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1、 第二節(jié) 證券法通過(guò)本章學(xué)習(xí)你應(yīng)掌握以下知識(shí)p股票、債券、基金發(fā)行的條件和程序；p股票、債券、基金交易的條件、程序，暫停和終止的條件；p上市公司持續(xù)信息公開(kāi)制度；p限制或禁止的證券交易行為有哪些？p上市公司的收購(gòu)制度。 第一小節(jié) 證券及其種類；證券法及其適用范圍；證券活動(dòng)和證券管理原則。證券及其種類證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明證券持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。廣義的證券包括：財(cái)物證券、貨幣證券（資本證券（。狹義的證券僅指資本證券。我國(guó)證券法規(guī)定的證券為股票、公司債券、基金券等。 在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行和交易股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的，適用本法。政府債券、證券

2、投資基金份額的上市交易，適用證券法；其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法由國(guó)務(wù)院依照證券法的原則規(guī)定。股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東權(quán)利義務(wù)的要式有價(jià)證券。債券是企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或政府為募集資金向社會(huì)公眾發(fā)行的、保證在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向債券持有人還本付息的有價(jià)證券。證券投資基金券是證券投資基金發(fā)起人向社會(huì)公眾發(fā)行的，表明持有人對(duì)基金享有收益分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利的有價(jià)證券。證券衍生品種是原生證券的衍生產(chǎn)品，分為證券型(如認(rèn)股權(quán)證等)和契約型(如股指期貸、期權(quán)等)兩大類，具有保值和投機(jī)雙重功能。 三、證券活動(dòng)和證券管理原則p公開(kāi)、公平、公正原則；p自愿、有償、誠(chéng)

3、實(shí)信用原則；p守法原則；p證券業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則；p政府統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律原則；p國(guó)家審計(jì)監(jiān)督原則。第二節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行涉及的當(dāng)事人；證券發(fā)行制度；股票的首次公開(kāi)發(fā)行條件、程序和發(fā)行價(jià)格；股票的二次公開(kāi)發(fā)行條件和程序；公司債券、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件和程序；基金的公開(kāi)發(fā)行條件和程序。 證券發(fā)行涉及的發(fā)行證券的公司；投資者；證券公司；證券交易所；中介機(jī)構(gòu)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。依據(jù)國(guó)家對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行干預(yù)管理深度的不同、程序的差異，證券發(fā)行制度可以分為：注冊(cè)制；核準(zhǔn)制；審批制 。注冊(cè)制指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須將有關(guān)公司的各種資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)、注冊(cè)，監(jiān)管機(jī)關(guān)只對(duì)申

4、報(bào)材料的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性進(jìn)行形式上的審查，如無(wú)異議，則申請(qǐng)自動(dòng)生效，發(fā)行人即可發(fā)行證券。目的是向投資者提供據(jù)以判斷證券實(shí)質(zhì)條件的資料，如何選擇由投資者自行決定并自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行這種制度的前提是什么？ 指發(fā)行人在發(fā)行證券的時(shí)候，不僅要公開(kāi)公司的真實(shí)情況，而且必須符合一系列實(shí)質(zhì)性條件、遵守比較嚴(yán)格的程序規(guī)定。在這一制度下，主管機(jī)關(guān)審核的發(fā)行要素主要有：發(fā)行公司的營(yíng)業(yè)性質(zhì)和業(yè)績(jī)、發(fā)行公司的資本結(jié)構(gòu)和股份分布情況、發(fā)行公司的信息是否真實(shí)等。目前我國(guó)股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。 請(qǐng)問(wèn)：這種制度的優(yōu)點(diǎn)和弊端是什么？指主要依據(jù)政策標(biāo)準(zhǔn)或一定的法律標(biāo)準(zhǔn)而非市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)決定一個(gè)企業(yè)是否可以發(fā)行股票或債券的制度。

