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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,金融機構風險管理的性質和作用,第一節(jié) 風險管理的本質和目標,第二節(jié) 承擔和管理風險是金融機構的基本職,能,第三節(jié) 風險管理與金融機構的價值和核心競爭,力,第四節(jié) 駁風險管理沖突論和花瓶論,第一節(jié) 風險管理的本質和目標,一、多種多樣的風險管理活動,二、風險管理等于降低風險嗎？,三、恰當理解以風險換收益,四、風險管理的本質特征：事前管理,一、多種多樣的風險管理活動,不同的人的眼里有不同的風險管理,風險管理活動的多樣性取決于風險的多樣性及其與具體的業(yè)務和管理活動的融合,對風險管理活動的梳理：,風險因子、管理方法、

2、損失處置等視角,以損失為中心的管理和以盈利為中心的管理,內控、對沖和經濟資本配置,二、風險管理等于降低風險嗎？,基于對風險的單側定義而將風險管理理解為降低風險的觀點：內控和對沖風險,這樣的傳統(tǒng)觀點與市場經濟下以風險換收益的基本觀念在邏輯上和現(xiàn)實中形成悖論。,問題的關鍵在對風險的認識,目標風險（及其特點）和非目標風險,有所為和有所不為,三、恰當理解以風險換收益,“以風險換收益”的本質內涵是什么？,“以風險換收益”是否意味著可以無限制地承擔風險？,是不是所有的風險都能換到收益？風險能換來多少收益？,如何實現(xiàn)“以風險換收益”？,“以風險換收益”的本質內涵是什么？,兩個基本的意思：投資中風險不可避免，

3、風險收益相匹配,突出了風險是收益的來源，反映了投資活動的本質,完整的說法：承擔風險換取更高的預期收益,理解的關鍵在于“風險”和“收益”,“,風險”誤解為損失會導致對無謂和不合理的損失的過度容忍，從根本上否認風險管理的必要性,將“收益”理解為“實現(xiàn)收益,”,，無法理解和接受正確風險管理決策下的合理損失，進而否定風險管理的有效性和可行性。,將“收益”理解為“極端收益,”,，導致賭博，風險管理也無必要。,“以風險換收益”是否意味著可以無限制地承擔風險？,合乎邏輯的推理：可以換風險的資源越多越好,理解不當會導致過度風險承擔，進而使風險管理失效,風險承擔三原則：首先受限制于金融機構本身的管理專長,，其次

4、受限制于金融機構承擔風險的能力，最后也限制于風險與收益的匹配特性,是不是所有的風險都能換到收益？風險能換來多少收益？,定價問題及其社會性,風險在交易中企業(yè)內部特性社會化,管理風險的社會平均成本是風險定價的依據(jù),例如：保險市場和公司債券市場,直接的風險交易與隱含的風險交易,現(xiàn)代風險管理定價技術的發(fā)展,任何風險（尤其是操作風險）是否換來收益？,如何實現(xiàn)“以風險換收益”？,高風險高收益是否意味著收益的自動到來？,賭博中收益“自動到來,”,，,投資是追求預期收益（風險溢價），需要嚴格的風險管理,四、風險管理的本質特征：事前管理,無論是內部控制、風險對沖還是風險定價補償，其管理風險的共同要義在于在損失發(fā)

5、生前采取相應措施,事前管理決定了風險管理是非常具有挑戰(zhàn)性的管理?！芭c天對弈,”,和“看見明天,”,。,事前管理還決定了風險管理是一種積極管理。,第二節(jié) 承擔和管理風險是金融機構的基本職能,一、風險配置是現(xiàn)代金融系統(tǒng)的基本經濟功能,二、金融體系風險配置功能的實現(xiàn)方式,三、金融機構風險管理在風險配置體系中的作用方式,一、風險配置是現(xiàn)代金融系統(tǒng)的基本經濟功能,風險配置的含義和目標,金融體系是全社會的風險集散地和配置中心,金融體系的風險配置功能的微觀和宏觀效用,風險配置與資金配置的關系,二、金融體系風險配置功能的實現(xiàn)方式,金融產品,機構設置,市場規(guī)則,三、金融機構風險管理在風險配置體系中的作用方式,金

