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1、第 十 一 章 財(cái) 務(wù) 管 理 11 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-2 財(cái) 務(wù) 管 理 的 內(nèi) 涵 為 何 ？財(cái) 務(wù) 經(jīng) 理 的 職 責(zé) 為 何 ？企 業(yè) 常 見 的 財(cái) 務(wù) 預(yù) 算 包 括 哪 些 ？短 期 和 長(zhǎng) 期 資 金 的 籌 措 方 式 有 哪 些 ？哪 些 因 素 會(huì) 影 響 長(zhǎng) 期 籌 資 方 式 的 選 擇 ？何 謂 資 本 投 資 ？短 期 資 本 管 理 決 策 的 內(nèi) 涵 為 何 ？ 11 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-3 長(zhǎng) 期 資 本 預(yù) 算 決 策 的 內(nèi) 涵 為 何 ？在 長(zhǎng) 期 資 本 預(yù) 算 決 策

2、 上 ， 常 見 的 分 析 方 法 有 哪些 ？風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 的 程 序 包 括 哪 些 步 驟 ？風(fēng) 險(xiǎn) 必 須 滿 足 哪 些 特 性 ， 才 能 進(jìn) 行 轉(zhuǎn) 移 ？企 業(yè) 常 見 的 保 險(xiǎn) 標(biāo) 的 有 哪 些 ？ 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-4 財(cái) 務(wù) （ Finance） 是 指 個(gè) 人 或 企 業(yè) 所 從 事 的 一 連串 行 為 ， 其 目 的 是 為 了 能 夠 將 資 金 作 最 佳 的 運(yùn) 用 ，以 便 在 未 來 能 夠 增 加 其 所 擁 有 的 現(xiàn) 金 、 利 潤(rùn) 與 資本 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理

3、11-5 當(dāng) 某 項(xiàng) 資 產(chǎn) 的 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 愈 高 ， 則 我 們 愈 需 要 從這 項(xiàng) 資 產(chǎn) 獲 得 愈 高 的 投 資 報(bào) 酬 率 ， 以 彌 補(bǔ) 我 們 對(duì)於 高 風(fēng) 險(xiǎn) 的 承 擔(dān) 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-6 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-7 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-8 進(jìn) 行 財(cái) 務(wù) 規(guī) 劃 與 編 製 財(cái) 務(wù) 預(yù) 算資 金 來 源 的 規(guī) 劃 與 籌 措資 金 的 運(yùn) 用企 業(yè) 的 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-9 短 期

4、預(yù) 測(cè) 是 指 對(duì) 於 企 業(yè) 在 一 年 以 內(nèi) 的 收 入 、 成 本與 費(fèi) 用 的 預(yù) 測(cè) 。在 短 期 預(yù) 測(cè) 中 ， 關(guān) 鍵 的 便 是 現(xiàn) 金 預(yù) 測(cè) 。 這 是 指 對(duì)於 未 來 一 年 內(nèi) 的 現(xiàn) 金 流 入 與 流 出 的 預(yù) 測(cè) 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-10 長(zhǎng) 期 預(yù) 測(cè) 則 是 針 對(duì) 企 業(yè) 在 一 年 以 上 的 收 入 、 成 本與 費(fèi) 用 的 預(yù) 測(cè) 。長(zhǎng) 期 預(yù) 測(cè) 所 根 據(jù) 的 主 要 基 礎(chǔ) 在 於 企 業(yè) 的 策 略 計(jì) 畫 ，因 為 策 略 計(jì) 畫 可 以 提 供 企 業(yè) 有 關(guān) 於 未 來 長(zhǎng) 期 可 能產(chǎn)

5、生 的 收 入 與 利 潤(rùn) 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-11 資 本 預(yù) 算 （ Capital Budget） 是 指 企 業(yè) 對(duì) 於 需要 投 入 大 筆 金 額 的 主 要 資 產(chǎn) 的 支 付 計(jì) 畫 ?，F(xiàn) 金 預(yù) 算 （ Cash Budget） 則 是 指 企 業(yè) 對(duì) 於 未來 某 一 段 時(shí) 期 的 現(xiàn) 金 流 入 與 流 出 推 估 。營(yíng) 運(yùn) 預(yù) 算 （ Operating Budget） 是 指 企 業(yè) 將其 所 有 預(yù) 算 結(jié) 合 在 一 起 ， 因 此 其 彙 總 了 企 業(yè) 的 所有 財(cái) 務(wù) 活 動(dòng) 。 企 業(yè) 概 論 Chapter

