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1、 匯率變動(dòng)對(duì)人民幣國際化的影響研究 內(nèi) 容 摘 要 本文通過分析匯率變動(dòng)對(duì)人民幣在香港流通數(shù)額以及人民幣跨境結(jié)算額的影響情況，論證了匯率變化對(duì)人民幣國際化的影響。通過采用文獻(xiàn)研究法、實(shí)證研究法以及定量分析法，借助凱恩斯的貨幣需求理論。結(jié)果表明，匯率這一因素對(duì)人民幣國際化將產(chǎn)生不可估量的影響。但是，一味的升值或者貶值都會(huì)帶來與初期相反的影響，譬如人民幣貶值會(huì)降低人們持有人民幣的欲望，同時(shí)也可以促進(jìn)我國出口發(fā)展，促使中國經(jīng)濟(jì)得到喘息和發(fā)展，最終利于人民幣國際化的進(jìn)程。不能對(duì)匯率的影響一概而論，針對(duì)不同的方向采用不同的例證分析。 關(guān)鍵詞：人民幣國際化；匯率政策；離岸市場；匯

2、率差異 Study on the Impact of Exchange Rate Fluctuations on RMB Internationalization Abstract By analyzing the effect of exchange rate fluctuations on the amount of RMB in circulation in Hong Kong and the cross-border settlement of RMB, this paper demonstr

3、ates the impact of exchange rate fluctuations on the internationalization of RMB. Through the adoption of literature research, empirical research and quantitative analysis, with the help of Keynes's money demand theory. The results show that the exchange rate will have an immeasurable impact on

4、the internationalization of RMB. For example, the devaluation of RMB will reduce people's desire to hold RMB, and at the same time, it can promote the development of China's export, promote the breathing and development of China's economy, and ultimately facilitate the process of RMB int

5、ernationalization. The effect on exchange rates cannot be generalized, and different examples are used in different directions. Key words: RMB internationalization;exchange rate policy;offshore market;exchange difference II 目 錄 內(nèi) 容 摘 要 I Abstract II 第一章 緒 論 1 （一

6、）研究的背景和意義 1 （二）國外文獻(xiàn)綜述 1 （三）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 2 1. 人民幣升值的影響 2 2. 人民幣貶值的影響 2 3. 金融市場的影響 2 4. 人民幣國際化的設(shè)想 2 （四）論文的實(shí)踐意義 3 （五）論文主要研究內(nèi)容與方法 3 第二章 人民幣國際化的分析 4 （一）人民幣國際化的含義 4 1. 貨幣國際化的定義 4 2. 人民幣國際化的指標(biāo) 4 3. 人民幣國際化的目的 4 （二）人民幣國際化的現(xiàn)狀 5 第三章 匯率變動(dòng)對(duì)人民幣國際化的影響分析 6 （一）人民幣升值對(duì)人民幣國際化的影響 6 （二）人民幣貶值對(duì)人民幣國際化的影響 8 （三）人

7、民幣貶值造成的對(duì)外貿(mào)易影響（貶值情況的補(bǔ)充） 9 第四章 對(duì)策及建議 11 （一）國家本身出發(fā) 11 （二）人民幣匯率相關(guān) 11 （三）建立人民幣自由兌換區(qū)域 12 （四）逐步穩(wěn)定的開放外國的金融市場 12 （五）注重外匯儲(chǔ)備的多元化 12 第五章 結(jié) 論 13 參考文獻(xiàn) 14 致 謝 15 第一章 緒 論 （1） 研究的背景和意義 2009年至今，匯率被一致認(rèn)為貨幣國際化最大的影響要素之一。在2009年，我國人民幣國際化正式拉開序幕。人民幣完成國際化這一壯舉將意味著，人民幣能夠在美元、歐元以及英鎊之后成為一種新的國際貨幣。這將讓國際貿(mào)易格局發(fā)生巨

8、大的轉(zhuǎn)變，對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)與外貿(mào)的發(fā)展來說將是一股不可小視的推動(dòng)力。 經(jīng)過10年的發(fā)展，人民幣國際化以及取得了眾多里程碑式的突破。例如，上海自貿(mào)區(qū)踐行金融創(chuàng)新制度，收面向境外收取各類投資；在金磚國家開發(fā)銀行和亞投行當(dāng)中，人民幣逐步擁有更多的持有者；國際貨幣基金組織正式將人民幣納入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子，決議將于2016年10月1日生效；2018年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)總計(jì)發(fā)生5.11萬億元，比2009年增長1418倍；截止至2018年末，我國已與38個(gè)包括日本等發(fā)達(dá)國家中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總額達(dá)3.55萬億元；中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，以10.92%的貨幣使用權(quán)重，超過了

