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1、 《股市技術(shù)分析實戰(zhàn)技法》 作者: 分析家首席分析師 雪峰 成本分析實戰(zhàn)技法知已知彼百戰(zhàn)百勝 1 成本理論成本轉(zhuǎn)換原理 2 移動成本分布 3 成本分布形態(tài) 4 第二節(jié) 成本分析實戰(zhàn)技法實戰(zhàn)技法 9 上峰不死熊市不止 9 實戰(zhàn)技法二 突破低位單峰密集 11 實戰(zhàn)技法三 上漲多峰密集續(xù)漲 13 實戰(zhàn)技法四 突破高位單峰密集 15 實戰(zhàn)技法五 V形反轉(zhuǎn)至峰密集 17 實戰(zhàn)技法六 成本發(fā)散上行延續(xù) 19 實戰(zhàn)技法七 洗盤回歸單峰密集 21 實戰(zhàn)技法八 回調(diào)峰密集強支撐 23 實戰(zhàn)技法九 做頂洗盤再度密集 25 第四章 板塊聯(lián)動實戰(zhàn)技法(節(jié)選)　以動制動 2

2、9 第一節(jié) 板塊劃分實戰(zhàn) 29 第二節(jié) 板塊聯(lián)動實戰(zhàn)原理 30 第三節(jié) 板塊指數(shù)實戰(zhàn)原理 31 板塊指數(shù)的定義 32 交易系統(tǒng)的概念 32 第四節(jié) 交易系統(tǒng)的評價 33 交易系統(tǒng)質(zhì)量評價項目 35 成本分析實戰(zhàn)技法知已知彼百戰(zhàn)百勝 股票交易都是通過買賣雙方在某個價位進行買賣成交而實現(xiàn)的。隨著股票的上漲或下跌，在不同的價格區(qū)域產(chǎn)生著不同的成交量；這些成交量在不同價位的分布量，形成了股票不同價位的持倉成本。對持倉成本分布的分析和研究，是成本分析的首要任務(wù)。 股票的流通盤是固定的，100萬的流通盤就有100萬的流通籌碼；無論流通籌碼在股票中怎樣分布，其累計量必然等于流通盤。股

3、票的持倉成本就是流通盤在不同的價位有多少股票數(shù)量。對股票進行持倉成本分析具有極其重要的實戰(zhàn)意義。能有效地判斷股票的行情性質(zhì)和行情趨勢； 能有效地判斷成交密集區(qū)的籌碼分布和變化；能有效地識別莊家建倉和派發(fā)的全過程；能有效地判斷行情發(fā)展中重要的支撐位和阻力位。 總之，成本分析作為一種嶄新的技術(shù)分析方法，在股市實戰(zhàn)中將發(fā)揮重要作用。 成本理論成本轉(zhuǎn)換原理 一輪行情發(fā)展都是由成本轉(zhuǎn)換開始的，又因成本轉(zhuǎn)換而結(jié)束。什么是成本轉(zhuǎn)換呢？形象地說，成本轉(zhuǎn)換就是籌碼搬家，是指持倉籌碼由一個價位向另一個價位搬運的過程；它不僅僅是股價的轉(zhuǎn)換，更重要的是持倉籌碼數(shù)量的轉(zhuǎn)換。 股票的走勢在表象上體現(xiàn)了股價的變化

4、，而其內(nèi)在的本質(zhì)卻體現(xiàn)了持倉成本的轉(zhuǎn)換。要理解這一點，就必須對一輪行情進行過程分析。 可以說，一輪行情的跌宕起伏是與莊家的行為密不可分的。莊家行為最本質(zhì)的體現(xiàn)是對做莊股票持倉成本的控制。如同商品交易，從低價位買進，在高價位賣出，才會產(chǎn)生利潤。莊家的行為與商品交易有相同之處，但決不是簡單的類似；它比商品交易的低買高賣有著更加豐富的內(nèi)涵，它是莊家行為和市場行為的高度體現(xiàn)。 一輪行情主要由三個階段構(gòu)成：吸籌階段、拉升階段和派發(fā)階段。吸籌階段的主要任務(wù)是在低位大量買進股票。吸籌是否充分，莊家持倉量的多少對其做盤有著極為重要的意義：其一、持倉量決定了其利潤量；籌碼越多，利潤實現(xiàn)量越大；其二、持倉量決

5、定了其控盤程度；吸籌籌碼越多，市場籌碼越少，莊家對股票的控制能力越強。同時，在吸籌階段也常伴隨著洗盤過程，迫使上一輪行情高位套牢者不斷地割肉出局，莊家才能在低位吸籌承接。 圖1-1 其實，莊家吸籌的過程就是一個籌碼換手的過程；在這個過程中，莊家為買方，股民為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌階段才會結(jié)束，發(fā)動上攻行情的條件才趨于成熟。莊家的吸籌區(qū)域就是其持有股票的成本區(qū)域。 拉升階段的主要任務(wù)是使股價脫離莊家吸籌成本區(qū)，打開利潤空間。在此過程中，莊家用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍按兵不動地留在了吸籌區(qū)域，等待高位賣出。在拉升過程中，部分股民紛紛追漲，同

6、時部分股民獲利回吐；對于做莊技巧較好的莊家，如有大勢的配合，莊家只需點上一把火，拉升工作主要由股民自行完成的；其間，莊家主要利用控盤能力調(diào)控拉升節(jié)奏。在拉升階段，成交異?；钴S，籌碼加速轉(zhuǎn)手，各價位的成本分布大小不一。 派發(fā)階段的主要任務(wù)是賣出持倉籌碼，實現(xiàn)做莊利潤。股價經(jīng)拉升脫離成本區(qū)達到莊家的贏利區(qū)域，莊家高位出貨的可能性不斷增大；隨著高位換手的充分，拉升前的低位籌碼被上移至高位。而當?shù)臀换I碼搬家工作完成之時，莊家出貨工作也宣告完成；一輪下跌行情了隨之降臨。 在一輪行情的流程中要充分重視二個概念：低位充分換手和高位充分換手。低位充分換手是吸籌階段完成的標志；高位充分換手是派發(fā)階段完成的標

7、志。它們是拉升和派發(fā)的充分必要條件。所謂充分換手就是在一定的價格區(qū)域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要的價格區(qū)域。 總之，任何一輪情都是由高位換手到低位換手，再由低位換手到高位換手；這種成本轉(zhuǎn)換的過程不僅是利潤實現(xiàn)的過程，也是割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史。 移動成本分布 如何有效地測定現(xiàn)階段持倉成本的分布狀況，是進行成本分析的關(guān)鍵所在。這里我們特別講解一種獨特的指標：移動成本分布。 該指標通過對股票成交換手的動態(tài)分析和研究，透視出股票成本轉(zhuǎn)換的全過程，并形象地標明股票不同時間段不同價位持倉籌碼的分布量和變化情況。確切地說它不能稱之為指標，因為它沒有指

