《理財(cái)資金結(jié)構(gòu)化定向增發(fā)投資業(yè)務(wù)交流(銀行版)》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《理財(cái)資金結(jié)構(gòu)化定向增發(fā)投資業(yè)務(wù)交流(銀行版)（37頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,理財(cái)資金結(jié)構(gòu)化定向增發(fā)投資業(yè)務(wù)交流,庖丁解牛，以中電遠(yuǎn)達(dá)（,600292,）、中恒集團(tuán)（,600252,）,為例,北京市分行,2014.11,PRIVATE&CONFIDENTIAL,2,規(guī)模,3,億,期限,1,年半,收益,7.75%,全流程,四周,中電遠(yuǎn)達(dá),600292,系統(tǒng)內(nèi)第一單,3,規(guī)模,1,億,期限,1,年半,收益,8.15%,全流程,四周,中恒集團(tuán),600252,系統(tǒng)內(nèi)第四單,4,前言：整體思考,中電遠(yuǎn)達(dá)、中

2、恒集團(tuán)項(xiàng)目順利完成的幾個(gè)關(guān)鍵要素：,（,1,）總行資管中心,資本市場部、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部,及總行,托管部,等相關(guān)部門團(tuán)隊(duì)專業(yè)、流程高效,（,2,）分行高度重視，主管行長督戰(zhàn)，多部門配合（投行、理財(cái)、公司、托管、合規(guī)等），專業(yè)團(tuán)隊(duì)支撐,（,3,）總、分、支行及子公司緊密配合,（,4,）風(fēng)控措施到位，狠抓細(xì)節(jié)落實(shí),5,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,大綱,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),5.HOW,：風(fēng)控措施與項(xiàng)目推進(jìn),6.WHERE,：營銷策略與項(xiàng)目儲備,6,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是

3、誰,大綱,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),5.HOW,：風(fēng)控措施與項(xiàng)目推進(jìn),6.WHERE,：營銷策略與項(xiàng)目儲備,7,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,（,1,）當(dāng)前市場環(huán)境適宜：市場需要,自,2006,年起，當(dāng)大盤點(diǎn)數(shù)在,2000,點(diǎn)左右，定向增發(fā)的正收益比例近,100%,，,2000-2500,點(diǎn)參與定增投資獲取正向收益概率較大。,2007-2013,年，定增市場平均絕對收益率（按鎖定期,1,年后解禁當(dāng)日收盤價(jià),/,增發(fā)價(jià),-1,）約為,53%,。超額收益顯著。,目前工行、建行、招商、民生、浦發(fā)、光大等多家銀行理財(cái)積極參與定增。,8,1.WHY,：

4、為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,2014,年上半年，,A,股定增市場更加活躍，共有,157,家,A,股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，融資金額總計(jì),2738.37,億元，與,2013,年同期的,2111.8,億元相比增加,29.67%,（左圖）。,（,2,）我行服務(wù)客戶的重要手段：客戶需要,（,3,）總分行獲得中收的重要途徑：我行需要,優(yōu)先級凈收益目前在,8%,左右，托管費(fèi),0.15%,5,9,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,（,4,）商行,+,投行,+,資管業(yè)務(wù)的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)“一魚多吃”,（,5,）鍛煉混業(yè)經(jīng)營背景下未來銀行客戶經(jīng)理隊(duì)伍的有效途徑,定增：結(jié)構(gòu)化投資（資管）,定增用途：并購（投行）,定增資

5、金：存款（商行）,定增衍生的需求：項(xiàng)目貸款、股權(quán)質(zhì)押融資等,對于優(yōu)質(zhì)客戶，我們不妨間接成為,股東,，從而充分了解客戶發(fā)展規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)緊密合作,定增業(yè)務(wù)的三個(gè)特點(diǎn)：時(shí)效性、復(fù)雜性、全面性,時(shí)效性,：（,1,）營銷周期長（可能半年以上）；（,2,）有明確截止期限（最多三周完成審批）,復(fù)雜性：（,1,）涉及發(fā)行人、券商、次級、通道、投顧等多個(gè)機(jī)構(gòu)；（,2,）流程環(huán)節(jié)多；（,3,）涉及總分行多個(gè)部門,全面性：商行（了解客戶）,+,投行（了解同業(yè)）,+,資管（了解市場）,客戶經(jīng)理應(yīng)具備的素質(zhì)：更快、更強(qiáng)、更高,（,6,）交行成為主流商業(yè)銀行、獲得市場同業(yè)認(rèn)可的必由之路,10,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化

