《自考《財務(wù)管理學(xué)》課件(2012年)》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《自考《財務(wù)管理學(xué)》課件(2012年)（230頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、1,財務(wù)管理學(xué),主講 駱劍華,2,本章內(nèi)容 （1）財務(wù)管理的概念 （2）財務(wù)管理的對象 （3）財務(wù)管理的原則 （4）財務(wù)管理的環(huán)節(jié) （5）財務(wù)管理的體制 考情分析 本章重點考察財務(wù)管理活動的內(nèi)容、企業(yè)同各個方面的財務(wù)關(guān)系、財務(wù)管理的目標(biāo)和基本原則。出題形式以選擇題和簡答題為主，特殊年份涉及到了論述題。大概分值約5-10分。,第一章 財務(wù)管理總論,3,第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)管理的概念,（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程表現(xiàn)為兩個： 1、物質(zhì)運(yùn)動（事物形態(tài)） 2、資金運(yùn)動（價值形態(tài)） （二）企業(yè)的財務(wù)運(yùn)動就是企業(yè)的財務(wù)活動。 （三）在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，客觀的存在資金運(yùn)動，其存在的客觀基礎(chǔ)是社會主義商品經(jīng)濟(jì)。它是企業(yè)

2、資金活動的一個獨立方面，具有自己的運(yùn)動規(guī)律。,資金籌集、資金投放、資金耗費、資金收入、資金分配。（按照資金運(yùn)動過程理解）,二、企業(yè)資金運(yùn)動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P3-P5）,一、企業(yè)財務(wù)活動存在的客觀基礎(chǔ)（P2）,第一章 財務(wù)管理總論（記憶為主）,4,（一）資金籌集資金運(yùn)動起點,二、企業(yè)資金運(yùn)動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（二）資金投放形成兩類資產(chǎn),1、長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等 2、流動資產(chǎn)：存貨、應(yīng)收款項等,（三）資金耗費形成成本和費用,資金耗費是資金運(yùn)動的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類費用；,（四）資金收入形成收入,企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；,（

3、五）資金分配財務(wù)成果分配（三個層次）P4,資金分配是資金運(yùn)動的終點，使下一次資金運(yùn)動的前奏！,第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)管理的概念,5,三、企業(yè)資金運(yùn)動財務(wù)關(guān)系（了解）,1、企業(yè)與投資者和受資者的財務(wù)關(guān)系； 2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系； 3、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的財務(wù)關(guān)系； 4、企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系； 5、企業(yè)與職工的財務(wù)關(guān)系,（一）財務(wù)管理的特點：在于它是一種價值管理。 （二）財務(wù)管理的主要內(nèi)容： 籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財務(wù)管理過程理解）,四、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點（掌握）,第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)管理的概念,6,第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo),二、財務(wù)管

4、理的總體目標(biāo)（掌握其特點、優(yōu)缺點）P12-16,1、經(jīng)濟(jì)效益最大化（見書） 2、利潤最大化（見書） 3、權(quán)益資本利潤率最大化（見書）（凈利潤/所有者權(quán)益） 4、股東財富最大化（見書） 5、企業(yè)價值最大化（見書） 注意：區(qū)別“3”“4”、“5”（三者關(guān)系）；,一、財務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征（了解） （一）作用：（了解） 包括四個方面：導(dǎo)向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。 （二）特征：（了解） 有以下方面：相對穩(wěn)定性、可操作性、層次性。,7,第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo),三、企業(yè)財務(wù)管理的原則（了解） 1、資金合理配置原則（Q：？）（見書P18） 2、收支積極平衡原則 3、成本效益原則(籌資、投資、運(yùn)

5、營等）（見書P20） 4、收益風(fēng)險均衡原則（：？）（收益與風(fēng)險成正比） 5、分級分口管理原則 6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則,8,第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo),四、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P24-- 財務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理工作的各個階段，包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識點） （1）財務(wù)預(yù)測（掌握其作用P24 ） （2）財務(wù)決策（其是財務(wù)管理的核心，是財務(wù)計劃、控制的基礎(chǔ)P25） （3）財務(wù)計劃（掌握財務(wù)計劃的內(nèi)容P26） （4）財務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）P28） （5）財務(wù)分析,9,第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo),五、企業(yè)財務(wù)管理的體制（掌握） （一）企業(yè)

6、總體財務(wù)管理體制P31-32（掌握大點） 國家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有：企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開支范圍制度、利潤分配制度。 （二）企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理 建立“兩權(quán)三層”財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）P33-34 1、兩權(quán)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán) 2、三層：股東大會（權(quán)力機(jī)構(gòu)）、董事會（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（P34） （三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理體制（了解）P35 兩種方式：一級核算方式（小型企業(yè)）和二級核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。P35 （四）企業(yè)財務(wù)管理機(jī)構(gòu)（不重要）,10,1.企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ ）（2010.1） A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.所

7、有權(quán)關(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系D.稅收法律關(guān)系,2.在“兩權(quán)三層”的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（ ）（2010.1） A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個人 C.股東大會、董事會和經(jīng)理層D.股東大會、監(jiān)事會和經(jīng)理層,3.企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容有（ ） （2010.1） A.籌資管理B.技術(shù)管理 C.投資管理 D.成本費用管理 E.收入和分配管理,4企業(yè)資金運(yùn)動所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系通常稱作（）（2011.1） A企業(yè)財務(wù)環(huán)節(jié) B企業(yè)財務(wù)活動 C企業(yè)財務(wù)關(guān)系 D企業(yè)財務(wù)管理,5在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)管理的核心是（ ）（2008）P25 A財務(wù)預(yù)測 B財務(wù)決策 C財務(wù)控制 D財務(wù)分析,C,C

8、,ACDE,C,B,11,1從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財務(wù)管理原則是（2008 ） A資金合理配置原則B收支積極平衡原則 C成本效益原則D收益風(fēng)險均衡原則（P18）,1.與企業(yè)價值最大化目標(biāo)相比，利潤最大化的特點是( 2009 )P13 A.考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系B.利用時間價值原理進(jìn)行計量 C.有利于克服追求短期利益行為D.按照收入費用配比原則計算,2.在財務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是( ) P25（2009） A.財務(wù)預(yù)測B.財務(wù)決策 C.財務(wù)計劃 D.財務(wù)控制,3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤分配方案制訂工作的一般是( 2009 )P34 A.股

