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1、第三章 外匯交易 一、填空題 1、銀行間市場，是指銀行同業(yè)之間買賣外匯形成的市場。由于每日成交金額巨大，其交易量占整個外匯市場交易量的90%以上,故又稱作________. 2、 ________在第一次世界大戰(zhàn)之前就已發(fā)展起來，是世界上出現(xiàn)最早的外匯市場,也是迄今為止世界上規(guī)模最大的外匯市場,其外匯交易額約占世界外匯交易總額的30%. 3、 ________是指在成交后的第二個營業(yè)日交割。如果遇上任何一方的非營業(yè)日，則向后順延到下一個營業(yè)日，但交割日順延不能跨月。 4、________是指套匯者在不同交割期限、不同外匯市場利用匯率上的差異進(jìn)行外匯買賣,以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取差價(jià)利

2、潤的行為.其核心就是做到________，賺取匯率差價(jià)。 5、由于外匯期貨交易的結(jié)算是每天進(jìn)行的，只要結(jié)算價(jià)格有變化,每天就會發(fā)生損益的收付，直到交割或結(jié)清為止。因此，外匯期貨交易實(shí)際上實(shí)行的是________。 二、不定項(xiàng)選擇題 1、目前世界上最大的外匯交易市場是( ). A．紐約 B．東京 C．倫敦 D．香港 2、外匯市場的主要參與者是( )。 A．外匯銀行 B．中央銀行 C．中介機(jī)構(gòu) D．顧客 3、按外匯交易參與者不同，可分為

3、（ )。 A．銀行間市場 B．客戶市場 C．外匯期貨市場 D．外匯期權(quán)市場 4、利用不同外匯市場問的匯率差價(jià)賺取利潤的交易是（ ）。 A．套利交易 B．擇期交易 C．掉期交易心 D．套匯交易 5、即期外匯交易的交割方式有( )。 A．信匯 B．票匯 C．電匯 D．套匯 6、掉期交易的特點(diǎn)是（ ). A．同時買進(jìn)和賣出 B．買賣的貨幣相同，數(shù)量相等 C．必須有標(biāo)

4、準(zhǔn)化合約 D．交割期限不同 7、外匯期貨市場由下列部分構(gòu)成（ ）. A．交易所 B．清算所 C．傭金商 D．場內(nèi)交易員 8、外匯期貨交易的特點(diǎn)包括（ )。 A．保證金制度 B．逐日清算制度 C．現(xiàn)金交割制度 D．保險(xiǎn)費(fèi)制度 9、按外匯期權(quán)行使期權(quán)的時限可分為( ). A．歐式期權(quán) B．買人看跌期權(quán) C．買入看漲期權(quán) D．美式期權(quán) 10、賦予期權(quán)買者在有效期內(nèi),無論市場價(jià)格升至多高，都有權(quán)以原商定價(jià)格

5、（低價(jià)）購買合同約定數(shù)額的外匯是（ ）。 A．看漲期權(quán) B．看跌期權(quán) C．場內(nèi)交易期權(quán) D．場外交易期權(quán) 三、判斷分析題 1、從全球范圍看，外匯市場已經(jīng)成為了一個24小時全天候運(yùn)作的市場。 ( ） 2、在不同的標(biāo)價(jià)法下,買價(jià)和賣價(jià)的位置不同.直接標(biāo)價(jià)法：前面是買價(jià),后面是賣價(jià)。 ( ） 3、“交割日”就是外匯買賣成交后第二個營業(yè)日. ( ） 4、進(jìn)行套利交易的前提條件是兩地利差須大于掉期成本，即期利率差大于高利率貨幣的遠(yuǎn)期貼水率；利率差大于低利率貨幣的遠(yuǎn)期升水率。( ) 5、外匯期權(quán)就其內(nèi)容看，

6、可分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)，買方期權(quán)也叫看跌期權(quán)，賣方期權(quán)又稱看漲期權(quán)。( ) 四、名詞解釋 1、外匯市場 2、外匯黑市 3、外匯經(jīng)紀(jì)人 4、即期外匯交易 5、遠(yuǎn)期外匯交易 6、套匯交易 7、套利交易 8、掉期交易 9、外匯期貨交易 10、外匯期權(quán)交易 11、直接套匯 12、間接套匯 13、非抵補(bǔ)套利 14、抵補(bǔ)套利 15、空頭套期保值 16、多頭套期保值 17、看漲期權(quán) 18、看跌期權(quán) 19、美式期權(quán) 20、歐式期權(quán) 五、簡答題 1、外匯市場的特點(diǎn)是什么?由哪幾部分構(gòu)成？

