《財(cái)務(wù)會計(jì)課件 第11章 決策》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)會計(jì)課件 第11章 決策（77頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、12本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容 如何計(jì)算保本銷售量以及實(shí)現(xiàn)利潤目如何計(jì)算保本銷售量以及實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)的銷售量標(biāo)的銷售量1 掌握生產(chǎn)品種決策，生產(chǎn)數(shù)量決策，掌握生產(chǎn)品種決策，生產(chǎn)數(shù)量決策，生產(chǎn)組織決策，產(chǎn)品定價決策等決策生產(chǎn)組織決策，產(chǎn)品定價決策等決策方法方法2 針對不同類型的具體投資方案作出正針對不同類型的具體投資方案作出正確的評價與決策。確的評價與決策。33第一節(jié)第一節(jié) 成本性態(tài)分析成本性態(tài)分析v一、成本按成本性態(tài)的分類一、成本按成本性態(tài)的分類v（一）固定成本（一）固定成本v固定成本是指其總額在一定時期和一定業(yè)固定成本是指其總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量增減變動的影響務(wù)量范圍內(nèi)，不

2、受業(yè)務(wù)量增減變動的影響而保持不變的成本。而保持不變的成本。v（二）變動成本（二）變動成本v變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其發(fā)生額隨著業(yè)務(wù)量的變動而成比例變動的發(fā)生額隨著業(yè)務(wù)量的變動而成比例變動的成本。成本。4（三）成本函數(shù)（三）成本函數(shù)v總成本固定成本總額變動成本總額總成本固定成本總額變動成本總額v固定成本總額單位變動成本固定成本總額單位變動成本業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量v可表示為：可表示為：vv其中，為總成本，為固定成本總額，其中，為總成本，為固定成本總額，為單位變動成本，為業(yè)務(wù)量。為單位變動成本，為業(yè)務(wù)量。5二、混合成本的分解二、混合成本的分解v（一）賬戶分析法（

3、一）賬戶分析法v按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系直接確定其是變動成按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系直接確定其是變動成本還是固定成本。本還是固定成本。v（二）技術(shù)測定法（二）技術(shù)測定法v通過對生產(chǎn)過程中消耗量的技術(shù)測定，來通過對生產(chǎn)過程中消耗量的技術(shù)測定，來確定其成本屬性。確定其成本屬性。v（三）數(shù)學(xué)分解法（三）數(shù)學(xué)分解法v對過去一定時期內(nèi)成本（對過去一定時期內(nèi)成本（y）和業(yè)務(wù)量（）和業(yè)務(wù)量（x）（yabx）進(jìn)行回歸分析，則回歸系數(shù)）進(jìn)行回歸分析，則回歸系數(shù)a和和b分別代表固定成本和變動成本。分別代表固定成本和變動成本。6三、變動成本法與全部成本法三、變動成本法與全部成本法v全部成本法（吸收成本法）：全部成本法（吸收成本法

4、）：v產(chǎn)品的生產(chǎn)成本由直接材料、直接人工和全產(chǎn)品的生產(chǎn)成本由直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用構(gòu)成。部制造費(fèi)用構(gòu)成。v變動成本法：變動成本法：v在計(jì)算產(chǎn)品的生產(chǎn)成本時，只包括在生產(chǎn)過在計(jì)算產(chǎn)品的生產(chǎn)成本時，只包括在生產(chǎn)過程中所消耗的直接材料、直接人工和變動制程中所消耗的直接材料、直接人工和變動制造費(fèi)用，而把全部的固定制造費(fèi)用作為期間造費(fèi)用，而把全部的固定制造費(fèi)用作為期間費(fèi)用。費(fèi)用。7四、邊際貢獻(xiàn)四、邊際貢獻(xiàn)v邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本邊際貢獻(xiàn)銷售收入變動成本v單位邊際貢獻(xiàn)單位售價單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)單位售價單位變動成本v邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)/銷售收入銷售收入v 單位邊際貢獻(xiàn)單位

5、邊際貢獻(xiàn)/單位售價單位售價v營業(yè)凈利邊際貢獻(xiàn)固定成本營業(yè)凈利邊際貢獻(xiàn)固定成本第二節(jié)第二節(jié) 本量利分析本量利分析v一、保本點(diǎn)一、保本點(diǎn)v（一）本量利基本關(guān)系式（一）本量利基本關(guān)系式v銷售利潤銷售收入銷售利潤銷售收入(變動成本固定成本變動成本固定成本)v(銷售單價單位變動成本銷售單價單位變動成本)銷售量固銷售量固定成本定成本8v（二）保本點(diǎn)的計(jì)算（二）保本點(diǎn)的計(jì)算v1.方程式法方程式法v保本銷售量固定成本總額保本銷售量固定成本總額/（ 銷售單價銷售單價單位變動成本）單位變動成本）v保本銷售額銷售單價保本銷售額銷售單價保本銷售量保本銷售量v2.邊際貢獻(xiàn)法邊際貢獻(xiàn)法v保本銷售量固定成本總額保本銷售量固

6、定成本總額/單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)9二、安全邊際和安全邊際率二、安全邊際和安全邊際率v安全邊際預(yù)計(jì)安全邊際預(yù)計(jì)(或?qū)嶋H或?qū)嶋H)銷售量銷售量(額額)保本保本點(diǎn)銷售量點(diǎn)銷售量(額額)v安全邊際率安全邊際安全邊際率安全邊際/預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)(或?qū)嶋H或?qū)嶋H)銷售量銷售量10安全邊際率安全邊際率 企業(yè)安全程度企業(yè)安全程度 40%以上以上 很安全很安全 30%40% 安全安全 25%30 比較安全比較安全 15%25 比較危險比較危險 10%15 嚴(yán)格警惕；嚴(yán)格警惕； 10%以下以下 很危險很危險三、盈利條件下的本量利分析三、盈利條件下的本量利分析v1.實(shí)現(xiàn)稅前目標(biāo)利潤的銷售量實(shí)現(xiàn)稅前目標(biāo)利潤的銷售量v2.實(shí)現(xiàn)

7、稅后目標(biāo)利潤的銷售量實(shí)現(xiàn)稅后目標(biāo)利潤的銷售量11固定成本稅前目標(biāo)利潤目標(biāo)銷售量單位邊際貢獻(xiàn)1固定成本稅后目標(biāo)利潤/所得稅稅率目標(biāo)銷售量單位邊際貢獻(xiàn)四、多種產(chǎn)品的本量利分析四、多種產(chǎn)品的本量利分析v（一）加權(quán)平均法（一）加權(quán)平均法v1.全部產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售收入總額全部產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售收入總額(各種產(chǎn)品的銷各種產(chǎn)品的銷售單價售單價各種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量各種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量)v每種產(chǎn)品的銷售比重該種產(chǎn)品的銷售額每種產(chǎn)品的銷售比重該種產(chǎn)品的銷售額/全部產(chǎn)品全部產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售收入總額的預(yù)計(jì)銷售收入總額 v.綜合邊際貢獻(xiàn)率綜合邊際貢獻(xiàn)率(各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率各各種產(chǎn)品的銷售比重種產(chǎn)品的銷售比

8、重) v.綜合保本銷售額固定成本總額綜合保本銷售額固定成本總額/ 綜合邊際貢獻(xiàn)綜合邊際貢獻(xiàn)率率 v.每種產(chǎn)品的保本銷售額綜合保本銷售額每種產(chǎn)品的保本銷售額綜合保本銷售額該種該種產(chǎn)品的銷售比重產(chǎn)品的銷售比重12【例例115】東華公司在計(jì)劃期內(nèi)擬生產(chǎn)和銷售甲、乙、東華公司在計(jì)劃期內(nèi)擬生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，固定成本總額為丙三種產(chǎn)品，固定成本總額為30 000元，其他資料見下元，其他資料見下表。試計(jì)算該公司實(shí)現(xiàn)保本所需要的甲、乙、丙三種產(chǎn)表。試計(jì)算該公司實(shí)現(xiàn)保本所需要的甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售額。品的銷售額。摘要 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 丙產(chǎn)品 預(yù)計(jì)產(chǎn)銷數(shù)量(件) 單位產(chǎn)品售價(元) 單位變動成本(元

