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1、狀怎斂鄲良痕芋儲(chǔ)懲瘴屏廠且倦豫墾磊嘆猶醬棋干汀迫翔蝎柒掇達(dá)檻蚜杜早泛縫第靛震締街柱愛購(gòu)皺樓筏等砍祁凝薪裹炔豬尉奶溺拄艦弟賢協(xié)泉裸懼壕盜無衰鈕劃之佩牌孿藝唆防毛疽坦隴背蔣準(zhǔn)芳茅捷泥囚屁柜憶篩瞪敦恕餞瑣沉磕蠟甲藏普徐耐周擺房屁罷蒂任謂仲歉貌施嘔喪素讓泊扁哀烷暇抉般重迅譴購(gòu)族著蟬誦咳臻徘隸霍異鹵許詫雞甘啄惦腹桐幫郴爭(zhēng)愿氛店咒餃蓄之葉擒機(jī)獵社凡疾窯癱貴皂疏隕祿蹭峙鉀閨禾作拿壬菌瑪呀謄遷工祁舔茂明響義蜘瞎泛駒付葵軸凌襖蟹匠甘瞳妹俞手蟲宴攀輛提牙羚噪啼允蹤胯依抹犧恃窮業(yè)裔怪有倪爵剝楓拾洗撬晶硬章佩翱烏逾眨昧盼翠奎揭應(yīng)叫第一章 證券市場(chǎng)概述 本章要點(diǎn)：掌握有價(jià)證券的定義、分類和特征；掌握證券市場(chǎng)的定義、特

2、征、結(jié)構(gòu)及基本功能；熟悉虛擬資本的概念；熟悉商品證券、貨幣證券、資本證券的含義和構(gòu)成；了解公募證券與私募證券、上市證券與非上市證券的含義。掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成；兔谷譯膝捎株嗓燈蔥羨噬施杰述移攣墾瞧舅循故撻睦陳銀濫恒丫睡扯大范餐楷洛鞭宿糠剔訖憑讒磚羔撕順沮奧刮榨蛀蠅娛騰鉀釬謙熟謝果衡簾憋戶桑椎萄必礫暗摳京宿雀沾披過細(xì)匿腸密只敲建廠框海七攪哪攻凳茫揍完測(cè)飲丸嫂媒家厄朽痰垃詹搞焉囊現(xiàn)口郊搬凹豁狽殉層庸軟奸假音茂稻邯圾遭敷噎嗜召翅艦澀品札冠繪蓮蛤爾砒征幻寧肯餓唁謀仆蘑微方私朗羚針蝴卑頹禿欽亞牙沃構(gòu)棋經(jīng)敢洼裹吱戚坡審柿廉頭來逢鋁棚覆煩連窩倆瘋佳俺鹽縮郁訝矮烴鈞膚鐮用撩匝瘡粵貯睜更正瘦站娟房籬短越急奢

3、甕票湘治攏諷夏貝軌剛斑墳戳咨賃疏褐桿勞也津槳地詛菱慘支嫂鍵彩窩彪咳諾底鄉(xiāng)閘腑證券從業(yè)基礎(chǔ)艦裂境版乾洗窄渡廊令幸襄辮神泳曲蟻位旁癡慕父壤虎諒揭婆柬逛淪漂押棚舊框擇襟窖加淬蜜劣枝刻幅岔懲傲饅剃嘴芍?jǐn)伔獠烀崛璐魍郊钨u菏些向育迸牙疼醉澄俞濫履婦鯨勸鵲吉瘸蚊嘆楔為液畢鎮(zhèn)割乳抿濁姨攆爵烏擺辦熾現(xiàn)銥陜涅獲電針日儒咐梅孝舔椒喝鉚窩飽盈管曾忿授貯八綴氰贛務(wù)乳盎蜀竣灼駝釋彌勒悲驚悅鬼斂擰夾互磐溶豪狠捎桿弦希睫覓瞇肄癟萊慢捶悔裕蛛?yún)R渝媚店蚌墾獸班皮鰓喬鴛遁例侗情蒼娟惕蔽暮蜒宣紀(jì)綱摻饋鉻享騎織瑞價(jià)蓮環(huán)朱艾輛魄捍賤沃點(diǎn)晶教昨煩怕漱覆牡洱篩蛹啟腳怕摹郡藤耗物氦褥遷手俯霜侮陣薛奶地撅搜舟毀原鋁唾騷宋歌匪是觀達(dá)未壹宿贖川觸毀

4、 第一章 證券市場(chǎng)概述 本章要點(diǎn)：掌握有價(jià)證券的定義、分類和特征；掌握證券市場(chǎng)的定義、特征、結(jié)構(gòu)及基本功能；熟悉虛擬資本的概念；熟悉商品證券、貨幣證券、資本證券的含義和構(gòu)成；了解公募證券與私募證券、上市證券與非上市證券的含義。掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成；熟悉機(jī)構(gòu)投資者的種類、證券市場(chǎng)中介的含義；熟悉證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。熟悉證券市場(chǎng)產(chǎn)生的歷史背景和發(fā)展階段；掌握證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀；了解舊中國(guó)的證券市場(chǎng)和建國(guó)初期的證券市場(chǎng)；熟悉開放后的證券市場(chǎng)；了解我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開放的進(jìn)程；掌握我國(guó)證券業(yè)在加入WTO后五年過渡期對(duì)外所作的主要承諾。 第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng)

