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第7章企業(yè)財(cái)務(wù)管理,現(xiàn)代企業(yè)管理——理念、方法、技術(shù)鄔適融主編,21世紀(jì)高等院校管理學(xué)主干課程叢書配套課件（2006年1月版）,市場經(jīng)濟(jì)的新視角,隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，企業(yè)面臨日益嚴(yán)峻的競爭和挑戰(zhàn)，這就要求企業(yè)從市場經(jīng)濟(jì)的新視角來審視企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，重視企業(yè)理財(cái)?shù)幕纠碚摗⒊绦蚝头椒?。?cái)務(wù)管理就是企業(yè)用經(jīng)濟(jì)辦法管理經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，涉及并滲透到企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過程。搞好企業(yè)財(cái)務(wù)管理，對于改善經(jīng)營管理、提高經(jīng)濟(jì)效益起著關(guān)鍵的作用。企業(yè)要樹立正確的理財(cái)觀念，通過各種渠道和方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金，正確地運(yùn)用各種投資決策方法，并以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等核算資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程和結(jié)果進(jìn)行分析和評價(jià)，為企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。,7.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理綜述,7.1.1財(cái)務(wù)的概念7.1.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)7.1.3企業(yè)理財(cái)觀念7.1.4企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,7.1.1財(cái)務(wù)的概念,財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系構(gòu)成財(cái)務(wù)概念完整的內(nèi)涵。財(cái)務(wù)管理是根據(jù)國家法律和財(cái)經(jīng)法規(guī)，利用價(jià)值形式組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。,1．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用和資金分配等一系列的活動(dòng)。（1）資金籌集企業(yè)要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，首先必須籌集一定數(shù)量的資金，籌集資金是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本內(nèi)容，是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。（2）資金運(yùn)用包括資金的投放、資金的耗費(fèi)和資金的回收過程。（3）資金分配企業(yè)通過投資取得的收入要進(jìn)行分配，一部分用以彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)能持續(xù)進(jìn)行；另一部分按規(guī)定繳納各種稅金；剩余部分是企業(yè)的凈利潤，它的所有權(quán)屬于企業(yè)的投資者。,2.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（1）企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)所有者對企業(yè)投入資金，企業(yè)向所有者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)。（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（3）企業(yè)與國家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)按照稅法規(guī)定向國家繳納稅金等形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，是一種強(qiáng)制的無償?shù)姆峙潢P(guān)系。,（4）企業(yè)與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著“投資——風(fēng)險(xiǎn)——收益”的對等關(guān)系。（5）企業(yè)與債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（6）企業(yè)與內(nèi)部職工的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)用其收入向職工支付工資、勞保及福利等方面的報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工之間的按勞分配關(guān)系。,7.1.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),1.企業(yè)的目標(biāo)（1）實(shí)現(xiàn)最高的投資利潤某期限的稅后利潤每股收益=——————————————某期限發(fā)行在外的普通股股數(shù)（2）實(shí)現(xiàn)最佳償債能力償債能力一般可用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率表示，這兩個(gè)比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，也說明企業(yè)能以較低的成本籌集到所需資金。,（3）實(shí)現(xiàn)最大的市場占有市場是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、合理的價(jià)格、良好的信譽(yù)不斷擴(kuò)大市場份額是企業(yè)十分重要的目標(biāo)之一。（4）實(shí)現(xiàn)最大的股東財(cái)富股東財(cái)富最大化是從股東的根本利益出發(fā)，通過財(cái)務(wù)等各項(xiàng)經(jīng)營管理的改善為股東帶來最多的財(cái)富。因此，在一定程度上能夠克服企業(yè)片面追求利潤的短期行為。（5）承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任企業(yè)處在一個(gè)社會(huì)大環(huán)境里，要主動(dòng)承擔(dān)一些社會(huì)責(zé)任，如幫助政府減少失業(yè)、支持文化教育事業(yè)發(fā)展等。,2．財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)——應(yīng)服從于企業(yè)目標(biāo)（1）以最低成本籌集所需資金必須十分熟悉資本市場，并與之建立起良好的業(yè)務(wù)聯(lián)系。另外，還要具有很強(qiáng)的設(shè)計(jì)選擇與籌資方式的能力。（2）實(shí)現(xiàn)最合理的資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是否合理會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（3）制定最佳的財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的依據(jù)和目標(biāo)，如果計(jì)劃訂得過高，實(shí)際完成不了，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況欠佳，就會(huì)拋出股票，導(dǎo)致股價(jià)及資產(chǎn)價(jià)值下降。（4）實(shí)現(xiàn)最佳的跨國經(jīng)營效益企業(yè)要了解國際經(jīng)濟(jì)和國際金融動(dòng)態(tài)，懂得外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，懂得有關(guān)國際法規(guī)。要以國際市場研究為基礎(chǔ)，進(jìn)行投資決策、籌資決策、國際稅收管理和國際轉(zhuǎn)讓價(jià)格管理等。,7.1.3企業(yè)理財(cái)觀念,企業(yè)理財(cái)觀念是財(cái)務(wù)人員從事財(cái)務(wù)管理應(yīng)具備的價(jià)值取向和理念。1．時(shí)間觀念企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在一定的時(shí)間范圍內(nèi)進(jìn)行的。“時(shí)間就是金錢，效率就是生命?！保?）周轉(zhuǎn)快速，是提高經(jīng)濟(jì)效益的必要手段。（2）銜接及時(shí)，采購、投產(chǎn)、產(chǎn)出、銷售、貨款回收及時(shí)。（3）合理決策，資金時(shí)間價(jià)值揭示不同時(shí)點(diǎn)上資金量之間的換算關(guān)系，這是企業(yè)進(jìn)行籌資、投資決策的基礎(chǔ)。