pc-1:Pc-1:除權(quán)日前一交易日的收盤價(jià)；除權(quán)日前一交易日的收盤價(jià)；M M：配股價(jià)；：配股價(jià)；N:N:配股率；配股率；R:R:送股比率送股比率 ；E:E:每股分配的現(xiàn)金股利每股分配的現(xiàn)金股利 NR1ENMPP1cc 3.股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)：衡量股票價(jià)格變動(dòng)程度的技術(shù)指標(biāo)。股票價(jià)格指數(shù)：衡量股票價(jià)格變動(dòng)程度的技術(shù)指標(biāo)。是通過選擇若干具有代表性的上市公司的是通過選擇若干具有代表性的上市公司的 股票，經(jīng)過計(jì)算股票，經(jīng)過計(jì)算其成交價(jià)格，而編制的

23、一種股票價(jià)格平均數(shù)。其成交價(jià)格，而編制的一種股票價(jià)格平均數(shù)。世界上主要的股票價(jià)格指數(shù)：世界上主要的股票價(jià)格指數(shù)：道瓊斯工業(yè)指數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)；倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)；香港恒生指數(shù)；倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)；香港恒生指數(shù)；上證綜合指數(shù)；深圳綜合指數(shù)；深圳成份指數(shù)。上證綜合指數(shù)；深圳綜合指數(shù)；深圳成份指數(shù)。（四）股票投資收益（四）股票投資收益 股票投資收益具有較大的不確定性。計(jì)算股票股票投資收益具有較大的不確定性。計(jì)算股票投資收益應(yīng)將股價(jià)與收益結(jié)合起來衡量。投資收益應(yīng)將股價(jià)與收益結(jié)合起來衡量。R R：股票投資收益率；：股票投資收益率；P P：股票購買價(jià)格；：股票購買價(jià)格；A A：每

24、年收到的股利：每年收到的股利S S1 1：股價(jià)上漲的收益；：股價(jià)上漲的收益；S S2 2：新股認(rèn)購收益：新股認(rèn)購收益：S S3 3：公司無償增資收益公司無償增資收益%100PSSSAR321 19961996年年 7 7月月2020日，日，M M先生一早醒來開始習(xí)慣性先生一早醒來開始習(xí)慣性地閱讀華爾街日?qǐng)?bào)。察看他所持有的股票漲跌地閱讀華爾街日?qǐng)?bào)。察看他所持有的股票漲跌情況。他發(fā)現(xiàn)摩托羅拉公司的股票，由于最近宣布情況。他發(fā)現(xiàn)摩托羅拉公司的股票，由于最近宣布手機(jī)價(jià)格戰(zhàn)和計(jì)算機(jī)芯片需求的降低，公司的收益手機(jī)價(jià)格戰(zhàn)和計(jì)算機(jī)芯片需求的降低，公司的收益下降了下降了32%32%結(jié)果導(dǎo)致其股票在消息宣布當(dāng)日下

25、挫結(jié)果導(dǎo)致其股票在消息宣布當(dāng)日下挫15%15%，而他所擁有的耐克公司股票，由于銷量激增使股而他所擁有的耐克公司股票，由于銷量激增使股價(jià)因此上揚(yáng)價(jià)因此上揚(yáng)4.3%4.3%，這對(duì)，這對(duì)M M先生是個(gè)安慰。同時(shí)在這先生是個(gè)安慰。同時(shí)在這些事些事 件發(fā)生的當(dāng)天，紐約證券交易所大盤件發(fā)生的當(dāng)天，紐約證券交易所大盤 只上漲了只上漲了0.5%0.5%。思考一下。思考一下M M先生的投先生的投 資相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言損失如何？資相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言損失如何？第四節(jié) 證券投資組合 一、投資風(fēng)險(xiǎn)一、投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)是未來現(xiàn)金流量潛在的離散性。事件發(fā)生的可能性的范圍越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。二、投資組合二、投資組合 投資者通