6、融機構通過吸收和承擔客戶不愿意承擔的風險，成為整個經濟社會參與者轉嫁風險的主要對象。,金融機構將從客戶方承擔過來的風險進行分散或者內部對沖。,金融機構通過與市場相連接，轉移風險，成為風險流動和配置的渠道。,第三節(jié) 風險管理與金融機構的價值和核心競爭力,一、風險管理為金融機構創(chuàng)造價值,二、風險管理是金融機構的核心競爭力,三、風險管理的其他理由,一、風險管理為金融機構創(chuàng)造價值,風險管理無關論（,Risk Management Irrelevance,）,風險管理相關論（,Risk Management Relevance,）,完美市場假設,二、風險管理是金融機構的核心競爭力,核心競爭力的最終表現(xiàn)是

7、什么？,市場中的盈利能力,如何盈利？,市場經濟中只能以承擔風險換取盈利機會,因此，風險承擔能力決定核心競爭力！,風險承擔能力又由什么因素決定呢？,資本金規(guī)模,風險管理水平,風險對稱性與風險承擔不對稱性,風險的對稱性：,可能讓你掙很多錢的生意同樣也可能讓你賠很多錢！,風險,承擔的不對稱性：,你可以盡情享受掙很多錢，但你不能忍受賠同樣多的錢！,市場經濟的基本游戲規(guī)則：資本金規(guī)則，直接只針對損失，不針對盈利。,風險的對稱性,時間,投資回報,風險承擔的不對稱性,時間,資本底線,投資回報,過度損失,風險對稱性與風險承擔不對稱性,時間,資本底線,利潤控制線,投資回報,過度利潤,過度損失,資本金和風險管理優(yōu)

8、勢,風險承擔優(yōu)勢,A,B,投資回報,時間,盈利優(yōu)勢,三、風險管理的其他理由,(,一,),股東的理由,(,二,),管理者的理由,(,三,),稅收效應,(,四,),財務困境成本和債務量,(,五,),監(jiān)管要求,第四節(jié) 駁風險管理沖突論和花瓶論,一、駁風險管理沖突論,兼論規(guī)范與發(fā)展的關系,二、駁風險管理花瓶論,風險管理與追求盈利是對立的嗎？,兼論規(guī)范與發(fā)展的關系,幾種流行的說法,對風險管理的錯誤認識,1,、風險管理和追求盈利是對立的。,2,、風險帶來收益，管住了風險，也就管住了利潤。,3,、規(guī)范和發(fā)展是矛盾的，要發(fā)展就不能規(guī)范經營，業(yè)務規(guī)范了，業(yè)務就死了。,理論上的分析,風險管理是對風險轉化為盈利過程

9、的管理，是追求風險升水的過程，是防范損失并追求盈利的過程。,風險管理能力強，則風險承擔能力強，則風險業(yè)務競爭力強，則盈利能力強，則更具發(fā)展優(yōu)勢。,理論表明風險管理與追求盈利是一致的。,西方實踐中，,進取型,戰(zhàn)略,高風險業(yè)務強化風險管理,，,如,對沖基金。,A,B,風險承擔優(yōu)勢,贏利能力優(yōu)勢,問題出在哪里？,沖突論的問題主要有兩個方面的原因：一是對風險采用單側定義，二是對管住了風險也就管住了盈利（至少是盈利的機會）的具體內容沒有進行合理區(qū)分。,管住什么利潤？,過度利潤與非法利潤,以市場和信用風險換利潤，要求規(guī)范和風險管理,以法律和操作風險換利潤，排斥規(guī)范和風險管理,不規(guī)范的環(huán)境與不公平競爭,風險

10、管理的尷尬處境,駁風險管理花瓶論,風險管理在實踐中成為花瓶主要有兩種情況,一是在治理結構和內部控制基礎設施不健全的情況下，某些具體的風險管理制度成為擺設和花瓶。,二是在缺乏基礎數(shù)據(jù)、計量和定價模型假設和參數(shù)沒有根據(jù)實際情況調整或者業(yè)務流程沒有相應更新的情況下，投資的風險管理信息系統(tǒng)可能喪失有效性，而成為僅供宣傳的擺設和花瓶。,風險管理的本質和目標是什么？風險管理與降低風險和以風險換收益的關系是什么？,如何恰當理解以風險換收益？,如何理解承擔和管理風險是金融機構的基本職能,?,風險管理是怎樣為金融機構創(chuàng)造價值的？,如何理解風險管理是金融機構的核心競爭力,?,如何理解實踐中的風險管理“沖突論”和“花瓶論,”,？,