9、英鎊，成為國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子中的第三大貨幣，這也是人民幣國際化逐漸被世界認(rèn)可的關(guān)鍵性里程碑之一。 而且，如若人民幣國際化這一壯舉實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)有的外貿(mào)支付結(jié)算格局將會(huì)迎來一次重大的變革，特別是我們這種本身持有以及普遍使用人民幣幣種的群體，這一重大變革將會(huì)對(duì)我們產(chǎn)生不可估量的影響，提前了解并且預(yù)測這一變化也是我們必須著手的工作。所以，在此更加細(xì)致的收集和研究人民幣國際化的進(jìn)程，以便未來能夠及時(shí)的跟上這一偉大的跨越。針對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)，本課題期望進(jìn)行有益探索。 （二）國外文獻(xiàn)綜述 與本論文相關(guān)的國外研究，主要集中在以下幾個(gè)方面： Kenen認(rèn)為，一國的貨幣國際化，是指某國的貨幣在本

10、國國界外使用，被發(fā)行國以外同時(shí)被本國居民或非本國居民使用和持有。 Cohen認(rèn)為，一國貨幣需要實(shí)現(xiàn)國際化，必須確保市場需求面的偏好能被改變，所以至少在貨幣國際化的初始階段，持有人需要相信該國貨幣未來價(jià)值的具有穩(wěn)定性。許多國內(nèi)研究學(xué)者從國外的貨幣國際化進(jìn)程中研究證實(shí)，一國的匯率變化能夠?qū)Ρ緡呢泿艊H化產(chǎn)生重大的影響。 （三）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 2014年以前，人民幣穩(wěn)步升值，所以眾多學(xué)者順應(yīng)國情，紛紛研究人民幣升值對(duì)人民幣國際化進(jìn)程的影響，得出如下結(jié)論： 1. 人民幣升值的影響 沙文兵和劉紅忠認(rèn)為：一、市場對(duì)人民幣升值預(yù)期會(huì)使再進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易時(shí)，越來越多人會(huì)傾向于使用人民幣進(jìn)行跨境的結(jié)算，但

11、是出口貿(mào)易卻相反。二、人民幣的升值預(yù)期，也使得越來越多人原因持有并且將其作為儲(chǔ)備貨幣，可以很好的推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程進(jìn)度。三、通過對(duì)其他貨幣的國際化進(jìn)程分析發(fā)現(xiàn)，匯率并不是升值幅度越大，就越能推進(jìn)貨幣的國際化進(jìn)程。且匯率的大幅度波動(dòng)，反而會(huì)讓持有人產(chǎn)生不積極的心理預(yù)期，從而對(duì)其貨幣國際化產(chǎn)生負(fù)面的效果。 2. 人民幣貶值的影響 嚴(yán)佳佳、朱魯秀則指出：一、采用香港離岸人民幣市場的數(shù)據(jù)研究了境外人民幣存款的影響因素，這些研究為分析匯率預(yù)期的影響做出了有益探索，但是僅采用部分離岸市場的人民幣存款數(shù)據(jù)存在一定的局限性。二、以美元貶值對(duì)其國際化的危害為例，認(rèn)為主權(quán)貨幣國家化要以匯率向上趨勢為基礎(chǔ)。

12、還有的學(xué)者則明確的將匯率方面直接取定為人民幣貶值。作為研究的“指標(biāo)”直接選取人民幣國際化定義中的跨境結(jié)算程度、作為儲(chǔ)備貨幣的地位以及中國經(jīng)濟(jì)控制力，綜合分析人民幣貶值對(duì)人民幣國際化的有利與不利影響，分析結(jié)果更加全面。 3. 金融市場的影響 蔣先玲指出：一、從離岸金融市場的發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)控制力的提升角度來看，人民幣升值對(duì)其都有促進(jìn)作用，從而對(duì)有助于人民幣國際化進(jìn)程。二、人民幣國際化、匯率預(yù)期和人民幣匯率變動(dòng)是呈現(xiàn)三角關(guān)系，彼此相互影響，且人民幣國際化在其中占據(jù)主導(dǎo)地位。 4. 人民幣國際化的設(shè)想 李波、吳立雪等人例證說明：一、通過進(jìn)行儲(chǔ)備貨幣模擬實(shí)驗(yàn)，證明一國貨幣的可自由兌換的發(fā)展程度，

13、以及其境內(nèi)對(duì)外開放程度、金融市場體系的完善與否，將大大影響著該國貨幣的國際化進(jìn)程。二、影響人民幣國際化進(jìn)程的因素有很多，包括人民幣升值預(yù)期、匯率波動(dòng)等，同時(shí)也不能忽視中國資本賬戶的開發(fā)程度。 有學(xué)者提出：人民幣國際化需要依據(jù)以下過程循序漸進(jìn)，“人民幣周圍化”→“人民幣亞洲化”→“人民幣國際化”。 如上便是以往學(xué)者對(duì)貨幣國際化進(jìn)程的相關(guān)研究總結(jié)，不難看出：匯率相關(guān)的因素，無論是匯率升值或貶值、匯率的政策等匯率相關(guān)因素，都會(huì)對(duì)一國貨幣的國際化進(jìn)程產(chǎn)生巨大的影響。 （四）論文的實(shí)踐意義 對(duì)于即將從事國貿(mào)行業(yè)的畢業(yè)學(xué)生來說，人民幣國際化的進(jìn)程進(jìn)展，將會(huì)對(duì)此類行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，熟悉人民幣國際化