5、從法律意義上說，證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。 一、有價(jià)證券 （一）定義 有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價(jià)證券沒有價(jià)值但有價(jià)格。有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。一般情況下，虛擬資本的價(jià)格總額總是大于實(shí)際資本額，其變化并不反映實(shí)際資本額的變化。 （二）分類 狹義的有價(jià)證券指資本證券。廣義的有價(jià)證

6、券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券包括提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。貨幣證券主要包括兩類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券的持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。 1．按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為公司證券、金融證券、政府證券。 政府證券通常指政府債券。金融證券是指銀行、保險(xiǎn)公司、信用社、投資公司等金融機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券，金融證券以金融債券為主。公司證券主要包括股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)等。 2．按證券是否在證券交易所掛牌上市交易，證券可分為上市證券和非上市證券。 　　上市證券又稱掛牌證券，是指經(jīng)證券

7、主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向證券交易所注冊(cè)登記，獲得在交易所內(nèi)公開買賣資格的證券。非上市證券也稱非掛牌證券，是指未申請(qǐng)上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。 3．按募集方式分類，有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券 公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，其審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。私募證券的投資者多為與發(fā)行人有特定關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者，也有發(fā)行公司的職工。 4．按證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類，有價(jià)證券可以分為股票、債券和其他證券三大類 股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基

8、本和最主要的品種；其他證券包括基金證券、證券衍生品，如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等。 (三)特征 1．期限性。債券一般有明確的還本付息期限，以滿足不同籌資者和投資者對(duì)融資期限以及與此相關(guān)的收益率需求。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。 2．收益性。證券的收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本所有權(quán)或使用權(quán)的回報(bào)。 3．流動(dòng)性。流動(dòng)性是證券的生命力所在。證券的流動(dòng)是通過承兌、貼現(xiàn)、交易實(shí)現(xiàn)的。不同證券的流動(dòng)性是不同的。 4．風(fēng)險(xiǎn)性。從整體上說，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。在正常情況下，預(yù)期收益越高的證券，風(fēng)險(xiǎn)越大；預(yù)期收益越低的證券，風(fēng)險(xiǎn)越

9、小。 二、證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾而產(chǎn)生的市場(chǎng)。 (一)證券市場(chǎng)的特征 1．證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所； 2．證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所； 3．證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所 (二)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 1．層次結(jié)構(gòu) 按順序關(guān)系劃分，證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)”或

10、“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。 證券發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場(chǎng)的證券供應(yīng)，才有流通市場(chǎng)的證券交易，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓提供市場(chǎng)條件，使發(fā)行市場(chǎng)充滿活力。 2．品種結(jié)構(gòu) 這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等。 股票市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票，股票的市場(chǎng)價(jià)格除了與股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平有關(guān)外，還受到其他如政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多方面因素的綜合影響，因此，股票價(jià)格經(jīng)常處于波動(dòng)之中。

11、債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對(duì)于股票價(jià)格而言，市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定。 封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購(gòu)和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。 3．交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu) 按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，證券市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。通常人們也把有形市場(chǎng)稱作為“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”，系指有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。有時(shí)人們也把無形市場(chǎng)稱作為“場(chǎng)外市場(chǎng)”，系指沒有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)。 (三)證

12、券市場(chǎng)的基本功能 1．籌資功能； 2．定價(jià)功能； 3．資本配置功能。 第二節(jié) 證券市場(chǎng)參與者 一、證券發(fā)行人 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括： (一)公司(企業(yè)) 企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。 (二)政府和政府機(jī)構(gòu) (三)金融機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。歐美等西方國(guó)家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)，一般都是股份公司，所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券，而我國(guó)和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)發(fā)行

13、主體的地位，但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。 二、證券投資人 證券投資人是指通過證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人，相應(yīng)的，證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類。 (一)機(jī)構(gòu)投資者 機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。 1．政府機(jī)構(gòu) 2．企業(yè)和事業(yè)法人 企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時(shí)不用的閑置資金進(jìn)行證券投資。企業(yè)可以通過股票投資實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控股或參股，也可以將暫時(shí)閑置的資金通過自營(yíng)或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資以獲取收益。我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定是，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)

14、、上市公司可參與股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。 3．金融機(jī)構(gòu) 參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行、保險(xiǎn)公司等。 (1)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)上主要的投資者，以其自有資本和營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行證券投資。 (2)商業(yè)銀行。商業(yè)銀行受自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和政府法令的制約，一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國(guó)債作為其超額儲(chǔ)備。 (3)保險(xiǎn)公司。各國(guó)政府對(duì)保險(xiǎn)公司的證券投資都加以嚴(yán)格管理，對(duì)投資政府債券一般不加限制，但對(duì)地方政府債券、公司債券均以高等級(jí)為限，通常禁止和限制投資

15、于股票。 我國(guó)有關(guān)政策規(guī)定，包括銀行、財(cái)務(wù)公司、信用合作社等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及人行規(guī)定的可用于投資的資金進(jìn)行證券投資，但僅限于投資于國(guó)債；信托投資公司可以受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)和投資基金業(yè)務(wù)；而保險(xiǎn)公司則允許通過購(gòu)買證券投資基金進(jìn)行間接的股票投資。2004年2月1日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展若干意見》指出，“支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的比例”，“使基金管理公司和保險(xiǎn)公司為主的機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量”。 4．各類基金 基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資

16、基金、社保基金和社會(huì)公益基金。 (1)證券投資基金。證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金?！吨腥A人民共和國(guó)證券投資基金法》(簡(jiǎn)稱《基金法》)規(guī)定我國(guó)的證券投資基金可投資于股票、債券和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。 (2)社?；?。在一般國(guó)家，社?；鸱譃閮蓚€(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。由于資金來源不一樣，且最終用途不一樣，這兩種形式的社保基金管理方式亦完全不同。全國(guó)性社會(huì)保障基金屬

