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引言,信用產(chǎn)生于原始社會末期，是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。,?,,信用對社會經(jīng)濟的發(fā)展起著極其重要的作用。,,利息是和信用密切聯(lián)系的經(jīng)濟范疇，有信用行為，就必然有利息；有利息，信用才能存在和發(fā)展。,,信用偏重于銀行貸款的投向投量來調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟；利息則主要是通過利率的高低對經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模和結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。,,,本篇就信用和利率兩大經(jīng)濟范疇進行闡述。,第二章信用與利率,第一節(jié)信用第二節(jié)利息與利率,第一節(jié)信用,一、信用概述二、信用制度及其主要形式三、信用工具四、信用資金運動,?回本篇,?至下章,?回本章,?至下節(jié),（一）、信用的涵義（二）、信用存在的客觀依據(jù)（三）、信用的特征（四）、信用的經(jīng)濟職能,一、信用概述,信用(Credit)一般意義上包含信任、守信等內(nèi)容。信用是以還本付息為條件，不發(fā)生所有權(quán)變化的價值單方面的暫時讓渡或轉(zhuǎn)移。信用包括兩個方面：債權(quán)人（Creditor），授信；債務(wù)人（Debtor），受信。信用與信貸：信貸小于信用，信貸是普遍而典型的信用形式。,（一）、信用的涵義,?,（二）、信用存在的客觀依據(jù),1.資金運動的特征決定了信用關(guān)系存在的必然性,2.社會經(jīng)濟利益的不一致性決定了調(diào)劑資金余缺必須運用信用手段,在一定時期內(nèi)并非每一個經(jīng)濟單位都能做到收支平衡，當一個經(jīng)濟單位出現(xiàn)資金盈余，而另一個經(jīng)濟單位出現(xiàn)收支不抵時，便形成了雙方借貸關(guān)系的基礎(chǔ)。,在市場經(jīng)濟條件下，資金剩余者與資金短缺者都有各自不同的經(jīng)濟利益，這就決定了資金余缺的調(diào)節(jié)不能是無償?shù)?，而必須是有償?shù)?，這就產(chǎn)生了信用關(guān)系。,?,?,在市場經(jīng)濟條件下，國家對宏觀經(jīng)濟的管理不能依靠實物管理和直接控制，而必須利用貨幣形式搞價值管理，運用經(jīng)濟手段搞間接控制。在各種經(jīng)濟手段中，信用是一個有力的杠桿，它對聚集社會化大生產(chǎn)所需要的資金，對促進資金使用者合理節(jié)約地運用資金，對全社會經(jīng)濟效益的提高、產(chǎn)出規(guī)模的擴大和人民福利的增加都具有重要作用。,3.國家對宏觀經(jīng)濟進行價值管理和間接控制必須依靠信用杠桿,（三）、信用的特征,?,不論信用的形式如何，它們都具有以下共同特征：信用的標的是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金。以還本付息為條件。以相互信任為基礎(chǔ)。以收益最大化為目標。具有特殊的運動形式G－G?。,?回本章,?至下節(jié),1.集中和積累社會資金,2.分配和再分配社會資金,3.將社會資金利潤率平均化,4.調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行與微觀經(jīng)濟運行,5.提供和創(chuàng)造信用流通工具,6.綜合反映國民經(jīng)濟運行狀況,（四）、信用的經(jīng)濟職能,?回本章,?至下節(jié),（一）、信用制度的一般描述（二）、信用的主要形式,二、信用制度及其主要形式,（一）、信用制度的一般描述,1.信用制度的定義即為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。,?,2.正式的信用制度與非正式的信用制度,正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的法律法規(guī)和市場規(guī)則。非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的價值觀念、意識形態(tài)和風俗習慣等。,（二）、信用的主要形式,1.