8、標那種確切性，沒有指標的交叉、背離及數(shù)值信號，它卻能以其獨特的方式向人們展示股票的成本分布事實，然而這種事實的展示無疑對莊家構(gòu)成了威脅，卻能使投資者有效地研判股票的成本結(jié)構(gòu)，并以此指導(dǎo)自已的實戰(zhàn)操作。 移動成本分布的移動特性在于，可以選擇任意交易日作為測試成本分布的基準點，形象直觀地透視出相對于這個測試基準點股票的籌碼分布狀況；此外，通過不斷移動改變測試基準點，動態(tài)地透視出各價位持倉量的增減變化，從而全面地透視成本轉(zhuǎn)換的全過程。 移動成本分布的獨特之處在于強大的透視性，它可以形象而直觀地顯示股票的成本結(jié)構(gòu)，并將每一個階段的持倉成本分布變化毫無保留地展示在我們的面前。 圖1-2 成本分布

9、形態(tài) 移動成本分布一個顯著的特點就是象形性和直觀性。它通過橫向柱狀線與股價K線的疊加形象直觀地標明各價位的成本分布量。在日K線圖上，隨著光標的移動，系統(tǒng)在K線圖的右側(cè)顯示若干根水平柱狀線。線條的高度表示股價，長度代表持倉成本數(shù)量在該價位的比例。也正是由于其象形性，使得移動成本分布在測定股票的持倉成本分布時會顯示不同的形態(tài)特征；這些形態(tài)特征正是股票成本結(jié)構(gòu)的直觀反映。不同的形態(tài)具有不同的形成機理和不同的實戰(zhàn)含義。 單峰密集 圖1-3 單峰密集是移動成本分布所形成的一個獨立的密集峰形，它表明該股票的流通籌碼在某一特定的價格區(qū)域充分集中。單峰密集對于行情的研判有三個方面的實戰(zhàn)意義：當莊家為買

10、方股民為賣方時，所形成的單峰密集意味著上攻行情的爆發(fā)； 當莊家為賣方股民為買方時，所形成的單峰密集意味著下跌行情的開始； 當莊家和股民混合買賣時，這種單峰密集將持續(xù)到趨勢明朗。 正確地研判單峰密集的性質(zhì)是判明行情性質(zhì)的關(guān)鍵所在，也才會有正確的操作決策。 圖1-4 根據(jù)股價所在的相對位置，單峰密集可分為低位單峰密集和高位單峰密集。形態(tài)特征：成本分布在某一價格區(qū)域高度密集，形成一個密集峰形。在這個密集峰的上下幾乎沒有籌碼分布。 形成機理：在單峰密集區(qū)域，流通籌碼實現(xiàn)了充分換手；上方的籌碼割肉，在單峰密集區(qū)域被承接；下方的籌碼獲利回吐，在單峰密集區(qū)域被消化。幾乎所有的籌碼在單峰密集區(qū)域?qū)?/p>

11、現(xiàn)了成交換手。 多峰密集 形態(tài)特征：股票籌碼分布在兩個或兩個以價位區(qū)域，分別形成了兩個或兩個以上密集峰形；上方的密集峰，稱為上密集峰；下方的密集峰，稱為下密集峰；中間的密集峰，稱為中密集峰。 形態(tài)種類：根據(jù)上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰。 1.下跌多峰 圖1-5 下跌多峰是股票下跌過程中，由上密集峰下行，在下密集峰處獲得支撐形成下密集峰，而上密集峰仍然存在。形成次序：上密集峰è 下密集峰。形成機理：上密集峰被擊穿，股價下行在下密集峰處受到支撐，止跌企穩(wěn)。上密集峰的部分籌碼割肉至下密集峰，形成多峰密集。通常上密集峰稱為套牢峰，下密集峰稱為吸籌峰。 多峰密集中最典

12、型的是雙峰密集。 雙峰密集是由上密集峰和下密集峰構(gòu)成，對股價的運行有較強的支撐力和阻力。當股價運行至上密集峰處常常遇到解套壓力，受阻回落；當股價運行至下密集峰處常被吸籌承接而反彈。為此，也可將上密集峰稱為阻力峰，下密集峰稱為支撐峰。 峰谷：雙峰之間稱為峰谷。峰谷常常被填平，使雙峰變成單峰。由于雙峰的上峰為阻力位，下峰為支撐位，股價通常在雙峰間上下震蕩運行，最終將上下峰消耗掉，在原峰谷的位置形成單峰密集，這就意味著吸籌整理階段告以段落。 當股價處于下跌雙峰狀態(tài)時，一般不會立即發(fā)動上攻行情。因為如果股價迅速突破上峰，展開上攻行情，就會使市場獲利分布不均勻，下峰獲利較高，如果市場追漲意愿不高，

13、莊家就會面臨下峰的獲利拋壓和上峰的解套拋售的雙壓力，給莊家的拉升帶來困難。 必須指出，峰谷僅對下跌雙峰具有意義；只有下跌雙峰才會在峰谷處形成二峰合一的單峰密集。 2.上漲多峰 上漲多峰是股票上漲過程中，由下密集峰上行，在上密集峰處橫盤震蕩整理形成一個以上的上密集峰。 形成次序：下密集峰à上密集峰。形成機理：股價突破下密集峰形成上行趨勢，經(jīng)過一段漲幅后作震蕩整理。在此階段由下峰處跟進的籌碼在上峰處獲利回吐，繼續(xù)看漲的投資者在上峰處再次跟進，形成了上峰密集。上峰密集的籌碼全部來自下峰，是下峰部分籌碼移位上峰的結(jié)果。 對上漲雙峰的行情研判主要觀察上下峰的變化對比。在上漲雙峰中，下峰的意義非

14、常的重大，它充分表明了莊家現(xiàn)階段倉底籌碼的存有量。如果上峰小于下峰行情將繼續(xù)看漲，反之隨著上峰的增大，下峰迅速減小，是下峰籌碼被移至上峰的表現(xiàn)，此時莊家出貨的可能性增大。 下跌多峰密集通常最下方的峰為吸籌峰，也稱支撐峰；相對于吸籌峰，每一個上峰都是阻力峰?；I碼通常經(jīng)震蕩整理在最下峰處形成峰密集。上方的每一個峰將被逐漸消耗。下跌多峰中的上峰通常是莊家派發(fā)區(qū)域，其峰密集是莊家派發(fā)的結(jié)果，上峰籌碼主要是套牢盤。 上漲多峰通常出現(xiàn)在做莊周期跨度較大的股票中，該類股在長期上漲過程中作間息整理，形成多峰狀態(tài)。它表明莊家仍沒有完成持倉籌碼的派發(fā)。 圖1-6 成本發(fā)散形態(tài)特征：成本分布呈現(xiàn)不均勻松散的

15、分布狀態(tài)。 形態(tài)種類：根據(jù)趨勢的方向不同可分為向上發(fā)散和向下發(fā)散。 形成機理：在一輪行情的拉升或下跌過程中，由于股價的波動速度較快，使得持倉籌碼在每一個價位迅速分布；對于單交易日而言，其籌碼換手量增大，但整個價格波動區(qū)域呈現(xiàn)出籌碼分散的狀態(tài)。 必須指出，成本發(fā)散是一個過渡狀態(tài)，當新的峰密集形成后，成本發(fā)散將隨著峰密集程度的增大而消失。 成本密集是下一階段行情的孕育過程，成本發(fā)散是行情的展開過程。成本分布的密集和發(fā)散將投資行為鮮明地分為兩個階段，成本密集時是決策階段，成本分布發(fā)散是決策的實施階段。一旦成本密集就意味著發(fā)生了大規(guī)模的成交換手。這種大規(guī)模的成交換手意味著行情的性質(zhì)將發(fā)生改變。