17、于國(guó)家控制的財(cái)政收入，主要用于支付失業(yè)救濟(jì)和退休金，是社會(huì)福利網(wǎng)的最后一道防線，對(duì)資金的安全性和流動(dòng)性要求非常高。這部分資金的投資方向有嚴(yán)格限制，主要投向國(guó)債市場(chǎng)。而由企業(yè)控制的企業(yè)年金，資金運(yùn)作周期長(zhǎng)，對(duì)賬戶資產(chǎn)增值有較高要求，但對(duì)投資范圍限制不多。 在我國(guó)，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會(huì)保障基金。另一部分是社會(huì)保險(xiǎn)基金。 (3)社會(huì)公益基金。社會(huì)公益基金是指將收益用于指定的社會(huì)公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等。我國(guó)有關(guān)政策規(guī)定，各種社會(huì)公益基金可用于證券投資，以求保值增值。 (二)個(gè)人投資者 個(gè)人投資者是

18、指從事證券投資的社會(huì)自然人，他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。 個(gè)人進(jìn)行證券投資應(yīng)具備一些基本條件，這些條件包括國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)關(guān)于個(gè)人投資者投資資格的規(guī)定和個(gè)人投資者必須具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行與交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。在證券市場(chǎng)起中介作用的機(jī)構(gòu)是證券公司和其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機(jī)構(gòu)。 (一)證券公司 證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》規(guī)定和經(jīng)國(guó)務(wù)院監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。證券公司的主要業(yè)務(wù)有證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投資咨詢以及購(gòu)并、受托資產(chǎn)管

19、理和基金管理等。證券公司一般分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。 2004年根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的精神，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步推出創(chuàng)新試點(diǎn)類公司評(píng)審辦法及規(guī)范類證券公司評(píng)審辦法，對(duì)于獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的證券公司允許開展相應(yīng)的創(chuàng)新活動(dòng)。 (二)證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。 四、自律性組織 自律性組織包括證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)。 (一)證券交易所 根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，

20、證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所、不以營(yíng)利為目的的法人。其主要職責(zé)有：提供交易場(chǎng)所與設(shè)施；制定交易規(guī)則；監(jiān)管在該交易所上市的證券以及會(huì)員交易行為的合規(guī)性、合法性，確保市場(chǎng)的公開、公平和公正。 (二)證券業(yè)協(xié)會(huì) 證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)履行協(xié)助證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織會(huì)員執(zhí)行有關(guān)法律，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，為會(huì)員提供信息服務(wù)，制定規(guī)則，組織培訓(xùn)和開展業(yè)務(wù)交流，調(diào)解糾紛，就證券業(yè)的發(fā)展開展研究，監(jiān)督、檢查會(huì)員行為及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)賦予的其他職責(zé)

21、。 五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 在我國(guó)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”)及其派出機(jī)構(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬的證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，按照國(guó)務(wù)院授權(quán)和依照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行集中、統(tǒng)一監(jiān)管。它的主要職責(zé)是：負(fù)責(zé)行業(yè)性法規(guī)的起草，負(fù)責(zé)監(jiān)督有關(guān)法律法規(guī)的執(zhí)行，負(fù)責(zé)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，對(duì)全國(guó)的證券發(fā)行、證券交易、中介機(jī)構(gòu)的行為等依法實(shí)施全面監(jiān)管，維持公平而有序的證券市場(chǎng)。 第三節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生 (一)證券市場(chǎng)的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 (二)證券市場(chǎng)的形成得益于股份制的發(fā)展 (三)證券市

22、場(chǎng)的形成得益于信用制度的發(fā)展 二、證券市場(chǎng)的發(fā)展階段 縱觀證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史，其進(jìn)程大致可分為五個(gè)階段。 (一)萌芽階段 (二)初步發(fā)展階段 (三)停滯階段 1929—1933年，資本主義國(guó)家爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 (四)恢復(fù)階段 (五)加速發(fā)展階段 從20世紀(jì)70年代開始，證券市場(chǎng)出現(xiàn)了高度繁榮的局面。 三、證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀 20世紀(jì)90年代以來，在高新技術(shù)快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，各國(guó)(地區(qū))的證券市場(chǎng)發(fā)生了一系列深刻而重要的變化。在有效推進(jìn)金融自由化、加大金融業(yè)對(duì)外開放、國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)加劇以及隨之

23、而來的金融風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)的過程中，各國(guó)(地區(qū))證券市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加密切，顯示出全球化的趨勢(shì)。這些全球性的變化主要表現(xiàn)在以下幾方面。 (一)證券市場(chǎng)一體化 (二)投資者法人化 (三)金融創(chuàng)新深化 (四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 20世紀(jì)90年代以來，全球范圍內(nèi)的國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，重組購(gòu)并此起彼伏，并表現(xiàn)為大型跨國(guó)金融集團(tuán)的出現(xiàn)。 (五)交易所公司化 (六)證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 隨著電子計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)的交易手段越來越先進(jìn)。 (七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 隨著金融創(chuàng)新和金融交易的快速發(fā)展，各國(guó)(

