《財務(wù)管理第9章 財務(wù)預(yù)測》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財務(wù)管理第9章 財務(wù)預(yù)測（20頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、 財務(wù)預(yù)測的基本方法財務(wù)預(yù)測的基本方法 定性預(yù)測法定性預(yù)測法 定量預(yù)測法定量預(yù)測法內(nèi)涵增長率內(nèi)涵增長率 可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率學(xué)習(xí)要點學(xué)習(xí)要點第九章第九章 財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)預(yù)測及程序財務(wù)預(yù)測及程序一、財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容一、財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容財務(wù)預(yù)測：財務(wù)預(yù)測：是指用科學(xué)的方法預(yù)計未來資金、是指用科學(xué)的方法預(yù)計未來資金、成本、銷售收入以及利潤的需要量或成本、銷售收入以及利潤的需要量或是獲取量。是獲取量。狹義的財務(wù)預(yù)測，是指用會計或財務(wù)狹義的財務(wù)預(yù)測，是指用會計或財務(wù)的方法預(yù)測企業(yè)未來（特指下一個會的方法預(yù)測企業(yè)未來（特指下一個會計期間）的計期間）的融資融資需求。需求。二、財務(wù)預(yù)測的分

2、類二、財務(wù)預(yù)測的分類按財務(wù)預(yù)測的按財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容內(nèi)容可分為：籌資預(yù)測、可分為：籌資預(yù)測、投資預(yù)測、銷售預(yù)測、成本費(fèi)用預(yù)測和投資預(yù)測、銷售預(yù)測、成本費(fèi)用預(yù)測和利潤分配預(yù)測。利潤分配預(yù)測。按財務(wù)預(yù)測按財務(wù)預(yù)測所跨時間長度所跨時間長度可分為：長期可分為：長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。按按預(yù)測方法預(yù)測方法可分為：定性財務(wù)預(yù)測和定可分為：定性財務(wù)預(yù)測和定量財務(wù)預(yù)測。量財務(wù)預(yù)測。三、財務(wù)預(yù)測的程序三、財務(wù)預(yù)測的程序（一）確定預(yù)測對象和目標(biāo)。（一）確定預(yù)測對象和目標(biāo)。（二）收集整理相關(guān)信息。（二）收集整理相關(guān)信息。（三）選擇預(yù)測方法（三）選擇預(yù)測方法,進(jìn)行初步預(yù)測。進(jìn)行初步預(yù)測。（

3、四）對初步的預(yù)測結(jié)論進(jìn)行調(diào)整。（四）對初步的預(yù)測結(jié)論進(jìn)行調(diào)整。（五）反饋與評價預(yù)測效果（五）反饋與評價預(yù)測效果 第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)預(yù)測的基本方法財務(wù)預(yù)測的基本方法一、定性預(yù)測法（判斷預(yù)測法）一、定性預(yù)測法（判斷預(yù)測法）定性預(yù)測法：定性預(yù)測法：由熟悉業(yè)務(wù)，并有一定理論知識和綜合判斷能力的專家和專業(yè)人員，根據(jù)自己的經(jīng)驗和掌握的情況，對預(yù)測目標(biāo)將來的發(fā)展趨勢和發(fā)展結(jié)果所進(jìn)行的預(yù)測。適用于：數(shù)據(jù)資料掌握不完全，不便建立數(shù)據(jù)模型的情況。（一）意見匯集法方法 （二）專家意見法（特爾非法、專家小組法）（三）市場調(diào)查法二、定量預(yù)測法二、定量預(yù)測法 定量預(yù)測法：定量預(yù)測法：是指預(yù)測人員根據(jù)有關(guān)歷史是指預(yù)測人員根

4、據(jù)有關(guān)歷史資料，運(yùn)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法進(jìn)行客觀分析的資料，運(yùn)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法進(jìn)行客觀分析的一種預(yù)測方法。一種預(yù)測方法。適用于：數(shù)據(jù)資料掌握較為完全，可以建適用于：數(shù)據(jù)資料掌握較為完全，可以建立數(shù)據(jù)模型的情況。立數(shù)據(jù)模型的情況。(一一)歷史資料引申法歷史資料引申法1 1、簡單平均法、簡單平均法2 2、趨勢平均法、趨勢平均法3 3、移動加權(quán)平均法、移動加權(quán)平均法4 4、指數(shù)平滑法、指數(shù)平滑法(二二)因果分析法因果分析法1 1、高低點法、高低點法2 2、散布圖法、散布圖法3 3、直線回歸法、直線回歸法5 5、銷售百分比法（資產(chǎn)負(fù)債表法）、銷售百分比法（資產(chǎn)負(fù)債表法）根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表上的項目與利潤表上銷售額根據(jù)

5、資產(chǎn)負(fù)債表上的項目與利潤表上銷售額之間的依存關(guān)系，按預(yù)測期銷售額的增長情況，之間的依存關(guān)系，按預(yù)測期銷售額的增長情況，來預(yù)測需要相應(yīng)追加的資金數(shù)量的一種方法。來預(yù)測需要相應(yīng)追加的資金數(shù)量的一種方法。銷售百分比法的基本步驟：銷售百分比法的基本步驟：1 1、分析資產(chǎn)負(fù)債表中的項目與銷售額間的依、分析資產(chǎn)負(fù)債表中的項目與銷售額間的依存關(guān)系。存關(guān)系。敏感資產(chǎn)：敏感資產(chǎn)：隨銷售額的增長而自動增加的資隨銷售額的增長而自動增加的資產(chǎn)項目。產(chǎn)項目。敏感負(fù)債：敏感負(fù)債：隨銷售額的增加而自動增加的負(fù)隨銷售額的增加而自動增加的負(fù)債項目。債項目。2 2、將基期資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項目用銷售百分、將基期資產(chǎn)負(fù)債表中敏感項目

