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1、武漢鋼鐵集團(tuán)的籌資分析,09會(huì)計(jì)3班 小組成員：胡 磊 Xc09520303 毛 飄 Xc09520320 朱迪紅 Xc09520326 洪建明 Xc09520302,,,小組分工 資料收集：洪建明 毛飄 胡磊 報(bào)告撰寫(xiě)：胡磊 毛飄 PPT制作：朱迪紅 洪建明 內(nèi)容展示： 朱迪紅,目 錄,,公司簡(jiǎn)介,1,,總結(jié)和建議,2,,3,,籌資之路分析,一、公司簡(jiǎn)介,公司名稱：武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司 所屬行業(yè)：鋼壓延加工業(yè) 經(jīng)營(yíng)范圍：冶金產(chǎn)品及副產(chǎn)品、鋼鐵延伸產(chǎn)品的制造；冶金產(chǎn)品的技術(shù)開(kāi)發(fā)。主要從事冷軋薄板(包括鍍鋅板、鍍錫板、彩涂板)和冷軋硅鋼片的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)：冷軋

2、薄板、鍍鋅板、鍍錫板、冷軋無(wú)取向硅鋼片、冷軋取向硅鋼片及彩色涂層板等冷軋板材的生產(chǎn)和銷售。,,實(shí)際控制人：國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(持有控股股東比例：100.00%) 主要子公司：上海武鋼華東銷售有限公司、武漢武鋼現(xiàn)貨貿(mào)易有限公司、天津武鋼鋼材配送有限公司、廣州武鋼華南銷售有限公司、重慶武鋼鋼材配送有限公司等,債務(wù)資本籌集,權(quán)益資本籌集,短期債務(wù)：短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款 長(zhǎng)期借款 債券：長(zhǎng)期債券、短期債券,股票：上市、改股、增股、配股 認(rèn)股權(quán)證 留存收益,二、籌資之路分析,,武鋼籌資之路分析,籌 資,,,,,,,,,方 式,債券,股票,、債券,武鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況良好，沒(méi)有發(fā)行債券，到2

3、002年第一次發(fā)行了7年期的公司債，之后又于2007年發(fā)行了2年期的債券。武鋼之所以選擇發(fā)行債券來(lái)籌資，原因有：1、債券籌資的成本較低。從投資者角度來(lái)講，投資于債券可以受限制性條款的保護(hù)，其風(fēng)險(xiǎn)較低，相應(yīng)地要求較低的回報(bào)率。2、公司運(yùn)用債券投資，不僅取得一筆營(yíng)運(yùn)資本，而且還向債權(quán)人購(gòu)得一項(xiàng)以公司總資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。若公司的市場(chǎng)價(jià)值急劇下降，普通股股東具有將剩余所有權(quán)和剩余控制權(quán)轉(zhuǎn)給債權(quán)人而自己承擔(dān)有限責(zé)任的選擇權(quán)。3、債券投資具有杠桿作用。不論公司盈利多少，債券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益則可用于股利分配和留存公司以擴(kuò)大投資。,、債券,2002年,債券,總額：75億元；面值

4、100元，共7500萬(wàn)張，每張可轉(zhuǎn)債認(rèn)購(gòu)者可無(wú)償獲配9.7份認(rèn)購(gòu)權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證共發(fā)行72750萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)10.2元/股，存續(xù)期兩年。 目的：投資建設(shè)四個(gè)項(xiàng)目三硅鋼、三冷軋、轉(zhuǎn)爐-薄板坯連鑄生產(chǎn)線、高速重軌萬(wàn)能軋機(jī)。 結(jié)果：影響財(cái)務(wù)費(fèi)用；發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債將增加可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用，減少公司銀行貸款利息費(fèi)用，假設(shè)按1.5%的發(fā)行票面利率計(jì)算，每年將增加可轉(zhuǎn)債利息支出1.125億元。,2007年,股票籌資上市,1999年武鋼A股股票正式掛牌上市 發(fā)行情況 ：網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）320,000,000股,每股面值1元,每股發(fā)行價(jià)為人民幣4.3元,發(fā)行總面值13.76億元。本