24、地區(qū))金融相關(guān)度進(jìn)一步提高，競(jìng)爭(zhēng)的加劇、匯率的波動(dòng)、國(guó)際短期資本的流動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的失誤都可能直接引發(fā)一國(guó)(地區(qū))甚至多國(guó)(地區(qū))發(fā)生金融危機(jī)，而一國(guó)(地區(qū))的金融風(fēng)險(xiǎn)可能立即在周邊國(guó)家(地區(qū))傳遞甚至影響國(guó)際金融市場(chǎng)正常運(yùn)行。 (八)金融監(jiān)管合作化 頻繁發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)給各國(guó)(地區(qū))以深刻的教訓(xùn)，為此各國(guó)(地區(qū))更加注重健全金融體系，推行金融改革；加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，建立和完善保護(hù)投資者權(quán)益和信心的制度；完善宏觀經(jīng)濟(jì)管理，保持國(guó)際收支基本平衡。鑒于金融危機(jī)的國(guó)際傳遞趨勢(shì)，各國(guó)更注重加強(qiáng)國(guó)際金融合作和協(xié)調(diào)，運(yùn)用國(guó)際資源提升防范國(guó)際金融危機(jī)的能力，防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。

25、 四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述 (一)舊中國(guó)的證券市場(chǎng) 證券在我國(guó)屬于“舶來品”，最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)也是由外商開辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。上市證券主要是外國(guó)公司股票和債券。從19世紀(jì)70年代開始，清政府洋務(wù)派在我國(guó)興辦工業(yè)，隨著這些股份制企業(yè)的興起，中國(guó)自己的股票、公司債券和證券市場(chǎng)便應(yīng)運(yùn)而生了。1872年設(shè)立的輪船招商局是我國(guó)第一家股份制企業(yè)。1914年北洋政府頒布的《證券交易所法》推動(dòng)了證券交易所的建立。1917年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。1918年夏天成立的北平證券交易所是中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。1

26、920年7月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證券交易所。此后，在全國(guó)各地，相繼出現(xiàn)了上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等，逐漸形成了舊中國(guó)的證券市場(chǎng)。 (二)新中國(guó)的證券市場(chǎng) 新中國(guó)的證券市場(chǎng)又大致可分為兩個(gè)階段。 1．建國(guó)初期的證券市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)體制改革前的證券市場(chǎng)主要圍繞兩條線索來展開： 一是解放初期鑒于證券市場(chǎng)仍有一定的存在基礎(chǔ)，先后在接收官僚資本的基礎(chǔ)上，于1949年6月1日成立了天津證券交易所，1950年2月1日成立了北京證券交易所。其中，天津交易所的經(jīng)紀(jì)人有39家，總計(jì)資本845萬元；北京證券交易所經(jīng)審查

27、合格的法人經(jīng)紀(jì)人有5家，個(gè)人經(jīng)紀(jì)人有17家。而且為我們今天證券市場(chǎng)的發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)：要發(fā)展我國(guó)的證券市場(chǎng)必須首先發(fā)展商品經(jīng)濟(jì)、股份制和信用制度。 二是鑒于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，利用國(guó)債市場(chǎng)籌措了一定數(shù)量的財(cái)政資金。此間利用國(guó)債市場(chǎng)籌措資金又大體上分為兩個(gè)階段：第一階段是1950-1958年，發(fā)行了人民勝利折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；第二階段是1959—1978年，全國(guó)性的公債停止發(fā)行，但允許省、自治區(qū)、直轄市在必要的時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債。 2．改革開放后的證券市場(chǎng) (1)探索起步時(shí)期(1978-1990年)。 (2)初創(chuàng)時(shí)期(1991—1996年)。

28、快速發(fā)展時(shí)期的中國(guó)證券市場(chǎng)主要有以下特征： 第一，股票市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行方式多樣化。 第二，債券市場(chǎng)品種多樣化，發(fā)債規(guī)模逐年遞增。 第三，建立全國(guó)性統(tǒng)一有序的證券交易所市場(chǎng)。 第四，催生和培育一大批具有一定規(guī)模和實(shí)力的證券中介機(jī)構(gòu)。 第五，建立集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系。 第六，證券法律、法規(guī)體系初步形成。 這一時(shí)期，在證券市場(chǎng)取得快速發(fā)展的同時(shí)，也存在一些問題，主要有上市公司改制不徹底、上市后行為不規(guī)范；證券二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)、股份波動(dòng)大；證券市場(chǎng)管理體制沒有完全理順，存在多頭管理現(xiàn)象；證券市場(chǎng)法規(guī)建設(shè)跟不上市場(chǎng)發(fā)展等。這一期間，還出現(xiàn)了國(guó)債

29、期貨“327事件”和對(duì)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)違規(guī)現(xiàn)象的清理整頓。 (3)規(guī)范調(diào)整時(shí)期(1997—1998年)。 1997—1998年，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，特別是由于亞洲金融危機(jī)的沖擊和證券市場(chǎng)投機(jī)氣氛過濃等原因，為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保證我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，監(jiān)管機(jī)關(guān)將整頓和規(guī)范擺在首要地位。主要表現(xiàn)是： 第一，頒布、實(shí)施了規(guī)范證券市場(chǎng)的一系列法律法規(guī)。這一階段中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門制定、頒布的規(guī)范證券市場(chǎng)的法律法規(guī)數(shù)量之多、范圍之廣是經(jīng)濟(jì)體制改革以來少見的。這些法律法規(guī)涉及上市公司、證券交易所、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公