16、 圖1-7 第二節(jié) 成本分析實戰(zhàn)技法實戰(zhàn)技法 上峰不死熊市不止 在下跌行情里，如果上密集峰沒有被充分消耗，并在低位形成新的單峰密集將不會有新一輪行情的產(chǎn)生。本技法實戰(zhàn)要點： 上攻行情的充分條件是股價的上方?jīng)]有大量的套牢盤； 在低位形成新的峰密集意味著止跌企穩(wěn)； 下跌多峰中的每一個上峰都是強阻力位； 對于下跌多峰的股票不宜草率建倉。 600601 方正科技97年2月展開了一輪上升行情。該股二個月上漲了70%；隨后該股在高位作震蕩走勢。該股的成本分布顯示，高位換手極為充分；這就意味著在這個高位區(qū)莊家已大量出貨和股民被大量套牢；其頂部密集峰就是套牢盤的形象表現(xiàn)。 圖1-8 隨著

17、下跌行情的展開，原頂部峰密集不斷地向下發(fā)散，使得原頂部峰密集不斷收縮減小。這個過程就是頂部套牢盤不斷的割肉的表現(xiàn)。割肉過程在移動成本分布的透視下顯得歷歷在目，觸目驚心。該股雖然大幅下跌，但是由于套牢峰仍然大量存在，使得該股的空方能量并沒有被有效地消耗，產(chǎn)生上升行情的條件根本不具備。該股在經(jīng)歷了較長時間超跌后的震蕩整理，移動成本分布在低位逐漸密集形成了一個新的低位峰，原高位峰密集被充分消耗。這一切表明了原套牢盤幾乎割肉投降，全軍覆沒，已認輸出局；此時，新一輪行情的阻礙力量幾乎被消滅；拉升條件已經(jīng)具備。該股在新一輪行情中漲幅達300%。0001深發(fā)展97年3月展開了一輪大行情，于5月7日創(chuàng)下天價后

18、遇重大政策性利空，莊家在頂部沒有來得及出貨。當股價下跌至20至25元的價格區(qū)域時，莊家才利用震蕩反彈出貨。在這個價位區(qū)，莊家經(jīng)較充分的換手后，達到了階段性出貨的目的；于97年的10月，該股步入下跌行情。 圖1-9 當該股下跌到20元價格區(qū)域時，市場傳言該股將有利好出臺，許多投資者認為該股已止跌企穩(wěn)，上升行情一觸即發(fā)，便大量殺入，結(jié)果被套。當該股跌至15元時，市場再次傳言不斷，許多投資者再度看好該股，結(jié)果再次被套。98年10月該股下跌至14元時，許多投資者在比價心理的作用下，認為該股跌幅巨大，時間夠久，該見底了，又盲目殺入，結(jié)果還是被套。我們以98年10月27日作為基準日，用移動成本分布對該

19、股作一個透視，可以清楚地看到該股的持倉籌碼的分布情況。在基準日股價的上方，有一個較大的密集峰；這就意味著該股仍然存在著大量的套牢盤。一個存在大量套牢盤的股票是不可能有上攻行情產(chǎn)生的。聽信傳言盲目跟進，結(jié)局可想而知。為什么套牢盤的存在是制約上攻行情的重要因素呢？股諺道“多頭不死，熊市不止”。如果套牢盤不被消滅，莊家的籌碼從何而來？如果套牢盤不被消滅，在新行情拉升至套牢區(qū)將會遇到強大的解套拋壓，無疑將大大增加拉升的成本。這是任何莊家所不愿意的。 實戰(zhàn)技法二 突破低位單峰密集 股價經(jīng)較長時間的整理，移動成本分布在低位形成單峰密集，同時股價放量突破單峰密集是一輪上升行情的征兆。本技法實戰(zhàn)要點：

20、一輪上漲行情的充分條件是移動成本分布形成低位峰密集； 單峰的密集程度越大籌碼換手越充分，上攻行情的力度越大； 單峰低位高度密集意味著股價的上升空間徹底打開； 要從歷史的走勢中確認相對低位； 單峰密集形成的時間越長其可靠性越強； 突破必須有大成交量的確認； 突破的股價有效穿越密集峰并創(chuàng)出近期新高。 圖1-10 聯(lián)合實業(yè)從97年9月至98年3月歷經(jīng)六個月的長期橫盤整理，形成了低位單峰密集。在密集峰形成的過程中，伴隨著橫盤震蕩整理洗盤，該股低位換手極為充分。98年3月18日該股放量突破低位峰密集，展開了一輪強勁的上攻行情；50個交易日內(nèi)升幅高達120%。長期橫盤整理是莊家吸籌建倉的重

21、要手法。橫盤區(qū)域不僅是單峰密集形成區(qū)，也是莊家建倉的目標價位區(qū)，其吸籌洗盤表現(xiàn)在：其一，利用長時間的橫盤不漲，將沒有耐心的跟風(fēng)盤和短線客清洗出局；其二，利用上下震蕩洗盤。這類股票的行情有一個極重要的特點就是：“橫起來有多長，豎起來有多高”；一旦行情啟動，漲幅巨大。在實戰(zhàn)中操作該類股票不必在密集峰形成之時就全力建倉，可適量建倉。因為如果低位密集峰里仍存在大量跟風(fēng)盤，莊家可能會延長整理洗盤的時間，以清理浮游籌碼，為拉升創(chuàng)造充分的條件。突破單峰密集被有效確認是建倉的理想時機，既便突破被確認時股價已有一定的漲幅也不必擔心，因為該類股票大都不會是“小兒科”。 實戰(zhàn)技法三 上漲多峰密集續(xù)漲 股價經(jīng)低位

22、峰密集后啟動上攻行情，在拉升途中作震蕩整理形成了一個或一個以上密集峰，拉升行情將持續(xù)。本技法實戰(zhàn)要點： 拉升途中的震蕩整理屬洗盤性質(zhì)； 新密集峰形成時原密集峰雖減小，但仍存在； 如新密集峰增大的同時，原密集峰迅速減小宜出局觀望； 每一個密集峰將成為該股回調(diào)洗盤的強支撐位。 600782 新華股份于98年的6月在10元附近形成了低位密集，隨后該股突破低位單峰密集展開了一輪強勁的上升行情。拉升至15元附近，該股作震蕩整理，雖然在這個相對高位區(qū)震蕩整理近40個交易日，但通過移動成本分布透視，我們可以發(fā)現(xiàn)該股在15元高位形成了一個新的密集峰同時，原低位密集峰仍大量存在；所保留的低位密集峰就是

23、莊家的倉底貨。這就意味著莊家仍持有大量的籌碼，根本沒有出局；同時也意味著上升行情并沒有結(jié)束。結(jié)果該股又展開了極強勁的第二上升浪。 圖1-11 第二上升浪后該股再次在19元作高位震蕩整理，移動成本分布再次顯示下峰、中峰仍大量存在；再一次表明莊家仍未出局，結(jié)果該股又展開了上升第三浪，漲至22.88元。這三個密集峰表明了該股的成本結(jié)構(gòu)。其中下密集峰是該股的啟動密集峰，中密集峰是該股階段性整理所形成第二密集峰，上密集峰是該股當前階段整理所形成的最新密集峰。下密集峰和中密集峰表明該股莊家仍大量持有籌碼的數(shù)量。雖然該股已漲幅較大，但因莊家沒有出局升勢并未完結(jié)。 圖1-12 上漲多峰密集包含了重要的

