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1、2015年CPA項目《財務(wù)成本管理》模擬試題 2015年CPA項目《財務(wù)成本管理》模擬試題 　　一、單選題(每小題1.5分，共30分) 　　1.某公司2015年的銷售凈利率比2014年提高8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降6%，權(quán)益乘數(shù)提高3%，那么丙公司2015年的權(quán)益凈利率比2014年提高(　　)。 　　A.-1.5% B.4.57% C.-10.9% D.17.9% 　　2.有關(guān)財務(wù)管理目標的說法正確的有()。 　　A.利潤最大化不能作為財務(wù)管理目標 　　B.若不考慮時間價值，可以把每股收益最大化作為財務(wù)管理目標 　　C.若負

2、債價值不變，可以把企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標 　　D.若假設(shè)投資資本不變，可以把股價最大化作為財務(wù)管理目標 　　3.假設(shè)無風險利率是4%，市場風險溢價為10%，市場組合報酬率的波動率為18%。甲股票收益率的方差為6.25%，甲股票與市場組合的協(xié)方差為1.62%，則甲股票的期望報酬率為()。 　　A.9% B.7% C.10% D.3% 　　4.下列關(guān)于風險的說法，正確的是( )。 　　A.風險是預(yù)期結(jié)果的不確定性，它只包括負面效應(yīng)的不確定性，即危險 　　B.風險從個別投資主體的角度分，可分為市場風險和公司特有風險 　　C

3、.市場風險指的是不可風散風險或非系統(tǒng)風險 　　D.非系統(tǒng)風險是指那些由影響所有公司的因素引起的風險 　　5.某只股票要求的收益率為18%，收益率的標準差為20%，與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.5，市場投資組合要求的收益率是15%，市場組合的標準差是5%，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場無風險收益率和該股票的貝塔系數(shù)分別為( )。 　　A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55 　　6.對于平息債券而言，下列說法不正確的是( )。 　　A.如果以折價發(fā)行，其到期收益率將超過債券的票面利率 　　

4、B. 如果以折價發(fā)行，其到期收益率將低于債券的票面 　　C.在任何一個時點，市場利率的變化都會影響債券的到期收益率和債券價格 　　D.如果債券到期收益率不變，則債券投資的內(nèi)含報酬率等于其到期收益率 　　7.某公司發(fā)行一平息債券，債券面值為1000元，票面利率為6%，每半年支付一次利息，8年到期。假設(shè)年折現(xiàn)率為8%，該債券的價值為( )元。 　　A.713.232 B.883.469 C.889.869 D.706.298 　　8.在利用過去的.股票市場收益率和一個公司的股票收益率進行回歸分析計算貝塔值時，下列說法正確的是( )。 　　

5、A.如果公司三年前發(fā)行了大量普通股，則應(yīng)當使用發(fā)行債券后的年份作為預(yù)測期長度 　　B.如果公司風險特征無重大變化時，可以采用較短的預(yù)測期長度 　　C.預(yù)測期長度越長越能正確估計股票的平均風險 　　D.股票收益盡可能建立在每年的基礎(chǔ)上 　　9.若目前10年期政府債券的市場回報率為3%，甲公司為A級企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有同樣到期日的國債利率為3.5%，則按照風險調(diào)整法甲公司債券的稅前債務(wù)成本應(yīng)為(　　)。 　　A.9.6%　　　　B.9% C.12.8% D.6.5%

6、　　10.下列有關(guān)價值評估的表述中，不正確的是(　　)。 　　A.企業(yè)價值評估的對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值 　　B.企業(yè)整體價值是企業(yè)單項資產(chǎn)價值的總和 　　C.價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效 　　D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義 　　11.若企業(yè)未來打算保持目標資本結(jié)構(gòu)，即負債率為40%，預(yù)計2012年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運資本為50萬元，需要增加的經(jīng)營性長期資產(chǎn)為100萬元，折舊攤銷為40萬元，不存在經(jīng)營性長期負債，則未來的股權(quán)現(xiàn)金流量為(　　)萬元。 　　A.

7、127　　　　B.110　　　C.50　　　　D.134 　　12.某公司2013年的利潤留存率為60%。凈利潤和股利的增長率均為6%，2014年的預(yù)期銷售凈利率為10%。該公司的β值為2.5，國庫券利率為4%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的內(nèi)在收入乘數(shù)為( )。 　　A.1.1 B.1.2 C.0.6 D.0.5 　　13.某投資方案的年營業(yè)收入為120000元，年總營業(yè)成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為(　　)元。 　　A.55000 B.30000 C.40000 D.450

8、00 　　14.甲公司評價一投資項目的β值，利用從事與擬投項目相關(guān)的某上市公司的β值進行確定，若該上市公司的β值為1.5，資產(chǎn)負債率為0.5，甲公司投資該項目的產(chǎn)權(quán)比率為0.34，若不考慮所得稅，甲公司該項目含財務(wù)風險的β值為(　　)。 　　A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.1 　　15.下列有關(guān)期權(quán)價格影響因素中，表述正確的是( )。 　　A.到期期限越長，期權(quán)價格越高 　　B.股價波動率越大，期權(quán)價格越高 　　C.無風險利率越高，看漲期權(quán)價值越低，看跌期權(quán)價值越高 　　