6、用銷售百分比表示。比表示。3 3、預(yù)測外部資金需要量。、預(yù)測外部資金需要量。敏敏感感項項目目具體計算方法：具體計算方法：預(yù)測期外部融資需求量預(yù)測期外部融資需求量(F F)預(yù)測公式如下預(yù)測公式如下：)1()()1(1110000011110000dRSSVLSVASSdRSSVLSSVAS的外部籌資額預(yù)測期需要追加REs預(yù)計銷售凈利率1R預(yù)測期留存收益比率預(yù)測期股利發(fā)放率111 dd期銷售額的百分比基期敏感資產(chǎn)總額占基00SVA期銷售額的百分比基期敏感負(fù)債總額占基00SVL銷售額分別為基期和預(yù)測期的式中10,SS敏感負(fù)債敏感資產(chǎn)VLVA第三節(jié)第三節(jié) 可持續(xù)增長模型可持續(xù)增長模型一、內(nèi)涵增長率一、

7、內(nèi)涵增長率 是指僅僅依靠自然增長的應(yīng)付款項和留是指僅僅依靠自然增長的應(yīng)付款項和留存收益資金所能產(chǎn)生的最大（銷售收入）增長率，存收益資金所能產(chǎn)生的最大（銷售收入）增長率，亦即不使用外部籌資時的最大增長率（亦即不使用外部籌資時的最大增長率（g g）。）。)1()1(11000011dRSVLSVAdRg 可持續(xù)增長率的前提假設(shè)：假設(shè)企業(yè)在下可持續(xù)增長率的前提假設(shè)：假設(shè)企業(yè)在下年度保持本年度的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不年度保持本年度的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變（即四個財務(wù)指標(biāo)不變），同時不從外變（即四個財務(wù)指標(biāo)不變），同時不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提條件下，銷售所能部進(jìn)行股權(quán)融資的前提條件下，銷售所能夠?qū)崿F(xiàn)的一

8、個最大的增長率，就稱為夠?qū)崿F(xiàn)的一個最大的增長率，就稱為可持可持續(xù)的收入增長率續(xù)的收入增長率，簡稱，簡稱可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率?？沙掷m(xù)增長率可持續(xù)增長率 三個假設(shè)條件：三個假設(shè)條件：1 1經(jīng)營效率不變經(jīng)營效率不變 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和銷售凈利率和銷售凈利率 2 2財務(wù)政策不變財務(wù)政策不變 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 和股利支付率和股利支付率 3 3不增發(fā)新股。不增發(fā)新股。以上展開為五個條件。以上展開為五個條件。（一）根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率（一）根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=期初股東權(quán)益凈利率期初股東權(quán)益凈利率預(yù)計的留存收益率預(yù)計的留存收益率銷售凈利率銷售

9、凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期末總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)/期初期初股東權(quán)益股東權(quán)益留存收益率留存收益率期初股東權(quán)益預(yù)計的留存收益率本期凈利潤（二）根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率（二）根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率 留存收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率留存收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率1留存收益率期末權(quán)益凈利率留存收益率期末權(quán)益凈利率1三、可持續(xù)增長模型的靜態(tài)分析與敏感三、可持續(xù)增長模型的靜態(tài)分析與敏感分析分析（P.224）1、靜態(tài)分析靜態(tài)分析:就是根據(jù)模型計算的可持續(xù)增長就是根據(jù)模型計算的可持續(xù)增長率與其下一年度的實際銷售增長率對比，率與其下一年度的實際銷售增長率對比

10、，以評價企業(yè)的增長速度。以評價企業(yè)的增長速度。可持續(xù)增長速度（可持續(xù)增長速度（t）=實際銷售增長率（實際銷售增長率（t）可持續(xù)增長率（可持續(xù)增長率（t-1）0 0，高速增長；，高速增長；可持續(xù)增長速度可持續(xù)增長速度 0 0，低速增長；，低速增長；0 0，平穩(wěn)增長。，平穩(wěn)增長。2、敏感分析：當(dāng)一個系統(tǒng)的周圍條件發(fā)生變化時，、敏感分析：當(dāng)一個系統(tǒng)的周圍條件發(fā)生變化時，導(dǎo)致這個系統(tǒng)的狀態(tài)發(fā)生了怎樣的變化，是敏感導(dǎo)致這個系統(tǒng)的狀態(tài)發(fā)生了怎樣的變化，是敏感（變化大）還是不敏感（變化小）。（變化大）還是不敏感（變化小）。在一個確定的模型在一個確定的模型有了有了最優(yōu)解后，敏感分析研究最優(yōu)解后，敏感分析研究的是，該模型中的某個或多個參數(shù)允許變化到怎的是，該模型中的某個或多個參數(shù)允許變化到怎樣的數(shù)值（最大或最?。瓉淼淖顑?yōu)解仍能保樣的數(shù)值（最大或最?。?，原來的最優(yōu)解仍能保持不變；或者當(dāng)某個參數(shù)的變化已經(jīng)超出了允許持不變；或者當(dāng)某個參數(shù)的變化已經(jīng)超出了允許范圍，原有的最優(yōu)解不再范圍，原有的最優(yōu)解不再“最優(yōu)勢最優(yōu)勢”，怎樣用簡，怎樣用簡捷的方法重新求得最優(yōu)解。捷的方法重新求得最優(yōu)解。可持續(xù)增長模型的參數(shù)：可持續(xù)增長模型的參數(shù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率。率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率。(p.224)(p.224)