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1、 貨幣金融學 第 十 三 章貨 幣 供 給 在 這 一 章 中 ， 我 們 將 討 論 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 的劃 分 ； 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 機 制 ； 貨 幣 供 給 的 決 定 因 素 以及 中 國 的 貨 幣 供 給 。 學 完 本 章 后 ， 你 應 當 知 道 ： 貨 幣 層 次 是 如 何 劃 分 的 ； 貨 幣 是 如 何 進 入 流 通 領 域 的 ； 什 么 因 素 會 導 致 貨 幣 供 給 量 發(fā) 生 變 化 ； 中 國 的 貨 幣 供 給 是 怎 樣 的 。 第 一 節(jié) 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 第 二 節(jié) 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 機 制 第 三

2、節(jié) 貨 幣 供 給 決 定 因 素 第 四 節(jié) 中 國 的 貨 幣 供 給 一 、 貨 幣 貨 幣 范 圍 的 擴 展二 、 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 的 劃 分 1.劃 分 貨 幣 層 次 的 目 的 及 意 義 劃 分 的 依 據(jù) ：劃 分 貨 幣 層 次 的 目 的 是 為 了 考 察 各 種 不 同 流 動 性 的 資 產(chǎn) 對 經(jīng) 濟 的影 響 ， 并 從 中 選 定 一 組 與 經(jīng) 濟 的 變 動 關 系 最 密 切 的 貨 幣 資 產(chǎn) 作 為中 央 銀 行 控 制 的 重 點劃 分 的 意 義 ：（ 1） 便 于 中 央 銀 行 進 行 宏 觀 經(jīng) 濟 運 行 監(jiān) 測 和 貨

3、 幣 政 策 操 作 。（ 2） 促 使 各 類 金 融 機 構 的 創(chuàng) 新 和 相 應 反 應 。 2.貨 幣 層 次 的 劃 分 的 三 條 原 則 （ 1） 流 動 性 的 強 弱 ； （ 2） 與 經(jīng) 濟 的 相 關 性 ； （ 3） 不 同 時 期 的 不 同 情 況 ； .世 界 各 國 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 的 劃 分 （ 1） 美 國 的 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 （ 2） 英 國 的 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 （ 3） 日 本 的 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 （ 4） 中 國 的 貨 幣 供 給 統(tǒng) 計 口 徑 我 國 貨 幣 供 給 劃 分 為 以

4、 下 三 個 層 次 ： M0 = 流 通 中 現(xiàn) 金 M1 = M0+企 業(yè) 單 位 活 期 存 款 +農(nóng) 村 存 款 +機 關 團 體 部 隊 存 款 +個 人 持 有 的 信 用 卡 類 存 款 M2 = M1+城 鄉(xiāng) 居 民 儲 蓄 存 款 +企 業(yè) 存 款 中 具 有 定 期 存 款 性 質(zhì) 的 存 款 （ 單 位 定 期 存 款 和 自 籌 基 建 存 款 ） +外 幣 存 款 +信 托 類 存 款 +證 券 公 司 客 戶 保 證 金 存 款 M1被 稱 作 狹 義 貨 幣 ， 是 現(xiàn) 實 購 買 力 ；M2被 稱 作 廣 義 貨 幣 ；M2與 M1之 差 被 稱 作 準 貨 幣

5、 ， 是 潛 在 購 買 力 。 一 、 貨 幣 供 給1.貨 幣 供 給 和 貨 幣 供 給 量 的 定 義 貨 幣 供 給 量 是 指 銀 行 體 系 以 外 的 企 業(yè) 、 個 人 及 外國 所 握 有 的 通 貨 及 其 他 隨 時 可 自 由 支 用 的 存 款 貨 幣 二者 的 總 和 。貨 幣 供 給 是 指 經(jīng) 濟 主 體 創(chuàng) 造 貨 幣 供 給 量 并 把 它 投入 流 通 的 過 程 ， 即 中 央 銀 行 和 商 業(yè) 銀 行 向 流 通 中 投 入 、擴 張 或 收 縮 貨 幣 量 的 行 為 和 過 程 。 2.貨 幣 是 如 何 進 入 流 通 的貨 幣 進 入 流

6、通 圖 示 ：收 兌 社 會 公 眾 的 金 銀 向 流 通 中 投 放 貨 幣財 政 部 門 單 位 和 家 庭 個 人收 兌 社 會 公 眾 手 中 的 外 匯 向 流 通 中 投 放 貨 幣中央銀行 商 業(yè) 銀 行 多 倍 擴 張 單 位 和 家 庭 個 人 1995-1998年 我 國 基 礎 貨 幣 投 放 情 況 19951998年 基 礎 貨 幣 供 給 渠 道 單 位 ： 億 元年 份 金 融 機 構 貸 款 專 項 貸 款 外 匯 占 款 財 政 透 支 其 他 合 計1995 890 -24 2303 -237 611 36041996 3008 -25 2765 -274