9、東大會 B.董事會 C.企業(yè)經(jīng)理D.財務(wù)人員,21.企業(yè)財務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點有( )P8（2009） A.它是一種價值管理B.它是一種實物管理 C.它是一種綜合性管理 D.它是一種專門化管理 E.它是一種集中化管理,A,D,B,B,ACD,12,22.單項理財活動目標(biāo)按財務(wù)管理內(nèi)容可劃分為( )p12（2009） A.企業(yè)價值目標(biāo) B.利潤目標(biāo) C.籌資管理目標(biāo) D.收益分配目標(biāo) E.投資管理目標(biāo),1下列各項業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的是P6（2009） A從甲公司賒購產(chǎn)品 B向乙公司支付利息 C購買丙公司發(fā)行的債券 D歸還所欠丁公司的貨款,2理論上講，既能夠考慮

10、資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性 和短期行為的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是( 2009)P16A利潤最大化 B企業(yè)價值最大化 C每股收益最大化 D權(quán)益資本利潤率最大化,21利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)，其原因有(2009 )P14 A沒有考慮企業(yè)成本的高低 B不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益 C沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系 D沒有考慮經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額 E可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為,2.以股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目標(biāo)時，主要的評價指標(biāo)是(2008) A.每股市價 B.每股利潤 C.每股股利 D.每股凈資產(chǎn),CDE,C,B,CE,A,13,1.企業(yè)與投資者和受資者

11、之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ 2010 ） A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系,2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財務(wù)管理目標(biāo)是（ 2010 ） A.經(jīng)濟(jì)效益最大化 B.利潤最大化 C.企業(yè)價值最大化 D.股東財富最大化,1.企業(yè)資金運(yùn)動的中心環(huán)節(jié)是(2008) A.資金籌集 B.資金投放 C. 資金耗費 D. 資金分配,21.從企業(yè)財務(wù)管理角度看，下列活動屬于企業(yè)財務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（ 2010 ） P5-6 A.購銷中與客戶的貨款收支結(jié)算 B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益 C.企業(yè)用所獲利潤向職工支付工資 D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅 E.企業(yè)財

12、務(wù)人員為職工報銷差旅費用,21 關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（ 2008） P12 A 利潤最大化 B 投資風(fēng)險最小化 C 股東財富最大化 D 資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 E 企業(yè)價值最大化,B,答案：B,D,ADE,ABCD,14,31.簡述企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。 （P6）,答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并將所有實現(xiàn)的利潤按各投資者的出資額進(jìn)行分配。（籌資） （2）企業(yè)還可以將自身的法人財產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資） （3）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配） （4）企業(yè)與投資者、

13、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系必須維護(hù)投資、受資各方的合法權(quán)益。,15,第二章 資金時間價值和投資風(fēng)險價值,本章內(nèi)容 （1）資金時間價值 （2）投資風(fēng)險價值 考情分析 本章重點考察對資金時間價值的理解和對于資金時間價值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計算題為主，大概分值約5-10分。,16,1、資金時間價值 （）資金時間價值的概念 （掌握）P41 資金時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額。 （）資金時間價值的實質(zhì)（掌握）P4344 本質(zhì)上是勞動者通過勞動所創(chuàng)造的剩余價值。 “確定資金時間價值應(yīng)該以

14、社會平均的資金利潤率為基礎(chǔ)。等于社會平均資金利潤率扣除風(fēng)險報酬率和通貨膨脹率”(見書P44） （）在我國運(yùn)用資金時間價值的必要性（了解，不重要）,17,1、資金時間價值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫圖）P46-- 單利終值和現(xiàn)值的計算(單利計息） 單利終值（FV） 單利現(xiàn)值（PV） 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算（復(fù)利計息） 復(fù)利終值（FV）（復(fù)利終值系數(shù)）（FVIFi，n)（巧記） 復(fù)利現(xiàn)值（PV）(復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）（PVIFi，n)（巧記）,注意各種符號的含義！,18,1、資金時間價值（掌握）（年金、年金分類（畫圖分析）,普通年金 （后付年金） “無頭有尾”,先付年金 （即付年金） “

15、有頭無尾”,永續(xù)年金 “有頭無尾”,遞延年金 至少從第二期 開始,注意：（1）區(qū)別各類年金形式； （2）區(qū)別年金和現(xiàn)值 A、年金涉及多期等額首付；B、復(fù)利涉及一次（期末/期初）收付； （3）注意年金與復(fù)利的結(jié)合；,19,1、普通年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖）P49 （1）普通年金終值（年金終值系數(shù)FVIFAi，n )(關(guān)系：AF) （2）年償債基金，償債基金的計算是年金終值的逆運(yùn)算，可以通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)求得。(關(guān)系：FA)（見書P51） （3）普通年金現(xiàn)值(年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAi,n) (關(guān)系：AP） （4）年資本回收額，年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)的倒

16、數(shù)求得。（關(guān)系：PA）,,補(bǔ)充：（1）等比數(shù)列求和公式：Sn=a1(1-qn)/(1-q) （2）注意年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)及年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系；復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)也呈倒數(shù)關(guān)系； （3）區(qū)別年償債基金、年償債基金系數(shù)和年資本回收額、年資本回收系數(shù)；,注意各種符號的含義！,20,2、先付年金 先付年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖分析） （總的思路：轉(zhuǎn)換為普通年金形式，以運(yùn)用公式）P56-57 （1）先付年金終值 先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。 （2）先付年金現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值和普通年金現(xiàn)值相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。,補(bǔ)充：先付年金現(xiàn)值和終值計

17、算，其思路是轉(zhuǎn)換為后付年金（普通年金），以此運(yùn)用普通年金現(xiàn)值、終值公式；,21,3、遞延年金（少考計算） （1）遞延年金現(xiàn)值的計算P57（概念、圖形分析計算） 先計算出該項年金在n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它作為m期的終值計算到m期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）(圖示） （2）遞延年金終值計算 先求出m+n期的普通年金現(xiàn)值，減去前m期的普通年金現(xiàn)值，就是遞延m期的n期的普通年金現(xiàn)值。,22,4、永續(xù)年金P58 （1）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算 （2）不等額系列收付款項現(xiàn)值的計算（畫圖表示） A、全部不等額系列付款現(xiàn)值，可先計算每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。 （看成若干復(fù)利現(xiàn)值計算求和）