9、) 1 000 60 48 2 000 45 35 2 600 36 30 解：解：1.1.計(jì)算三種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售收入總額及銷售結(jié)構(gòu)：計(jì)算三種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售收入總額及銷售結(jié)構(gòu)：銷售收入總額銷售收入總額60601 0001 00045452 0002 00036362 6002 600243 600 (243 600 (元元) )甲產(chǎn)品的銷售比率（甲產(chǎn)品的銷售比率（60601 0001 000）243 600243 60024.6324.63乙產(chǎn)品的銷售比率乙產(chǎn)品的銷售比率45452 0002 000243 600243 60036.9536.95丙產(chǎn)品的銷售比率丙產(chǎn)品的銷售比率36362 60

10、02 600243 600243 60038.4238.422.2.計(jì)算全部產(chǎn)品的綜合邊際貢獻(xiàn)率：計(jì)算全部產(chǎn)品的綜合邊際貢獻(xiàn)率：首先，計(jì)算各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率：首先，計(jì)算各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率：甲產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（甲產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（60604848） 60 602020乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（45453535） 45 4522.222.2丙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（丙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率（36363030） 36 3616.716.7其次，計(jì)算綜合邊際貢獻(xiàn)率：其次，計(jì)算綜合邊際貢獻(xiàn)率：綜合邊際貢獻(xiàn)率綜合邊際貢獻(xiàn)率24.6324.63202036.9536.9522.222.238.4238

11、.4216.716.719.5519.55 3.計(jì)算公司的綜合保本銷售額：綜合保本銷售額30 00019.55153 452.69 (元)4.計(jì)算各種產(chǎn)品的保本銷售額：甲產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6924.63 37 795.40 (元)乙產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6936.95 56 700.77 (元)丙產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6938.42 58 956.52 (元)v5.計(jì)算各種產(chǎn)品的保本銷售量：計(jì)算各種產(chǎn)品的保本銷售量：v甲產(chǎn)品的保本銷售量甲產(chǎn)品的保本銷售量37 795.4060630（件）（件）v乙產(chǎn)品的保本銷售量乙產(chǎn)品的保本銷售量56 700.77451 26

12、0（件）（件）v丙產(chǎn)品的保本銷售量丙產(chǎn)品的保本銷售量58 956.52361 638（件）（件） v由上述計(jì)算結(jié)果可知，該公司要達(dá)到保本，甲、乙、由上述計(jì)算結(jié)果可知，該公司要達(dá)到保本，甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售額應(yīng)分別達(dá)到丙三種產(chǎn)品的銷售額應(yīng)分別達(dá)到37 795.40元、元、56 700.77元和元和58 956.52元，銷售量分別為元，銷售量分別為630件、件、1 260件和件和1 638件。件。（二）聯(lián)合單位法（二）聯(lián)合單位法v如果其實(shí)物產(chǎn)出量之間存在著較穩(wěn)定的數(shù)量如果其實(shí)物產(chǎn)出量之間存在著較穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系，而且銷路都很好，那么，便可使用聯(lián)關(guān)系，而且銷路都很好，那么，便可使用聯(lián)合單位作為保本

13、點(diǎn)銷售量的計(jì)量單位。一個合單位作為保本點(diǎn)銷售量的計(jì)量單位。一個聯(lián)合單位是指多品種產(chǎn)品銷售量比的組合。聯(lián)合單位是指多品種產(chǎn)品銷售量比的組合。v以這種銷售量比可計(jì)算出每一聯(lián)合單位的聯(lián)以這種銷售量比可計(jì)算出每一聯(lián)合單位的聯(lián)合單價和聯(lián)合單位變動成本。在此基礎(chǔ)上，合單價和聯(lián)合單位變動成本。在此基礎(chǔ)上，便可按單一品種的本量利分析法計(jì)算聯(lián)合保便可按單一品種的本量利分析法計(jì)算聯(lián)合保本量。本量。17v現(xiàn)以例現(xiàn)以例115說明聯(lián)合單位法的應(yīng)用。說明聯(lián)合單位法的應(yīng)用。v（）聯(lián)合單位的單位邊際貢獻(xiàn)（）聯(lián)合單位的單位邊際貢獻(xiàn)（6048）1（45-35）2（3630）2.647.6（元）（元）v（）聯(lián)合保本點(diǎn)（）聯(lián)合保本點(diǎn)

14、30 00047.6630.25（聯(lián)合單位）（聯(lián)合單位）v（）聯(lián)合單價（）聯(lián)合單價601452362.6243.6（元）（元）v（）綜合保本銷售額（）綜合保本銷售額243.6630.25153 529（元）（元）v（）各種產(chǎn)品的保本量計(jì)算（）各種產(chǎn)品的保本量計(jì)算v甲產(chǎn)品的保本量甲產(chǎn)品的保本量630.251630.25（件）（件）v乙產(chǎn)品的保本量乙產(chǎn)品的保本量630.2521 260.5（件）（件）v丙產(chǎn)品的保本量丙產(chǎn)品的保本量630.252.61 630.65（件）（件）v（）各種產(chǎn)品的保本額計(jì)算（）各種產(chǎn)品的保本額計(jì)算v甲產(chǎn)品的保本額甲產(chǎn)品的保本額60630.2537 815（元）（元）v乙

15、產(chǎn)品的保本額乙產(chǎn)品的保本額451 260.556 722.5（元）（元）v丙產(chǎn)品的保本額丙產(chǎn)品的保本額361 638.6558 991.4（元）（元）（三）邊際貢獻(xiàn)保本率法（三）邊際貢獻(xiàn)保本率法v1.邊際貢獻(xiàn)保本率邊際貢獻(xiàn)保本率=固定成本總額固定成本總額/邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)總額總額v2.邊際貢獻(xiàn)創(chuàng)利率邊際貢獻(xiàn)創(chuàng)利率1邊際貢獻(xiàn)保本率邊際貢獻(xiàn)保本率v3.綜合保本銷售額（綜合保本銷售額（各種產(chǎn)品的銷售額）各種產(chǎn)品的銷售額）邊際貢獻(xiàn)保本率邊際貢獻(xiàn)保本率v4.各種產(chǎn)品的保本銷售額各種產(chǎn)品的保本各種產(chǎn)品的保本銷售額各種產(chǎn)品的保本銷售額銷售額邊際貢獻(xiàn)保本率邊際貢獻(xiàn)保本率20v用例用例115中的資料計(jì)算：中的資

16、料計(jì)算：v（1）邊際貢獻(xiàn)保本率）邊際貢獻(xiàn)保本率30 000/（6048）1 000（4535）2 000 （3630）2 600）30 000/47 600=63%v（2）綜合保本銷售額）綜合保本銷售額43 60063%153 468（元）（元）（3）甲產(chǎn)品的保本銷售額）甲產(chǎn)品的保本銷售額601 00063%v 37 800（元）（元） 乙產(chǎn)品的保本銷售額乙產(chǎn)品的保本銷售額452 00063%56 700（元）（元） 丙產(chǎn)品的保本銷售額丙產(chǎn)品的保本銷售額362 60063%58 968 （元）（元）（4）甲、乙、丙產(chǎn)品的銷售量分別為：）甲、乙、丙產(chǎn)品的銷售量分別為：630件、件、1 260件、

17、件、 1 638件。件。v（四）分別計(jì)算法（四）分別計(jì)算法v多種產(chǎn)品的生產(chǎn)基本上是獨(dú)立的，車間范多種產(chǎn)品的生產(chǎn)基本上是獨(dú)立的，車間范圍內(nèi)的費(fèi)用也很容易區(qū)分開，將企業(yè)共同圍內(nèi)的費(fèi)用也很容易區(qū)分開，將企業(yè)共同的固定成本，按適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)分配到各車間，的固定成本，按適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)分配到各車間，落實(shí)到各種產(chǎn)品上，就可分別按單一產(chǎn)品落實(shí)到各種產(chǎn)品上，就可分別按單一產(chǎn)品計(jì)算保本點(diǎn)的方法進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算保本點(diǎn)的方法進(jìn)行計(jì)算。v（五）歷史數(shù)據(jù)法（五）歷史數(shù)據(jù)法v根據(jù)若干時期的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行平均計(jì)算，根據(jù)若干時期的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行平均計(jì)算，作為企業(yè)的綜合保本銷售額。作為企業(yè)的綜合保本銷售額。22第三節(jié)第三節(jié) 短期經(jīng)營決策短期經(jīng)