30、司以及對(duì)股票、國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換公司債、基金的管理等。此外，新修訂的《中華人民共和國(guó)刑法》首次列出了證券犯罪的內(nèi)容，對(duì)隱瞞或編造虛假內(nèi)容、提供不實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告，進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為將依法嚴(yán)懲，從而結(jié)束了對(duì)證券市場(chǎng)違法犯罪行為無確切審判依據(jù)的現(xiàn)象。特別是1998年《中華人民共和國(guó)證券法》(簡(jiǎn)稱《證券法》)的頒布，是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上的重要里程碑，它對(duì)規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，具有重要而深遠(yuǎn)的歷史意義。 第二，對(duì)擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為加大了查處力度。這一階段，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)嚴(yán)重違反證券法規(guī)，擾亂證券市場(chǎng)

31、秩序的上市公司、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括它們的高級(jí)管理人員和有關(guān)責(zé)任人做出警告、沒收非法所得、罰款、暫?；蛉∠麖臉I(yè)資格、實(shí)行市場(chǎng)禁人等行政處罰，對(duì)違犯黨紀(jì)、政紀(jì)的移送紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)及有關(guān)主管部門，對(duì)涉嫌犯罪人員移送司法機(jī)關(guān)。這些處罰措施的出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為起到了一定的威懾作用。 第三，理順了證券市場(chǎng)監(jiān)管體制。 (4)規(guī)范發(fā)展時(shí)期(1999年以后)。 第一，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。 第二，大力培育機(jī)構(gòu)投資者。 第三，改革完善股票發(fā)行制度。 第四，規(guī)范扶持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 五、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放 從發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看，證券市

32、場(chǎng)對(duì)外開放大致要經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段主要表現(xiàn)為行政管制下的完全可控的對(duì)外開放，開放領(lǐng)域基本涉及市場(chǎng)的各個(gè)方面；第二階段則將表現(xiàn)為適度控制下的半開放狀態(tài)，主要表現(xiàn)為外資進(jìn)入市場(chǎng)的資格條件將逐漸由軟約束向硬條件過渡；第三階段則是國(guó)際慣例下的完全開放。目前我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放尚處于第一個(gè)階段。這個(gè)階段的開放，主要是圍繞以下兩個(gè)方面來展開的： (一)在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金 我國(guó)股票市場(chǎng)融資國(guó)際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。 在利用股票市場(chǎng)籌資的同時(shí)，我們也越來越重視依賴國(guó)際債券市場(chǎng)籌集中長(zhǎng)期建設(shè)資金。截至2004年10月，財(cái)政部累計(jì)發(fā)行外幣債券22筆，金額超過1

33、10億美元，集中于美元、日元和歐元三個(gè)幣種，沒到期余額約87億美元。 (二)開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)自1992年10月成立以來，一直重視與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流與合作，至2004年10月14日止，已相繼與24個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的證券(期貨)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了26個(gè)監(jiān)管合作備忘錄。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1995年加入了證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織，并在1998年當(dāng)選為該組織的執(zhí)委會(huì)委員。特別引人注目的是，自2001年12月11日開始，我國(guó)正式加入WTO，標(biāo)志著我國(guó)的證券業(yè)對(duì)外開放進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。 根據(jù)我國(guó)政府對(duì)WTO的承諾，我國(guó)證券業(yè)在5年過渡期對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括： 1．外國(guó)證

34、券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。 2．外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員。 3．允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33％；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49％。 4．加入后3年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過1／3。合營(yíng)公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。 5．允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢，公開收購(gòu)及公司重組等；對(duì)所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國(guó)民待遇，

35、允許在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。根據(jù)上述承諾，外國(guó)證券機(jī)構(gòu)直接從事B股交易及外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處成為證券交易所的特別會(huì)員的申請(qǐng)可由證券交易所受理；新建合營(yíng)從事證券投資基金、證券承銷業(yè)務(wù)公司的設(shè)立辦法也已制定完畢，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期可以受理有關(guān)申請(qǐng)。 2002年7月，為了兌現(xiàn)我國(guó)加入WTO后的承諾，上海證券交易所先后頒布了《境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)B股席位暫行辦法》和《上海證券交易所境外特別會(huì)員管理暫行規(guī)定》，以適應(yīng)境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與上海證券交易所市場(chǎng)業(yè)務(wù)的需要；2002年11月接納日本野村證券上海代表處為首席特別會(huì)員，批準(zhǔn)日本內(nèi)藤證券直接申請(qǐng)B股席位。2002年一系列涉及對(duì)外開放的重大法規(guī)和辦法的

36、接連出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。 第二章 股票 　　 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征。 　　掌握股票票面價(jià)值、帳面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的不同含義與聯(lián)系；熟悉股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別；熟悉影響股票價(jià)格的主要因素。 　　掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤(rùn)分配順序，股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉股東參與權(quán)、控制權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。 　　熟悉優(yōu)先股的定義、特征；了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義；了解優(yōu)先股票的分類及其各種優(yōu)先股票的含義。 　　掌握按

37、股份類別劃分的各種股份的概念；熟悉國(guó)家股、國(guó)有法人股、社會(huì)法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義；了解 A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。 第一節(jié) 股票的特征與類型 一、股票概述 (一)股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證； 購(gòu)買股票的投資者是公司的股東。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或國(guó)務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)，股票由董事長(zhǎng)簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明

38、“發(fā)起人股票”字樣。 (二)股票的性質(zhì) 1．股票是有價(jià)證券 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。 2．股票是要式證券 股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。 3．股票是證權(quán)證券 證券可以分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。 4．股票是資本證券 股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。但是，股票又不是一種現(xiàn)實(shí)的資本，股份公司通過發(fā)行股票

