《市場營銷第7章 表外業(yè)務(wù)管理》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《市場營銷第7章 表外業(yè)務(wù)管理（77頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、第7章表外業(yè)務(wù)管理 學(xué)習(xí)目的：學(xué)習(xí)目的：從從1694年英格蘭銀行成立之時起，現(xiàn)代商業(yè)銀年英格蘭銀行成立之時起，現(xiàn)代商業(yè)銀行已經(jīng)有行已經(jīng)有300多年的歷史了。此間，為適應(yīng)經(jīng)濟和多年的歷史了。此間，為適應(yīng)經(jīng)濟和政策環(huán)境的不斷變化，商業(yè)銀行經(jīng)歷了一個充滿進政策環(huán)境的不斷變化，商業(yè)銀行經(jīng)歷了一個充滿進取和變革的發(fā)展歷程。特別是取和變革的發(fā)展歷程。特別是20世紀(jì)世紀(jì)80年代以來，年代以來，金融創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的市場份額金融創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的市場份額正在不斷被蠶食。對此，商業(yè)銀行除了改善傳統(tǒng)業(yè)正在不斷被蠶食。對此，商業(yè)銀行除了改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，必須積極拓展表外業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成

2、了務(wù)外，必須積極拓展表外業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成了現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營的一個重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營的一個重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)要求學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的概念、特點、分類、發(fā)習(xí)要求學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的概念、特點、分類、發(fā)展的現(xiàn)狀及與原因等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸搨沟默F(xiàn)狀及與原因等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸搨鶚I(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率有關(guān)的或有項目及業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率有關(guān)的或有項目及資產(chǎn)證券化這幾類重要的表外業(yè)務(wù)。資產(chǎn)證券化這幾類重要的表外業(yè)務(wù)。7.1表外業(yè)務(wù)的概述表外業(yè)務(wù)的概述7.1.1 表外業(yè)務(wù)的涵義及特點表外業(yè)務(wù)的涵義及特點 表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會計準(zhǔn)則不表外

3、業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會計準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。表外業(yè)務(wù)行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。表外業(yè)務(wù)的概念又有狹義和廣義之分。的概念又有狹義和廣義之分。狹義的表外業(yè)務(wù)是指那些不列入資產(chǎn)負債表，不涉及狹義的表外業(yè)務(wù)是指那些不列入資產(chǎn)負債表，不涉及資產(chǎn)負債表內(nèi)金額的變動，與資產(chǎn)項目和負債項目密切相資產(chǎn)負債表內(nèi)金額的變動，與資產(chǎn)項目和負債項目密切相關(guān)，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的經(jīng)關(guān)，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。營活動

4、。廣義的表外業(yè)務(wù)是指所有不列入銀行資產(chǎn)負債表的經(jīng)營廣義的表外業(yè)務(wù)是指所有不列入銀行資產(chǎn)負債表的經(jīng)營活動，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的活動，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負債表中的金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)。通常所不需要列入資產(chǎn)負債表中的金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)。通常所說的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。說的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)的特點異常鮮明，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：的特點異常鮮明，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的最突出特點是提供首先，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的最突出特點是提供非

5、資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離。非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離。其次，表外業(yè)務(wù)形式多樣。其次，表外業(yè)務(wù)形式多樣。第三，表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)第三，表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)的金融杠桿性極高。的金融杠桿性極高。最后，表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。最后，表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。7.1.2表外業(yè)務(wù)的分類表外業(yè)務(wù)的分類 1.按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負債，可按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負債，可以將表外業(yè)務(wù)分為兩類以將表外業(yè)務(wù)分為兩類 1)或有債權(quán)或有債權(quán)/債務(wù)類表外業(yè)務(wù)債務(wù)類表外業(yè)務(wù)此類業(yè)務(wù)也即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條此類業(yè)務(wù)也即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可

6、以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)主要包括貸款承諾、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)。主要包括貸款承諾、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)。2)金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動是無風(fēng)險的服務(wù)活商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動是無風(fēng)險的服務(wù)活動。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失動。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險，目的是收取手續(xù)費，不構(gòu)成銀行的或有的風(fēng)險，目的是收取手續(xù)費，不構(gòu)成銀行的或有債債務(wù)。債債務(wù)。2.按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可將表外業(yè)務(wù)分為四類按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可將表外業(yè)務(wù)分為四類1)擔(dān)保和類似的或有負債擔(dān)保和類似的或有負債此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀

7、行以證人和保人的身份此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人的身份接受客戶的信托，對國內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保接受客戶的信托，對國內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。服務(wù)的業(yè)務(wù)。2)承諾類表外業(yè)務(wù)承諾類表外業(yè)務(wù)承諾是指銀行承認并按約定在特定的時點或承諾是指銀行承認并按約定在特定的時點或時段完成某項或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可時段完成某項或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可撤銷的承諾和可撤銷的承諾。前一類主要有商業(yè)撤銷的承諾和可撤銷的承諾。前一類主要有商業(yè)票據(jù)、備用信用證額度、循環(huán)信用證額度、回購票據(jù)、備用信用證額度、循環(huán)信用證額度、回購協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等，后一類包括透支、信用協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等，后一類包括

8、透支、信用額度等。額度等。3）與利率和匯率有關(guān)的或有項目）與利率和匯率有關(guān)的或有項目主要是指主要是指80年代以來與市場價格有關(guān)的金融年代以來與市場價格有關(guān)的金融衍生工具，這些工具是以股票、債券或貨幣等資衍生工具，這些工具是以股票、債券或貨幣等資產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來的，其本身不能獨立存在。產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來的，其本身不能獨立存在。它們的共同特征是減少金融市場成本和收益的不它們的共同特征是減少金融市場成本和收益的不確定性，使客戶在現(xiàn)貨市場已經(jīng)發(fā)生的金融業(yè)務(wù)確定性，使客戶在現(xiàn)貨市場已經(jīng)發(fā)生的金融業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的損失在衍生工具市場上得到彌補。可能出現(xiàn)的損失在衍生工具市場上得到彌補。4）資產(chǎn)證券化）資產(chǎn)

9、證券化所謂資產(chǎn)證券化，是指銀行將具有共同特征所謂資產(chǎn)證券化，是指銀行將具有共同特征的、流動性較差的盈利性資產(chǎn)集中起來，以此為的、流動性較差的盈利性資產(chǎn)集中起來，以此為基礎(chǔ)發(fā)展具有投資特征的證券的行為?；A(chǔ)發(fā)展具有投資特征的證券的行為。7.1.3表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀表外業(yè)務(wù)的發(fā)展與現(xiàn)狀 近近20多年來，西方國家商業(yè)銀行的表外業(yè)多年來，西方國家商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)有了相當(dāng)驚人的發(fā)展，這首先表現(xiàn)在商業(yè)銀務(wù)有了相當(dāng)驚人的發(fā)展，這首先表現(xiàn)在商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)金額上。行表外業(yè)務(wù)金額上。隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增長。利息收入也迅速增長。從表外業(yè)務(wù)的收