5、政府審批須經(jīng)過(guò)多個(gè)政府部門的協(xié)商、多層政府官員的審查。這一制度下，發(fā)行批準(zhǔn)的過(guò)程一般很長(zhǎng)，政府的介入和干預(yù)比核準(zhǔn)制在各方面都要深入和全面。我國(guó)對(duì)債券發(fā)行采用審批制。公司發(fā)起設(shè)立1年以后申請(qǐng)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；其發(fā)行的普通股限于1種，同股同權(quán)；發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本比例不少于35%；發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的最低資本金額不少于3000萬(wàn)；向社會(huì)公眾發(fā)行的最低股本比例不少于25%；公司股本超過(guò)4億元的，公眾股不少于15%發(fā)起人近3年不得有重大違法；近3年連續(xù)盈利預(yù)期利潤(rùn)率超過(guò)銀行同期利率發(fā)起人在證監(jiān)會(huì)下達(dá)的家數(shù)指標(biāo)內(nèi)獲準(zhǔn)地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門推薦，取得股票公開(kāi)發(fā)行資格；選擇確定主、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)

6、，制作預(yù)選材料；召開(kāi)第1次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)，討論確定工作方案并對(duì)各中介機(jī)構(gòu)的工作進(jìn)行安排。中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)改制工作。 主承銷商負(fù)責(zé)召集會(huì)議，確定總體方案、撰寫(xiě)工作建議書(shū)、組建承銷團(tuán)、制定發(fā)行方案、商定發(fā)行價(jià)格、編制發(fā)行和上市文件等，在整個(gè)工作中起一個(gè)總協(xié)調(diào)的作用。會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)審計(jì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行公司未來(lái)1年盈利預(yù)測(cè)的審閱。經(jīng)其審計(jì)確認(rèn)的公司業(yè)績(jī)及盈利預(yù)測(cè)值是確定股票發(fā)行價(jià)格的主要依據(jù)。評(píng)估師負(fù)責(zé)公司的資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估結(jié)果經(jīng)確認(rèn)并按一定的比例折成股本后，作為發(fā)起人對(duì)股份公司的所持股權(quán)。律師負(fù)責(zé)審查公司發(fā)行股票的條件和程序是否合法、合規(guī)，并為股票發(fā)行出具法律意見(jiàn)書(shū)，在股票公開(kāi)發(fā)行過(guò)程中提供與法律

7、有關(guān)的服務(wù)。土地評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)股份公司涉及的土地進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎調(diào)查。審慎調(diào)查是由主承銷商及中介機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)行申請(qǐng)人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況等所作的調(diào)查。該調(diào)查是為了保證股票發(fā)行人向投資者所提供資料的全面性、真實(shí)性和完整性，是制作一系列材料的基礎(chǔ)，需要公司的全力合作?，F(xiàn)場(chǎng)工作結(jié)束，制作預(yù)選材料；證券管理機(jī)構(gòu)審核預(yù)選材料后確定發(fā)行額度。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)發(fā)行股票公司申報(bào)材料目錄，編制正式申報(bào)材料由主承銷商推薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。股票發(fā)行獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。股票公開(kāi)發(fā)行。公司獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票后，應(yīng)依法在公開(kāi)發(fā)行前，公告公開(kāi)發(fā)行募集文件，并將該文件備置于指定場(chǎng)所供公眾查閱。股票的二次發(fā)行包

8、括向社會(huì)公開(kāi)募集和向老股東配售，無(wú)論哪種都要符合以下條件：前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，且間隔1年以上；本次發(fā)行所募集的資金使用符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定；公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)重大違法行為；公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。配股是有限制地向原股東按一定的比例配售。公司章程符合公司法的規(guī)定。配股募集資金的用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定；前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔1完整的會(huì)計(jì)年度 ；近完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均10以上； 本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平

9、。配售的股票限于普通股，配售的對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的公司全體股東。公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過(guò)前次發(fā)行并募足股份后其股份總數(shù)的30；公司將本次配股募集資金用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、技改項(xiàng)目的，可不受比例的限制。公司董事會(huì)作出決議股東大會(huì)逐項(xiàng)表決編制配股申報(bào)材料上報(bào)（配股申報(bào)材料） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)配股申請(qǐng)公布（配股說(shuō)明書(shū)） 配股繳款、驗(yàn)資配股上市流通。的發(fā)行方式主要有三種：上網(wǎng)定價(jià)方式：主承銷商利用證交所的交易系統(tǒng)，由主承銷商為惟一賣方，投資者在指定時(shí)間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票方式進(jìn)行股票申購(gòu)。全額預(yù)交款方式：投資者在指定時(shí)間內(nèi)將申購(gòu)款存入主承銷商的專立帳戶中，申購(gòu)結(jié)束后轉(zhuǎn)入凍結(jié)銀行專戶凍結(jié)

