《第14章 財務(wù)分析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《第14章 財務(wù)分析（21頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、財務(wù)分析包括三個方面： 　　一、盈利能力； 　　二、清償（償債）能力； 　　三、財務(wù)生存能力。 　　評價指標分為三類： 　　時間性指標、價值性指標、比率性指標。 　　 　　第一題 　　[背景資料] 　　某公司計劃新上一個項目。該項目需要一個原材料庫，該公司原有的一個閑置倉庫正好可以滿足項目的需要，其固定資產(chǎn)凈值100萬元。同時該倉庫正被他人租用，而且在項目運營期間一直可以租出，平均年租金估計6萬元。在進行該項目的決策分析與評價時，應(yīng)該如何處理該倉庫的費用？為什么？ 　　[答疑編號111140101：針對該題提問] 　　【解答】 　　該倉庫是過去投資建設(shè)的，原有

2、價值屬于沉沒成本，其固定資產(chǎn)凈值100萬元不應(yīng)計為增量費用。但如果項目不使用這個倉庫，公司可以每年得到固定的租金收入；項目使用了這個倉庫，導(dǎo)致公司損失了每年的租金收入。因此該租金收入就是項目使用該倉庫的機會成本，應(yīng)計作無項目時的收入，也可以直接表示為增量的費用。 　　[參考文獻]：費用和效益的估算，詳見《項目決策分析與評價》第九章，P275～279。 　　第二題 　　[背景資料] 　　某公司將投資一個新項目，需要初始投資2500萬元，用于設(shè)備和廠房建設(shè)，并在5年壽命期期末剩余殘值500萬元（市場價值為500萬元）。該項目第一年產(chǎn)生營業(yè)收入1150萬元，經(jīng)營成本320萬元。這些營業(yè)收

3、入和成本在今后4年內(nèi)預(yù)計每年遞增5%。該公司的所得稅率為33%，資本成本為12%。 　　[問題] 　　試分別按照直線折舊法和雙倍余額遞減法計算折舊，并分別分析采用不同的折舊方法對項目投資現(xiàn)金流量及評價指標的影響。 　　[答疑編號111140102：針對該題提問] 　　[參考答案] 　　1.采用直線折舊法的現(xiàn)金流量及評價指標 　?。?）計算折舊額。 　　年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-殘值）折舊年限=（2500-500）/5=400 　　[參考文獻]：本案例涉及折舊方法，詳見《項目決策分析與評價》P267～268。 　　（2）設(shè)計現(xiàn)金流量表。 　　表　項目投資現(xiàn)金流量表 序　號

4、 項　目 0 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 　 1150 1208 1268 1331 1898 1.1 營業(yè)收入 　 1150 1208 1268 1331 1398 1.2 補貼收入 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 500 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出 2500 462 492 523 555 590 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 2500 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 　

5、　 　 　 　 　 2.3 經(jīng)營成本 　 320 336 353 370 389 2.4 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 2.5 維持運營投資 　 　 　 　 　 　 3 稅前凈現(xiàn)金流量（1-2） -2500 830 872 915 961 1509 4 調(diào)整所得稅 　 142 156 170 185 201 5 稅后凈現(xiàn)金流量（3-4） -2500 688 716 745 776 1308 　　備注：調(diào)整所得稅計算 　　利潤總額=營業(yè)收入-總成本費用-營業(yè)稅金及附加 　　=營

6、業(yè)收入-（經(jīng)營成本+折舊攤銷+當年支付的全部利息）-營業(yè)稅金及附加 　　息稅前利潤=利潤總額+當年支付的全部利息 　　息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊和攤銷-營業(yè)稅金及附加 　　調(diào)整所得稅=息稅前利潤所得稅率 　　[參考文獻]：息稅前利潤計算詳見《項目決策分析與評價》第九章，P286。 　　 　　計算得到： 　　稅前IRR=26.39%； 　　稅后IRR=18.37%，凈現(xiàn)值NPV=450.71萬元。 　　其中： 　　 　　 　　2.采用雙倍余額遞減法的現(xiàn)金流量及評價指標 　　（1）計算折舊額。 　　年折舊率=2/折舊年限10

7、0%=2/5100%=40% 　　年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值年折舊率 　　年初固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-以前各年累計折舊 　 1 2 3 4 5 年初凈值 2500 1500 900 540 520 折舊率 40% 40% 40% － － 折舊額 1000 600 360 20 20 年末凈值 1500 900 540 520 500 　　[參考文獻]：本案例涉及折舊方法，詳見《項目決策分析與評價》P267～268。 　　 　?。?）設(shè)計現(xiàn)金流量表。 　　表　項目投資現(xiàn)金流量表 序　號 項　目 0