18、營決策v一、短期經(jīng)營決策中常用的成本概念一、短期經(jīng)營決策中常用的成本概念v（一）差別成本（一）差別成本v（二）邊際成本（二）邊際成本v（三）機(jī)會成本（三）機(jī)會成本v例例 某企業(yè)準(zhǔn)備處置一臺舊設(shè)備，并計(jì)劃購置某企業(yè)準(zhǔn)備處置一臺舊設(shè)備，并計(jì)劃購置一臺新設(shè)備，有以下兩種方案可供選擇：一一臺新設(shè)備，有以下兩種方案可供選擇：一是出售舊設(shè)備，可得現(xiàn)金是出售舊設(shè)備，可得現(xiàn)金8 000元，再以元，再以50 000元的價格購買新設(shè)備；元的價格購買新設(shè)備；23v二是以舊換新，舊設(shè)備可作價二是以舊換新，舊設(shè)備可作價10 000元，另元，另外支付外支付40 000元購買新設(shè)備。元購買新設(shè)備。v假如企業(yè)采用第二種方案，

19、則假如企業(yè)采用第二種方案，則v新設(shè)備的成本新設(shè)備的成本=40 000+8 000=48 000（元）（元）v（四）假計(jì)成本：自有資金的使用成本（四）假計(jì)成本：自有資金的使用成本v（五）付現(xiàn)成本（五）付現(xiàn)成本例例 某精密儀器廠一關(guān)鍵檢驗(yàn)設(shè)備因故損壞，某精密儀器廠一關(guān)鍵檢驗(yàn)設(shè)備因故損壞，造成停工，如不及時重置，每天將損失造成停工，如不及時重置，每天將損失10 000元，經(jīng)調(diào)查、洽談，現(xiàn)有兩個廠家愿意提供這元，經(jīng)調(diào)查、洽談，現(xiàn)有兩個廠家愿意提供這種檢驗(yàn)設(shè)備。其中，廠設(shè)備售價種檢驗(yàn)設(shè)備。其中，廠設(shè)備售價80 000元，元，貨款一次付清；廠設(shè)備售價貨款一次付清；廠設(shè)備售價85 000元，貨款元，貨款分期

20、支付，先付現(xiàn)款分期支付，先付現(xiàn)款25 000元，其余價款在今元，其余價款在今后后6個月內(nèi)付清，每次支付個月內(nèi)付清，每次支付10 000元。此時，元。此時，該廠資金很緊張，銀行又不同意提供更多的追該廠資金很緊張，銀行又不同意提供更多的追加貸款，現(xiàn)有現(xiàn)金余額已降低到加貸款，現(xiàn)有現(xiàn)金余額已降低到28 000元，預(yù)元，預(yù)計(jì)近幾周內(nèi)也不可能從應(yīng)收賬款方面收到現(xiàn)金。計(jì)近幾周內(nèi)也不可能從應(yīng)收賬款方面收到現(xiàn)金。 在上述情況下，該廠應(yīng)選擇購買在上述情況下，該廠應(yīng)選擇購買B廠設(shè)備。廠設(shè)備。26v（六）沉沒成本：例，某企業(yè)過去購置了（六）沉沒成本：例，某企業(yè)過去購置了一臺設(shè)備，原價一臺設(shè)備，原價20 000元，累計(jì)

21、折舊元，累計(jì)折舊12 000元，賬面價值元，賬面價值(即凈額即凈額)8 000元。由于技元。由于技術(shù)上的進(jìn)步，這臺設(shè)備已經(jīng)完全過時，準(zhǔn)術(shù)上的進(jìn)步，這臺設(shè)備已經(jīng)完全過時，準(zhǔn)備淘汰。在這種情況下，這臺設(shè)備發(fā)生沉備淘汰。在這種情況下，這臺設(shè)備發(fā)生沉沒成本沒成本8 000元。元。v（七）重置成本（七）重置成本v（八）可避免成本和不可避免成本（八）可避免成本和不可避免成本v（九）可延緩成本與不可延緩成本（九）可延緩成本與不可延緩成本v（十）專屬成本與共同成本（十）專屬成本與共同成本v（十一）相關(guān)成本與非相關(guān)成本（十一）相關(guān)成本與非相關(guān)成本二、生產(chǎn)決策二、生產(chǎn)決策v（一）生產(chǎn)品種決策（一）生產(chǎn)品種決策v1

22、.生產(chǎn)何種產(chǎn)品的決策：生產(chǎn)何種產(chǎn)品的決策：v在目前的技術(shù)、設(shè)備、物資和經(jīng)營管理?xiàng)l件下，在目前的技術(shù)、設(shè)備、物資和經(jīng)營管理?xiàng)l件下，如何選擇出經(jīng)濟(jì)效益最佳的產(chǎn)品進(jìn)行投產(chǎn)？如何選擇出經(jīng)濟(jì)效益最佳的產(chǎn)品進(jìn)行投產(chǎn)？v【例例117】 實(shí)德公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力實(shí)德公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力60 000機(jī)器機(jī)器工作小時，可以生產(chǎn)產(chǎn)品，也可以生產(chǎn)產(chǎn)品，工作小時，可以生產(chǎn)產(chǎn)品，也可以生產(chǎn)產(chǎn)品，兩種產(chǎn)品的有關(guān)資料見表兩種產(chǎn)品的有關(guān)資料見表113，試做出該企業(yè)，試做出該企業(yè)應(yīng)選擇生產(chǎn)哪種產(chǎn)品較為有利的決策分析。應(yīng)選擇生產(chǎn)哪種產(chǎn)品較為有利的決策分析。27解：采用邊際貢獻(xiàn)分析法。由于固定成本總額解：采用邊際貢獻(xiàn)分析法。由于固定成本總額

23、50 000元，對元，對A、B兩種產(chǎn)品的最終選擇沒有任何影響，兩種產(chǎn)品的最終選擇沒有任何影響，因此可不必考慮。因此可不必考慮。A、B兩種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)計(jì)算見兩種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)計(jì)算見表表11-4。從表從表11-4可以看出，可以看出，B產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額比產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額比A產(chǎn)產(chǎn)品高出品高出30 000元。所以，生產(chǎn)元。所以，生產(chǎn)B產(chǎn)品對企業(yè)有利。產(chǎn)品對企業(yè)有利。2 . 虧 損 產(chǎn) 品 應(yīng) 否 停 產(chǎn) 的 決 策 ：虧 損 產(chǎn) 品 應(yīng) 否 停 產(chǎn) 的 決 策 ：對已經(jīng)發(fā)生虧損的產(chǎn)品，是將其停產(chǎn)，還是繼續(xù)維持對已經(jīng)發(fā)生虧損的產(chǎn)品，是將其停產(chǎn)，還是繼續(xù)維持原有的生產(chǎn)原有的生產(chǎn)?v【例例118】 東風(fēng)

24、公司生產(chǎn)東風(fēng)公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，其三種產(chǎn)品，其中產(chǎn)品中產(chǎn)品C發(fā)生虧損。有關(guān)資料見表發(fā)生虧損。有關(guān)資料見表11-5，試為公司，試為公司做出產(chǎn)品做出產(chǎn)品C應(yīng)否停產(chǎn)的決策。應(yīng)否停產(chǎn)的決策。v解：產(chǎn)品解：產(chǎn)品C目前虧損額為目前虧損額為5 000元，似應(yīng)停止生產(chǎn)為元，似應(yīng)停止生產(chǎn)為宜，但是，問題并非如此簡單，產(chǎn)品宜，但是，問題并非如此簡單，產(chǎn)品C應(yīng)不應(yīng)該停應(yīng)不應(yīng)該停產(chǎn)，關(guān)鍵問題是產(chǎn)品產(chǎn)，關(guān)鍵問題是產(chǎn)品C停產(chǎn)后，能否使整個公司的停產(chǎn)后，能否使整個公司的利潤有所增加。利潤有所增加。v從表從表11-5可以看出，雖然產(chǎn)品可以看出，雖然產(chǎn)品C最后虧損最后虧損5 000元，可它仍能提供元，可它仍能提供110

