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1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,*,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,第四章 投資基金的運(yùn)作程序,學(xué)習(xí)目標(biāo)：,了解證券投資基金發(fā)行管理制度,掌握封閉式基金募集與交易,掌握開放式基金募集和認(rèn)購流程,掌握封閉式基金上市的規(guī)則和程序,掌握開放式基金交易申購和贖回的流程和規(guī)則,了解證券投資基金變更和終止的程序,第一節(jié) 證券投資基金的發(fā)行,一、發(fā)行管理制度,（一）注冊制：,是指基金發(fā)起人只需向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)保送法律法規(guī)規(guī)定的有關(guān)資料，進(jìn)行登記，即可設(shè)立發(fā)行證券投資基金。,在注冊制下，證券監(jiān)管當(dāng)局只對申報(bào)材料作形式上的審查，不做實(shí)質(zhì)性內(nèi)容做審查。材料在內(nèi)容方面的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確

2、性等方面由中介機(jī)構(gòu)鑒定，監(jiān)管當(dāng)局具有事后調(diào)查和處罰權(quán)。,目前發(fā)達(dá)國家和地區(qū)一般采用注冊制，包括英國、美國、我國的香港和臺(tái)灣。,在美國，對公募基金實(shí)行注冊登記制，對私募基金實(shí)行注冊豁免制。,（二）審批制：,是指證券監(jiān)管當(dāng)局按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，對證券投資基金的發(fā)起設(shè)立所提供材料在內(nèi)容方面的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性等方面做實(shí)質(zhì)性審查，又對程序和形式的合法性進(jìn)行審查，并決定是否同意設(shè)立該基金的制度。,我國施行審批制。,（三）兩者比較,1,、注冊制的效率優(yōu)于審批制,2,、在法律法規(guī)尚不健全和市場化程度不夠高的情況下，審批制比注冊制能較好地控制風(fēng)險(xiǎn)。,二、我國封閉式基金的募集與交易,（一）募集程序：,申請

3、、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告。,（二）募集申請的文件：,證券投資基金法,規(guī)定的向中國證監(jiān)會(huì)提交的相關(guān)文件。包括：基金申請報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。,（三）募集申請的核準(zhǔn)：,根據(jù),證券投資基金法,的要求，中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自受理封閉式基金募集申請之日,6,個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。核準(zhǔn)后方可發(fā)售基金份額,（四）份額的發(fā)售：,基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起,6,個(gè)月內(nèi)進(jìn)行封閉式基金份額的發(fā)售。,目前，我國封閉式基金的募集期限自基金份額發(fā)售之日起計(jì)算，一般募集期限,3,個(gè)月。,基金份額發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)。基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的,3,日前公布招募說明書、基

4、金合同以及其它有關(guān)文件。,基金發(fā)行可以分溢價(jià)、平價(jià)、折價(jià)發(fā)行。我國封閉式基金的發(fā)售價(jià)格一般采用,1,元基金份額面值加計(jì),0.01,元發(fā)售費(fèi)用方式加以確定。,發(fā)售方式主要有網(wǎng)上發(fā)售與網(wǎng)下發(fā)售兩種方式。,（五）合同生效：,封閉式基金募集期限屆滿，基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模,80,以上，并且募集份額持有人人數(shù)達(dá)到,200,人以上，基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期滿之日起,10,日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。自收到驗(yàn)資報(bào)告,10,內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)提交備案申請和驗(yàn)資報(bào)告，辦理備案手續(xù)，刊登基金合同生效公告。,基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)下列責(zé)任：以固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；在基金募集期限屆滿,30,日

