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1、分析世界銀行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的特點(diǎn) 摘　要：我國現(xiàn)階段仍為發(fā)展中國家，客觀理解世界銀行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的特點(diǎn)，對利用該行資金作為項(xiàng)目投入有重要的意義。本文對該行評(píng)價(jià)方法的一些特點(diǎn)進(jìn)行了簡析，提出了通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的深度、折現(xiàn)率以及盈虧平衡等問題，總結(jié)出該行評(píng)價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)與不足之處。 關(guān)鍵詞：世界銀行、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法、特點(diǎn) 世界銀行為各發(fā)展中國家的金融開發(fā)公司編了一本指導(dǎo)其進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的小冊子，他們稱之為“藍(lán)皮書”，以后有對此小冊子進(jìn)行了充實(shí)完善，并定名為“DFC”項(xiàng)目財(cái)務(wù)

2、評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)收益率計(jì)算導(dǎo)則，“導(dǎo)則”內(nèi)容應(yīng)能正式反映該行觀點(diǎn)，并可以此更清楚了解該行評(píng)價(jià)方法的一些特點(diǎn)，現(xiàn)簡單介紹如下：一、 財(cái)務(wù)分析　　世行項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法也可以分為兩個(gè)層次，首先進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，然后進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中首先進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測，然后再做財(cái)務(wù)分析。　　在財(cái)務(wù)預(yù)測中，需編制出三個(gè)主要報(bào)表，即損益表，資產(chǎn)負(fù)債表和資金平衡表，在編此三表必須首先作基礎(chǔ)投資估算，流動(dòng)資金估算，經(jīng)營成本估算，并將這些估算結(jié)果制成表格。財(cái)務(wù)預(yù)測主要目的大約有三：（1）為制定正確的籌資規(guī)劃服務(wù)，（2）反映項(xiàng)目不同時(shí)期的財(cái)務(wù)演變狀態(tài)，（3）為財(cái)務(wù)分析提供資料。完成此三個(gè)目的并不需要在項(xiàng)目全過程中進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測，一般只要達(dá)

3、到財(cái)務(wù)穩(wěn)定時(shí)就可以了，通常是從項(xiàng)目實(shí)施到項(xiàng)目穩(wěn)定這段時(shí)間，（即投產(chǎn)后3-5年），正常生產(chǎn)后企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)緩解，財(cái)務(wù)收支已趨穩(wěn)定，所以可以不再預(yù)測。這一段時(shí)間框架是與財(cái)務(wù)分析（主要是指財(cái)務(wù)收益率計(jì)算）不相同的，財(cái)務(wù)分析必須按項(xiàng)目全過程（項(xiàng)目實(shí)施期加經(jīng)濟(jì)壽命期），將超出預(yù)測時(shí)間的資料按正常生產(chǎn)時(shí)間延伸?！　∝?cái)務(wù)分析最主要的是根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測資料編制全過程的年度財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，并以此計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值或財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。通常以財(cái)務(wù)收益率作為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)，凈現(xiàn)值僅作為方案比較使用，財(cái)務(wù)收益率可根據(jù)需要按自有資金（或股本資金）和國內(nèi)資金計(jì)算，這樣，當(dāng)然應(yīng)從現(xiàn)金流量中剔除借貸資金，國外資金及債務(wù)償還和流出國外

4、的收益。除財(cái)務(wù)收益外，還可以進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析，直接外匯效果分析，這些分析可根據(jù)需要而定，但盈虧平衡分析和敏感性分析則是不可缺少的內(nèi)容。　　財(cái)務(wù)預(yù)測和財(cái)務(wù)分析對改擴(kuò)建項(xiàng)目必須在有/無對比基礎(chǔ)上計(jì)算增量財(cái)務(wù)收益率，只有增量財(cái)務(wù)收益率才是評(píng)價(jià)此類項(xiàng)目的適當(dāng)指標(biāo)?！　∝?cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本特點(diǎn)在于對不同價(jià)格的使用，即在財(cái)務(wù)預(yù)測中考慮通貨膨脹的價(jià)格變動(dòng)因素，這樣，做出的預(yù)測才能比較接近實(shí)際，如投資估算，資金籌借等如不考慮通貨膨脹，則不可避免在項(xiàng)目實(shí)施中出現(xiàn)資金缺口，但在財(cái)務(wù)分析時(shí)又必須消除通貨膨脹，因隨著時(shí)間的推移，通貨膨脹的積累影響將過份夸大地增大現(xiàn)金流量?！　《⒔?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)　　經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上對按