商業(yè)信用,（1）涵義：工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及以預付定金等形式提供的信用。（2）過程：包括兩個同時發(fā)生的經(jīng)濟行為：買賣行為和借貸行為。（3）作用：調(diào)節(jié)企業(yè)之間的資金余缺、提高資金使用效益、節(jié)約交易費用、加速商品流通等。（4）局限性：嚴格的方向性、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性、信用鏈條的不穩(wěn)定性。,?,（1）涵義：指各種金融機構(gòu)，特別是銀行，以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式提供的貨幣形態(tài)的信用。（2）特點：①銀行信用的債權(quán)人主要是銀行，也包括其他金融機構(gòu)；債務(wù)人主要是從事商品生產(chǎn)和流通的工商企業(yè)和個人。②銀行信用所提供的借貸資金是從產(chǎn)業(yè)循環(huán)中獨立出來的貨幣。③銀行和其他金融機構(gòu)可以通過信息的規(guī)模投資，降低信息成本和交易費用，從而降低了信用風險，增加了信用過程的穩(wěn)定性。（3）地位與作用：銀行信用的上述優(yōu)點，使它在整個經(jīng)濟社會信用體系中占據(jù)核心地位，發(fā)揮著主導作用。,2.銀行信用,?,（1）涵義：指國家及其附屬機構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種信用形式。（2）種類：根據(jù)債券期限的長短可將其分為國庫券、國債和公債三種。國庫券的期限通常在1年以內(nèi)；國債的期限為1至10年；公債的期限在10年以上。（3）債權(quán)人和債務(wù)人：債務(wù)人為各國政府；債權(quán)人多為銀行、其他金融機構(gòu)、企業(yè)與居民。（4）特點：政府債券具有較高的流動性和安全性，以及比較穩(wěn)定的收益，成為各國投資者普遍喜愛的投資工具。,3.國家信用,?,（1）涵義：指為消費者提供的、用于滿足其消費需求的一種信用形式。（2）特點：現(xiàn)代市場經(jīng)濟的消費信用是與商品和勞務(wù)，特別是住房和耐用消費品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。（3）方式：①賒銷；②分期付款；③消費貸款。（4）作用：為消費者提供提前消費的條件，刺激人們的消費，促進商品的銷售和生產(chǎn)，推動技術(shù)進步和經(jīng)濟增長。,4.消費信用,?,（1）涵義：指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟組織、金融機構(gòu)及國際經(jīng)濟組織相互提供的各種信用形式。（2）作用：國際貿(mào)易與國際經(jīng)濟交往的日益頻繁，使國際信用成為進行國際結(jié)算、擴大進出口貿(mào)易和國際投資的主要手段之一。（3）類型：①出口信貸：一國政府為了促進本國出口，增強國際競爭能力，而對本國出口企業(yè)給予利息補貼和提供信用擔保的一種國際信用形式。根據(jù)貸款的對象不同，又可分為賣方信貸和買方信貸兩種。,5.國際信用,?,②銀行信貸：國際間的銀行信貸是借款國企業(yè)或銀行直接從外國金融機構(gòu)借入資金的一種信用形式。③市場信貸：由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團幫助進口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上通過發(fā)行中長期債券或大額定期存單來籌措資金的信用方式。④國際租賃：國際間以實物租賃方式提供信用的新型融資形式。根據(jù)租賃的目的和投資回收方式，可將其分為金融租賃和經(jīng)營租賃兩種形式。,?,?回本章,?至下節(jié),⑤補償貿(mào)易：外國企業(yè)向進口企業(yè)提供機器設(shè)備、專利技術(shù)、員工培訓等，待項目投產(chǎn)后進口企業(yè)以該項目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務(wù)的一種信用方式。⑥國際金融機構(gòu)貸款：主要是指包括國際貨幣基金組織、世界銀行在內(nèi)的國際性金融機構(gòu)向其成員國提供的貸款。,?回本章,?至下節(jié),（一）、信用工具及其類型（二）、幾種典型的信用工具（三）、信用工具的基本要求（四）、信用工具的價格（五）、金融衍生工具,三、信用工具,（一）、信用工具及其類型,1.