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1、1 第 3章 企業(yè)籌資方式 學(xué)習(xí)要點： 企業(yè)籌資的目的和種類 ； 企業(yè)籌資的渠道和方式 ； 企業(yè)權(quán)益資本籌集方式特點及優(yōu)缺點 ； 企業(yè)負(fù)債資金籌集方式的特點及優(yōu)缺點 。 2 3.1 企業(yè)籌資概述 3.1.1 企業(yè)籌資的目的 3.1.2 企業(yè)籌資的種類 1.按權(quán)益性質(zhì)分 吸收直接投資 、 發(fā)行股 票 、 內(nèi)部積累 發(fā)行債券 、 銀行借款 融資租賃 、 商業(yè)信用 債務(wù)性 籌資 權(quán)益性 籌資 按權(quán) 益性 質(zhì)分 成本低 風(fēng)險高 成本高 風(fēng)險低 3 2.按資金使用期限分 吸收直接投資、發(fā)行股票、 發(fā)行債券、銀行借款、融 資租賃 、 臨時借款、 商業(yè)信用 短期資 金 長期資 金 按使 用期 限分 成本低

2、風(fēng)險高 成本高 風(fēng)險低 3按所籌資金的取得方向不同分類（見教材） 4按籌資是否以金融機構(gòu)為媒介分類（見教材） 4 3.1.3 企業(yè)籌資渠道和方式 籌資方式 籌資渠道 吸收直 接投資 發(fā)行 股票 利用 留存 收益 向銀 行借 款 發(fā)行 公司 債券 利用 商業(yè) 信用 融資 租賃 國家財政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機構(gòu) 資金 其他企業(yè)資金 居民個人資金 企業(yè)自留資金 境外資金 5 3.1.4 企業(yè)籌資的原則（見教材） 6 3 2 權(quán)益資本籌集 3.2.1 企業(yè)資本金制度（見教材） 3.2.2 企業(yè)資本金的籌集原則 資 本 籌 集 原 則 資本確定原則 資本充實原則 資本保全原則 7 3.2.3

3、吸收直接投資 1.出資方式 出 資 方 式 實物出資 現(xiàn)金出資 土地使用權(quán)出資 工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 8 2.吸收直接投資的評價 缺點： 優(yōu)點： 利于降低財務(wù)風(fēng)險 資金成本較高 資金屬于自有資金 盡快形成生產(chǎn)能力 容易分散控制權(quán) 9 3.2.3 發(fā)行普通股 (1.分類 2.權(quán)利 3.評價 ) 優(yōu) 點 資金的永久 性 財務(wù)風(fēng)險小 資金使用限 制較少 財務(wù)負(fù)擔(dān)輕 缺 點 容易分散控制 權(quán) 股價可能下跌 資金成本較高 10 3.2.4 發(fā)行優(yōu)先股 1優(yōu)先股的性質(zhì) 股票特征 屬于公司權(quán)益資本 剩余財產(chǎn)求償權(quán) 股息來自稅后利潤 債券特征 求償權(quán)在普通股前 無權(quán)參與經(jīng)營管理 優(yōu)先股票股息固定 2.優(yōu)先股的權(quán)利、種

4、類（見教材） 11 4優(yōu)先股籌資的評價 優(yōu) 點 增強公司資本信譽 獲得財務(wù)杠桿收益 保持普通股控制權(quán) 股利支付有彈性 缺 點 籌資限制多 財務(wù)負(fù)擔(dān)重 籌資成本高 可能有杠桿負(fù)作用 12 3.2.5 企業(yè)留存收益 1.企業(yè)留存收益的來源 2.留存收益的評價 優(yōu)點 不發(fā)生籌資費用 增加企業(yè)信用 股東可有稅收優(yōu)惠 缺點 影響企業(yè)的聲譽 受到股東的限制 13 3.3負(fù)債資金籌集 3.3.1 銀行借款籌資 1.銀行借款的種類（ 3種類劃分） 2.企業(yè)申請貸款的條件（ 6項條件） 3.銀行借款籌資的步驟（ 5個步驟） 4銀行借款的信用條件（ 4種信用條件） 5借款利息的支付方式（ 2種方式） 14 6銀行