7、 639 61471997 -112 -499 3072 -184 1290 38051998 -1972 -75 440 -636 1032 -590 5500500045004000350030002500200015001000 500 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998近 年 我 國 外 匯 增 長 與 貨 幣 供 給 量 增 長 變 化 圖 外 匯 儲 備 M2 M1 我 國 貨 幣 收 支 的 三 大 系 統(tǒng) 圖 示由 銀 行 信 用供 給 的 貨 幣由 銀 行 信 用供 給 的 貨 幣生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位的 貨 幣 收 支生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位的 貨

8、 幣 收 支 家 庭 個 人 的 貨幣 收 支家 庭 個 人 的 貨幣 收 支 財 政 的 貨 幣收 支財 政 的 貨 幣收 支生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位與 家 庭 個 人 之間 的 貨 幣 收 支生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位與 家 庭 個 人 之間 的 貨 幣 收 支 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位與 財 政 的 貨 幣收 支生 產(chǎn) 經(jīng) 營 單 位與 財 政 的 貨 幣收 支 家 庭 個 人 與 財政 之 間 的 貨 幣收 支家 庭 個 人 與 財政 之 間 的 貨 幣收 支 三 、 與 貨 幣 供 給 有 關 的 幾 個 概 念1.貨 幣 存 量 和 貨 幣 流 量2.內(nèi) 生 變 量 和 外 生 變 量3.

9、實 際 的 貨 幣 供 給 量 與 合 理 的 貨 幣 供 給 量 貨 幣 存 量 是 指 某 一 時 點 的 貨 幣 供 應 量 ；貨 幣 流 量 是 指 按 一 定 時 期 計 算 的 貨 幣 周 轉(zhuǎn) 總 額 ， 貨 幣 所完 成 的 交 易 量 的 總 合 。 貨 幣 流 量 的 大 小 等 于 貨 幣 供 給 量 乘 以流 通 速 度 。二 者 在 數(shù) 量 上 遠 不 相 等 ， 在 變 動 上 也 決 非 按 一 定 比 例 、 同 一方 向 進 行 變 動 。內(nèi) 生 變 量 ， 又 叫 非 政 策 變 量 是 指 在 經(jīng) 濟 機 制 內(nèi) 部 由 純 粹的 經(jīng) 濟 因 素 所 決 定

10、 的 變 量 ， 不 為 政 策 所 左 右 。外 生 變 量 ， 又 稱 政 策 性 變 量 ， 是 指 在 經(jīng) 濟 機 制 中 易 受 外 部 因素 影 響 ， 由 非 經(jīng) 濟 因 素 所 決 定 的 變 量 。 它 是 能 夠 由 政 策 決 策人 控 制 ， 并 用 作 實 現(xiàn) 政 策 目 標 的 變 量 。 實 際 的 貨 幣 供 給 量 是 指 一 定 時 期 ， 由 銀 行 通 過 各 種 資 產(chǎn)業(yè) 務 實 際 投 入 的 貨 幣 量 。合 理 的 貨 幣 供 給 量 是 指 由 銀 行 提 供 各 種 資 產(chǎn) 業(yè) 務 實 際 投放 的 貨 幣 量 與 社 會 對 貨 幣 的 需

11、 求 量 相 一 致 。實 際 的 貨 幣 供 給 量 既 可 能 就 是 合 理 的 貨 幣 供 給 量 ， 也 可 能 是不 合 理 的 貨 幣 供 給 量 。要 使 實 際 的 貨 幣 供 給 量 與 合 理 的 貨 幣 需 求 量 相 一 致 ， 在 很 大程 度 上 取 決 于 銀 行 能 否 審 時 度 勢 ， 適 量 地 掌 握 貨 幣 供 給 。 一 、 商 業(yè) 銀 行 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 前 提 條 件 1. 部 分 準 備 金 制 度 2. 非 現(xiàn) 金 結(jié) 算 制 度 （ 轉(zhuǎn) 帳 結(jié) 算 ） 二 、 原 始 存 款 、 派 生 存 款 和 存 款 準 備 金原 始

