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______________________________________________________________________________________________________________ 企業(yè)盡職調(diào)查關注內(nèi)容及財務指標分析 目 錄 一、企業(yè)盡職調(diào)查關注10個方面 1 1.1看準一個團隊 1 1.2發(fā)掘兩個優(yōu)勢 1 1.3弄清三個模式 1 1.4查看四個指標 1 1.5理清五個結構 2 1.6考察六個層面 2 1.7落實七個關注 2 1.8分析八個數(shù)據(jù) 3 1.9走好九個程序 4 1.10報告十個內(nèi)容 5 二、企業(yè)盡職調(diào)查財務指標分析 6 2.1變現(xiàn)能力比率 6 2.2資產(chǎn)管理比率 6 2.3負債比率 8 2.4盈利能力比率 9 2.5現(xiàn)金流量流動性分析 10 2.6獲取現(xiàn)金的能力 11 2.7財務彈性分析 12 -可編輯修改- ______________________________________________________________________________________________________________ 一、企業(yè)盡職調(diào)查關注10個方面 1.1看準一個團隊 投資就是投人，投資就是投團隊，尤其要看準投團隊的領頭人。創(chuàng)東方對目標企業(yè)團隊成員的要求是：富有激情、和善誠信、專業(yè)敬業(yè)、善于學習。 1.2發(fā)掘兩個優(yōu)勢 在優(yōu)勢行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業(yè)；優(yōu)勢企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)中具有核心競爭力，細分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)，其核心業(yè)務或主營業(yè)務要突出，企業(yè)的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。 1.3弄清三個模式 就是弄清目標企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務模式是企業(yè)提供什么產(chǎn)品或服務，業(yè)務流程如何實現(xiàn)，包括業(yè)務邏輯是否可行，技術是否可行，是否符合消費者心理和使用習慣等，企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢，通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢。營銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產(chǎn)品或服務，銷售渠道、銷售激勵機制如何等。好的業(yè)務模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。 1.4查看四個指標 PE投資的重要目標是目標企業(yè)盡快改制上市，我們因此關注、查看目標企業(yè)近三年的上述前兩個指標尤為重要。PE投資非?？粗氐挠芰统砷L性，我們由此關注上述的后兩個指標。凈利率是銷售凈利潤率，表達了一個企業(yè)的盈利能力和抗風險能力，增長率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標，則基本把握了項目的可投資性。 1.5理清五個結構 理清五個結構也很重要，讓投資人對目標企業(yè)的具體結構很清晰，便于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。 股權結構：主次分明，主次合理； 高管結構：結構合理，優(yōu)勢互補，團結協(xié)作； 業(yè)務結構：主營突出，不但研發(fā)新產(chǎn)品； 客戶結構：既不太散又不太集中，客戶有實力； 供應商結構：既不太散又不太集中，質(zhì)量有保證。 1.6考察六個層面 考察六個層面是對目標企業(yè)的深度了解，任何一個層面存在關鍵性問題，可能影響企業(yè)的改制上市。當然，有些企業(yè)存在一些細小暇疵，可以通過規(guī)范手段予以改進。 歷史合規(guī)：目標企業(yè)的歷史沿革合法合規(guī)，在注冊驗資、股權變更等方面不存在重大歷史瑕疵； 財務規(guī)范：財務制度健全，會計標準合規(guī)，堅持公正審計； 依法納稅：不存在依法納稅的問題； 產(chǎn)權清晰：企業(yè)的產(chǎn)權清晰到位(含專利、商標、房產(chǎn)等)，不存在糾紛； 勞動合規(guī)：嚴格執(zhí)行勞動法規(guī)； 環(huán)保合規(guī)：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營符合環(huán)保要求，不存在搬遷、處罰等隱患。 1.7落實七個關注 七個關注是對目標企業(yè)細小環(huán)節(jié)的關注。如果存在其中的問題，可以通過規(guī)范、引導的辦法加以改進。但其現(xiàn)狀是我們判斷目標企業(yè)經(jīng)營管理的重要依據(jù)。 制度匯編：查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認識企業(yè)管理的規(guī)范程度。有的企業(yè)制度不全，更沒有制度匯編； 例會制度：詢問企業(yè)的例會情況(含總經(jīng)理辦公周例會、董事會例會、股東會例會)能夠了解規(guī)范管理情況，也能了解企業(yè)高管對股東是否尊重； 企業(yè)文化：通過了解企業(yè)的文化建設能知道企業(yè)是否具有凝聚力和親和力，是否具備長遠發(fā)展的可能； 戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標，查看其目標是否符合行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的實際方向； 人力資源：了解企業(yè)對員工培訓、激勵計劃、使用辦法，可以了解企業(yè)是否能充分調(diào)動全體員工發(fā)展業(yè)務的積極性和能動性，考察企業(yè)的綜合競爭力； 公共關系：了解企業(yè)的公共關系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否具備社會公民意識，是否注重企業(yè)形象和品牌，是否具有社會責任意識； 激勵機制：一個優(yōu)秀的現(xiàn)代企業(yè)應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強做大。 1.8分析八個數(shù)據(jù) 在理清四個指標的基礎上，我們很有必要分析以下八個數(shù)據(jù)，是我們對目標企業(yè)的深度分析、判斷。 資產(chǎn)周轉率：表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入，表明一個公司是資產(chǎn)(資本)密集型還是輕資產(chǎn)型。該項指標反映資產(chǎn)總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉，帶來利潤絕對數(shù)的增加。