6、11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-12 利 用 現(xiàn) 金 收 入 ： 企 業(yè) 可 以 透 過 產(chǎn) 品 或 服 務(wù) 的 銷 售 來 獲得 營(yíng) 現(xiàn) 金 。短 期 貸 款 ： 銀 行 和 金 融 機(jī) 構(gòu) 的 短 期 貸 款 是 一 種 主 要 的短 期 資 金 來 源 。出 售 應(yīng) 收 帳 款 ： 企 業(yè) 可 以 透 過 應(yīng) 收 帳 款 承 購 的 方 式 ，來 出 售 應(yīng) 收 帳 款 ， 以 換 取 現(xiàn) 金 。商 業(yè) 本 票 ： 商 業(yè) 本 票 通 常 是 在 270天 以 內(nèi) 到 期 ， 上 面有 明 確 的 金 額 和 利 率 ， 但 是 商 業(yè) 本 票 是 沒 有 擔(dān) 保 品 的 。親 友 借 貸

7、： 很 多 小 型 企 業(yè) 是 透 過 向 親 友 借 貸 來 取 得 資金 。應(yīng) 付 帳 款 ： 將 應(yīng) 付 帳 款 延 期 ， 取 得 更 大 的 授 信 範(fàn) 圍 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-13 長(zhǎng) 期 貸 款 ： 企 業(yè) 可 向 金 融 機(jī) 構(gòu) 取 得 長(zhǎng) 期 貸 款 ， 來獲 得 長(zhǎng) 期 資 金 。發(fā) 行 公 司 債 ： 有 些 大 型 企 業(yè) 會(huì) 藉 由 自 行 發(fā) 行 公司 債 ， 並 在 市 場(chǎng) 上 公 開 出 售 ， 以 籌 措 長(zhǎng) 期 資 金 。進(jìn) 行 外 包 以 降 低 資 金 的 需 求 ： 企 業(yè) 改 變 自 行生 產(chǎn) 的 政 策

8、， 可 以 將 原 本 應(yīng) 該 投 資 在 機(jī) 器 設(shè) 備 上的 資 金 ， 藉 由 外 包 以 節(jié) 省 自 己 所 需 的 長(zhǎng) 期 投 資 的資 金 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-14 現(xiàn) 金 增 資 ： 企 業(yè) 增 資 發(fā) 行 股 票 ， 以 取 得 長(zhǎng) 期 資 金 。盈 餘 轉(zhuǎn) 投 資 ： 企 業(yè) 可 以 選 擇 將 其 過 去 所 賺 得 的利 潤(rùn) 和 盈 餘 ， 不 分 配 給 股 東 ， 而 重 新 再 投 入 到 企業(yè) 中 ， 也 就 是 將 保 留 盈 餘 做 為 一 種 長(zhǎng) 期 的 資 金 來源 。創(chuàng) 投 基 金 ： 如 果 企 業(yè) 真 的

9、具 有 很 大 發(fā) 展 潛 力 的 話 ，創(chuàng) 投 基 金 則 是 一 項(xiàng) 主 要 的 長(zhǎng) 期 資 金 來 源 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-15 相 對(duì) 成 本 的 高 低 ： 各 種 籌 資 管 道 的 相 對(duì) 利 率和 成 本 的 高 低 。財(cái) 務(wù) 槓 桿 ： 是 指 如 何 透 過 舉 債 來 增 加 其 投 資報(bào) 酬 。 各 項(xiàng) 籌 資 工 具 所 發(fā) 揮 的 財(cái) 務(wù) 槓 桿 效 益 如何 ？資 本 結(jié) 構(gòu) ： 是 指 來 自 於 舉 債 和 自 有 資 金 （ 股票 ） 的 比 例 是 否 適 當(dāng) ？ 資 金 取 得 方 式 對(duì) 於 未 來資 本 結(jié)

10、 構(gòu) 的 影 響 會(huì) 如 何 ？ 哪 種 方 式 比 較 能 夠 維持 資 本 結(jié) 構(gòu) 的 平 衡 ？ 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-16 資 本 投 資 （ Capital Investment） 是 指 企 業(yè) 試圖 管 理 與 投 資 其 資 金 ， 以 產(chǎn) 生 較 高 的 投 資 報(bào) 酬 率 。資 金 管 理 的 決 策 分 為 短 期 資 本 管 理 決 策 與 長(zhǎng) 期資 本 預(yù) 算 決 策 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-17 短 期 資 本 管 理 決 策 是 指 資 金 的 短 期 運(yùn) 用 。 在 管 理 當(dāng) 局 試