18、B、年金與不等額系列付款混合情況，則可分段計算其年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。 （按年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值兩段計算求和） 計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（結(jié)合書 P63內(nèi)容講解）（少考計算）,23,1.下列各項中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012） （P54-55） A.償債基金系數(shù) B.年金現(xiàn)值系數(shù) C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) D.年金終值系數(shù),2.下列關(guān)于資金時間價值的表述中，正確的是（ 2012 ） （P44） A.資金時間價值包括風(fēng)險價值因素 B.資金時間價值包括通貨膨脹因素 C.資金時間價值的實質(zhì)是放棄流動偏好的價值 D.資金時間價值的實質(zhì)是社會平均利潤率的一部分,21

19、.財務(wù)管理最基本的價值觀念有（ 2012 ） （P40） A.時間價值觀念B.風(fēng)險價值觀念 C.利潤最大化觀念 D.經(jīng)濟(jì)效益最大化觀念 E.權(quán)益資本利潤率最大化觀念 （ 注意：區(qū)別“財務(wù)管理總體目標(biāo)”P12-）,,2計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（ 2011 ）（C）,B,D,AB,C,24,21下列屬于遞延年金現(xiàn)值計算公式的有（ 2011 ）（ ）,,,,,,2計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（ ）（2011）,4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達(dá)正確的是（2010 ） A.V0=APVIFAi,n+1+A B.V0=APVIFAi,n-1+A C.V0=APVIFAi,n-1-A D.V0=AP

20、VIFAi,n+1-A,3. 后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008)（A-F） 資本回收系數(shù) B. 償債基金系數(shù) （F-A） C. 先付年金終值系數(shù) D. 后付年金現(xiàn)值系數(shù),BD,C,B,B,25,23.下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010 ） A.年金是指一定時期發(fā)生的系列收付款項 B.年金是指一定時期等額的系列收付款項 C.普通年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項 D.先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項 E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項,4在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是( )P58A后付年金 B先付年金 C遞延年金 D永續(xù)年金,

21、22通常情況下，按下列方法計提的折舊費不屬于年金形式的有 (2009)P49A采用工作量法所計提的各年折舊費 B采用行駛里程法所計提的各年折舊費 C采用年限平均法所計提的各年折舊費 D采用年數(shù)總和法所計提的各年折舊費 E采用雙倍余額遞減法所計提的各年折舊費,32簡述年金的含義并列舉年金按收付時點不同所劃分的種類。（2011）,CDE,D,DE,26,2、投資風(fēng)險價值（掌握）P69 （1）投資風(fēng)險價值的概念 投資風(fēng)險價值是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而取得的報酬。 A、資金時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的投資收益率。 B、投資風(fēng)險價值是超過資金時間價值的額外收益（投資風(fēng)險收益） （2）投資決策

22、的類型：（能判斷）P69-70 A、確定性投資決策； B、風(fēng)險性投資決策； C、不確定性投資決策； （3）投資風(fēng)險價值表示方法P70 A、風(fēng)險收益額；（絕對額） B、風(fēng)險收益率；（相對數(shù)） 投資收益率=無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率,第二章 資金時間價值和投資風(fēng)險價值,27,2、投資風(fēng)險價值（掌握）P71 （4）概率分布和預(yù)期收益 A、概率：事件發(fā)生可能性（百分?jǐn)?shù)）； B、預(yù)期收益：期望收益（計算公式P72） C、理解P73結(jié)論： 概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預(yù)期收益，實際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險程度也越小，反之，投資風(fēng)險越大； （5）投資風(fēng)險收益的衡量（掌握）

23、P74 計算投資風(fēng)險的程序： A、計算投資項目的預(yù)測收益（預(yù)期收益）； B、計算投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差；（標(biāo)準(zhǔn)差） 結(jié)論：不同方案期望收益相同時，標(biāo)準(zhǔn)差越小，其風(fēng)險越小，反之越大；（各方案期望收益相同時，才能比較標(biāo)準(zhǔn)差確定風(fēng)險） C、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（標(biāo)準(zhǔn)差率） 結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)利差率越小，其風(fēng)險越小，反之，越大！ （各方案期望收益不同時，須用標(biāo)準(zhǔn)利差率來判斷風(fēng)險；） D、求投資項目應(yīng)得的風(fēng)險收益率； 投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率（P77） 風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率 E、預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。,28,1、簡述風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率的含義，并分析在不考慮物價變動的情況下投

24、資收益率的組成內(nèi)容。 （P70-71）（2012）,答：風(fēng)險收益額，是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益的金額。而風(fēng)險收益額對于投資額的比率，則稱為風(fēng)險收益率。 在不考慮物價變動的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時間價值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險而得到的價值，即無風(fēng)險投資收益率；另一部分是投資風(fēng)險價值，即風(fēng)險收益率。 其關(guān)系為：投資收益率無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率。,3根據(jù)投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)是（ 2011 ） A風(fēng)險收益B預(yù)期收益 C標(biāo)準(zhǔn)離差D標(biāo)準(zhǔn)離差率,4對未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資

25、決策是（2011） A確定性投資決策B風(fēng)險性投資決策 C不確定性投資決策D均衡性投資決策,B,B,29,35.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：（P71-77）（2012）,要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值；(2)計算甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)計算甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4)假設(shè)乙項目年收益率期望值為25，標(biāo)準(zhǔn)離差為18，比較甲、乙兩項目風(fēng)險大小。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位),（1）甲項目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23%,（2）甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差,=, 12.49%,（3）項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 = 12.49

26、%/23% 0.54,（4）乙項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 = 18%/25% = 0.72,因為0.54 < 0.72，可以判定甲項目的風(fēng)險較小。,30,3.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個方案都存在投資風(fēng)險，則比較兩個方案風(fēng)險大小的指標(biāo)是（ 2010） A.期望值B.標(biāo)準(zhǔn)離差 C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.方差,4.在利率和計息期相同的條件下，下列表達(dá)式正確的是（ 2010 ） A.普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1 B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1 C.普通年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)=1 D.普通年金終值系數(shù)先付年金現(xiàn)值系數(shù)=1,31.簡述投資風(fēng)險收益的