10、入來看，從表外業(yè)務(wù)的收入來看，在西方發(fā)達國家，在西方發(fā)達國家，一般最低已達到銀行業(yè)務(wù)總收入的一般最低已達到銀行業(yè)務(wù)總收入的25%以上，以上，大銀行甚至超過大銀行甚至超過50%。由表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類也在迅速增由表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類也在迅速增加。加。7.1.4表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因 作為金融企業(yè)，商業(yè)銀行與其他企業(yè)一樣，追求自作為金融企業(yè)，商業(yè)銀行與其他企業(yè)一樣，追求自身利益的最大化身利益的最大化利潤最大化，銀行為實現(xiàn)這一目標(biāo)利潤最大化，銀行為實現(xiàn)這一目標(biāo)力求確保自身金融資產(chǎn)的盈利性、流動性和安全性，表力求確保自身金融資產(chǎn)的盈利性、流動性和安全性，表外業(yè)務(wù)恰好具備的這外業(yè)務(wù)

11、恰好具備的這“三性三性”的統(tǒng)一，成為商業(yè)銀行積的統(tǒng)一，成為商業(yè)銀行積極發(fā)展表外業(yè)務(wù)的內(nèi)在因素。而推動銀行拓展表外業(yè)務(wù)極發(fā)展表外業(yè)務(wù)的內(nèi)在因素。而推動銀行拓展表外業(yè)務(wù)的客觀因素可歸納為以下：的客觀因素可歸納為以下：1.全球金融環(huán)境動蕩、風(fēng)險加劇全球金融環(huán)境動蕩、風(fēng)險加劇 2.對銀行的監(jiān)管進一步加強對銀行的監(jiān)管進一步加強 3.金融市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化金融市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化 4.金融市場競爭加劇金融市場競爭加劇 5.科技進步的推動科技進步的推動 7.2 擔(dān)?；蝾愃频幕蛴袀鶛?quán)擔(dān)保或類似的或有債權(quán)在商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)中，有很大一在商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)中，有很大一部分是與貿(mào)易相關(guān)的清算、支付、融資等部

12、分是與貿(mào)易相關(guān)的清算、支付、融資等業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)的開展不僅大大推動了貿(mào)業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)的開展不僅大大推動了貿(mào)易的發(fā)展，同時也為銀行帶來了可觀的收易的發(fā)展，同時也為銀行帶來了可觀的收益。本節(jié)將具體介紹其中商業(yè)信用證、備益。本節(jié)將具體介紹其中商業(yè)信用證、備用信用證以及銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。用信用證以及銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。7.2.1商業(yè)信用證商業(yè)信用證 商業(yè)信用證是國際貿(mào)易結(jié)算中的一種重要方商業(yè)信用證是國際貿(mào)易結(jié)算中的一種重要方式，是指進口商請求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，式，是指進口商請求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定

13、的條件下，愿意承兌或付款承購符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購出口商交來的匯票單據(jù)。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)實際上出口商交來的匯票單據(jù)。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)實際上就是進出口雙方簽訂合同以后，進口商主動請求就是進出口雙方簽訂合同以后，進口商主動請求進口地銀行為自己的付款責(zé)任做出的保證。進口地銀行為自己的付款責(zé)任做出的保證。從銀行角度來看，商業(yè)信用證業(yè)務(wù)又是一種從銀行角度來看，商業(yè)信用證業(yè)務(wù)又是一種重要的表外業(yè)務(wù)。在這項業(yè)務(wù)中，銀行以自身的重要的表外業(yè)務(wù)。在這項業(yè)務(wù)中，銀行以自身的信譽來為進出口商之間的交貨、付款作擔(dān)保，一信譽來為進出口商之間的交貨、付款作擔(dān)保，一般來說不會占用其自有資金，因此是銀行獲取收

14、般來說不會占用其自有資金，因此是銀行獲取收益的又一條重要途徑。益的又一條重要途徑。1.信用證的特點信用證的特點 1）開證銀行負第一性付款責(zé)任）開證銀行負第一性付款責(zé)任信用證是一種銀行保證付款的文件，信用證的開證銀信用證是一種銀行保證付款的文件，信用證的開證銀行是第一性付款人，即主債務(wù)人，只要受益人所提交行是第一性付款人，即主債務(wù)人，只要受益人所提交的單據(jù)與信用證條款一致，不論申請人是否履行其義的單據(jù)與信用證條款一致，不論申請人是否履行其義務(wù)，銀行應(yīng)承擔(dān)對受益人的第一性付款責(zé)任。在信用務(wù)，銀行應(yīng)承擔(dān)對受益人的第一性付款責(zé)任。在信用證業(yè)務(wù)中，開證行對受益人的責(zé)任是一種獨立的責(zé)任。證業(yè)務(wù)中，開證行對

15、受益人的責(zé)任是一種獨立的責(zé)任。2）信用證是一種獨立文件）信用證是一種獨立文件信用證的開立以買賣合同作為依據(jù)，但信用證一旦開信用證的開立以買賣合同作為依據(jù)，但信用證一旦開出就成為獨立于合同以外的另一種契約，不受買賣合出就成為獨立于合同以外的另一種契約，不受買賣合同的約束。同的約束。3）信用證業(yè)務(wù)一切都已單據(jù)為準(zhǔn)，而不以貨物為準(zhǔn)。）信用證業(yè)務(wù)一切都已單據(jù)為準(zhǔn)，而不以貨物為準(zhǔn)。2.商業(yè)信用證的作用商業(yè)信用證的作用 1）對進口商來說，商業(yè)信用證的使用，提高了他的資）對進口商來說，商業(yè)信用證的使用，提高了他的資信度，使對方按約發(fā)貨得到了保障。保證貨物上船前的信度，使對方按約發(fā)貨得到了保障。保證貨物上船前

16、的數(shù)量和質(zhì)量。由于申請開證時，進口商只需交納一部分?jǐn)?shù)量和質(zhì)量。由于申請開證時，進口商只需交納一部分貨款作為押金即可，實際上是銀行為進口商提供了一筆貨款作為押金即可，實際上是銀行為進口商提供了一筆短期融通資金。短期融通資金。2）對出口商來說，最大的好就是出口收款有較大的保）對出口商來說，最大的好就是出口收款有較大的保障，銀行作為第一付款人，使付款違約的可能性降為極障，銀行作為第一付款人，使付款違約的可能性降為極小。另一方面，就可避免進口國家禁止進口或限制外匯小。另一方面，就可避免進口國家禁止進口或限制外匯轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的風(fēng)險。轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的風(fēng)險。3）對開證行來說，它開立商業(yè)信用證所提供的是信用）對開證行來