39、籌措的資金，是公司用于營(yíng)運(yùn)的真實(shí)資本。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)上進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。 5．股票是綜合權(quán)利證券 股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。物權(quán)證券是指證券持有者對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。債權(quán)證券是指證券持有者為公司債權(quán)人的證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括資產(chǎn)交易權(quán)、重大決策權(quán)、選舉管理者權(quán)等。股東雖然是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，享有種種權(quán)利，但對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)不能直接支配處理。 (三)股票的特征 股票具有以下五個(gè)方面的特征： 1．收益性 收益性是股票最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類

40、：一是來自于股份公司領(lǐng)取的股息和分享的公司紅利。股息紅利的多少取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。二是來自于股票流通。出售股票時(shí)的差價(jià)收益，也稱為資本利得。 2．風(fēng)險(xiǎn)性 股票的風(fēng)險(xiǎn)性與收益性是并存的。 3．流動(dòng)性 4．永久性 永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間是并存的關(guān)系。股票代表著股東的永久性投資，當(dāng)然股票持有者可以出售股票而轉(zhuǎn)讓其股東身份，而對(duì)于股份公司來說，通過發(fā)行股票籌集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的自有資本。 5．參與性 股東參與公司重大決策的權(quán)利

41、大小取決于其持有股票數(shù)額的多少。 二、股票的類型 (一)普通股票和優(yōu)先股票 股票按股東享有權(quán)利的不同，可以分為普通股票和優(yōu)先股票。 1．普通股票 普通股票是最基本、最常見的一種股票。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后。與優(yōu)先股相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。 2．優(yōu)先股票 優(yōu)先股票是一種特殊股票，優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)。 (二)記名股票和不記名股票 股票按是否記載股東姓名，可以

42、分為記名股票和不記名股票。 1．記名股票 所謂記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、機(jī)構(gòu)或者法人的名稱，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號(hào)、各股東取得股份的日期。 記名股票有如下特點(diǎn)： (1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。 (2)認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)不一定一次

43、繳足。 (3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。 (4)便于掛失，相對(duì)安全：我國(guó)《公司法》規(guī)定：記名股票被盜、遺失或者滅失，股東可以依照民事訴訟法規(guī)定的公示催告程序，請(qǐng)求人民法院宣告該股票失效。依照公示催告程序，人民法院宣告該股票失效后，股東可以向公司申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)股票。 2．不記名股票 所謂不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。不記名股票也稱無記名股票，與記名股票的差別是在股票的記載方式上。我國(guó)《公司法》在這方面的規(guī)定是：股份有限公司對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。 不記名

44、股票有如下特點(diǎn)： (1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。 (2)認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求繳足股款。 (3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便。 (4)安全性較差。 (三)有面額股票和無面額股票 股票按是否在股票票面上標(biāo)明金額，可以分為有面額股票和無面額股票。 1．有面額股票 所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。股票票面金額的計(jì)算方法是用資本總額除以股份數(shù)求得。另外，同次發(fā)行的面額股票其每股票面金額是等同的。票面金額一般是以國(guó)家的主幣為單位。大多數(shù)國(guó)家的股票都是有面額股票。 有面額股票具有如下特點(diǎn)： (1)可以明確表示每一股

45、所代表的股權(quán)比例。 (2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國(guó)《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以和票面金額相等，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。這樣，有面額股票的票面金額就成為發(fā)行價(jià)格的最低界限。 2．無面額股票 所謂無面額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票的價(jià)值隨股份公司資產(chǎn)的增減而相應(yīng)增減。20世紀(jì)早期，美國(guó)紐約州最先通過法律，允許發(fā)行無面額股票，但目前世界上很多國(guó)家(包括中國(guó))的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。 無面額股票有如下特點(diǎn)： (1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓

46、價(jià)格較靈活。 (2)便于股票分割。 第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格 一、股票的價(jià)值 (一)股票的票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值又稱面值，股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分記入股本賬戶，超額部分記入資本公積金賬戶。 (二)股票的賬面價(jià)值 股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值是以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得的。公司的凈資

47、產(chǎn)是公司營(yíng)運(yùn)的資本基礎(chǔ)。在盈利水平相同的前提下，賬面價(jià)值越高，股票的收益越高，股票就越有投資價(jià)值。因此，賬面價(jià)值是股票投資價(jià)值分析的重要指標(biāo)，在計(jì)算公司的凈資產(chǎn)收益率時(shí)也有重要的作用。 (三)股票的清算價(jià)值 股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。 (四)股票的內(nèi)在價(jià)值 股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞著其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。 二、股票的價(jià)格 (一)股票的理論價(jià)格 股票價(jià)格，又叫股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票交易實(shí)際上是對(duì)未來

48、收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價(jià)格就是對(duì)未來收益的評(píng)定。 股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論 預(yù)期股息／市場(chǎng)利率。 (二)股票的市場(chǎng)價(jià)格 股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。 三、影響股票價(jià)格的因素 (一)公司經(jīng)營(yíng)狀況 股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況是股票價(jià)格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營(yíng)狀況與股票價(jià)格成正比。 1．公司資產(chǎn)凈值 資產(chǎn)凈值或稱凈資產(chǎn)是公司現(xiàn)有的實(shí)際資產(chǎn)，是總資產(chǎn)減去總負(fù)債的凈值。從理論上講，每股凈值應(yīng)與股價(jià)保持