6、定增,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,大綱,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),5.HOW,：風(fēng)控措施與項(xiàng)目推進(jìn),6.WHERE,：營銷策略與項(xiàng)目儲備,11,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,（,1,）兩個(gè)維度,客戶,好不好,股票,好不好,我行信貸客戶,定增用途,行業(yè)支持,細(xì)分行業(yè)龍頭,專業(yè)投資者,參與,估值重構(gòu)程度,盈利增厚幅度,公眾關(guān)注程度,標(biāo)的選擇：兩個(gè)維度、一個(gè)準(zhǔn)入、一個(gè)問題,大股東是否參與很關(guān)鍵！,了解公司未來的市值管理策略很重要！,切忌盲目！,12,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,（,2,）準(zhǔn)入條件,上一年度凈利潤,0,且上一年度及最新一期財(cái)

7、務(wù)報(bào)告顯示未連續(xù)虧損,過去一年的,ROE0,增發(fā)前總市值,30,億元,上一會計(jì)年度每股盈利計(jì)算的靜態(tài),0PE100,上一會計(jì)年度公司的凈利潤增長率大于,0,非,ST,或*,ST,股,參與一家上市公司的定向增發(fā)，增發(fā)后所持有的股份總數(shù)不超過該上市公司總股本的,8%,僅限于投資滬深兩市的主板和中小板股票,不投資過去三個(gè)月的漲幅超過,60%,的股票,兩高一剩、房地產(chǎn)、交行信貸政策不支持行業(yè)等,股價(jià)增發(fā)前明顯有人為拉升痕跡,未來兩年利潤增長缺少可持續(xù)性,（,3,）一個(gè)問題,我自己投嗎,?,13,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,（,4,）案例：中電遠(yuǎn)達(dá)（,600292,）,上一年度凈利潤：,2.75,

8、億元（,2013,年）,過去一年的,ROE,：,7.28%,增發(fā)前總市值：,102,億元,上一會計(jì)年度每股盈利計(jì)算的靜態(tài),PE,：,42.68,上一會計(jì)年度公司的凈利潤增長率：,23.63%,非,ST,或*,ST,股：正常,增發(fā)后，我行認(rèn)購比例占總股本：,2%,僅限于投資滬深兩市的主板和中小板股票：主板,不投資過去三個(gè)月的漲幅超過,60%,的股票：,7.82%,行業(yè)是否支持：環(huán)保（脫硫脫硝）,利潤增長潛力：脫硫脫硝,14,年走高；收購后產(chǎn)生新增長點(diǎn)：核電污水處理,我行信貸客戶：母公司中電投為分行授信客戶,細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)：龍頭（營業(yè)收入第一）,同行業(yè)比較：生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)（行業(yè)代碼為,N7

9、7,）,P/E,行業(yè)均值,56.91,，中電遠(yuǎn)達(dá)估值較低,14,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,2.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,大綱,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),5.HOW,：風(fēng)控措施與項(xiàng)目推進(jìn),6.WHERE,：營銷策略與項(xiàng)目儲備,15,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,（,1,）交易結(jié)構(gòu),交行理財(cái)資金認(rèn)購優(yōu)先級,交銀施羅德資管設(shè)立,資產(chǎn)管理計(jì)劃,*投資（有限合伙）認(rèn)購次級,2:1,中電遠(yuǎn)達(dá)定向增發(fā),*投資,投資顧問,交行北分,托管,16,（,2,）基本要素表,一、項(xiàng)目基本信息,項(xiàng)目名稱,結(jié)構(gòu)化定增,-*,分行,-*,項(xiàng)目,定增公司名稱,業(yè)

