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1、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)修改方案光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)修改方案課 程：公司估值指導(dǎo)老師：吳育輝小組名單：孟俊龍（組長） 32120111150581 鄔謀 17620111151277 陳音滋 32120111150570 李杰 32120111150575 向靜婷 32120111150592 劉艷 32120111150578 目 錄摘要3一公司簡介31.1基本情況3 1.2光明乳業(yè)發(fā)展歷程.31.3光明乳業(yè)近幾年財(cái)務(wù)狀況.41.4光明乳業(yè)當(dāng)前股份構(gòu)成狀況.6二選擇光明乳業(yè)的原因.72.1 股權(quán)激勵(lì)理論.72.2食品飲料行業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案現(xiàn)狀分析.8三光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案修改與設(shè)計(jì).93.1已發(fā)布的股權(quán)激

2、勵(lì)方案之不足.93.2總結(jié)及建議.103.3 改進(jìn)方案.11四附錄 光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)修改方案.12摘 要 本報(bào)告通過分析股權(quán)激勵(lì)方案的現(xiàn)狀，結(jié)合目前食品飲料行業(yè)的特征以及已發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)方案，選取光明乳業(yè)為研究對(duì)象，研究其設(shè)置的股權(quán)激勵(lì)條件是否合理，監(jiān)督是否有效，并給出本報(bào)告的意見，以期為以后的股權(quán)激勵(lì)方案提供借鑒。本報(bào)告的創(chuàng)新之處在于，在股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督體系中首次加入企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核指標(biāo)，將企業(yè)的業(yè)績、管理層的薪酬與社會(huì)監(jiān)督有效結(jié)合起來。一 公司簡介1.1基本情況光明乳業(yè)股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司。公司主要從事乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、

3、培育，物流配送等。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉等系列產(chǎn)品，是國內(nèi)規(guī)模最大的三家乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一，行業(yè)排名第三。目前公司面臨前兩大乳品企業(yè)蒙牛和伊利的激烈競爭，在戰(zhàn)略上保持做“新鮮乳品的領(lǐng)先公司”的定位，在策略上以需求為導(dǎo)向協(xié)調(diào)UHT奶、保鮮奶關(guān)系，將戰(zhàn)略運(yùn)作的重點(diǎn)定在華東，通過細(xì)分市場和渠道延伸來促進(jìn)公司在傳統(tǒng)地區(qū)的發(fā)展。光明乳業(yè)股份有限公司現(xiàn)任總裁是郭本恒，于1996年加入光明乳業(yè)，任職過主任、部門總監(jiān)等，2006年8月升任公司首席運(yùn)營官，2007年1月成為光明乳業(yè)股份有限公司總裁。光明乳業(yè)董事長是

4、莊國蔚，現(xiàn)任公司副總裁，曾任上海農(nóng)墾農(nóng)工商綜合商社股份有限公司董事長，上海農(nóng)工商集團(tuán)有限公司副總裁，上海海博股份有限公司董事長等職。表1：公司基本情況公司名稱光明乳業(yè)股份有限公司股票代碼600597成立日期2000年11月17日上市日期2002年8月28日注冊(cè)資本104919萬元發(fā)行價(jià)格6.5元最新總股本104919.336萬股最新流通股104189.256萬股 1.2 光明乳業(yè)發(fā)展歷程光明乳業(yè)股份有限公司前身為1949年成立的上海益民一廠，1952年江澤民出任廠長，并注冊(cè)“光明”品牌。1996年上海市牛奶公司和香港上實(shí)控股公司50對(duì)50組建上海光明乳業(yè)有限公司，于2000年轉(zhuǎn)制為股份制，正式

5、成立“光明乳業(yè)股份有限公司”。2000年至2008年期間，光明乳業(yè)先后入圍“上海100強(qiáng)企業(yè)”、“中國500強(qiáng)企業(yè)”，獲得第27屆中國奧運(yùn)代表團(tuán)唯一指定乳制品稱號(hào)、“卓越自主創(chuàng)新新產(chǎn)品” 、“中國食品安全十強(qiáng)企業(yè)”等榮譽(yù)。2008年9月的三聚氰胺事件使中國乳制品行業(yè)遭受重創(chuàng)。全國液態(tài)奶三聚氰胺專項(xiàng)監(jiān)督檢查結(jié)果發(fā)布蒙牛、伊利、光明共24個(gè)批次檢出三聚氰胺，光明乳業(yè)當(dāng)季度利潤暴跌794%，全年凈利潤為-2.86 億元，同比下降234%。2009年，光明乳業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.43億元，凈利潤1.22億元，三聚氰胺事件影響逐漸遠(yuǎn)去，行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。2010年國內(nèi)奶制品成本壓力不斷增大，價(jià)格持續(xù)上

6、調(diào)。年內(nèi)，光明乳業(yè)通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并于11月以3.82億元價(jià)格收購新西蘭SynlaitMilk51%的股份，為進(jìn)軍高端嬰幼兒奶粉市場找到有力支點(diǎn)。然而2011年7月，光明乳業(yè)總裁批中國生奶標(biāo)準(zhǔn) “全世界最差”、“蒼蠅尸檢”事件、8月“防腐劑”事件、9月“活蛆”事件以及近日的“奶荒”事件又讓光明漸漸重樹的正面形象蒙上陰影。1.3 光明乳業(yè)近幾年經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況1) 市場份額國內(nèi)乳制品行業(yè)中，蒙牛乳業(yè)和伊利股份是位居一、二位的領(lǐng)導(dǎo)者，兩者市場占有率總額超過70%，光明位列第三。其中，在常溫奶市場，蒙牛乳業(yè)的份額接近40%，伊利為27%28%，光明乳業(yè)位居第三，約10%；但在奶粉市場上光明顯得有些微不