24、莊家成本結(jié)構(gòu)內(nèi)容：在當前峰密集以下的密集峰大多是莊家的成本區(qū)域。也就是說，莊家的主成本區(qū)不僅僅在啟動密集峰區(qū)域，往往分布在幾個不同的區(qū)域，形成上漲多峰密集。對上攻途中高位震蕩整理性質(zhì)的研判具有較高的技巧性。尤其對于第一上升浪漲幅較大的股票，常使投資者撲朔迷離；其后期的走勢有三種可能：其一、高位整理盤落；其二、假突破后盤落；其三、繼續(xù)上攻。到底會是哪一種情形呢？通過移動成本分布的透視，我們將較容易地找到答案。只要判明莊家仍大量持有倉底貨，行情就不會終止。莊家不出局，你怕什么呢？ 圖1-13 實戰(zhàn)技法四 突破高位單峰密集 股票經(jīng)一輪升勢后在高位形成單峰密集，如果股價再次突破高位峰密集將是新一

25、輪升勢的開始。本技法實戰(zhàn)要點： 股價經(jīng)一輪升幅形成高位單峰密集； 股價的突破一定要創(chuàng)出近期歷史新高； 要歷史地研判高位密集的成因； 將股價回落擊穿高位密集峰設(shè)定為止損位； 以短線的策略操盤； 謹防假突破。 0004 深安達于98年8月17日超跌至5.8元，隨后V反轉(zhuǎn)上行，經(jīng)過近50個交易日漲幅達40%。股價在9元區(qū)域作震蕩整理，形成高位單峰密集。10月27日該股突破高位密集峰，創(chuàng)出近期新高，短短十幾個交易日內(nèi)狂升50%。為什么高位密集的股票還會如此上漲？ 圖1-14 我們用移動成本分布對該股進行移動透視。將基準點定位于98年9月3日，移動成本分布表明該股的籌碼分布呈現(xiàn)出下跌雙

26、峰狀態(tài)。上密集峰是前期套牢峰，股價區(qū)域恰為9元。那么這個前期套牢盤究竟是股民的，還是莊家的？以移動成本分布動態(tài)移動分析表明，該股是一個被套莊；9元區(qū)域正是其前期主要套牢位。當股價漲至9元區(qū)域時，雖漲幅較大，對于莊家而言也僅僅是解套。如何要獲利出局就必須再做高股價，拓展出利潤空間。其高位峰密集后的再度上行也就不難理解了。被套的不僅僅是股民，莊家也常常被套！此技法在實戰(zhàn)分析時有一定的技巧性，較易與莊家出貨的高位單峰密集形態(tài)相混淆，使用時須深入體會。 圖1-15 實戰(zhàn)技法五 V形反轉(zhuǎn)至峰密集 股票跌穿單密集峰，如果股價超跌而原單密集峰并沒有被消耗，行情將發(fā)生V形反轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)第一目標位在原密集峰處

27、。本技法實戰(zhàn)要點： 股價跌穿原單峰密集； 股價下跌的速度較快； 下跌至超跌區(qū)原單峰密集仍完好存在； 超跌V形反轉(zhuǎn)確認后即時跟進；股價反彈至原單峰密集區(qū)域出場觀望。 600844 英雄股份經(jīng)一輪上漲行情于98年7月24日形成單峰密集。隨后該股由13元一路暴跌至8元。在其超跌的底部區(qū)域，以8月18日為基準點，成本分布表明其原密集峰并沒有減小。于是該股超跌V形反轉(zhuǎn)上行，漲至12元在原密集峰附近回落下行，一輪反彈行情就此結(jié)束。 圖1-16 從移動成本分布的角度分析V形反轉(zhuǎn)形態(tài)，將賦予這個傳統(tǒng)形態(tài)類型更加深刻的技術(shù)內(nèi)涵，將對V形反轉(zhuǎn)的技術(shù)把握形成突破性的理解。首先，我們分析V形下跌的成因。

28、V形的單邊下跌有二種可能性：其一、莊家在高位出貨基本完畢，最后將所剩籌碼不計成本地拋售，棄莊而逃，進而引發(fā)恐慌性拋售，造成股價的加速下跌。此種情況，股民為套牢方。其二、遇政策性突發(fā)利空，引超恐慌性拋售，莊家無力托盤，使股價大跌。此種情況，莊家為套牢方。理解這一點是極為重要的，它將有助于對整個V形反轉(zhuǎn)性質(zhì)的判斷。其次，我們分析V形下跌過程中成本轉(zhuǎn)換的變化。V形下跌前，如果移動成本分布已形成單峰密集；在下跌的過程中，原密集峰并沒有被明顯地消耗掉；這表明原持倉籌碼并沒有發(fā)生實質(zhì)性的轉(zhuǎn)移。這是發(fā)生V形反轉(zhuǎn)的重要因素。套牢籌碼的量越大，越容易發(fā)生V形反轉(zhuǎn)。這是確認V形反轉(zhuǎn)的重要技法。 圖1-17 再

29、次，我們分析V形上升目標位的確認。V形反轉(zhuǎn)上行目標的確認有三種：如原單峰密集的套牢方為股民，那么反轉(zhuǎn)上行的最大目標位在接近原峰密集處；因為再往上行將面臨解套的拋壓。 如原單峰密集的套牢方為莊家，那么反轉(zhuǎn)上行的的第一目標位為單峰密集處，因為只有上行至此價位莊家才可解套；通常莊家解套后還將上行，以拓展利潤空間，獲利出局。 如單邊下跌形成下跌多峰，將不會有V形反轉(zhuǎn)產(chǎn)生；每一個上密集峰都是反轉(zhuǎn)上行的強阻力位。 實戰(zhàn)技法六 成本發(fā)散上行延續(xù) 股價突破低位單峰密集上行，成本發(fā)散意味著趨勢的開始和延續(xù)。本技法實戰(zhàn)要點： 籌碼發(fā)散是行情處于展開的狀態(tài)； 低位峰密集后上行發(fā)散是介入的時機； 高位峰

30、密集后的下跌發(fā)散不可介入反彈； 成本發(fā)散對低位峰密集的消耗越少，行情的延續(xù)性越強； 圖1-18 600743 幸福實業(yè)于98年5月經(jīng)長期橫盤整理在低位形成峰密集，隨后展開了一輪凌厲的攻勢。成本分布呈發(fā)散狀態(tài)；行情隨之上行延續(xù)。當形成低位單峰密集后，隨著上攻行情的展開，移動成本分布呈現(xiàn)出發(fā)散狀態(tài)。當?shù)臀恍星閱狱c被確認后，成本發(fā)散是主升段開始的信號。如投資者已在低位介入，在成本發(fā)散狀態(tài)可持股看高；如在發(fā)散狀態(tài)介入，應(yīng)時刻關(guān)注低位密集峰的變化，一旦發(fā)現(xiàn)低位密集峰正迅速減小，可出局觀望。 圖1-19 成本發(fā)散的籌碼是上攻途中不同價位成交活躍的結(jié)果，其籌碼來源于低位密集峰，是對低位密集峰

