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1、美國(guó)金融危機(jī)原因分析及其啟示 提要由次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)金融危機(jī),其成因復(fù)雜,主要包括金融創(chuàng)新過(guò)度、監(jiān)管失責(zé)、金融資產(chǎn)泡沫和國(guó)際貨幣體系弊端等。然而,金融危機(jī)在帶給我國(guó)嚴(yán)重影響的同時(shí),也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一定的機(jī)遇,我國(guó)要充分吸取教訓(xùn),加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,提高金融發(fā)展水平,創(chuàng)建有效的監(jiān)管模式,以促使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展,應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。 　　關(guān)鍵詞:金融危機(jī);原因;影響;機(jī)遇;啟示 　　中圖分類號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 　　 　　美國(guó)金融危機(jī)自爆發(fā)以來(lái),迅速蔓延,波及世界各國(guó),不僅波及歐洲各國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家,也波及到以中國(guó)、俄羅斯、印度和巴西等“金磚四國(guó)”為代表的新興經(jīng)

2、濟(jì)體和廣大發(fā)展中國(guó)家。其惡劣影響不僅直接危害到各國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì),也逐漸在各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)出來(lái)。美國(guó)金融危機(jī)為我國(guó)敲響了警鐘,我們應(yīng)積極采取應(yīng)對(duì)措施,防患于未然。 　　 　　一、美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的原因 　　 　　(一)過(guò)度的金融創(chuàng)新、金融杠桿泛化催生資產(chǎn)泡沫。金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過(guò)各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物。金融創(chuàng)新在提高金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率、增強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力和增強(qiáng)金融作用力方面具有不可替代的作用,但同時(shí)也大大增加了金融風(fēng)險(xiǎn),使金融業(yè)的穩(wěn)定性下降,誘發(fā)金融市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)和資產(chǎn)泡沫膨脹的不良傾向。 　　銀行為分散風(fēng)險(xiǎn)將次級(jí)房貸這種高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)以

3、證券化方式投入資本市場(chǎng),投資者因信息不對(duì)稱,無(wú)法了解其所購(gòu)買金融資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn),而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在利益的驅(qū)動(dòng)下對(duì)與次貸有關(guān)的金融債券做出過(guò)高的評(píng)級(jí),誘導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的投資決策。 　　投資銀行在高金融杠桿帶來(lái)巨額收益的驅(qū)動(dòng)下,圍繞房貸衍生出大量復(fù)雜的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,如抵押貸款支持債券(MBS)、債務(wù)抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等。僅CDS一種衍生品所涉及擔(dān)保的金額在2008年3月就達(dá)到62萬(wàn)億美元。金融衍生產(chǎn)品的價(jià)值大大超過(guò)同期全球所有國(guó)家60萬(wàn)億美元的GDP總和,資產(chǎn)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)顯露無(wú)遺。 　　(二)美國(guó)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管缺失。1999年通過(guò)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》恢復(fù)了混業(yè)經(jīng)

4、營(yíng),但是金融分業(yè)監(jiān)管體制沒有進(jìn)行調(diào)整,造成了監(jiān)管的錯(cuò)位與滯后。金融監(jiān)管沒有跟上金融創(chuàng)新步伐所導(dǎo)致的監(jiān)管缺失成為美國(guó)金融危機(jī)的另一個(gè)主要原因。 　　美國(guó)現(xiàn)有監(jiān)管體系機(jī)構(gòu)眾多,權(quán)力過(guò)于分散,監(jiān)管職能相互重疊,表面上看起來(lái)每一業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管,但在現(xiàn)今金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng),金融機(jī)構(gòu)多種業(yè)務(wù)交叉,金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)往往同時(shí)涉及銀行信貸、證券、保險(xiǎn)、投資銀行等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,單一領(lǐng)域的監(jiān)管往往使交叉領(lǐng)域出現(xiàn)監(jiān)管真空,特別是對(duì)于涉及系統(tǒng)性、全局性的問(wèn)題缺乏有效監(jiān)管和協(xié)調(diào),導(dǎo)致監(jiān)管缺失和效率低下。如,目前美國(guó)有多個(gè)部門負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管,而投資銀行的主要業(yè)務(wù)――對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資基金等卻處于監(jiān)管真空