8、 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 　 1150 1208 1268 1331 1898 1.1 營業(yè)收入 　 1150 1208 1268 1331 1398 1.2 補貼收入 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 500 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出 2500 320 370 536 681 715 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 2500 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 　 　 　 　

9、 　 　 2.3 經(jīng)營成本 　 320 336 353 370 389 2.4 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 2.5 維持運營投資 　 　 　 　 　 　 3 稅前凈現(xiàn)金流量（1-2） -2500 830 872 915 961 1509 4 調(diào)整所得稅 　 0 34 183 311 326 5 稅后凈現(xiàn)金流量（3-4） -2500 830 838 732 650 1183 　　計算得到： 　　（1）稅前IRR=26.39%； 　　（2）稅后IRR=19.75%，凈現(xiàn)值NPV=5

10、14.50萬元。 　　其中： 　　 　　3.比較與分析 　　采用不同折舊方法對項目投資現(xiàn)金流量表的所得稅前的現(xiàn)金流量和評價指標沒有影響，但是對項目所得稅后的現(xiàn)金流量和評價指標產(chǎn)生影響。 　　備注1：固定資產(chǎn)殘值與余值的關(guān)系（參見第八大題中的講解） 　　備注2：表格中主要內(nèi)容說明 　?。?）營業(yè)收入（原為銷售收入） 　　營業(yè)收入包括：銷售收入、提供服務(wù)所獲得的收入。 　　（2）補貼收入（原不明確） 　　補貼收入包括：先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼；屬于財政扶持而給予的其他形式補貼。 　　例如公益性項目、引水工程等。 　　備

11、注：僅僅包括與收益相關(guān)的政府補貼，與資產(chǎn)相關(guān)的補貼不在此處核算。 　?。?）增值稅（原表中有） 　　新表中按不含增值稅價格設(shè)定，如果采用增值稅價格，應(yīng)調(diào)整相關(guān)科目。 　　增值稅計算方法： 　　增值稅=銷項稅額-進項稅額 　　其中： 　　銷項稅額=含稅收入/（1+增值稅率）增值稅率 　　進項稅額=外購原材料、燃料動力含稅成本/（1+增值稅率）增值稅率 　　（4）維持運營投資 　　原來對此不明確。新表中單獨列有維持運營投資，使其更加明確。 　　維持運營投資包括設(shè)備更新費用、油田開發(fā)費用、礦山的井巷開拓延伸費用。例如火電廠所需要的鐵路等。 　?。?）營業(yè)稅金及附加 　　在會計

12、處理上，營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加等均可含在營業(yè)稅金及附加中。 　　[參考文獻]：本案例涉及財務(wù)分析，詳見《項目決策分析與評價》第九章，P255～306。 　　第三題 　　[背景資料] 　　某企業(yè)擬在某市開發(fā)區(qū)興建一生產(chǎn)項目，建設(shè)期為2年，運營期為6年。運營期第1年達產(chǎn)60%，第2年達產(chǎn)90%，以后各年均達產(chǎn)100%。其它基礎(chǔ)數(shù)據(jù)見下表。 　　表　某建設(shè)項目財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款 700 1000 800

13、1000 　　 　　 　　 　　 　　 　　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 160 320 　　 320 　　 　　 　　 　　 3 營業(yè)收入 　 　 2800 4320 5400 5400 5400 5400 4 經(jīng)營成本 　 　 2100 3000 3200 3200 3200 3200 5 固定資產(chǎn)折舊費 　 　 295.85 295.85 295.85 295.85 295.85 295.85 6 無形資產(chǎn)攤銷

14、費 　 　 90 90 90 90 90 90 7 維持運營投資： 自有資金 　 　 　 　 10 10 20 20 　　有關(guān)說明如下: 　　1.表中貸款額不含利息。建設(shè)投資貸款利率為6%（按年計息）。固定資產(chǎn)使用年限為10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末一次收回。 　　2.流動資金貸款利率為4%（按年計息）。流動資金在項目運營期期末一次收回并償還貸款本金。 　　3.營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為33%。 　　4.建設(shè)投資貸款本金在運營期的前4年每年等額償還，利息照付。 　　5.當?shù)卣紤]該項目對當?shù)亟?jīng)濟拉

