《房地產(chǎn)金融與未來發(fā)展.ppt》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《房地產(chǎn)金融與未來發(fā)展.ppt（15頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、房地產(chǎn)金融與未來發(fā)展,易憲容 中國社會科學(xué)院金融研究所,一，中國房地產(chǎn)市場發(fā)展軌跡,1998年住房改革的貨幣化是契機 金融產(chǎn)品創(chuàng)新，住房按揭發(fā)展之動力（2002年） 2003年沙斯出現(xiàn)后的一起一伏 2004年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控開始 2005年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控全面開展 2006年政府房地產(chǎn)市場新的理解,二，2005年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控后所表現(xiàn)的特征,房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，穩(wěn)定房價 房地產(chǎn)東部增長有所減緩，但中部、西部上升 房地產(chǎn)市場投機減弱但出現(xiàn)區(qū)域性轉(zhuǎn)移 高擋房是房地產(chǎn)企業(yè)追求熱點、房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢 擬購房者開始理性，已購房者面對利率風(fēng)險壓力加大，銀行正在推出不同的利率，以降低這些風(fēng)險 房價增長有所回緩 房

2、地產(chǎn)成了社會問題焦點 政府對房地產(chǎn)市場有新認識,三，宏觀調(diào)控：房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀淺析,國內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控后盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資增長比上一年有所放緩，如由2004年增長28.1%，下降到2005年增長19.8%，但是這種增長放緩表現(xiàn)為一個十分特別的現(xiàn)象，即國內(nèi)房地產(chǎn)投資快速增長由東部轉(zhuǎn)到中西部，如2005年國內(nèi)房地產(chǎn)投資東部增長為14%，而中部與西部地區(qū)則增長加快兩者分別32.5%和33.4%。 2006年1-2月全國增長19.7%，與2005年基本持平，而東、中、西部分別為19.4% 、26.4%、 15.7%，即東部的房地產(chǎn)投資又開始快速增長,四，宏觀調(diào)控：房地產(chǎn)局部過熱,我們的研究表明，1991

3、-2004年平均每年泡沫度40.6%，1999-2003年房地產(chǎn)泡沫度10%左右，（國際警戒線為5%），2004年上升到13.9%，2005年將上升到14.9%。 同時，在其他條件不變的情況下（或以現(xiàn)在的這種態(tài)勢發(fā)展），2006年國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫度為26%，2007年為40.9%，2008年為59.4%。 如果考察基本價值、泡沫與泡沫的修正值，2005年國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫度為22.1%，2006年為32.8%，2007年為48.5%，2008年將達到68%。,五，宏觀調(diào)控：房價運行狀況潛析,2005年房價增長有所放緩。2005年房屋銷售價格指數(shù)一季度同比上漲9.8% （2004年為7.7%，下同）

4、，二季度上漲6.8% （ 10.4% ） ，三季度上漲6.1% （ 9.9% ） ，四季度上漲6.5% （ 10.8% ），但表現(xiàn)為年初上漲快，中間兩季度回落，年底又回升 。2006年1-2月70個大城市上漲5.5% 房價統(tǒng)計上的問題，政府可操控價格，如北京在連續(xù)多年快速增長基礎(chǔ)上，2004年是5.7%， 2005年房屋銷售價格指數(shù)一季度同比上漲6.5% ，二季度上漲6.8% ，三季度上漲6.3% ，四季度上漲7.4% ，2005年全年6.8%.又數(shù)據(jù)表明，2005年1-11月份房價上漲24.9%，全年19.2%，2006年1-2月上漲17.3%。,六，房價高低如何來判斷,房價收入比，2004

5、年城鎮(zhèn)居民的房價收入比，如果以戶均75平方米計算為8.2倍（一般國際標準為3-6倍），以戶均100平方米計算為10.9倍，而上海及北京這樣大城市收入房價比在12倍以上，有些城市甚至超過20倍以上 居民按揭貸款與月可收入比，一般28-35%，超過35%就過高 居民家庭負債率，即家庭應(yīng)負債余額與可支配收入比，最為不超過50% 如果大于這三個標準房價就高，各地情況不同，不可用一地的房價與另一地方的房價比較,七，國內(nèi)房地產(chǎn)市場分析,國內(nèi)房地產(chǎn)市場的要素非市場，產(chǎn)品市場化 土地、資金、建筑規(guī)劃、勞動力及其產(chǎn)品具有一定壟斷性 住房本身的特性，不動性、唯一性、壟斷性、生活必需性、耐用性、昂貴性、土地國有性、

6、規(guī)劃控制性等 利用銀行金融桿杠容易把房價炒高 銀行與地方政府在房地產(chǎn)市場中的作用 國內(nèi)房地產(chǎn)價格決定因素,八，2006年房價到底如何走,房價大漲是開發(fā)商、銀行與地方政府之希望 如何化解民眾對房價上漲存在的顧慮. 全國平均房價漲跌意義不是太大，不同產(chǎn)品如何看漲跌，二手房價格才是房價漲跌參考 目前國內(nèi)房價計算給市場提供的信息有限，也造成市場上的很多困惑 2006年房價變化如何與政府政策分析,九，房市出現(xiàn)區(qū)域性轉(zhuǎn)移,房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的重點 在上海、長江三角洲的發(fā)展有所減緩 部分市場向深圳、廣州轉(zhuǎn)移 市場部分也蔓延到二線、三線城市，但不是十分明顯 宏觀調(diào)控重心 北京、廣東可能是今年房地產(chǎn)調(diào)控重點,十，宏

7、觀調(diào)控,政府在調(diào)控與不調(diào)控之間的選擇. 擬購房者開始理性，已購房者面對利率風(fēng)險壓力加大 銀行正在推出不同的利率品種，以吸引客戶與降低風(fēng)險，銀監(jiān)會對資本金與不良貸款率約束 房價成了社會問題焦點 政府對房地產(chǎn)市場有新認識，但在誤區(qū) 中國的房地產(chǎn)市場如何走，完全中央政府對房地產(chǎn)市場的理解，在于房價成為社會問題之后各當事人之間如何博弈，這種博弈力量對比十分重要,十一，2006年是否成為住房消費年,何為住房消費？住房是投資還是消費？ 如果住房是消費為何房價不反映在CPI中 民眾會不會進入現(xiàn)行房屋市場？ 2005年個人住房消費信貸，4-12月減少1700億；增長下降15.8% 住房消費的部分障礙 政府住房政策宗旨是什么 大陸與香港房地產(chǎn)發(fā)展模式比較,十二，如何來理解目前國內(nèi)的房地產(chǎn)市場,國內(nèi)房地產(chǎn)市場真的是復(fù)歸了 如何來看待最近房價上漲 如何來判斷房市的信息 目前國內(nèi)民眾對房地產(chǎn)投資的幾個誤區(qū),十三，房地產(chǎn)未來發(fā)展,政府對房地產(chǎn)市場的認識有深化：遏制過熱和房價快速上漲仍然是重點、調(diào)整住房結(jié)構(gòu)（傾向中低檔產(chǎn)品，減少高檔產(chǎn)品）、住房保障體系、環(huán)保建筑、大中小城市協(xié)調(diào)發(fā)展 如何在過熱與健康發(fā)展求平衡 2006年政府可能會推出什么宏觀政策 房地產(chǎn)市場要發(fā)展關(guān)鍵是如何發(fā)展,,謝 謝 大 家 ！,