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1、第十一章 獲利能力分析 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 學(xué)習(xí)要點 獲利能力衡量 收益與成本費用結(jié)構(gòu)分析 影響獲利能力的因素分析 上市公司的獲利能力分析 第一節(jié) 獲利能力衡量 一、營業(yè)收入盈利水平衡量 營業(yè)收入可看做是企業(yè)一定期間內(nèi)利潤的 來源，將收入與利潤對比，可反映企業(yè)盈 利水平的高低。反映營業(yè)收入盈利水平的 指標(biāo)主要有 銷售毛利率、銷售利潤率 和 銷 售凈利率 。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 （一）銷售毛利率 銷售毛利率又稱直接邊際收入，是反映企業(yè)產(chǎn) 品市場競爭能力的重要指標(biāo)，它直接體現(xiàn)了企 業(yè)每元銷售收入能獲得的毛利額，也體現(xiàn)了銷 售

2、收入對企業(yè)產(chǎn)品成本的補償能力以及對企業(yè) 凈收入的貢獻(xiàn)水平。 銷售毛利率 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 銷售收入 銷售毛利 一般講該指標(biāo)越大企業(yè)的銷售能力越強，產(chǎn)品在市 場上的競爭能力也就越強。但絕對不能簡單的講， 本期的銷售毛利率比上期低就不好， （二）銷售利潤率 銷售利潤率指標(biāo)是企業(yè)的銷售利潤與 銷售收入的比率。 銷售利潤率 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 銷售收入 銷售利潤 在一般情況下，該比率越大，說明企業(yè)銷售的盈 利能力越強，也說明企業(yè)每元的銷售收入能為企 業(yè)帶來更多的銷售利潤。但這是個相對數(shù)指標(biāo)， 并不能說明本期銷售利潤總額的變動情況。 （三）銷售凈利率 銷售凈利率指標(biāo)

3、反映的是企業(yè)銷售收入能最終 獲取稅后利潤的能力。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 銷售 凈利 率 銷售收入 凈利潤 一般的講，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力 越強。一個企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售 凈利率，應(yīng)該講企業(yè)的財務(wù)狀況是好的，但并不能 絕對的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業(yè)的銷 售增長情況和凈利潤的變動情況。 二、營業(yè)支出盈利水平衡量 這是站在經(jīng)濟(jì)資源耗費的角度，評價 單位成本費用支出為企業(yè)創(chuàng)造的利潤 是多少。常用的有兩個指標(biāo)： 成本利 潤率 與 成本費用利潤率。 （ 1）成本利潤率 成本利潤率是企業(yè)一定期間的產(chǎn)品銷售利潤與 產(chǎn)品銷售成本的比率，其計算公式為： 成本利

4、潤率 = 該指標(biāo)反映企業(yè)從事主營業(yè)務(wù)時，經(jīng)過一定的 成本耗費（投入）而為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益 （產(chǎn)出），成本利潤率越高，說明每一元成本 耗費為企業(yè)帶來的收益越多。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售利潤 1 0 0 （二）成本費用利潤率 成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成 本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)為取得 利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的 收益能力。其計算公式為： 成本費用利潤率 = 成本費用利潤率是從企業(yè)內(nèi)部管理等方面，對資本收 益狀況的進(jìn)一步修正，通過企業(yè)收益與支出直接比較， 客觀評價企業(yè)的獲利能力。該指標(biāo)從耗費角度補充評 價企

5、業(yè)收益狀況，有利于促進(jìn)企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié) 約支出，提高經(jīng)營效益。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取 得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好， 企業(yè)的獲利能力越強。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 成本費用總額 利潤總額 1 0 0 三、投資盈利水平衡量 投入企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源表現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)，它是 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)條件。所以，資產(chǎn)與利潤 的對比關(guān)系能夠反映企業(yè)投資的盈利水平。常 用的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率與 資本收益率等。 （一）總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率 是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額 與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包 括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力

6、， 是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)。其計算公式 為： 總資產(chǎn)報酬率 = 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 平均資產(chǎn)總額 利息支出利潤總額 1 0 0 總資產(chǎn)報酬率表示全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的 獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標(biāo)的深入分析，可以增強 各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水 平。一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場資本利率進(jìn)行比較，如 果該指標(biāo)大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進(jìn) 行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入 產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。 （二）凈資產(chǎn)報酬率 凈資產(chǎn)收益率 ,又稱權(quán)益凈利率，是指

7、企業(yè)一 定時期內(nèi)的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資 產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資 本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬 的關(guān)系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。 其計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率 = 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 平均凈資產(chǎn) 凈利潤 1 0 0 凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平 的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運營的綜合 效益。該指標(biāo)通用性強，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在 我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。通過對 該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè) 中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為， 企業(yè)凈

