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1、貴金屬市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí),,貴金屬市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí),第一章、貴金屬基礎(chǔ)知識(shí)； 第二章、貴金屬市場(chǎng)簡(jiǎn)介； 第三章、貴金屬投資工具簡(jiǎn)介； 第四章、國(guó)際金價(jià)走勢(shì)及歷史回顧；,第一章、貴金屬基礎(chǔ)知識(shí),一、了解黃金； 二、了解白銀； 三、金銀兩大屬性； 四、投資黃金白銀的優(yōu)勢(shì)；,一、了解黃金,黃金的物理化學(xué)性質(zhì)； 黃金資源分布； 黃金的分類； 黃金的供需情況以及供需結(jié)構(gòu)； 黃金現(xiàn)有存量； 黃金的歷史功能演變； 黃金的用途； 黃金的成色與計(jì)量； 我國(guó)的黃金供需狀況；,1.黃金的物理化學(xué)性質(zhì),黃金的自然特性 密度大 熔點(diǎn)高 延展性好 硬度低 熱和電的良導(dǎo)體 化學(xué)穩(wěn)定性 抗腐蝕性 開(kāi)采難度大，成本高，數(shù)量稀少,純金常溫

2、密度： 19.3克/立方厘米 1單位體積的金的質(zhì)量 = 鐵的 3 倍 = 水的20倍,金的 熔點(diǎn)1063 沸點(diǎn)2808,1克黃金 320米長(zhǎng)的金絲 9平方米的金箔（0.23毫米厚）,2.黃金資源分布,世界現(xiàn)探明的黃金資源量為8.9萬(wàn)噸，儲(chǔ)量基礎(chǔ)為7.7萬(wàn)噸，儲(chǔ)量為4.8萬(wàn)噸，而且新探明儲(chǔ)量在未來(lái)幾年保持穩(wěn)定，開(kāi)采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時(shí)間，目前黃金儲(chǔ)量只可供開(kāi)采25年； 從地理位置上看：非洲黃金儲(chǔ)量占61.5%，歐洲占16.4%，北美占11.9%，大洋洲占8%，亞洲占3.4%，南美占3%；,天津順然貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司 2011.07,,3.黃金的分類,,礦

3、金產(chǎn)于礦山、金礦，多隨地下涌出的熱泉通過(guò)巖石縫隙沉淀積成。不同的礦山所含的金屬成分不同，因此成色高低不一，一般在50%-90%之間。 沙金產(chǎn)于河流底層或低洼地帶，起源于礦山。沙金的特點(diǎn)是：顆粒大小不一，形狀各異，顏色因成色高低而不同。 純金是指24K金，一般指達(dá)到99.6以上成色的黃金。k金是指銀、銅按一定的比例，按照足金為24k的公式配制成的黃金。,4.黃金的供需情況以及供需結(jié)構(gòu),數(shù)據(jù)顯示，1989年至2007年，官方部門(mén)年均凈售金量為400-500噸，到了2008年，央行售賣量減少了近一半，2009年再次縮減，售金量?jī)H為30噸。 2010年全球央行經(jīng)過(guò)21年凈沽售黃金后，去年成為黃金凈買家

4、，凈購(gòu)入75.9噸黃金。 世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事長(zhǎng)介紹，印度和中國(guó)消費(fèi)者推動(dòng)了金飾需求的上漲，僅這兩個(gè)市場(chǎng)就占全年世界金飾和黃金投資需求總量的51%。,,,5.黃金現(xiàn)有存量,據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前全球地面上黃金存量為16.6萬(wàn)噸，其中首飾用金占最大比重，達(dá)到8.37萬(wàn)噸；黃金個(gè)人投資量達(dá)到2.96萬(wàn)噸；各國(guó)黃金官方儲(chǔ)備總量達(dá)2.93萬(wàn)噸；工業(yè)和其他用金量達(dá)到1.98萬(wàn)噸，其余仍有數(shù)千噸為不確定去向，如黃金制品隨同沉船沉入海底等。,6.黃金的歷史功能演變,,皇權(quán)壟斷時(shí)期（19世紀(jì)前）,金本位時(shí)期（19世紀(jì)初20世紀(jì)30年代）,布雷頓森林體系時(shí)期（20世紀(jì)4070年代初）,黃金非貨幣化時(shí)期 （

5、20世紀(jì)70年代至今）,,,金本位時(shí)期的黃金價(jià)格,1792年，美國(guó)政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國(guó)貨幣體制內(nèi)引入了金本位制。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格和成色的金幣和金條可以與紙幣自由兌換。 黃金與美元的兌換價(jià)格在每盎司黃金兌換18--20美元之間窄幅波動(dòng)，并維系了約100多年。,金本位崩潰原因,第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭(zhēng)賠款以及歐洲各國(guó)幾乎都出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。 從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國(guó)家被迫放棄了政府發(fā)行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，在這些國(guó)家內(nèi)都出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價(jià)暴漲的局面。30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得世界“金本位制”徹底崩潰。,布雷頓森林體系下黃金的價(jià)格,