計算公式：總資產(chǎn)周轉率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)。 資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度；資產(chǎn)負債率的高低，體現(xiàn)一個企業(yè)的資本結構是否合理。計算公式：資產(chǎn)負債率=(負債總額÷資產(chǎn)總額)×100%。 流動比率：流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比例，反映企業(yè)的短期償債能力。流動資產(chǎn)是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債。 應收賬款周轉天數(shù)(應收賬款周轉率)：應收賬款周轉率反映應收賬款的周轉速度，也就是年度內(nèi)應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數(shù)，也叫平均收現(xiàn)期，表示自企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項，轉換為現(xiàn)金所需要的時間。一般來說，應收賬款周轉率越高、平均收帳期越短，說明應收賬款收回快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉。計算公式：應收賬款周轉率=銷售收入÷平均應收賬款；應收賬款周轉天數(shù)=360÷應收賬款周轉率。 銷售毛利率：銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后,有多少錢可以用于各期間費用和形成利潤,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎,沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式：銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%。 凈值報酬率：凈值報酬率是凈利潤與平均股東權益(所有者權益)的百分比，也叫股東權益報酬率。該指標反映股東權益的收益水平。計算公式：凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%。 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，是企業(yè)在一個會計期間(年度或月份，通常指年度)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的差額。這一指標說明經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，企業(yè)籌集資金額根據(jù)實際生產(chǎn)經(jīng)營需要，通過現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來說，企業(yè)財務狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。一個企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負，說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產(chǎn)經(jīng)營所需，否則企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼。 市場占有率：也可稱為“市場份額”是企業(yè)在運作的市場上所占有的百分比，是企業(yè)的產(chǎn)品在市場上所占份額，也就是企業(yè)對市場的控制能力。企業(yè)市場份額的不斷擴大，可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優(yōu)勢。當一個企業(yè)獲得市場25%的占有率時，一般就被認為控制了市場。市場占有率對企業(yè)至關重要，一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最關鍵的指標之一，另一方面它是企業(yè)市場地位最直觀的體現(xiàn)。市場占有率是由企業(yè)的產(chǎn)品力、營銷力和形象力共同決定的。 1.9走好九個程序 要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標企業(yè)所采取的程序應該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應該堅持履行的。 收集資料：通過多種形式收集企業(yè)資料。 高管面談：高管面談，是創(chuàng)業(yè)投資的一個初步環(huán)境也是非常重要的環(huán)節(jié)。依據(jù)過往經(jīng)驗，往往能很快得出對目標企業(yè)業(yè)務發(fā)展、團隊素質(zhì)的印象。有時一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因為印象不好。第一感覺往往很重要，也比較可靠。 企業(yè)考察：對企業(yè)的經(jīng)營、研發(fā)、生產(chǎn)、管理、資源等實施實地考察；對高管以下的員工進行隨機或不經(jīng)意的訪談，能夠得出更深層次的印象或結論。 競爭調(diào)查：梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業(yè)進行考察、訪談或第三方評價；對比清楚市場中的各種競爭力量及其競爭優(yōu)劣勢。對競爭企業(yè)的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會越準。 供應商走訪：了解企業(yè)的采購量、信譽，可以幫助我們判斷企業(yè)聲譽、真實產(chǎn)量；同時也從側面了解行業(yè)競爭格局。 客戶走訪：可以了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和受歡迎程度，了解企業(yè)真實銷售情況，了解競爭企業(yè)情況；同時，客戶自身的檔次和優(yōu)質(zhì)情況也有助于判斷企業(yè)的市場地位、以及市場需求的潛力與可持續(xù)程度。 協(xié)會走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽，了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。 政府走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽，了解政府對企業(yè)所處行業(yè)的支持程度。 券商咨詢：針對上市可行性和上市時間問題咨詢?nèi)?，對我們判斷企業(yè)成熟度有重要作用。 1.10報告十個內(nèi)容 《盡職調(diào)查報告》是業(yè)務的基本功，是對前期工作的總結，是最終決策依據(jù)。寫好《盡職調(diào)查報告》，至少應報告以下10個方面的主要內(nèi)容。 企業(yè)歷史沿革：股權變動情況，重大歷史事件等。 企業(yè)產(chǎn)品與技術：公司業(yè)務情況、技術來源。 行業(yè)分析：行業(yè)概況、行業(yè)機會與威脅，競爭對手分析。 優(yōu)勢和不足：企業(yè)有哪些優(yōu)勢，哪些是核心競爭力；存在不足或缺陷，有無解決或改進辦法。 