15、動作用，在項目運營期前兩年每年給予500萬元補貼，補貼收入不計所得稅。 　　6.維持運營投資按費用化處理，不考慮增加固定資產(chǎn)，無殘值。 　?。蹎栴}］ 　　1.列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資估算總額和運營期末固定資產(chǎn)余值。 　　2.按下表的格式，編制建設(shè)投資貸款還本付息計劃表。 　　表　建設(shè)投資貸款還本付息計劃表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 1 年初借款余額 　 　 　 　 　 　 2 當年借款 　 　 　 　 　 　 3 當年應(yīng)計利息 　 　 　 　 　 　 4 當年還本付息 　 　

16、　 　 　 　 4.1 其中：還本 　 　 　 　 　 　 4.2 付息 　 　 　 　 　 　 5 年末余額 　 　 　 　 　 　 　　3.列式計算第3、5年的營業(yè)稅金及附加、總成本費用和所得稅。 　　4.按下表的格式，編制項目資本金現(xiàn)金流量表。 　　表　項目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入（CI） 　 　 　 　 　 　 　 　 1.1 營業(yè)收入 　 　 　 　 　 　 　 　 1.2 補貼收入 　 　 　

17、 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 　 　 　 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 　 　 2 現(xiàn)金流出（CO） 　 　 　 　 　 　 　 　 2.1 項目資本金 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2 貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2.1 建設(shè)投資貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2.2 流動資金貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3 貸款利息支付

18、 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3.1 建設(shè)投資貸款利息支付 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3.2 流動資金貸款利息支付 　 　 　 　 　 　 　 　 2.4 經(jīng)營成本 　 　 　 　 　 　 　 　 2.5 營業(yè)稅金及附加 　 　 　 　 　 　 　 　 2.6 所得稅 　 　 　 　 　 　 　 　 2.7 維持運營投資 　 　 　 　 　 　 　 　 3 凈現(xiàn)金流量（CI-CO） 　 　 　 　 　 　 　 　 4

19、累計凈現(xiàn)金流量 　 　 　 　 　 　 　 　 　　5.列式計算靜態(tài)投資回收期。 　　注:（1）未要求列式計算的數(shù)據(jù)可直接填入表中； 　?。?）計算結(jié)果如需要四舍五入的均保留2位小數(shù)。 　?。蹍⒖即鸢福? 　　1.列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資估算總額和運營期末固定資產(chǎn)余值。 　　[答疑編號111140201：針對該題提問] 　?。?）建設(shè)期貸款利息: 　　第1年貸款利息= 1/210006%=30萬元 （0.5分） 　　第2年貸款利息=[（1000+30）+ 1/21000]6%=91.8萬元（1分） 　　建設(shè)期貸款利息合計=30+91.8=121.8

20、萬元（0.5分） 　?。?）固定資產(chǎn)投資估算總額=700+1000+800+1000+121.8=3621.8萬元（0.5分） 　?。▍⒖肌俄椖繘Q策分析與評價》P167，第7~9行，固定資產(chǎn)投資由建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費、工程建設(shè)其他費用、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費和建設(shè)期利息等7項內(nèi)容構(gòu)成。也就是說固定資產(chǎn)投資包括建設(shè)投資和建設(shè)期利息。注意與固定資產(chǎn)原值的區(qū)別：固定資產(chǎn)原值是固定資產(chǎn)投資中形成固定資產(chǎn)的部分，該投資中有可能會形成無形資產(chǎn)或者其他資產(chǎn)。） 　?。?）運營期末固定資產(chǎn)余值=3621.8-906-295.856=1306.7萬元（1分） 　　 　　2.編制

21、建設(shè)投資貸款還本付息計劃表。 　　[答疑編號111140202：針對該題提問] 　　還本付息計劃表，見下表。 　　表　建設(shè)投資貸款還本付息計劃表（單位：萬元） 序　號 建設(shè)期 運營期1-4年 給分標準 1 2 3 4 5 6 　 1 年初借款余額 0 1030 2121.80 1591.35 1060.90 530.45 （0.5分） 2 當年借款 1000 1000 0 0 0 0 （0.5分） 3 當年應(yīng)計利息 30 91.80 127.31 95.48 63.65 31.83 （0.5分） 4

22、 當年還本付息 0 0 657.76 625.93 594.10 562.28 （0.5分） 4.1 其中：還本 0 0 530.45 530.45 530.45 530.45 （0.5分） 4.2 付息 0 0 127.31 95.48 63.65 31.83 （0.5分） 5 年末余額 1030 2121.80 1591.35 1060.90 530.45 0 （0.5分） 　　3.列式計算第3、5年的營業(yè)稅金及附加、總成本費用和所得稅。 　　[答疑編號111140203：針對該題提問] 　?。?）營業(yè)稅金及