14、進(jìn)程以及針對(duì)其做出相對(duì)應(yīng)的措施行動(dòng)是刻不容緩的一項(xiàng)任務(wù)。接下來便從匯率波動(dòng)以及其他因匯率波動(dòng)產(chǎn)生變化的相關(guān)因素（例如匯率波動(dòng)導(dǎo)致對(duì)外投資增幅與縮減），更加詳細(xì)的進(jìn)行論證分析，細(xì)究匯率變化對(duì)人民幣國際化的影響以及政策建議。 （五）論文主要研究內(nèi)容與方法 第一部分人民幣國際化的含義。 第二部分人民幣國際化的進(jìn)展。 第三部分匯率波動(dòng)對(duì)人民幣國際化的影響。 第四部分相關(guān)對(duì)策分析。 最后部分是結(jié)論。 本文采用文獻(xiàn)研究法、實(shí)證研究法和定量分析法，借助凱恩斯的貨幣需求理論以及馬歇爾勒納條件理論，通過圖表等工具解決論文分析問題。  第二章 人民幣國際化的分析 （一）人民幣國際化的含

15、義 1. 貨幣國際化的定義 根據(jù)國外學(xué)者對(duì)貨幣國際化的定義，我們可以將人民幣國際化理解為：中國的人民幣要想成為國際貨幣，就必須要注意我國金融市場的完善程度，還要確保人民幣在國際化的市場潛在需求龐大。換一種說法：人民幣國際化是指人民幣的使用超出國界，在中國國境以外，成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算以及儲(chǔ)備的貨幣，同時(shí)被他國居民使用和持有。結(jié)合兩者概括一下，即為供給與需求這兩個(gè)因素必不可少。 2. 人民幣國際化的指標(biāo) 而人民幣如何才算是完成國際化這一指標(biāo)呢？人民幣達(dá)到了國際化會(huì)有以下三點(diǎn)呈現(xiàn)：第一，在中國境外，人民幣在各國的市場中享有一定的流通度，尤其是指現(xiàn)金；第二，國際上主要金融機(jī)構(gòu)的投資

16、工具，其投資的計(jì)價(jià)方式是以人民幣為結(jié)算單位的；第三，則是與我們國貿(mào)人員息息相關(guān)，是在國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易達(dá)到一定的比重，而如今仍是以美元、歐元，甚至是日元為代表幣種。簡而言之，就是人民幣要擺脫地域的限制因素，被境外人員廣泛的認(rèn)可其地位，并且積極的持有使用它，包括但不限于金融貿(mào)易使用。 3. 人民幣國際化的目的 而我們進(jìn)行人民幣國際化這一進(jìn)程的目的應(yīng)該包含以下幾點(diǎn)：①人民幣可以在境內(nèi)境外方便快捷的兌換為各種外幣，譬如美元、日元、歐元等。而以人民幣為基礎(chǔ)的銀行卡（包含信用卡）可以在境外廣泛使用。甚至是境外的餐廳可以接受并且使用人民幣現(xiàn)金作為結(jié)算方式。②在洽談簽署國際范圍內(nèi)的商業(yè)訂單時(shí)，

17、可以使用人民幣作為最后的結(jié)算單位。譬如中國與日本之間的交易，甚至是日本與新加坡之間（交易雙方都不是中國境內(nèi)公司的情況）的跨國交易上。③人民幣將用于國際范圍內(nèi)的資金流通。譬如，用人民幣對(duì)境外產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，或者接受以人民幣為單位進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的融資。④人民幣可以用于國際上諸如股票、證券、期貨等虛擬經(jīng)濟(jì)方面的購買與投資。⑤人民幣被各國當(dāng)作儲(chǔ)備貨幣，可用于境外各國作為干預(yù)外匯市場的工具，且在特別提款權(quán)（SDR）中占據(jù)更大一部分的地位。 （二）人民幣國際化的現(xiàn)狀 隨著周邊境外旅游業(yè)的發(fā)展，人民幣的國際化也大大收益于此，例如韓國、新加坡以及馬來西亞等國家中，可用于人民幣兌換當(dāng)?shù)刎泿诺臋C(jī)構(gòu)或是銀行開始大量出現(xiàn)