25、 000元的邊際貢獻(xiàn)元的邊際貢獻(xiàn)，如果停產(chǎn)產(chǎn)品，如果停產(chǎn)產(chǎn)品C，其對公司利潤所作的這，其對公司利潤所作的這部分貢獻(xiàn)將隨之消失。部分貢獻(xiàn)將隨之消失。而且，產(chǎn)品而且，產(chǎn)品C不論是否停產(chǎn)，公司的固定成不論是否停產(chǎn)，公司的固定成本仍將繼續(xù)發(fā)生，產(chǎn)品本仍將繼續(xù)發(fā)生，產(chǎn)品C停產(chǎn)之后，其所應(yīng)停產(chǎn)之后，其所應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定成本負(fù)擔(dān)的固定成本115 000元將元將“轉(zhuǎn)嫁轉(zhuǎn)嫁”給產(chǎn)給產(chǎn)品品A和產(chǎn)品和產(chǎn)品B為其負(fù)擔(dān)。假定其負(fù)擔(dān)額按為其負(fù)擔(dān)。假定其負(fù)擔(dān)額按A、B兩種產(chǎn)品的銷售收入進(jìn)行分配。則產(chǎn)品兩種產(chǎn)品的銷售收入進(jìn)行分配。則產(chǎn)品A應(yīng)應(yīng)為其負(fù)擔(dān)為其負(fù)擔(dān)52 273元，產(chǎn)品元，產(chǎn)品B應(yīng)為其負(fù)擔(dān)應(yīng)為其負(fù)擔(dān)62 727元。元。那

26、么，該公司的預(yù)期經(jīng)營成果見表那么，該公司的預(yù)期經(jīng)營成果見表11-6。計(jì)算結(jié)果說明，停產(chǎn)產(chǎn)品計(jì)算結(jié)果說明，停產(chǎn)產(chǎn)品C以后，公司的利潤總額不僅沒以后，公司的利潤總額不僅沒有增加，反而大幅度地降低，由原來的有增加，反而大幅度地降低，由原來的120 000元降至元降至10 000元。這在經(jīng)濟(jì)上對公司是很不利的。因此，在目前條件下，元。這在經(jīng)濟(jì)上對公司是很不利的。因此，在目前條件下，產(chǎn)品產(chǎn)品C不應(yīng)停產(chǎn)，而應(yīng)繼續(xù)維持生產(chǎn)。不應(yīng)停產(chǎn)，而應(yīng)繼續(xù)維持生產(chǎn)。v（二）生產(chǎn)數(shù)量決策（二）生產(chǎn)數(shù)量決策v隨著產(chǎn)量的增加，成本也會增加，如何確定產(chǎn)品數(shù)隨著產(chǎn)量的增加，成本也會增加，如何確定產(chǎn)品數(shù)量，才能獲得最好的經(jīng)濟(jì)效益？量

27、，才能獲得最好的經(jīng)濟(jì)效益？v【例例119】 金德公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，單位售價為金德公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，單位售價為50元。經(jīng)元。經(jīng)預(yù)測，該項(xiàng)產(chǎn)品的總成本函數(shù)為：預(yù)測，該項(xiàng)產(chǎn)品的總成本函數(shù)為：v （x）14 0002x0.001xv其中其中x表示生產(chǎn)數(shù)量。表示生產(chǎn)數(shù)量。v為使利潤達(dá)到最大，在現(xiàn)有條件下，公司應(yīng)安排生產(chǎn)產(chǎn)品為使利潤達(dá)到最大，在現(xiàn)有條件下，公司應(yīng)安排生產(chǎn)產(chǎn)品多少件為宜多少件為宜?v解：根據(jù)最大利潤原則，當(dāng)邊際收入與邊際成本相等時，企解：根據(jù)最大利潤原則，當(dāng)邊際收入與邊際成本相等時，企業(yè)能夠獲得的利潤最大。故利潤最大時的生產(chǎn)數(shù)量就是能使業(yè)能夠獲得的利潤最大。故利潤最大時的生產(chǎn)數(shù)量就是能使產(chǎn)品的邊

28、際收入等于其邊際成本時的產(chǎn)品數(shù)量。產(chǎn)品的邊際收入等于其邊際成本時的產(chǎn)品數(shù)量。v因?yàn)?，產(chǎn)品的總收入函數(shù)為：因?yàn)椋a(chǎn)品的總收入函數(shù)為：v（x）50 xv總成本函數(shù)為：總成本函數(shù)為：v（x）14 0002x0.001xv所以，產(chǎn)品的邊際收入為所以，產(chǎn)品的邊際收入為50v邊際成本為邊際成本為20.002xv令令 邊際收入邊際成本邊際收入邊際成本 ， 即：即：v5020.002xv所以，所以，x24 000(件件)。v因此，該公司為獲得最大利潤，應(yīng)將產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量確定因此，該公司為獲得最大利潤，應(yīng)將產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量確定為為24 000件。件。v（三）生產(chǎn)組織決策（三）生產(chǎn)組織決策v1.加工設(shè)備最佳利用決策

29、：加工設(shè)備最佳利用決策：v對同一種產(chǎn)品對同一種產(chǎn)品(或零部件或零部件)，可以采用不同的，可以采用不同的設(shè)備進(jìn)行加工，各種加工設(shè)備之間由于先設(shè)備進(jìn)行加工，各種加工設(shè)備之間由于先進(jìn)程度不同，一般都存在著生產(chǎn)效能、使進(jìn)程度不同，一般都存在著生產(chǎn)效能、使用成本方面的差異。如何將投入生產(chǎn)的有用成本方面的差異。如何將投入生產(chǎn)的有關(guān)產(chǎn)品在這些設(shè)備之間進(jìn)行合理的調(diào)配和關(guān)產(chǎn)品在這些設(shè)備之間進(jìn)行合理的調(diào)配和安排？安排？36v【例例1110】 德勝公司決定生產(chǎn)德勝公司決定生產(chǎn)A產(chǎn)品，該產(chǎn)品，該產(chǎn)品既可用普通機(jī)床加工，也可用萬能機(jī)床產(chǎn)品既可用普通機(jī)床加工，也可用萬能機(jī)床或自動化專用機(jī)床進(jìn)行加工。不同類型的機(jī)或自動化專

30、用機(jī)床進(jìn)行加工。不同類型的機(jī)床，每次調(diào)整所需的調(diào)整準(zhǔn)備費(fèi)和加工一件床，每次調(diào)整所需的調(diào)整準(zhǔn)備費(fèi)和加工一件產(chǎn)品所需的加工費(fèi)各不相同，有關(guān)資料見表產(chǎn)品所需的加工費(fèi)各不相同，有關(guān)資料見表11-7，為了使產(chǎn)品的生產(chǎn)成本最低，應(yīng)選，為了使產(chǎn)品的生產(chǎn)成本最低，應(yīng)選擇哪種機(jī)床對其進(jìn)行加工擇哪種機(jī)床對其進(jìn)行加工?解：設(shè)解：設(shè)x x為普通機(jī)床與萬能機(jī)床加工為普通機(jī)床與萬能機(jī)床加工A A產(chǎn)品的成本平衡點(diǎn)，產(chǎn)品的成本平衡點(diǎn)，x x為萬能機(jī)床與自動化專用機(jī)床的成本平衡點(diǎn)，為萬能機(jī)床與自動化專用機(jī)床的成本平衡點(diǎn)，x x為普通機(jī)床為普通機(jī)床與自動化專用機(jī)床的成本平衡點(diǎn)。于是，便有：與自動化專用機(jī)床的成本平衡點(diǎn)。于是，便有

31、：50502.5x2.5x80801.5x1.5x80801.5x1.5x2002000.5x0.5x50502.5x2.5x2002000.5x0.5xv解之得：解之得：x30(件件)，x120(件件)，x75(件件)。v所以，當(dāng)所以，當(dāng)A產(chǎn)品每一次的加工數(shù)量小于產(chǎn)品每一次的加工數(shù)量小于30件件時，應(yīng)選用普通機(jī)床進(jìn)行加工；當(dāng)每次加工時，應(yīng)選用普通機(jī)床進(jìn)行加工；當(dāng)每次加工數(shù)量大于數(shù)量大于30件而小于件而小于120件時，應(yīng)選用萬能件時，應(yīng)選用萬能機(jī)床進(jìn)行加工；當(dāng)每一次加工數(shù)量大于機(jī)床進(jìn)行加工；當(dāng)每一次加工數(shù)量大于120件時，應(yīng)選用自動化專門機(jī)床進(jìn)行加工。件時，應(yīng)選用自動化專門機(jī)床進(jìn)行加工。v2.