31、的消耗。只要低位峰密集不被成本發(fā)散迅速消耗，莊家就沒有出貨的跡象，也就就意味著可以持股看高。 實戰(zhàn)技法七 洗盤回歸單峰密集 當?shù)臀粏畏迕芗纬珊?，股價跌穿單峰密集；隨后又回升向上突破原單峰密集，是新一輪上攻行情的開始。本技法實戰(zhàn)要點： 經(jīng)較長時間整理形成低位單峰密集； 對單峰密集的跌穿是是莊家兇狠的洗盤行為； 洗盤回調(diào)幅度不會太大，通常小于20%；回調(diào)時原密集峰沒有減小的跡象，成交縮量； 洗盤回調(diào)后回升至原單密集峰處； 放量突破原單密集峰； 突破原單密集峰是較佳的介入時機。 圖1-20 500511 沈陽農(nóng)信于98年11月經(jīng)低位震蕩整理形成低位峰密集，隨后該股呈單邊下跌的走

32、勢，K線的表現(xiàn)極為惡劣，連續(xù)陰線，股價由2元直落至1.74，下跌幅度近20%。以其回調(diào)的最底部為基準點，可以看到原密集峰并沒有任何改變。隨后該基金回到原密集峰處，并強勢放量突破密集峰，展開了一輪強勁的上攻行情。當形成低位單峰密集后，為何要跌穿密集峰洗盤？這需要對做莊手法作深入的剖析。 股市的洗盤常常是主升浪的前奏。洗盤的主要任務(wù)是清除跟風(fēng)盤，使莊家輕裝上陣地進入拉升階段。 莊家在吸籌階段在計劃的目標區(qū)域開始吸籌，形成了特定價格區(qū)域的單峰密集。但是這種極隱蔽的吸籌工作常常受到干擾，主要表現(xiàn)在二個方面：其一、在莊家的吸籌時涌進了大量的看好該股的跟風(fēng)盤，他們的建倉幾乎與莊家為同一價格區(qū)，使莊家吃

33、不飽；其二、跟風(fēng)盤在沒有明顯獲利或虧損的情況下，只會靜心等待座轎上行，莊家將成為轎夫。 洗盤的重要特征就是成交量不斷減少。如果是真實的下跌行情，那么這種成交縮量，將使莊家更難于出局；表現(xiàn)在成本分布上原單峰密集沒有被明顯消耗，下跌的底部沒有形成新的峰密集。 莊家要須利完成低位吸籌和拉升準務(wù)，有三條路線可供選擇： 通過長期橫盤洗盤。這是用時間作為代價，使失去耐心的投資者投降作罷。 向上拉升造成獲利回吐。這是一種快速建倉的手法，通常是短線莊家所為，建倉速度快但代價較高。 向下回調(diào)洗盤。這是莊家的苦肉計，因為向下洗盤意味著跌破莊家自已的建倉成本區(qū)，莊家也是被套者。更何況其它人呢？苦肉計將造成

34、恐懼心理，使意志不堅定的投資者被迫出局。 本技法莊家所用的洗盤手法正是第（3）種。隨著股價的回升并突破原密集峰，莊家的洗盤用心，便一覽無遺了?？梢栽O(shè)想，如果是真正的破位下跌，該股就不可能很快回到原密集峰處，解放套牢盤。 實戰(zhàn)技法八 回調(diào)峰密集強支撐 當股價放量突破低位單峰密集后不久作回調(diào)整理，在低位單密集峰處受到支撐，是主升浪展開的信號。本技法實戰(zhàn)要點： 已形成低位單峰密集； 有放量突破低位單峰密集的行為； 突破后經(jīng)小幅上漲作回調(diào)整理； 回調(diào)整理在原低位峰密集處受支撐； 再次放量上攻意味著主升浪開始，是介入的良機； 600603 興房產(chǎn)業(yè)經(jīng)過較長時間的低位橫盤整理，形成了低位

35、單峰密集。98年4月2日、3日該股連續(xù)二日放量上攻，突破低位單峰密集。4月2日該股的換手率高達9.73% ，但當日沖高回落，隨后作回調(diào)整理。兩次回調(diào)至原單峰密集處受到了強支撐。98年5月7日，該股再次放量上攻，拉開了主升浪的序幕，12個交易日內(nèi)漲幅高達65%。 圖1-21 本技法揭示了強勢股試盤整理手法的本質(zhì)。當股價經(jīng)較長時間的低位整理，形成低位單峰密集時，莊家的吸籌工作已基本完成。謹慎的莊家在拉升前都有一個試盤動作。4月3日的巨量沖高回落就是莊家典型的試盤動作。莊家在拉升前的試盤有二個目的： 測試市場對該股的追漲意愿。莊家在拉升過程中十分需要股民的追漲熱情，這就是莊家拉升股票前所要測試

36、的市場人氣基礎(chǔ)；如沒有追漲意愿，一方面不利于拉高出貨，另一方面在拉升過程中遇到獲利回吐，只有靠莊家獨自支撐股價，將增大其做莊成本。 測試浮游籌碼的清除程度。浮游籌碼過大，極不利于拉升行情的開展；因為這些短線客是拉升行情最大的阻礙者和破壞者。 經(jīng)試盤，如發(fā)現(xiàn)浮游籌碼仍需清除，莊家將繼續(xù)作震蕩整理，以清除浮游籌碼，為拉升做好更充分的準備。但由于低位峰密集區(qū)域是莊家的吸籌成本區(qū)，這類有試盤動作的莊家通常不會跌穿成本區(qū)作更深的回調(diào)洗盤，因為試盤之時其拉升的準備工作基本就緒，無需再花費大力氣洗盤。為此，該類股票常在原密集峰處受到的強支撐，是對莊家的洗盤意圖和成本區(qū)的再次確認。當再次放量上攻意味著試盤

37、后的洗盤工作已經(jīng)完成，主升浪的來臨也就不難理解了。 實戰(zhàn)技法九 做頂洗盤再度密集 股票形成第一次低位峰密集后，經(jīng)一輪小幅上攻行情做頂回落，但在頂部第一次低位峰密集仍被大量保留；當股價再次回落至第一次峰密集處形第二次單峰密集，第二次峰密集與第一次峰密集相重合；這種情行的出現(xiàn)是一輪上攻行情的開始。本技法實戰(zhàn)要點： 形成第一次低位密集峰后開始了小幅上攻行情； 該小幅上攻行情的漲幅讓人感到有做頂?shù)目赡埽? 在小幅上攻行情的頂部測試第一次低位密集峰的狀態(tài)； 在小行情頂部時第一次低位密集峰仍大量存在； 股價回落到第一次密集峰處形成第二次峰密集； 第二次峰密集與第一次峰密集重合成單峰密集；

38、股價放量突破第二次峰密集時是主升浪信號； 操作時應(yīng)在第二次峰密集被放量突破時跟進。 圖1-22 圖1-23 深華發(fā)于98年3月26日在形成低位單密集峰后放量突破，展開了一輪小幅上攻行情（圖1-22）。升幅達30%時，該股做頂下行，頭部特征十分明顯。用移動成本分布對該股作透視，發(fā)現(xiàn)在前小行情的頂部原低位密集峰仍大量存在，這就意味著莊家仍大量持有籌碼，根本沒有出局（圖1-23）。隨后該股經(jīng)連續(xù)下跌，終點又回到起點，形成第二次峰密集，第二次峰密集與第一次峰密集重合成低位單峰密集（圖1-24）。隨著對第二次峰密集的放量突破，該股展開了一輪驚人的狂升浪。 圖1-24 莊家洗盤手法越兇狠，其拉