2．均衡觀念企業(yè)財(cái)務(wù)管理自始至終要貫徹一個(gè)均衡的原則。如收入與支出的均衡、收益與成本的均衡、投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度的權(quán)衡。,3．風(fēng)險(xiǎn)觀念企業(yè)要科學(xué)估測風(fēng)險(xiǎn)、正確預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。4．彈性觀念企業(yè)財(cái)務(wù)管理中所講的彈性，是指企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力，要留有調(diào)整的余地。如為了降低籌資成本和減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，就要求企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性；為了提高投資收益和減少投資風(fēng)險(xiǎn)，就要求企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性等。5．信息觀念市場的變化是通過信息來引導(dǎo)的，這些信息包括價(jià)格、利率、匯率和證券指數(shù)等的變化?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要全面準(zhǔn)確、迅速地收集和分析信息，并在合理預(yù)期的基礎(chǔ)上，作出正確的財(cái)務(wù)決策。,7.1.4企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種客觀條件和因素。1．客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響（1）國民生產(chǎn)總值與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系國民生產(chǎn)總值是國家一年里所有產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。其預(yù)計(jì)增加，意味著經(jīng)濟(jì)形勢看好，投資機(jī)會(huì)增多，財(cái)務(wù)活動(dòng)趨于活躍。（2）通貨膨脹與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系通貨膨脹是指貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲。其高低會(huì)直接影響投資收益和籌資成本，影響財(cái)務(wù)活動(dòng)。,（3）國際收支經(jīng)常項(xiàng)目與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系國際收支經(jīng)常項(xiàng)目是指國家在某期限內(nèi)（如一年內(nèi)）商品和勞務(wù)出口收入、國外資本輸入、利息收入、接受的捐贈(zèng)等與產(chǎn)品和勞務(wù)的進(jìn)口費(fèi)用、向國外的資本輸出、利息支付、各種捐贈(zèng)等形成的差額。如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，說明出口大于進(jìn)口，國內(nèi)生產(chǎn)形勢較好，投資機(jī)會(huì)較多，財(cái)務(wù)活動(dòng)較活躍。（4）政府開支與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系政府開支的增減會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。如果政府增加開支，企業(yè)投資機(jī)會(huì)增多，財(cái)務(wù)活動(dòng)活躍。（5）銀行利率與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系銀行利率的高低會(huì)直接影響公司的投資成本和籌資成本等財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而影響公司的每股價(jià)格和每股收益。,2．資本市場的影響（1）貨幣市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系短期借款和短期債券利率的高低會(huì)影響企業(yè)的籌資成本和稅后利潤，從而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（2）債券市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系債券行情看漲，說明企業(yè)財(cái)務(wù)管理成績突出；債券行情看跌，說明企業(yè)財(cái)務(wù)管理成績不佳。（3）股票市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系股票市場的行情是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“晴雨表”。股市行情看漲，說明宏觀經(jīng)濟(jì)前景看好，公司財(cái)務(wù)狀況令人滿意；股市行情看跌，說明宏觀經(jīng)濟(jì)前景暗淡，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂。（4）期貨期權(quán)交易市場與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系期貨期權(quán)交易市場不僅對公司的投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)等具有重要意義，對公司企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)回避等也有重要價(jià)值。,7.2籌資管理,7.2.1籌資渠道與籌資方式7.2.2資本金制度7.2.3主權(quán)資本籌集7.2.4負(fù)債籌資,籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過籌資渠道和資金市場，正確運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。,7.2.1籌資渠道與籌資方式,1．籌資渠道是指資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量。（1）國家財(cái)政資金（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)是指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。所提供的各種金融服務(wù)包括信貸投放、物資融通、還包括為企業(yè)承銷證券等。（4）其他企業(yè)資金,（5）居民個(gè)人資金資金市場開放后，企業(yè)職工和居民個(gè)人可購買各種證券進(jìn)行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來源。（6）企業(yè)自留資金是指計(jì)提折舊、提取公積金和未分配利潤等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無需企業(yè)通過一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。（7）境外投資資金是指外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國外商投資企業(yè)重要的資金來源渠道。,2．籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（股本）（3）銀行借款（4）商業(yè)信用（應(yīng)付未付款項(xiàng)）（5）發(fā)行債券（6）融資租賃,7.2.2資本金制度,1．資本金的概念資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，因此，資本金就是注冊資本。開辦企業(yè)必須籌集到國家規(guī)定的最低的資本金數(shù)額，否則企業(yè)不得批準(zhǔn)成立，這就是所謂的法定資本金。最低限額為：（1）有限責(zé)任公司注冊資本：生產(chǎn)經(jīng)營為主的人民幣50萬元；商業(yè)批發(fā)為主的人民幣50萬元；商業(yè)零售為主的人民幣30萬元；科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性為主的人民幣10萬元。（2）股份有限公司注冊資本：人民幣1000萬元。對于申請股票上市的，其股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）外商投資企業(yè)，投資總額在300萬美元以下的，注冊資本所占比重不得低于70%等。,2．資本金制度的內(nèi)容資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集、管理以及所有者責(zé)權(quán)利等方面所制定的法律規(guī)范。（1）資本金籌集制度①籌資方式既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式的投資；企業(yè)還可以發(fā)行股票籌集資本金。