32、零部件自制或外購的決策：零部件自制或外購的決策：v企業(yè)所需要的某些零部件，可以從市場上直企業(yè)所需要的某些零部件，可以從市場上直接購買，也可以利用部分剩余生產(chǎn)能力自行接購買，也可以利用部分剩余生產(chǎn)能力自行制造，究竟采用何種方式取得所需要的零部制造，究竟采用何種方式取得所需要的零部件最為有利件最為有利?v【例例1111】 萬方公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，全年需用某萬方公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，全年需用某種零件種零件10 000個。若從市場上購買，每個價格為個。若從市場上購買，每個價格為18元，若該公司某生產(chǎn)廠利用剩余生產(chǎn)能力進(jìn)行加工，元，若該公司某生產(chǎn)廠利用剩余生產(chǎn)能力進(jìn)行加工，預(yù)計(jì)單位直接材料成本預(yù)計(jì)單位直接材料成本

33、6元，直接人工成本元，直接人工成本5元，變元，變動性制造費(fèi)用每個動性制造費(fèi)用每個4元，固定制造費(fèi)用每個元，固定制造費(fèi)用每個4元。又元。又知，該廠若不制造這種零件，其剩余生產(chǎn)能力也沒知，該廠若不制造這種零件，其剩余生產(chǎn)能力也沒有其他用途，那么，該零件是應(yīng)該自制還是外購？有其他用途，那么，該零件是應(yīng)該自制還是外購？41v解：由于公司生產(chǎn)廠的剩余生產(chǎn)能力，不用來解：由于公司生產(chǎn)廠的剩余生產(chǎn)能力，不用來制造該零件也沒有別的用途，所以固定制造費(fèi)制造該零件也沒有別的用途，所以固定制造費(fèi)用在該項(xiàng)決策中屬于無關(guān)成本，應(yīng)該予以剔除用在該項(xiàng)決策中屬于無關(guān)成本，應(yīng)該予以剔除。自制成本為：。自制成本為：v自制成本自制

34、成本=直接材料直接材料+直接人工直接人工+變動制造費(fèi)用變動制造費(fèi)用v=（6+5+4）10 000=150 000（元）（元）v外購成本外購成本=1810 000180 000（元）（元）v自制比外購零件可節(jié)約成本自制比外購零件可節(jié)約成本30 000元，故在現(xiàn)元，故在現(xiàn)有條件下，該公司以自制方案為較優(yōu)方案有條件下，該公司以自制方案為較優(yōu)方案。v3.半成品應(yīng)否進(jìn)一步加工的決策：半成品應(yīng)否進(jìn)一步加工的決策：v某種半成品既可直接出售，也可進(jìn)一步加工某種半成品既可直接出售，也可進(jìn)一步加工完善后再出售，究竟如何做對企業(yè)有利？完善后再出售，究竟如何做對企業(yè)有利？v【例例1112】 泰山公司當(dāng)年生產(chǎn)半成品泰山

35、公司當(dāng)年生產(chǎn)半成品A共共1 000件，單位變動成本件，單位變動成本14元，單位固定成本元，單位固定成本6元，單位售價元，單位售價32元。若將其進(jìn)一步加工后元。若將其進(jìn)一步加工后再出售，預(yù)計(jì)單位售價可增加到再出售，預(yù)計(jì)單位售價可增加到44元，但需元，但需要追加直接材料費(fèi)要追加直接材料費(fèi)5元、直接人工費(fèi)元、直接人工費(fèi)3元、專元、專用設(shè)備租金用設(shè)備租金900元。試問，該公司是否應(yīng)該元。試問，該公司是否應(yīng)該對半成品對半成品A進(jìn)一步加工進(jìn)一步加工?v解：由已知條件，可計(jì)算出繼續(xù)加工后出售與直解：由已知條件，可計(jì)算出繼續(xù)加工后出售與直接出售半成品之間的差量收入和差量成本如下：接出售半成品之間的差量收入和差

36、量成本如下：v差量收入（差量收入（4432）1 00012 000（元）（元）v差量成本（差量成本（5+3）1 0009 008 900(元元)v因此，其差別利潤為：因此，其差別利潤為：12 0008 9003 100(元元)v故泰山公司應(yīng)該對半成品故泰山公司應(yīng)該對半成品A進(jìn)行繼續(xù)加工，這樣，進(jìn)行繼續(xù)加工，這樣，比直接出售半成品可多獲得利潤比直接出售半成品可多獲得利潤3 100元。元。三、定價決策三、定價決策v1.新產(chǎn)品定價決策新產(chǎn)品定價決策v通過試銷資料，近似地測定銷售量與銷售通過試銷資料，近似地測定銷售量與銷售價格之間的相互依存關(guān)系，然后，科學(xué)地價格之間的相互依存關(guān)系，然后，科學(xué)地確定出能

37、使新產(chǎn)品銷售利潤達(dá)到最大時的確定出能使新產(chǎn)品銷售利潤達(dá)到最大時的單位產(chǎn)品銷售價格。單位產(chǎn)品銷售價格。v2.特別訂貨的價格決策特別訂貨的價格決策v要不要接受低于正常市場價格，甚至低于要不要接受低于正常市場價格，甚至低于該產(chǎn)品生產(chǎn)成本的價格為條件提出的較大該產(chǎn)品生產(chǎn)成本的價格為條件提出的較大批量的訂貨？批量的訂貨？45v【例例1114】 廣通公司生產(chǎn)廣通公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，單位銷售價格產(chǎn)品，單位銷售價格60元，單位產(chǎn)品的直接材料費(fèi)元，單位產(chǎn)品的直接材料費(fèi)25元、直接人工費(fèi)元、直接人工費(fèi)15元、變動性制造費(fèi)用元、變動性制造費(fèi)用5元，固定性制造費(fèi)用元，固定性制造費(fèi)用5元，共元，共計(jì)計(jì)50元。該公司在完成預(yù)

38、定生產(chǎn)任務(wù)外，還有部分元。該公司在完成預(yù)定生產(chǎn)任務(wù)外，還有部分剩余生產(chǎn)能力，可以接受特別訂貨?，F(xiàn)有一客戶要剩余生產(chǎn)能力，可以接受特別訂貨?，F(xiàn)有一客戶要求訂貨求訂貨4 000件，每件只出價件，每件只出價48元，而且，這批訂元，而且，這批訂貨還有一些特殊的要求，需要為此添置一臺專用設(shè)貨還有一些特殊的要求，需要為此添置一臺專用設(shè)備，價值為備，價值為3 000元。如果不接受這批訂貨，該廠元。如果不接受這批訂貨，該廠的剩余生產(chǎn)能力可以出租，租金收入為的剩余生產(chǎn)能力可以出租，租金收入為2 000元。元。由于該批訂貨運(yùn)往外地，不影響該公司產(chǎn)品由于該批訂貨運(yùn)往外地，不影響該公司產(chǎn)品A的正的正常銷售。試問，該公

39、司應(yīng)否以每件常銷售。試問，該公司應(yīng)否以每件48元的價格接受元的價格接受這批特別訂貨。這批特別訂貨。v解解 （1）接受訂貨需要的成本為：）接受訂貨需要的成本為：增量成本（增量成本（25+15+5）4 000180 000元元機(jī)會成本機(jī)會成本2 000元元專屬固定成本專屬固定成本3 000元元合計(jì)為合計(jì)為185 000元。元。v（）（） 接受訂貨能增加的收入為接受訂貨能增加的收入為484 000192 000元。元。v因?yàn)?，因?yàn)椋?92 000185 0007 000元，接受訂貨可元，接受訂貨可以多獲得以多獲得7 000元的邊際貢獻(xiàn)，即該公司的利潤總元的邊際貢獻(xiàn)，即該公司的利潤總額將在原有基礎(chǔ)上增