5、區(qū)。 　　(三)美國(guó)獨(dú)有的“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”運(yùn)行模式,弱化了實(shí)體經(jīng)濟(jì),使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡。美國(guó)通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差用美元現(xiàn)金買回其他國(guó)家的產(chǎn)品和資源,賣出產(chǎn)品及資源得到美元的其他國(guó)家再用得到的美元購(gòu)買美國(guó)的債券和其他金融資產(chǎn)。美元現(xiàn)金通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差流出美國(guó),又通過(guò)資本項(xiàng)目流回美國(guó)。在美元資金的循環(huán)中,美國(guó)一方面消費(fèi)了別國(guó)的資源、商品、勞務(wù);另一方面又在境外留下了越來(lái)越多的美元債券和其他金融資產(chǎn)。 　　通過(guò)資本項(xiàng)目不斷回流的美元刺激了美國(guó)境內(nèi)以房地產(chǎn)、股票、債券及其他可以反復(fù)炒作的金融資產(chǎn)為代表的“虛擬資本”的不斷膨脹,刺激了美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,卻造成了美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰落。美國(guó)以制造業(yè)

6、為代表依托于實(shí)實(shí)在在物質(zhì)生產(chǎn)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)只將高端、高價(jià)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)留在國(guó)內(nèi),將低端低價(jià)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至國(guó)外。對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫節(jié)是十分危險(xiǎn)的,虛擬經(jīng)濟(jì)越龐大越強(qiáng),抵抗金融危機(jī)的能力就越弱,在經(jīng)歷危機(jī)后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力也越困難。 　　(四)國(guó)際貨幣體系的缺陷。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系本質(zhì)上是一種以美元為核心的信用本位制,美元具有了主權(quán)貨幣和國(guó)際結(jié)算貨幣的雙重身份,其供給取決于美國(guó)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策,因而缺乏必要的國(guó)際約束和協(xié)調(diào)機(jī)制。隨著金融全球化的發(fā)展,美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于美元的超量對(duì)外供給,金融資產(chǎn)膨脹、實(shí)體經(jīng)濟(jì)海外轉(zhuǎn)移而日漸空虛和脆弱,造成經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡。 　　與之相對(duì),東亞等貿(mào)易

7、國(guó)家普遍維持本幣低估的出口導(dǎo)向戰(zhàn)略,內(nèi)需低迷,低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄,造成貿(mào)易持續(xù)順差、美元作為儲(chǔ)備資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)大的局面,面臨著對(duì)美國(guó)市場(chǎng)過(guò)度依賴、本幣升值壓力和美元資產(chǎn)損失等失衡風(fēng)險(xiǎn)。 　　 　　二、金融危機(jī)帶給我國(guó)的“?！迸c“機(jī)” 　　 　　(一)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響 　　1、外貿(mào)出口受挫。美國(guó)是中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴,美國(guó)金融危機(jī)的傳導(dǎo)效應(yīng)對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。我國(guó)對(duì)美出口的產(chǎn)品中,紡織品、鞋襪、底端生活用品等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占有相當(dāng)大的比重。而這些產(chǎn)品的主要消費(fèi)群體是美國(guó)的中低收入階層,他們?cè)谶@次金融危機(jī)中遭受了很大的損失,這必將在很大程度上影響這些產(chǎn)品的對(duì)美出

8、口。我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口主要依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)與其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),由于金融危機(jī)帶來(lái)的人民幣升值,使得中國(guó)企業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減少,出口進(jìn)一步受到抑制。 　　2、資產(chǎn)價(jià)值受損。波及到世界范圍的金融危機(jī),造成了美國(guó)、歐洲、東亞資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩,而這種動(dòng)蕩也波及到中國(guó)A股市場(chǎng),使股指大幅下降,投資者資產(chǎn)價(jià)值縮水;另外,由于美元貶值,中國(guó)投資于美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的5,000多億美元資產(chǎn)也存在遭受損失的可能性。 　　3、失業(yè)增加,畢業(yè)生就業(yè)困難。金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)的影響非常大,而中小企業(yè)是解決我國(guó)勞動(dòng)力就業(yè)的主力軍。大量的中小企業(yè)都是布局在我國(guó)東南沿海地區(qū)的勞動(dòng)密集型企業(yè)。這些企業(yè)的破產(chǎn)倒閉導(dǎo)致勞動(dòng)