②籌資期限采用一次性籌集，則必須在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)籌足；分期籌集的，最長期限不得超過三年，其中第一次認(rèn)繳部分不得低于出資總額的15%，且第一次出資應(yīng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起的三個(gè)月內(nèi)到位。,③吸收無形資產(chǎn)出資限額一般不超過注冊資本的20%，如果因情況特殊，含有高新技術(shù)，確需超過20%的，應(yīng)經(jīng)過有關(guān)部門審批，但最高不得超過30%。④驗(yàn)資及出資證明驗(yàn)資是指對投資者所投資產(chǎn)進(jìn)行法律上的確認(rèn)?，F(xiàn)金出資以實(shí)收現(xiàn)金額為價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)，即以實(shí)際收到或存入企業(yè)開戶銀行的日期和金額，作為投入資本的入賬依據(jù)。實(shí)物投資、無形資產(chǎn)投資的應(yīng)按合同、協(xié)議或評估確認(rèn)的價(jià)值作為投資入賬價(jià)值。在時(shí)間上，實(shí)物投資以辦理完物料轉(zhuǎn)移時(shí)確認(rèn)其投資，無形資產(chǎn)投資則以合同、協(xié)議或公司章程規(guī)定移交有關(guān)憑證時(shí)確認(rèn)其投資。,（2）資本金管理制度企業(yè)籌集的資本金在管理上有許多方面的要求，從總體上看主要包括資本保全制度和投資者的權(quán)利與責(zé)任兩項(xiàng)內(nèi)容。①資本保全制度要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必須取得盈利，以保證資本的保值增值。②投資者的權(quán)利與責(zé)任要求投資者必須按規(guī)定比例出資，并分享企業(yè)利潤和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損。,7.2.3主權(quán)資本籌集,籌資有：主權(quán)資本籌資和債務(wù)資本籌資。主權(quán)資本籌資按籌集方式分為：吸收直接投資；發(fā)行股票。1．吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資金。從投資者的出資形式來劃分，分為：（1）吸收現(xiàn)金投資（2）吸收非現(xiàn)金投資吸收實(shí)物資產(chǎn)投資，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)出資吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專有技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)投資。,2．股票籌資股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。（1）股票的種類①按票面是否記名，分記名股票和無記名股票②按股東權(quán)益不同，分普通股票(享受紅利)和優(yōu)先股票(享受股息)。③按投資主體不同，分國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。④按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同，分A股、B股、H股和N股。A股：供我國個(gè)人或法人買賣的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購和交易的股票。B股：是在國內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值但以折合的外幣金額認(rèn)購和交易的股票。H股：是國內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國內(nèi)公司在美國紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。,（2）股票的價(jià)格①票面價(jià)格是股票票面上所標(biāo)明的金額，也叫做股票面值。②賬面價(jià)格或稱賬面價(jià)值，是指資產(chǎn)凈值與普通股數(shù)的比，即每股凈資產(chǎn)。用公式表示為：公司資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股股本每股賬面價(jià)格=——————————————普通股股數(shù)③清算價(jià)格公司在清算時(shí)每股所代表的實(shí)際金額④市場價(jià)格是股票在市場交易時(shí)所確定的價(jià)格。影響股票市場價(jià)格變動(dòng)的主要因素有企業(yè)經(jīng)營狀況及收益預(yù)期、銀行利率變化、通貨膨脹預(yù)期、政治因素等。,（3）股票發(fā)行條件不是所有的股份公司都能發(fā)行股票，公司發(fā)行新股必須具備下列條件：①前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上。②公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限。③公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。④公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。,7.2.4負(fù)債籌資,負(fù)債籌集是指企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式籌集所需資金。按照期限的長短，負(fù)債籌資又可分為短期負(fù)債籌資、中期負(fù)債籌資和長期負(fù)債籌資三大類。,1．銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。（1）銀行借款的種類①按借款期限分類，分為短期和長期銀行借款。短期借款是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的借款。如生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。長期借款是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。如固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科研開發(fā)與新產(chǎn)品試制借款等。②按有無擔(dān)保分類，分為抵押借款和信用借款。抵押借款是企業(yè)以其資產(chǎn)或其他擔(dān)保財(cái)產(chǎn)作抵押而從銀行借入的款項(xiàng)。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券。信用借款是憑借款企業(yè)的信用或保證人的信用而從銀行借入的款項(xiàng)。由于信用借款的風(fēng)險(xiǎn)比抵押借款的風(fēng)險(xiǎn)要大，因此，銀行利率通常較高，且往往附加一些必要的限制條件。,（2）銀行借款的優(yōu)劣分析銀行借款的優(yōu)點(diǎn)：籌集簡便迅速，借款還款彈性較大，避免公開財(cái)務(wù)信息。銀行借款的缺點(diǎn)：籌資成本較高，使用限制較多，籌資數(shù)量有限。,2．企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，約期向債權(quán)人還本付息有價(jià)證券。（1）企業(yè)債券的類型①按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分類，分抵押債券和信用債券。抵押債券是發(fā)行企業(yè)以特定的財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品的債券。按擔(dān)保品不同又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和信托抵押債券。其中，信托抵押債券是以企業(yè)持有的有價(jià)證券為擔(dān)保而發(fā)行的債券。信用債券是發(fā)行企業(yè)沒有設(shè)定擔(dān)保品，而僅憑其信用而發(fā)行的債券。②按是否記名分類，分記名債券和無記名債券。記名債券：發(fā)行企業(yè)只對記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。無記名債券：還本付息以債券為憑，一般采用剪票付息方式。,③按能否轉(zhuǎn)換為本公司股票分類，分可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券：根據(jù)發(fā)行契約允許持券人按預(yù)定的條件、時(shí)間和轉(zhuǎn)換率將持有的債券轉(zhuǎn)換為公司普通股票的債券。不可轉(zhuǎn)換債券：不能享有可轉(zhuǎn)換債券這種權(quán)利的債券。④按籌資期限長短分類，分長期債券和短期債券。長期債券是籌資期限在1年以上的債券，主要用于企業(yè)長期、穩(wěn)定的資產(chǎn)占用需要。短期債券則是籌資期限在1年以內(nèi)的債券，主要用于臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。,（2）債券發(fā)行價(jià)格是發(fā)行公司或承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，也即投資者向發(fā)行公司認(rèn)購債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格的高低取決于以下因素：①債券面額。債券面額越大，發(fā)行價(jià)格越高。②票面利率。