18、，甚至是直接使用人民幣現(xiàn)金進(jìn)行交易的店面也陸續(xù)出現(xiàn)，有些類似于微信，或是支付寶二維碼在我國大街小巷分布的初期情況。而更加方便與我國進(jìn)行商業(yè)貿(mào)易的越南、朝鮮等國家，許多的當(dāng)?shù)厣唐芬呀?jīng)開始廣泛使用人民幣作為計(jì)價(jià)的工具。人民幣在朝鮮幾乎所有的邊境城市甚至在全境，已經(jīng)成為人們結(jié)算貨款、進(jìn)行商品交易、當(dāng)作硬通貨儲(chǔ)備的貨幣之一，人民幣的區(qū)域化也將進(jìn)一步得到發(fā)展。而且，在中國的香港以及澳門地區(qū)情況更甚，人民幣以及成為除港幣之外，香港流通范圍最廣的貨幣之一。2015年，香港當(dāng)?shù)鼐用竦拇婵钜呀?jīng)突破10000億大關(guān)，且香港地區(qū)還發(fā)行了近2000億 元以人民幣為計(jì)價(jià)單位的產(chǎn)品。據(jù)國家外匯管理局研究人員調(diào)查統(tǒng)計(jì)，人民

19、幣在境外的存量已經(jīng)證明人民幣在一定的范圍內(nèi)，被越來越多的國家所認(rèn)可并持有。  第3章 匯率變動(dòng)對(duì)人民幣國際化的影響分析 匯率，指的是兩種貨幣之間的兌換的比率，即為一國貨幣對(duì)他國貨幣的價(jià)值。一國的匯率發(fā)生變化，將會(huì)對(duì)其所在國的進(jìn)出口貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的影響。就拿進(jìn)出口的影響而言：一國的匯率上升將會(huì)限制該國的出口、促進(jìn)該國的進(jìn)口。而匯率下降則與之相反，會(huì)起到促進(jìn)出口、限制進(jìn)口，同時(shí)改善貿(mào)易逆差的情況。將其帶入到影響貨幣國際化的分析中，即為：匯率上升，則會(huì)加強(qiáng)該國對(duì)外投資的份額，提升該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，從而推進(jìn)該國貨幣的國際化進(jìn)程；匯率下降，使得該貨幣的持有人對(duì)其不再抱有樂觀的想法，

20、從而減少該國貨幣的持有份額，阻礙該貨幣的國際化進(jìn)程。但是，任何事物的變化都有相對(duì)性，下面就匯率變動(dòng)對(duì)人民幣國際化的影響進(jìn)行討論分析。 這10年時(shí)間，人民幣已經(jīng)不再是以往的單邊升值，而是發(fā)展成為當(dāng)今的雙向波動(dòng)。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)匯率波動(dòng)的研究，一直都趨于火熱。而人民幣國際化發(fā)展至今，仍然存在許多問題需要我們研究探討，根據(jù)諸如英鎊、日元等貨幣的國際化進(jìn)程來看，匯率的有關(guān)政策將會(huì)對(duì)本國貨幣國際化進(jìn)程產(chǎn)生很大的影響。例如，在1979年，馬克為了應(yīng)對(duì)本身的國際化進(jìn)程，建立了歐洲貨幣匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制和漸進(jìn)式升值匯率政策，為其的幣值穩(wěn)定產(chǎn)生了巨大的作用。所以，要想人民幣更快、更穩(wěn)定的進(jìn)行其國際化的進(jìn)程，就必須完善我

21、國的匯率相關(guān)政策，讓人民幣國際化進(jìn)程與當(dāng)前的匯率政策相匹配，從而更好地實(shí)施人民幣國際化戰(zhàn)略。 （一）人民幣升值對(duì)人民幣國際化的影響 根據(jù)凱恩斯的貨幣需求理論，他在馬克思的理論基礎(chǔ)上增加了預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)兩個(gè)方面。翻閱其他學(xué)者對(duì)此的研究得出：如若一國，想使用某一種國際貨幣進(jìn)行持有。那么，該國必將考量這一種國際貨幣是否能夠達(dá)到國際貿(mào)易的要求、該貨幣在國際貨幣中的地位和該貨幣的匯率波動(dòng)趨勢（可以理解為對(duì)該貨幣未來升值或貶值的預(yù)期）。而其中最為重要的也是第三點(diǎn)，該貨幣的匯率波動(dòng)趨勢。假設(shè)該國的貨幣匯率變化波動(dòng)幅度較大大且頻繁，就會(huì)使得貿(mào)易當(dāng)中的貨物價(jià)格在較短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，進(jìn)而影響這次貿(mào)易

22、買賣雙方的利益，從而減少各國使用該貨幣進(jìn)行交易結(jié)算的使用頻率，即降低了使用者對(duì)該貨幣的投機(jī)需求，不利于該貨幣的國際化進(jìn)程。 假設(shè)其他因素不變，該國匯率的升值趨勢以及相應(yīng)的預(yù)期將會(huì)吸引大批的使用者積極的持有該貨幣，進(jìn)行相應(yīng)的投資。而一國貨幣的升值是有許許多多的因素決定的，拋開其他因素不談，最為重要的即是該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力達(dá)到與之匹配的情況。換而言之，一國的貨幣升值幅度并不是一蹴而就的，而是由一點(diǎn)一點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展促使其貨幣穩(wěn)步升值。舉例說明：中國在宣布加入世貿(mào)組織之后，人民幣的幣值迎來的些許增長；人民幣被列入一攬子計(jì)劃中時(shí)，同樣迎來的人民幣升值；人民幣被賦予特別提款權(quán)時(shí)，同樣迎來了人民幣小幅度升值。而