17、說，它開立商業(yè)信用證所提供的是信用保證，而不是資金。開立信用證既不必占用自有資金，保證，而不是資金。開立信用證既不必占用自有資金，還可以得到開證手續(xù)費收入。同時進口商所交納的押金，還可以得到開證手續(xù)費收入。同時進口商所交納的押金，也可以為銀行提供一定量的流動資金來源。也可以為銀行提供一定量的流動資金來源。7.2.2備用信用證備用信用證 備用信用證是一種特殊形式的光票信用證，備用信用證是一種特殊形式的光票信用證，是銀行出具的包含性質(zhì)的支付承諾。以保證申是銀行出具的包含性質(zhì)的支付承諾。以保證申請人履行某種合約規(guī)定的義務(wù)。并在申請人沒請人履行某種合約規(guī)定的義務(wù)。并在申請人沒有履行該義務(wù)時，憑受益人在

18、信用證有效期間有履行該義務(wù)時，憑受益人在信用證有效期間內(nèi)所提交的與信用證條款相符的文件或單據(jù)，內(nèi)所提交的與信用證條款相符的文件或單據(jù)，向受益人支付一定金額的款項。向受益人支付一定金額的款項。備用信用證與跟單信用證相比，適用范圍受備用信用證與跟單信用證相比，適用范圍受到的限制較少，付款條件比較寬，銀行承擔(dān)的到的限制較少，付款條件比較寬，銀行承擔(dān)的是第二性的付款義務(wù)，但是二者都遵循國際商是第二性的付款義務(wù)，但是二者都遵循國際商會跟單信用證的統(tǒng)一慣例，同屬銀行信用。會跟單信用證的統(tǒng)一慣例，同屬銀行信用。1.備用信用證的定義備用信用證的定義備用信用證（備用信用證（Standby Letter of C

19、 r e d i t），又 稱 商 業(yè) 票 據(jù) 信 用 證），又 稱 商 業(yè) 票 據(jù) 信 用 證（Commercial Paper Letter of Credit）、）、擔(dān)保信用證（擔(dān)保信用證（Guaranteed Letter of Credit），是指開證行根據(jù)開證申請人的請），是指開證行根據(jù)開證申請人的請求，對申請人開立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑求，對申請人開立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。即開證行在開證申請人未能履行其應(yīng)履證。即開證行在開證申請人未能履行其應(yīng)履行的義務(wù)時，受益人只要憑備用信用證的規(guī)行的義務(wù)時，受益人只要憑備用信用證的規(guī)定向開證行開具匯票（或不開匯票）并提交定向開證行開具匯票（

20、或不開匯票）并提交開證申請人未履行義務(wù)的聲明或證明文件，開證申請人未履行義務(wù)的聲明或證明文件，即可獲得開證行的償付。即可獲得開證行的償付。金融保證意義上的備用信用證，主要是指開證行金融保證意義上的備用信用證，主要是指開證行應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證的受益人，并應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證的受益人，并向借款人（申請人）收取一定傭金而開立的一種特殊向借款人（申請人）收取一定傭金而開立的一種特殊信用證。其實質(zhì)是對借款人的一擔(dān)保行為，保證在借信用證。其實質(zhì)是對借款人的一擔(dān)保行為，保證在借款人破產(chǎn)或不能及時履行義務(wù)的情況下，由開證行向款人破產(chǎn)或不能及時履行義務(wù)的情況下，由開證行向受益人及時

21、支付本利。受益人及時支付本利。備用信用證的重要特征是它們并不在開證人或受備用信用證的重要特征是它們并不在開證人或受益人的資產(chǎn)負債表上列示。益人的資產(chǎn)負債表上列示。一般來講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：（一般來講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：（1）開證人（開證人（Issuer，通常是一家銀行或保險公司）（，通常是一家銀行或保險公司）（2）申請人（申請人（Account Party，即借款人）（，即借款人）（3）受益人）受益人（Beneficiary，放款人或其他投資者）。，放款人或其他投資者）。2.備用信用證的類型備用信用證的類型1）可撤銷的備用信用證（可撤銷的備用信用證（Revocable SCL

22、）所謂可撤銷的備用信用證是指附有申）所謂可撤銷的備用信用證是指附有申請人財務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時可撤銷和修請人財務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時可撤銷和修改條款的備用信用證，這種信用證旨在保改條款的備用信用證，這種信用證旨在保護開證行的利益。護開證行的利益。2）不可撤銷的備用信用證）不可撤銷的備用信用證（Irrevocable SCL）是指開證行不可以單）是指開證行不可以單方面撤銷或修改信用證。對于受益人來說，方面撤銷或修改信用證。對于受益人來說，開證行不可撤銷的付款承諾使其有了可靠開證行不可撤銷的付款承諾使其有了可靠的收款保障。的收款保障。3.備用信用證的作用備用信用證的作用1）對于借款人來說，利用可備用

23、信用證使其）對于借款人來說，利用可備用信用證使其由較低的信用等級上升到一個較高的信用等由較低的信用等級上升到一個較高的信用等級，在融資中處于一個有利的地位，可以較級，在融資中處于一個有利的地位，可以較低的成本獲得資金。低的成本獲得資金。2）對于開證行而言：）對于開證行而言：（1）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。（2）備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。3）對受益人來說，備用信用證使受益人獲）對受益人來說，備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別是在交易雙方不很熟得很高的安全性，特別是在交易雙方不很熟悉時，更顯示出這種安全性的重要。悉時，更顯

24、示出這種安全性的重要。4.備用信用證的交易程序備用信用證的交易程序1）訂立合同。）訂立合同。2）申請開證。）申請開證。3）開證與通知。）開證與通知。4）審核與修改。）審核與修改。5）執(zhí)行合同。）執(zhí)行合同。6）支付和求償。）支付和求償。7.2.3 銀行承兌匯票業(yè)務(wù)銀行承兌匯票業(yè)務(wù) 銀行承兌匯票是指由公司、企業(yè)或個銀行承兌匯票是指由公司、企業(yè)或個人開立的以銀行為付款人并經(jīng)付款銀行承人開立的以銀行為付款人并經(jīng)付款銀行承兌的遠期匯票。在這種業(yè)務(wù)中付款銀行為兌的遠期匯票。在這種業(yè)務(wù)中付款銀行為付款人提供了擔(dān)保，因此也成為銀行的一付款人提供了擔(dān)保，因此也成為銀行的一項表外業(yè)務(wù)。項表外業(yè)務(wù)。1.銀行承兌匯票