票面利率越高，投資價(jià)值越大，從而發(fā)行價(jià)格越高。③市場利率。在債券面值與票面利率一定的情況下，市場利率越高，則發(fā)行價(jià)格越低。④債券期限。期限越長，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，從而要求的投資報(bào)酬越高，債券發(fā)行價(jià)格就可能越低。（3）債券籌資的優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：籌資成本相對較低，既可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，又能保證股東對公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，限制條款較多，籌資門檻較高。,3．融資租賃租賃：是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，分經(jīng)營租賃和融資租賃。經(jīng)營租賃：是出租人向承租人提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修和人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù)的租賃形式。融資租賃：是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。,（1）融資租賃的特點(diǎn)①設(shè)備租賃期較長。一般為預(yù)計(jì)使用年限的一半以上。②租賃合同比較穩(wěn)定。合同有效期內(nèi)雙方均無權(quán)單方面撤銷合同。③租金總額較高。一般要高出其設(shè)備價(jià)款的30%-40%。④租賃期滿后，按事先約定的方式來處置資產(chǎn)，或由出租人收回；或延長租期續(xù)租；或?qū)⒃O(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人。,（2）融資租賃的具體形式①直接租賃由出租人將設(shè)備直接租給承租人，然后向其收取租金。一般是產(chǎn)品制造廠家、獨(dú)立租賃公司、專用設(shè)備租賃公司等。②返回租賃是公司根據(jù)協(xié)議先將設(shè)備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用。通常是一些制造設(shè)備的廠家把自己生產(chǎn)用的機(jī)器設(shè)備以與市價(jià)大致相同的售價(jià)賣給租賃公司，然后又將該設(shè)備租用。③杠桿租賃又稱借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，出租方對價(jià)格昂貴的設(shè)備難以靠自有資金購進(jìn)時(shí)，只需自籌該項(xiàng)設(shè)備所需價(jià)款的20%-40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)要求貸款，同時(shí)以該設(shè)備作為貸款的擔(dān)保品。這種租賃形式適用于飛機(jī)、船舶、海上鉆井設(shè)備等巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。,（3）融資租賃的優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：增加資金調(diào)度的靈活性，具有稅收抵免作用，避免設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，降低管理成本缺點(diǎn)：租賃成本較高，損失資產(chǎn)殘值。,4．商業(yè)信用是企業(yè)在商品購銷活動(dòng)中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系。（1）具體形式：①應(yīng)付賬款是由賒購商品形成的，以記賬方法表達(dá)的商業(yè)信用形式。其支付主要依賴于賣方的信用。賣方一般均給對方一定的現(xiàn)金折扣。②應(yīng)付票據(jù)是買方或賣方根據(jù)購銷合同開出并經(jīng)過承兌的商業(yè)票據(jù)，期限一般為1-6個(gè)月，分為帶息與不帶息兩種，我國目前的大多數(shù)票據(jù)屬于不帶息票據(jù)。③預(yù)收貨款是賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在支付商品之前向買主預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。對于生產(chǎn)周期長、售價(jià)高的商品，生產(chǎn)者經(jīng)常要向訂貨者分次預(yù)收貨款，以緩和本企業(yè)經(jīng)營收支不平的矛盾。,（2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：籌資方便，限制條件少，籌資成本低。缺點(diǎn)：所籌資金利用時(shí)間短，還款不及時(shí)會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。,7.3投資管理,7.3.1投資的目的7.3.2投資的基本程序7.3.3貨幣時(shí)間價(jià)值7.3.4投資決策的方法,7.3.1投資的目的,投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對象，以期望在未來取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。投資按資金的投向分對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資即固定資產(chǎn)投資對外投資主要為證券投資和實(shí)物投資,但對各個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目來說其具體的目的又分為：1．取得投資收益利潤的增加，成本的節(jié)約。2．降低投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)就是投資收益的不確定性。企業(yè)各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的，當(dāng)企業(yè)已有高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)，再要投資就要盡量考慮投資低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，以形成多角化投資經(jīng)營的格局，以低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的收益來抵償高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的損失。3．承擔(dān)社會(huì)義務(wù)企業(yè)進(jìn)行一些生產(chǎn)安全設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的投資，能產(chǎn)生一定的社會(huì)效益，維護(hù)企業(yè)形象，并避免因安全設(shè)施缺乏等引起的人員和財(cái)產(chǎn)損失。,7.3.2投資的基本程序,1．短期投資程序?qū)ο笠话銥槠髽I(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，并且在1年以內(nèi)就可收回。（1）根據(jù)實(shí)際需要，提出投資項(xiàng)目。（2）分析投資收益，作出投資決策。（3）積極籌措資金，及時(shí)投放使用。（4）及時(shí)反饋信息，實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控。,2．長期投資程序?qū)儆趹?zhàn)略性投資，對象一般為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期有價(jià)證券等，回收期要在1年以上。要特別重視投資前期調(diào)查和可行性論證。（1）提出投資意向（2）擬定項(xiàng)目建議書（3）進(jìn)行可行性研究（4）投資項(xiàng)目的評估與決策（5）執(zhí)行投資項(xiàng)目（6）投資項(xiàng)目再評估,7.3.3貨幣時(shí)間價(jià)值,貨幣時(shí)間價(jià)值又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值。貨幣時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來表示。1．復(fù)利終值指一定數(shù)量的本金按復(fù)利計(jì)息情況下未來某一時(shí)點(diǎn)的本息之和。計(jì)算公式如下：復(fù)利終值=現(xiàn)值（1+利率）計(jì)息期數(shù)S=PV（1+i）n,2．復(fù)利現(xiàn)值指未來一定時(shí)間的貨幣資金按復(fù)利計(jì)息情況下折算的現(xiàn)在價(jià)值。通常把終值折算為現(xiàn)值稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。計(jì)算公式如下：終值復(fù)利現(xiàn)值=——————————（1+利率）計(jì)息期數(shù)SPV=———————————（1+i）n,3．年金終值年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每期都收入或支出一筆相同金額的貨幣資金。年金終值是在復(fù)利計(jì)息情況下，各期收入或支出相等金額的貨幣資金終值的總和。