23、這些恰恰是因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，逐漸被世界各國以及經(jīng)濟(jì)組織認(rèn)可。 前面提到，人民幣國際化的目的之一便是人民幣能夠成為國際上的儲(chǔ)備貨幣，如同英鎊以及美元一般。而且對(duì)與這一項(xiàng)進(jìn)程的進(jìn)展很是順利，早在2014年，人民幣這一幣種便得到歐洲國家的認(rèn)可，譬如英國發(fā)行了人民幣的主權(quán)債券，讓英國人民將人民幣當(dāng)作儲(chǔ)備幣種之一。發(fā)展至今，人民幣已經(jīng)成為許多國家或者地區(qū)的儲(chǔ)備貨幣之一，人民幣已經(jīng)被列入全球七大儲(chǔ)備貨幣之一，這是中國經(jīng)濟(jì)歷史上有目共睹的進(jìn)展。 根據(jù)以往的經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析來看，中央鼓勵(lì)在華企業(yè)在香港使用人民幣進(jìn)行最后的結(jié)算工具。同時(shí)憑借著中國飛速發(fā)展的發(fā)展中國家的地位（意味著人民幣的升值預(yù)期比其他貨幣

24、來說較高），致使許多境外的企業(yè)樂意使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，這就促使了人民幣的境外流通逐漸擴(kuò)大，明顯符合一國貨幣國際化進(jìn)程發(fā)展的要求。 圖 3-1 2014年-2018年人民幣匯率與人民幣對(duì)外投資額(億元)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 根據(jù)下圖，往年中國對(duì)外投資額與人民幣匯率相關(guān)圖可以得出： 上圖，X軸表示人民幣對(duì)美元匯率，Y軸表示人民幣對(duì)外投資總額（單位：億元）。由圖可以得出：人民幣對(duì)美元匯率與人民幣對(duì)外投資額呈反比關(guān)系。即意味著人民幣升值將提升人民幣對(duì)外投資的比重，進(jìn)而影響人民幣對(duì)外的經(jīng)濟(jì)控制能力，促使人民幣國際化進(jìn)程得到發(fā)展。 （二）人民幣貶值對(duì)人民幣國際化的影響 但是中國作

25、為融入了世界經(jīng)濟(jì)體系中的一員，不可避免的受到來自世界范圍內(nèi)金融危機(jī)的沖擊影響。出現(xiàn)了譬如2014年底和2015年的人民幣貶值情況，而在此就人民幣貶值對(duì)人民幣國際化進(jìn)程的影響作出如下分析： 通過我們對(duì)人民幣貶值的學(xué)習(xí)可以得出：人民幣在貶值的情況下，并不利于將人民幣用作跨境貿(mào)易的支付工具。這樣的結(jié)果顯而易見，應(yīng)該人民幣面臨貶值的情況，對(duì)已經(jīng)持有或是即將持有人民幣的群里來說，必將受到來自人民幣貶值所帶來的利益受損，所以人民幣在跨境的貿(mào)易中使用的比重必將減少。如下圖，便是根據(jù)人民幣貶值與人民幣跨境結(jié)算額的對(duì)比情況。 圖3-2 2014—2016年人民幣兌美元匯率和人民幣跨境結(jié)算額（億元）對(duì)比圖

26、數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國商務(wù)部 X軸為人民幣跨境結(jié)算總額（單位：億元），Y軸則是人民幣兌美元匯率。從圖表可以看出兩者之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。人民幣越貶值便愈加不利于人民幣進(jìn)行跨國貿(mào)易的結(jié)算。 根據(jù)上述情況得知：這幾年人民幣國際化進(jìn)程中，人民幣并不是持續(xù)升值的。于2014年年尾，人民幣罕見出現(xiàn)貶值的情況。根據(jù)分析，當(dāng)時(shí)全球正在面臨國際層面上的金融危機(jī)，各國貨幣為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，紛紛采取措施致使本國貨幣貶值，例如：歐元和日元。因此對(duì)我國同樣造成了一定程度上的影響，導(dǎo)致了人民幣貶值。而且當(dāng)時(shí)美國對(duì)其展開的應(yīng)對(duì)措施得當(dāng)，導(dǎo)致眾多投資者都將資本轉(zhuǎn)移至美國境內(nèi)，導(dǎo)致了我國境內(nèi)資本的外流，從而加重了人民幣