發(fā)展規(guī)劃：企業(yè)的近期、中期的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略；以及發(fā)展規(guī)劃的可實現(xiàn)性。 股權結構：股權結構情況，合理性分析。 高管結構：高管人員和技術人員背景情況，優(yōu)勢、劣勢分析。 財務分析：近年各項財務數(shù)據(jù)或指標情況及分析。 融資計劃：企業(yè)發(fā)展計劃和融資計劃及融資條件。 投資意見：投資經(jīng)理對項目的總體意見或建議。 二、企業(yè)盡職調(diào)查財務指標分析 2.1變現(xiàn)能力比率 2.1.1流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負債合計（標準值：2.0。） 意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。 分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。 2.1.2速動比率=(流動資產(chǎn)合計-存貨)/流動負債合計（標準值：1） 保守速動比率=(貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款凈額)/流動負債（標準值： 0.8） 意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。 分析提示：低于1的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。 2.2資產(chǎn)管理比率 2.2.1存貨周轉率=產(chǎn)品銷售成本/ [(期初存貨+期末存貨)/2]（標準值：3。） 意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 2.2.2存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率=[360*(期初存貨+期末存貨)/2]/產(chǎn)品銷售成本（標準值：120。） 意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 2.2.3應收賬款周轉率=銷售收入/[(期初應收賬款+期末應收賬款)/2] ?。藴手担?。） 意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 分析提示：應收賬款周轉率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 2.2.4應收賬款周轉天數(shù)=360 /應收賬款周轉率=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2] /產(chǎn)品銷售收入（標準值：100） 意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 分析提示：應收賬款周轉天數(shù)，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 2.2.5營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)={[(期初存貨+期末存貨)/2]* 360}/產(chǎn)品銷售成本+{[(期初應收賬款+期末應收賬款)/2]* 360}/產(chǎn)品銷售收入　（標準值：200） 意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉速度慢。 分析提示：營業(yè)周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 2.2.6流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入/[(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2] （標準值：1。） 意義：流動資產(chǎn)周轉率反映流動資產(chǎn)的周轉速度，周轉速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產(chǎn)叁加周轉，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。 分析提示：流動資產(chǎn)周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。 2.2.7總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2] （標準值：0.8。） 意義：該項指標反映總資產(chǎn)的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉，帶來利潤絕對額的增加。 分析提示：總資產(chǎn)周轉指標用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 2.3負債比率 2.3.1資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)*100%　（標準值：0.7） 意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。 分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資產(chǎn)負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資產(chǎn)負債率在60％─70％，比較合理、穩(wěn)健；達到85％及以上時，應視為發(fā)出預警信號，企業(yè)應提起足夠的注意。 2.3.2產(chǎn)權比率=(負債總額/股東權益)*100%9（標準值：1.2） 意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結構是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。 分析提示：一般說來，產(chǎn)權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。 2.3.3有形凈值債務率=[負債總額/(股東權益-無形資產(chǎn)凈值)]*100%（標準值：1.5） 意義：產(chǎn)權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。 分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。 2.3.4已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(利潤總額+財務費用)/(財務費用中的利息支出+資本化利息) 通常也可用近似公式：已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+財務費用)/財務費用（標準值：2.5。） 意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。 分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說明企業(yè)的債務利息壓力越小。 2.4盈利能力比率 2.4.1銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%?。