6、第二次世界大戰(zhàn)給原來(lái)的世界貨幣體系帶來(lái)了毀滅性打擊。戰(zhàn)爭(zhēng)臨近結(jié)束時(shí)，在世界范圍內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)都需要一個(gè)全新的穩(wěn)定的世界貨幣體系來(lái)重建世界經(jīng)濟(jì)新秩序，布雷頓體系應(yīng)運(yùn)而生。 美元取得了等同于黃金的地位，成為世界各國(guó)通用的支付手段和儲(chǔ)備貨幣。被人們稱之為“美金”，其原因就是由于美元與黃金的比率非常穩(wěn)定，1美元可以兌換0.89克黃金,約1克黃金的實(shí)際購(gòu)買力,美元幾乎是黃金的代名詞。,布雷頓森林體系的核心,以美元為國(guó)際貨幣結(jié)算的基礎(chǔ)，美元成為世界最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和流通結(jié)算貨幣； 美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價(jià))，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，各國(guó)可按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金； 實(shí)行固定匯率制，

7、各國(guó)貨幣與美元的匯率.一般只能在平價(jià)1%上下幅度波動(dòng)，各國(guó)央行有義務(wù)在超過(guò)規(guī)定界限時(shí)進(jìn)行干預(yù)。,布雷頓森林體系崩潰的原因,60年代初美國(guó)卷入了越南戰(zhàn)爭(zhēng)，戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致美國(guó)政府的財(cái)政赤字連年擴(kuò)大，美國(guó)政府被迫開(kāi)始大量發(fā)行美元來(lái)彌補(bǔ)這些財(cái)政赤字，國(guó)際收入情況惡化，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊。 1971年8月金融市場(chǎng)上盛傳法國(guó)等西歐國(guó)家要以大量美元兌換美國(guó)政府所儲(chǔ)備黃金的消息，美國(guó)政府于8月15日不得不宣布停止履行對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。,黃金非貨幣化時(shí)期的價(jià)格,國(guó)際黃金非貨幣化的結(jié)果： 黃金成為了可以自由擁有自由買賣的商品，黃金從國(guó)家金庫(kù)走向了平常百姓，其流動(dòng)性增加，黃金交易規(guī)模也

8、不斷地增加，為黃金市場(chǎng)的發(fā)育提供了經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 黃金價(jià)格完全脫離了政府定價(jià)模式，成為由市場(chǎng)供求關(guān)系定價(jià)的自由黃金，隨后黃金價(jià)格飛速上升。,7.黃金的用途,珠寶裝飾需求； 避險(xiǎn)需求； 保值需求； 國(guó)際儲(chǔ)備需求； 工業(yè)醫(yī)療高科技； 其它領(lǐng)域；,8.黃金的成色與計(jì)量,1K = 4.166% 18K = 75% 24K = 99.99%,,,足金99% 千足金99.9%,1盎司= 31.103481克,,9.我國(guó)的黃金供需狀況,黃金產(chǎn)量躍居世界第一 黃金需求量居世界第一 黃金儲(chǔ)備量居世界第六,二、了解白銀,白銀的物理化學(xué)特性； 白銀的資源分布； 白銀的供需情況及供需結(jié)構(gòu)； 世界白銀存量； 白銀的用途；

9、,1.白銀的物理化學(xué)特性,白銀自然特性： 密度大 熔點(diǎn)高 延展性好 硬度低 導(dǎo)電導(dǎo)熱最好的金屬 化學(xué)穩(wěn)定性 抗腐蝕性 反射性很好,1克銀 1800米長(zhǎng)的銀絲 1/100000毫米厚的銀箔,銀的 熔點(diǎn)961.93 沸點(diǎn)2212,2.白銀的資源分布,2009年美國(guó)礦業(yè)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，世界白銀儲(chǔ)量為40萬(wàn)噸，按2010年產(chǎn)量2.3萬(wàn)噸計(jì)算，儲(chǔ)量可保證生產(chǎn)18年，說(shuō)明世界白銀儲(chǔ)量的保證程度并不很高。 從世界分布情況看，秘魯、中國(guó)、墨西哥、智利、澳大利亞、玻利維亞、俄羅斯、美國(guó)、波蘭、加拿大等國(guó)的白銀儲(chǔ)量占世界總儲(chǔ)量的87.5%。,3.白銀的供需情況及供需結(jié)構(gòu),,白銀的需求,白銀的需求建

10、立在三大支柱上：工業(yè)、攝影和銀飾銀器，這三類占到白銀總消費(fèi)的90%以上。 工業(yè)用途：化學(xué)反應(yīng)催化劑、汽車、航天和航空工業(yè)等； 攝影業(yè)感光材料行業(yè)(包括攝影膠卷、相紙、X光膠片等)逐漸被數(shù)碼取代； 銀飾和銀器； 銀幣； 化妝品、生物殺滅劑、高溫超導(dǎo)線領(lǐng)域、電器、太陽(yáng)能、醫(yī)學(xué)、環(huán)保等,,4.世界白銀存量,1940年全世界的黃金存量是10億盎司，白銀有100億盎司（存量）；2009年，黃金增加到50億盎司，白銀只有是10億盎司。數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)8年內(nèi)的時(shí)間里，現(xiàn)有的白銀儲(chǔ)量將消耗殆盡。 根據(jù)美國(guó)鑄幣局的報(bào)告，從1493到1954年，人類所生產(chǎn)的白銀，至少有1/3已經(jīng)從世界上消失從1954年以來(lái)，由于工