11、 圖 管 理 其 短 期 資 產(chǎn) ， 以 加 速 其 由 資金 轉(zhuǎn) 成 產(chǎn) 品 ， 再 由 產(chǎn) 品 轉(zhuǎn) 回 資 金 的 過 程 ， 則 出 現(xiàn)營(yíng) 運(yùn) 資 金 。營(yíng) 運(yùn) 資 金 是 指 可 供 企 業(yè) 營(yíng) 運(yùn) 行 為 所 需 的 自 由 資 金 ，其 等 於 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 減 去 流 動(dòng) 負(fù) 債 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-18 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-19 長(zhǎng) 期 資 本 預(yù) 算 決 策 是 指 如 何 在 一 段 長(zhǎng) 時(shí) 期 上 進(jìn)行 投 資 。這 些 投 資 往 往 是 長(zhǎng) 期 性 的 固 定 資 產(chǎn) 投 資 。長(zhǎng)

12、期 資 本 預(yù) 算 決 策 通 常 需 面 對(duì) 高 度 不 確 定 性 。資 本 預(yù) 算 (capital budget)是 為 使 資 本 投 資 活 動(dòng) 的進(jìn) 行 能 夠 得 到 有 效 的 控 制 ， 企 業(yè) 對(duì) 尚 未 實(shí) 現(xiàn) 的 資本 投 資 活 動(dòng) 所 進(jìn) 行 的 未 來 現(xiàn) 金 流 出 量 與 流 入 量 的事 前 規(guī) 劃 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-20 資 本 預(yù) 算 (capital budget)是 為 使 資 本 投 資 活 動(dòng) 的進(jìn) 行 能 夠 得 到 有 效 的 控 制 ， 企 業(yè) 對(duì) 尚 未 實(shí) 現(xiàn) 的 資本 投 資 活 動(dòng) 所

13、 進(jìn) 行 的 未 來 現(xiàn) 金 流 出 量 與 流 入 量 的事 前 規(guī) 劃 。 提 出 投 資 計(jì) 畫估 計(jì) 現(xiàn) 金 流 量決 策 準(zhǔn) 則 評(píng) 估 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-21 淨(jìng) 現(xiàn) 值 分 析內(nèi) 部 報(bào) 酬 分 析損 益 兩 平 分 析 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-22 是 將 一 項(xiàng) 投 資 的 未 來 收 益 ， 以 一 適 當(dāng) 的 折 現(xiàn) 率 轉(zhuǎn)換 成 淨(jìng) 現(xiàn) 值 (net present value, NPV)， 並 和 該 投 資所 投 入 的 成 本 相 比 較 。 必 須 先 預(yù) 測(cè) 某 項(xiàng) 投 資 未 來

14、收 益 的 流 量 狀 態(tài) ， 然 後將 此 未 來 收 益 流 量 折 現(xiàn) 成 現(xiàn) 值 ， 並 和 為 了 進(jìn)行 此 項(xiàng) 投 資 ， 現(xiàn) 在 所 必 須 投 入 的 金 額 進(jìn) 行 比 較 。 nt ttnn kCFkCFkCFkCFCFNPV 02210 )1()1()1()1( 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-23 內(nèi) 部 報(bào) 酬 分 析 是 指 使 投 資 計(jì) 畫 所 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流量 折 現(xiàn) 值 總 和 恰 好 等 於 其 出 投 入 成 本 的 折 現(xiàn) 率（ 也 就 是 使 淨(jìng) 現(xiàn) 值 等 於 零 的 折 現(xiàn) 率 ） 。當(dāng) 折 現(xiàn) 率 小 於 企

15、 業(yè) 的 資 金 成 本 時(shí) ， 則 應(yīng) 拒 絕 投 資計(jì) 畫 ， 反 之 ， 若 折 現(xiàn) 率 大 於 企 業(yè) 的 資 金 成 本 時(shí) ，表 示 該 投 資 計(jì) 畫 會(huì) 增 加 企 業(yè) 的 利 潤(rùn) 。 0)1()1()1( 2210 nnIRRCFIRRCFIRRCFCFNPV 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-24 損 益 兩 平 分 析 是 一 種 用 來 檢 視 成 本 與 價(jià) 格 關(guān) 係的 技 術(shù) 。損 益 兩 平 分 析 可 以 使 企 業(yè) 找 到 一 個(gè) 產(chǎn) 品 售 價(jià) 和銷 售 量 ， 在 這 個(gè) 售 價(jià) 和 銷 售 量 下 ， 企 業(yè) 剛 好 能 夠達(dá)