其計(jì)算公式如下：（1+利率）期數(shù)-1年金終值=年金————————————利率（1+i）n-1SA=A————————————i,4．年金現(xiàn)值指在復(fù)利計(jì)息情況下，未來各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值的總和。其計(jì)算公式如下：（1+利率）期數(shù)-1年金現(xiàn)值=年金————————————利率（1+利率）期數(shù)（1+i）n-1PVA=A—————————————i（1+i）n,年金終值和現(xiàn)值也可以利用Excel的財(cái)務(wù)功能函數(shù)來計(jì)算年金終值的功能函數(shù)為：FV（利率，期數(shù)，各期等額收入或支出金額）例：在復(fù)利年利率10％的情況下，連續(xù)5年每年末收入100元，求5年后的本利和。計(jì)算步驟：Excel界面，任一單元格中鍵入“＝FV（0.1，5，100）”，回車可得答案：610.5。也可點(diǎn)擊“fx”，選擇財(cái)務(wù)函數(shù)FV，根據(jù)對話框的提示鍵入相應(yīng)的數(shù)值，得到結(jié)果。,年金現(xiàn)值的功能函數(shù)為：NPV(利率，未來各期數(shù)值)例：在復(fù)利年利率10％的情況下，未來5年中每年末收入100元，求年金現(xiàn)值。計(jì)算步驟：Excel界面，任一列中(不妨為B1：B5)鍵入5個(gè)100，選擇某一單元格中鍵入“＝NPV（0.1,B1：B5”）,回車可得答案：379.08。也可點(diǎn)擊“fx”，選擇財(cái)務(wù)函數(shù)NPV，根據(jù)對話框的提示鍵入相應(yīng)的數(shù)值，得到結(jié)果。,7.3.4投資決策的方法,按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較簡單，但結(jié)果不太準(zhǔn)確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜，但結(jié)果更為準(zhǔn)確。,1．非貼現(xiàn)法（1）投資回收期法是以投資額完全收回所需時(shí)間的長短來評價(jià)投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計(jì)算公式如下：原始投資額投資回收期=—————————年現(xiàn)金凈流量如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計(jì)算公式如下：第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量,（2）投資報(bào)酬率法是通過計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，來評價(jià)投資方案的方法。計(jì)算公式有兩種：年平均凈利潤投資報(bào)酬率=————————100%原始投資額年平均現(xiàn)金凈流量投資報(bào)酬率=————————100%原始投資額其中：各年投資凈利潤總額年平均凈利潤=———————————年數(shù)各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————年數(shù),2．貼現(xiàn)法（1）凈現(xiàn)值法是指通過計(jì)算凈現(xiàn)值來反映投資的報(bào)酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值–投資現(xiàn)值,,,NCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限C——投資額的現(xiàn)值,凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：凈現(xiàn)值為正，說明該方案可行。凈現(xiàn)值為負(fù)，則方案不可行。在有多個(gè)備選方案時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。,例如，某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、B方案的凈現(xiàn)值。表7-2某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元,,A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000—————————-10000010%（1+10%）5=350003.791–100000=132685–100000=32685元,表7-3某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元,,B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。111NPVB=[30000————+35000————+33000————(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)311+40000————+37000————]-100000(1+10%)4(1+10%)5=131260-100000=31260元,投資決策方法中“凈現(xiàn)值法”的計(jì)算也可以利用年金現(xiàn)值的功能函數(shù)NPV(利率，未來各期數(shù)值)來計(jì)算。A、B方案的凈現(xiàn)值均為正值，兩方案均為可行方案。但A方案的凈現(xiàn)值大于B方案的凈現(xiàn)值，因此A方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的現(xiàn)值凈收益。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)：是這種方法只表明了投資方案凈收益的絕對數(shù)指標(biāo)，沒有反映投資方案的投資報(bào)酬率這個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，因此，這種方法不適用于投資額不同的投資方案之間的比較。,（2）現(xiàn)值指數(shù)法又稱為利潤指數(shù)或獲利指數(shù)，它是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比。計(jì)算公式如下：NCF1NCF2NCFnPI=[———+———+…+———]C(1+K)1(1+K)2(1+K)nnNCFt=∑————Ct=1(1+K)t現(xiàn)值指數(shù)法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：PI大于1時(shí),可行；PI小于1時(shí)不可行。有多方案選擇時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)超過1最多的為最優(yōu)方案?，F(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn):考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，即現(xiàn)值指數(shù)減1就是凈現(xiàn)值率，反映項(xiàng)目的投資報(bào)酬水平。,式中：PI是現(xiàn)值指數(shù),（3）內(nèi)含報(bào)酬率法是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率的方法。其表達(dá)式如下：NCF1NCF2NCFn[—————+—————+…+—————]-C=0(1+IRR)1(1+IRR)2(1+IRR)nnNCFt即∑——————-C=0t=1(1+IRR)t,NCF——每年現(xiàn)金凈流量IRR——內(nèi)含報(bào)酬率C——投資額現(xiàn)值n——期數(shù),內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，反映了投資方案本身的投資報(bào)酬率水平，因此，內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是投資效益評價(jià)的主要指標(biāo)。其計(jì)算也可以用Excel的財(cái)務(wù)功能IRR（各期數(shù)值）函數(shù)進(jìn)行、驗(yàn)算，過程如下：第一步，對首期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)。第二步，對各期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)。第三步，對各期折現(xiàn)值求和?；剀嚨酶髌趦衄F(xiàn)金流量折現(xiàn)值的總和：0.00087，幾乎為0。至此，驗(yàn)證了內(nèi)含報(bào)酬率的準(zhǔn)確，同時(shí)體會(huì)了內(nèi)含報(bào)酬率的意義。,7.4資產(chǎn)管理,7.4.1固定資產(chǎn)管理7.4.2流動(dòng)資產(chǎn)管理7.4.3無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及其他資產(chǎn)管理,7.4.1固定資產(chǎn)管理,1．固定資產(chǎn)的含義使用期限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的資產(chǎn)。包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。