5、實(shí)際價(jià)格估算的基建投資，流動(dòng)資金，經(jīng)營成本中的各項(xiàng)投入物和產(chǎn)出物用邊界價(jià)格換算，并剔除稅金，利息等內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，然后編制經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表，計(jì)算經(jīng)濟(jì)收益率，根據(jù)需要還可進(jìn)行有效保護(hù)分析及國內(nèi)資源成本計(jì)算。國內(nèi)資源成本即我國常用的經(jīng)濟(jì)換匯成本，表示項(xiàng)目的國際竟?fàn)幠芰?。　　有效保護(hù)是指政府在進(jìn)出口關(guān)稅等方面所采取的一些措施，以避免本國經(jīng)營者免遭國外競爭者損害?！　”Ｗo(hù)的定量化可用有效保護(hù)系數(shù)來衡量，有效保護(hù)系數(shù)為產(chǎn)品按國內(nèi)價(jià)格與按邊界價(jià)格增值之比?！　τ诮?jīng)濟(jì)收益的計(jì)算，最關(guān)鍵的是對投入物和投產(chǎn)出物的價(jià)格調(diào)整，世界銀行方法是對非貿(mào)易貨物采取向下調(diào)整到邊界價(jià)格，因而回避了使用影子匯率的困難，但必須有一系

6、列轉(zhuǎn)換系數(shù)，所謂轉(zhuǎn)換系數(shù)就是邊界價(jià)格（到岸價(jià)或離岸價(jià)）對國內(nèi)市場價(jià)格之比。這與我國目前所說的轉(zhuǎn)換系數(shù)在概念上是不相同的，我國的轉(zhuǎn)換系數(shù)是從貨物的稀缺而言的，它是根據(jù)國內(nèi)投入產(chǎn)出測算的，不涉及國內(nèi)與國際市場價(jià)格的差價(jià)?！　τ谝粋€(gè)完全自由開放的自由貿(mào)易國家，國內(nèi)市場價(jià)格是與國際市場價(jià)格掛鉤的，其差價(jià)僅在進(jìn)出口關(guān)稅（如忽略國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)）,因此，轉(zhuǎn)換系數(shù)必然小于1，這與我國情況不完全相同，我國價(jià)格一般與國際市場價(jià)格掛鉤，并且存在著價(jià)格管制，補(bǔ)貼，定量供應(yīng)等多種原因使價(jià)格扭曲，所以轉(zhuǎn)換系數(shù)就不一定小于1，這從該工作人員對我國作的案例分析可以說明?！　?yán)格說，轉(zhuǎn)換系數(shù)只是對可貿(mào)易貨物才是存在的，真正非貿(mào)易

7、貨物不存在進(jìn)出口，所以也不存在轉(zhuǎn)換系數(shù)，但任一非貿(mào)易貨物，不管按邊界成本或按消費(fèi)者支付愿意定值，從理論上進(jìn)行無限次分解，將絕大部分轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易成分，因此扔可求得邊界價(jià)格?！　≈挥袑Υ我琴Q(mào)易物才直接使用轉(zhuǎn)換系數(shù)，將其轉(zhuǎn)換成邊界價(jià)格，對占比例較大的非貿(mào)易物一般應(yīng)先進(jìn)行分析，分解可進(jìn)行兩輪，分解后仍為非貿(mào)易物，同時(shí)有不占主要地位，則可用轉(zhuǎn)化系數(shù)換算?！　】少Q(mào)易貨物的邊界價(jià)格，最好直接研究進(jìn)出口資料，并且這種資料應(yīng)是最近的進(jìn)口交易行情，即到岸價(jià)或離岸價(jià)，并進(jìn)行國內(nèi)雜運(yùn)費(fèi)調(diào)整。如果此可貿(mào)易物不占重要地位（在總投入或總產(chǎn)出物中所占份額不大），也可按已知轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)算。對完全開放的自由貿(mào)易國家，邊界價(jià)格可以從