10、，對(duì)到賬資金驗(yàn)資和確定有效申購(gòu)后，根據(jù)發(fā)行量和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例配售，余款返還給投資者的股票發(fā)行方式。發(fā)行時(shí)間不得超過(guò)8天。按市值配售方式按股東發(fā)行前一天持有股票市值，按每1萬(wàn)元配售1000股，最多可配售4萬(wàn)股。 股票的發(fā)行價(jià)格我國(guó)的股票發(fā)行一直采取溢價(jià)發(fā)行方式。確定股票的發(fā)行價(jià)格的方式主要有兩種：累積訂單式（尋價(jià)發(fā)行） ：由承銷商與發(fā)行人先確定一個(gè)價(jià)格幅度，通過(guò)市場(chǎng)促銷征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量確定發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格式：由承銷商與發(fā)行人商定一個(gè)固定價(jià)格，據(jù)此發(fā)售。股票的發(fā)行價(jià)格須確定在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。 公司債券發(fā)行的主體有權(quán)發(fā)行公司債券的主體僅限于股份有限公司、國(guó)有獨(dú)

11、資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。累計(jì)發(fā)行的債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)總額的最近平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息； 籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過(guò)國(guó)家限定的利率水平。 公司債券發(fā)行的條件，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 凡有以下情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對(duì)已經(jīng)發(fā)行的公司債券或其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。 公司董事會(huì)制定方案股東會(huì)作出決議，國(guó)有獨(dú)資公司應(yīng)由國(guó)家授權(quán)

12、投資機(jī)構(gòu)決定制訂公司債券發(fā)行章程或募集辦法委托債券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)文件發(fā)行審核。 可轉(zhuǎn)換公司債券的上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債要求具備以下條件：最近連續(xù)盈利，且最近凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上；能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類可不低于7%；可轉(zhuǎn)債發(fā)行后資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；發(fā)行可轉(zhuǎn)債前累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%、發(fā)行后不超過(guò)80%。募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；可轉(zhuǎn)債的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平；可轉(zhuǎn)債的發(fā)行額不少于人民幣1億元。 可轉(zhuǎn)債的上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債。股東大會(huì)決議由主承銷商審查發(fā)行人的申請(qǐng)由主承銷商向證監(jiān)會(huì)推薦，并報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行。可轉(zhuǎn)

13、債自發(fā)行日起6個(gè)月可轉(zhuǎn)換為公司股票。以發(fā)行股票的平均價(jià)為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格?？赊D(zhuǎn)債的期限為。證券投資基金是通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運(yùn)用基金，從事股票債券等的投資方式開(kāi)放式基金基金發(fā)行總額不固定，投資者可以按基金報(bào)價(jià)隨時(shí)申購(gòu)或贖回。封閉式基金：事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后，投資者可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣。主要發(fā)起人是依法設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司；每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于元，主要發(fā)起人有3年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)和連續(xù)盈利記錄；發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，

14、有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所和安全防范措施；設(shè)立基金須報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。并報(bào)送有關(guān)文件，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，基金發(fā)起人可募集基金。封閉式基金的存續(xù)期不得少于5年，最低募集額不得少于人民幣，募集期限，自該基金批準(zhǔn)日起3個(gè)月內(nèi)募集資金超過(guò)該基金批準(zhǔn)規(guī)模80%，該基金方可成立。開(kāi)放式基金在設(shè)立募集期限3個(gè)月內(nèi)，凈銷售額超過(guò)2億元，最低認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)到可成立。證券交易的一般規(guī)定和限制性規(guī)定；證券允許交易的證券種類與交易場(chǎng)所采納的是公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)交易方式，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則公開(kāi)的集中競(jìng)價(jià) 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則是指買方出價(jià)高的優(yōu)先于買方出價(jià)低的，賣方出價(jià)低的優(yōu)先于賣方出價(jià)高的，多數(shù)賣方中出價(jià)最低的與多數(shù)買方中出價(jià)