16、 成 損 益 兩 平 ； 亦 即 在 這 個(gè) 售 價(jià) 和 銷 量 下 ， 它 的總 成 本 等 於 總 收 入 ， 因 此 是 不 虧 不 盈 。 這 個(gè) 銷 量則 稱 為 損 益 兩 平 點(diǎn) 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-25 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-26 損 益 兩 平 點(diǎn) （ 以 單 位 計(jì) ） 固 定 成 本 每 一 單 位 對(duì) 固 定 成 本 的 貢 獻(xiàn) 固 定 成 本 （ 單 位 售 價(jià) 變 動(dòng) 成 本 ）損 益 兩 平 點(diǎn) （ 以 金 額 計(jì) ） 固 定 成 本 1 （ 變 動(dòng) 成 本 單 位 售 價(jià) ） 假

17、設(shè) 廠 商 固 定 成 本 20,000元 ，變 動(dòng) 成 本 30元 ，每 件 商 品 售 價(jià) 80元 。= 20000/(80-30) = 400個(gè)= 20000/1-(30/80) = 32,000元代 表 公 司 必 須 生 產(chǎn) 並 銷 售 達(dá) 400個(gè) 商 品 才 損 益 平 衡 。代 表 公 司 總 收 入 達(dá) 32,000元才 損 益 平 衡 ， 此 時(shí) 總 成 本亦 為 32,000元 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-27 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 （ Risk Management） 是 指 一 種 程序 ， 透 過 這 種 程 序 企 業(yè) 可 以 將 來

18、 自 於 不 可 控 制 事件 的 不 確 定 性 ， 以 及 所 可 能 帶 來 的 威 脅 和 損 失 降到 最 低 ， 以 避 免 其 對(duì) 於 企 業(yè) 的 獲 利 能 力 和 資 產(chǎn) 造成 不 利 的 影 響 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-28 一 、 界 定 可 能 的 風(fēng) 險(xiǎn) 與 潛 在 的 損 失二 、 衡 量 損 失 的 機(jī) 率 與 嚴(yán) 重 性 ， 以 及 其 所 帶來 的 衝 擊三 、 評(píng) 估 各 項(xiàng) 替 代 方 案 ， 並 選 擇 面 對(duì) 風(fēng) 險(xiǎn) 的方 式 (面 對(duì) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 方 式 )四 、 執(zhí) 行 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理 的 方 案五 、 監(jiān)

19、控 結(jié) 果 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-29 避 免 風(fēng) 險(xiǎn) ： 是 指 拒 絕 涉 入 或 是 參 與 一 項(xiàng) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 行為 或 活 動(dòng) ?？?制 風(fēng) 險(xiǎn) ： 但 當(dāng) 風(fēng) 險(xiǎn) 無 法 避 免 或 是 必 須 的 ， 則 企業(yè) 可 以 採 取 控 制 風(fēng) 險(xiǎn) 的 措 施 。面 對(duì) 風(fēng) 險(xiǎn) ： 當(dāng) 損 失 是 可 以 預(yù) 測(cè) 和 管 理 時(shí) ， 此 時(shí) 企業(yè) 可 以 保 留 風(fēng) 險(xiǎn) ， 也 就 是 利 用 企 業(yè) 的 資 金 來 承 擔(dān)損 失 所 可 能 帶 來 的 財(cái) 務(wù) 結(jié) 果 。轉(zhuǎn) 移 風(fēng) 險(xiǎn) ： 企 業(yè) 可 以 選 擇 採 取 轉(zhuǎn) 移 風(fēng) 險(xiǎn) 的 方

20、式 ，也 就 是 將 風(fēng) 險(xiǎn) 轉(zhuǎn) 移 至 其 他 公 司 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-30 可 預(yù) 測(cè) 性 （ Predictability） ： 不 確 定 性 必須 能 夠 利 用 統(tǒng) 計(jì) 來 計(jì) 算 其 發(fā) 生 的 機(jī) 率 ， 才 可 能保 險(xiǎn) 。因 果 性 （ Casualty） ： 損 失 必 定 來 自 意 外 ，而 非 來 自 於 被 保 險(xiǎn) 人 的 刻 意 動(dòng) 作 。非 連 結(jié) 性 （ Unconnectedness） ： 損 失 的發(fā) 生 應(yīng) 該 是 隨 機(jī) 的 ， 同 時(shí) 和 其 他 損 失 不 應(yīng) 有 所關(guān) 連 。可 證 明 性 （ Verifiability） ： 損 害 必 須 可 以清 楚 地 證 明 。 企 業(yè) 概 論 Chapter 11 財(cái) 務(wù) 管 理 11-31 意 外 保 險(xiǎn)財(cái) 產(chǎn) 保 險(xiǎn)人 壽 保 險(xiǎn)健 康 保 險(xiǎn)關(guān) 鍵 人 保 險(xiǎn)