7、 2、什么是遠(yuǎn)期外匯交易？其作用有哪些？ 3、簡述即期外匯交易的操作程序。 4、什么是外匯期貨交易?它的特點(diǎn)有哪些？ 5、簡述外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易的區(qū)別。 六、論述題 1、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期權(quán)交易和外匯期貨交易各有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？ 2、結(jié)合所學(xué)知識，談?wù)剬ν鈪R交易的認(rèn)識. 七、技能訓(xùn)練 1、已知倫敦外匯市場的外匯牌價(jià)為，即期匯率：l英鎊=1．5600—1．5620美元，3個月遠(yuǎn)期：70—90。 （1)美元3個月遠(yuǎn)期的匯率是多少？ （2）某商人如賣出3個月遠(yuǎn)期美元10 000,屆時可以換回多少英鎊？（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位） (3）如按上述

8、匯率，我機(jī)械公司出口一批機(jī)床,原報(bào)價(jià)每臺18 000英鎊，現(xiàn)英商要求改用美元報(bào)價(jià)，則應(yīng)報(bào)多少美元？ 2、美國套匯者以100美元利用下面三個市場套匯，結(jié)果如何？ 紐約 1美元=1．6250一1．6260歐元 法蘭克福1英鎊=2．4150一2．4160歐元 倫敦 1英鎊=1．5320一1．5330美元 3、倫敦3個月短期利率9％，紐約3個月短期利率6％，紐約外匯市場即期匯率1英鎊=1．5356-1．5366美元，遠(yuǎn)期貼水16—36，一美國商人以10萬美元套利，結(jié)果如何？ 4、某美國公司從英國進(jìn)口機(jī)器，3個月后需支付貨款625萬英鎊。為防止外匯風(fēng)險(xiǎn)以歐式期權(quán)保值。協(xié)議價(jià)格

9、1英鎊=0．5500美元,買入50份英鎊期貨買權(quán)，期權(quán)費(fèi)為每英鎊2美分.如果3個月后英鎊匯率發(fā)生下列變化：各種情況的損益如何，該公司應(yīng)采取什么辦法？ (1)1英鎊=0．5300美元 （2）1英鎊=0．5700美元 (3)1英鎊=0．5900美元  第三章 參考答案 一、填空題 1、外匯批發(fā)市場； 2、倫敦外匯市場； 3、標(biāo)準(zhǔn)交割日交割； 4、套匯交易，低買高賣； 5、每日清算制度； 二、不定項(xiàng)選擇題 1、 A ；2、A ;3、 AB；4、D； 5、ABC; 6、ABD;7、ABCD;8、AB 9、CD;10、 A 三、判斷分析題

10、 1、√ 2、√ 3、 銀行同業(yè)間即期外匯交易的交割日包括三種類型：1．當(dāng)日交割2．次日交割3．標(biāo)準(zhǔn)交割日交割 4、√ 5、 看漲期權(quán)（call Option），又稱買入期權(quán)或多頭期權(quán)，即期權(quán)買方預(yù)測未來某種外匯價(jià)格上漲，購買該種期權(quán)可獲得在未來一定期限內(nèi)以合同價(jià)格和數(shù)量購買該種外匯的權(quán)利?？吹跈?quán)(Put Option），又稱賣出期權(quán)或空頭期權(quán)，即期權(quán)買方預(yù)測未來某種外匯價(jià)格下跌，購買該種期權(quán)可獲得未來一定期限內(nèi)以合同價(jià)格和數(shù)量賣出該種外匯的權(quán)利。 四、名詞解釋 略,參見教材。 五、簡答題 1、外匯市場的特點(diǎn)是:①全天24小時交易；②成交量巨大；③有

11、市無場；④交易成本低；⑤雙向交易;⑥政策干預(yù)低;⑦成交方便。其構(gòu)成主要包括:①外匯銀行；②外匯經(jīng)紀(jì)人；③非金融機(jī)構(gòu)和個人；④外匯投機(jī)者；⑤中央銀行。 2、遠(yuǎn)期外匯交易，又稱期匯交易，是指外匯買賣雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、金額、匯率以及交割的時間、地點(diǎn)等，并于將來某個約定的時間按照合同規(guī)定進(jìn)行交割的一種外匯方式.其作用主要包括:①進(jìn)行套期保值,避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；②調(diào)整銀行的外匯頭寸；③進(jìn)行外匯投機(jī),牟取暴利；④可作為中央銀行的政策工具。 3、即期外匯交易的操作程序主要包括：①詢價(jià)；②報(bào)價(jià);③成交；④證實(shí)。 4、外匯期貨交易，是指交易雙方按照合同規(guī)定在將來某一指定時間以既定匯率交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量