9、力市場(chǎng)中大量低端勞動(dòng)者失業(yè),以農(nóng)民工為主,但也有部分城鎮(zhèn)職工。同時(shí),我國(guó)2009年還有1,100萬(wàn)大學(xué)畢業(yè)生面臨沉重的就業(yè)壓力。 　　(二)金融危機(jī)帶給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇 　　1、平衡物資儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的機(jī)遇。作為世界第一人口大國(guó),我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)客觀需要大量的物資和能源。而能源困境的解決不僅需要節(jié)約能耗,更需要大量從國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口生產(chǎn)必備物資。金融危機(jī)時(shí)期,如果我國(guó)政府能夠在礦產(chǎn)、能源價(jià)格較低時(shí)加大進(jìn)口數(shù)量,則在對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)的同時(shí),也平衡了我國(guó)的物資儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供物質(zhì)保障。 　　2、深化國(guó)內(nèi)價(jià)格體制改革的機(jī)遇。改革開放三十年來(lái),我國(guó)社會(huì)主

10、義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得卓越的成績(jī),絕大多數(shù)商品和勞務(wù)價(jià)格均已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)節(jié),市場(chǎng)在資源配置中起到了基礎(chǔ)性作用。然而,還有一些重要商品如能源,其價(jià)格還未改革到位,不能與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格接軌。金融危機(jī)帶來(lái)的國(guó)際大宗商品價(jià)格走低,為我國(guó)的價(jià)格體制改革提供了良好的機(jī)遇。 　　3、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的機(jī)遇。金融危機(jī)將使我國(guó)那些技術(shù)落后、勞動(dòng)生產(chǎn)率低、不符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)遭到淘汰,而使那些技術(shù)先進(jìn)、勞動(dòng)生產(chǎn)率高、符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展和壯大。金融危機(jī)將促使我國(guó)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,加快經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,不斷尋求新的報(bào)酬遞增的源泉,著力提高能源資源利用效率,將粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)化為集約型

11、的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),形成服務(wù)經(jīng)濟(jì)為主、三二一產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 　　 　　三、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示 　　 　　(一)加強(qiáng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。盡管我國(guó)銀行業(yè)中的數(shù)個(gè)大銀行歷經(jīng)不良資產(chǎn)剝離、股改、引入戰(zhàn)略投資者、上市,其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)有了質(zhì)的改變和量的提升,然而其風(fēng)險(xiǎn)管理水平與國(guó)際知名應(yīng)行仍存在一定的差距。面對(duì)國(guó)際金融動(dòng)蕩局面和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整因素,中國(guó)銀行業(yè)最迫切需要解決的問(wèn)題是提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。一定要認(rèn)真接受監(jiān)管部門的監(jiān)管,貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略,提升風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控能力,在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中合規(guī)、審慎運(yùn)

12、作,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。 　　(二)積極有序地推進(jìn)金融創(chuàng)新。中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與美國(guó)截然不同,美國(guó)是金融創(chuàng)新過(guò)度,而中國(guó)則是金融創(chuàng)新不足。目前,中國(guó)的主要問(wèn)題是金融創(chuàng)新層次較低、金融產(chǎn)品單一,金融體系運(yùn)作效率較低。中國(guó)不能因?yàn)槊绹?guó)爆發(fā)金融危機(jī)而變得謹(jǐn)小慎微,裹足不前,而停止金融創(chuàng)新的步伐。創(chuàng)新會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn),只要將風(fēng)險(xiǎn)限制在可控范圍內(nèi),并且逐步跟上監(jiān)管水平,創(chuàng)新就是可行的,就是必需的。 　　(三)構(gòu)造金融業(yè)有效的綜合經(jīng)營(yíng)監(jiān)管模式。面對(duì)全球性金融危機(jī),結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和金融發(fā)展水平,我國(guó)應(yīng)構(gòu)造一個(gè)更為有效全方位的綜合經(jīng)營(yíng)監(jiān)管模式,以加強(qiáng)金融監(jiān)管,進(jìn)一步防范金融風(fēng)險(xiǎn)。 　　我國(guó)金融監(jiān)