11、業(yè)的大量消耗，白銀消失得更快！,5.白銀的用途,珠寶裝飾需求； 保值需求； 避險(xiǎn)需求； 國(guó)際儲(chǔ)備需求； 工業(yè)醫(yī)療高科技； 其它領(lǐng)域,三、金銀兩大屬性,商品屬性 貨幣屬性,商品屬性,黃金白銀就其使用價(jià)值來(lái)講，與銅、鐵、小麥、棉花等物體一樣，也是可被人所利用的自然物質(zhì)。因其珍貴稀少，開(kāi)采提煉成本較高，具有較高的價(jià)值，可以用于首飾飾品制作以及各種工業(yè)用途； 黃金白銀和石油、煤炭、各類礦藏一樣，同屬于存量有限的資源，是人類生活和現(xiàn)代社會(huì)中不可或缺的重要商品物資。但黃金更為稀有和珍貴，相比商品而言具有更高的價(jià)值表現(xiàn)，一種兼具貨幣屬性的特殊商品。,貨幣屬性,黃金白銀作為貨幣載體和交易媒介，已有近3000多

12、年的歷史，是起著一般等價(jià)物作用的特殊商品和占有特殊地位的世界貨幣。 黃金優(yōu)良的自然特性，使它作為一種用途廣泛的商品在社會(huì)上流通；同時(shí)又體現(xiàn)出傾向的職能特性，如價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯存手段等，因此長(zhǎng)期以來(lái)都是財(cái)富的象征。,金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀,金銀天然不是貨幣：意思是說(shuō)金銀天生并不是貨幣。因?yàn)榻疸y最初出現(xiàn)在市場(chǎng)上也只是一般的普遍商品，只是當(dāng)商品交換發(fā)展到一定歷史階段，當(dāng)一般等價(jià)物都集中到金銀上，由金銀固定地充當(dāng)一般等價(jià)物時(shí)，才是貨幣。因?yàn)榻疸y并不是一來(lái)到世界就成為貨幣的。,,貨幣天然是金銀：意思是說(shuō)貨幣天生應(yīng)該由金銀來(lái)充當(dāng)，或者說(shuō)金銀天生就具備了充當(dāng)貨幣的優(yōu)良特點(diǎn)。這是由

13、金銀的自然屬性決定的，金銀具有體積小，價(jià)值大；容易分割，質(zhì)量均勻；不會(huì)腐爛，久藏不壞等優(yōu)點(diǎn)。,四、投資黃金白銀的優(yōu)勢(shì),避險(xiǎn)保值：政治、經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的最理想武器； 抵抗通脹：黃金是世界公認(rèn)的抵御通貨膨脹，是世界各國(guó)主要的國(guó)際儲(chǔ)備； 稅收優(yōu)勢(shì)：無(wú)稅收負(fù)擔(dān)，國(guó)內(nèi)外均對(duì)黃金稅收有減免政策，沒(méi)有房產(chǎn)股票交易時(shí)發(fā)生的印花稅等，也不征收遺產(chǎn)稅； 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利，無(wú)需過(guò)戶認(rèn)證等手續(xù)。,抵押品種：公認(rèn)的抵押品種，在全世界流通自由、抵押方便、可隨時(shí)兌現(xiàn)資產(chǎn)； 久遠(yuǎn)價(jià)值：價(jià)值久遠(yuǎn)、可以傳承世襲，這也是老百姓把黃金白銀作為壓箱底的資產(chǎn)留給子孫的一個(gè)根本原因； 難有莊家：全球每日黃金交易量超過(guò)1.1萬(wàn)億美元，任何人

14、或任何財(cái)團(tuán)都沒(méi)有能力控制它； 隨時(shí)交易：全天候24小時(shí)交易，不會(huì)出現(xiàn)股票期貨房地產(chǎn)等行情出現(xiàn)可能無(wú)法成交的情況；,風(fēng)險(xiǎn)可控：可預(yù)設(shè)止損點(diǎn)，把損失控制在一定范圍內(nèi)； 雙向交易：牛市賺錢(qián)，熊市也賺錢(qián)，只要有價(jià)格波動(dòng)就存在賺錢(qián)的機(jī)會(huì)； T+0交易模式：增加資金利用率及獲利的機(jī)會(huì)； 品種唯一：?jiǎn)为?dú)一只投資品種，利于投資者深入研究，集中精力關(guān)注；,無(wú)交割期限制，長(zhǎng)、短線均可，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于期貨交易的投資風(fēng)險(xiǎn)； 逆向性：當(dāng)紙幣由于信用危機(jī)而出現(xiàn)波動(dòng)貶值時(shí)，黃金就會(huì)升值； 稀有性：目前地球黃金白銀存量有限，但需求量卻呈直線上升； 以小博大：國(guó)內(nèi)最高保證金比例12.5倍，提高資金利用率，增加獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。,第二章