12、存 款 指 商 業(yè) 銀 行 吸 收 的 ， 能 增 加 其 準 備 金 的 存 款 。派 生 存 款 是 指 商 業(yè) 銀 行 用 轉(zhuǎn) 帳 結(jié) 算 方 式 發(fā) 放 貸 款 或 進 行其 他 資 產(chǎn) 業(yè) 務 時 所 創(chuàng) 造 出 來 的 存 款 。 存 款 準 備 金 =庫 存 現(xiàn) 金 +商 業(yè) 銀 行 在 中 央 銀 行 的 存 款 法 定 準 備 金 =法 定 準 備 率 存 款 總 額 超 額 準 備 金 =存 款 準 備 金 -法 定 準 備 金 三 、 存 款 貨 幣 的 創(chuàng) 造 與 消 減 過 程 假 定 ：（ 1） 法 定 存 款 準 備 金 比 率 r=20%；（ 2） 銀 行 將

13、上 交 法 定 存 款 準 備 金 后 的 資 金 全 部用 于 發(fā) 放 貸 款 ； 超 額 準 備 金 為 零（ 3） 客 戶 將 獲 得 的 貸 款 全 部 以 活 期 存 款 的 形 式存 入 銀 行 。 客 戶 資 金 全 部 通 過 銀 行 結(jié) 算 ， 沒 有提 現(xiàn) 的 行 為 A銀 行 資 產(chǎn) 負 債 表 ：B銀 行 資 產(chǎn) 負 債 表 ：資 產(chǎn) 負 債在 中 央 銀 行 的 準 備 金 存 款 2 000 存 款 10 000 貸 款 8 000資 產(chǎn) 負 債在 中 央 銀 行 的 準 備 金 存 款 1 600 存 款 8 000 貸 款 6 400 銀 行 支 票 存 款 增

14、 加 額 貸 款 增 加 額 準 備 金 增 加 額 A 10 000 8 000 2 000 B 8 000 6 400 1 600 C 6 400 5 120 1 280 D 5 120 4 096 1 024 E 4 096 3 276.8 819.2 存 款 創(chuàng) 造 可 推 導 出 ： 式 中 ： D為 存 款 總 額 ， 為 經(jīng) 過 派 生 的 存 款 變 動 額 為 原 始 存 款 的 增 額 ， 為 法 定 準 備 金 比 率存 款 總 額 = 10 000 1+（ 1-20%） + （ 1-20%） 2+ （ 1-20%） 3 + + （ 1-20%） n + = 50 000

15、 考 慮 其 他 條 件 的 影 響 （ 將 假 定 條 件 放 松 ） ：（ 1） 現(xiàn) 金 漏 損 率 （ c） 對 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 的 限 制 。 客 戶 總 會 從 銀 行 提 取 或 多 或 少 的 現(xiàn) 金 ， 使 一 部 分 現(xiàn)金 流 出 銀 行 系 統(tǒng) ， 出 現(xiàn) 現(xiàn) 金 漏 損 。 現(xiàn) 金 漏 損 與 存 款 總 額之 比 稱 為 現(xiàn) 金 漏 損 率 。 出 現(xiàn) 現(xiàn) 金 漏 損 時 ， 銀 行 系 統(tǒng) 的 存款 準 備 金 會 減 少 ， 也 就 減 少 了 銀 行 創(chuàng) 造 派 生 存 款 的 能 力 。在 考 慮 了 現(xiàn) 金 漏 損 率 的 條 件 下 ： （ 2） 超

16、 額 準 備 率 （ e） 對 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 的 限 制 。 為 安 全 或 應 付 意 外 之 需 ， 銀 行 實 際 持 有 的 存 款 準 備金 總 是 高 于 法 定 準 備 金 。 銀 行 超 過 法 定 要 求 保 留 的 準 備金 與 存 款 總 額 的 比 ， 稱 為 超 額 準 備 金 率 。 這 也 相 應 地 減少 了 銀 行 創(chuàng) 造 派 生 存 款 的 能 力 。 在 考 慮 了 超 額 準 備 金 率后 ， 我 們 可 以 將 K 進 一 步 修 正 為 ： t(3） 定 期 存 款 準 備 率 （ rt） 對 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 的限 制 。 存 款

17、至 少 可 以 大 致 分 為 活 期 存 款 和 定 期 存 款 。 對于 這 兩 種 存 款 ， 通 常 分 別 規(guī) 定 不 同 的 準 備 率 。 如 果 以 rt代 表 定 期 存 款 法 定 準 備 金 比 率 ， 以 t 代 表定 期 存 款 占 活 期 存 款 的 比 值 ， 則 可 將 K 修 訂 為 ： t（ 二 ） 派 生 存 款 的 縮 減 過 程A銀 行 資 產(chǎn) 負 債 表 ：B銀 行 資 產(chǎn) 負 債 表 ：資 產(chǎn) 負 債在 中 央 銀 行 的 準 備 金 存 款 2 000 存 款 -10 000 貸 款 -8 000資 產(chǎn) 負 債在 中 央 銀 行 的 準 備 金