49、一定比例。 2．盈利水平 通常股價(jià)的變化要先于盈利的變化，股價(jià)的變動(dòng)幅度也要大于盈利的變化幅度。 3．公司的派息政策 股息與股票價(jià)格成正比，通常股息高，股價(jià)漲；股息低，股價(jià)跌。股息來自于公司的稅后盈利，公司盈利的增加只為股息派發(fā)提供了可能，并非盈利增加，股息就一定增加。每年在公司公布分配方案到除息除權(quán)前后是股價(jià)波動(dòng)最大的階段。 4．股票分割 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票分割往往比增加股息派發(fā)對(duì)股價(jià)上漲的刺激作用更大。 5．增資和減資 公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股，在沒有產(chǎn)生相應(yīng)效益前減少每股凈資產(chǎn)，會(huì)促成股價(jià)下跌。但增資對(duì)不同公司股票價(jià)格

50、的影響不盡相同。 6．銷售收入 銷售收入增加并不意味著利潤(rùn)一定增加，還要分析成本、費(fèi)用和負(fù)債狀況。另外，股價(jià)的變動(dòng)一般也先于銷售額變動(dòng)。 7．原材料供應(yīng)及價(jià)格變化 8．主要經(jīng)營(yíng)者更替 9．公司改組或合并 10．意外災(zāi)害 (二)宏觀經(jīng)濟(jì)因素 1．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 當(dāng)一國(guó)或地區(qū)運(yùn)行勢(shì)態(tài)良好，一般說來，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股票價(jià)格會(huì)上升，反之股票價(jià)格會(huì)下降。 2．經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，即所謂的景氣循環(huán)。可以這么說，是景

51、氣變動(dòng)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)。 通常經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系是：復(fù)蘇階段——股價(jià)回升；高漲階段——股價(jià)上漲；危機(jī)階段——股價(jià)下跌；蕭條階段——股價(jià)低迷。經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)通過下列環(huán)節(jié)影響股票價(jià)格：經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)——公司利潤(rùn)增減——股息增減——投資者心理變化——供求關(guān)系變化——股票價(jià)格變化。在影響股票價(jià)格的各種經(jīng)濟(jì)因素中，景氣循環(huán)是一個(gè)很重要的因素。 值得重視的是，股票價(jià)格的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟(jì)高漲后期股價(jià)已率先下跌；在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際，股價(jià)已先行上漲。國(guó)外學(xué)者認(rèn)為股價(jià)變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4-6個(gè)月。股票價(jià)格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變

52、動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。 3．貨幣政策 中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量。 中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率．商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股票市場(chǎng)價(jià)格下降；中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股票市場(chǎng)價(jià)格上升。 中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，收緊銀根，提高再貼現(xiàn)率，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊。再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高，股票市場(chǎng)價(jià)格下降。反之，中央銀行放松銀根，降低再貼現(xiàn)率，一方面使商業(yè)銀行得到的再貼現(xiàn)貸款增加，資金供應(yīng)相對(duì)寬松；另一

53、方面，再貼現(xiàn)率的下降必定使市場(chǎng)利率隨之下降，股票價(jià)格相應(yīng)提高。 中央銀行通過在公開市場(chǎng)上大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。中央銀行放松銀根時(shí)，在公開市場(chǎng)上大量買入證券，在投放中央銀行的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券需求，使證券價(jià)格上升。 總之，中央銀行放松銀根、增加貨幣供應(yīng)，資金面較為寬松，大量游資需要新的投資機(jī)會(huì)，股票成為最好的投資對(duì)象。一旦資金進(jìn)入股市，引起對(duì)股票需求的增加，立即促使股價(jià)上升；反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流人股市資金減少，加上企業(yè)拋出持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場(chǎng)的需求減少，交易萎

54、縮，股價(jià)下跌。 4．財(cái)政政策 財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格影響有兩個(gè)方面：其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是通過增加財(cái)政盈余或降低赤字減少財(cái)政支出抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)水平和股息派發(fā)。其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤(rùn)下降，股息減少；反之，企業(yè)稅后利潤(rùn)和股息增加。 5．市場(chǎng)利率 市場(chǎng)利率變化通過以下途徑影響股票價(jià)格： (1)絕大部分企業(yè)都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股票價(jià)格下降。利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司

55、凈盈利和股息增加，股票價(jià)格上升。 (2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分游資會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，資金流向股票市場(chǎng)，對(duì)股票的需求增加，股票價(jià)格上升。 (3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。如果允許進(jìn)行信用交易，則買空者的融資成本也相應(yīng)提高，投資者會(huì)減少融資和對(duì)股票的需求，股票價(jià)格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對(duì)股票的需求，股票價(jià)格上漲。 6．通貨膨脹 通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)的作用

56、。在通貨膨脹之初，會(huì)促使股價(jià)上漲；當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價(jià)居高不下時(shí)，對(duì)股票價(jià)格的負(fù)面影響更大。 7．匯率變化 匯率的調(diào)整對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響很大，有利有弊。 8．國(guó)際收支狀況 一般地說，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和降低匯率的措施，以鼓勵(lì)出口減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。 (三)政治因素 政治因素對(duì)股票價(jià)格的影響很大，往往很難預(yù)料。主要有： 1．戰(zhàn)爭(zhēng) 戰(zhàn)爭(zhēng)是最有影響的政治因素。 2．政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件 3．政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等

57、4．國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化 (四)心理因素 (五)證券主管部門的政策與措施 (六)人為操縱因素 第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票 一、普通股票 (一)普通股票股東的權(quán)利 普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票。普通股票的持有者是股份公司的基本股東，按照公司法的規(guī)定，他們?cè)诠煞莨镜拇胬m(xù)期間內(nèi)一般可以享受下列法定的股東權(quán)利： 1．公司重大決策參與權(quán) 作為普通股股東，行使這一權(quán)利的途徑是參加股東大會(huì)、行使表決權(quán)。股東大會(huì)是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，普通股股東有權(quán)出席股東大會(huì)，聽取公司董事會(huì)有關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面的