10、務(wù)模式,結(jié)構(gòu)化模式,安全墊模式,分級比例,2:1,3:1,優(yōu)先級金額,存續(xù)期限,1.5,年（可延半年）,一般級金額,一般委托人,資金追加方,投資顧問,項(xiàng)目通道,是否在我行準(zhǔn)入名單,預(yù)警線,止損線,二、預(yù)期收益,優(yōu)先級預(yù)期收益,優(yōu)先級收益支付方式,托管費(fèi)率,通道費(fèi),三、投資標(biāo)的基本情況,募集資金總額,發(fā)行數(shù)量,發(fā)行底價(jià),限售期,當(dāng)前市價(jià),當(dāng)前市價(jià)折價(jià)率,募集資金用途,第一大股東,持股比例,行業(yè)板塊,概念板塊,17,（,2,）基本要素表（續(xù)）,12,月均換手率,12,月?lián)Q手率中位數(shù),12,月最高換手率,12,月最低換手率,52,周最高,52,周最低,52,周漲幅（,公司）,52,周振幅（,公司）,

11、52,周漲幅（,板塊）,52,周振幅（,板塊）,52,周漲幅（上證指數(shù)）,52,周振幅（上證指數(shù)）,2015EPS,（估）,2014EPS,（估）,2015,估值,2014,估值,2015,股價(jià),2014,股價(jià),四、風(fēng)控措施,優(yōu)先級配售價(jià)格上限,擬認(rèn)購股份,預(yù)警機(jī)制,止損機(jī)制,二次清償,18,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,（,3,）次級及投資顧問準(zhǔn)入,a.,個(gè)人,具備有效身份證明文件，無違法違規(guī)記錄，且不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和證券交易所規(guī)則禁止或限制進(jìn)入證券市場的情形,必須有固定居住場所,一般委托資金不低于,100,萬元，且設(shè)立項(xiàng)目前不存在債權(quán)人或其他第三方主體已對該筆資金享有優(yōu)先受償權(quán)

12、利的情況,與信托公司,/,證券公司,/,基金公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，且非法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)章所認(rèn)定的利益相關(guān)人,出具個(gè)人,承諾函,，對資金來源、責(zé)任承擔(dān)等提供承諾,出具個(gè)人,承諾函,，承諾與發(fā)行人、控股股東或?qū)嶋H控制人無關(guān)聯(lián)關(guān)系,出具個(gè)人,風(fēng)險(xiǎn)提示及補(bǔ)倉承諾函,，對參與定增投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)充分認(rèn)可，并同意按照合同約定繼續(xù)補(bǔ)倉,若涉及多人，則需出具,一致行動承諾,，承諾若涉及合同約定的補(bǔ)倉等事項(xiàng)，采取共同行動,19,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,（,3,）次級及投資顧問準(zhǔn)入（續(xù)）,b.,機(jī)構(gòu),依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，無違法違規(guī)記錄，且不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和證券交易所規(guī)則禁止或限制進(jìn)入證券市場的情

13、形,有固定的營業(yè)場所,實(shí)收資本金不低于人民幣,1000,萬元,一般委托資金不低于,100,萬元，且設(shè)立信托,/,資產(chǎn)管理計(jì)劃前不存在債權(quán)人或其他第三方主體已對該筆資金享有優(yōu)先受償權(quán)利的情況,與信托公司,/,證券公司,/,基金公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，且非法律法規(guī)及監(jiān)管規(guī)章所認(rèn)定的利益相關(guān)人,出具機(jī)構(gòu),承諾函,，對資金來源與責(zé)任承擔(dān)等提供承諾,參與投資決策的一般委托人（機(jī)構(gòu)）和投資顧問除滿足以上規(guī)定外，還應(yīng)同時(shí)滿足以下條件：,除交銀國信、交銀施羅德及交銀施羅德基金資產(chǎn)管理公司，其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資顧問需以法人的形式參與認(rèn)購次級份額，,認(rèn)購金額以結(jié)構(gòu)化定向增發(fā)項(xiàng)目總規(guī)模的,1%,與,200,萬元兩者中孰高原則