15、、貴金屬市場(chǎng)簡(jiǎn)介,貴金屬市場(chǎng)的參與者； 貴金屬市場(chǎng)的交易模式； 重要貴金屬市場(chǎng)簡(jiǎn)介； 貴金屬市場(chǎng)的特點(diǎn)； 貴金屬市場(chǎng)的功能； 現(xiàn)代黃金市場(chǎng)格局； 中國(guó)黃金市場(chǎng)的狀況；,一、貴金屬市場(chǎng)的參與者,黃金市場(chǎng)是黃金生產(chǎn)者和供應(yīng)者同需求者進(jìn)行交易的場(chǎng)所； 黃金市場(chǎng)參與者：國(guó)際金商（做市商）、銀行、對(duì)沖基金、各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者、經(jīng)紀(jì)公司；,二、貴金屬市場(chǎng)的交易模式,歐式黃金交易 美式黃金交易 亞式黃金交易,歐式黃金交易,沒(méi)有固定場(chǎng)所。在倫敦黃金市場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)是由各大金商、下屬公司之間的相互聯(lián)系組成，通過(guò)金商與客戶之間的電話、電傳等進(jìn)行交易； 在蘇黎士黃金市場(chǎng)，則由三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算

16、。倫敦和蘇黎士市場(chǎng)上的買家和賣家都是較為保密的，交易量也都難于真實(shí)估計(jì)。,美式黃金交易,建立在典型的期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場(chǎng)上進(jìn)行交易的其它種商品。 期貨交易所作為一個(gè)非贏利性機(jī)構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場(chǎng)地、設(shè)備，同時(shí)制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進(jìn)行，對(duì)交易進(jìn)行嚴(yán)格地監(jiān)控。,亞式黃金交易,一般有專門(mén)的黃金交易場(chǎng)所，同時(shí)進(jìn)行黃金的現(xiàn)貨和期貨交易。 交易實(shí)行會(huì)員制，只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可以成為會(huì)員，并對(duì)會(huì)員的數(shù)量配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入交易場(chǎng)內(nèi)的會(huì)員數(shù)量較少，但是信譽(yù)極高。 以香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)為例：其場(chǎng)內(nèi)會(huì)員交易采用公開(kāi)叫價(jià)，口頭拍板的形式來(lái)交易。由于場(chǎng)

17、內(nèi)的金商嚴(yán)守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。,三、重要貴金屬市場(chǎng)簡(jiǎn)介,倫敦黃金市場(chǎng) 蘇黎世黃金市場(chǎng) 紐約、芝加哥黃金市場(chǎng) 香港黃金市場(chǎng) 上海黃金交易所,天津貴金屬交易所 其它地區(qū)黃金市場(chǎng),1.倫敦黃金市場(chǎng),沒(méi)有實(shí)際的交易場(chǎng)所，其交易是通過(guò)無(wú)形方式由各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。 交易會(huì)員由最具權(quán)威的五大金商及一些公認(rèn)為有資格向五大金商購(gòu)買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個(gè)加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時(shí)由金商根據(jù)各自的買盤(pán)和賣盤(pán)，報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。 倫敦市場(chǎng)的客戶絕對(duì)保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計(jì)。,2.蘇黎世黃金市場(chǎng),蘇黎世黃金市場(chǎng)，是二戰(zhàn)后發(fā)展起來(lái)的國(guó)際黃金市場(chǎng)。由于瑞士特殊的銀行

18、體系和輔助性的黃金交易服務(wù)體系，為黃金買賣提供了一個(gè)既自由又保密的環(huán)境，加上瑞士與南非也有優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，以及前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲(chǔ)中心。蘇黎世黃金市場(chǎng)在國(guó)際黃金市場(chǎng)上的地位僅次于倫敦。,蘇黎世黃金市場(chǎng)沒(méi)有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行負(fù)責(zé)清算結(jié)賬、三大銀行不僅可為客戶代行交易，而且黃金交易也是這三家銀行本身的主要業(yè)務(wù)。蘇黎世黃金總庫(kù)(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場(chǎng)上起中介作

19、用。 蘇黎世黃金市場(chǎng)無(wú)金價(jià)定盤(pán)制度，在每個(gè)交易日任一特定時(shí)間，根據(jù)供需狀況議定當(dāng)日交易金價(jià)，這一價(jià)格為蘇黎世黃金官價(jià)。全日金價(jià)在此基礎(chǔ)上的波動(dòng)不受漲跌停板限制。,3.紐約、芝加哥黃金市場(chǎng),紐約和芝加哥黃金市場(chǎng)是20世紀(jì)70年代中期發(fā)展起來(lái)的，主要原因是1977年后，美元貶值，美國(guó)人為了套期保值和投資增值獲利，使得黃金期貨迅速發(fā)展起來(lái)。 目前紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黃金期貨交易中心。 以紐約商品交易所(COMEX)為例，該交易所本身不參加買賣，僅提供場(chǎng)所和設(shè)施，制定法規(guī)，保證交易雙方在公平和合理的前提下進(jìn)行交易。,4.香港黃金市場(chǎng),香港黃金市場(chǎng)已有90