27、計算步驟。（2010）,3某種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率為40，風(fēng)險價值系數(shù)為30，則該股票的風(fēng)險收益率為 ( 2009 )P76,40%*30%=12%A6 B12 C20 D40,23下列指標(biāo)中，用于衡量企業(yè)投資風(fēng)險的指標(biāo)有( 2009 )P74A標(biāo)準(zhǔn)離差 B預(yù)期收益率 C標(biāo)準(zhǔn)離差率 D投資平均報酬率 E獲利指數(shù),C,B,B,AC,31,35.某人購買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購房款95 000元，連續(xù)支付8年。B種付款方式：年初首付房款120 000元，從第一年開始在每年年末支付房款105 000元，連續(xù)支付6年。復(fù)利計息，年利率為8%。 要求： (1)計算A

28、、B兩種付款方式的現(xiàn)值；(2)你認(rèn)為購房者應(yīng)該選擇何種付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。計算結(jié)果取整數(shù)）（2010）,32,5.用于比較預(yù)期收益不同的投資項目風(fēng)險程度的指標(biāo)是( 2009 )P76 A.標(biāo)準(zhǔn)離差率 B.標(biāo)準(zhǔn)離差 C.預(yù)期收益的概率 D.預(yù)期收益,23.下列關(guān)于投資風(fēng)險與概率分布的表述中，正確的有( 2009 )P73 A.預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的； B.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險程度越??； C.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險程度越大； D.只有預(yù)期收益相同時，才能直接用收益的概率分

29、布分析投資的風(fēng)險程度； E.只有預(yù)期收益不同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險程度,22 關(guān)于投資風(fēng)險價值，下列表述正確的有（ 2008 ）P70 A 投資風(fēng)險價值有風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率兩種表示方法 B 風(fēng)險收益額是投資者進(jìn)行投資所獲得的投資收益總額 C 風(fēng)險收益率是風(fēng)險收益額與投資額的比率 D 在實際工作中，投資風(fēng)險價值通常以風(fēng)險收益率進(jìn)行計量 E 一般來說，風(fēng)險越大，獲得的風(fēng)險價值應(yīng)該越高,A,BD,AC,33,本章內(nèi)容 （1）企業(yè)資本金制度 （2）籌資數(shù)量預(yù)測和資本籌集 （3）資本成本 （4）資本結(jié)構(gòu) 考情分析 本章重點考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場。各種

30、資本的籌資方式和資本成本和資本結(jié)構(gòu)的計算。出題形式以選擇、簡答、計算為主，個別年份有論述題。大概分值約10-15分。,第三章 籌資管理,34,第三章 籌資管理,一、籌集資金動機(jī)P82（掌握） 籌資動機(jī)有四類： （一）新建籌資動機(jī)； 確定固定資產(chǎn)資金和流動資金需要量； （二）擴(kuò)張籌資動機(jī)：P82； 擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y，擴(kuò)張籌資動機(jī)結(jié)果，企業(yè)資產(chǎn)總額和權(quán)益總額增加； （三）調(diào)整籌資動機(jī)：P83 不增減資本總額，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成）。其形式有：債轉(zhuǎn)股、以股抵債； （四）雙重籌資動機(jī) 綜合（二）（三）兩種動機(jī) 二、籌資原則P84（了解） 1、合理確定資金需要量，努力提高籌

31、資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來源，降低資金成本；5、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營；6、遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。,第一節(jié) 籌資管理概述,35,三 、籌資渠道P85--（掌握） 1、國家財政資金； 2、銀行信貸資金； 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金； 4、其他單位資金； 5、民間資金；6、企業(yè)自留資金；7、國外和港澳臺資金。,四、籌資方式P87（掌握） 1、吸收直接投資； 2、發(fā)行股票； 3、企業(yè)內(nèi)部積累；4、銀行借款；5、發(fā)行債券；6、融資租賃；7、商業(yè)信用。,五、金融市場（P90）（P91圖3-2）（掌握） （一

32、）按融資對象，分為：資金市場、外匯市場和黃金市場。 （二）按融資期限長短，分為：貨幣市場和資本市場。 （三）按交易性質(zhì)，分為：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場和借貸市場。 （四）按證券交易過程，分為：一級市場和二級市場。,36,第二節(jié) 企業(yè)資本金制度,二、企業(yè)資本金的籌集P93-95（掌握） （1）籌集資本金的最低限額要求；（2）籌集資本金的方式多樣；（3）籌集資本金的期限；（4）資本金的評估和驗收（實物、無形資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)出資，應(yīng)以評估、合同、協(xié)議確定價）；（5）出資者的責(zé)任及違約處罰（足額出資）。 三、企業(yè)資本金的管理原則P95-96（掌握） （1）資本確定原則（注意含義P9

33、5）；（2）資本充實原則；（3）資本保全原則（注意含義P95）；（4）資本增值原則（含義P95，按10%提取法定盈余公積金）；（5）資本統(tǒng)籌使用原則。 四、企業(yè)資本金制度的作用（了解）,一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成P93（掌握） 對含義的理解： （1）從性質(zhì)上看，資本金是主權(quán)資金；（2）從目的上看，資本金有營利性；（3）從功能上，企業(yè)以資本金為限承擔(dān)責(zé)任；（4）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；,37,第三節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測（少考計算）,三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（掌握：基本依據(jù)、計算步驟，易出簡答題） （一）銷售百分比法的基本依據(jù)（掌握P99） 本法：一般借助預(yù)

34、測利潤表和預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表。（1）通過預(yù)測利潤表預(yù)測企業(yè)留存利潤；（2）通過預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測企業(yè)資本需要總額（所有者權(quán)益）和外部籌資（負(fù)債）的增加額； （二）計算步驟（掌握（三步）P99-103 1、編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤； 2、編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額； 敏感項目：與銷售額有不變比率關(guān)系的項目，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債；（掌握P100）（注：所有者權(quán)益項目均不屬敏感項目） （1）敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等； （2）敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等； 注意：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期負(fù)債、實收資本、留存項目不屬于敏感項目；