5、內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。,三、開放式基金募集與認(rèn)購,（一）開放式基金的基金合同生效,：,1,、基金募集份額總額不少于,2,億份，基金募集金額不少于,2,億元人民幣。,2,、基金份額持有人不少于,200,人。,（二）認(rèn)購渠道：,在基金募集期內(nèi)購買基金份額的行為通常被稱為基金的認(rèn)購。由基金管理人負(fù)責(zé)，他可以委托取得基金代銷業(yè)務(wù)資格的其它機(jī)構(gòu)代為辦理。,（三）認(rèn)購方式與認(rèn)購收費(fèi)：,1,、開放式基金的認(rèn)購方式采取金額認(rèn)購方式，即投資者在辦理認(rèn)購申請時(shí)，不是直接以認(rèn)購數(shù)量提出申請，而是以金額申請。在扣除相應(yīng)費(fèi)用后，再以基金面值為基準(zhǔn)換算為認(rèn)購數(shù)量。,2,、在基金份額認(rèn)購上存在兩

6、種收費(fèi)模式：前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式。前端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時(shí)就支付申購費(fèi)用的模式。后端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時(shí)不收費(fèi)，在贖回基金時(shí)才支付認(rèn)購費(fèi)用的收費(fèi)模式。,（四）不同基金類型的認(rèn)購費(fèi)率：,1,、認(rèn)購費(fèi)率的收取上，按認(rèn)購金額的一定比例計(jì)算認(rèn)購費(fèi)用，這種認(rèn)購費(fèi)率被稱為全額認(rèn)購費(fèi)率。,2,、在,證券投資基金銷售管理辦法,規(guī)定開放式基金認(rèn)購費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的,5,。在具體實(shí)踐中，管理人會(huì)針對不同類型的開放式基金、不同認(rèn)購金額設(shè)置不同的認(rèn)購費(fèi)率。,（五）最低認(rèn)購金額與追加認(rèn)購金額：,一些開放式基金在認(rèn)購時(shí)會(huì)設(shè)定最低認(rèn)購金額。目前，我國開放式基金的最低認(rèn)購金額一般為,1000,元人民

7、幣。一些基金對追加認(rèn)購金額有最低要求，而另一些基金則沒有此類要求。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,一、封閉式基金的上市交易,（一）上市交易的條件：,基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的,80,以上。,基金合同期限為,5,年以上。,基金募集金額不低于,2,億元人民幣。,基金份額持有人不少于,1000,人。,基金份額上市交易的其它條件。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,（二）申請上市交易：需提交,上海證券交易所證券投資基金上市規(guī)定,的文件。獲準(zhǔn)上市的基金，須于上市首日前三個(gè)工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊上公布上市公告書。一般來說封閉式證券投資基金在,1,3,個(gè)月內(nèi)即可上市。,（三）基金帳戶的開立：

8、必須開立滬、深證券帳戶或滬、深基金帳戶及資金帳戶。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,（四）基金交易的委托與交收,遵循“公平、公正、公開”的原則和“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則。,基金交易委托以標(biāo)準(zhǔn)手?jǐn)?shù)為單位進(jìn)行，應(yīng)當(dāng)是,100,份或其整數(shù)倍。單筆基金最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?100,萬份。價(jià)格變化單位為,0.001,元人民幣。,在證券市場的營業(yè)日可以隨時(shí)委托買賣基金單位。,封閉式基金實(shí)行,T,1,交割、交收。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,（五）市場價(jià)格的主要影響因素：,基金單位的資產(chǎn)凈值。,基金的供求關(guān)系。,（六）上市交易費(fèi)用：一般收取委托手續(xù)費(fèi)、傭金、過戶費(fèi)。,我國規(guī)定：,封閉式基金交易傭金為成交

9、金額的,0.3,，不足,5,元的按,5,元收取。,上海證券交易所還按成交面值的,0.05,收取登記過戶費(fèi)，由證券公司向投資者收取。,目前，在滬、深證券交易所上市的封閉式基金不收取印花稅。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,二、開放式基金的申購和贖回,（一）開放式基金申購的流程：開立帳戶、確認(rèn)申購金額、支付款項(xiàng)、申購確認(rèn)（,T+2,）,（二）開放式基金贖回流程：確認(rèn)贖回份額,(T+2,）、計(jì)算贖回金額、支付贖回款項(xiàng)。,（三）股票基金、債券基金申購和贖回的原則：,“未知價(jià)”原則。,“金額申購、份額贖回”原則。,（四）貨幣市場基金的申購和贖回原則：,“確定價(jià)”原則。,“金額申購、份額贖回”原則。,第二