23、附加： 　　第3年營業(yè)稅金及附加=28006%=168.00萬元（0.5分） 　　第5年營業(yè)稅金及附加=54006%=324.00萬元（0.5分） 　?。?）總成本費用 　　第3年總成本費用=2100+295.85+90+（127.31+12.8）=2625.96 萬元（0.5分） 　　第5年總成本費用=3200+295.85+90+（63.65+25.6）+10=3685.10 萬元（0.5分） 　?。?）所得稅 　　第3年所得稅=（2800-168.00-2625.96）33%=1.99萬元（0.5分） 　　第5年所得稅=（5400-324.00-3685.10）33%=4

24、59萬元（0.5分） 　　備注： 　　所得稅=利潤總額所得稅稅率=（營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用）所得稅稅率 　　4.編制項目資本金現(xiàn)金流量表。 　　[答疑編號111140204：針對該題提問] 　　項目資本金現(xiàn)金流量表，如下表所示。 　　（表格具體格式可以參考《項目決策分析與評價》教材P291表格9-12） 　　表　項目資本金現(xiàn)金流量表（單位：萬元） 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 　 1 現(xiàn)金流入（CI） 　 　 3300 4820 5400 5400 5400 7506.67 （0.5分） 1.1 營業(yè)收入

25、 　 　 2800 4320 5400 5400 5400 5400 （0.5分） 1.2 補貼收入 　 　 500 500 　 　 　 　 （0.5分） 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 　 　 　 　 　 　 　 1306.67 （0.5分） 1.4 回收流動資金 　 　 　 　 　 　 　 800 2 現(xiàn)金流出（CO） 700 800 3100.55 4093.51 4612.7 4591.38 4046.30 4686.30 （0.5分） 2.1 項目資本金 700 800 160

26、 　 　 　 　 　 （0.5分） 2.2 貸款本金償還 　 　 530.45 530.45 530.45 530.45 　 640 （0.5分） 2.2.1 建設(shè)投資貸款本金償還 　 　 530.45 530.45 530.45 530.45 　 　 （0.5分） 2.2.2 流動資金貸款本金償還 　 　 　 　 　 　 　 640 （0.5分） 2.3 貸款利息支付 　 　 140.11 121.08 89.25 57.43 25.60 25.60 （0.5分） 2.3.1 建設(shè)投資貸款利

27、息支付 　 　 127.31 95.48 63.65 31.83 　 　 （0.5分） 2.3.2 流動資金貸款利息支付 　 　 12.80 25.60 25.60 25.60 25.60 25.60 （0.5分） 2.4 經(jīng)營成本 　 　 2100 3000 3200 3200 3200 3200 （0.5分） 2.5 營業(yè)稅金及附加 　 　 168.00 259.20 324.00 324.00 324.00 324.00 （0.5分） 2.6 所得稅 　 　 1.99 182.78 459

28、 469.50 476.70 476.70 （0.5分） 2.7 維持運營投資 　 　 　 　 10 10 20 20 （0.5分） 3 凈現(xiàn)金流量（CI-CO） -700 -800 199.45 726.49 787.30 808.62 1353.70 2820.37 （0.5分） 4 累計凈現(xiàn)金流量 -700 -1500 -1300.55 -574.06 213.24 1021.86 2375.56 5195.93 （0.5分） 　　5.列式計算靜態(tài)投資回收期。 　　[答疑編號111140205：針對該題提問]

29、　　靜態(tài)投資回收期=（5-1）+|-574.06|/787.30=4.73年（1分） 　　（參見《項目決策分析與評價》P238公式8-13） 　　第四題 　　[背景資料] 　　某工業(yè)性生產(chǎn)項目，建設(shè)期為2年，運營期為6年。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 　?。?）固定資產(chǎn)投資估算額為2200萬元。其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)2080萬元（含建設(shè)期貸款利息），無形資產(chǎn)120萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，殘值率為5%，按平均年限法計算折舊。在運營期末回收固定資產(chǎn)余值。無形資產(chǎn)在運營期內(nèi)均勻攤?cè)氤杀尽? 　?。?）本項目固定資產(chǎn)投資中自有資金520萬元，固定資產(chǎn)投資資金來源為貸款和自有資金。建設(shè)期貸款均衡發(fā)