35、3、按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額 有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調(diào)整,38,第四節(jié) 權(quán)益資本籌集,一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東） （一）籌集投入資本的主體和種類（掌握大點）P107 1、國家直接投資； 2、其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人直接投資； 3、本企業(yè)內(nèi)部職工直接投資； 4、外國投資者投資； （二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108 貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？） （三）吸收投資的程序（了解） （四）籌集非現(xiàn)金投資的估價（掌握）P110 企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資（流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、有價證券等），應(yīng)評估其金額，或協(xié)

36、議約定金額計價；,6.一般情況下，采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，假定不隨銷售收入變動的項目是（ ） A.現(xiàn)金 B.存貨 C.應(yīng)付賬款 D.公司債券,D,39,（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點。（掌握） P111-112； 1、優(yōu)點3條： （1）能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）能夠盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力；（3）財務(wù)風(fēng)險較低； 2、缺點2條： （1）資本成本較高；（2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差；,3.在我國，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時，不屬于投資者出資形式的是（ ）（P107-108）(2012) A.現(xiàn)金資產(chǎn) B.土地所有權(quán) C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專利技術(shù) D.原材料或機(jī)器設(shè)備等實物資產(chǎn),22.企業(yè)以原材料

37、、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時，對該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價方法有（ ） （P110） A.現(xiàn)行市價法B.收益現(xiàn)值法 C.折余價值法D.重置成本法 E.約當(dāng)產(chǎn)量法 (2012),B,AD,40,二、發(fā)行普通股,（一）股票的種類P113-115 重點掌握第“1”（按股東權(quán)利和義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)P113）、“4”（按股票投資主體標(biāo)準(zhǔn)P114）、”5“（按發(fā)行對象和地點P114)三種分類方式； （二）股票的發(fā)行程序（了解） （三） 股票發(fā)行方法與推銷方式（了解） 掌握承銷方式P120（包銷、代銷）（風(fēng)險大小） （四）發(fā)行價格的確定（少考計算題） 1、股票價值類型P121（掌握）（劃出重點） （1）票面價值（面

38、值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權(quán)力的依據(jù)，與企業(yè)資產(chǎn)無直接聯(lián)系； （2）賬面價值（凈資產(chǎn)價值=所有者權(quán)益/普通股數(shù)）：其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。其價值越高，越有投資價值； （3）市場價值（市價）：交易價格，與企業(yè)盈利能力相關(guān)，是投資者直接參考依據(jù)； 2、新股發(fā)行價格的計算（記住有三種方法）P122 3、股票發(fā)行價格決策（了解P123 ）（掌握我國股票發(fā)行價格規(guī)定）,41,（四）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點。 1、優(yōu)點4條： （1）能提高公司的信譽(yù)； （2）沒有固定到期日，不用償還； （3）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)； （4）籌資風(fēng)險?。?2、缺點2條： （1）資金成本較高、發(fā)行費

39、用較高； （2）容易分散企業(yè)控制權(quán)； 注意：要聯(lián)系P111-112吸收直接投資的優(yōu)缺點區(qū)別；,24下列各項中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同特點的有 ( )P112 125 （2009） A不需償還 B財務(wù)風(fēng)險大 C限制條件多 D資金成本高 E具有財務(wù)杠桿作用 （債務(wù)資金才有）,AD,42,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（一）銀行借款的種類（掌握）P126-128 重點掌握第”2“種分類P127（歸納4點見書） （二）辦理銀行借款的程序（了解） （三）銀行信用條件和實際利率（重點掌握）P130(4四種信用條件） 1、掌握四種信用條件 （1）信貸額度：即貸款限額，是借

40、款企業(yè)向銀行借款的最高限額； （2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)對貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費（一般按未使用額度百分率計算）； （3）補(bǔ)償性余額：銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定比例的最低存款余額。 影響：補(bǔ)償性余額能降低借款銀行貸款風(fēng)險，但增加借款企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高借款實際利率（因?qū)嶋H借款額減少）； （4）按貼現(xiàn)法計息：銀行發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業(yè)償還全部本金； 影響：貼現(xiàn)法借款，借款企業(yè)可利用貸款額為本金扣除利息后金額，提高了實際率。（因?qū)嶋H借款額減少）,43,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（四）銀行

41、借款籌資實際利息計算（4種信用條件）。（掌握）P131-132 注意：名義借款利率區(qū)別于實際利率；（掌握計算）,1、按復(fù)利計息下的實際利率：,2、一年內(nèi)分次計算的復(fù)利：（這里要求折現(xiàn)率與計息期一致）,3、貼現(xiàn)利率（聯(lián)系貼息法銀行信用）（貼現(xiàn)：提前背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)）：,44,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,4、單利貸款，計算補(bǔ)償性余額信用條件的實際利率：,5、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定信用條條件的承諾費,45,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點。（掌握）P133 1、優(yōu)點3條： （1）籌資速度快； （2）籌資成本低； （3）借款彈性好； 2、缺點3條： （1）財務(wù)風(fēng)險較大； （2）

42、限制條件較多； 聯(lián)系前面“股票籌資”優(yōu)缺點記憶！,46,二、發(fā)行企業(yè)債券（掌握） （一）企業(yè)債券的種類“1”-“4”見書P134-136 （掌握） （三）企業(yè)債券的債券發(fā)行價格的確定（掌握）P138-- 1、債券發(fā)行價格影響因素：（4個決定因素） （1）債券面值；（2）債券利率；（3）市場利率；（4）債券期限。 2、債券發(fā)行價格公式（圖示推導(dǎo)P139）： 評講P139例題3-18 思路：債券發(fā)行價格由兩部分組成：（A公式形式） （1）債券到期按面值還本的現(xiàn)值；（2）債券各期利息的年金現(xiàn)值。,A公式含義：分期付息（M*r）、到期還本金（面值）（M）債券發(fā)行價格（定價）；B公式含義：到期一次還本、

43、付息（單利計息）債券發(fā)行價格；C公式含義：到期一次還本、付息（付息計息）債券發(fā)行價格；,47,3、債券發(fā)行價格判斷：（理解掌握以下結(jié)論）（本結(jié)論適于分期付息，到期還本）（用以下形式推導(dǎo)） （1）若債券利率（票面利率）等于市場利率，則債券平價發(fā)行； （2）若債券利率（票面利率）低于市場利率，債券折價發(fā)行； （3）若債券利率（票面利率）高于市場利率，則債券溢價發(fā)行。,48,（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點。P141-142 1、優(yōu)點3條： （1）資金成本較低；（2）具有財務(wù)杠桿作用；（3）可保障控制權(quán)； 2、缺點3條。 （1）財務(wù)風(fēng)險高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限；,三、融資租賃P142 （一）