涵義——亦稱融資工具，是資金供應者和需求者之間進行資金融通時所簽發(fā)的、證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效力的文件。,2.分類,（1）按融資方式：直接融資工具和間接融資工具。（2）按可接受的程度：無限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。（3）按償還期限：短期信用工具、長期信用工具和不定期信用工具。,?,（二）、幾種典型的信用工具,期票：指債務(wù)人向債權(quán)人開出的，以發(fā)票人本人為付款人，承諾在一定期間內(nèi)償付欠款的支付保證書。票面上注明支付金額、還款期限和地點，其特點是見票即付，無需承兌。,匯票：指由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令其支付一定款項給第三者或持票人的支付命令書。,支票：指由存款人向其存款銀行發(fā)出的，命令銀行支付一定款項給第三者或持票人的支付命令書。分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票兩種。,?,信用證：銀行根據(jù)其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。,信用卡：銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的顧客（消費者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書。持有者可憑以在當?shù)鼗蛲獾刂付ǖ纳痰?、旅店、飯店、機場等場所消費。,股票：股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。股票持有人即為公司的投資者，即股東。,債券：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。,?,（三）、信用工具的基本要求,償還性：大多數(shù)信用工具要求還本付息，但股票和永久債券只付息不還本。,收益性：帶來利潤的多少，衡量指標有名義收益率、即期收益率和實際收益率等。,流動性：變現(xiàn)能力，通常與償還期成反比。,安全性：信用工具的持有者收回本金及其預期收益的保障程度。,?,（四）、信用工具的價格,1.股票的價格股價=預期股息/利率,2.債券的價格,發(fā)行價：平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行流通價=債券票面金額（1+票面利率實際持有期限）,?,涵義：指在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿或信用交易為特征的金融工具。,（五）、金融衍生工具,1.金融衍生工具的主要類型,（1）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠期、期貨、期權(quán)和掉期。（2）根據(jù)原生資產(chǎn)可以分為股票、利率、匯率和商品。（3）根據(jù)交易方法可以分為場內(nèi)交易和場外交易。,?,2.金融衍生工具的功能,（1）轉(zhuǎn)移價格風險；（2）形成權(quán)威性價格；（3）提高資產(chǎn)管理質(zhì)量；（4）提高資信度。,?,?回本章,?至下節(jié),（1）金融衍生工具的杠桿效應對基礎(chǔ)證券價格變動極為敏感，基礎(chǔ)證券的輕微價格變動會在金融衍生工具上形成放大效應；（2）許多金融衍生工具設(shè)計的實用性較差，不完善特性明顯，投資者難以理解和把握，容易操作失誤；（3）金融衍生工具集中度過高，影響面較大，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機，會形成“多米諾骨牌效應”。,3.金融衍生工具的缺陷,?回本章,?至下章,（一）、信貸資金的涵義（二）、信貸資金的來源和運用（三）、信貸資金的運動（四）、信貸資金運動與信用風險防范（五）、個別部門貨幣資金的運動和整個經(jīng)濟的資金流量表,四、信貸資金運動,（一）、信貸資金的涵義,1.定義——在再生產(chǎn)過程中存在和發(fā)展的以償還為條件的供借貸使用的貨幣資金。,2.理解,（1）信貸資金是在流通中發(fā)揮作用的貨幣資金。（2）信貸資金的構(gòu)成不僅與銀行自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)，而且涉及國民經(jīng)濟的宏觀平衡，以及社會資金的周轉(zhuǎn)速度和效益。