15、最高的優(yōu)先成交，以此類推，連續(xù)競(jìng)價(jià)是指出價(jià)相同時(shí)，則以最先出價(jià)者優(yōu)先成交。是指證券交易達(dá)成后，按當(dāng)時(shí)的價(jià)格進(jìn)行資金和證券的實(shí)物交割A(yù)信用交易(指客戶在買賣證券時(shí)，只向券商交付一定數(shù)額的保證金和部分證券，其應(yīng)付證券價(jià)款或應(yīng)付證券不足時(shí)，由券商墊付不足的資金（）或證券（）融資交易又稱保證金買空交易，投資者只須交付部分保證金，由券商墊付金額買進(jìn)證券，但買進(jìn)的證券必須保存在券商處，且要向券商支付墊支款的傭金和貸款利息。融券交易又稱賣空交易，投資者在向券商交納部分保證金后，由券商貸給證券并代為售出，其價(jià)款作為所貸證券的抵押存放在證券商處。 美國(guó)、日本等大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定在一定的條件下可以從事信用交易。我國(guó)

16、（請(qǐng)問(wèn)：我國(guó)為什么禁止信用交易？以下三類人員在任期或法定期限內(nèi)，禁止持有、買賣和接受贈(zèng)送股票：證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券從業(yè)人員；證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)的工作人員；法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，如為股票發(fā)行或上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)的專業(yè)機(jī)構(gòu)及人員，在下列期限內(nèi)不得買賣提供上述服務(wù)的該種股票：持有某上市公司5以上股份的大股東，將其所持有的該公司的股票在買入后月內(nèi)又賣出，或在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，這一行為稱為“反向操作”，所得的收益要?dú)w該上市公司所有具體執(zhí)行由董事會(huì)負(fù)責(zé)收回。如果公司董事會(huì)不執(zhí)行收回的義務(wù)，其他股東有權(quán)要求董事會(huì)執(zhí)行。持有一個(gè)股份有限

17、公司5以上股份的股東，目前，我國(guó)的3項(xiàng)已發(fā)行公司需支付的上市費(fèi)；投資者需支付的手續(xù)費(fèi)和傭金（目前最高是3；證券商需支付的交易所入場(chǎng)費(fèi)。 證券上市制度我國(guó)目前允許上市的證券包括股票；公司債券；證券投資基金。均實(shí)行核準(zhǔn)制，即由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，或由證監(jiān)會(huì)授權(quán)證券交易所。股票已獲準(zhǔn)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；發(fā)行人股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；公司成立時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)贏利；國(guó)有企業(yè)依法改建的可連續(xù)計(jì)算；發(fā)行人在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份不少于股份總數(shù)的25；股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)

18、發(fā)行股份比例不少于 15； 確定證券公司作為上市推薦人，簽訂上市推薦協(xié)議書(shū)； 上市公司當(dāng)上市公司的財(cái)務(wù)和滬、深兩市2003年5月12起對(duì)連續(xù)2年虧損，仍沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象的ST股票加*，即，以此對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。截止2003年8月底滬、深兩市有家公司的股票是這些股票有終止上市的可能。公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件；公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載；公司有重大違法行為；公司最近3年連續(xù)虧損。公司股本總額。股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載；公司有重大違法行為，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；公司最近3年連續(xù)虧損

19、，在限期內(nèi)未消除，不具備上市條件的。 公司債券的期限為1年以上；公司債券實(shí)際發(fā)生額不少于5000萬(wàn)元；申請(qǐng)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)；提請(qǐng)上市封閉式基金成立后，基金管理人、基金托管人可以向證監(jiān)會(huì)及公司必須公開(kāi)有關(guān)信息 。證券發(fā)行和交易中應(yīng)公開(kāi)的信息包括：招股說(shuō)明書(shū)；上市公告書(shū)；定期報(bào)告（2002年起上市公司必須編制季報(bào)）和臨時(shí)報(bào)告等。公司收購(gòu)概述公司收購(gòu)指一個(gè)公司購(gòu)買另一個(gè)公司的股份，兩個(gè)公司的法人地位不變公司合并指兩個(gè)公司合并為一個(gè)公司，兩個(gè)公司法人變?yōu)橐粋€(gè) 公司收購(gòu)是一種買賣合同行為，合同的主體為收購(gòu)者和被收購(gòu)公司的股東，標(biāo)的為被收購(gòu)公司的股份 按公司收購(gòu)所采取的形式來(lái)劃分為公司收購(gòu)是公司股權(quán)的轉(zhuǎn)移