8、國內(nèi)市場價(jià)格和已知關(guān)稅率算得，但這不適用于我國?！　〔徽摽少Q(mào)易物或非貿(mào)易物，其價(jià)值在現(xiàn)金流量表中都必須以一種貨幣表示，通常是按本國貨幣，匯率按官方匯率，如國內(nèi)外存在較大通貨膨脹率差額，則可采取兩種方法，一是逐年調(diào)整匯率，二是逐年調(diào)整轉(zhuǎn)換系數(shù)。如維持倆者均不變，通常是站不住腳的，這可由敏感性分析驗(yàn)證?！　∪?、幾個(gè)問題的討論　　1、通貨膨脹的考慮　　在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中考慮通貨膨脹后作出的財(cái)務(wù)預(yù)測將更切實(shí)際，能更正確的反映項(xiàng)目實(shí)施中的財(cái)務(wù)狀況，如投資估算，資金籌劃，成本預(yù)測等都可更為準(zhǔn)確，避免發(fā)生資金短缺，影響項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃。同事可作出更準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)比率分析或流動(dòng)性分析，以檢驗(yàn)資金結(jié)構(gòu)的合理性。也可更準(zhǔn)確的進(jìn)

9、行盈虧平衡分析，判斷企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。所以，這是此種評(píng)價(jià)方法的主要特點(diǎn)?！　?、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的深度　　本經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)是按經(jīng)合組織方法，不論從分析深度和廣度看，都是比較粗淺的，最多只相當(dāng)于工發(fā)組織，方法的第二階段，對一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)資源的合理配置，如果只從經(jīng)濟(jì)效率作為評(píng)價(jià)的唯一目標(biāo)，未免對于片面，即使對于經(jīng)濟(jì)效益也要考慮安全，如對外部效果就完全忽略了，至于分配，儲(chǔ)蓄，就業(yè)等重要目標(biāo)，也未做任何反映，因此，如按這種方法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)對國家，社會(huì)的發(fā)展作用將是有限的?！　?、關(guān)于折現(xiàn)率　　不論財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)或者經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所用折現(xiàn)率，都籠統(tǒng)說按資金機(jī)會(huì)成本，至于如何具體確定，未加說明，這不便于實(shí)際使用。對于經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，如果折現(xiàn)率

10、就是資金機(jī)會(huì)成本，從理論上講，未免過于簡單。按工發(fā)組織觀點(diǎn)，只有在最佳增長條件下，資本的邊際產(chǎn)生率才是社會(huì)折現(xiàn)率?！　?、盈虧平衡分析　　按適時(shí)價(jià)格進(jìn)行盈虧平衡分析，當(dāng)然更切合實(shí)際，合適合理的，但有一點(diǎn)需要說明，即固定成本中折舊費(fèi)的計(jì)算，僅僅是按建設(shè)期的適時(shí)價(jià)格，而并未按計(jì)算折舊時(shí)的適時(shí)價(jià)格，這樣算得的折舊費(fèi)仍然是偏低的，這不但影響盈虧平衡分析也關(guān)系到損益報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表和資金平衡表，進(jìn)而影響到流動(dòng)性分析和比率分析?！　〗Y(jié)語　　世行項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的主要優(yōu)點(diǎn)在于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中考慮的通貨膨脹，使財(cái)務(wù)預(yù)測更為準(zhǔn)確，切合實(shí)際，同時(shí)對財(cái)務(wù)效益的分析又消除了通貨膨脹，而不影響分析的可靠性?！　≈劣诮?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)則是相當(dāng)粗淺的，不論理論上和實(shí)用上都存在一些值得探討的問題。采用這種方法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)，對一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)，社會(huì)的發(fā)展，即使沒有壞的影響，其作用也將是有限的?！　∪绻迷撔匈Y金作為項(xiàng)目投入，當(dāng)然必須按照他的要求，使用這套方法進(jìn)行評(píng)價(jià)，吸取其長處，拋棄其不足。