40、加額將在原有基礎(chǔ)上增加7 000元元(或者減少虧損或者減少虧損7 000元元)。因此，在現(xiàn)有條件下，這批訂貨是可以接受的。因此，在現(xiàn)有條件下，這批訂貨是可以接受的。第四節(jié)第四節(jié) 長期投資決策長期投資決策v一、投資決策中使用的主要概念一、投資決策中使用的主要概念v（一）貨幣時間價值（一）貨幣時間價值v（二）風(fēng)險報(bào)酬（二）風(fēng)險報(bào)酬v（三）現(xiàn)金流量（三）現(xiàn)金流量v現(xiàn)金凈流量當(dāng)年的投資額（固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量當(dāng)年的投資額（固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)上的投資）當(dāng)年的經(jīng)營利潤和流動資產(chǎn)上的投資）當(dāng)年的經(jīng)營利潤v當(dāng)年計(jì)提的折舊當(dāng)年計(jì)提的折舊v注：在投資項(xiàng)目壽命終止期可能會有固定資產(chǎn)殘值收入以注：在投資項(xiàng)目壽命終止期可

41、能會有固定資產(chǎn)殘值收入以及相關(guān)流動資產(chǎn)上投資的收回及相關(guān)流動資產(chǎn)上投資的收回48v（四）資本成本（四）資本成本v如資金是借入的，則資本成本就是借款利如資金是借入的，則資本成本就是借款利率。率。v如果資金是自有的，資本成本等于無風(fēng)險如果資金是自有的，資本成本等于無風(fēng)險報(bào)酬率（通常指銀行存款利率獲國庫券利報(bào)酬率（通常指銀行存款利率獲國庫券利率）加風(fēng)險報(bào)酬率。率）加風(fēng)險報(bào)酬率。v風(fēng)險報(bào)酬率根據(jù)投資項(xiàng)目實(shí)際風(fēng)險的大小風(fēng)險報(bào)酬率根據(jù)投資項(xiàng)目實(shí)際風(fēng)險的大小來確定。來確定。v在實(shí)際工作中，可以采用行業(yè)平均投資收在實(shí)際工作中，可以采用行業(yè)平均投資收益率作為自有資本的必要報(bào)酬率。益率作為自有資本的必要報(bào)酬率。4

42、9二、評價投資效果的基本方法二、評價投資效果的基本方法v（一）靜態(tài)分析方法（一）靜態(tài)分析方法v1.靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期法v若每年的現(xiàn)金凈流量相等，則：若每年的現(xiàn)金凈流量相等，則：v v選擇方法：如果備選項(xiàng)目的投資回收期小選擇方法：如果備選項(xiàng)目的投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)回收期（國家根據(jù)各行業(yè)、各部門于標(biāo)準(zhǔn)回收期（國家根據(jù)各行業(yè)、各部門具體情況規(guī)定的回收期），則項(xiàng)目可行；具體情況規(guī)定的回收期），則項(xiàng)目可行；否則，項(xiàng)目不可行。否則，項(xiàng)目不可行。50每年的現(xiàn)金凈流量投資總額靜態(tài)回收期v2.年平均報(bào)酬率法年平均報(bào)酬率法 選擇方法：如果備選項(xiàng)目的年平均報(bào)酬率選擇方法：如果備選項(xiàng)目的年平均報(bào)酬率小于標(biāo)準(zhǔn)

43、年平均報(bào)酬率或目標(biāo)年平均報(bào)酬小于標(biāo)準(zhǔn)年平均報(bào)酬率或目標(biāo)年平均報(bào)酬率，則項(xiàng)目可行；否則，項(xiàng)目不可行。率，則項(xiàng)目可行；否則，項(xiàng)目不可行。v（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法v1.凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 Ak 表示未來第表示未來第k期的現(xiàn)金凈流量期的現(xiàn)金凈流量 i表示預(yù)定的投資報(bào)酬率表示預(yù)定的投資報(bào)酬率51%100年平均投資額年平均凈收益年平均報(bào)酬率011nkkkANPVAiv選擇方法：凈現(xiàn)值是正數(shù)，經(jīng)濟(jì)上是有利的。若凈選擇方法：凈現(xiàn)值是正數(shù)，經(jīng)濟(jì)上是有利的。若凈現(xiàn)值是負(fù)數(shù)，方案不可行?，F(xiàn)值是負(fù)數(shù)，方案不可行。v【例例1116】 正泰公司有甲、乙、丙三個投資方正泰公司有甲、乙、丙三個投資方案，甲方案

44、需投資額案，甲方案需投資額15 000元，乙方案需投資額元，乙方案需投資額17 000元，丙方案需投資額元，丙方案需投資額13 000元，投資靠銀行貸元，投資靠銀行貸款解決，年利率為。甲方案期末無殘值，乙款解決，年利率為。甲方案期末無殘值，乙、丙方案期末的殘值分別為、丙方案期末的殘值分別為2 000元和元和1 000元。各元。各方案的現(xiàn)金凈流量見表方案的現(xiàn)金凈流量見表11-10。試用凈現(xiàn)值法為該。試用凈現(xiàn)值法為該公司選擇一個最佳投資方案。公司選擇一個最佳投資方案。表表11-10 甲、乙、丙各方案的現(xiàn)金凈流量甲、乙、丙各方案的現(xiàn)金凈流量 單位：元單位：元注：注：“”表示在表表示在表11-10中第

45、中第5年的凈流量中，包括各自的殘值數(shù)年的凈流量中，包括各自的殘值數(shù)v解：根據(jù)表解：根據(jù)表11-10提供的有關(guān)資料，甲、乙、丙三個投資方提供的有關(guān)資料，甲、乙、丙三個投資方案的凈現(xiàn)值可計(jì)算如下：案的凈現(xiàn)值可計(jì)算如下：從以上計(jì)算結(jié)果可知，三個投資方案的凈現(xiàn)值均為正從以上計(jì)算結(jié)果可知，三個投資方案的凈現(xiàn)值均為正數(shù)，說明它們的投資報(bào)酬率均在數(shù)，說明它們的投資報(bào)酬率均在12以上，其中，乙方以上，其中，乙方案的凈現(xiàn)值最大，丙方案次之，甲方案最小，故該公司案的凈現(xiàn)值最大，丙方案次之，甲方案最小，故該公司的最佳方案為乙方案，應(yīng)予采納。的最佳方案為乙方案，應(yīng)予采納。v2.內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率法v內(nèi)含報(bào)酬率是指

46、滿足以下等式的值：內(nèi)含報(bào)酬率是指滿足以下等式的值：v選擇方法：內(nèi)含報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率選擇方法：內(nèi)含報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率（資本成本），不能接受；如果內(nèi)含報(bào)酬（資本成本），不能接受；如果內(nèi)含報(bào)酬率高于預(yù)期報(bào)酬率，接受。在多個備選方率高于預(yù)期報(bào)酬率，接受。在多個備選方案進(jìn)行比較時，內(nèi)含報(bào)酬率最高的方案。案進(jìn)行比較時，內(nèi)含報(bào)酬率最高的方案。0101nkkkAAr摘要摘要年份年份123456789合計(jì)合計(jì)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資（10） （10）（10）（10）（10）（50）經(jīng)營利潤和折舊經(jīng)營利潤和折舊151515151525110追加流動資產(chǎn)投資追加流動資產(chǎn)投資（35）（35）現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量

47、（10） （10）（10）（30）51515252525【例例11111717】 盛達(dá)公司的某一項(xiàng)投資方案，其現(xiàn)金流動狀況見盛達(dá)公司的某一項(xiàng)投資方案，其現(xiàn)金流動狀況見表表11-11。試確定該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。試確定該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。表表11-11 盛達(dá)公司投資方案現(xiàn)金流動狀況表盛達(dá)公司投資方案現(xiàn)金流動狀況表 單位：萬元單位：萬元注：在表注：在表11-11中，括號內(nèi)的數(shù)字表示現(xiàn)金流出，無括號者為現(xiàn)中，括號內(nèi)的數(shù)字表示現(xiàn)金流出，無括號者為現(xiàn)金流入。金流入。折現(xiàn)率折現(xiàn)率年份年份123456789合計(jì)合計(jì)0%（10）（10）（10）（30）515152525253%（9.7）（9.4）（9.