20、，其法律意義在于公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。在這種公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移過(guò)程中，收購(gòu)公司不需征得被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)者的同意或配合，交易是在收購(gòu)公司與被收購(gòu)公司的股東之間完成的，尤其是采取敵意收購(gòu)方式的時(shí)候。 指規(guī)定一個(gè)投資者持有某上市公司的股份達(dá)到該上市公司股份總額5%時(shí)，必須將該事實(shí)公開(kāi)，而不論此后是否意圖收購(gòu)更多的股份；此后，所持股份比例每增減5%時(shí)，皆應(yīng)作出公告，以表明其所持股份變化的事實(shí)，使社會(huì)公眾和國(guó)家管理者知曉其持股地位的變化 收購(gòu)預(yù)警公告的起點(diǎn)通過(guò)證交所的證券交易，投資者持有一個(gè)股份有限公司已發(fā)行的股份5時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生日起3日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證交所報(bào)告，通知該上市公司并予以公告此間不得再行買

21、賣該上市公司的股票。 當(dāng)其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增減5，應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進(jìn)行同樣的報(bào)告、通知和公告。此間及此后的2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。 持股 30后的要約收購(gòu)收購(gòu)者收購(gòu)達(dá)30后繼續(xù)收購(gòu)的要全面履行強(qiáng)制收購(gòu)要約義務(wù)。通過(guò)證交所的證券交易，收購(gòu)者所持股份達(dá)到30后，如欲繼續(xù)收購(gòu)，在發(fā)出收購(gòu)要約前，必須先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送、同時(shí)向證交所提交收購(gòu)報(bào)告書(shū)。報(bào)送之日起15日后，要對(duì)社會(huì)公告收購(gòu)要約。包括以下內(nèi)容：收購(gòu)人的名稱、住所、關(guān)于收購(gòu)的決定；被收購(gòu)公司的名稱；收購(gòu)目的、收購(gòu)股份的名稱、預(yù)定股 收購(gòu)要約的期限及要求收購(gòu)要約不得少于30日、不得超過(guò)60日 。證券法沒(méi)有對(duì)要約收購(gòu)的

22、價(jià)格作特別的規(guī)定，收購(gòu)者自行決定掌握。 在收購(gòu)期內(nèi)，收購(gòu)者不得撤回其收購(gòu)要約，但可以對(duì)要約的內(nèi)容進(jìn)行變更，變更之前，應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所報(bào)告，經(jīng)批準(zhǔn)后，要對(duì)變更的內(nèi)容予以公告。 目標(biāo)公司股東待遇平等收購(gòu)要約的適用范圍是目標(biāo)公司的全體股東收購(gòu)要約中提出的各項(xiàng)條件，對(duì)目標(biāo)公司的所有股東都適用，同股同權(quán) 收購(gòu)人在收購(gòu)期內(nèi)，不得采取要約以外的收購(gòu)方式買賣目標(biāo)公司的股票；收購(gòu)人在收購(gòu)期內(nèi)，也不得超出要約的條件買賣目標(biāo)公司的股票。 持有目標(biāo)公司75以下的股份，收購(gòu)者就成為目標(biāo)公司的絕對(duì)控股股東，目標(biāo)公司的上市公司地位不變 收購(gòu)者所持目標(biāo)公司股份超過(guò)但不到90時(shí)，該目標(biāo)公司失去上市公司地位，其股票終止