39、升的目標位越高，拉升的速度越快。因為兇狠的洗盤是莊家實現(xiàn)高度控盤的必要手段。由于股民技術(shù)層次的提高，用傳統(tǒng)的小幅洗盤，很難達到高度清除浮游籌碼的目的。兇狠的莊家往往做出一輪有一定升幅的小行情，然后做頂回落；使投資者感到一輪行情已經(jīng)結(jié)束，紛紛出局。這是一種大洗盤手法。當用移動成本在小行情的頂部作籌碼分布透視，莊家仍持有大量倉底貨已說明了其用心所在。當股價跌落到莊家成本區(qū)時必然受到強支撐，因為莊家已花大力氣完成了大洗盤動作，無需進一步洗盤。對第二次峰密集的放量突破，標志著莊家大洗盤行為的結(jié)束以及主升浪的到來。 實戰(zhàn)技法十 跌穿高位密集止損 當股票經(jīng)一輪上攻行情，在高位形成峰密集，如股價跌破高位

40、密集峰是行情終結(jié)的信號，應(yīng)及時出局止損。本技法實戰(zhàn)要點： 股價已經(jīng)有較大的漲幅； 原低位單峰密集被消除； 形成高位單峰密集； 在高位單峰密集處不宜介入； 當股價跌破高位單峰密集時應(yīng)及時止損。 圖1-25 0409華立高科98年4月經(jīng)長期整理形成低位單密集峰，隨即展開了一輪超級上攻行情。25個交易日，該股漲幅高達200%。但在高位移動成本分布形成了高位單峰密集，同時原低位密集峰已完全消失，這就意味著莊家拉高出貨工作已經(jīng)完成。當股價跌破高位密集峰時，是最后的逃命時機。莊家已走，人去股空，你還留下做什么？ 圖1-26 無論對于莊家還是股民，股票交易都必須遵循著商業(yè)法則：“低買高賣”

41、。 移動成本分布的奇妙之處在于讓我們真切地感受到準商業(yè)法則在股票交易中的全過程。 　第四章 板塊聯(lián)動實戰(zhàn)技法(節(jié)選)　以動制動 抓住領(lǐng)頭 板塊聯(lián)動是指同一類型的股票常常同漲同跌的現(xiàn)象。掌握板塊聯(lián)動操作技巧，有助于發(fā)現(xiàn)并及時把握市場熱點，增強交易的盈利性；同時有利于回避因板塊整體下跌而帶來的個股風(fēng)險。 第一節(jié) 板塊劃分實戰(zhàn) 技術(shù)科學(xué)地劃分板塊是有效地運用板塊聯(lián)動操作的前提和保證。板塊的劃分按不同的角度劃分成不同的板塊。比如按行業(yè)可分為地產(chǎn)板塊、科技板塊等；按地域可分為北京板塊、四川板塊等；按股價可分為高價股板塊、低價股板塊等；按上市時間可分為新股板塊、次新股板塊等。還有種種板塊概念的組

42、合劃分；如小盤績優(yōu)股，上海本地小盤股等。通常同一只股票往往同時屬于不同的板塊。必須指出，用機械地歸屬方式劃分板塊是沒有實際意義的，重要的是在劃分板塊時要賦予板塊劃分實戰(zhàn)性內(nèi)涵。 從實戰(zhàn)性板塊劃分為著眼點，板塊劃分應(yīng)遵循以下原則： 從市場熱點中確認主流板塊。比如600806 昆明機床于98年1月展開了一輪上升行情。該股既屬于機械類，又有資產(chǎn)重組的傳聞。那么該股應(yīng)劃分為機械板塊，還是資產(chǎn)重組板塊？我們考察98年初的市場熱點正是資產(chǎn)重組風(fēng)起云涌之時，該股應(yīng)根據(jù)市場主流定性為資產(chǎn)重組板塊。從板塊聯(lián)動的角度劃分股票的板塊歸屬。同屬一個板塊的股票未必發(fā)生板塊聯(lián)動，這一點是極為重要的。如果板塊中的股票不

43、參與該板塊的聯(lián)動，那么該股便沒有板塊劃分的實戰(zhàn)意義。比如三無概念板塊主要有：600651 飛樂音響 、600652 愛使股份 、600653 申華實業(yè) 、600654 飛樂股份 、600601方正科技 600603 興房產(chǎn)業(yè)等。其中，600603 興房產(chǎn)業(yè) 雖為三無概念板塊，但該股與三無概念板塊的聯(lián)動性不強，從實戰(zhàn)角度不應(yīng)將該股定義為三無概念板塊。股票與板塊聯(lián)動性的確定要從歷史走勢中綜合考察。同一類型股票的聯(lián)動歷史，是確定實戰(zhàn)性板塊的重要依據(jù)。要隨時根據(jù)市場熱點的變化重新定義板塊。板塊一經(jīng)確定并非一成不變，也可根據(jù)市場熱點的變化，對已定義板塊歸屬的股票可以重新定義板塊。比如600625 水仙電

44、器一直被定義為電器板塊，但98年8月上海本地小盤股成為市場熱點。該股應(yīng)重新定義為“上海本地小盤股”。結(jié)果該股隨“上海本地小盤股板塊”聯(lián)動，漲幅巨大；而同一時期的電器板塊卻處于下跌行情中。要善于從領(lǐng)頭羊的板塊歸屬中發(fā)掘強勢板塊。市場的熱點形成往往是以一個領(lǐng)漲股出色的市場表現(xiàn)作為標志的。從該領(lǐng)漲股入手，橫向確認其所屬板塊，將較容易地發(fā)現(xiàn)熱點板塊。利用板塊隨漲和補漲的特性，進行須勢操作。 對個股可多重定義板塊類型。在對個股進行板塊定義時，不可機械地將該股只定義為一個板塊；當該股分屬于幾個板塊概念時，可根據(jù)需要，將該股分別定義為幾個不同的板塊。這樣可以有效地增強個股的板塊適應(yīng)性，提高個股的板塊實戰(zhàn)機

45、遇。 總之，深入地理解和掌握板塊劃分是運用正確地運用板塊聯(lián)動實戰(zhàn)技術(shù)的前提和保證。 第二節(jié) 板塊聯(lián)動實戰(zhàn)原理 板塊聯(lián)動成因板塊聯(lián)動是股票市場的獨特現(xiàn)象，有著復(fù)雜的市場背景和技術(shù)背景，這主要表現(xiàn)在以下幾個方面： 當國家的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化時，與此相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將會因政策性的得失而發(fā)生市場波動。比如國家對紡織業(yè)進行政策扶植，該行業(yè)板塊的股票將因政策性利好上揚。但這種上揚對各股的利好影響是不同的；表現(xiàn)在各股所持續(xù)的時間和力度有較大的差異性。有些股票僅僅曇花一現(xiàn)，而有些股票卻能有一波上攻行情。反之，當遇政策性利空時，與此相關(guān)的板塊將下跌。 當某只股票基本面發(fā)生重大變化，領(lǐng)漲或領(lǐng)跌大盤時，該股所屬的