27、貶值的情況。況且，2014年，中國經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)為放緩發(fā)展。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不看好的投資者，也紛紛縮減對(duì)中國的資金投入，更加成為致使人民幣貶值的最后一根稻草。 由于我們無法獲取眾多國家持有人民幣用作儲(chǔ)備的數(shù)量，所以就將英國往年發(fā)行的人民幣債券數(shù)量來泛指全球人民幣用作儲(chǔ)備的數(shù)量。根據(jù)該數(shù)據(jù)與人民幣兌美元匯率進(jìn)行對(duì)比分析，得出如下結(jié)論：人民幣貶值將會(huì)影響境外用人民幣作為儲(chǔ)備作用的數(shù)量，會(huì)使其降低。即人民幣兌美元與境外人民幣儲(chǔ)備數(shù)目呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。 而且人民幣貶值也必將影響中國經(jīng)濟(jì)在國際范圍內(nèi)的地位。原因分析如下：人民幣貶值，即人民幣相較于以往將換取得更少的外幣，因此將會(huì)加重中國對(duì)外投資的成

28、本。且如2015年的證券市場呈現(xiàn)的一樣，證券投資市場出現(xiàn)了逆差現(xiàn)象，意味著：原本持有國內(nèi)證券的境外持有者紛紛將自己手中的證券拋售出去，在結(jié)合我國當(dāng)時(shí)負(fù)債凈產(chǎn)生的情況，可以推斷出當(dāng)初國外的人民幣持有者并不樂意繼續(xù)持有人民幣，想將其換做其他資產(chǎn)。這就說明了人民幣在貶值的情況下，將會(huì)影響境外持有人持有人民幣的行為，將持有轉(zhuǎn)為拋售人民幣，進(jìn)而使得人民幣在世界范圍內(nèi)的流通變少，從而阻礙了人民幣的國際化進(jìn)程。 總的來說，人民幣貶值使得中國對(duì)外投資者的資產(chǎn)減少，而不利于中國的對(duì)外投資步伐，削弱了中國在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)影響力，將不利于人民幣國際化的進(jìn)程。 （三）人民幣貶值造成的對(duì)外貿(mào)易影響（貶值情況的補(bǔ)充

29、） 但是根據(jù)我國商務(wù)部公布的國際直接投資與對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)來看，中國對(duì)外投資的份額在很大程度上影響著人民幣在境外的流通與結(jié)算，進(jìn)而深深的影響著人民幣的國際化進(jìn)程?，F(xiàn)如今。正在如火如荼進(jìn)行著的“一帶一路”對(duì)外投資政策，也在有利的證明這一點(diǎn)。中國境內(nèi)許多企業(yè)積極的對(duì)境外進(jìn)行投資建廠，使得人民幣在當(dāng)?shù)亓魍ǖ乃俣燃涌?、流通的范圍變廣，特別是在當(dāng)?shù)赝顿Y最大的區(qū)域，商販和廠家們更是已經(jīng)習(xí)慣直接使用人民幣當(dāng)作計(jì)價(jià)單位。例如柬埔寨、越南以及老撾。而人民幣出現(xiàn)貶值，將會(huì)影響這一類對(duì)外投資行為，因此人民幣的匯率貶值，對(duì)人民幣國際化進(jìn)程的影響，顯而易見。 然而人民幣貶值并不是一無是處的，根據(jù)馬歇爾勒納條件理論

30、分析：如果一國處于貿(mào)易逆差中，即Vx<Vm，或Vx/Vm<1(Vx，Vm分別代表出口總值和進(jìn)口總值)，會(huì)引起本幣貶值。本幣貶值會(huì)改善貿(mào)易逆差，但需要的具體條件是進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1，即(Dx+Dm)>1(Dx，Dm分別代表出口和進(jìn)口的需求彈性)。中國對(duì)外貿(mào)易的優(yōu)勢正是我們勞動(dòng)力數(shù)目龐大，對(duì)與技術(shù)含量不高的產(chǎn)品，我們擁有極大的競爭優(yōu)勢，才被賦予“世界工廠”的名號(hào)，而且國外產(chǎn)的商品大部分都是擁有高技術(shù)含量，難以替代。這就讓中國的進(jìn)出口符合了馬歇爾勒納條件中的進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1，即(Dx+Dm)>1。 因此，根據(jù)這一條件，人民幣出現(xiàn)了貶值，會(huì)使得貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)

31、變?yōu)橘Q(mào)易順差。所以，拋去對(duì)對(duì)外投資的負(fù)面影響，人民幣貶值利于中國的貿(mào)易順差，從而使得中國經(jīng)濟(jì)得以喘息和發(fā)展，同樣有利于推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程。 綜上所述。匯率變化對(duì)與人民幣國際化進(jìn)程的影響不能一概而論都是升值或都是貶值都不是理想的。最好的方式是穩(wěn)步波動(dòng)升值，并且保證人民幣幣值的穩(wěn)定堅(jiān)挺才是最重要的。特別是今年由于疫情原因，且中國對(duì)待疫情的重視態(tài)度以及對(duì)疫情的重視處理，使得其國際地位將會(huì)迎來一次史無前例的拔高。境外各國對(duì)中國的態(tài)度也將會(huì)得到很大的改善，在這種大背景下，中國之后的經(jīng)濟(jì)政策就顯得尤為重要，小小的決策可能會(huì)引發(fā)巨大的質(zhì)變。所以在了解了人民幣進(jìn)程的情況之后，對(duì)其予以以下幾點(diǎn)建議。 