30、生在第二年，貸款年利率10%（按年計息），還款方式為在運營期內(nèi)等額償還本息。 　?。?）流動資產(chǎn)投資800萬元，在項目計算期末回收。流動資金貸款利率為3%，還款方式為運營期內(nèi)每年末只還所欠利息，項目期末償還本金。 　?。?）項目投產(chǎn)即達產(chǎn)，設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件，預(yù)計產(chǎn)品售價為30元/件，營業(yè)稅金及附加的稅率為6%，企業(yè)所得稅稅率為15%。年經(jīng)營成本為1700萬元。 　　[問題] 　　1.計算該項目發(fā)生建設(shè)期貸款的數(shù)額，并填入項目資金投入表中。 　　表 項目資金投入 單位：萬元 序　號 1 2 3 4 5～8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款（不含

31、貸款利息） 260 　 260 　 　 　 　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 　　 200 500 100 　　 　　2.編制項目的還本付息表。 　　3.編制項目的總成本費用估算表。 　　[參考答案] 　　1.計算該項目發(fā)生建設(shè)期貸款的數(shù)額，并填入項目資金投入表中。 　　[答疑編號111140206：針對該題提問] 　　建設(shè)期貸款額（含利息）=2200-520=1680（萬元） 　　設(shè)建設(shè)期貸款本金為A，則本息： 　　 　　求解得：A=1600萬元 　　因此，建設(shè)期貸款額=1600（萬元

32、）。 　　表 項目資金投入表 　單位：萬元 序　號 1 2 3 4 5～8 1 建設(shè)投資： （1）自有資金 （2）貸款（不含貸款利息） 260 260 1600 　　 　　 　　 2 流動資金： （1）自有資金 （2）貸款 　　 　　 200 500 　　 　100 　　 　　 　　2.編制項目的還本付息表。 　　[答疑編號111140207：針對該題提問] 　　本息1680：等額還本付息 　　A=P（A/P，10%，6）=1680（A/P，10%，6）=385.74（萬元）

33、　　表　編制項目的還本付息表 序　號 1 2 3 4 5 6 7 8 1 年初累計借款 0 0 1680 1462.26 1222.75 959.29 669.48 350.69 2 本年新增借款 0 1600 0 0 0 0 0 0 3 本年應(yīng)計利息 0 80 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 4 本年應(yīng)還本息 0 0 385.74 385.74 385.74 385.74 385.74 385.74 4.1 本年應(yīng)還本金 0 0 217.74

34、 239.51 263.46 289.81 318.79 350.67 4.2 本年應(yīng)還利息 　 　 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 　　3.編制項目的總成本費用估算表。 　　[答疑編號111140208：針對該題提問] 　　1）年折舊費=[2080（1-5%）]8=247（萬元） 　　2）年攤銷費=1206=20（萬元） 　　3）流動資金貸款利息 　　第3年：5003%=15（萬元） 　　第4年：（500+100）3%=18（萬元） 　　第5年：（500+100）3%=18（萬元） 　　…… 　　第8年

35、：（500+100）3%=18（萬元） 　　表　項目總成本費用估算表（單位：萬元） 序　號 3 4 5 6 7 8 1 經(jīng)營成本 1700 1700 1700 1700 1700 1700 2 折舊費 247 247 247 247 247 247 3 攤銷費 20 20 20 20 20 20 4 利息支出 183 164.23 140.28 113.93 84.95 53.07 4.1 長期借款利息 168 146.23 122.28 95.93 66.95 35.07 4.2 流動資金

36、借款利息 15 18 18 18 18 18 5 總成本費用 2150 2131.23 2107.28 2080.93 2051.95 2020.07 　　備注：流動資金借款利息計算見《項目決策分析與評價》P272。 　　第五題 　　[背景資料] 　　擬建某工業(yè)生產(chǎn)項目，這一建設(shè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 　　1.固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90萬元（其中包括無形資產(chǎn)600萬元）。建設(shè)期2年，運營期8年； 　　2.本項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入；貸款總額為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入1000萬元。貸款年利率10%

37、（按年計息）。貸款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前4年等額還本付息。無形資產(chǎn)在營運期8年中均勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率33%； 　　3.本項目第3年投產(chǎn)，當年生產(chǎn)負荷達設(shè)計生產(chǎn)能力70%，第4年達到設(shè)計生產(chǎn)能力90%，以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金； 　　4.項目的資金投入、收益、成本，見下表。 　　表　建設(shè)項目資金投入、收益、成本費用表（單位：萬元） 序　號 項　目 1 2 3 4 5 6 7 8～10 1 建設(shè)投資： 自有資金 貸款（不含貸款利息） 1529.45 1000.00