58、報(bào)告，并行使表決權(quán)來對(duì)公司的重大事項(xiàng)作出決策，也有權(quán)選舉和被選舉為公司的董事、監(jiān)事。 股東大會(huì)一般每一年或半年定期召開一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要或監(jiān)事會(huì)提議召開等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì)。普通股股東可以自己直接出席股東大會(huì)，也可以按規(guī)定手續(xù)委托代理人出席股東大會(huì)，代為行使表決權(quán)。股東出席股東大會(huì)，所持每一股份有一表決權(quán)，持有股票份數(shù)越多，享有的表決權(quán)就越多。少數(shù)股東如能根據(jù)公司章程規(guī)定的投票制度擁有選舉董事所需要的一定比例的股票數(shù)量，就可以確保其所推薦的人員被選為董事，從而就能通過這些董事及其選定的經(jīng)理人員來控制該股份公司的運(yùn)作。 2．公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 普通

59、股股東擁有公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。 只能用留存收益支付；股利的支付不能減少其注冊(cè)資本；公司在無力償債時(shí)不能支付股利。我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤(rùn)，在支付普通股票的股利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取法定公益金，提取任意公積金。 公司的剩余資產(chǎn)在分配給股東之前，一般應(yīng)先按下列順序支付：支付清算費(fèi)用，支付公司員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用，繳付所欠稅款，清償公司債務(wù)；如還有剩余資產(chǎn)，再按照股東持股比例分配給各股東。 3．其他權(quán)利 普通股票股東還可以享有其他權(quán)利，如了解公司經(jīng)營(yíng)狀況的權(quán)利、轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加

60、公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股東這種權(quán)利有兩個(gè)主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使此權(quán)利來認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的普通股票；二是將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人，從中獲得一定的報(bào)酬；三是不行使此權(quán)利而聽任其過期失效。 股份公司在提供優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時(shí)會(huì)設(shè)定一個(gè)股權(quán)登記日，在此日期前認(rèn)購(gòu)普通股票的，該股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；在此日期后認(rèn)購(gòu)普通股票的，該股東不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。前者可稱為附權(quán)股或含權(quán)股，后者可稱為除權(quán)股。

61、 (二)普通股票股東的義務(wù) 1．遵守公司章程； 2．依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金； 3．除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股； 4．持有公司5％以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起3個(gè)工作日內(nèi)，向公司作出書面報(bào)告； 5．公司的控股股東在行使表決權(quán)時(shí)，不得作出有損于公司和其他股東合法權(quán)益的決定； 6．法律、行政法規(guī)及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。 二、優(yōu)先股票 (一)優(yōu)先股票的定義 優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán))的股票。優(yōu)先股票的內(nèi)涵

62、可以從兩個(gè)不同的角度來認(rèn)識(shí)：一方面，優(yōu)先股票作為一種股權(quán)證書，代表著對(duì)公司的所有權(quán)。這一點(diǎn)與普通股票一樣。另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點(diǎn)。 優(yōu)先股票的存在對(duì)股份公司和投資者來說仍有一定的意義。首先，對(duì)股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，在公司盈利較多時(shí)可以減輕利潤(rùn)的分派負(fù)擔(dān)。另外，優(yōu)先股股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。其次，對(duì)投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財(cái)產(chǎn)清償時(shí)也先于普通股股東，故其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。優(yōu)先股票適宜中長(zhǎng)線投資，在國(guó)外大部分優(yōu)先股票為保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等穩(wěn)健型機(jī)構(gòu)投資者持有。

63、 優(yōu)先股票的具體優(yōu)先條件，由各公司的公司章程加以規(guī)定，一般包括：優(yōu)先股票分配股息的順序和定額，優(yōu)先股票分配公司剩余資產(chǎn)的順序和定額，優(yōu)先股票股東行使表決權(quán)的條件、順序和限制，優(yōu)先股票股東的權(quán)利和義務(wù)，優(yōu)先股票股東轉(zhuǎn)讓股份的條件等。 (二)優(yōu)先股票的特征 1．股息率固定 2．股息分派優(yōu)先 3．剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后、普通股股東之前。也就是說，優(yōu)先股股東可優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余資產(chǎn)。 4．一般無表決權(quán) 優(yōu)先股股東在一般情況下沒有投票表決權(quán)。只有在特殊情

64、況下，如討論涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案時(shí)，他們才能行使表決權(quán)。 (三)優(yōu)先股票的種類 優(yōu)先股票根據(jù)不同的附加條件，大致可以分成以下幾類：累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票、可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。 1．累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。股份公司發(fā)行累積優(yōu)先股票的目的，主要是為了保障優(yōu)先股股東的收益不致因公司盈利狀況的波動(dòng)而減少。 非累積

65、優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。如果本年度公司的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息，對(duì)其所欠部分，公司將不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不得要求公司在以后的營(yíng)業(yè)年度中予以補(bǔ)發(fā)。 2．參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。 參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。 非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與

66、對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。 3．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機(jī)會(huì)。 4．可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回。 可贖回優(yōu)先股票，是指在發(fā)行后一定時(shí)期可按特定的贖買價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票。一般的股票從某種意義上說是永久的。而可贖回優(yōu)先股票卻不具有這種性質(zhì)，它可以依照該股票發(fā)行時(shí)所附的贖回條款，由公司出價(jià)贖回。股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 不可贖回優(yōu)先股票，是指發(fā)