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1、 河南工程學(xué)院《財務(wù)分析》考察課 專業(yè)論文 論財務(wù)指標在財務(wù)分析中的應(yīng)用 學(xué)生姓名： 尤春霖 學(xué) 院： 理學(xué)院 專業(yè)班級： 數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)1241 專業(yè)課程： 財務(wù)分析 任課教師： 劉良坤 201 4 年 6 月 1 日 摘要 隨著社會主義市場經(jīng)濟體制不斷完善,投資者、管理人員和會計人員對財務(wù)報表分析體現(xiàn)出極大的愛好,財務(wù)報表分析的作用被人們所承認,人們用它來尋找投資對象和兼并對象

2、,預(yù)測公司將來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,判斷投資、籌資和經(jīng)營活動的成效,評價公司管理業(yè)績和公司決策,財務(wù)報表分析協(xié)助我們改善了決策,減少了籌投資的盲目性。通過財務(wù)分析,可以評價公司的償債能力、資產(chǎn)管理水平、獲利能力和公司的發(fā)展趨勢。我們一般都會通過計算多種財務(wù)指標來分析公司的效益,而這些財務(wù)指標也存在著一定的局限性。因此,我們在分析公司財務(wù)狀況的時候,要慎用財務(wù)指標[1] 張利華：論財務(wù)指標在財務(wù)分析中運用【J】.經(jīng)濟學(xué)研究導(dǎo)刊，,（17）. [2] 啜華;每股收益的計算與財務(wù)分析 【J】;財會研究;06期 [3]王國付：國內(nèi)每股收益中配股問題探討 【J】;會計師：07期 。 　　核心詞

3、:財務(wù)報表;財務(wù)指標;財務(wù)分析　 目錄 一.財務(wù)分析的目的與內(nèi)容 1 (一) 財務(wù)分析的目的財務(wù)分析 (二) 公司現(xiàn)行財務(wù)分析指標體系的狀況 二.上市公司重要財務(wù)指標在財務(wù)分析中應(yīng)用 2 三.財務(wù)指標分析體系的利弊　 4 （一） 財務(wù)指標分析的優(yōu)勢 （二） 財務(wù)指標分析系統(tǒng)的局限性 （三） 完善財務(wù)分析指標體系的建議和對策 四.小結(jié) 8 五.參照文獻 9 論財務(wù)指標在財務(wù)分析中的應(yīng)用 一、 財務(wù)分析的目的與內(nèi)容 （一）財務(wù)分析的目的 　　財務(wù)分析,重要是運用資產(chǎn)負債表和利潤表等財務(wù)報告對其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和鈔票流量進行

4、的分析研究。不同的報表使用者分析財務(wù)報表有著不同的目的,但均但愿從財務(wù)報表中獲得對其經(jīng)濟決策有用的信息。財務(wù)報表分析的內(nèi)容應(yīng)用十分廣泛,既要協(xié)助報表使用者總結(jié)、評價公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,又要為報表使用者進行經(jīng)濟預(yù)測和決策提供可靠的根據(jù)。 (二） 公司現(xiàn)行財務(wù)分析指標體系的狀況 公司現(xiàn)行財務(wù)分析指標涉及四個方面的內(nèi)容:償債能力指標、營運能力指標、賺錢能力指標和發(fā)展能力指標。 1. 償債能力分析指標。償債能力是指歸還到期債務(wù)的能力,涉及短期和長期償債能力。重要指標有:流動比率、速動比率、鈔票流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。公司的償債能力取決于兩點:一是公司資產(chǎn)的變現(xiàn)速度,變現(xiàn)速度

5、越快,償債能力越強;二是公司可以轉(zhuǎn)化為償債資產(chǎn)的數(shù)量,這一數(shù)量越大,闡明公司的償債能力越強。 2. 營運能力分析指標。營運能力是指公司基于外部市場環(huán)境的約束,通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的優(yōu)化配備組合而對財務(wù)目的所產(chǎn)生作用的大小。分為基本評價指標和具體評價指標,重要是應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。營運能力的分析涉及人力資源營運能力分析和生產(chǎn)資料營運能力分析。 3. 賺錢能力分析指標。賺錢能力是公司賺取利潤的能力,重要指標有主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等,它一般體現(xiàn)為公司收益數(shù)額的大小與水平的高下。公司賺錢能力的大小重要取決于公司實現(xiàn)的銷售收入和發(fā)