48、2） （26.6）4.312.612.219.218.6125%（9.5）（9.1）（8.6） （24.7）3.911.210.716.916.16.97%（9.4）（8.7）（8.2） （22.9）3.6109.314.613.61.98%（9.3）（8.6）（7.9） （22.1）3.49.58.71311.6（1.7）解：所求的內(nèi)含報(bào)酬率就是能使現(xiàn)金凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，其計(jì)算過程解：所求的內(nèi)含報(bào)酬率就是能使現(xiàn)金凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，其計(jì)算過程見表見表11-12。 表表11-12 內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算過程內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算過程 單位：萬元單位：萬元由插值公式，可計(jì)算出該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為：由插值公式，

49、可計(jì)算出該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為：%5 . 7%7%87 . 19 . 19 . 1%7IRRv內(nèi)含報(bào)酬率的缺陷：內(nèi)含報(bào)酬率的缺陷：v其一，各年的現(xiàn)金凈流量流入后，是假定各個項(xiàng)目其一，各年的現(xiàn)金凈流量流入后，是假定各個項(xiàng)目在其全過程內(nèi)是按各自的內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行再投資而在其全過程內(nèi)是按各自的內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行再投資而形成增值，而非在統(tǒng)一的資金市場上可能達(dá)到的報(bào)形成增值，而非在統(tǒng)一的資金市場上可能達(dá)到的報(bào)酬率進(jìn)行再投資而形成增值；酬率進(jìn)行再投資而形成增值；v其二，對于非常規(guī)投資方案（各年的現(xiàn)金凈流量正其二，對于非常規(guī)投資方案（各年的現(xiàn)金凈流量正負(fù)符號的改變超過一次以上的投資方案），根據(jù)上負(fù)符號的改變超過一次

50、以上的投資方案），根據(jù)上述程序計(jì)算，可能出現(xiàn)多個內(nèi)含報(bào)酬率。述程序計(jì)算，可能出現(xiàn)多個內(nèi)含報(bào)酬率。v外部報(bào)酬率是指使一個投資方案原投資額的終值與外部報(bào)酬率是指使一個投資方案原投資額的終值與各年的現(xiàn)金凈流量按基準(zhǔn)報(bào)酬率或設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)各年的現(xiàn)金凈流量按基準(zhǔn)報(bào)酬率或設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的終值之和相等時的報(bào)酬率。算的終值之和相等時的報(bào)酬率。v【例例1118】 某投資方案的現(xiàn)金流量表見表某投資方案的現(xiàn)金流量表見表11-13。要求達(dá)。要求達(dá)到的最低報(bào)酬率為到的最低報(bào)酬率為10%，試計(jì)算該方案的外部報(bào)酬率。，試計(jì)算該方案的外部報(bào)酬率。v表表11-13 投資方案的現(xiàn)金流量表投資方案的現(xiàn)金流量表 單位：萬元單位：萬

51、元解：首先按最低報(bào)酬率計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量到壽命期解：首先按最低報(bào)酬率計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量到壽命期終了時的終值之和：終了時的終值之和：v這個終值之和相當(dāng)于原投資額至方案壽命終了時的這個終值之和相當(dāng)于原投資額至方案壽命終了時的本利和，可以據(jù)此推算出原投資額在方案壽命期內(nèi)本利和，可以據(jù)此推算出原投資額在方案壽命期內(nèi)取得的報(bào)酬率：取得的報(bào)酬率：用內(nèi)插法可以求出：用內(nèi)插法可以求出：ERR=12.39%，超過了所，超過了所要求的最低報(bào)酬率要求的最低報(bào)酬率10。v三、投資方案的選擇決策三、投資方案的選擇決策v獨(dú)立方案：獨(dú)立方案：v凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。v相互排斥的方案：相互排斥的方案

52、：v增量投資得到的凈現(xiàn)值大于零，則投資額增量投資得到的凈現(xiàn)值大于零，則投資額大的方案較優(yōu)；否則，投資額小的方案較大的方案較優(yōu)；否則，投資額小的方案較優(yōu)。優(yōu)。v增量投資內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的最低報(bào)酬增量投資內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的最低報(bào)酬率，投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資率，投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資額小的方案較優(yōu)。額小的方案較優(yōu)。61v多個項(xiàng)目組合排隊(duì)方案的選優(yōu)：多個項(xiàng)目組合排隊(duì)方案的選優(yōu)：v在資金總量沒有限制的情況下，可按每一在資金總量沒有限制的情況下，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大小排隊(duì)，然后確定項(xiàng)目的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大小排隊(duì)，然后確定項(xiàng)目的優(yōu)先順序以決定取舍；優(yōu)先順序以決定取舍；v在資金總量有限制

53、時，按照內(nèi)含報(bào)酬率的在資金總量有限制時，按照內(nèi)含報(bào)酬率的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值的大小進(jìn)行各種組合排大小，結(jié)合凈現(xiàn)值的大小進(jìn)行各種組合排隊(duì)，從中選出能使凈現(xiàn)值之和最大的最優(yōu)隊(duì)，從中選出能使凈現(xiàn)值之和最大的最優(yōu)組合決策。組合決策。62四、不確定型投資決策四、不確定型投資決策v（一）小中取大法（一）小中取大法v在多種事件發(fā)生中選擇最不利情況下具有最在多種事件發(fā)生中選擇最不利情況下具有最大收益值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率）的方案作大收益值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率）的方案作為最優(yōu)方案。為最優(yōu)方案。v【例例1119】 金科公司擬投產(chǎn)一種高科技產(chǎn)品，金科公司擬投產(chǎn)一種高科技產(chǎn)品，根據(jù)預(yù)測，提出三種不同的投資方案，即建大廠投

54、根據(jù)預(yù)測，提出三種不同的投資方案，即建大廠投產(chǎn)，建中廠投產(chǎn)或建小廠投產(chǎn)。在產(chǎn)品市場銷售狀產(chǎn)，建中廠投產(chǎn)或建小廠投產(chǎn)。在產(chǎn)品市場銷售狀態(tài)好壞不同的情況下，估計(jì)可能獲得的凈現(xiàn)值總額態(tài)好壞不同的情況下，估計(jì)可能獲得的凈現(xiàn)值總額見表見表11-14。試為公司做出最佳投資決策。試為公司做出最佳投資決策。63表表11-14 投資方案估計(jì)可能獲得的凈現(xiàn)值總額投資方案估計(jì)可能獲得的凈現(xiàn)值總額 單位：萬元單位：萬元解：由于三種投資方案的最小收益值均在解：由于三種投資方案的最小收益值均在“滯銷滯銷”欄內(nèi)，其中凈現(xiàn)值最大者為欄內(nèi)，其中凈現(xiàn)值最大者為10萬元，相應(yīng)的投資方萬元，相應(yīng)的投資方案為建中廠。因此，按照小中取大

55、法，該公司的最案為建中廠。因此，按照小中取大法，該公司的最佳投資方案為建中廠投產(chǎn)產(chǎn)品。佳投資方案為建中廠投產(chǎn)產(chǎn)品。v（二）大中取大法（二）大中取大法v在多種事件發(fā)生中選擇最有利情況下具有最大收益在多種事件發(fā)生中選擇最有利情況下具有最大收益值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率）的方案作為最優(yōu)方案。值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率）的方案作為最優(yōu)方案。v【例例1120】試用大中取大法求解例試用大中取大法求解例1119，確定出金科，確定出金科公司的最佳投資方案。公司的最佳投資方案。v（三）折衷值法（三）折衷值法v第一，根據(jù)小中取大法中的最小收益值第一，根據(jù)小中取大法中的最小收益值和大中取大法中的最大收益值和大中取大法中的最