8、資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越 強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越 高。 （三）資本收益率 資本收益率 是企業(yè)一定期間的稅后利潤與實收 資本的比率。它反映了企業(yè)運用投資者投入資 本獲得收益的能力，其計算公式如下： 資本收益率 資本收益率指標(biāo)用于衡量企業(yè)運用所有者投入 資本獲取收益的能力，該比率越高，表明企業(yè) 資本的利用效率越高，企業(yè)所有者投入資本的 獲利能力越強。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 實收資本 凈利潤 1 0 0 四、股本收益情況衡量 對股份制企業(yè)股本收益情況的分析經(jīng)常采用以 下幾個指標(biāo)： 普通股每股收益額、市盈率、 普通股每股股利、股利發(fā)放率

9、每股收益 是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額 與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，它反映 了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找?額。其計算公式為 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 股數(shù)已發(fā)行在外普通股評價 凈利潤優(yōu)先股股利 普通股每股收益額 = 這個指標(biāo)在股份制企業(yè)的財務(wù)分析中占有相當(dāng)重要的 地位，無論是普通股的股東還是潛在的投資者都非常 關(guān)心企業(yè)的利潤情況，尤其是每股的收益情況。普通 股每股收益額是影響股票價格行情的一個重要財務(wù)指 標(biāo)。該比率反映了公司普通股每股獲利能力的大小， 它直接影響公司未來的股價。在其他因素不變的情況 下，普通股每股收益額越大，說明企業(yè)的獲利能力越 強。 （二）市

10、盈率 市盈率 也稱本益比，是指普通股每股市價與每 股收益額的比率。其計算公式為： 市盈率 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 普通股每股收益普通股每股市價 市盈率反映投資者對該種股票每元利潤所愿意支付 的價格。它直接表現(xiàn)出投資人和市場對公司的評價 和長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。無論對企業(yè)管理當(dāng)局還是市場 投資人，這都是十分重要的財務(wù)指標(biāo)。一般情況下， 收益增長潛力較大的企業(yè)，其普通股的市盈率就比 較高，收益增長潛力較小的企業(yè)，該比率就低。所 以，市盈率是判斷股票是否具有吸引力以及測算股 票發(fā)行價格的重要參數(shù)。 （三）普通股每股股利 普通股每股股利 是指每一普通股取得的現(xiàn)金股 利額，是評價投資于普通股每股

11、所得報酬的指 標(biāo)。其計算公式為： 普通股每股股利 潛在的股票投資人可以比較各個公司的每股股 利，作為選擇投資哪種股票的參考。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均 利支付給普通股的現(xiàn)金股 （四）股利發(fā)放率 股利發(fā)放率 是普通股股利與每股收益的比值， 反映普通股東從每股的全部獲利中分到的多少。 其計算公式如下： 股利發(fā)放率 = 公式中每股股利是指實際發(fā)放給普通股東的股 利總額與流通股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映了公司 的凈利潤中有多少是用于向投資者支付股利的， 同時也說明了公司的資金留存情況，公司股利 發(fā)放率的大小直接影響公司的市場股價和資本 結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響公司的獲利能力。 財

12、 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 每股收益每股股利 1 0 0 第二節(jié) 收益與成本費用結(jié)構(gòu)分析 一、利潤構(gòu)成分析 利潤是企業(yè)一定時期生產(chǎn)經(jīng)營活動的 最終成果。企業(yè)利潤由 營業(yè)利潤、投 資收益、營業(yè)外收支凈額 三大部分組 成，不同的利潤來源及其各自在利潤 總額中所占比重，往往能反映出企業(yè) 不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 二、成本費用分析 （一）銷售成本率分析 （二）成本產(chǎn)值率分析 （三）成本變動率分析 （四）成本構(gòu)成分析 （五）成本費用利潤率分析 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 第三節(jié) 影響獲利能力的因素分析 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)還有許多，但都 受到銷

13、售利潤變動的影響，所以影響銷售 利潤變動的因素，也是影響企業(yè)盈利能力 的主要因素。主要影響因素是銷售品種結(jié) 構(gòu)銷售價格，銷售成本，銷售費用，稅率 產(chǎn)品銷售利潤率 = = 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院 產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售利潤 1 0 0 單位銷售價格產(chǎn)品銷售數(shù)量 單位銷售利潤產(chǎn)品銷售數(shù)量 100 單位銷售價格產(chǎn)品銷售數(shù)量 ）單位費用單位稅金（單位價格單位成本產(chǎn)品銷售數(shù)量 1 0 0 第四節(jié) 上市公司的獲利能力分析 與投資者最直接相關(guān)的獲利能力指標(biāo)主 要有 每股收益、普通股權(quán)益報酬率、股 利支付率、市盈率 等指標(biāo)。要對上市公 司獲利能力進(jìn)行分析 ,也就是要對以上 這些指標(biāo)進(jìn)行分析。 財 務(wù) 預(yù) 算 與 分 析 會計學(xué)院