38、 1529.45 1000.00 　 　 　 　 　 　 2 營業(yè)額 　 　 3500.00 4500.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 3 營業(yè)稅及附加 　 　 210.00 270.00 300.00 300.00 300.00 300.00 4 年經(jīng)營成本 　 　 2490.84 3202.51 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 5 流動資產(chǎn)（應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨+預(yù)付賬款） 　 　 532.00 684.00 760.00

39、 760.00 760.00 760.00 6 流動負債（應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款） 　 　 89.83 115.50 128.33 128.33 128.33 128.33 7 流動資金（5-6） 　 　 442.17 568.50 631.67 631.67 631.67 631.67 　　［問題］ 　　1.計算建設(shè)期貸款利息和運營期固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費； 　　2.編制項目的借款還本付息計劃表。 　　3.編制總成本費用表。 　?。蹍⒖即鸢福? 　　問題1：解： 　　[答疑編號111140301：針對該題提問] 　　1.建設(shè)期貸

40、款利息計算： 　　第1年貸款利息＝（0＋10002）10%＝50萬元 　　第2年貸款利息＝[（1000+50）＋10002]10%＝155萬元 　　建設(shè)期貸款利息總計＝50＋155＝205萬元 　　2.固定資產(chǎn)折舊費＝（5263.9－600－300）12＝363.66萬元 　　無形資產(chǎn)攤銷費＝6008＝75萬元 　　問題2：解： 　　[答疑編號111140302：針對該題提問] 　　1.根據(jù)貸款利息公式列出還本付息表中的各項費用，并填入建設(shè)期兩年的貸款利息。見下表。因此，第3年年初累計借款額為2205萬元，則該年應(yīng)計利息按以下公式計算： 　　第3年應(yīng)計利息＝220510%＝2

41、20.50萬元 　　 　　2.計算投產(chǎn)后的前4年應(yīng)償還的等額本息 　　A＝P＝2205＝22050.31547＝695.61萬元。 　　表　借款還本付息計劃表（單位：萬元） 序　號 名　稱 1 2 3 4 5 6 1 年初借款余額 0 1050 2205 1729.89 1207.27 632.39 2 當年借款 1000 1000 0 0 0 0 3 當年應(yīng)計利息 50 155 220.50 172.99 120.73 63.24 4 當年應(yīng)還本付息 　 　 695.61 695.61 695.6

42、1 695.63 4.1 其中：當年應(yīng)還利息 　 　 220.50 172.99 120.73 63.24 4.2 當年應(yīng)還本金 　 　 475.11 522.62 574.88 632.39 5 年末余額 1050 2205 1729.89 1207.27 632.39 0.00 　　問題3：解： 　　[答疑編號111140303：針對該題提問] 　　根據(jù)總成本費用的組成，列出總成本費用中的各項費用。并將借款還本付息表中第3年的貸款利息220.50萬元和年經(jīng)營成本、年折舊費、攤銷費一并填入總成本費用表中，匯總得出第3年的總成本費用為：3

43、150萬元。見下表。 　　表　總成本費用表（單位：萬元） 序　號 3 4 5 6 7 8 9 10 1 年經(jīng)營成本 2490.84 3202.51 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 3558.34 2 年折舊費 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 363.66 3 年攤銷費 75 75 75 75 75 75 75 75 4 利息支出 220.50 172.99 120.73 63.24 0

44、 0 0 0 5 總成本費用 3150.00 3814.16 4117.73 4060.24 3997.00 3997.00 3997.00 3997.00 　　第六題 　　[背景資料] 　?。?）某項目計算期11年，生產(chǎn)期10年。固定資產(chǎn)殘值率為4%，采用平均年限折舊法，折舊期限為10年。無形資產(chǎn)（包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等）20萬元，其他資產(chǎn)（遞延資產(chǎn)，即其他資產(chǎn)攤銷費，包括生產(chǎn)準備費、開辦費、樣品樣機購置費等）6萬元，無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分5年攤銷。計算期第1年投入資金見下表： 　　項目第1年投入資金狀況（單位：萬元） 項　目 第1年

45、 工程費用 200 工程建設(shè)其他費用 41 預(yù)備費 5 建設(shè)期利息 4 流動資金 50 　?。?）計算期第2年到第11年，年生產(chǎn)經(jīng)營情況見下表。 　　項目生產(chǎn)期生產(chǎn)經(jīng)營狀況（單位：萬元） 項　目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 營業(yè)收入 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 外購原材料 　 16 32 40 40 40 40 40 40 40 40 外購燃料、動力 　 8 16 20 20 20 20