20、多年的歷史。其形成是以香港金銀貿(mào)易場(chǎng)的成立為標(biāo)志。 其優(yōu)越的地理?xiàng)l件引起了倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來(lái)港設(shè)立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動(dòng)帶到香港，逐漸形成了一個(gè)無(wú)形的當(dāng)?shù)?倫敦金市場(chǎng)，促使香港成為世界主要的黃金市場(chǎng)之一。,5.上海黃金交易所,上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建的，合法從事貴金屬交易的國(guó)家級(jí)市場(chǎng)，遵循公開(kāi)、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則組織黃金交易，不以營(yíng)利為目的，實(shí)行自律性管理的社團(tuán)法人。 上海黃金交易所的建立，為中國(guó)黃金市場(chǎng)的參與者提供了現(xiàn)貨交易平臺(tái)，使黃金生產(chǎn)與消費(fèi)企業(yè)的產(chǎn)需供求實(shí)現(xiàn)了銜接，完成了黃金統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配向市場(chǎng)交易的平穩(wěn)過(guò)渡。,香港黃金市場(chǎng)由三

21、個(gè)市場(chǎng)組成： 香港金銀貿(mào)易市場(chǎng)，以華人資金商占優(yōu)勢(shì)，有固定買賣場(chǎng)所，主要交易的黃金規(guī)格為99標(biāo)準(zhǔn)金條，交易方式是公開(kāi)喊價(jià)，現(xiàn)貨交易； 倫敦金市場(chǎng)，以國(guó)外資金商為主體，沒(méi)有固定交易場(chǎng)所； 黃金期貨市場(chǎng)，是一個(gè)正規(guī)的市場(chǎng)，其性質(zhì)與美國(guó)的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質(zhì)是一樣的，可彌補(bǔ)金銀貿(mào)易場(chǎng)的不足;,6.天津貴金屬交易所,天津貴金屬交易所，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)的天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加貴金屬交易品種,天津市政府批準(zhǔn)的做市商模式(OTC)的黃金、白銀等貴金屬交易市場(chǎng)； 由交通銀行和光大銀行以及農(nóng)業(yè)銀行來(lái)充當(dāng)資金三方

22、托管的合法金融機(jī)構(gòu)，目前已有200多家會(huì)員；,7.國(guó)潤(rùn)貴金屬交易所,國(guó)潤(rùn)貴金屬交易所，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，浙江省大力扶持的公司制法人，利用電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行網(wǎng)上訂貨、回購(gòu)業(yè)務(wù)。主要交易品種是國(guó)潤(rùn)銀，100倍杠桿，和國(guó)際市場(chǎng)同步24小時(shí)交易； 合作單位農(nóng)業(yè)銀行是資金三方托管銀行；以浙江為中心，輻射全國(guó)，目前代理商已經(jīng)遍布全國(guó)。,四、貴金屬市場(chǎng)的特點(diǎn),黃金的實(shí)物流向基本上是由官方機(jī)構(gòu)流向私人持有者； 黃金市場(chǎng)是一個(gè)多層次的體系； 黃金市場(chǎng)有不同的分工，相互銜接； 各類黃金業(yè)務(wù)相互交叉、滲透；,2.黃金市場(chǎng)是一個(gè)多層次的體系,從事黃金期貨/期權(quán)交易的期貨交易所，如NYMEX、CBOT、巴西商品交易所等。銀

23、行和機(jī)構(gòu)投資者的參與提高了市場(chǎng)流通性，并為黃金企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。 從事全球性的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期黃金批發(fā)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)是全球性最大的黃金OTC市場(chǎng)，它既是全球現(xiàn)貨黃金有形的定價(jià)中心，又是聯(lián)系全球黃金無(wú)形市場(chǎng)的最大樞紐;,在紐約、蘇黎士、東京、香港等地的區(qū)域性現(xiàn)貨市場(chǎng)的特點(diǎn)是以銀行、黃金經(jīng)銷商、綜合性財(cái)團(tuán)為市場(chǎng)主體，受各自所在國(guó)中央銀行的監(jiān)管，在本地區(qū)組織黃金買賣。 在黃金主要生產(chǎn)國(guó)的黃金市場(chǎng)，如南非的黃金市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)由國(guó)家特許黃金銀行和黃金公司專營(yíng)，最近出現(xiàn)市場(chǎng)自由化的趨勢(shì)。 在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的黃金市場(chǎng)，如中東迪拜、印度孟買,由當(dāng)?shù)靥卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)的財(cái)團(tuán)經(jīng)銷黃金.,3.黃金市場(chǎng)有