使用年限不滿一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的勞動(dòng)資料屬于低值易耗品。劃分兩者界限的單位價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，分別為1000元、1500元、2000元。固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)有以下三種形式：（1）原值。表示固定資產(chǎn)的原始投資，指建造或購買時(shí)支付的原價(jià)加運(yùn)輸、安裝、調(diào)試費(fèi)用。（2）重置價(jià)值。是重新估價(jià)時(shí)，重建或購置與原物基本相同的固定資產(chǎn)所需要的費(fèi)用。（3）凈值，又稱折余價(jià)值。是固定資產(chǎn)原值減去累計(jì)折舊后的凈額，反映固定資產(chǎn)的新舊程度。,2．固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法固定資產(chǎn)在使用過程中損耗的價(jià)值就是固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移，不僅要考慮使用過程的有形損耗，而且要考慮伴隨技術(shù)進(jìn)步所造成的無形損耗，即生產(chǎn)同樣固定資產(chǎn)所花費(fèi)的勞動(dòng)更加減少和由于技術(shù)革新使原有固定資產(chǎn)相對貶值，經(jīng)濟(jì)壽命縮短，要求提前報(bào)廢更新的問題。企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊一般采用平均年限法；企業(yè)內(nèi)部專業(yè)車隊(duì)的汽車、大型設(shè)備可以采用工作量法；在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位、技術(shù)進(jìn)步較快的電子、船舶、機(jī)床、飛機(jī)、汽車、化工、醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)及其它經(jīng)財(cái)政部門批準(zhǔn)的特殊行業(yè)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備，可以采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法。關(guān)于固定資產(chǎn)的折舊年限，財(cái)政部分類規(guī)定了最低和最高年限，企業(yè)根據(jù)規(guī)定，有權(quán)選用具體的折舊方法和折舊年限，報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案。,（1）平均年限法就是把應(yīng)提折舊總額按折舊年限平均分?jǐn)傆诿總€(gè)年度的一種折舊計(jì)算方法。特點(diǎn)是每年折舊額相等。其計(jì)算公式如下：1–預(yù)計(jì)凈殘值率年折舊率=——————————折舊年限月折舊率=年折舊率12年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率月折舊額=年折舊額12預(yù)計(jì)凈殘值率就是預(yù)計(jì)凈殘值占固定資產(chǎn)原值的比率，一般按原值的3%-5%確定；若要低于3%或高于5%，要報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案。,(2)工作量法就是把應(yīng)提折舊總額按該項(xiàng)固定資產(chǎn)所完成的工作量平均分?jǐn)偟囊环N折舊計(jì)算方法。它的特點(diǎn)是單位工作量的折舊額相等。計(jì)算公式如下：①按行駛里程計(jì)算折舊額原值（1–預(yù)計(jì)凈殘值率）單位里程折舊額=————————————————總行駛里程②按工作小時(shí)計(jì)算折舊額原值（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）每工作小時(shí)折舊額=———————————————總工作小時(shí),(3)雙倍余額遞減法是一種折舊率按平均年限法的雙倍,折舊基數(shù)按折余價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的快速折舊方法。這種方法第1年提取的折舊額等于平均年限法的雙倍,以后隨著折余價(jià)值的減少而逐年遞減下來,折舊年限到期前2年,要把固定資產(chǎn)原值扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的凈額在兩年內(nèi)平均分?jǐn)?，屬快速折舊法。計(jì)算公式如下：2年折舊率=————100%折舊年限月折舊率=年折舊率12年折舊額=固定資產(chǎn)賬面凈值年折舊率月折舊額=年折舊額12,（4）年數(shù)總和法又稱變率遞減法，是一種折舊基數(shù)不變、折舊率采用一個(gè)變率分?jǐn)?shù)的快速折舊方法。這個(gè)變率分?jǐn)?shù)的分母是折舊年限各年序數(shù)總和，分子是折舊年限各年序數(shù)，最大的序數(shù)在前，逐年遞減。用這種方法計(jì)算的年折舊額也是開始很大，以后逐年遞減下來。計(jì)算公式如下：折舊年限-已使用年數(shù)年折舊率=——————————————100%折舊年限（折舊年限+1）2月折舊率=年折舊率12年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）年折舊率月折舊額=年折舊額12,7.4.2流動(dòng)資產(chǎn)管理,1．流動(dòng)資產(chǎn)的含義流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)運(yùn)用或變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨，現(xiàn)金及各種存款，應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等。流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不斷流轉(zhuǎn)，由貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為實(shí)物形態(tài)，再由實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)，其價(jià)值是一次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。,2．流動(dòng)資產(chǎn)管理的內(nèi)容（1）存貨管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為耗用或銷售而存儲(chǔ)的物資，包括材料、燃料、修理用備件、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品及商品等。存貨管理要求存貨數(shù)量必須保證生產(chǎn)過程正常需要的前提下，盡可能減少存貨占用資金，防止超儲(chǔ)積壓，加速資金周轉(zhuǎn)。具體措施包括：合理確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備數(shù)量；對存貨實(shí)行ABC分類管理；合理確定生產(chǎn)批量與訂貨數(shù)量；降低生產(chǎn)用物資的消耗定額；縮短生產(chǎn)周期；壓縮物資供應(yīng)在途日數(shù)和產(chǎn)成品銷售發(fā)運(yùn)日數(shù)等。（2）貨幣資金管理貨幣資金包括現(xiàn)金和銀行存款。企業(yè)與外部單位和內(nèi)部職工的經(jīng)濟(jì)往來，現(xiàn)金收付為現(xiàn)金結(jié)算，銀行轉(zhuǎn)賬為轉(zhuǎn)賬結(jié)算。貨幣資金的管理，要求積極組織資金收支，合理調(diào)度資金，充分挖掘資金潛力，保證生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的供應(yīng)，加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。,（3）應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)管理應(yīng)收票據(jù)是指企業(yè)在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式時(shí)，因銷售產(chǎn)品等而收到的商業(yè)匯票。應(yīng)收票據(jù)管理要求及時(shí)回收款項(xiàng)，加速資金周轉(zhuǎn)；遵守商業(yè)匯票管理制度。應(yīng)收賬款是企業(yè)在銷售產(chǎn)品，提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)中，因結(jié)算方式等原因，有一部分資金被購貨單位占用，有待收取的款項(xiàng)。應(yīng)收賬款管理要求嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款限額和回收時(shí)間，做到及時(shí)催收。其它應(yīng)收款項(xiàng)是指除應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以外的企業(yè)應(yīng)付、暫付款項(xiàng)，如預(yù)付給企業(yè)內(nèi)部各部門和個(gè)人的備用金和應(yīng)向職工收回的墊付款；應(yīng)收的出租包裝物租金及使用包裝物押金；應(yīng)收的各種賠款、罰款等。