46、20 20 20 20 工資及福利費 　 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 修理費 　 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 財務(wù)費用 　 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 其他費用 　 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 　　備注：其他費用＝其他制造費＋其他管理費＋其他營業(yè)費，其中，其他制造費是指制造費中除了工資、折舊、修理費后的其余部分；其他管理費是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的費用，其他營業(yè)費用是指銷售產(chǎn)品所產(chǎn)生的各項費用、

47、專設(shè)銷售機構(gòu)所產(chǎn)生的各類費用。 　　（3）凡與增值稅有關(guān)的數(shù)據(jù)均為含稅價，增值稅率17%。營業(yè)稅金及附加為增值稅的10%，所得稅稅率為33%，基準收益率ic=10%。 　　（4）項目計算期結(jié)束時，將固定資產(chǎn)出售，售價為20萬元。 　　[問題] 　　計算項目各年的現(xiàn)金流量，并依據(jù)計算結(jié)果求項目財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）（稅后）和財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）（稅后）（要求寫出詳細計算過程）。 　　[參考答案] 　　問題（1）解： 　　[答疑編號111140304：針對該題提問] 　?。ㄒ唬╉椖客顿Y現(xiàn)金流量表 　　表　項目投資現(xiàn)金流量表 項目財務(wù)流量表　　　　　　　　　　　　單位：萬元

48、 序　號 項　目 合　計 計算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 現(xiàn)金流入 1695.37 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 243.37 1.1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 1.2 補貼收入 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 16.37 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 16

49、.37 1.4 回收流動資金 50 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 50 2 現(xiàn)金流出 1200.04 296 49.48 80.96 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 96.7 2.1 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 246 246 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.2 流動資金 50 50 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.3 經(jīng)營成本 732 　 42 66 78 78 78 78 78 78

50、 78 78 2.4 維持運營投資 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 2.5 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 2.6 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 3 凈現(xiàn)金流量（1-2）（稅前） 495.33 -296 21.52 61.04 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 80.3 146.67 4 累

51、計凈現(xiàn)金流量 　 　 -274.5 -213.4 -133.14 -52.84 27.46 107.76 188.06 268.36 348.66 495.33 5 調(diào)整所得稅 153.09 　 0 8.3 17.03 17.03 17.03 18.74 18.74 18.74 18.74 18.74 6 稅后凈現(xiàn)金流量 342.24 -296 21.52 52.74 63.27 63.27 63.27 61.56 61.56 61.56 61.56 127.93 計算指標： 項目財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR

52、=14.3% 項目財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%） FNPV=61.52（萬元） 　?。ǘ┈F(xiàn)金流入 　　1.營業(yè)收入 　　題目已經(jīng)給出相關(guān)數(shù)據(jù)。 　　2.補貼收入 　　本項目無。 　　3.回收固定資產(chǎn)余值 　?。?）固定資產(chǎn)原值。 　　固定資產(chǎn)原值＝工程費用＋預(yù)備費＋建設(shè)期利息＋其他費用（工程建設(shè)其他費用－無形資產(chǎn)－遞延資產(chǎn)）＝200＋5＋4＋（41－20－6）＝224萬元 　　其他建設(shè)費用中應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的部分，即扣除應(yīng)計入無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)以外的第二部分費用。 　　[參考文獻]：本案例涉及固定資產(chǎn)原值，詳見《項目決策分析與評價》P266～267。 　?。?）年折舊費

53、用=224（1－0.04）／10＝21.5萬元。 　?。?）固定資產(chǎn)回收價值=20－（20－2240.04）33%＝16.37萬元。 　　殘值＝2244%＝8.96（萬元） 　　市值＝20（萬元） 　　回收固定資產(chǎn)余值＝20－（20－8.96）33%＝16.37（萬元） 　　4.回收流動資金 　　放在最后一年，一次回收50萬元。 　　（三）現(xiàn)金流出 　　1.建設(shè)投資 　　建設(shè)投資＝工程費用＋工程建設(shè)其他費用＋預(yù)備費用＝200＋41＋5＝246萬元 　　其中工程費用包括：建筑工程費用、設(shè)備購置費用、安裝工程費用。 　　2.流動資金 　　全部發(fā)生在第一年，為50萬元。

54、　　3.經(jīng)營成本 　?。?）經(jīng)營成本＝外購原材料費用＋外購燃料及動力費用＋工資及福利費＋修理費用＋其他費用 　?。?）經(jīng)營成本＝總成本費用－折舊費用－攤銷費－利息支出 　　　　備注：經(jīng)營成本計算見《項目決策分析與評價》P272。 　　 總成本費用估算表　　　　　　　　　　 單位：萬元 序　號 項　目 合　計 計算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 外購原材料費 368 　 16 32 40 40 40 40 40 40 40 40 2 外購燃料及動力費 184 　 8 16 20 20 2