24、不同分工，相互銜接,期貨交易所提供的黃金期貨、期權(quán)交易，提高了整個(gè)世界黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性，黃金銀行和黃金經(jīng)紀(jì)可以借助這些工具以管理黃金脫離國(guó)際貨幣體系后的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 黃金的現(xiàn)貨定價(jià)集中在倫敦黃金市場(chǎng)，為生產(chǎn)商、冶煉商、黃金銀行之間的大宗現(xiàn)貨交易服務(wù)。特別是倫敦國(guó)際金融中心的地位和發(fā)達(dá)的銀行業(yè)務(wù)，為黃金場(chǎng)外衍生交易、融資安排，以及中央銀行的黃金操作帶來(lái)便利。,瑞士本身沒(méi)有黃金供應(yīng)，但是瑞士具有中立國(guó)的傳統(tǒng)，以及瑞士獨(dú)特的銀行保密制度，使得瑞士成為世界上最大黃金轉(zhuǎn)運(yùn)中心，世界礦產(chǎn)黃金的60%直接運(yùn)入蘇黎士市場(chǎng)。瑞士三大銀行組成的蘇黎士黃金總庫(kù)負(fù)責(zé)保存多國(guó)官方黃金儲(chǔ)備和私人藏金。 東京的黃金市場(chǎng)主要為

25、日本的工業(yè)和首飾用金服務(wù)，香港的黃金市場(chǎng)則主要針對(duì)中國(guó)內(nèi)地等地的黃金轉(zhuǎn)運(yùn)和東南亞首飾業(yè)的需要。所以國(guó)際黃金市場(chǎng)本身就是國(guó)際分工不斷深化的服務(wù)體系，沒(méi)有特色的孤立市場(chǎng)會(huì)被逐步取代。,4.各類黃金業(yè)務(wù)相互交叉、滲透,交易所內(nèi)交易的和場(chǎng)外交易的衍生工具之間的功能界限越來(lái)越模糊，兩類交易之間的替代性越來(lái)越強(qiáng)。 場(chǎng)內(nèi)期貨/期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)性，通過(guò)會(huì)員和黃金銀行轉(zhuǎn)化成更加靈活多樣的場(chǎng)外合約交易；而場(chǎng)外的活躍交易又增強(qiáng)了場(chǎng)內(nèi)合約的流動(dòng)性。,五、貴金屬市場(chǎng)的功能,,黃金市場(chǎng)與其他市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不高，通常被認(rèn)為避險(xiǎn)市場(chǎng)，具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。,,市場(chǎng)功能,交易功能,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,投融資功能,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能,套期保值,六、現(xiàn)代黃

26、金市場(chǎng)格局,七、中國(guó)黃金市場(chǎng)的狀況,中國(guó)黃金儲(chǔ)備不對(duì)稱的主要原因； 積極努力實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變； 中國(guó)黃金市場(chǎng)的前景；,1.中國(guó)黃金儲(chǔ)備不對(duì)稱的主要原因,歷史原因【漢代以來(lái)】； 近現(xiàn)代的戰(zhàn)亂因素【1840年以來(lái)】； 國(guó)民黨時(shí)期的“金圓券”事件 ； 當(dāng)代中國(guó)黃金管理體制 ；,2.積極努力實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變,中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川2004年9月在倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì) (LBMA) 上海年會(huì)上表示，中國(guó)黃金市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)逐步實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變，為未來(lái)黃金市場(chǎng)發(fā)展做出指引。 當(dāng)今的黃金市場(chǎng)可分為商品性市場(chǎng)和金融性市場(chǎng)，商品實(shí)物黃金交易額不足總交易額的3，90以上的市場(chǎng)份額是黃金金融衍生品。,三個(gè)轉(zhuǎn)變,商品交易為主,現(xiàn)貨交易為主,國(guó)內(nèi)

27、市場(chǎng),國(guó)際市場(chǎng),衍生品交易為主,金融交易為主,,,,3.中國(guó)黃金市場(chǎng)的前景,2010年7月22日，中國(guó)人民銀行，發(fā)革委，工信部，財(cái)政部，稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)關(guān)于促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見(jiàn)， 明確黃金市場(chǎng)發(fā)展定位，促進(jìn)黃金市場(chǎng)健康發(fā)展，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)! 大力發(fā)展黃金市場(chǎng)、黃金產(chǎn)業(yè)、黃金投資； 明確發(fā)展定位，完善市場(chǎng)體系； 加強(qiáng)市場(chǎng)系統(tǒng)建設(shè)，完善標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸、清算服務(wù)等體系； 完善黃金市場(chǎng)法律法規(guī)和政策支持體系； 切實(shí)防范黃金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加大風(fēng)險(xiǎn)控制力度； 切實(shí)保護(hù)投資者利益，打擊地下炒金；,第三章、貴金屬投資工具簡(jiǎn)介,國(guó)際兩大交易模式； 黃金主要投資工具； 國(guó)際主流工具詳情； 我國(guó)主