6、生的費用與成本這兩個因素。 4. 發(fā)展能力分析指標。發(fā)展能力反映公司將來年度的發(fā)展前景及潛力。重要有銷售增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率等指0標。一種公司的發(fā)展能力概括了該公司的賺錢能力、管理效率和償債能力,是公司實力的綜合體現(xiàn)。 二、 上市公司重要財務(wù)指標在財務(wù)分析中應(yīng)用 1. 每股收益 每股收益（Earning Per Share，簡稱EPS） ，又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一種基本性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。 該比率反映了每股發(fā)

7、明的稅后利潤, 比率越高, 表白所發(fā)明的利潤越多。 若公司只有一般股時，凈收益是稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的一般股股數(shù)。如果公司尚有優(yōu)先股，應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。 一般的投資者在使用該財務(wù)指標時有如下幾種方式： 　 一、 通過每股收益指標排序，是用來尋找所謂“績優(yōu)股”和“垃圾股”； 　 二、 橫向比較同行業(yè)的每股收益來選擇龍頭公司； 　 三、 縱向比較個股的每股收益來判斷該公司的成長性。 每股收益僅僅代表的是某年每股的收益狀況，基本不具有延續(xù)性，因此不可以將它單獨作為作為判斷公司成長性的指標。國內(nèi)的上市公司很少分紅利，大多數(shù)時候是送股，同步為了融

8、資會選擇增發(fā)和配股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，所有這些行為均會變化總股本。由每股收益的計算公式我們可以看出，如果總股本發(fā)生變化每股收益也會發(fā)生相反的變化。這個時候我們再縱向比較每股收益的增長率你會發(fā)現(xiàn)，諸多公司都沒有很高的增長率，甚至是負增長。G宇通就是這樣的典型代表。每股收益在逐年遞減的同步，凈利潤卻始終保持在以10％以上的增長率。 2. 基本每股收益 股份公司中的每股利潤(Earnings Per Share,縮寫EPS)是指一般股每股稅后利潤 。該指標中的利潤是利潤總額扣除應(yīng)繳所得稅的稅后利潤,如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利,然后除以流通股數(shù),即發(fā)行在外的一般股平均股數(shù)。其計

9、算公式 ：一般股每股利潤=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)/流通股數(shù) 公司應(yīng)當(dāng)按照歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)計算基本每股收益(Primary Earnings Per Share)。 收益公式∪基本每股收益 = 凈利潤/總股本發(fā)行在外一般股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計算：發(fā)行在外一般股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外一般股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行一般股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間－當(dāng)期回購一般股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間 稀釋每股收益（Fully Diluted Earnings Per Share）稀釋每股收益是以基本每股收益為基本，假設(shè)公司所有發(fā)行在外的稀釋性潛在一般股均已轉(zhuǎn)換為一般

10、股，從而分別調(diào)節(jié)歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤以及發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)計算而得的每股收益。 3. 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。 其計算公式為：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益÷總股數(shù)。 這一指標反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。一般每股凈資產(chǎn)越高越好。 公司凈資產(chǎn)代表公司自身擁有的財產(chǎn)，也是股東們在公司中的權(quán)益。因此，又叫作股東權(quán)益。在會計計算上，相稱于資產(chǎn)負債表中的總資產(chǎn)減去所有債務(wù)后的余額。公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行總股數(shù)，即得到每股凈資產(chǎn)。例如，上述公司凈資產(chǎn)為15億元，總股本為10億股，它的每