18、存 款 -1 600 存 款 -8 000 貸 款 -6 400 一 、 基 礎 貨 幣 ： 原 始 存 款 的 源 頭 1.基 礎 貨 幣 （ monetary base） 基 礎 貨 幣 又 稱 高 能 貨 幣 、 強 力 貨 幣 ， 指 起創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 作 用 的 商 業(yè) 銀 行 在 中 央 銀 行 的 存款 準 備 金 與 流 通 于 銀 行 體 系 之 外 的 通 貨 這 兩 者的 總 和 ， 一 般 用 Mb表 示 基 礎 貨 幣 。 bM 2.中 央 銀 行 資 產(chǎn) 業(yè) 務 規(guī) 模 與 基 礎 貨 幣 量 （ 1） 中 央 銀 行 對 商 業(yè) 銀 行 的 債 權 規(guī) 模

19、 與 基礎 貨 幣 量 。 （ 2） 中 央 銀 行 對 財 政 的 債 權 規(guī) 模 與 基 礎 貨幣 量 。 （ 3） 外 匯 、 黃 金 占 款 規(guī) 模 與 基 礎 貨 幣 量 。 3.基 礎 貨 幣 與 商 業(yè) 銀 行 的 貨 幣 創(chuàng) 造 商 業(yè) 銀 行 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 能 力 首 要 的 是 視 其 在 受信 中 所 能 獲 得 的 原 始 存 款 的 數(shù) 量 。 而 這 些 原 始 存 款 正是 來 源 于 中 央 銀 行 創(chuàng) 造 和 提 供 的 基 礎 貨 幣 。 所 以 ， 基礎 貨 幣 及 其 量 的 增 減 變 化 直 接 決 定 著 商 業(yè) 銀 行 準 備 金的

20、 增 減 ， 從 而 決 定 著 商 業(yè) 銀 行 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 能 量 。中 央 銀 行 提 供 的 基 礎 貨 幣 與 商 業(yè) 銀 行 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的關 系 ， 實 際 上 是 一 種 源 與 流 的 關 系 。 二 、 貨 幣 乘 數(shù) 基 礎 貨 幣 在 商 業(yè) 銀 行 信 用 擴 張 或 派 生 存 款 作 用 下 可 以 引出 數(shù) 倍 于 自 身 的 貨 幣 供 給 量 。 把 貨 幣 供 給 量 與 基 礎 貨 幣 相 比 ，其 比 值 就 是 貨 幣 乘 數(shù) 。 用 MS代 表 貨 幣 供 給 ， Mb 代 表 基 礎 貨 幣 ， 則 列 出 下 式 ：

21、可 得 到 最 基 本 的 貨 幣 供 給 模 型 ： 貨 幣 供 給 量 與 基 礎 貨 幣 通 貨 既 是 流 通 中 的 貨 幣 ， 又 是 基 礎 貨 幣 。 說 它 是流 通 中 貨 幣 ， 因 為 它 與 存 款 貨 幣 共 同 服 務 于 公 眾 的 經(jīng)濟 運 行 過 程 ； 說 它 是 基 礎 貨 幣 ， 是 因 為 缺 了 它 ， 只 靠準 備 存 款 ， 是 無 法 把 存 款 貨 幣 創(chuàng) 造 出 來 的 。 它 雖 然 在創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 過 程 中 起 著 不 可 或 缺 的 作 用 ， 但 通 過這 一 過 程 ， 它 本 身 卻 絲 毫 也 不 增 加 中

22、 央 銀 行 發(fā) 行多 少 ， 流 通 中 就 只 能 有 多 少 。 貨 幣 供 給 量 與 基 礎 貨 幣C RDC基 礎 貨 幣 Mb = C+R 貨 幣 供 給 量 M 1= C+D 1.M1 層 次 的 貨 幣 乘 數(shù) 因 為 可 得 ： RCMb DCMs etdb RRRC DCRC DCMMm 11式 中 ： dRtReR 為 活 期 存 款 準 備 金 ；為 定 期 存 款 準 備 金 ；為 超 額 準 備 金 。 進 一 步 推 導 ， 可 得 出 ： etrrc cDRRRC DDCm tetd 1/)( /)(1（ 2） M2層 次 的 貨 幣 乘 數(shù) 經(jīng) 過 同 樣

