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1、第五章 獲利能力分析,,學(xué)習(xí)內(nèi)容,第一節(jié)獲利能力概述 第二節(jié)營(yíng)業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析 第三節(jié)資產(chǎn)獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析 第四節(jié)投資獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析,學(xué)習(xí)目標(biāo),理解獲利能力的概念，明確其重要意義； 熟悉獲利能力各衡量指標(biāo)及其含義； 掌握獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及評(píng)價(jià)方法。,第一節(jié)獲利能力概述,一、獲利能力的概念 獲利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。 二、獲利能力分析的意義 （一）有利于經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理 （二）有利于投資者進(jìn)行投資決策 （三）有利于債權(quán)人衡量債權(quán)的安全性 （四）有利于政府部門(mén)行使社會(huì)職能,三、獲利能力分析的內(nèi)容和依據(jù),（一）獲利能力分析內(nèi)容 獲利能力分析是企業(yè)

2、財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容之一。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)的獲利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況。 （二）獲利能力分析依據(jù) 涉及各項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于第一章中所列示的甲公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及所有者權(quán)益變動(dòng)表的相關(guān)項(xiàng)目。,四、影響獲利能力的主要因素,（一）營(yíng)銷(xiāo)能力 （二）成本水平 （三）投資獲利水平 （四）風(fēng)險(xiǎn)控制能力 （五）其它因素 影響企業(yè)獲利能力的因素還有很多，如需要繳納的稅費(fèi)、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等。,第二節(jié)營(yíng)業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析,營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)所獲取的收入，是企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源；在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力時(shí)，通常以利潤(rùn)表項(xiàng)目中“營(yíng)業(yè)收入”為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，由此而形

3、成的指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率等。,一、營(yíng)業(yè)毛利率,營(yíng)業(yè)毛利率是指營(yíng)業(yè)毛利與營(yíng)業(yè)收入的比率。反映了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的獲利水平。 （一）營(yíng)業(yè)毛利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營(yíng)業(yè)毛利率= 其中：營(yíng)業(yè)毛利營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本,,,營(yíng)業(yè)毛利是企業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)，毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)耗費(fèi)的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高，因而對(duì)于企業(yè)是非常重要的，是評(píng)價(jià)其基本獲利能力的指標(biāo)。 （二）計(jì)算和分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,二、產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利分析,（一）影響產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利變動(dòng)的因素： 1、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量因素 2、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格因素 3、產(chǎn)品銷(xiāo)售成本因素 4、產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)因素 5、產(chǎn)品等級(jí)構(gòu)成因素 6、稅率因素,（二）

4、產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利分析的程序,1、確定產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利的分析對(duì)象 產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利的分析對(duì)象是分析期銷(xiāo)售毛利總額與基期銷(xiāo)售毛利總額之間的差額。 2、各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利的影響 3、匯總分析結(jié)果且確定責(zé)任的歸屬,（三）產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利分析的方法,1、單一產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利變動(dòng)的分析方法 如果企業(yè)進(jìn)行單產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利分析，則產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利的計(jì)算公式可以表示為： 某種產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利該產(chǎn)品銷(xiāo)售收入該產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 該產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量（銷(xiāo)售單價(jià)單位銷(xiāo)售成本）,,（1）產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量 銷(xiāo)售數(shù)量變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 （分析期銷(xiāo)售數(shù)量基期銷(xiāo)售成數(shù)量）基期單位銷(xiāo)售毛利,,（2）產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格 產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 分析期銷(xiāo)售數(shù)量（分