5、借款籌資的評價 優(yōu) 點 利用財務(wù)杠桿效應(yīng) 借款彈性好 籌資成本低 籌資速度快 財務(wù)風(fēng)險較大 缺 點 籌資數(shù)額有限 限制條款較多 15 3 3 2 發(fā)行企業(yè)債券 1.債券的種類（ 4種類劃分） 2.公司債券的發(fā)行資格和發(fā)行條件 資 格 股份有限公司 有限責(zé)任公司 國有獨資公司 具備 相應(yīng) 發(fā)行 條件 可以 申請 發(fā)行 16 3.債券的發(fā)行價格 （ 1）決定債券發(fā)行價格的因素 影 響 因 素 債券面值 債券期限 市場利率 票面利率 發(fā)行 價格 面值發(fā)行 折價發(fā)行 溢價發(fā)行 17 （ 2）債券發(fā)行價格的確定方法 分期付息、到期一次還本債券的發(fā)行價格 ),/(),/( )1(1 11 1 1 niAP

6、IniFPM i I i M n t tn n t tn ）（ 市場利率）（ 票面利率債券面值 市場利率）（ 債券面值 行價格 債券發(fā) 例題見教材例 3.4 18 到期一次還本付息、單利計息債券 ）， 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)債券發(fā)行價格到期值 nKFPInM ,/)( 例題見教材例 3.5 19 4債券籌資的評價 優(yōu) 點 資金成本 較低 利用財務(wù) 杠桿效應(yīng) 保證股東 控制權(quán) 缺 點 限制條件多 限制條件多 籌資風(fēng)險高 20 3 3 3 融 資 租 賃 1融資租賃的含義及特點 (5個特點 ) 2融資租賃的種類（ 3種） 3融資租賃的租金 （ 1）平均分?jǐn)偡?租金支付次數(shù) 手續(xù)費利息費用預(yù)計殘值）（購置成本

7、每期租金 例題見 教材例 3.6 21 （ 2）等額年金法 n）i,（P / A , P 年金現(xiàn)值系數(shù) 購置成本現(xiàn)值每期租金 22 3 3 4 利用商業(yè)信用 1.商業(yè)信用的類型 2.應(yīng)付賬款的信用條件 3.應(yīng)付賬款的信用形式 （ 1）免費信用 免費信用籌資額應(yīng)付賬款總額 （ 1現(xiàn)金折扣率） 例題見教材例 3.7 23 （ 2）有代價信用 折扣期信用期 360 折扣率1 折扣率放棄現(xiàn)金折扣的成本 例題見教材例 3.8 （ 3）展期信用 折扣期實際付款期 360 折扣率1 折扣率展期信用資金成本 例題見教材例 3.9 24 某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定付款條件 是： 10天內(nèi)付款 98萬元；

8、20天之內(nèi)付款 99萬元； 30天之內(nèi)付款 100萬元。要求：對以下互不相 關(guān)的兩問題進(jìn)行回答： 假設(shè)銀行短期貸款利率為 15，計算放棄現(xiàn)金折扣 的成本比率，并確定對該公司最有利的付款日期和 價格。 若目前短期投資收益率為 40，確定對該公司最有 利的付款日期和價格。 25 信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣的百分比 現(xiàn)金折扣的百分比 天付款折扣成本率）放棄第解：（ 7.36100 1030 360 21 2 360 1 101 所以最有利的付款日期為 10天付款，價格為 98萬元 （ 2）最有利的付款日期為 30天付款，價格為 100萬 元 信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣的百分比 現(xiàn)金折扣的百分比 天付款折

9、扣成本率放棄第 4.36100 2030 360 11 1 360 1 20 26 某公司擬發(fā)行面值為 10萬元的債券，票面利 率為 8，期限為 3年，每年末付息一次，要 求計算市場利率分別為 8、 12時的債券 發(fā)行價格。 解：市場利率為 8時：發(fā)行價格 10（ P F ,8% ,3） +10 8%（ P A ,8% ,3） =10 0.7938 0.8 2.5771=10萬元 市場利率為 12時： 發(fā)行價格 10（ P F ,12% ,3） +10 8%（ P A ,12% ,3） =10 0.7118 0.8 2.4018=9.04萬元 27 4.應(yīng)付賬款的決策原則 5.商業(yè)信用籌資的評價 優(yōu) 點 籌資便利 籌資成本低 缺 點 放棄折扣資金 成本高 籌資風(fēng)險高 28 第 3章 思考題 1什么是企業(yè)籌資？籌資渠道和籌資方式有哪些？ 2什么是權(quán)益資本？權(quán)益資本與負(fù)債資金各有什么 特點？ 3簡述銀行借款籌資的優(yōu)點、缺點。 4簡述發(fā)行企業(yè)債券融資籌資的優(yōu)點、缺點。 5什么是商業(yè)信用？應(yīng)付賬款信用形式有哪些