28、要金銀投資品種； 交易模式以及交易工具的選擇； 津貴所的產(chǎn)業(yè)背景與潛力；,一、國(guó)際兩大交易模式,二、黃金主要投資工具,黃金實(shí)物（金條、金幣、商業(yè)銀行、黃金公司） 黃金現(xiàn)貨（倫敦，上交，津貴所） 黃金期貨（紐約，芝加哥，上期） 黃金期權(quán)（中行） 黃金基金（ETF,黃金信托） 黃金賬戶（紙黃金，中、建、工行等） 黃金股票（中金、山東、紫金、辰州等） 黃金租賃 黃金借貸,三、國(guó)際地區(qū)主流工具詳情,倫敦金 紐約期貨金 芝加哥期貨金 香港金,1.倫敦金,2.紐約期貨金,3.芝加哥期貨金,芝加哥商品交易所(CBOT) 交易單位: 100盎司； 合約月份: 最近三個(gè)月,未來(lái)的兩個(gè)2月,兩個(gè)4月,五個(gè)6月,兩

29、個(gè)8月,兩個(gè)10月,五個(gè)12月； 最小波動(dòng)單位: 0.1美元/盎司； 最後交易日: 交割月倒數(shù)第三個(gè)營(yíng)業(yè)日； 交易時(shí)間: ecbotTrading 芝加哥時(shí)間周日到周五每天下午7:15至次日下午4:00；,4.香港金,,四、我國(guó)主要金銀投資品種,我國(guó)主要金銀投資品種,五、交易模式以及交易工具的選擇,保證金交易,,,,,,,,,,,,交易工具的選擇,合約簡(jiǎn)介： 國(guó)潤(rùn)銀100千克，可實(shí)物交割，雙向交易，保證金1%， 早上4：30-7：00為結(jié)算時(shí)間，國(guó)際同步近24小時(shí)交易,六、津貴所的產(chǎn)業(yè)背景與潛力,人民銀行著力于加快三變以及中國(guó)黃金市場(chǎng)與國(guó)際黃金市場(chǎng)接軌的步伐，積極為中國(guó)黃金市場(chǎng)成為國(guó)際黃金市場(chǎng)

30、的重要組成部分創(chuàng)造條件。 天津貴金屬交易所的成立，是這一戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)的天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加交易品種。,,2011年1--6月上海黃金交易所成交19678億元,第四章、國(guó)際金價(jià)走勢(shì)及歷史回顧,黃金與美元穩(wěn)定期后的第一次牛市； 布雷頓森林體系下的黃金價(jià)格； 黃金非貨幣化時(shí)期的價(jià)格； 黃金未來(lái)價(jià)格展望；,一、黃金與美元穩(wěn)定期后的第一次牛市,1792年，美國(guó)政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國(guó)貨幣體制內(nèi)引入了金復(fù)本位制。當(dāng)時(shí)的黃金兌換官價(jià)約為20美元/盎司。 當(dāng)時(shí)黃金與美元的兌換價(jià)格在每盎司黃金兌換

31、18--20美元之間窄幅波動(dòng)，這一價(jià)格區(qū)間維系了約100多年。,第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭(zhēng)賠款以及歐洲各國(guó)幾乎都出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。 從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國(guó)家被迫放棄了政府發(fā)行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，在這些國(guó)家內(nèi)都出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價(jià)暴漲的局面。,二、布雷頓森林體系下的黃金價(jià)格,美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價(jià))，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，各國(guó)可按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金； 美元取得了等同于黃金的地位，成為世界各國(guó)通用的支付手段和儲(chǔ)備貨幣。被人們稱之為“美金”，其原因就是美元與黃金的比率非常穩(wěn)定，1美元可以兌換0.89克黃金；,三、黃金非貨幣化時(shí)

32、期的價(jià)格,上世紀(jì)七十年代的黃金大牛市； 黃金大牛市后的20年熊市； 黃金新的10年牛市；,黃金價(jià)格波動(dòng)歷史,60年代美國(guó)陷入越戰(zhàn)泥潭，財(cái)政赤字飆升，國(guó)際收入惡化，出現(xiàn)不可抑制的通貨膨脹，各國(guó)政府與市場(chǎng)力量?jī)稉Q黃金，至1971年7月黃金儲(chǔ)備減少60%； 1971年8月美國(guó)政府于8月15日宣布停止履行對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)，至此布雷頓森林體系徹底崩潰；,,1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，為打擊以色列及其支持者，石油輸出國(guó)組織的阿拉伯成員國(guó)當(dāng)年12月宣布收回石油標(biāo)價(jià)權(quán)，并將原油價(jià)格從每桶3.011美元提高到10.651美元，觸發(fā)了第二次世界大戰(zhàn)之后最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