25、的辦理程序銀行承兌匯票的辦理程序 1）國內(nèi)貿(mào)易銀行承兌匯票的流程國內(nèi)貿(mào)易銀行承兌匯票的流程（1）銷貨方（收款人）簽發(fā)的銀行承兌匯票程序）銷貨方（收款人）簽發(fā)的銀行承兌匯票程序 出票。出票。申請承兌。申請承兌。簽訂承兌協(xié)議。簽訂承兌協(xié)議。銀行承兌。銀行承兌。回票。回票。交存票款。交存票款。委托收款。委托收款。銀行清算。銀行清算。2）購貨人（付款人）簽發(fā)的銀行承兌匯票程序）購貨人（付款人）簽發(fā)的銀行承兌匯票程序（1）申請承兌。）申請承兌。（2）簽訂契約。）簽訂契約。（3）銀行承兌。）銀行承兌。（4）送交匯票。）送交匯票。（5）交存票款。）交存票款。（6）委托收款。）委托收款。（7）銀行清算。）銀行

26、清算。（8）通知入賬。）通知入賬。2）國際貿(mào)易銀行承兌匯票的流程）國際貿(mào)易銀行承兌匯票的流程 在國際貿(mào)易中，銀行承兌匯票的使用在國際貿(mào)易中，銀行承兌匯票的使用是與信用證相結(jié)合的，既可由進口商申請是與信用證相結(jié)合的，既可由進口商申請承兌，也可由出口商申請承兌。進口商申承兌，也可由出口商申請承兌。進口商申請承兌的做法是：進出口合同簽訂以后，請承兌的做法是：進出口合同簽訂以后，由進口商向銀行開出匯票，并提交給該銀由進口商向銀行開出匯票，并提交給該銀行承兌。銀行承兌該匯票后，進口商將匯行承兌。銀行承兌該匯票后，進口商將匯票交給出口商，出口商可將匯票貼現(xiàn)，或票交給出口商，出口商可將匯票貼現(xiàn)，或在金融市場

27、出售。在金融市場出售。出口商申請承兌的做法是：進出口商出口商申請承兌的做法是：進出口商簽訂合同后，進口商請求其開戶行對出口簽訂合同后，進口商請求其開戶行對出口商提供承兌信用。出口商發(fā)送貨物后，向商提供承兌信用。出口商發(fā)送貨物后，向該銀行開出承兌匯票，通過自己的開戶行該銀行開出承兌匯票，通過自己的開戶行將匯票轉(zhuǎn)交給進口商銀行，該銀行接到匯將匯票轉(zhuǎn)交給進口商銀行，該銀行接到匯票進行承兌，然后再通過出口商銀行將承票進行承兌，然后再通過出口商銀行將承兌匯票交給出口商，出口商可在其開戶行兌匯票交給出口商，出口商可在其開戶行或其他銀行貼現(xiàn)，或在金融市場出售?；蚱渌y行貼現(xiàn)，或在金融市場出售。2.銀行承兌匯

28、票的作用銀行承兌匯票的作用 1）對商業(yè)銀行的作用）對商業(yè)銀行的作用銀行承兌匯票是銀行作為擔(dān)保人對承銀行承兌匯票是銀行作為擔(dān)保人對承兌申請人的短期授信行為。這種信用業(yè)務(wù)，兌申請人的短期授信行為。這種信用業(yè)務(wù)，只要承兌的商業(yè)匯票具有自償性，在匯票只要承兌的商業(yè)匯票具有自償性，在匯票到期時，申請承兌的企業(yè)以自有確定的資到期時，申請承兌的企業(yè)以自有確定的資金交存銀行償付票款。這樣，承兌銀行無金交存銀行償付票款。這樣，承兌銀行無須動用自有資金就可賺取手續(xù)費收入。這須動用自有資金就可賺取手續(xù)費收入。這既增加了銀行的收入，又有利于改善銀行既增加了銀行的收入，又有利于改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，并可維持與優(yōu)良客戶的往

29、來的資產(chǎn)質(zhì)量，并可維持與優(yōu)良客戶的往來關(guān)系。關(guān)系。2）對企業(yè)的作用）對企業(yè)的作用銀行承兌匯票以銀行信用取代商業(yè)信用，銀行為購貨銀行承兌匯票以銀行信用取代商業(yè)信用，銀行為購貨方提供短期授信，從而使得購貨方不須在購買商品或勞務(wù)方提供短期授信，從而使得購貨方不須在購買商品或勞務(wù)時馬上支付商品或勞務(wù)的價款，而銷貨方也不能等到購貨時馬上支付商品或勞務(wù)的價款，而銷貨方也不能等到購貨方付款即可通過貼現(xiàn)銀行承兌匯票提前取得資金，這大大方付款即可通過貼現(xiàn)銀行承兌匯票提前取得資金，這大大提高了企業(yè)資金的流動性，有利于緩解企業(yè)資金緊張的矛提高了企業(yè)資金的流動性，有利于緩解企業(yè)資金緊張的矛盾。盾。3）對于投資者的作用

30、）對于投資者的作用在美國，銀行承兌匯票的收益率（在美國，銀行承兌匯票的收益率（Rate of Return）介于歐洲美元存款利率和國庫券利率之間，這個收益率是介于歐洲美元存款利率和國庫券利率之間，這個收益率是較高的。而且銀行承兌匯票是一種非常安全的投資工具，較高的。而且銀行承兌匯票是一種非常安全的投資工具，由于由銀行信用的擔(dān)保，不管轉(zhuǎn)手多少次，只要符合要式，由于由銀行信用的擔(dān)保，不管轉(zhuǎn)手多少次，只要符合要式，到期銀行必須付款。另外，銀行承兌匯票的流動性也很高，到期銀行必須付款。另外，銀行承兌匯票的流動性也很高，基于以上幾點，銀行承兌匯票對投資者有較大的吸引力。基于以上幾點，銀行承兌匯票對投資者

31、有較大的吸引力。7.3 承諾類表外業(yè)務(wù)承諾類表外業(yè)務(wù)7.3.1 貸款承諾貸款承諾 1.貸款承諾的定義貸款承諾的定義2.貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來一定的時期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，一定的時期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶的要求，隨時提供不超過一定限額應(yīng)客戶的要求，隨時提供不超過一定限額的貸款。這里所說的的貸款。這里所說的“事先確定的條件事先確定的條件”通常包括貸款利率的計算方式、貸款的期通常包括貸款利率的計算方式、貸款的期限以及貸款的使用方向等。限以及貸款的使用方向等。承諾分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾?？沙蜂N承諾分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾?？沙蜂N承諾（