14、選取,投資顧問對選股有建議權(quán)，為督促投資顧問勤勉盡責(zé)，投資顧問收取的費(fèi)用要與管理的績效掛鉤,有合格的證券投資管理和研究團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)主要成員通過證券從業(yè)資格考試，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)不少于,3,年，且在業(yè)內(nèi)具有良好的聲譽(yù)，無不良從業(yè)記錄，并有可追溯的證券投資管理業(yè)績證明,有健全的業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制體系，有規(guī)范的后臺管理制度和業(yè)務(wù)流程,有固定的營業(yè)場所和與所從事業(yè)務(wù)相適應(yīng)的軟硬件設(shè)施,20,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,（,3,）次級和投資顧問準(zhǔn)入（續(xù)）,c.,有限合伙,有限合伙企業(yè)（特別是私募股權(quán)基金）作為一般委托人的情況比較特殊。既需按照機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)核查，也要“穿透”，對主要出資人（,LP,）進(jìn)

15、行核查。另，,GP,往往擔(dān)任投資顧問，但,GP,出資方式是通過認(rèn)購有限合伙份額的形式，而不是直接認(rèn)購資產(chǎn)管理計(jì)劃（滿足投顧出資達(dá)到我行標(biāo)準(zhǔn)的要求）,建議選擇知名的私募基金合作。若主要出資人為個(gè)人，建議對個(gè)人進(jìn)行現(xiàn)場盡調(diào)，并提供財(cái)產(chǎn)證明、承諾函等必要材料,（,4,）通道準(zhǔn)入,在總行金融機(jī)構(gòu)部評定的合作機(jī)構(gòu)名單內(nèi)，同時(shí)滿足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理委員會準(zhǔn)入的各類理財(cái)業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)中選擇項(xiàng)目通道,對合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合性評估與市場化選擇，同等條件下，優(yōu)先選擇交銀施羅德、交銀施羅德基金資產(chǎn)管理公司擔(dān)任項(xiàng)目通道,與項(xiàng)目通道簽訂的合同要明確通道承擔(dān)平倉職責(zé)及違約所承擔(dān)的責(zé)任,21,1.WHY,：為什么要做結(jié)構(gòu)化定增,2

16、.WHO,：我們的目標(biāo)客戶是誰,大綱,3.WHAT,：需要關(guān)注的基本要素,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),5.HOW,：風(fēng)控措施與項(xiàng)目推進(jìn),6.WHERE,：營銷策略與項(xiàng)目儲備,22,4.WHEN,：流程與關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),（,1,）發(fā)行前期相關(guān)流程,主要流程,時(shí)間（天）,參與對象,公告信息,備注,盡職調(diào)查,S-50,公司、券商,此階段主要是就定增方案進(jìn)行論證,定增方案預(yù)溝通,S-30,公司、券商,此階段主要是就定增方案與監(jiān)管部門,進(jìn)行私下溝通,定增方案制作,S-20,公司、券商、會計(jì)師、律師及評估師（如需要）,停牌,此階段為了防止信息的泄露影響二級,市場，一般是進(jìn)行停牌披露“正在籌劃,重大事項(xiàng)”,董事會決議,S,公司,董事會決議公告,公告內(nèi)容：本次證券發(fā)行方案；本次募集,資金使用的可行性報(bào)告；大股東及戰(zhàn)略投,資者等的認(rèn)購函,準(zhǔn)備評估報(bào)告、關(guān)聯(lián)交易公告等,券商、公司、評估機(jī)構(gòu),披露股東大會資料,股東大會決議,S+50,公司、股東,股東大會公告,股東大會需表決如下事項(xiàng)：,（,1）本次發(fā)行證券的種類和數(shù)量；,（,2）發(fā)行方式、發(fā)行對象及向原股東配售的安排；,（,3）定價(jià)方式或價(jià)格區(qū)間；,（