其他應(yīng)收款應(yīng)及時(shí)組織回收。預(yù)付賬款是企業(yè)按購貨合同規(guī)定，預(yù)付給供貨單位的一部分貨款。對預(yù)付賬款的管理要嚴(yán)格遵守國家有關(guān)結(jié)算制度，控制預(yù)付貨款的范圍、比例和期限，減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)。,3．存貨資產(chǎn)的分析存貨資產(chǎn)一般在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重高、數(shù)額大，因此有必要在合理制定定額的基礎(chǔ)上，對實(shí)際與計(jì)劃的差異進(jìn)行分析。存貨資產(chǎn)的分析可以從因素分析著手，對存貨的占用情況進(jìn)行研究。（1）儲(chǔ)備資產(chǎn)的分析首先應(yīng)按材料大類列表，比較實(shí)際與計(jì)劃的增減變動(dòng)情況，然后再按品種進(jìn)行逐一因素分析。,試用差額計(jì)算法分析各因素變動(dòng)對庫存金額的影響。庫存金額=庫存量每噸價(jià)格由于鋼材庫存量變動(dòng)對庫存金額的影響=（270-284）1200=-16800元由于鋼材每噸價(jià)格變動(dòng)對庫存金額的影響=270（1760-1200）=151200元——————————————合計(jì)134400元以上計(jì)算過程可以看出：鋼材價(jià)格上升使庫存金額增加是客觀原因，而由于庫存量減少而節(jié)約的儲(chǔ)備資金占用則是企業(yè)加強(qiáng)庫存管理的結(jié)果，應(yīng)予肯定。,（2）在產(chǎn)品資產(chǎn)的分析在產(chǎn)品資產(chǎn)占用額的多少，受產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品單位成本、生產(chǎn)周期等因素變動(dòng)的影響，因此，可以從因素分析入手，分析各因素變動(dòng)對在產(chǎn)品資金占用的影響。例：某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，有關(guān)在產(chǎn)品資金占用情況如表所示，試用差額計(jì)算法分析各因素變動(dòng)對在產(chǎn)品資金占用額的影響。,在產(chǎn)品資金占用額=平均日產(chǎn)量生產(chǎn)周期單位成本在產(chǎn)品成本系數(shù)由于平均日產(chǎn)量變動(dòng)對在產(chǎn)品資金占用額的影響=(420-400)52580%=2000元由于生產(chǎn)周期變動(dòng)對在產(chǎn)品資金占用額的影響=420(4.75-5)2580%=-2100元由于單位成本變動(dòng)對在產(chǎn)品資金占用額的影響=4204.75(26-25)80%=1596元——————————————————合計(jì)1496元以上分析可以看出,由于平均日產(chǎn)量增加的原因,使在產(chǎn)品資金占用增加,只要產(chǎn)品有銷路,這是正常現(xiàn)象。而由于單位成本上升造成的資金占用增加,則應(yīng)結(jié)合成本分析,找出具體原因。,(3)成品資產(chǎn)的分析影響成品資金占用的主要因素是期末庫存量和產(chǎn)品單位成本，而期末庫存量的變動(dòng)又受期初庫存量、本期入庫量和本期出庫量等因素的影響。例：某廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知產(chǎn)成品資產(chǎn)占用情況的資料如表所示，試用差額計(jì)算法分析各因素變動(dòng)對產(chǎn)成品資金占用額的影響程度。,產(chǎn)成品資金占用額=期末庫存量單位成本=（期初庫存量+本期入庫量-本期出庫量）單位成本由于期初庫存量變動(dòng)對產(chǎn)成品資金占用的影響=（1580-1620）25=-1000元由于本期入庫量變動(dòng)對產(chǎn)成品資金占用的影響=（151200-144000）25=180000元由于本期出庫量變動(dòng)對產(chǎn)成品資金占用的影響=（144720-149800）25=-127000元由于單位成本變動(dòng)對產(chǎn)成品資金占用的影響=2980（26-25）=2980元——————————————————合計(jì)54980元以上分析可以看出，產(chǎn)成品資金占用實(shí)際比計(jì)劃增加54980元，其原因除了單位成本上升外，主要是由于入庫量的增加大于出庫量的增加而造成的。,7.4.3無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及其他資產(chǎn)管理,1．無形資產(chǎn)管理無形資產(chǎn)是企業(yè)有償取得，長期使用，能使企業(yè)獲得較高盈利能力和盈利水平，但沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等。無形資產(chǎn)不計(jì)提折舊，其價(jià)值從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用。企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)時(shí)，所取得的收入除國家另有規(guī)定外，計(jì)入營業(yè)外收入。,2．遞延資產(chǎn)管理遞延資產(chǎn)是一種不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用支出，包括企業(yè)的開辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。（1）開辦費(fèi)是指企業(yè)在籌建期間發(fā)生的不應(yīng)計(jì)入有關(guān)財(cái)產(chǎn)物資價(jià)值的若干費(fèi)用，包括籌建期間有關(guān)人員的工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊登記費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)購建成本的匯兌損益、利息支出等。從企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營月份的次月起，按不短于5年的期限分期攤?cè)牍芾碣M(fèi)用。（2）以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出企業(yè)以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)有時(shí)需要進(jìn)行某些改良，為此發(fā)生的費(fèi)用支出屬于遞延資產(chǎn)，這些支出可在租賃有效期限內(nèi)，分期攤?cè)胫圃熨M(fèi)用或管理費(fèi)用。,3．其他資產(chǎn)管理其他資產(chǎn)是指除固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)之外的長期資產(chǎn)，包括特準(zhǔn)儲(chǔ)備物資、銀行凍結(jié)存款、凍結(jié)物資、涉及訴訟中的財(cái)產(chǎn)等。特準(zhǔn)儲(chǔ)備物資是不參加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的，由國家批準(zhǔn)儲(chǔ)備的有專門用途的物資，應(yīng)設(shè)立單獨(dú)帳戶管理。,7.5財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，采取一定方法進(jìn)行計(jì)量分析，以綜合反映和評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容主要包括償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和綜合財(cái)務(wù)分析等幾個(gè)方面。分析形式包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和利潤分配表的分析。,7.5.1償債能力分析,償債能力是企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度。1．短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率，又稱為營運(yùn)資金比率是資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率=——————流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2,（2）速動(dòng)比率，也稱酸性測試比率是流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨速動(dòng)比率=——————=————————流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率為1比較合適，低于1表明短期償債能力偏低，過高說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，可能失去有利的投資獲利機(jī)會(huì)。（3）現(xiàn)金比率是反映企業(yè)即刻變現(xiàn)，隨時(shí)可以償還債務(wù)的能力?，F(xiàn)金+短期有價(jià)證券現(xiàn)金比率=————————————流動(dòng)負(fù)債過低的現(xiàn)金比率反映企業(yè)支付能力存在問題。,2．