32、承諾（Revocable Commitment）附有客戶在?。└接锌蛻粼谌〉觅J款前必須履行的特定條款，一旦在銀行承諾期得貸款前必須履行的特定條款，一旦在銀行承諾期間及實際貸款期間發(fā)生客戶信用等級降低的情況，間及實際貸款期間發(fā)生客戶信用等級降低的情況，或客戶沒有履行特定條款，則銀行可以撤銷該項承或客戶沒有履行特定條款，則銀行可以撤銷該項承諾。有些可撤銷承諾的協(xié)議對雙方不具有法律上的諾。有些可撤銷承諾的協(xié)議對雙方不具有法律上的約束力。約束力。不可撤銷承諾（不可撤銷承諾（Irrevocable Commitment）則是銀行不經(jīng)客戶同意不得私自撤銷的承諾。是具則是銀行不經(jīng)客戶同意不得私自撤銷的承諾。

33、是具有法律效力的。但即使是不可撤銷承諾，其協(xié)議中有法律效力的。但即使是不可撤銷承諾，其協(xié)議中也有可能有條款允許銀行在特定條件下終止協(xié)議，也有可能有條款允許銀行在特定條件下終止協(xié)議，這種條款稱為實質(zhì)反向改變（這種條款稱為實質(zhì)反向改變（Material Adverse Change）條款。）條款。在貸款承諾下，銀行為客戶提供了一種保證，使其在貸款承諾下，銀行為客戶提供了一種保證，使其在未來一段時間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀在未來一段時間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀行則收取一定的費用作為提供這種保證的補償。行則收取一定的費用作為提供這種保證的補償。貸款承諾是典型的含有期權(quán)的表外業(yè)務(wù)。貸款承諾是

34、典型的含有期權(quán)的表外業(yè)務(wù)。2.貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式 貸款承諾主要以以下幾種方式提供給客戶：貸款承諾主要以以下幾種方式提供給客戶：1）信用額度（）信用額度（Open Line of Credit）。信用額）。信用額度是最常見的貸款承諾之一，一般是客戶與銀行之度是最常見的貸款承諾之一，一般是客戶與銀行之間達成的非正式協(xié)議，銀行同意在一定時期內(nèi)以規(guī)間達成的非正式協(xié)議，銀行同意在一定時期內(nèi)以規(guī)定的利率及其他條件向客戶提供不超過額度范圍的定的利率及其他條件向客戶提供不超過額度范圍的貸款。貸款。2）備用信用額度（）備用信用額度（Standby Line of Credit）。）。備

35、用信用額度是銀行和客戶之間達成的不可撤銷備用信用額度是銀行和客戶之間達成的不可撤銷的正式協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了銀行提供信貸便利的正式協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了銀行提供信貸便利的額度、時間、貸款利率及貸款的清算等。的額度、時間、貸款利率及貸款的清算等。3）循環(huán)信用額度（）循環(huán)信用額度（Revolving Line of Credit）。循環(huán)信用額度也是銀行和客戶之間達）。循環(huán)信用額度也是銀行和客戶之間達成的不可撤銷的正式協(xié)議，協(xié)議條款列明了最高成的不可撤銷的正式協(xié)議，協(xié)議條款列明了最高貸款額、協(xié)議期限、貸款利率等條款，銀行要在貸款額、協(xié)議期限、貸款利率等條款，銀行要在約定的時間向客戶提供貸款，客戶可在協(xié)

36、議期限約定的時間向客戶提供貸款，客戶可在協(xié)議期限內(nèi)多次使用貸款。內(nèi)多次使用貸款。7.3.2票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 1.票據(jù)發(fā)行便利的概念票據(jù)發(fā)行便利的概念 票據(jù)發(fā)行便利（票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance Facilities，NIFs）是一種中期的（一般期限為）是一種中期的（一般期限為57年）具年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購買客戶未能在市場上出售

37、的票據(jù)或向銀行承諾購買客戶未能在市場上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實質(zhì)上是客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。的是包銷商的角色。票據(jù)發(fā)行便利的票據(jù)屬于短期信用形式，多為票據(jù)發(fā)行便利的票據(jù)屬于短期信用形式，多為3個月或個月或6個月以上。個月以上。銀行提供票據(jù)發(fā)行便利，實際上是運用自己銀行提供票據(jù)發(fā)行便利，實際上是運用自己發(fā)達的票據(jù)發(fā)行網(wǎng)絡(luò)及豐富的客戶資源，幫助特發(fā)達的票據(jù)發(fā)行網(wǎng)絡(luò)及豐富的

38、客戶資源，幫助特定的客戶出售短期票據(jù)以實現(xiàn)籌集資金的目的。定的客戶出售短期票據(jù)以實現(xiàn)籌集資金的目的。票據(jù)發(fā)行便利在發(fā)展變化過程中，出現(xiàn)了許票據(jù)發(fā)行便利在發(fā)展變化過程中，出現(xiàn)了許多形式，如循環(huán)包銷便利、購買票據(jù)便利、可轉(zhuǎn)多形式，如循環(huán)包銷便利、購買票據(jù)便利、可轉(zhuǎn)讓循環(huán)包銷便利、非包銷票據(jù)發(fā)行便利等，但對讓循環(huán)包銷便利、非包銷票據(jù)發(fā)行便利等，但對于銀行而言，有意義的是包銷票據(jù)發(fā)行便利和非于銀行而言，有意義的是包銷票據(jù)發(fā)行便利和非包銷票據(jù)發(fā)行便利之分。包銷票據(jù)發(fā)行便利之分。2.票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展 一般認為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加一般認為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時

39、又是近年來國際金融市場商證券貸款，同時又是近年來國際金融市場商證券化浪潮的結(jié)果?；顺钡慕Y(jié)果。票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國際金融票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國際金融市場上的證券化趨勢而進行的一項成功的金市場上的證券化趨勢而進行的一項成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團貸融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對資本款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對資本充足率要求的壓力，同時使銀行與企業(yè)建立充足率要求的壓力，同時使銀行與企業(yè)建立了一個更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需了一個更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。要。3.票據(jù)發(fā)行便利種類票據(jù)發(fā)行便利種類 票據(jù)發(fā)行便利