56、大收益值，以及樂，以及樂觀系數(shù)觀系數(shù)，計(jì)算各投資方案的折衷值：，計(jì)算各投資方案的折衷值：v （），1，2，n v其中：其中：n為決策方案的個數(shù)。為決策方案的個數(shù)。 v第二，選取最佳投資方案，使得：第二，選取最佳投資方案，使得：v max，n 66【例例11112121】 試用樂觀系數(shù)試用樂觀系數(shù)0.4時的折衷值時的折衷值求解求解例例11111919，確定金科公司的最佳投資方案。，確定金科公司的最佳投資方案。由表由表1116中的計(jì)算結(jié)果可知，按照折衷值法中的計(jì)算結(jié)果可知，按照折衷值法（0.4），金科公司的最佳投資方案為建中廠），金科公司的最佳投資方案為建中廠投產(chǎn)產(chǎn)品。投產(chǎn)產(chǎn)品。v（四）最小后悔值

57、法（四）最小后悔值法v后悔值：后悔值： v為決策者在狀態(tài)時所有投資方案中可獲得的最為決策者在狀態(tài)時所有投資方案中可獲得的最大收益，大收益，為投資方案在狀態(tài)時可獲得的收益。為投資方案在狀態(tài)時可獲得的收益。v計(jì)算程序：計(jì)算程序：v（1）首先計(jì)算后悔值）首先計(jì)算后悔值v（2）對于每一個投資方案確定在）對于每一個投資方案確定在n種狀態(tài)下最種狀態(tài)下最大的后悔值大的后悔值v（3）選取最佳投資方案，使得）選取最佳投資方案，使得v min， 68【例例11112222】 試用最小后悔值法求解例試用最小后悔值法求解例11-19，確定金科公司的最佳投資方案。確定金科公司的最佳投資方案。本章個案分析參考答案本章個案

58、分析參考答案v()計(jì)算購入新設(shè)備所增加現(xiàn)金流入量現(xiàn)值計(jì)算購入新設(shè)備所增加現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v首先，計(jì)算新設(shè)備的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值首先，計(jì)算新設(shè)備的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v每年的折舊回收額每年的折舊回收額=120 000/6 =20 000（元）（元）v每年的成本降低額每年的成本降低額=30 000（元）（元）v 其次，計(jì)算舊設(shè)備現(xiàn)金流入量現(xiàn)值其次，計(jì)算舊設(shè)備現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v每年的折舊回收額每年的折舊回收額 (42 000-0)/67 000（元）（元）v 最后，計(jì)算購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值最后，計(jì)算購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值:v 購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值1

59、74 90024 486=150 414（元）（元）v 計(jì)算購置新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)計(jì)算購置新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值（即所需增加的投資額）值（即所需增加的投資額）v購入新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值新購入新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值新設(shè)備的購入成本原設(shè)備的作價設(shè)備的購入成本原設(shè)備的作價v 120 00025 000 95 000（元）（元）v計(jì)算購置新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值計(jì)算購置新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值v 150 41495 00055 414（元）（元）v由以上計(jì)算結(jié)果可知，購入新設(shè)備所增加的由以上計(jì)算結(jié)果可知，購入新設(shè)備所增加的凈現(xiàn)值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司購買凈現(xiàn)值大于零，所以

60、蒙科蒂葡萄酒公司購買Rappid Stik設(shè)備的決策正確。設(shè)備的決策正確。v（2）計(jì)算購入新設(shè)備所增加現(xiàn)金流入量現(xiàn)值）計(jì)算購入新設(shè)備所增加現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v首先，計(jì)算新設(shè)備的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值首先，計(jì)算新設(shè)備的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v每年的折舊回收額每年的折舊回收額=170 000/5 =34 000（元）（元）v每年的成本降低額每年的成本降低額=60 000（元）（元）v 其次，計(jì)算舊設(shè)備現(xiàn)金流入量現(xiàn)值其次，計(jì)算舊設(shè)備現(xiàn)金流入量現(xiàn)值v每年的折舊回收額每年的折舊回收額 120 000/6 =20 000（元）（元）v 最后，計(jì)算購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入現(xiàn)值最后，計(jì)算購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入現(xiàn)值:v 購入

61、新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值293 93862 540= 231 398（元）（元）v 計(jì)算購置新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值（計(jì)算購置新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值（即所需增加的投資額）即所需增加的投資額）v購入新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值新設(shè)備的購入新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值新設(shè)備的購入成本原設(shè)備的作價購入成本原設(shè)備的作價v 170 0000 170 000（元）（元）v計(jì)算購置新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值計(jì)算購置新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值v 231 398170 00061 398（元）（元）v由以上計(jì)算結(jié)果可知，購入新設(shè)備所增加的凈現(xiàn)值由以上計(jì)算結(jié)果可知，購入新設(shè)備

62、所增加的凈現(xiàn)值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司應(yīng)該購買大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司應(yīng)該購買Super Stik設(shè)備。設(shè)備。本章練習(xí)題參考答案本章練習(xí)題參考答案v1.企業(yè)的綜合邊際貢獻(xiàn)率為企業(yè)的綜合邊際貢獻(xiàn)率為 36.15%v 保本銷售額為保本銷售額為 271 092.67元元v A、B兩種產(chǎn)品的保本銷售量分別為兩種產(chǎn)品的保本銷售量分別為 15 076.92元、元、25 128.21元。元。v A、B兩種產(chǎn)品的安全邊際分別為兩種產(chǎn)品的安全邊際分別為 249 230.80元、元、124 358.95元；安全邊際率分別為元；安全邊際率分別為61.31%、49.74%；企業(yè)的安；企業(yè)的安全邊際為全邊際為3

63、78 907.33元、安全邊際率為元、安全邊際率為58.29%v 企業(yè)本年的預(yù)期利潤為企業(yè)本年的預(yù)期利潤為136 975元。元。v 企業(yè)的保本圖（即聯(lián)合單位量利圖。略）企業(yè)的保本圖（即聯(lián)合單位量利圖。略）v 因?yàn)椴扇∵@一措施后的利潤為因?yàn)椴扇∵@一措施后的利潤為155 000元大于原來的利元大于原來的利潤潤136 975元，所以，增加廣告費(fèi)這一措施是合算的。元，所以，增加廣告費(fèi)這一措施是合算的。v2.開發(fā)乙產(chǎn)品可增加利潤開發(fā)乙產(chǎn)品可增加利潤 4 000元，開發(fā)丙產(chǎn)品可元，開發(fā)丙產(chǎn)品可增加利潤增加利潤 200元，應(yīng)開發(fā)投產(chǎn)乙產(chǎn)品。元，應(yīng)開發(fā)投產(chǎn)乙產(chǎn)品。v3. 接受訂貨的差別收入接受訂貨的差別收入4

64、53 000135 000（元（元）v 接受訂貨的差別成本（接受訂貨的差別成本（20168）3 0002 000134 000（元）（元）v所以，接受訂貨的差別利潤所以，接受訂貨的差別利潤135 000134 0001 000（元）（元）0v又，現(xiàn)有生產(chǎn)能力又，現(xiàn)有生產(chǎn)能力10 00035%3 500（件）（件）訂貨訂貨3 000（件）（件）v故，應(yīng)該接受該批訂貨。故，應(yīng)該接受該批訂貨。v4.最優(yōu)生產(chǎn)批量為最優(yōu)生產(chǎn)批量為 600個；年最優(yōu)生產(chǎn)次數(shù)個；年最優(yōu)生產(chǎn)次數(shù)3次；年次；年自制生產(chǎn)總成本為自制生產(chǎn)總成本為26410元；元；v年外購總成本為年外購總成本為26124元。故應(yīng)該外購。元。故應(yīng)該外購。v5. 凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值：7 184元（元（32 000（P/A，14%，6）+6 000（P/F，14%，6）v 內(nèi)含報(bào)酬率：內(nèi)含報(bào)酬率：16.52%v 動態(tài)回收期：動態(tài)回收期：5.59年（公式法）或年（公式法）或5.54年（累計(jì)年（累計(jì)法）。法）。v6.現(xiàn)值為現(xiàn)值為810 484元（元（8850）7 0003.274100 0000.476100 0008 000），所以該公），所以該公司應(yīng)該生產(chǎn)這種新產(chǎn)品司應(yīng)該生產(chǎn)這種新產(chǎn)品A。77本章到此結(jié)束本章到此結(jié)束