55、0 20 20 20 20 20 3 工資及福利費 100 　 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 4 修理費 50 　 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 折舊費 215 　 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.5 6 攤銷費 26 　 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 　 　 　 　 　 7 財務(wù)費用 20 　 2 2 2 2 2 2 2 2 2

56、 2 8 其他費用 30 　 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 10 總成本費用合計（1+2+3+4+5+6+7+8） 993 　 70.7 94.7 106.7 106.7 106.7 101.5 101.5 101.5 101.5 101.5 11 經(jīng)營成本（10-5-6-7） 732 　 42 66 78 78 78 78 78 78 78 78 　　備注：總成本費用計算見《項目決策分析與評價》P273、265。 　　其中攤銷費用見下表： 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表　　　　　　　單位：萬元

57、 序　號 項　目 合　計 計算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 無形資產(chǎn) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 20 20 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費 　 　 4 4 4 4 4 　 　 　 　 　 　 凈值 　 　 16 12 8 4 0 　 　 　 　 　 2 遞延資產(chǎn) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 6 6 　 　

58、 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費 　 　 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 　 　 　 　 　 　 凈值 　 　 4.8 3.6 2.4 1.2 0 　 　 　 　 　 3 合計 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 原值 26 26 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年攤銷費 　 　 5.2 5.2 5.2 5.2 5.2 　 　 　 　 　 3 凈值 　 　 20.8 15.6

59、 10.4 5.2 0 　 　 　 　 　 　　備注：攤銷費用計算見《項目決策分析與評價》P269。 　　4.營業(yè)稅金及附加 　　營業(yè)稅金及附加＝增值稅10%（題目給出）。 　　5.增值稅 　　增值稅＝銷項稅額－進項稅額（第四冊《項目決策分析與評價》P287）（例【9-11】中相關(guān)數(shù)據(jù)為不含稅價格）。 　　情況一：營業(yè)收入和總成本費用為不含稅價格，此時， 　　 　　情況二：當營業(yè)收入、總成本費用為含稅價時，此時， 　　 　　計算計算期第二年增值稅： 　　 　　增值稅＝銷項稅額－進項稅額＝10.3－3.5＝6.8（萬元） 　　 　　其中：

60、　?。?）銷項稅額=含稅營業(yè)收入增值稅率/（1+增值稅率） 　?。?）進項稅額=（外購原材料+外購燃料動力含稅成本）增值稅率/（1+增值稅率） 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅　　　　　　　　　　　單位：萬元 序　號 項　目 合　計 計算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 2 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1

61、.7 3 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 　 銷項稅額 236.5 　 10.3 20.6 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 25.7 　 進項稅額 80.1 　 3.5 7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 8.7 　　備注：增值稅計算見《項目決策分析與評價》P274，287。 　　（四）所得稅 項目所得稅計算表　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元 序　號 項　目 合　計

62、計算期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 營業(yè)收入 1629 　 71 142 177 177 177 177 177 177 177 177 2 營業(yè)稅金及附加 15.64 　 0.68 1.36 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 3 增值稅 156.4 　 6.8 13.6 17 17 17 17 17 17 17 17 4 總成本費用 993 　 70.7 94.7 106.7 106.7 106.7 101.5

63、101.5 101.5 101.5 101.5 5 利潤總額（1-2-3-4） 464 　 -7.18 32.34 51.6 51.6 51.6 56.8 56.8 56.8 56.8 56.8 6 彌補以前年度虧損 　 　 　 -7.18 　 　 　 　 　 　 　 　 7 應(yīng)納稅所得額（5-6） 464 　 0 25.2 51.6 51.6 51.6 56.8 56.8 56.8 56.8 56.8 8 所得稅 153.09 　 0 8.3 17.03 17.03 17.03 18.74 18.74 18.74 18.74 18.74 　　表中數(shù)據(jù)允許存在一定誤差。 　　第七題（總投資收益率和項目資本金凈利潤率） 　　[背景資料] 　　見【例9-11】。見《項目決策分析與評價》P287。 　　 　　其中，年凈利潤＝利潤總額－所得稅。 　　第八題（利息備付率和償債備付率） 　　[背景資料] 　　見【例9-16】。見《項目決策分析與評價》P302。 　　 　　第九題（資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率） 　　[背景資料] 　　見【例9-17】。見《項目決策分析與評價》P304。