46、板塊也將聯(lián)動下跌或上漲，其中參與聯(lián)動的有些股票魚目混珠，只有極短暫的聯(lián)動，便銷聲匿跡了。 板塊聯(lián)動心理造成板塊聯(lián)動。這就是板塊的助漲助跌的功能。板塊聯(lián)動的概念在股市中已深為投資者所熟悉和認同，當某只股票領(lǐng)漲大盤時，投資者相信該股相關(guān)板塊也會聯(lián)動上漲，于是紛紛殺入該板塊，造成整個板塊的整體上揚。當某只股票領(lǐng)跌大盤時，投資者相信該股相關(guān)的板塊也會聯(lián)動下跌，于是紛紛拋售，造成該板塊的整體下跌。比如當600651 飛樂音響領(lǐng)漲大盤時，投資者相信同屬三無概念板塊的600654 飛樂股份也將聯(lián)動上漲，而紛紛殺入該股，造成該板塊的整體上揚。大莊家利用板塊聯(lián)動效應(yīng)，進行聯(lián)手操盤，互為掩護，操縱市場。 板塊

47、聯(lián)動要點板塊聯(lián)動具有較強的規(guī)律性，其實戰(zhàn)原理主要包括五個方面： 當同一板塊走強時，板塊中的各股將整體走強；當同一板塊走弱時，板塊中的各股將整體走弱。 當某一只股票領(lǐng)漲大盤時，該股的板塊將整體走強；當某一只股票領(lǐng)跌大盤時，該股的板塊將整體下跌。 并非同一板塊中的所有股票都發(fā)生板塊聯(lián)動，應(yīng)歷史地確認板塊聯(lián)動股。通常，歷史上板塊聯(lián)動性強的股票在以后的板塊聯(lián)動中才會有板塊聯(lián)動效應(yīng)。 板塊聯(lián)動具有延續(xù)性；當某一板塊聯(lián)動啟動后，這種聯(lián)動效應(yīng)將延續(xù)一段時間。 同一板塊聯(lián)動時往往出現(xiàn)個股輪跳的現(xiàn)象，當該板塊啟動后，輪跳的個股將帶動整個板塊，形成板塊聯(lián)動的“各領(lǐng)風(fēng)騷”的局面。這主要由于大莊家對某個塊板

48、聯(lián)手做莊，使得板塊中各股的走勢撲朔迷離。 第三節(jié) 板塊指數(shù)實戰(zhàn)原理 原理板塊指數(shù)的概念板塊指數(shù)是一個新型的技術(shù)分析手段，對股市技術(shù)分析產(chǎn)生重要而深刻的影響。因為，它將板塊的概念成功地量化，并以指數(shù)方式運用于板塊聯(lián)動的實戰(zhàn)之中，成為板塊分析和實戰(zhàn)的有力工具。 板塊指數(shù)就是采用指數(shù)分析方法，將同一板塊的個股按不同的權(quán)重方式生成相關(guān)指數(shù)；它是板塊各股股價變化的集合，是對各板塊走勢的整體反映。 板塊指數(shù)對于技術(shù)分析的意義表現(xiàn)在： 板塊指數(shù)全面地反映了各板塊的整體技術(shù)狀態(tài)，使得板塊豐富的技術(shù)內(nèi)涵模型化、精確化。 板塊指數(shù)靈活而科學(xué)的定義方式，一方面強能有效地修正目前指數(shù)的不足之處，另一方面可

49、以科學(xué)而靈活地定義具有投資者自己風(fēng)格的指數(shù)概念。 板塊指數(shù)具有極高的技術(shù)適應(yīng)性，適用于用現(xiàn)有的各種技術(shù)分析方法對其進行相關(guān)技術(shù)分析。 板塊指數(shù)的整體性使其具有較高的真實性。板塊指數(shù)是整個板塊的綜合反映；不易被個別莊家操縱騙線，具有較高的可靠性和安全性。 對各板塊指數(shù)進行對比性分析能夠有效地研判各板塊的強弱變化，為投資提供重要的決策依據(jù)。 板塊指數(shù)的定義 板塊指數(shù)不是板塊各股簡單的機械的集合，而是建立在合理科學(xué)之上的數(shù)據(jù)化分析方法，其計算法則是： 以基準日收盤價計算出的總市值為基準，將其等價為1000點。市值計算方法（P1*W1 + P2*W2 +…+Pn*Wn）/n，其中n為股票總

50、數(shù)，Px為第x只股票的價格， Wx為第x只股票的權(quán)重，可以設(shè)定為總股本、流通股或1（相等權(quán)重）。指數(shù) = 當前市值/基準日市值*1000。每當有新股加入，為了避免新股的波動，從新股上市的第4天起開始計算新股，此后計算市值需乘以下系數(shù)：加入當日原股票市值/加入當日股票總市值。除權(quán)按以下公式計算：送紅股不影響指數(shù)；配股，總市值=原市值+配股總市值；分紅，總市值=原市值-分紅總額。停牌按上一交易日收盤價格計算。 必須指出，板塊指數(shù)的定義方式?jīng)Q定了板塊指數(shù)的性質(zhì)。板塊指數(shù)主要以該板塊各股票的股本權(quán)重作為定義方式的，主要有三種定義類型： 以總股本定義股本權(quán)重。大盤指數(shù)多以該方式定義的，總股本越大對大

51、盤指數(shù)的影響越大。這種方式因國家股、法人股不參與流通而不能準確地反映大盤的真實狀況。 以流通盤定義股本。流通盤是各股實際參與股市運作的股票，比總股本具有更真實的意義。 以等權(quán)重定義股本。不考慮板塊各股股本狀況，將各對板塊指數(shù)的影響同等對待。 科學(xué)地選擇板塊指數(shù)的定義方式，對于準確地運用板塊指數(shù)具有重要的意義。 在使用板塊指數(shù)時，應(yīng)注意的是：板塊指數(shù)計算與股票價格、財務(wù)數(shù)據(jù)、除權(quán)數(shù)據(jù)均有很強的聯(lián)系，這些數(shù)據(jù)的質(zhì)量將影響板塊指數(shù)的質(zhì)量。 交易系統(tǒng)的概念 股票交易系統(tǒng)就是由兩個或兩個以上買賣法則構(gòu)成的股票交易規(guī)則體系，這些規(guī)則能產(chǎn)生買入和賣出兩種類型的交易信號。產(chǎn)生交易信號的規(guī)則可以

52、是技術(shù)指標、形態(tài)分析、基本分析或心理分析等分析方法。 在股票交易中首先決定有什么時候賣入，其次決定在什么時候賣出；這就是股票交易的起點和終點。任何一個股票交易都是由買入點和賣出點構(gòu)成的。股票交易的盈虧結(jié)果也只有通過一個完整的買入和賣出交易才能體現(xiàn)出來。 俗話說“會買的是徒弟，會賣的是師傅”，只是形象地說明了買賣點選擇的難易程度，并不代表賣出點比買入點重要。那么股票的買入點和賣出點哪一個重要？其實，二者具有同等的重要地位。在股票交易中，僅有一個好的買入點只能說明你獲得了一個好的交易起點，并不能代表交易的成功；只有在股票賣出后才能讓交易的盈利結(jié)果檢驗這一輪交易的成敗。因此，賣出點是一輪交易的最