5、次發(fā)行公司總共募集資金1,347,899,637.81元,主要用于公司技術(shù)改造項(xiàng)目,除項(xiàng)目實(shí)際投資金額以外,其余募集資金現(xiàn)存于銀行。,、股票籌資,股票籌資上市,上市目的 ：并不在于真正能融資多少，而是可以提高企業(yè)知名度、管理水平，有利吸引人才、規(guī)范制度等核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，為往后企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)大量融資埋下伏筆才是此次發(fā)行的根本目的。,募集資金：13.47億 總資產(chǎn)：402億 凈資產(chǎn)：172億, 上市前后的比較,本次A股發(fā)行前的股本結(jié)構(gòu)是： 國(guó)有法人股： 177048股 每股凈資產(chǎn)：1.71元 A股發(fā)行后： 每股凈資產(chǎn)2.10元,、股票籌資增股,目的：收購(gòu)大股東擁有的鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)

6、，收購(gòu)?fù)瓿珊笪滗摷瘓F(tuán)將基本實(shí)現(xiàn)整體上市 實(shí)質(zhì)內(nèi)容： “定向+公募”方式收購(gòu)集團(tuán)鋼鐵資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)武鋼集團(tuán)整體上市 發(fā)行價(jià)格： 6.38元/股 發(fā)行數(shù)量：2004年最終發(fā)行數(shù)量為141,042.4萬(wàn)股（其中向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行56,400萬(wàn)股社會(huì)公眾股，向武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司定向增發(fā)84,642.4萬(wàn)股國(guó)有法人股） 本次發(fā)行募集資金總量為899,850.512萬(wàn)元(89億)(含發(fā)行費(fèi)用)，創(chuàng)今年以來(lái)新股募資新高。,股本變動(dòng)及股東情況,股票籌資增股,,對(duì)公司而言，發(fā)行股票所籌集的資金屬于長(zhǎng)期自有資本；對(duì) 股東而言，所持股份代表對(duì)公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。 優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)于債權(quán)融資來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資不需要償還，也不必負(fù)

7、擔(dān)固定的利息費(fèi)用，從而大大降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；由于預(yù)期收益高，易于轉(zhuǎn)讓，因而容易吸收社會(huì)資本等等。 缺點(diǎn)：發(fā)行費(fèi)用高、易分散股權(quán)等。 通過(guò)債權(quán)籌資也存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，不適合在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下運(yùn)營(yíng)。所以武鋼股份選擇了使用增發(fā)新股的方式進(jìn)行股權(quán)籌資 事實(shí)證明這也是非常成功的，為收購(gòu)集團(tuán)公司資產(chǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。,、 股票籌資配股, 種類：境內(nèi)上市的人民幣古銅股 每股面值1元 發(fā)行方式：向原股東配售發(fā)行 配股比例及數(shù)量：以2009年6月30日總股份 7838152333股為基數(shù)， 按照每10股不超過(guò)3股的比例向全體股東配售，共計(jì)配售數(shù)量不超過(guò)2351445700股

8、。 發(fā)行時(shí)間：在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)向全體股東配售。 募集資金投向： 1、收購(gòu)武鋼集團(tuán)鄂城鋼鐵有限責(zé)任公司77.6%的股份、武漢鋼鐵集團(tuán)粉末冶金有限責(zé)任公司100%的股份等。本項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金628，928。62萬(wàn)元。 2、向武漢鋼鐵集團(tuán)礦業(yè)有限責(zé)任公司收購(gòu)球團(tuán)生產(chǎn)設(shè)施項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金121，617.34萬(wàn)元。 3、剩余資金部分補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。,股票籌資配股,武鋼一直實(shí)施收購(gòu)集團(tuán)公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。本次配股又收購(gòu)了集團(tuán)公司的多項(xiàng)業(yè)務(wù)。 這對(duì)武鋼減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大產(chǎn)能起到補(bǔ)充作用，有助于其豐富產(chǎn)品線，并從當(dāng)前的拉動(dòng)內(nèi)需、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中受益。對(duì)于武鋼集團(tuán)下