26、常不是把自己的全部資金都投放到單一資產(chǎn)上，而是同時(shí)向多項(xiàng)資產(chǎn)投資從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。這就是投資組合。三、證券投資組合的類型三、證券投資組合的類型 1.保守保守性證性證券投券投資組資組合合 2.進(jìn)取進(jìn)取型證型證券投券投資組資組合合 3.收入收入型證型證券投券投資組資組合合思 考 題 1.1.證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來自哪些方證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來自哪些方面？面？2.2.怎樣根據(jù)債券價(jià)值和股票價(jià)值進(jìn)怎樣根據(jù)債券價(jià)值和股票價(jià)值進(jìn)行證券投資決策？行證券投資決策？習(xí)習(xí) 題題1 1.MC.MC公司債券公司債券 將于將于7 7年后到期，面值年后到期，面值10001000美元，美元，票面利率為票面利率為8%8%，每半年

27、付息一次。若投資者要，每半年付息一次。若投資者要求求10%10%的收益率，則該債券的價(jià)值為多少？若該的收益率，則該債券的價(jià)值為多少？若該債券每年付息一次，價(jià)值又將為多少？債券每年付息一次，價(jià)值又將為多少？2 2.某債券某債券8 8年后到期，面值年后到期，面值10001000美元票面利率為美元票面利率為9%9%，每，每半年付息一次，若該債券當(dāng)半年付息一次，若該債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為前的市場(chǎng)價(jià)格為950950美元，美元，到期收益率為多少？到期收益率為多少？3 3.NCP.NCP公司的普通股去年支付的紅利為每股公司的普通股去年支付的紅利為每股1.321.32美美元，紅利預(yù)計(jì)將以元，紅利預(yù)計(jì)將以8%8%

28、的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。a.a.如果如果NCPNCP公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為每股公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為每股23.5023.50美美元，那么該公司股票的預(yù)期收益率為多少？元，那么該公司股票的預(yù)期收益率為多少？b.b.如果你要求的收益率為如果你要求的收益率為10.5%10.5%，那，那么對(duì)你而言，該股票的價(jià)值是多少？么對(duì)你而言，該股票的價(jià)值是多少？c.c.你會(huì)投資你會(huì)投資NCPNCP公司的股票嗎？公司的股票嗎？習(xí)習(xí) 題題4.4.H H汽車公司的普通股去年每股紅利為汽車公司的普通股去年每股紅利為3.53.5美元，預(yù)美元，預(yù)計(jì)將以計(jì)將以5%5%的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。在投資者要求的增長(zhǎng)率持續(xù)增

29、長(zhǎng)。在投資者要求20%20%的收益率的條件下，的收益率的條件下，該公司普通股的價(jià)格應(yīng)為該公司普通股的價(jià)格應(yīng)為多少？多少？案 例 分 析 資料：在美國(guó)的在美國(guó)的Mr.John Mr.John 于于19941994年年 2 2月將其大部分月將其大部分積蓄投入一家專門投資債券的共同基金，其投資的積蓄投入一家專門投資債券的共同基金，其投資的債券價(jià)值為債券價(jià)值為5050萬美元。萬美元。19941994年年5 5月的一天，月的一天，Yong Yong 收收到一份郵件是管理他的債券的公司的季度報(bào)告，令到一份郵件是管理他的債券的公司的季度報(bào)告，令YongYong震驚的是，他的債券市值已下降到目前的震驚的是，他的債券市值已下降到目前的42.542.5萬美元，比萬美元，比3 3個(gè)月前減少了個(gè)月前減少了7.57.5萬美元，這簡(jiǎn)直難以萬美元，這簡(jiǎn)直難以令人置信。令人置信。背景：在這：在這3 3個(gè)月內(nèi)，個(gè)月內(nèi)，1010年期公司債券的利率從年期公司債券的利率從5.75%5.75%提高到了提高到了7.95%7.95%?？紤]分析：Mr.JohnMr.John的債券的市值會(huì)下降，什么原的債券的市值會(huì)下降，什么原因？因？