40、根據(jù)有無包銷可分為兩大類：票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無包銷可分為兩大類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無包銷的票據(jù)發(fā)行便利。包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無包銷的票據(jù)發(fā)行便利。其中前者又可分為循環(huán)包銷便利、可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)其中前者又可分為循環(huán)包銷便利、可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利。下面分別加以簡包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利。下面分別加以簡要介紹。要介紹。1）循環(huán)包銷的便利）循環(huán)包銷的便利循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。在這種形式下，包銷的商業(yè)銀行有責(zé)任承包攤銷在這種形式下，包銷的商業(yè)銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)。如果借款人的某期短期票當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)。如果借款

41、人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借據(jù)推銷不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。額）。2）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指報銷人在協(xié)議可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指報銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利有效期內(nèi)，隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu)。和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu)。3）多元票據(jù)發(fā)行便利）多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以更多的更靈活的方式提取資金，允許借款人

42、以更多的更靈活的方式提取資金，它集中了短期預(yù)支條款、擺動信貸、銀行承兌它集中了短期預(yù)支條款、擺動信貸、銀行承兌票據(jù)等題款方式于一身，是借款人無論在選擇票據(jù)等題款方式于一身，是借款人無論在選擇在提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨在提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨幣方面都獲得了更大的靈活性。幣方面都獲得了更大的靈活性。4）無包銷的票據(jù)發(fā)行便利）無包銷的票據(jù)發(fā)行便利無包銷的票據(jù)發(fā)行便利就是沒有無包銷的票據(jù)發(fā)行便利就是沒有“報銷報銷不能售出的票據(jù)不能售出的票據(jù)”承諾的承諾的NIFs。無包銷的。無包銷的NIFs的具體內(nèi)容通常很粗略。一般采用總承的具體內(nèi)容通常很粗略。一般采用總承諾的形式，通過安

43、排銀行為借款人出售票據(jù)，諾的形式，通過安排銀行為借款人出售票據(jù)，而不是實際上可能提取的便利。而不是實際上可能提取的便利。無包銷的票據(jù)發(fā)行便利出現(xiàn)的最根本原無包銷的票據(jù)發(fā)行便利出現(xiàn)的最根本原因是，采取這種形式的借款人往往是商業(yè)銀因是，采取這種形式的借款人往往是商業(yè)銀行的最高信譽客戶。它們有很高的資信度，行的最高信譽客戶。它們有很高的資信度，完全有信心憑借其自身的信譽就能夠售出全完全有信心憑借其自身的信譽就能夠售出全部票據(jù)，而無需銀行的承諾報銷支持，從而部票據(jù)，而無需銀行的承諾報銷支持，從而為自己節(jié)省一筆包銷費用。為自己節(jié)省一筆包銷費用。4.票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)程序1）借款人選定組

44、織銀行）借款人選定組織銀行2）借款人委托包銷銀團及投標(biāo)小組成員借款人委托包銷銀團及投標(biāo)小組成員 3）借款人與包銷團和投標(biāo)小組之間簽訂借款人與包銷團和投標(biāo)小組之間簽訂一系列協(xié)議一系列協(xié)議 4）投標(biāo)及付款投標(biāo)及付款 7.4 與利率和匯率有關(guān)的或有項目與利率和匯率有關(guān)的或有項目 7.4.1遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議 1.遠期利率協(xié)議的概念遠期利率協(xié)議的概念 遠期利率協(xié)議是一種遠期合約，買遠期利率協(xié)議是一種遠期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付定的期限

45、和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。貼現(xiàn)金額。2.遠期利率協(xié)議的類型遠期利率協(xié)議的類型1）普通遠期利率協(xié)議）普通遠期利率協(xié)議在此類協(xié)議中，交易雙方僅達成一個遠期利率在此類協(xié)議中，交易雙方僅達成一個遠期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。普通遠期利率協(xié)議合同，并且僅涉及一種貨幣。普通遠期利率協(xié)議（Plain Vanilla FRA）交易量最大，它在幣種、期）交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類遠期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。是其他各類遠期利率協(xié)議的基礎(chǔ)

46、。2）對敲的遠期利率協(xié)議）對敲的遠期利率協(xié)議對敲的遠期利率協(xié)議（對敲的遠期利率協(xié)議（FRA Strip），是指交），是指交易者同時買入或賣出一系列遠期利率合同的組合，易者同時買入或賣出一系列遠期利率合同的組合，通常一個合同的到期日與另一個合同的起息日一致，通常一個合同的到期日與另一個合同的起息日一致，但各個合同的協(xié)議利率不盡相同。但各個合同的協(xié)議利率不盡相同。3）合成的外匯遠期利率協(xié)議）合成的外匯遠期利率協(xié)議合成的外匯遠期利率協(xié)議（合成的外匯遠期利率協(xié)議（Synthetic FRA In A Foreign Currency），是指交易），是指交易者同時達成遠期期限相一致的遠期利率協(xié)議者同時達

47、成遠期期限相一致的遠期利率協(xié)議和遠期外匯交易。和遠期外匯交易。4）遠期利差協(xié)議）遠期利差協(xié)議遠期利差協(xié)議（遠期利差協(xié)議（Forward Spread Agreement，F(xiàn)SA）被交易雙方用來固定兩）被交易雙方用來固定兩種貨幣利率之間的差異。種貨幣利率之間的差異。3.遠期利率協(xié)議的交易程序遠期利率協(xié)議的交易程序 1）交易者通過路透終端機）交易者通過路透終端機“FRAT”畫面畫面得到遠期利率協(xié)議市場定價信息，并向有得到遠期利率協(xié)議市場定價信息，并向有關(guān)報價銀行詢價，進而表達交易意愿。關(guān)報價銀行詢價，進而表達交易意愿。2）報價銀行對交易者的資信作了評估后，）報價銀行對交易者的資信作了評估后，在協(xié)議

48、日以電傳的形式對交易加以確認。在協(xié)議日以電傳的形式對交易加以確認。3）報價銀行在結(jié)算日以電傳形式確認結(jié)）報價銀行在結(jié)算日以電傳形式確認結(jié)算。算。7.4.2金融期貨金融期貨 1.金融期貨的概念及特點金融期貨的概念及特點 期貨交易（期貨交易（Futures Transaction），是指），是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時所約定的方訂立的，約定在未來某日期按成交時所約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。價格交割一定數(shù)量

49、的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂金融期貨交易（所謂金融期貨交易（Financial Futures）就）就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。換言之，金融期貨交易是以脫離了實物易方式。換言之，金融期貨交易是以脫離了實物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作為交易對象的期貨交易。為交易對象的期貨交易。金融期貨的一些特點：金融期貨的一些特點：（1）交易標(biāo)的物的特定性。）交易標(biāo)的物的特定性。（2）風(fēng)險性。）風(fēng)險性。（3）