5、析期單位銷(xiāo)售價(jià)格基期單位銷(xiāo)售價(jià)格） （3）產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 產(chǎn)品銷(xiāo)售成本變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 分析期銷(xiāo)售數(shù)量（基期單位銷(xiāo)售成本分析期單位銷(xiāo)售成本）,2、多種產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利變動(dòng)的分析方法,產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利總額全部產(chǎn)品銷(xiāo)售收入全部產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 產(chǎn)品銷(xiāo)售量（產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)產(chǎn)品單位銷(xiāo)售成本）,,（1）銷(xiāo)售數(shù)量變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 銷(xiāo)售數(shù)量變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響銷(xiāo)售毛利基期數(shù)（產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量完成率1） 其中： 產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量完成率,,,（2）銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)對(duì)毛利的影響產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售量（實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格基期銷(xiāo)售價(jià)格） （3）銷(xiāo)售成本變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 銷(xiāo)售成本變動(dòng)對(duì)毛利的影響 產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售量

6、（單位產(chǎn)品基期成本單位產(chǎn)品實(shí)際成本）,,（4）產(chǎn)品品種構(gòu)成變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 產(chǎn)品品種構(gòu)成變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 （產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售量產(chǎn)品基期單位毛利）基期產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售量完成率,,（5）等級(jí)構(gòu)成變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 等級(jí)構(gòu)成變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 （等級(jí)產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售量（實(shí)際等級(jí)實(shí)際平均單價(jià)基期等級(jí)基期平均單價(jià)） （6）稅率變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響 稅率變動(dòng)對(duì)銷(xiāo)售毛利的影響（產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售額（基期消費(fèi)稅稅率實(shí)際消費(fèi)稅稅率）,,三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率即企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，是最能直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的項(xiàng)目，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)獲利能力的直接評(píng)價(jià)。 （一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

7、 一般情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高越好。 （二）計(jì)算和分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,,三、營(yíng)業(yè)凈利率,營(yíng)業(yè)凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。 （一）營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營(yíng)業(yè)凈利率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)代表性指標(biāo) 營(yíng)業(yè)凈利率 通常，營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)越高越好，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。 （二）計(jì)算和分析營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,,四、成本費(fèi)用利潤(rùn)率,成本費(fèi)用利潤(rùn)是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)總額和成本費(fèi)用總額之間的比率，是衡量企業(yè)獲利能力的又一重要指標(biāo)。 （一）成本費(fèi)用率指標(biāo)的計(jì)算與分析 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 其中：成本費(fèi)用總額營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用,,,該比率越高，表明企

8、業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)越小，企業(yè)成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 （二）計(jì)算和分析成本利潤(rùn)率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,第三節(jié)資產(chǎn)獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析,企業(yè)的獲利能力，除可以收入與利潤(rùn)的比例關(guān)系來(lái)評(píng)價(jià)外，還可從投入資產(chǎn)與獲得利潤(rùn)的關(guān)系來(lái)評(píng)價(jià)。以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力分析能夠幫助利益相關(guān)者了解企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)的利用效率以及資產(chǎn)投入后的回報(bào)率。,一、總資產(chǎn)報(bào)酬率,總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與總資產(chǎn)平均余額的比率。 （一）資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率 1、資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率指標(biāo)的計(jì)算與分析 資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率即企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)與該時(shí)期總資產(chǎn)平均余額的比率。 資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率,,,一般情況下

9、，指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效果越好，整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)水平越高。 根據(jù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率可作如下分解： 資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率,,,資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)息稅前利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率100% 2、計(jì)算和分析資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,（二）資產(chǎn)凈利率,1、資產(chǎn)凈利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額的比率。 資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高。,,,根據(jù)資產(chǎn)凈利率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，可將其作如下分解： 資產(chǎn)凈利率 營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2、計(jì)算和分析資產(chǎn)凈利率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,,二、長(zhǎng)期資本報(bào)酬率,長(zhǎng)期資本報(bào)酬率又叫長(zhǎng)期資本收益率，是企