23、的 推 導 過 程 ， 可 以 得 出 ：etrrc tcm t 12式 中 : trt 為 定 期 存 款 準 備 金 比 率為 定 期 存 款 與 活 期 存 款 之 比 貨 幣 供 給 的 基 本 模 型 ： Ms= m Mb貨 幣 供 給 貨 幣 乘 數(shù)法定準備金率 超額準備金率 現(xiàn)金漏損率 定期存款準備率基 礎 貨 幣對商業(yè)銀行的債權對財政的債權 黃金外匯占款 1.貨 幣 供 給 是 外 生 變 量 ： 貨 幣 供 給 這 個 變 量 并 不 是 由 經(jīng) 濟 因 素 ， 如 收 入 、儲 蓄 、 投 資 、 消 費 等 因 素 所 決 定 的 ， 而 是 由 貨 幣 當 局的 貨 幣

24、 政 策 決 定 的 。2.貨 幣 供 給 是 內(nèi) 生 變 量 ： 貨 幣 供 給 的 變 動 ， 貨 幣 當 局 是 決 定 不 了 的 ， 起 決定 作 用 的 是 經(jīng) 濟 體 系 中 實 際 變 量 以 及 微 觀 主 體 的 經(jīng) 濟行 為 等 因 素 。 影 響 貨 幣 乘 數(shù) 的 因 素 ： 1.商 業(yè) 銀 行 ： e 2.中 央 銀 行 :Mb,r 3.社 會 公 眾 :c,t 一 、 信 貸 資 金 管 理 體 制 與 貨 幣 供 給 1.“ 統(tǒng) 存 統(tǒng) 貸 ” 信 貸 管 理 體 制 下 的 貨 幣 供 給 2.“ 存 貸 差 額 控 制 ” 信 貸 管 理 體 制 下 的 貨

25、 幣 供給 3 “ 實 貸 實 存 ” 信 貸 管 理 體 制 下 的 貨 幣 供 給 4.“ 比 例 管 理 ” 信 貸 管 理 體 制 下 的 貨 幣 供 給 二 、 中 國 社 會 經(jīng) 濟 主 體 的 行 為 對 貨 幣 供 給 的 影 響 貨 幣 供 給 量 不 僅 具 有 外 生 變 量 性 質(zhì) ， 它 同 時 是 一 個內(nèi) 生 變 量 。 企 業(yè) 、 居 民 、 財 政 的 行 為 都 對 貨 幣 供 給 構 成決 定 作 用 。 在 我 國 現(xiàn) 階 段 ， 各 社 會 經(jīng) 濟 主 體 的 行 為 對 貨幣 供 給 的 決 定 作 用 又 具 有 其 特 殊 內(nèi) 容 。 1、 企

26、業(yè) 行 為 對 貨 幣 供 給 的 影 響 ： 2、 居 民 行 為 對 貨 幣 供 給 的 影 響 ： 3、 財 政 的 收 支 行 為 對 銀 行 的 貨 幣 供 給 的 影 響 貨幣金融學 教 學 重 點 和 難 點本 章 重 要 概 念 復 習 思 考 題本 章 復 習 1.基 礎 貨 幣 與 原 始 存 款 的 關 系2.原 始 存 款 和 派 生 存 款 的 關 系3.中 央 銀 行 提 供 的 基 礎 貨 幣 與 商 業(yè)銀 行 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 關 系 貨 幣 供 給 money supply 廣 義 貨 幣 broad money 廣 義 貨 幣 供 應 量 broa

27、dly defined money supply狹 義 貨 幣 narrow money 廣 義 貨 幣 供 應 量 narrowly defined money supply多 倍 存 款 創(chuàng) 造 multiple deposit creation基 礎 貨 幣 monetary base 流 動 性 liquidity貨 幣 乘 數(shù) money multiplier部 分 準 備 金 制 度 fractional reserve banking system 1. 商 業(yè) 銀 行 是 如 何 創(chuàng) 造 存 款 貨 幣 的 ？2. 影 響 貨 幣 乘 數(shù) 的 因 素 是 什 么 ？ 這 些 因 素 是 如 何 影響 貨 幣 乘 數(shù) 的 ？3. 如 何 從 存 款 乘 數(shù) 推 導 出 貨 幣 乘 數(shù) ？4. 貨 幣 乘 數(shù) 必 定 大 于 1， 為 什 么 ？5. 怎 樣 理 解 貨 幣 供 給 量 是 由 中 央 銀 行 、 商 業(yè) 銀 行 和社 會 公 眾 共 同 決 定 的 ？