藴手担?.1。） 意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。 2.4.2銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]*100%（標準值：0.15。） 意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。 分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。 2.4.3資產(chǎn)凈利率=凈利潤/ [(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]*100% 無標準值。 意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。 分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結構、經(jīng)營管理水平有著密切的關系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。可以結合杜邦財務分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。 2.4.4凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ [(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)/2]*100%　（標準值：0.08。） 意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。 分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯(lián)系的多種因素，進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉率、銷售利潤率、權益乘數(shù)。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款” 、“待攤費用”進行分析。 2.5現(xiàn)金流量流動性分析 2.5.1現(xiàn)金到期債務比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務 本期到期債務 ＝ 一年內(nèi)到期的長期負債 ＋ 應付票據(jù)?。藴手担?.5。） 意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務的能力。 分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 2.5.2現(xiàn)金流動負債比 = 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末流動負債（標準值：0.5。） 意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。 分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 2.5.3現(xiàn)金債務總額比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末負債總額（標準值：0.25） 意義：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 分析提示：計算結果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。 2.6獲取現(xiàn)金的能力 2.6.1銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/銷售額（標準值：0.2。） 意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。 分析提示：計算結果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。 2.6.2每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù) 無標準值。 意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。 分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。 2.6.3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額（標準值：0.06。） 意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。 分析提示：把上述指標求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義?；厥掌谠蕉?，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。 2.7財務彈性分析 2.7.1現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。 資本支出，從購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金專案中取數(shù)；存貨增加，現(xiàn)金股利，均從現(xiàn)金流量表主、附表中取數(shù)。（標準值：0.8。） 意義：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。 分析提示：達到1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補充。 2.7.2現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利（標準值：2。）　 意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，其值越大越好。 分析提示：分析結果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。 2.7.3現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得得現(xiàn)金 經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用=凈利潤-投資收益-營業(yè)外收入+營業(yè)外支出+本期提取的折舊+無形資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷+遞延資產(chǎn)攤銷（標準值：0.9。） 意義:分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關系，評價收益質(zhì)量。 分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應獲現(xiàn)金相當，收益質(zhì)量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。  THANKS !!! 致力為企業(yè)和個人提供合同協(xié)議，策劃案計劃書，學習課件等等 打造全網(wǎng)一站式需求 歡迎您的下載，資料僅供參考 -可編輯修改-