10、業(yè)一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)總額與平均長(zhǎng)期資本的比率。該指標(biāo)用于反映企業(yè)投入長(zhǎng)期資本的獲利能力。 （一）長(zhǎng)期資本報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算與分析 長(zhǎng)期資本報(bào)酬率,,,長(zhǎng)期資本資本收益率越高，說(shuō)明企業(yè)為取得收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；反之則表明企業(yè)獲利能力越弱。 （二）計(jì)算和分析長(zhǎng)期資本報(bào)酬率應(yīng)注意的問(wèn)題,第四節(jié)投資獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析,投資獲利能力分析是立足于投資者（股東）的角度，考慮凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率所進(jìn)行的獲利能力分析。投資獲利能力分析的主要指標(biāo)有凈資產(chǎn)報(bào)酬率、普通股每股收益、普通股每股股利、股利支付率、市盈率等。,一、凈資產(chǎn)報(bào)酬率,凈資產(chǎn)報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率或股東權(quán)益報(bào)酬率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)實(shí)

11、現(xiàn)的凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益（即凈資產(chǎn)）平均余額的比率。 （一）凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算與分析 凈資產(chǎn)報(bào)酬率,,,一般認(rèn)為：凈資產(chǎn)報(bào)酬率越高，企業(yè)自有資本獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資者、債權(quán)人的保證程度越高。 （二）計(jì)算和分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)注意的問(wèn)題,二、每股收益,每股收益是指普通股股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。 （一）基本每股收益 基本每股收益是按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算的每股收益。,,基本每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)（發(fā)行在外股數(shù)發(fā)行在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例）

12、 ,,,,例如，乙股份有限公司2009年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，2009年4月1日增發(fā)500萬(wàn)股，2009年10月1日增發(fā)400萬(wàn)股，則乙公司2009年末發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為20005009124003122475（萬(wàn)股）。 每股收益值越高，表企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，股東投資效益就越好。,（二）稀釋每股收益,如果企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股，又包括普通股同等權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)等，這些權(quán)益，有可能增加流通在外的普通股股數(shù)，從而使本期收益在更多的股份中進(jìn)行分?jǐn)?，?duì)每股收益具有潛在的稀釋影響。,,其計(jì)算公式為： 稀釋每股收益 （三）計(jì)算和

13、分析每股收益指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,,三、普通股每股股利,每股股利也叫每股紅利，是指普通股股利總額與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比值。 （一）普通股每股股利指標(biāo)的計(jì)算與分析 每股股利是由每股收益指標(biāo)延伸出的指標(biāo)，其計(jì)算公式為： 普通股每股股利,,,普通股每股股利指標(biāo)表明在某一時(shí)期內(nèi)每股普通股能夠獲得的股利收益。對(duì)投資者而言，指標(biāo)值越高，表明投入資本獲取的收益越高。 （二）計(jì)算和分析普通股每股股利應(yīng)注意的問(wèn)題,四、股利支付率,股利支付率又稱為股利發(fā)放率，即普通股每股股利占普通股每股收益的比重，反映企業(yè)的股利分配政策和股利支付能力。 （一）股利支付率指標(biāo)的計(jì)算與分析 股利支付率,,,股利支付率高低應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體

14、情況而定，沒(méi)有固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。 （二）計(jì)算與分析股利支付率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,五、市盈率,市盈率的也稱為價(jià)格與收益比率，是上市公司普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值，反映投資者對(duì)上市公司每元收益愿意支付的價(jià)格，可用于估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。 （一）市盈率指標(biāo)的計(jì)算與分析 市盈率,,,一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能獲得更好的回報(bào)。但過(guò)高的市盈率蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）計(jì)算和分析市盈率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題,本章小結(jié),企業(yè)獲利能力的分析是通過(guò)對(duì)營(yíng)業(yè)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力、投資獲利能力三個(gè)方面的系列指標(biāo)計(jì)算和分析來(lái)進(jìn)行的。評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)獲利能力的主要指標(biāo)有營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等，此外，還需關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售獲利情況；評(píng)價(jià)資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率的長(zhǎng)期資產(chǎn)報(bào)酬率；評(píng)價(jià)投資獲利能力的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、股利支付率、普通股每股股利、市盈率等，其中，每股收益、股利支付率、普通股每股股利、市盈率主要用于對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)。,