44、融資租賃與經(jīng)營租賃（掌握兩者區(qū)別） 1、經(jīng)營租賃P142 （1）由出租人提供租賃資產(chǎn)；（2）租賃期限較短；（3）租賃期間，租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由出租人負(fù)責(zé)；（4）租賃期滿，出租人收回出租資產(chǎn)。 2、融資租賃P143 性質(zhì)：以融通資金為主要目的，具有融資與融物相結(jié)合、帶有商品銷售性質(zhì)的借貸行為； （1）設(shè)備由出租人根據(jù)承租人需要購進(jìn)，再租給承租人；（2）租賃期較長，接近租賃設(shè)備的有效使用期；（3）由承租人負(fù)責(zé)維修、保養(yǎng)和保險；（4）租賃期滿，租賃設(shè)備按照事先約定方法處理（有退還、續(xù)租、留購等方式）。,49,三、融資租賃 （二）融資租賃基本程序（了解）P143 明確三方的責(zé)任：出租人根據(jù)承租人需要

45、（要求）購進(jìn)（與銷售方存在購銷合同），然后將設(shè)備出租給承租人（租賃合同），因此，融資租賃存在三方當(dāng)事人（銷售方、出租人、承租方）、兩種合同（銷售合同、租賃合同）（需理解）,（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--,1、決定租金的因素： （1）租賃設(shè)備原價； （2）預(yù)計設(shè)備殘值； （3）利息；（出租人購置設(shè)備付款所承擔(dān)利息） （4）租賃手續(xù)費； （5）租賃期間租金支付次數(shù)； 2、租金的支付方式： （1）按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付、月付； （2）按在期初和期末付，分為先付和后付； （3）按每次是否等額支付，分為等額支付（年金）和不等額支付（不屬于年金）；,50,3、確定租金的方法

46、： （1）平均分?jǐn)偡ǎ海梢詤⒄照叟f的思路理解）（沒有考慮資金時間價值） 本法先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均計算。本法沒有考慮資金時間價值因素。 本法下每次應(yīng)付租金計算公式：,（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--,公式符號說明：R-每次支付租金；C-租賃設(shè)備購置成本；S-租賃設(shè)備預(yù)計殘值；I-租賃期間利息；F-租賃期間手續(xù)費；N-租金支付次數(shù)；（出租人支付的設(shè)備購買款、喪失機(jī)會成本、手續(xù)費等均應(yīng)由承租人承擔(dān)）,評講書例P147例3-19；,51,3、確定租金的方法： （2）等額年金法：（即每期等額支付租金）（考慮時間價值）； （聯(lián)

47、系前面后付年金、預(yù)付年金現(xiàn)值公式）（掌握） 本法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。本法通常要根據(jù)利率和手續(xù)費率確定一個租費率，作為貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）。 本法每次應(yīng)付租金計算公式（區(qū)分后付和先付租金兩種方式）： 后付租金方式：見書P147,（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--,評講書例P147例3-20；,公式符號說明：A-每次支付租金（年金）； n-租金支付次數(shù)；,52,3、確定租金的方法： （2）等額年金法：（每期等額支付租金） 先付租金方式：見書P148,（三）融資租賃租金的計算（掌握）P145--,評講書例P148例3-21；,公式符號說明：A-每次支付租金（年金）；

48、 n-租金支付次數(shù)；,53,（四）融資租賃的優(yōu)缺點（掌握）P149--150,1、優(yōu)點： （1）能迅速獲得索取資產(chǎn)（融資、融物）； （2）融資租賃融資限制較少； （3）降低設(shè)備陳舊風(fēng)險（因租入非購入）； （4）分期付租金，減輕還本壓力； （5）稅收負(fù)擔(dān)較輕（租金可在所得稅前扣除）； （6）融資租賃屬一種債務(wù)性籌資方式（長期負(fù)債）； 2、缺點 主要缺點：（1）籌資成本高；（2）承擔(dān)較大的利息；,4.下述籌資方式中，融資速度快且融資成本低的方式是（ ）P133） A.銀行借款B.發(fā)行普通股 C.融資租賃D.發(fā)行公司債券 (2012),23.下列屬于負(fù)債籌資方式的有（ ） （P126） A.發(fā)行股

49、票B.發(fā)行債券 C.融資租賃D.商業(yè)信用 E.吸收直接投資,A,BCD,54,5相對于股票籌資而言，銀行借款籌資方式的缺點是（ ）（2011） A財務(wù)風(fēng)險 B籌資成本高 C籌資速度慢D限制條件少,25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（ ）（2011） A.優(yōu)先獲得股利 B.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán) D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)E.獲得穩(wěn)定股利,32簡述資金時間價值的含義及其表示方法。,5.銀行借款籌資方式的優(yōu)點是（ ）（2011） A.籌資成本低B.限制條件少 C.財務(wù)風(fēng)險低D.能提高公司信譽(yù),23.企業(yè)采用吸收直接投資籌資方式的優(yōu)點有（ ）（2010） A.能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B.資本成本

50、較低 C.財務(wù)風(fēng)險較低D.便于產(chǎn)權(quán)交易 E.能夠早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力,6相對于負(fù)債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )P112 （2010） A有利于降低財務(wù)風(fēng)險 B有利于集中企業(yè)控制權(quán) C有利于降低資金成本 D有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用,A,CD,A,ACE,A,55,四、商業(yè)信用P151--（也屬于債務(wù)性融資）,（一）概念： 商品交易中延期付款或者預(yù)收賬款方式而形成的借貸關(guān)系（即商業(yè)交易中形成的應(yīng)付款項（預(yù)收款項））（賒購/預(yù)收） （二）分類（掌握） 商業(yè)信用主要形式： 應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收賬款； （三）具體介紹（掌握） 1、應(yīng)付賬款（P151）