長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率，又稱負(fù)債比率。負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率=——————100%資產(chǎn)總額當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%時(shí)，企業(yè)已資不抵債，視為破產(chǎn)警戒線。（2）產(chǎn)權(quán)比率，也稱債務(wù)股權(quán)比率，權(quán)益的保障程度。負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率=————————100%所有者權(quán)益總額越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。,（3）所有者權(quán)益比率，表明每1元資產(chǎn)中所有者權(quán)益的份額。所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率=————————100%資產(chǎn)總額所有者權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。（4）已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力。息稅前利潤利潤總額+利息費(fèi)用已獲利息倍數(shù)=——————=————————利息費(fèi)用利息費(fèi)用凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用=————————————————利息費(fèi)用注：以上算式中假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用為110萬元，其中利息費(fèi)用為80萬元。已獲利息倍數(shù)越大，利息支付的保障程度越高，本金償還也越安全。,7.5.2營運(yùn)能力分析,營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的資金利用的效率。營運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析。其中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析又可分為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。,1．賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=——————————應(yīng)收賬款平均余額銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓、折扣=————————————————————（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）22．銷售成本銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率=————————=————————————平均存貨（期初存貨+期末存貨）2,3．銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=————————————流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額4．銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=————————————平均固定資產(chǎn)凈值5．銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=——————————平均資產(chǎn)總額,7.5.3獲利能力分析,1．企業(yè)獲利能力的一般分析（1）凈利潤銷售凈利率=—————100%銷售收入（2）銷售毛利銷售收入-銷售成本銷售毛利率=—————100%=—————————100%銷售收入銷售收入（3）凈利潤成本費(fèi)用凈利率=—————————100%費(fèi)用總額成本凈利潤=———————————————————————————100%銷售成本+銷售費(fèi)用+銷售稅金及附加+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用,（4）凈利潤資產(chǎn)凈利率=————————100%平均資產(chǎn)總額（5）凈利潤資本金利潤率=——————100%資本金總額（6）凈利潤凈資產(chǎn)收益率=——————————100%平均所有者權(quán)益總額,2．股份公司稅后利潤分析（1）稅后利潤-優(yōu)先股股利每股收益=——————————普通股流通在外股數(shù)（2）支付給普通股的現(xiàn)金股利每股股利=——————————————普通股流通在外股數(shù)（3）當(dāng)天股市收盤價(jià)市盈率（倍）=——————————————（上年度年報(bào)）每股稅后利潤,7.5.4綜合財(cái)務(wù)分析,綜合財(cái)務(wù)分析是將償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，以全方位地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。1．沃爾評分法七種財(cái)務(wù)比率：流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)的比重①、標(biāo)準(zhǔn)比率②、實(shí)際比率③、相對比率④=③②、評分⑤=①④2.綜合系數(shù)分析盈利能力、償債能力、營運(yùn)能、成長能力等的評分值、標(biāo)準(zhǔn)比率（%）、行業(yè)最高比率（%）、最高評分、最低評分、每分比率的差（%）,本章小結(jié),財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系構(gòu)成財(cái)務(wù)概念完整的內(nèi)涵。財(cái)務(wù)管理是根據(jù)國家法律和財(cái)經(jīng)法規(guī)，利用價(jià)值形式組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。企業(yè)理財(cái)觀念具體包括：時(shí)間觀念；均衡觀念；風(fēng)險(xiǎn)觀念；彈性觀念；信息觀念。我國現(xiàn)行的企業(yè)籌資渠道主要有：國家財(cái)政資金；銀行信貸資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；其他企業(yè)資金；居民個(gè)人資金；企業(yè)自留資金；外商資金。籌資方式主要有：吸收直接投資；發(fā)行股票；銀行借款；商業(yè)信用；發(fā)行債券；融資租賃。,貨幣時(shí)間價(jià)值又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值。貨幣時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來表示。投資決策的方法有多種，按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法兩大類。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較簡單，但結(jié)果不太準(zhǔn)確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜，但結(jié)果更為準(zhǔn)確。固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法主要有：平均年限法；工作量法；雙倍余額遞減法；年數(shù)總和法。企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容主要包括：償債能力；營運(yùn)能力；盈利能力；綜合財(cái)務(wù)分析。,復(fù)習(xí)與思考,1.現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)觀念主要有哪些？2.我國目前有哪些籌資的渠道和方式？3.什么是貨幣時(shí)間價(jià)值？4.投資決策有哪些方法？各有什么特點(diǎn)？5.固定資產(chǎn)折舊的方法主要有哪幾種？分別是如何進(jìn)行計(jì)算的？,6.企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容主要包括哪幾個(gè)方面？7.某人每年末向銀行存入2000元，存款復(fù)利年利率為2.5%，試求5年后的年金終值是多少？8.某企業(yè)在未來5年每年末有100萬元的收益，若按5%的貼現(xiàn)率計(jì)算，試求年金現(xiàn)值是多少？9.某企業(yè)擬購置一套設(shè)備，原值200萬元，預(yù)計(jì)可使用10年，期末凈殘值為20萬元。該設(shè)備可使企業(yè)每年增加現(xiàn)金凈流量35萬元，如果企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為10%，試分別用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法來評價(jià)該方案是否可行。10.已知某設(shè)備原值180萬元，折舊年限8年，預(yù)計(jì)凈殘值率5%，試分別用雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)算各年的折舊率和折舊額。,