11、股凈資產(chǎn)值為1.5元（即15億元/10億股）。 “凈資產(chǎn)”是指公司的資產(chǎn)總額減去負債后來的凈額，也叫“股東權(quán)益”或“所有 者權(quán)益”，即公司總資產(chǎn)中，投資者所應(yīng)享有的份額?！懊抗蓛糍Y產(chǎn)”則是每一股份平均應(yīng)享有的凈資產(chǎn)的份額。 　　從會計報表上看，上市公司的每股凈資產(chǎn)重要由股本、資本公積金、盈余公積金和未分派利潤構(gòu)成。根據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，股本、資本公積和盈余公積在公司正常經(jīng)營期內(nèi)是不能隨便變更的，因此，每股凈資產(chǎn)的調(diào)節(jié)重要是對未分派利潤進行調(diào)節(jié)。 每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價值，是支撐股票市場價格的重要基本。每股凈資產(chǎn)值越大，表白公司每股股票代表的財富越雄厚，一

12、般發(fā)明利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。 凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的比例率，用以衡量公司運用自有資本的 效率。還以上述公司為例，其稅后利潤為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率為13.33%。 4. 每股未分派利潤 每股未分派利潤=公司當(dāng)期未分派利潤總額/總股本 　 未分派利潤是公司留待后來年度進行分派的結(jié)存利潤，未分派利潤有兩個方面的含義： 一是留待后來年度分派的利潤； 二是尚未指定特定用途的利潤。資產(chǎn)負債表中的未分派利潤項目反映了公司期末在歷年結(jié)存的尚未分派的利潤數(shù)額，若為負數(shù)則為尚未彌補的損。 5. 每股公積金 每股公積金

13、就是公積金除股票總股數(shù)。 公積金分資本公積金和盈余公積金。 　　公積金：溢價發(fā)行債券的差額和免費捐贈資金實物作為資本公積金。 　　盈余公積金：從歸還債務(wù)后的稅后利潤中提取10%作為盈余公積金?！烧叨伎梢赞D(zhuǎn)增資本。每股公積金就是公積金除股票總股數(shù)。 　　公積金是公司的“最后儲藏”，它既是公司將來擴張的物質(zhì)基本，也可以是股東將來轉(zhuǎn)贈紅股的但愿之所在。沒有公積金的上市公司，就是沒有但愿的上市公司。 公司年度利潤有如下分派原則，一方面提取資本公積金，大概要提30%左右，還要提取公益金，大概5%左右，還要提取壞賬準備，具體數(shù)額不詳，公司不能把每股利潤所有分掉。只能稍微意思一

14、下，除非公司的確具有高成長性。如果公司的確具有高成長性的話，公司會用資本公積金轉(zhuǎn)贈股本的。如果公司不自量力，硬是打腫了臉充胖子，不管自身能力，向股東用資本公積金大比例送股，也會使公司因此走上不歸路。也就是因此走上下坡路，從此而一闕不振。 三　財務(wù)指標分析體系的利弊　　 (一) 財務(wù)指標分析的優(yōu)勢 財務(wù)分析評價的重要手段是多種指標,而較多采用的是財務(wù)指標。財務(wù)指標的長處是: 　　(1)數(shù)據(jù)來源可靠,計算精確。它由具體的財務(wù)數(shù)據(jù)與財務(wù)資料作為分析基本,有明確的計算各類指標的公式。 (2)使用廣泛,具有較強的橫向和縱向可比性。結(jié)合財務(wù)指標分析經(jīng)營狀況是財務(wù)分析的基本,不管是公司管理者,還

15、是報表的外部使用者,都通過計算出的財務(wù)指標為參照,作為投籌資的基本。 (3)針對性強。對每個財務(wù)指標分析都是針對公司財務(wù)上的某個部分,指標的高下在量的方面表白公司某個部分財務(wù)狀況的好壞,與利潤和成本等同起來,對短期的預(yù)測有一定的效果。 (二) 財務(wù)指標分析系統(tǒng)的局限性[4]張家倫：《財務(wù)管理學(xué)》，上海:立信會計出版社，-9-1 [5]邱偉年 李超佐：非財務(wù)指標評價研究【J】;現(xiàn)代管理科學(xué)，06期 [6]張革，劉慧勇：淺談工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量指標在公司管理中的應(yīng)用 【A】;北京聯(lián)合大學(xué)12期 　　1.假設(shè)前提存在的缺陷 　　流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映公司償債能力的重要指標,但這