13、管目標(biāo)模式應(yīng)該是:按照功能性金融監(jiān)管的思路,通過(guò)立法設(shè)立一個(gè)覆蓋所有金融業(yè)務(wù)的綜合性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)和各類型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。為保證金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行,切實(shí)保護(hù)金融領(lǐng)域消費(fèi)者的合法權(quán)益,這一監(jiān)管機(jī)構(gòu)要能夠根據(jù)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的總體要求,通盤考慮和制定金融法律法規(guī),協(xié)調(diào)監(jiān)管政策和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),監(jiān)測(cè)和評(píng)估金融部門的整體風(fēng)險(xiǎn)。在這一監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部,應(yīng)該設(shè)立綜合監(jiān)管部、銀行監(jiān)管部、證券監(jiān)管部、保險(xiǎn)監(jiān)管部、信托監(jiān)管部等多個(gè)專業(yè)化部門,對(duì)于類似金融控股公司性質(zhì)的綜合性金融業(yè)務(wù)可以由綜合監(jiān)管部負(fù)責(zé)監(jiān)管,其他按照金融業(yè)務(wù)來(lái)確定監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管。 　　(四)進(jìn)一步強(qiáng)化我國(guó)金融業(yè)發(fā)展水平,在國(guó)際金融

14、新秩序的構(gòu)造中爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)。由于國(guó)際金融體系的缺陷是形成金融危機(jī)的主要原因之一,因此對(duì)現(xiàn)有不受約束的美元所主導(dǎo)的國(guó)際金融體系進(jìn)行改革是挽救金融危機(jī)、恢復(fù)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要手段。我國(guó)要進(jìn)一步強(qiáng)化金融發(fā)展水平,在國(guó)際金融新秩序的重構(gòu)中爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。一方面要漸進(jìn)有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換和國(guó)際化進(jìn)程,有效借鑒他國(guó)貨幣國(guó)際化的路徑與方式,審慎探索符合中國(guó)實(shí)際情況的具體方案,走一條漸進(jìn)有序卻堅(jiān)定的貨幣國(guó)際化之路;另一方面應(yīng)加快金融體制改革,盡快縮小與金融強(qiáng)國(guó)之間的差距,獲得與他們平等的地位和發(fā)言權(quán)。(1)通過(guò)放開存款利率完成市場(chǎng)化導(dǎo)向的利率體制改革;(2)放松銀行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入,允許民間資本開設(shè)社

15、區(qū)銀行、農(nóng)村銀行;(3)盡快建立存款保險(xiǎn)制度和銀行破產(chǎn)制度,加強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)自控意愿和能力;(4)變股票發(fā)行的審批制度為注冊(cè)備案制度,增強(qiáng)金融市場(chǎng)的活力;(5)建設(shè)金融業(yè)健康發(fā)展所需要的長(zhǎng)期市場(chǎng)信用基礎(chǔ),以形成良好的長(zhǎng)期投資環(huán)境。 　　(五)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需協(xié)調(diào)發(fā)展。首先,由于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性,因此我國(guó)應(yīng)夯實(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)――實(shí)體經(jīng)濟(jì),要著眼于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興,選擇新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)、有發(fā)展優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)為對(duì)象,加大金融支持力度;規(guī)范上市公司的產(chǎn)生機(jī)制,并對(duì)現(xiàn)有業(yè)績(jī)較差的公司進(jìn)行以資產(chǎn)重組等為內(nèi)容的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作,以便從整體上提高上市

16、公司的質(zhì)量。其次,促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展。要積極探索虛擬資本的新形式以及虛擬資本交易的新技術(shù),把開發(fā)具有避險(xiǎn)功能的各種衍生金融工具作為虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的重點(diǎn),增加金融品種,提高服務(wù)質(zhì)量。 　　綜上所述,由次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),其成因復(fù)雜、影響及其嚴(yán)重,不僅使歐美各國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退,也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響,但同時(shí)也為我國(guó)價(jià)格體系改革、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式提供了機(jī)遇。我國(guó)要充分吸取金融危機(jī)的教訓(xùn),強(qiáng)化金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、積極有序地進(jìn)行金融創(chuàng)新、創(chuàng)建有效的綜合監(jiān)管模式、促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展,以平穩(wěn)渡過(guò)危機(jī),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。 　　(作者單位:天津天獅學(xué)院) 　　 　　主要參考文獻(xiàn): 　　[1]孫時(shí)聯(lián),劉駿民,張?jiān)?美國(guó)金融危機(jī)深層次思考與對(duì)策[N].國(guó)際金融報(bào),2008.10.31. 　　[2]潘英麗.中國(guó)的借鑒:加快金融體制變革強(qiáng)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)[N].國(guó)際金融報(bào),2008.11.17. 　　[3]任碧云.論金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下的監(jiān)管模式選擇[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng),2007.7.