23、上市交易。收購(gòu)者所持目標(biāo)公司股份超過(guò)90，其余10股份的股東有權(quán)向收購(gòu)者按收購(gòu)要約規(guī)定的同等條件出售其股票，收購(gòu)者必須收購(gòu)。指收購(gòu)公司與目標(biāo)公司的部分或全部股東通過(guò)單個(gè)協(xié)商的方式，達(dá)成股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，從而控制目標(biāo)公司這種收購(gòu)多發(fā)生在目標(biāo)公司權(quán)較為集中的情況下，尤其是收購(gòu)者與目標(biāo)公司的控股股東協(xié)商，購(gòu)買控股股東的股權(quán)即可實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。 協(xié)議收購(gòu)的作用要使公開(kāi)要約收購(gòu)比較活躍的一個(gè)重要前提就是，目標(biāo)公司的股權(quán)比較分散且可以通過(guò)證交所的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)自由流通。而我國(guó)的上市公司大多是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，股權(quán)極為集中除社會(huì)公眾股，占上市公司股份絕對(duì)多數(shù)的國(guó)有股和法人股不能“上市流通”，決定了公開(kāi)要約收購(gòu)

24、方式很難成為上市公司收購(gòu)的主流，上市公司收購(gòu)只能是協(xié)議收購(gòu)。 協(xié)議收購(gòu)的程序談判簽約 ；報(bào)告公告 ；達(dá)成協(xié)議后3日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)和目標(biāo)公司上市的證交所作出書(shū)面報(bào)告，如無(wú)異議，再向社會(huì)公告 ；在公告后，雙方可履行協(xié)議，辦理登記過(guò)戶手續(xù)。 在15日內(nèi)報(bào)告義務(wù)；在6月內(nèi)不得退出 ；案例討論托普發(fā)展收購(gòu)上市公司股權(quán)借“殼”上市。禁止虛假陳述 ；禁止內(nèi)幕交易 ；禁止操縱市場(chǎng)；主要指負(fù)有陳述義務(wù)的市場(chǎng)主體所公開(kāi)的信息不符合真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的要求。 證券發(fā)行過(guò)程中的虛假陳述 ；證券交易過(guò)程中的虛假陳述。案例討論：紅光事件。內(nèi)幕交易稱知情證券交易，是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取公司內(nèi)幕信息的人員，利用

25、該信息進(jìn)行證券交易以減少損失或獲取利益。發(fā)行公司及其控股公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員。持有公司5股份的股東。由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)信息的人員，如秘書(shū)、打字員等；證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作人員、其他因?yàn)榉ǘ氊?zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的工作人員；參與證券業(yè)務(wù)時(shí)的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員，其他有關(guān)人員，如因?yàn)楸救说穆殬I(yè)地位、工作關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系等接觸到內(nèi)幕信息的人員，包括報(bào)刊編輯、記者等。指凡是在內(nèi)幕交易行為，主要包括以下幾種行為內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券；內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易；非內(nèi)幕人員通過(guò)不正當(dāng)手段或者其他途徑獲

26、得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣或者建議他人買賣證券。案例：利用內(nèi)幕信息買賣 股票案。操縱市場(chǎng)是指在證券市場(chǎng)中集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或信息優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合或連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格。制造證券交易虛假價(jià)格或者虛假證券交易量的行為。 案例以自己為交易對(duì)象進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，影響證券價(jià)格或者證券交易量并從中賺取差價(jià)。 案例： 詐欺客戶的禁止性規(guī)定主要。 禁止的欺詐行為包括：違背客戶的委托為其買賣證券；不在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件；挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬上的資金；私自買賣客戶賬上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。案例討論：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向客戶承諾保證其投資收益屬于禁止的證券行為。禁止法人以個(gè)人名義開(kāi)立賬戶買賣證券 禁止任何人在證券交易中挪用公款買賣證券 ；國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)不得炒作上市交易的股票 。證券法律責(zé)任，是指發(fā)生在證券法律關(guān)系中的責(zé)任，主要是各證券市場(chǎng)主體違反證券法及其配套法律法規(guī)的義務(wù)而應(yīng)承擔(dān)的具有強(qiáng)制性的不利后果行政責(zé)任 ：指在證券活動(dòng)中的行政管理相對(duì)人因違反法律、法規(guī)和行政規(guī)章的規(guī)定，而由證券主管機(jī)關(guān)予以追究的法律責(zé)任。 刑事責(zé)任對(duì)案例討論“瓊民源”公司信息披露不實(shí)受處罰股票交易錯(cuò)誤代理與欺詐客戶證券投資咨詢與違法交易