51、應(yīng)付賬款信用方式按是否支付代價分為三種：（以2/10，n/30（注意含義）為例） （1）免費信用：在該期間無須支付代價；（有時限要求信用期） （2）有代價信用：如放棄折扣即屬有代價信用； （3）展期信用：展期信用不付出代價，但影響企業(yè)信譽(yù)；,,,,,0,10,30,,,免費 信用期,,,有代價信用期,,展期,節(jié)約2%,多付2%,不會增加,56,四、商業(yè)信用,（三）具體介紹： 1、應(yīng)付賬款,,,,,0,10,30,,,免費 信用期,,,有代價信用期,,展期,節(jié)約2%,多付2%,不會增加,（4）“應(yīng)付賬款”商業(yè)信用資金成本率計算：（掌握計算）P152,2、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）（了解） （1）概念

52、（2）分類 以上參考P152-153,說明：上述公式表示延期付款喪失信用期而付出的代價（資金成本），為年資金成本率！,57,3、票據(jù)貼現(xiàn)（應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）（持票人角度）（少考計算）,應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)，融資性質(zhì)。其提前轉(zhuǎn)讓票據(jù)所喪失的利息（貼息額）即是資金成本。,（1）貼現(xiàn)息=匯票金額（到期值）*貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)期； （2）貼現(xiàn)額（取得額）=到期值-貼現(xiàn)息； （3）貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)息到期值； 評講P153例3-23；,4、預(yù)收賬款,（四）商業(yè)信用的有缺點： 1、優(yōu)點：籌資便利。限制條件少。有時無籌資成本（如展期）。 2、缺點：（1）商業(yè)信用的期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；（2）如果放棄現(xiàn)金折扣，則

53、須付出很高的籌資成本。,58,5.下列各項中屬于商業(yè)信用籌資形式的是（ ）(2010) A.發(fā)行股票 B.預(yù)收賬款 C.短期借款 D.長期借款 7.相對于利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（ ） (2010) （注意：類似按揭貸款） A.限制條件多 B.取得資產(chǎn)慢 C.財務(wù)風(fēng)險大 D.資本成本高 12.根據(jù)投資所形成的權(quán)益不同，企業(yè)購買其他企業(yè)債券的投資行為屬于（ ） (2010) A.股權(quán)投資 B.債權(quán)投資 C.間接投資 D.直接投資 13.投資者購入市場上流通的債券，并在到期日前售出，得到的收益率是（ B ） (2010) （注意：如何表示）(書上無） A.票面

54、收益率 B.到期收益率 C.持有期間收益率 D.最終實際收益率,24.下列各項屬于商業(yè)信用形式的有（ ）(2010) A.應(yīng)付賬款 B.銀行本票 C.商業(yè)匯 票 D.預(yù)收貨款 E.短期借款 25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（ ）(2010) A.優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán) D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán) E.獲得穩(wěn)定股利,B,B,B,ACD,CD,D,59,第六節(jié) 資本成本（資金成本）,一、資本成本的含義及作用 （一）資本成本的含義（掌握）P155 資本成本（資金成本）是企業(yè)取得和使用資本而支付的各種費用。包括用資費用（利息）和籌資費用（手續(xù)費等）； 資金成本表示方法：絕

55、對數(shù)、相對數(shù)（=用資費用/籌資金額）P156； （二）資金成本的性質(zhì)（掌握）P156-157 1、資本成本是資本使用者向資本所有者和中介人支付的占用費和籌資費。（占用他人資金的代價、使用費）（是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果） 2、資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性（價值補(bǔ)償），又有不同于一般產(chǎn)品成本（賬面成本）的某些特性。 3、資本成本同資金時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。 （1）資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值（不限于）！ （2）資金成本構(gòu)成：資金時間價值（無風(fēng)險價值）+投資風(fēng)險價值；,60,（三）資本成本的作用（掌握）P157--158 1、資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)； （1）個別

56、資金成本：（即單項資金成本） 用以計算單項融資資金成本，是比較各種籌資方案優(yōu)劣的一個尺度（不是唯一尺度）； （2）綜合資金成本：（即多種資金組合成本） 計算融資組合資金成本，判斷資本結(jié)構(gòu)合理性和決策基本依據(jù)； （3）邊際資金成本：（即新增單位資金而增加的成本）（微分含義） 追加籌資的單位成本，判斷追加投資的合理性； （注意三種資金成本的用途）P157-158 2、資金成本是評價投資方案可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)； 有時將資金成本作為折現(xiàn)率，計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、凈現(xiàn)值等（項目投資中運(yùn)用）（后面講）； 3、資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。 資金成本衡量最低投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)；即項目投資收益率高于資金成

57、本時才是可行的；（才有利可圖）,第六節(jié) 資本成本（率）,61,二、個別資本成本（率）各種長期資金成本（推導(dǎo)記憶） 思路：分子：使用資金代價（利息、股利等），分母為實際籌集金額；,（1）長期借款成本 （2）債券成本（P160） （3）優(yōu)先股成本 （4）普通股成本 （5）留用利潤成本（類似普通股）,注意：普通股成本公式中Dc指第一期期末股利！不是期初股利！,7下列關(guān)于資本成本的表述，正確的是（ 2011 ） A資本成本只能用相對數(shù)表示； B資本成本是經(jīng)過科學(xué)計算的精確數(shù)值；C資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度； D資本成本只包括資本使用者向資本所有者支付的占用費,C,62,幾個重要說明：（掌握）

58、 （1）債務(wù)成本，涉及用資費用（利息）抵稅（企業(yè)所得稅前扣除）作用，因此，降低了資金成本率； （2）債券資金成本計算中，用資費用（利息）是根據(jù)面值和票面利息率確定；籌資額與面值并非一定相等； （3）債券資金成本高于長期借款資金成本P161（掌握） 因為債券籌資風(fēng)險比長期借款籌資風(fēng)險高，且發(fā)行費用也要高一些！ （4）優(yōu)先股股利一般是固定的，因此，其公式形式?jīng)]有股利增長率；（見P161形式） （5）優(yōu)先股在所得稅后分配股利，且清算順序在債權(quán)人之后，其風(fēng)險高于債務(wù)籌資方式，因此，優(yōu)先股成本高于債務(wù)成本！P162（掌握） （6）書P162普通股資金成本率公式屬“股利增長模型”，注意其使用條件；G為股利