9、D.預(yù)期紅利越高，看漲期權(quán)價值越高，看跌期權(quán)價值越低 　　二、多選題(每小題2分，共20分) 　　1.下列影響經(jīng)營差異率高低的指標有( )。 　　A.稅后經(jīng)營凈利率 B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) C.稅后利息 D.凈負債 　　2.下列表述中正確的有( )。 　　A.銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債，然后確定融資需求的一種財務(wù)預(yù)測方法 　　B.確定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債項目的銷售百分比，只能根據(jù)通用的財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計，不可以使用經(jīng)過調(diào)整的管理用財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)計

10、 　　C.銷售百分比法是一種比較簡單、精確的預(yù)測方法 　　D.最復雜的預(yù)測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng) 　　3.有關(guān)系數(shù)關(guān)系說法正確的有 　　A.復利終值系數(shù)×復利現(xiàn)值系數(shù)=1 　　B.年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1 　　C.年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1 　　D.年金現(xiàn)值系數(shù)×年金終值系數(shù)=1 　　4.下列有管組合風險說法正確的有() 　　A.組合標準差為以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均標準差 　　B.組合標準差一定比組合中最大的標準差小，最小的標準差大

11、 　　C.組合β為以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均β 　　D.組合β一定比組合中最大的β小，最小的β大 　　5.有兩個剛剛發(fā)行的平息債券甲債券和乙債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有() 　　A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長的債券價值高 　　B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長的債券價值低 　　C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低 　　D.如果兩債券的額償還期限和利息

12、支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高 　　6.下列有關(guān)債券付息頻率與其價值的說法中，正確的有( )。 　　A.折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降 　　B.溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升 　　C.平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變 　　D.折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升 　　7.下列關(guān)于"運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本";的表述中，正確的有(　　)。 　　A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率 　　B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，

13、估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算 　　C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù) 　　D.為了更好地預(yù)測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率 　　8.下列計算式中正確的有( )。 　　A.經(jīng)營營運資本增加=Δ經(jīng)營流動資產(chǎn)-Δ經(jīng)營流動負債 　　B.股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-凈負債增加) 　　C.股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本發(fā)行 　　D.投資資本=經(jīng)營營運資本+經(jīng)營長期資產(chǎn)-經(jīng)營長期負債

14、　　9.下列說法正確的有()。 　　A.凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益 　　B.現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資的效率 　　C.內(nèi)含報酬率可以反映投資項目的真實報酬率 　　D.對互斥項目進行評價時，應(yīng)以內(nèi)含報酬率法為主要方法 　　10.下列關(guān)于期權(quán)的說法不正確的有( )。 　　A.執(zhí)行價格高于當前股票市價的期權(quán)處于"實值";狀態(tài) 　　B.期權(quán)執(zhí)行者不會執(zhí)行虛值期權(quán) 　　C.期權(quán)的執(zhí)行價格等于股票的當前價格時，稱期權(quán)處于平價 　　D.看漲期權(quán)的價值為股價和期權(quán)執(zhí)行價格之差 　　三、計算分析題(每

15、小題10分，共30分) 　　1.甲企業(yè)去年銷售收入出現(xiàn)了超常增長，該企業(yè)近兩年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位：萬元) 年度 前年 去年 銷售收入 10000 15000 凈利潤 780 1400 本年留存收益 560 980 期末總資產(chǎn) 16000 22000

16、 期末所有者權(quán)益 10560 15400 　　要求： 　　(1)計算前年和去年的可持續(xù)增長率以及去年的實際增長率; 　　(2)計算該企業(yè)去年超常增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)。 　　(3)計算該企業(yè)去年超常增長所需的資金額。 　　(4)回答該企業(yè)去年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。 　　2.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為30%、20%和50%，其β系數(shù)分別為1.5、0.6和1。市場收益率為10%，

17、無風險收益率為8%。 　　A股票當前每股市價為10元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長6%。 　　要求： 　　(1)計算以下指標： 　?、偌坠咀C券組合的β系數(shù); 　?、诩坠咀C券組合的風險溢價率(RP); 　?、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(RS); 　?、芡顿YA股票的必要投資收益率。 　　(2)計算A股票的預(yù)期收益率，并分析當前出售A股票是否對甲公司有利。 　　3.甲公司是一家制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價格為25元。甲公司預(yù)期增長率為10%，假設(shè)

18、制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如表所示。 公司名稱 市盈率 預(yù)期增長率 A 40 10% B 44.8 8% C 37.9 12% D 28 15% E 45 6%

19、 F 25 15% 　　要求： 　　(1)確定修正的平均市盈率。 　　(2)利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價值。 　　(3)用股價平均法確定甲公司的股票價值。 　　(4)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了? 　　四、綜合題(20分) 　　已知甲公司2013年的凈利潤為200萬元，利息費用10萬元，所得稅稅率25%，期初凈經(jīng)營資產(chǎn)為2650萬元，股東權(quán)益為1950萬元。期末金融負債為800萬元，金融資產(chǎn)為500萬元，股東權(quán)益為2050萬元。 　　要求： 　　(1)根據(jù)題中資料，計算2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻率和凈資產(chǎn)收益率; 　　(2)假設(shè)2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為20%、稅后利息率5%、凈財務(wù)杠桿40%，利用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。