12、外匯的外匯交易。其特點(diǎn)主要有：①交易合約標(biāo)準(zhǔn)化；②交易以美元報(bào)價(jià)；③最小價(jià)格波動和最高限價(jià)；④實(shí)行保證金制度；⑤每日清算制度. 5、兩者區(qū)別主要體現(xiàn)在：①買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同；②交易內(nèi)容不同;③。交割價(jià)格不同；④保證金的規(guī)定不同；⑤價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同；⑥獲利機(jī)會不同；⑦交割方式不同；⑧標(biāo)的物交割價(jià)格的決定不同；⑨合約種類數(shù)不同。 六、論述題 1、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)是現(xiàn)在鎖定未來時間交割金額和匯率的交易.優(yōu)點(diǎn)便捷、交易金額相對靈活、鎖定成本或收益，缺點(diǎn)不具備流動性、承擔(dān)交易對手不履約的風(fēng)險(xiǎn)、喪失未來匯率上升或下降可能帶來的收益(當(dāng)然也可能是損失）。 外匯期貨業(yè)務(wù)是在期貨交易所參與買賣外匯期貨

13、產(chǎn)品的交易。優(yōu)點(diǎn)流動性好、市場信息透明、無交易對手違約風(fēng)險(xiǎn)、能基本鎖定成本或收益,缺點(diǎn)交易產(chǎn)品制式化，可能會不能完全適應(yīng)自身的需求，喪失未來匯率上升或下降可能帶來的收益（當(dāng)然也可能是損失）。 外匯期權(quán)業(yè)務(wù)是期權(quán)買方通過現(xiàn)在支付一定的期權(quán)費(fèi)取得在未來時間以規(guī)定的金額和匯率交割的權(quán)力，而非義務(wù)。優(yōu)點(diǎn)是便捷、交易金額相對靈活、鎖定成本或收益、保持著未來匯率上升或下降可能帶來收益的可能性。缺點(diǎn)是不具備流動性、承擔(dān)交易對手不履約的風(fēng)險(xiǎn)、期初需要支付成本而該成本在到期時未必能彌補(bǔ)。 2、外匯交易是一國貨幣與另一國貨幣進(jìn)行交換。與其他金融市場不同，外匯市場沒有具體地點(diǎn)，也沒有中央交易所，而是通過銀行、企

14、業(yè)和個人間的電子網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易。外匯交易也指同時買入一對貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣。外匯是以貨幣對形式交易, 例如歐元/美元（EUR/USD）或美元/日元（USD/JPY）. 外匯交易主要兩個原因。大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是由于公司和政府部門在國外買入或銷售他們的產(chǎn)品和服務(wù),或者必須將他們在國外賺取的利潤轉(zhuǎn)換成本國貨幣。而另外95%的交易是為了賺取盈利或者投機(jī)。 從交易的本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)的類型來看，外匯買賣則可以分為兩大類：（1)為滿足客戶真實(shí)的貿(mào)易、資本交易需求進(jìn)行的基礎(chǔ)外匯交易;(2)在基礎(chǔ)外匯交易之上，為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)或出于外匯投資、投機(jī)需求進(jìn)行的外匯衍生工具交易.屬于第一

15、類的基礎(chǔ)外匯交易主要是即期外匯交易，是交易雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式。而外匯衍生工具交易則包括遠(yuǎn)期外匯交易，以及外匯擇期交易、掉期交易、互換交易等。 也可從外匯交易的作用等方面作答。 七、技能訓(xùn)練 1、(1）美元3個月遠(yuǎn)期匯率，前小后大往上加，1英鎊=1．5670—1．5710。 （2)某商人如賣出3個月遠(yuǎn)期美元10 000，商人的賣出價(jià)用銀行買入價(jià),即1．5710,可以換回10 000／1．5710=6365．37英鎊。 (3)如按上述匯率，我機(jī)械公司出口一批機(jī)床，原報(bào)價(jià)每臺18 000英鎊,現(xiàn)英商要求我改用美元報(bào)價(jià)，應(yīng)以倫敦為本國市場，所以為本幣改外

16、幣報(bào)價(jià)，用買入價(jià)1．5710，應(yīng)改為1．571018 000=28 278美元. 2、套匯路線:紐約—-法蘭克福-—倫敦 USDl001．6250／2．41601．5320一USDl00=USD 3．0422 3、USDl0萬／1．5366(1+9%3／12)(1．5356—0．0036）一USDl0萬 （1+6%3／12)=USD0．04439萬 即獲利0．04439萬美元 4、（1)1英鎊=0．5300美元，放棄。 損失：6 250 0000．02=125 000美元的期權(quán)費(fèi) (2)1英鎊=0．5700美元，執(zhí)行。 收益:6 250 000(0．5700一O．5500)一6 250 000O．02=0美元，不賠不賺。 （3)1英鎊=0．5900美元，執(zhí)行。 收益：6 250 000（0．5900—0，5500)一6 250 0000．02=125 000美元，凈收益125 000美元.