,?,（二）、信貸資金的來源和運用,1.信貸資金的來源,（1）居民儲蓄；（2）工商企業(yè)的閑置資金；（3）銀行和其他金融機構(gòu)的自由資本；（4）政府收支的盈余。,2.信貸資金的運用,（1）我國銀行各項貸款占90％以上，其他為黃金外匯占款、在國際金融機構(gòu)負債、財政借款、其他運用等。（2）我國銀行貸款的原則是：計劃性、物資保證性和償還性。,?,金融機構(gòu)人民幣信貸收支表（單位：億元）,?,?,續(xù)表,信貸資金來源與信貸資金運用的關(guān)系粗略說來即存款與貸款之間的關(guān)系。對這一問題自19世紀以來一直存在著爭議。有些學者認為是存款決定貸款，也有些學者認為是貸款決定存款，還有些學者認為既有存款決定貸款，也有貸款決定存款。,3.信貸資金來源和運用的關(guān)系,?,（三）、信貸資金的運動,1.涵義信貸資金的集聚、分配和再分配即循環(huán)運轉(zhuǎn)的活動，構(gòu)成了信貸資金的運動。,上式中，G0為生產(chǎn)企業(yè)的自有資金，G1代表信貸資金，G2代表生產(chǎn)企業(yè)投入到社會再生產(chǎn)過程中的總資金，W為生產(chǎn)要素，包括勞動力A和生產(chǎn)資料Pm。,2.圖示,?,積極作用：實現(xiàn)生產(chǎn)和流通的循環(huán)，促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。消極作用：信用活動可能會掩蓋國民經(jīng)濟運行中的一些問題，如生產(chǎn)過剩的矛盾。,4.信貸資金運動具有雙重支出和雙重回流的特征,第一重支出：授信主體將信貸資金貸給受信主體；第二重支出：受信主體將借得的資金投向生產(chǎn)領(lǐng)域。第一重回流：受信主體出售產(chǎn)品形成已增殖的貨幣資本；第二重回流：受信主體以還本付息方式歸還信貸資金。,3.信貸資金運動作用的雙重性,?,（四）、信貸資金運動與信用風險防范,1.信用風險的定義——又稱違約風險，指受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型，是經(jīng)濟風險的集中體現(xiàn)。,2.信用風險的特征,（1）客觀性；（2）傳染性；（3）可控性；（4）周期性。,?,防范信用風險的一般措施：①建立信用資金的風險與收益對稱的產(chǎn)權(quán)制度安排和風險約束機制，完善信用制度，規(guī)范信用行為；②健全信息披露制度，改善信用過程的信息條件，減少不確定性，盡量避免逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生；③通過先進的管理方法和計算機系統(tǒng)，建立和完善風險預警體系，提高決策精度；④強化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機制，規(guī)范信用安全網(wǎng)的運作機制，防止信用危機的擴張和蔓延。,3.遵循信貸資金運動規(guī)律，防范信用風險,?,防范信用風險的根本，在于必須遵行信貸資金運動規(guī)律的客觀要求：①要注意信貸資金運動各個階段的密切聯(lián)系；②要重視對信貸資金運動進行全局的、長期的、戰(zhàn)略性方向的研究?？傊?，應從其產(chǎn)生的根源入手，建立和完善信用制度與信用風險約束機制，實現(xiàn)內(nèi)部控制與外部監(jiān)管的有機結(jié)合。,?,（五）、個別部門的貨幣資金的運動和整個經(jīng)濟的資金流量表,1.個別部門貨幣資金的運動,（1）實質(zhì)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)；（2）實質(zhì)投資與金融投資；（3）個別部門的資金來源與運用。,用方程式表達為：,△NW+△L=△RA+△FA+△M或（S+B=I+F+H）,?,總之，對于任何一個經(jīng)濟部門或單位，由表中所表示的資金運用之和必然等于資金來源之和，即投資+貸款+手持貨幣=儲蓄+借款。,個別部門的資金來源與運用表(資本賬戶),?,2.整個經(jīng)濟的資金流量表,整個經(jīng)濟的資金運用總額必然等于資金來源總額，用公式表示為：I+F+H=∑(Ik+Fk+Hk)=∑(Sk+Bk)=S+B式中，Sk，Ik，Bk，F(xiàn)k，Hk分別表示經(jīng)濟部門k的儲蓄、實質(zhì)投資、借款、金融資產(chǎn)、手持或庫存貨幣（k=1，2，3，…）,?,整個經(jīng)濟(假定有4個部門)的資金流量表如下：,整個經(jīng)濟的資金流量表,?回本章,?至下章,,