32、 第4章 對(duì)策及建議 根據(jù)以上匯率波動(dòng)對(duì)人民幣國際化進(jìn)程的影響分析，提出以下的建議： （一）國家本身出發(fā) 建立穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。一國貨幣的國際化進(jìn)程，最依賴于本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。1979年改革開放至今，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)得到飛速發(fā)展且取得的成果正在被國際認(rèn)可。但是，對(duì)外貿(mào)易部分仍然欠缺，應(yīng)該順應(yīng)“一帶一路”的歷史潮流，發(fā)展多元化貿(mào)易，優(yōu)化現(xiàn)有的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。中國應(yīng)該繼續(xù)保持人民幣幣值的穩(wěn)定性，且保持中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。將改革開放的程度繼續(xù)加深，保持中國良好的大國外交形象。 （二）人民幣匯率相關(guān) 一、人民幣匯率制度從政府干預(yù)的浮動(dòng)式制度逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮樽杂苫膮R率制度。不斷完善我國外匯市場，同時(shí)

33、擴(kuò)大交易市場的規(guī)模。譬如其他的國際貨幣，政府對(duì)其貨幣的匯率并不能隨意、肆意的操控，這會(huì)使得持有人更加方向的將其作為結(jié)算或是儲(chǔ)備的貨幣。但是這并不是意味著完全放棄對(duì)人民幣匯率的干預(yù)，畢竟人民幣作為中國境內(nèi)發(fā)行的貨幣，第一要滿足的受眾仍是我們中國公民，不能為了國際化而國際化。在保留及時(shí)干預(yù)人民幣匯率能力的同時(shí)，逐漸完善一套合理的、有效的匯率機(jī)制。放寬人民幣出入境限制。例如前文提到的“人民幣亞洲化”，在中國相鄰的地區(qū)或國家放寬人民幣境外使用的限制，便于雙方經(jīng)濟(jì)上的往來。間接簡化人民幣的流通成本和擴(kuò)大人民幣的流通范圍，從而促進(jìn)它的國際化進(jìn)程。 二、完善人民幣匯率的相關(guān)制度，保持人民幣在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)

34、。匯率政策對(duì)人民幣國際化進(jìn)程的影響巨大。在2005 年實(shí)行匯率改革后，人民幣的匯率形成機(jī)制變得更富有彈性。我們要在保證人民幣匯率不會(huì)心電圖一般大幅度升降的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步提升人民幣的國際地位。譬如，在保證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有序發(fā)展的情況下，加大加深對(duì)“一帶一路”項(xiàng)目的人才、資金的投入等。近來，人民幣匯率處于穩(wěn)步緩緩上升的情況，特別符合人民幣國際化的理論要求。 （三）建立人民幣自由兌換區(qū)域 在朝鮮、越南等人民幣流通較廣的地區(qū)或國家當(dāng)中建立人民幣自由兌換的區(qū)域或機(jī)構(gòu)組織。但是，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)測此類區(qū)域中人民幣的流向及后續(xù)對(duì)人民幣匯率的影響。對(duì)于國家境內(nèi)，應(yīng)該鼓勵(lì)對(duì)外貿(mào)易主動(dòng)采用人民幣結(jié)算，為其提供一些政策支

35、持。例如，外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中，積極與外商商討采用人民幣進(jìn)行最后的結(jié)算工具，會(huì)得到政府在稅收或者報(bào)關(guān)方面的一些政策優(yōu)惠。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要，有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，將那些對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和提高對(duì)外開放水平有積極作用、對(duì)消極影響可控的資本項(xiàng)目挑選出來，先行試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大，促進(jìn)人民幣的國際化。 （四）逐步穩(wěn)定的開放外國的金融市場 市場化的利率、匯率形成機(jī)制的建立以及我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力的完善和創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由化的前提?？梢詫⒁匀嗣駧艦橹鞯馁Y本項(xiàng)目的開放分為三個(gè)階段：一、風(fēng)險(xiǎn)小，且涉及真實(shí)的資本流通的項(xiàng)目；二、風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目。例如。信貸等商業(yè)行為；三、風(fēng)

36、險(xiǎn)很大的項(xiàng)目，例如。股票、基金和債券等。總結(jié)來說：就是需要不斷新增外匯市場的工具種類，在有足夠能力監(jiān)管的情況下，放松對(duì)金融市場的政策限制，鼓勵(lì)金融市場自主的調(diào)劑金融產(chǎn)品的買賣活動(dòng)。 （五）注重外匯儲(chǔ)備的多元化 根據(jù)實(shí)證得知，充足的外匯儲(chǔ)備能夠保障人民幣實(shí)際有效匯率穩(wěn)定、引導(dǎo)市場預(yù)期、償還對(duì)外債務(wù)，同時(shí)也能夠?qū)H收支發(fā)揮重要的調(diào)節(jié)作用。外匯儲(chǔ)備的多元化不僅可以起到以上的作用，還可以在外匯儲(chǔ)備達(dá)到一定程度之后，為人民幣在世界各國流通創(chuàng)造機(jī)會(huì)，促使其他各國利用人民幣作為外匯儲(chǔ)備的比重和貿(mào)易活動(dòng)中利用人民幣作為結(jié)算工具的比重。可以穩(wěn)定匯率波動(dòng)，從而推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。 這些措施會(huì)使人民幣匯率