9、屬其他控股公司，武鋼集團(tuán)將會(huì)進(jìn)一步繼續(xù)進(jìn)行重組整合。,,,,、 長(zhǎng)短期借款,一、借款總體情況： 2001年至今我國(guó)鋼鐵業(yè)快速發(fā)展，鋼材產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，價(jià)格也大幅上漲，企業(yè)利潤(rùn)隨之快速增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度超過(guò)了企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速，尤其是2003年至2007年更是有了前所未有的發(fā)展。鋼鐵行業(yè)屬于資金密集行行業(yè)，因此鋼企的快速發(fā)展必須得到雄厚的資金支持。與銀行的合作恰好鋼企為提供了厚實(shí)的資金基礎(chǔ)，為其快速發(fā)展提供了基石。,,,,、短期借款走勢(shì)圖,,從表中可以看出：短期借款有1996末的0元增加到2010年末的14,135,700,000.00元。從2004年開(kāi)始武鋼股份借取了大量的資金，說(shuō)明企業(yè)此時(shí)很

10、缺資金。,、長(zhǎng)期借款走勢(shì)圖,從表中可以看出：長(zhǎng)期借款由2003年末110,000,000.00元增加到2010年末1,395,810,000.00元。綜合武鋼長(zhǎng)短期借款的走勢(shì)圖可以知道：企業(yè)此時(shí)想要擴(kuò)大其規(guī)模，加速自身的發(fā)展，而此時(shí)也正是鋼鐵行業(yè)黃金時(shí)段，武鋼股份正是抓住了如此好的機(jī)遇使自己不斷地做大做強(qiáng)。, 、認(rèn)股權(quán)證,2007年發(fā)行的債券附上了可分離的認(rèn)購(gòu)權(quán)證 所附的認(rèn)股權(quán)證按比例向債券認(rèn)購(gòu)人無(wú)償派發(fā)，每份分離可轉(zhuǎn)債的最終認(rèn)購(gòu)人可以同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的97份認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股權(quán)證行權(quán)比例為1:1 然而本次的權(quán)證籌資以失敗告終！ 行權(quán)期間：2009年4月10日4月16日 4月10日的收盤(pán)價(jià)：7.

11、3元 行權(quán)期間的收盤(pán)價(jià)的最高價(jià)：8.03元 行權(quán)價(jià)格：9.58元,本次權(quán)證融資失敗，主要原因不在本公司。權(quán)證于07年發(fā)行，07年是股市的牛市，股價(jià)到達(dá)頂峰，而09年股價(jià)較之08年雖有所回升，仍低于07年，所以，權(quán)證無(wú)法行權(quán)也在情理之中。 本次權(quán)證融資的失敗也引發(fā)了09年的金額達(dá)120億的配股。,總結(jié)與建議,提高控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。 企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況來(lái)確定恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，適當(dāng)負(fù)債有利于企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)范圍，提高企業(yè)毛利潤(rùn) 開(kāi)拓多元化的融資渠道, 有效使用資金 建議企業(yè)可以適當(dāng)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，有效率地投資，充分利用資產(chǎn),在一定程度上也能減輕對(duì)資金需求的壓力。 培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尋找資金保障 根據(jù)自身的負(fù)債能力、經(jīng)營(yíng)情況與經(jīng)營(yíng)環(huán)境，為自己定下一個(gè)屬于自己的負(fù)債率，進(jìn)行目標(biāo)化管理，加強(qiáng)成本控制、管理風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。,Thank You !,