33、1978年底世界第二大石油出口國(guó)伊朗的政局發(fā)生劇烈變化，爆發(fā)革命，引發(fā)第二次石油危機(jī)。此時(shí)又爆發(fā)了兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)，全球石油產(chǎn)量從每天580萬(wàn)桶驟降到100萬(wàn)桶以下。油價(jià)暴漲，從每桶13美元猛增至1980年的34美元；直至1988年8月20日結(jié)束。 1979年12月末蘇聯(lián)入侵阿富汗導(dǎo)致的長(zhǎng)達(dá)10年的戰(zhàn)爭(zhēng)，刺激金價(jià)飆升。,,1980年1月21日金價(jià)創(chuàng)出紀(jì)錄高點(diǎn)每盎司850美元.因油價(jià)上漲引發(fā)高通脹,以及伊朗革命的影響,共同刺激投資者買入黃金； 1986年3月23日美國(guó)空襲利比亞； 1987-1988美伊沖突； 1990年8月2日，伊拉克軍隊(duì)入侵科威特，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。以美國(guó)為首的多國(guó)部隊(duì)在取得聯(lián)合國(guó)授權(quán)后

34、，于1991年1月16日開(kāi)始對(duì)伊拉克軍隊(duì)發(fā)動(dòng)軍事進(jìn)攻。1991年2月28日伊拉克最終接受聯(lián)合國(guó)660號(hào)決議，并從科威特撤軍。,,1999年3月24日，美國(guó)為首的北約發(fā)動(dòng)了歷時(shí)78天對(duì)南聯(lián)盟的空中打擊，科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。 2001年7月阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)，使這個(gè)國(guó)家陷入了有史以來(lái)最嚴(yán)重的倒債危機(jī)； 2001年9月11日美國(guó)遭受恐怖襲擊，以美國(guó)為首的聯(lián)軍在2001年10月7日起對(duì)阿富汗蓋達(dá)組織和塔利班發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，同時(shí)也標(biāo)志著10年反恐戰(zhàn)爭(zhēng)的開(kāi)始；,,2003年3月20日美國(guó)因伊拉克可能擁有大規(guī)模殺傷性武器發(fā)動(dòng)第二次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)； 2004年年初美元受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良反彈，其后恐怖襲擊、尤科斯破產(chǎn)案、委內(nèi)瑞拉政變

35、以及全球原油消費(fèi)需求的持續(xù)增長(zhǎng)影響，黃金強(qiáng)勢(shì)攀升； 2005年美國(guó)雙赤字、俄阿等央行購(gòu)金、伊朗核問(wèn)題、制造業(yè)特別是首飾和投資需求旺盛。,,2006年通膨憂慮、美元單邊震蕩下跌以及地緣政治的緊張局面， 2006年7月朝鮮發(fā)射大浦洞2型導(dǎo)彈以及黎以戰(zhàn)爭(zhēng)； 2007年在美元單邊震蕩下跌、油價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄、美國(guó)次級(jí)債危機(jī)、伊朗朝鮮核問(wèn)題、伊拉克阿富汗不段惡化等地緣政治局勢(shì)、以色列與黎巴嫩沖突、以及土耳其與伊拉克北部庫(kù)爾德工人黨的武裝沖突等；,,2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)原油、銅等大宗商品暴跌，投資者回避高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，金銀受壓。 2008年9月雷曼兄弟倒閉后，在三個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了超過(guò)一萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備，通過(guò)購(gòu)買抵

36、押貸款，以支持證券。 2008年08年11月10日國(guó)務(wù)院推出了四萬(wàn)億的刺激計(jì)劃，2008年12月27日，以色列狂轟加沙地帶；,,2009年美國(guó)天量的貨幣供給、低利率與美元貶值是主要原因。 2009年11月，迪拜政府宣布重組旗下主權(quán)投資公司迪拜世界，并尋求延遲6個(gè)月償還債款，迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)全球擔(dān)憂。 2009年12月，全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，并擴(kuò)散至愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利；,,2010年歐洲債權(quán)危機(jī)此起彼伏，愈演愈烈；美聯(lián)儲(chǔ)11月3日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購(gòu)買6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債； 2011年3月19日美軍實(shí)

37、施“奧德賽黎明”行動(dòng)，一場(chǎng)由利比亞本國(guó)人民引發(fā)的利比亞騷亂，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的演變，自北京時(shí)間2011年3月20日0:45，演變成了法英美主導(dǎo)的多國(guó)部隊(duì)與利比亞的利比亞戰(zhàn)爭(zhēng);,四、黃金未來(lái)價(jià)格展望,投機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)頭部的跡象； 全球的經(jīng)濟(jì)格局； 全球地區(qū)區(qū)域局勢(shì)； 突發(fā)性事件； 從技術(shù)分析角度；,1、投機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)頭部的跡象,加速上漲； 市場(chǎng)恐慌性的買入； 多伴隨著全球政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等恐慌性的標(biāo)志性事件；,2、全球的經(jīng)濟(jì)格局,美國(guó)、歐洲、中國(guó) 全球債務(wù)危機(jī),3、全球地區(qū)區(qū)域局勢(shì),中東 北非 南海 東海,本拉登死亡反恐結(jié)束，標(biāo)志著全球地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩將邁向新的臺(tái)階；美國(guó)戰(zhàn)略東移，亞洲以中國(guó)為軸心的地區(qū)區(qū)域局勢(shì)將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。,4、突發(fā)性事件,地震 洪澇 火山 流行病等,謝謝！ 國(guó)潤(rùn)貴金屬研發(fā)中心,