50、競爭性。）競爭性。（4）國際性。）國際性。2.金融期貨的種類金融期貨的種類商業(yè)銀行經(jīng)營的金融期貨交易主要有三商業(yè)銀行經(jīng)營的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。1）貨幣期貨（）貨幣期貨（Currency Futures）。貨幣期貨）。貨幣期貨又稱為外匯期貨（又稱為外匯期貨（Foreign Exchange Futures）或外幣期貨（或外幣期貨（Foreign Currency Futures），），是指在集中性的交易市場以公開競價的方式進行是指在集中性的交易市場以公開競價的方式進行的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指交易的外匯期貨合

51、約的交易。外匯期貨合約是指交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時所確定雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。2）利率期貨（）利率期貨（Interset Rate Futures）。利率）。利率期貨是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的期貨是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時確定的價格交收一定數(shù)量的某種利率相關(guān)成交時確定的價格交收一定

52、數(shù)量的某種利率相關(guān)商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。3）股票指數(shù)期貨（）股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）。）。股票指數(shù)期貨，全稱為股票價格指數(shù)期貨，又股票指數(shù)期貨，全稱為股票價格指數(shù)期貨，又可簡稱為股指期貨或期指，是指以股票市場的可簡稱為股指期貨或期指，是指以股票市場的價格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。價格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。3.金融期貨的交易程序金融期貨的交易程序 1)交易者向經(jīng)紀(jì)人下達交易訂單。交易者向經(jīng)紀(jì)人下達交易訂單。2)經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的訂單之后，立即通知其經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的訂單之后，立即通知其駐交

53、易所的交易代表將訂單遞給交易所的場內(nèi)駐交易所的交易代表將訂單遞給交易所的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人。3)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)各方客戶的開盤以公開競價的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)各方客戶的開盤以公開競價的方式進行交易。方式進行交易。4)交易執(zhí)行完成后，將交易紀(jì)錄送交結(jié)算所。交易執(zhí)行完成后，將交易紀(jì)錄送交結(jié)算所。5)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將合約通知書通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將合約通知書通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。6)如客戶要求平倉，則須通知經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)由交如客戶要求平倉，則須通知經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)由交易代表，有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將該期貨平倉，并通知易代表，有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將該期貨平倉，并通知結(jié)算所結(jié)算，以及將對銷后的盈虧報表交給客結(jié)算所結(jié)算，以及將對銷后

54、的盈虧報表交給客戶。戶。7)如客戶不平倉，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)如客戶不平倉，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)束后都會對當(dāng)日的交易進行結(jié)算。束后都會對當(dāng)日的交易進行結(jié)算。7.4.3 金融期權(quán)金融期權(quán) 1.金融期權(quán)概念及特點金融期權(quán)概念及特點 期權(quán)（期權(quán)（Option）又稱選擇權(quán)，指的是一種）又稱選擇權(quán)，指的是一種合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來一合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi)（或未來某一特定日期），以一定的段時間內(nèi)（或未來某一特定日期），以一定的價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。期權(quán)的購買方為了取得這項權(quán)利，特定標(biāo)

55、的物。期權(quán)的購買方為了取得這項權(quán)利，須向賣方交納一定的期權(quán)費須向賣方交納一定的期權(quán)費(Option Premium)。期權(quán)合約中約定的商品買賣價格稱為期權(quán)合約中約定的商品買賣價格稱為“敲定價敲定價格格”（Strike Price）或）或“執(zhí)行價格執(zhí)行價格”（Exercise Price）。金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標(biāo)的資產(chǎn)是金金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約。金融期權(quán)具有如下一融商品或金融期貨合約。金融期權(quán)具有如下一些特點：些特點：（1）金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。）金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。（2）金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和）金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利

56、和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對稱性。承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對稱性。（3）期權(quán)交易具有高杠桿功能。購買期權(quán)）期權(quán)交易具有高杠桿功能。購買期權(quán)可以實現(xiàn)可以實現(xiàn)“以小博大以小博大”，即以支付有限的期，即以支付有限的期權(quán)費為代價而獲得無限盈利的機會。權(quán)費為代價而獲得無限盈利的機會。金融期貨與金融期權(quán)之間存在一定的金融期貨與金融期權(quán)之間存在一定的聯(lián)系，他們的價格總是相互作用、相互影聯(lián)系，他們的價格總是相互作用、相互影響的。但二者之間也有很大的區(qū)別。首先，響的。但二者之間也有很大的區(qū)別。首先，期權(quán)是單向的合約，只對期權(quán)的賣方產(chǎn)生期權(quán)是單向的合約，只對期權(quán)的賣方產(chǎn)生約束，而期貨合約則是雙向合約，買賣雙約束，而期

57、貨合約則是雙向合約，買賣雙方都承擔(dān)對沖合約或交割的義務(wù)；其次，方都承擔(dān)對沖合約或交割的義務(wù)；其次，期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)交易中，只有賣方須交納保證金；另外，交易中，只有賣方須交納保證金；另外，期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險和可能獲期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險和可能獲利都是無限的。利都是無限的。2.金融期權(quán)種類金融期權(quán)種類 1）根據(jù)金融期權(quán)交易買進和賣出的性質(zhì)來根據(jù)金融期權(quán)交易買進和賣出的性質(zhì)來劃分劃分（1）看漲期權(quán)）看漲期權(quán)(Call Option)又稱買方期又稱買方期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購買者在規(guī)定時權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購買者在規(guī)定時期

58、內(nèi)按規(guī)定價格從賣方處購買一定數(shù)量的某期內(nèi)按規(guī)定價格從賣方處購買一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。（2）看跌期貨（）看跌期貨（Put Option）又稱賣方）又稱賣方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購買者在規(guī)定時期期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購買者在規(guī)定時期內(nèi)按規(guī)定價格出售一定數(shù)量的某種特定的金內(nèi)按規(guī)定價格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。融資產(chǎn)的權(quán)利。（3）雙重期權(quán)（）雙重期權(quán)（Double Option）又稱）又稱雙向齊全，它授予期權(quán)的買方在規(guī)定的時雙向齊全，它授予期權(quán)的買方在規(guī)定的時期內(nèi)按敲定價格買進一定數(shù)量的某種金融期內(nèi)按敲定價格買進一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利，同時也賦

59、予買方在特定的時商品的權(quán)利，同時也賦予買方在特定的時期內(nèi)以相同的價格賣出一定數(shù)量的某種金期內(nèi)以相同的價格賣出一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。雙重期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買融商品的權(quán)利。雙重期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買方同時在同一成交價上既買進看漲期權(quán)又方同時在同一成交價上既買進看漲期權(quán)又買進看跌期權(quán)，它是同一價格水平上看漲買進看跌期權(quán)，它是同一價格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運用。期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運用。2）按交易場所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)）按交易場所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來劃分準(zhǔn)化來劃分（1）場內(nèi)期權(quán)（）場內(nèi)期權(quán)（Exchange-Traded Option）又稱又稱“交易所交易期權(quán)交易所交易期權(quán)”