16、些指標是以公司清算為前提的,重要著眼于公司資產(chǎn)的賬面價值,而忽視了公司的融資能力及公司因經(jīng)營而增長的償債能力。此外,在速動比率指標的計算中假設(shè)公司的應(yīng)收賬款的償債能力比存貨的償債能力強,但有時實際狀況并非如此,由于有些應(yīng)收賬款需要幾年的時間才干收回,有些甚至主線不能收回。 　　2.指標的定義缺少統(tǒng)一性 　　財務(wù)指標必須具有很強的可比性,而可比性的前提是指標的定義必須統(tǒng)一。例如,主營業(yè)務(wù)利潤率是用利潤除以主營業(yè)務(wù)收入凈額得到的,而公司的利潤至少有主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等形式,究竟應(yīng)當(dāng)采用哪種利潤卻并未有統(tǒng)一的界定,這使得指標缺少統(tǒng)一性[7]中國審計網(wǎng) 。 　　3.絕對指

17、標與相對指標被割裂 　　絕對指標和相對指標各有優(yōu)劣,在實踐中,財務(wù)分析往往將絕對指標與相對指標割裂開來,并過度注重相對指標而忽視絕對指標。事實上,有些絕對指標是非常重要的。例如,主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等指標是非常重要的,其中主營業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一種公司的銷售規(guī)模,凈資產(chǎn)可以反映該公司的資產(chǎn)規(guī)模,凈利潤可以反映該公司的獲利能力。這些問題對分析公司的財務(wù)狀況是非常重要的,因此在進行財務(wù)分析時,最佳將絕對指標和相對指標結(jié)合起來,更加全面地反映公司的財務(wù)狀況。 　　4.財務(wù)指標沒有反映其內(nèi)容構(gòu)造 　　財務(wù)指標是由多種數(shù)字體現(xiàn)的,但這些數(shù)字往往只反映了該公司有關(guān)項目的表面現(xiàn)象,對于數(shù)

18、字背后的真實狀況很難懂得。 　　5.財務(wù)指標容易被內(nèi)部人控制 　　由于目前會計制度采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本原則,內(nèi)部人可以運用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項,從而能達到內(nèi)部人員所但愿達到的財務(wù)數(shù)據(jù),于是,多種操縱財務(wù)指標的現(xiàn)象便應(yīng)運而生。 (三) 完善財務(wù)分析指標體系的建議和對策 　　1.增長非財務(wù)分析指標 　　從近年來公司財務(wù)分析的理論和實踐來看,財務(wù)分析指標體系除引用定量和定性指標來闡明公司背景以及多種分析指標資料以外,還應(yīng)增長非財務(wù)分析指標,使財務(wù)分析指標體系更趨完善,在公司發(fā)展決策過程中更好地發(fā)揮支撐和保障的作用 。 　　(1)產(chǎn)品市場占有率:是反映公司市場營銷能力、分析評價營運

19、能力的重要的非財務(wù)性指標。它表白在同類產(chǎn)品中公司產(chǎn)品占有的市場份額。公司產(chǎn)品市場占有率越高,闡明公司產(chǎn)品受消費者愛慕,在市場競爭中處在積極地位。 　　(2)勞動生產(chǎn)率:是反映勞動者生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動效率指標,勞動生產(chǎn)率水平可以用單位時間內(nèi)所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量來表達。單位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量越多,勞動生產(chǎn)率就越高;反之,則越低。勞動生產(chǎn)率還綜合體現(xiàn)了公司產(chǎn)品的核心競爭能力。 (3)產(chǎn)品質(zhì)量指標:指公司產(chǎn)品的質(zhì)量水平的指標,重要表目前三個方面:一是指產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中達到一定原則所體現(xiàn)出的品質(zhì)指標。涉及產(chǎn)品的合格率、優(yōu)質(zhì)品率等;二是指公司產(chǎn)品銷售后來在消費者心中的信譽,并經(jīng)國家權(quán)威部門認定。涉及馳名商標