59、年增長率； （7）留存收益性質(zhì)：盈余公積和未分配利潤，屬于普通股東所有。其資金成本是機(jī)會成本。 其無籌資費用。P163 （8）留存收益資金成本率與普通股資金成本率相似，只是沒有籌資費用；P163 （9）個別資金成本順序：普通股優(yōu)先股留存收益?zhèn)y行借款,二、個別資本成本（率）各種長期資金成本（推導(dǎo)記憶）,63,以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 符號說明：Kw表示綜合資金成本（加權(quán)平均資金成本）；Kj表示第j種個別資金成本，Wj表示第j種個別資本占全部資金總額的比重； 綜合資金成本率由兩部分組成：個別資金成本和權(quán)重！ 四、邊際資本成本（了解）（少考計算題，較難

60、） 邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)在追加籌資和追加投資決策中必須考慮邊際資本成本的高低。（掌握）P165 說明：企業(yè)在籌資數(shù)額較大，或在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)既定的情況下，需要通過多種籌資方式的組合來實現(xiàn)。則邊際資本成本需要按加權(quán)平均法來計算，其權(quán)數(shù)必須為市場價值權(quán)數(shù)，不是采用賬面價值權(quán)數(shù)（見書P165）,三、綜合資本成本P163（掌握）,64,6相對于負(fù)債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點是A有利于降低財務(wù)風(fēng)險 B有利于集中企業(yè)控制權(quán) C有利于降低資金成本 D有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用 (A)P112 7與發(fā)行債券和銀行貸款等籌資方式相比，租賃籌資的主要缺點是A限制條件多 B資金成本高

61、C籌資速度慢 D財務(wù)風(fēng)險大 ( B )P150 8某企業(yè)按年利率5.8向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15的補(bǔ)償性余額，則 這項借款的實際年利率是( ) P132，1000*5.8%/1000*(1-15%)A5.82 B6.42 C6.82 D7.32,22計算資本成本時，需要考慮所得稅因素的有（ 2011） A長期債券成本B普通股成本 C長期借款成本D留用利潤成本 E優(yōu)先股成本,39試述資本成本的作用。P157-158 （2011）,6.某公司利用長期債券籌資400萬元，普通股籌資600萬元，資本成本分別為6和15。則該籌資組合的綜合資本成本是（ ）(2010) A.10.6 B.11

62、.4 C.12 D.12.5,B,65,35.某企業(yè)計劃籌集資金1 000萬元，有關(guān)資料如下： (1)按溢價發(fā)行企業(yè)債券，債券面值總額為330萬元，發(fā)行價格總額為350萬元，票面年利率為10，期限為3年，每年支付利息，籌資費用率為3； (2)平價發(fā)行優(yōu)先股總價為250萬元，籌資費用率為3，預(yù)計年股利率為12； (3)發(fā)行普通股總價400萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率為5。預(yù)計每年每股股利均為1.3元。 該企業(yè)所得稅稅率為25。 要求：(1)分別計算債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本； (2)計算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。(債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價格計算) (注：計算過程及結(jié)果均保留小數(shù)點后2位),解

63、：債券成本: K=I(1-T)/B(1-F)=(330*10%(1-25%))/(350(1-3%))=7.29% 優(yōu)先股成本： K=D/P(1-F)=(250*12%)/(250(1-3%))=12.37% 普通股成本： K=D/P(1-F)+G=(400/10*1.3)/(400(1-5%))=13.68% 加權(quán)平均資本成本： K=KW=（350*7.29%+250*12.37%+400*13.68%）/(350+250+400)=11.12%,66,37.某企業(yè)投資A項目，計劃籌資800萬元，A項目預(yù)期收益率為12。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25。籌資方案如下：(1)溢價發(fā)行債券，面值為25

64、0萬元，發(fā)行價格為300萬元，債券的票面利率為8，期限為5年，每年年末支付一次利息，籌資費用率為3。(2)發(fā)行普通股50萬股，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率為4。預(yù)計第一年每股股利為0.8元，以后每年按4遞增。 要求：(1)計算發(fā)行債券的籌資費用；(2)計算債券籌資的資本成本(不考慮資金時間價值)；(3)計算普通股籌資的資本成本；(4)計算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時市價比例計算權(quán)重)；(5)判斷A項目是否可行。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位) （P160-164）,67,第七節(jié) 資本結(jié)構(gòu),一、財務(wù)杠桿原理P167（了解推導(dǎo)） 財務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定資本成本的籌資方式（如企業(yè)債券、優(yōu)先

65、股、租賃等）對增加所有者收益的作用。 （1）息稅前利潤（EBIT）-固定性資本支出（利息、優(yōu)先股股利、租賃費等）-所得稅=所有者收益（凈利潤） （2）所有者收益（凈利潤）/普通股股數(shù)=普通股每股利潤（每股收益（EPS） 定義公式 變形公式 （3）注意把握上述公式的含義： 表示每股收益變動率相對息稅前利潤變動率的程度！量化舉例！P167 上述公式是指有優(yōu)先股的條件下；因優(yōu)先股股利是稅后利潤的分配，因此需還原為稅前，并予扣除（屬固定性支出）； （4）財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。P170 （5）當(dāng)息稅前利潤較大高時，可以多利用負(fù)債，以提高每股收益，反之

66、，應(yīng)減少負(fù)債，避免每股收益下降；P170,68,36某企業(yè)2008年息稅前利潤為200萬元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1 000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40，負(fù)債資金平均年利率為10。企業(yè)沒有優(yōu)先股和租賃費用。 要求：(1)計算企業(yè)2008年利息費用； p554 (2)計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)。 P169(注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位),（1）2008年利息費用：1000*40%*10%=40萬元； （2）財務(wù)杠桿系數(shù)：（注意其財務(wù)含義）,6. 某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1 000元，票面利率為10，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場利率為8，則該債券是(2008) A.平價發(fā)行 B.溢價發(fā)行 C.折價發(fā)行 D.貼現(xiàn)發(fā)行,答案：B,69,6能夠加大財務(wù)杠桿作用的籌資活動是（ ） (2011) A增發(fā)普通股 B留用利潤 C增發(fā)公司債券 D吸收直接投資,7下列關(guān)于資本成本的表述，正確的是（ ） (2011)A資本成本只能用相對數(shù)表示 B資本成本是經(jīng)過科學(xué)計算的精確數(shù)值 C資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度 D資本成本只包括資本使用者向資本所有者支付的占用,22計算資本成本時，需要考慮所得稅因素的有（ ）