37、在合理的幅度上下波動(dòng)，使得境外觀望者或持有者對(duì)人民幣更加有信心。近幾年匯率變化的情況顯示，人民幣呈升值的狀態(tài)，即人民幣對(duì)其他貨幣的匯率呈現(xiàn)上升趨勢，但是一些央行的人民幣匯率政策，反而造成了人民幣匯率單邊升值的預(yù)期，降低了人民幣的匯率彈性。因此，在促進(jìn)中國本身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展和擴(kuò)大人民幣的國際影響之外，更加要注意人民幣匯率波動(dòng)自由化的改革，弱化單邊升值預(yù)期，通過建立均衡匯率區(qū)間，實(shí)現(xiàn)人民幣有效匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定。  第5章 結(jié) 論 根據(jù)前文的論證分析，一味的升值與貶值都不能達(dá)到理想中的結(jié)果，人民幣升值、貶值對(duì)人民幣國際化的影響不是“促進(jìn)”或“阻礙”這么簡單。并非人民幣貶值會(huì)阻滯人民幣國際

38、化進(jìn)程，也不是人民幣永遠(yuǎn)升值下去就會(huì)使人民幣成為第五大世界貨幣。人民幣匯率的波動(dòng)要與人民幣國際化的進(jìn)程相協(xié)調(diào)，也就是說，人民幣匯率波動(dòng)的升值和貶值，要與人民幣國際化進(jìn)程中的區(qū)域化、世界化、國內(nèi)化等階段協(xié)調(diào)統(tǒng)一。而要想人民幣完成國際化，單靠人民幣匯率升降是難以做到的，中國金融市場的自由化同樣起到相當(dāng)大的作用，要求我國在保證金融市場秩序穩(wěn)定有序的條件下，逐步開放金融市場。同時(shí)兩者也是存在聯(lián)系的，我國金融市場的自由化有利于人民幣國際化，兩者相輔相成。此外，央行的匯率政策同樣對(duì)我們?nèi)嗣駧艊H化起到最大影響，放松對(duì)人民幣的控制程度，利于降低人民幣單邊升值的預(yù)期，從而使得境外人員或機(jī)構(gòu)，有更多的信心和想法

39、去持有人民幣，將人民幣作為結(jié)算根據(jù)，從而更好地發(fā)揮作用，促進(jìn)人民幣國際化。  參考文獻(xiàn) [1] 張國建、佟孟華、梅光松. 實(shí)際有效匯率波動(dòng)影響了人民幣國際化進(jìn)程嗎?[J].國際金融研究, 2017:4-12. [2] 鄭慧敏. 人民幣貶值對(duì)人民幣國際化的影響分析[J].金融經(jīng)濟(jì), 2015:8-11. [3] 安鑫. 基于匯率對(duì)我國人民幣國際化影響及對(duì)策建議[J].河北企業(yè), 2019:3-10. [4] 余翔. 人民幣國際化與匯率的相互影響及政策協(xié)調(diào)[J].金融論壇, 2016:11-18. [5] 羅成、顧永昆. 日元衰退及其對(duì)人民幣國際化的啟示[J].現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì),

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43、個(gè)月的寫作時(shí)間，讓我受益良多，不僅對(duì)人民幣匯率以及央行對(duì)人民幣的匯率政策有了更加深入的了解，還培養(yǎng)了提前做好了迎接貨幣匯率問題的準(zhǔn)備工作，這對(duì)我們從事外貿(mào)的工作者而言，是一項(xiàng)至關(guān)重要的技能，在此對(duì)建議我選擇這個(gè)論題的老師以及同學(xué)報(bào)以誠摯的感謝。 在校的這四年時(shí)間里，很感謝各位輔導(dǎo)員以及課任老師對(duì)我的淳淳教誨,是你們教會(huì)了我們勤奮學(xué)習(xí),誠實(shí)做事，以寬容之心面對(duì)生活。指引我們沿著正確的方向前進(jìn)，樹立了正確的、成熟的價(jià)值觀與人生觀。 本文的研究工作是在老師的悉心指導(dǎo)下完成的，從論文的選題、數(shù)據(jù)的查找與研究、論文的規(guī)劃都離不開老師的幫助和教導(dǎo)。 最后，由于我所學(xué)的知識(shí)有限，對(duì)匯率的見地仍處于摸索階段，由衷的感謝審閱本論文的老師，對(duì)論題的淺薄分析，還希望老師能夠多多指導(dǎo)錯(cuò)遺。 15