10、節(jié) 證券投資基金上市與交易,（四）申購和贖回的數(shù)額約定：,首次申購的最低金額為,1000,或,5000,或,10000,元人民幣、追加申購的最低金額為,1000,元。,贖回的最低份額為,1000,份基金單位，基金持有人可將其全部或部分基金單位贖回，但某一贖回導(dǎo)致在一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的基金單位余額少于,1000,份時(shí)，余額部分基金單位必須一同贖回。,基金管理人可根據(jù)市場情況，調(diào)整首次申購的金額和贖回的份額數(shù)量限制。,第二節(jié) 證券投資基金上市與交易,（五）開放式基金的巨額贖回：,巨額贖回的認(rèn)定：我國是本基金單個(gè)開放日，基金凈贖回申請超過上一日基金總份額的,10,，即認(rèn)為發(fā)生了巨額贖回。,處理方式：全額贖回、

11、部分延期贖回。,連續(xù),2,個(gè)開放日以上發(fā)上巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受贖回申請；已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間,20,個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在指定媒體上進(jìn)行公告。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,一、封閉式基金的變更與終止,（一）封閉式基金的擴(kuò)募或續(xù)期的條件：,基金運(yùn)營業(yè)績良好。,基金管理人最近,2,年內(nèi)沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰。,基金份額持有人大會(huì)決議通過。,基金法規(guī)定的其它條件。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,（二）封閉式基金的轉(zhuǎn)型條件：,基金管理人（托管人）必須具備管理（托管）開放式基金所必須的人才技術(shù)、設(shè)施等必要條件。,基金

12、管理人、托管人最近,3,年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為。,基金持有人大會(huì)同意基金轉(zhuǎn)型。,中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它條件。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,（三）封閉式基金的終止情形：,期滿，未被批準(zhǔn)續(xù)期。,基金持有人大會(huì)決定終止。,基金管理人、托管人職責(zé)終止，在,6,個(gè)月內(nèi)沒有新的管理人托管人承接的。,因重大違法、違規(guī)行為，被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的。,基金合同約定的其它情形。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,二、開放式基金的終止與清算,（一）開放式基金終止的情形：,1,、存續(xù)期內(nèi)，基金持有人數(shù)量連續(xù),60,個(gè)工作日達(dá)不到,100,人，或連續(xù),60,個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于,5000,萬元人民幣，基金管理人將

13、宣布基金終止。,2,、基金經(jīng)持有人大會(huì)表決終止的。,3,、因重大違法、違規(guī)行為，基金被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,4,、基金管理人因解散、破產(chǎn)、撤銷等事由，不能繼續(xù)擔(dān)任本基金管理人的職務(wù)，而其它適當(dāng)?shù)幕鸸芾砣顺袚?dān)其原有權(quán)利及義務(wù)。,5,、基金托管人因解散、破產(chǎn)、撤銷等事由，不能繼續(xù)擔(dān)任本基金托管人的職務(wù)，而無其它適當(dāng)?shù)幕鹜泄苋顺惺芷湓袡?quán)利及義務(wù)。,6,、由于投資方向變更引起的基金合并、撤銷。,7,、中國證監(jiān)會(huì)允許的其它情形。,第三節(jié)：證券投資基金終止與清算,（二）開放式基金清算程序,1,、成立基金清算小組。,2,、基金清算程序。,3,、清算費(fèi)用。,課后思考題：,1,、為什么會(huì)出現(xiàn)封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象？,2,、從發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的長期實(shí)踐看，各類投資者對開放式基金的贖回行為表現(xiàn)出什么樣的基本特征？這些特征對基金的管理者有什么啟示？,