20、產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品等;三是指公司產(chǎn)品在銷售后來未符合消費者規(guī)定而體現(xiàn)出的品質(zhì)?？梢酝ㄟ^消費者投訴率和退貨率這兩個計量指標綜合反映 。 　　(4)新產(chǎn)品開發(fā)能力:是指公司在開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品方面的能力。公司管理重心正由實物資本轉(zhuǎn)向技術(shù)、知識、人才等無形資本,因此在評價公司的經(jīng)營業(yè)績時應(yīng)當(dāng)關(guān)注公司的諸如市場價值、品牌價值、新產(chǎn)品的開發(fā)能力等非財務(wù)性指標。 　　2.充足運用鈔票流量信息,注重鈔票流動負債比 　　公司的鈔票流量特別是經(jīng)營活動鈔票流量是歸還債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營活動鈔票流量超過流動負債,表白公司雖然不動用其她資產(chǎn),僅以當(dāng)期產(chǎn)生的鈔票流量就可以滿足歸還短期債務(wù)的需要。因此

21、,在分析評價公司短期償債能力時,既要看流動比率、速動比率指標,更應(yīng)關(guān)注鈔票流動負債比。 　　鈔票流動負債=年末的經(jīng)營鈔票凈流量/年末流動負債。 　　由于鈔票是歸還債務(wù)的最重要手段,若缺少鈔票,也許會使公司因無法歸還債務(wù)而被迫宣布破產(chǎn)清算,從這個意義上講,該指標比流動比率、速動比率更為嚴格,更能真實地反映公司的償債能力。 　　3.增長公司將來財務(wù)增長潛力的指標 　　公司的將來財務(wù)增長潛力,是公司進行可持續(xù)發(fā)展,實現(xiàn)公司價值最大化的長遠保障。然而,由于公司的將來財務(wù)增長潛力波及的因素多、不擬定性大,因此在對公司將來財務(wù)增長潛力進行評價的時候,與前四類指標相比,此類指標具有更大的波及范疇和評

22、價成果的不擬定性。從影響將來財務(wù)增長潛力有關(guān)的評價因素出發(fā),我們可以選定如下的幾種指標進行評價。 　　(1)三年銷售收入增長率:三年銷售收入增長率=(本年末銷售收入總額/三年前年末銷售收入總額) 　　銷售收入增長率是反映公司銷售增長的趨勢和穩(wěn)定限度,較好的體現(xiàn)公司適銷對路地滿足顧客需要的能力,可以用于衡量公司的經(jīng)營狀況和市場地位。采用三年的指標進行評價是為了消除不正常的變化帶來的影響。 　　(2)三年資本平均增長率:三年資本平均增長率=(本年末資產(chǎn)總額/三年前年末資產(chǎn)總額) 　　在總資產(chǎn)報酬率固定的狀況下,資產(chǎn)規(guī)模與收入規(guī)模存在正比例的關(guān)系,公司資本的穩(wěn)定持續(xù)增長,是一種公司可持續(xù)發(fā)展

23、的物質(zhì)基本,因此資本的持續(xù)增長,不僅是以往公司經(jīng)營成果的體現(xiàn),也是將來持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實手段。 　　(3)可持續(xù)增長率: 　　可持續(xù)增長率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*收益留存率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 　　通過對可持續(xù)增長率與公司實際銷售增長率的比較分析,也是反映公司將來財務(wù)增長潛力的重要根據(jù)。 　　(4)固定資產(chǎn)成新率: 　　固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值 　　固定資產(chǎn)的成新率,反映了公司的固定資產(chǎn)新舊限度,可以從固定資產(chǎn)物理性質(zhì)和技術(shù)先進性兩個方面反映固定資產(chǎn)的性能 。 四 小結(jié) 財務(wù)指標綜合體現(xiàn)了公司的財務(wù)狀況，經(jīng)營成果以及鈔票流量狀況，有效的財務(wù)指標可將財務(wù)報表數(shù)據(jù)或公司的基本經(jīng)營因素全面細致的聯(lián)系起來，有助于報表的分析，為財務(wù)分析人員提供重要的關(guān)注信息。 參照文獻：