53、終體現(xiàn)者，也是極為重要的，而大多數(shù)投資者往往只注重對買入點的確定，忽略了賣出點的重要性。在股票交易中，將買入點和賣出點作一個完整的體系，科學(xué)地建立一個具有盈利機制和風(fēng)險控制機制的交易循環(huán)是交易系統(tǒng)的目的所在。 優(yōu)秀的成果往往是以科學(xué)的方法作為保證的。 創(chuàng)建一個科學(xué)的股票交易系統(tǒng)有包含如下過程：交易方案的設(shè)計 設(shè)計交易策略及選擇交易對象。 交易方案公式化 將交易策略轉(zhuǎn)化為計算機能夠執(zhí)行的程序。 交易系統(tǒng)的質(zhì)量評價 用歷史數(shù)據(jù)初步檢驗交易系統(tǒng)的盈利能力。 交易系統(tǒng)的優(yōu)化 調(diào)整交易策略和參數(shù)，使之達到理想狀態(tài)。 交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗 進一步對交易系統(tǒng)進行實戰(zhàn)性檢驗。 這五個步驟是

54、設(shè)計一個良好的交易系統(tǒng)的完整過程?！? 圖7-1 第四節(jié) 交易系統(tǒng)的評價 交易系統(tǒng)質(zhì)量評價原則交易系統(tǒng)的評價就是交易系統(tǒng)的質(zhì)量評價，就是對所創(chuàng)建的交易系統(tǒng)進行全面的質(zhì)量評估，以確定所創(chuàng)建的交易系統(tǒng)是否具有盈利能力。 完成交易方案公式化是交易系統(tǒng)初步建成的標志，但并不意味著交易系統(tǒng)的創(chuàng)建成功。這就要求我們必須對初步建成的交易系統(tǒng)進行必要的質(zhì)量評價，以確定交易系統(tǒng)的優(yōu)劣。一個劣質(zhì)的交易系統(tǒng)是沒有實戰(zhàn)意義的，是不能稱之為真正意義的交易系統(tǒng)。 交易系統(tǒng)的評價采用歷史數(shù)據(jù)的檢驗方式，就是用股票的歷史數(shù)據(jù)對交易系統(tǒng)的盈利性和成功率進行相關(guān)的計算，從而對一個交易系統(tǒng)是否達到預(yù)期目的進行有效的評估。

55、 歷史數(shù)據(jù)檢驗就是選擇篩選出的交易對象，用它們的歷史數(shù)據(jù)進行檢測；這是交易系統(tǒng)質(zhì)量評價的重要內(nèi)容。 在運用股票的歷史數(shù)據(jù)對交易系統(tǒng)進行質(zhì)量評價時，均采用實際股票數(shù)據(jù)進行計算，這就要求所使用的股票數(shù)據(jù)必須有較高的準確性，否則檢驗結(jié)果將沒有任何價值。 在運用股票歷史數(shù)據(jù)進行交易系統(tǒng)的質(zhì)量檢驗時，就應(yīng)注意以下幾點： 數(shù)據(jù)必須完整。 數(shù)據(jù)中間不能出現(xiàn)缺數(shù)據(jù)、多數(shù)據(jù)等問題。股票數(shù)據(jù)應(yīng)該至少包含4價2量等6個信息。數(shù)據(jù)應(yīng)當進行精確除權(quán)處理。 當除權(quán)發(fā)生時股價會產(chǎn)生較大的波動，如果不對數(shù)據(jù)進行除權(quán)處理則會產(chǎn)生大跌的效果，系統(tǒng)檢驗的結(jié)論可能會是完全錯誤的。準確除權(quán)的意思是，當發(fā)生分紅、送股、配股時，

56、應(yīng)將除權(quán)日前的所有股價進行除法和減法運算，使得除權(quán)前后股價不發(fā)生跳躍性變動。值得注意的是，某些軟件為簡單起見僅對股價做單一的減法或除法運算，導(dǎo)致多年前的股價出現(xiàn)負數(shù)，這對交易系統(tǒng)的檢驗是絕對不行的。另外，一般除權(quán)僅對價格進行調(diào)整，其實除權(quán)時應(yīng)該對成交量和成交額也進行處理，試想10送10前后同樣的成交量意味著相差一倍的換手。盡量統(tǒng)計更多的數(shù)據(jù)。 有人認為做短線就采用短期數(shù)據(jù)進行檢驗，其實檢驗數(shù)據(jù)時間長度和交易周期沒有任何關(guān)系，應(yīng)選用盡量長的數(shù)據(jù)進行檢測，以得到更多的交易次數(shù)，減小統(tǒng)計誤差。當然，對于國內(nèi)股票早期的數(shù)據(jù)，由于市場的不規(guī)范，不應(yīng)作為統(tǒng)計數(shù)據(jù)。 統(tǒng)計更多的數(shù)據(jù)可以從縱向和橫向兩個方

57、面解決。 縱向就是統(tǒng)計時間應(yīng)當盡量長，橫向就是統(tǒng)計的股票應(yīng)當盡量多（注意不要超出交易對象篩選范圍）。 交易系統(tǒng)的檢驗就是假設(shè)投入一定數(shù)量的資金，當交易系統(tǒng)發(fā)出買入信號后就將全部資金買入該股票，發(fā)出賣出信號就將全部股票賣出。經(jīng)過全部測試數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的交易后，投資者最后的賬面情況。要注意的是測試數(shù)據(jù)應(yīng)計算復(fù)利，即后一次交易用的是前一次交易產(chǎn)生的全部利潤和本金，另外交易系統(tǒng)每次交易必須將交易稅扣除。 圖7-3 交易系統(tǒng)質(zhì)量評價項目 交易系統(tǒng)的評價是通過具體的項目來反映交易系統(tǒng)的質(zhì)量狀況；其中具有代表性的項目有有以下幾種： 總收益 總收益是評價一個交易系統(tǒng)最主要的參數(shù)，任何總收益為負的交易

58、系統(tǒng)均為失敗系統(tǒng)。 去除最大盈利后的總收益 扣除利潤最大的一次交易后的總收益。用以檢測系統(tǒng)是否過分依賴于單次偶然盈利，若本參數(shù)與總收益相差很大，則表明系統(tǒng)的穩(wěn)定性不夠。 最大連續(xù)虧損次數(shù) 連續(xù)虧損出現(xiàn)的頻度，主要用于風(fēng)險控制。 盈虧比例（勝率） 該參數(shù)等于盈利次數(shù)/總交易次數(shù) ，對于追求較多盈利交易的設(shè)計策略需要注意該參數(shù)。平均盈利/平均虧損每次盈利交易的平均盈利/每次虧損交易的平均虧損，對于進行捕捉單次大額盈利交易來彌補虧損交易的設(shè)計策略需要注意該參數(shù)風(fēng)險系數(shù) 風(fēng)險系數(shù)就是總收益與最大浮動盈虧間的比值，該系數(shù)描述了取得這樣的收益需要冒多大的風(fēng)險。 圖7-4 上述各項目綜合反映了交易系統(tǒng)的質(zhì)量狀況，使用中要深入理解各項目對交易系統(tǒng)質(zhì)量評價的影響。 34