60、，是指在集中性的金融，是指在集中性的金融期貨市場或期權(quán)市場進行交易的金融期權(quán)合約，期貨市場或期權(quán)市場進行交易的金融期權(quán)合約，它是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期交易數(shù)量、敲定價格、到期它是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期交易數(shù)量、敲定價格、到期日等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定，且交易地點都在特定日等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定，且交易地點都在特定的地點，。的地點，。（2）場外期權(quán)（）場外期權(quán)（Over The-Counter Options）又稱）又稱“柜臺式柜臺式”期權(quán)，是指在非集中期權(quán)，是指在非集中性的交易場所進行己的金融期權(quán)合約，他是非標(biāo)性的交易場所進行己的金融期權(quán)合約，他是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易數(shù)量、敲定價格、到期日等準(zhǔn)化的合約，其交易數(shù)量

61、、敲定價格、到期日等均由交易雙方自由議定。均由交易雙方自由議定。3）按履約的時間不同來劃分）按履約的時間不同來劃分（1）現(xiàn)貨期權(quán)（）現(xiàn)貨期權(quán)（Option on Actuals）是指以各種金融商品本身作為期權(quán)合約標(biāo)是指以各種金融商品本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、的物的期權(quán)，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等。利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等。（2）期貨期權(quán)（）期貨期權(quán)（Option on Futures）指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括外匯期貨期權(quán)、利率期貨物的期權(quán)，包括外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)

62、等。期權(quán)、股指期貨期權(quán)等。3.金融期權(quán)的盈虧分析金融期權(quán)的盈虧分析 金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金（金（Premium）給賣出者。從權(quán)利、義務(wù)）給賣出者。從權(quán)利、義務(wù)角度來看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯角度來看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，的不對稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無必須執(zhí)行的買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無必須執(zhí)行的義務(wù)，主動權(quán)在他手中；而賣出者只有被義務(wù)，主動權(quán)在他手中；而賣出者只有被動接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無相應(yīng)的動

63、接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無相應(yīng)的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟補償，即權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟補償，即Premium。1）在買入看漲期權(quán)中，（如果愿意的話）合）在買入看漲期權(quán)中，（如果愿意的話）合同的買方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價同的買方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價買入合約規(guī)定的金融工具，他為此付出的代價買入合約規(guī)定的金融工具，他為此付出的代價是交付一筆權(quán)利金給合同的賣方。在合同有效是交付一筆權(quán)利金給合同的賣方。在合同有效期內(nèi)，當(dāng)合約市價低于協(xié)議價時，買方將選擇期內(nèi)，當(dāng)合約市價低于協(xié)議價時，買方將選擇不執(zhí)行合約，其損失是權(quán)利金；當(dāng)合約市價高不執(zhí)行合約，其損失是權(quán)利金；當(dāng)合約市價高于協(xié)議價時，買方

64、會選擇執(zhí)行合約。此時隨著于協(xié)議價時，買方會選擇執(zhí)行合約。此時隨著合同市價的上升，合同買方的損失逐漸減少；合同市價的上升，合同買方的損失逐漸減少；當(dāng)市價超過盈虧平衡點后，執(zhí)行合同就會給買當(dāng)市價超過盈虧平衡點后，執(zhí)行合同就會給買方帶來一定的收益，這種收益是隨著市價的上方帶來一定的收益，這種收益是隨著市價的上升而增加的，理論上是可以達到無窮大的。升而增加的，理論上是可以達到無窮大的。2）在買入看跌期權(quán)中，買方是預(yù)期合約價格會下）在買入看跌期權(quán)中，買方是預(yù)期合約價格會下跌。如果合約市價真的下跌，并低于合約中的協(xié)議跌。如果合約市價真的下跌，并低于合約中的協(xié)議價格，那么買方可通過執(zhí)行合約，即以協(xié)議價出售價

65、格，那么買方可通過執(zhí)行合約，即以協(xié)議價出售標(biāo)的物，從而獲取一定的利潤；當(dāng)市價高于協(xié)議價，標(biāo)的物，從而獲取一定的利潤；當(dāng)市價高于協(xié)議價，則買方不會執(zhí)行合同，只損失權(quán)利金，與買入看漲則買方不會執(zhí)行合同，只損失權(quán)利金，與買入看漲期權(quán)的不同，買入看跌期權(quán)的收益有一個比較明確期權(quán)的不同，買入看跌期權(quán)的收益有一個比較明確的上限。與買入期權(quán)相反，期權(quán)的賣出方的損益狀的上限。與買入期權(quán)相反，期權(quán)的賣出方的損益狀況是：有收益時，收益存在一個上限，即權(quán)利金；況是：有收益時，收益存在一個上限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時，其可能的損失卻是無限的，一般來而發(fā)生損失時，其可能的損失卻是無限的，一般來說要遠大于權(quán)力金額。即當(dāng)期

66、權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)說要遠大于權(quán)力金額。即當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)合約時，對賣方來說就意味收益小于權(quán)利金甚至虧合約時，對賣方來說就意味收益小于權(quán)利金甚至虧損；當(dāng)期權(quán)買方放棄執(zhí)行合約時，即意味著賣方可損；當(dāng)期權(quán)買方放棄執(zhí)行合約時，即意味著賣方可獲得權(quán)利金這筆收入。獲得權(quán)利金這筆收入。4.金融期權(quán)的交易程序金融期權(quán)的交易程序 金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似，都是在金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似，都是在交易所大廳由經(jīng)紀(jì)人進行。投資者參與交易之交易所大廳由經(jīng)紀(jì)人進行。投資者參與交易之前，須先選定經(jīng)紀(jì)商，決定交易后，將指令傳前，須先選定經(jīng)紀(jì)商，決定交易后，將指令傳達給經(jīng)紀(jì)商，再由經(jīng)紀(jì)商通過場內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人進達給經(jīng)紀(jì)商，再由經(jīng)紀(jì)商通過場內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人進行交易。行交易。如果交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸，如果交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸，那么在最后交易日或之前，它可以隨時通過反那么在最后交易日或之前，它可以隨時通過反向交易來對沖其原頭寸。如果期權(quán)購買者向要向交易來對沖其原頭寸。如果期權(quán)購買者向要執(zhí)行期權(quán)，則他必須通知經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人再通執(zhí)行期權(quán)，則他必須通知經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人再通知清算所，清算所會根據(jù)一套公