7、足道，與蒙牛、伊利的差距則較大；在酸奶市場上，光明在上海的份額為95%左右，在全國范圍內(nèi)的份額則為27%左右，以微弱優(yōu)勢(shì)處于市場第一。近來，三元乳業(yè)在收購三鹿奶粉后呈現(xiàn)趕超趨勢(shì)，但短期內(nèi)仍難撼動(dòng)三巨頭的地位。圖1：光明乳業(yè)在乳制品行業(yè)市場份額2) 資本結(jié)構(gòu)及償債能力光明乳業(yè)2011年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，資產(chǎn)負(fù)債率約61%，與乳制品制造業(yè)整體的63%一致，近四年均值為52.79%，波動(dòng)幅度不大，負(fù)債狀況適中。流動(dòng)比率與速動(dòng)比分別為1.09%及0.75%，低于行業(yè)整體的1.95%及1.52%，償債能力行業(yè)排名第20/23，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)高于行業(yè)平均水平，但仍屬正常范圍。表2：近四年資產(chǎn)與負(fù)債指標(biāo)資產(chǎn)

8、與負(fù)債 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31資產(chǎn)負(fù)債比率(%) 60.94 55.03 46.69 48.50流動(dòng)比率(%) 1.09 1.21 1.23 1.10速動(dòng)比率(%) 0.75 0.90 0.93 0.763) 盈利能力公司在20082010年及2011年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入平均年增長12%，2011年三季度凈利潤較去年同期增長逾20%。但與伊利、蒙牛相比，仍有較大差距，盈利能力指標(biāo)居于乳制品行業(yè)第8/23。表3：近四年盈利能力指標(biāo)盈利能力 2011-09-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31營業(yè)收

9、入(億元) 86.62 95.72 79.43 73.58凈利潤(億元) 1.60 1.94 1.22 -2.86凈資產(chǎn)收益率(%) 6.79 8.34 5.81 -14.41表4：與伊利蒙牛盈利能力的橫向比較（2010年度）盈利能力(2010) 光明 伊利 蒙牛 營業(yè)收入(億元) 95.72 296.64 302.64凈利潤(億元) 1.94 7.96 13.56 凈資產(chǎn)收益率(%) 8.35 17.60 14.161.4 光明乳業(yè)當(dāng)前股份構(gòu)成狀況表5：光明乳業(yè)前十大股東截至日期2011-6-30公告日期2011-8-30股本性質(zhì)流通A股股東總數(shù)69097股平均持股數(shù)15184股(按總股本計(jì)

10、算)編號(hào)股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)1上海牛奶(集團(tuán))有限公司36749900035.032光明食品(集團(tuán))有限公司31440400029.973中國工商銀行-易方達(dá)價(jià)值成長混合型證券投資基金99994900.954中國銀行-華夏大盤精選證券投資基金80007500.765中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005LFH002滬79623500.766東海證券-光大-東風(fēng)6號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃72003300.697華泰證券股份有限公司69599800.668金鑫證券投資基金32713500.319中信證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶23139400.2210中國建設(shè)銀行-

11、寶康消費(fèi)品證券投資基金22000200.21光明乳業(yè)的控股股東為上海牛奶集團(tuán)有限公司，但其實(shí)際控制人為光明食品集團(tuán)有限公司，光明食品(集團(tuán))有限公司持有上海牛奶(集團(tuán))有限公司95.50%的股權(quán)。光明乳業(yè)股份有限公司是由上實(shí)食品控股有限公司、上海牛奶有限公司、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、大眾交通股份有限公司、東方希望集團(tuán)有限公司和達(dá)能亞洲等發(fā)起人在上海光明乳業(yè)有限公司基礎(chǔ)上，于2000年11月17日整體變更設(shè)立的股份有限公司。圖2：光明乳業(yè)股本構(gòu)成比例公司于2002年8月14日向社會(huì)公眾發(fā)行了每股面值1元的人民幣普通股1.5億股，并于2002年8月28日在上海證券交易所上市交易。公司股本總計(jì)為6

12、51,182,850股，其中發(fā)起人股份501,182,850股，占股份總額的76.96%；上市流通股份150,000,000股，占股份總額23.04%。二 選取光明乳業(yè)的原因2.1 股權(quán)激勵(lì)理論公司規(guī)模的擴(kuò)大、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，導(dǎo)致管理層與所有者之間的利益沖突，管理層可能會(huì)采取損害公司價(jià)值的行為。例如，為了享受利用職位增加在職消費(fèi)（Burrough and Helyar，1990），為了提高報(bào)酬或者謀求權(quán)力而進(jìn)行過渡投資（Jensen，1986）等。因此，股權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)運(yùn)而生。股權(quán)激勵(lì)制度將管理層的利益與所有者利益聯(lián)系在一起，并進(jìn)行一定的監(jiān)督，在一定程度上解決了兩權(quán)分離的問題。自上世紀(jì)50

13、年代實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來，股權(quán)激勵(lì)制度得到廣泛運(yùn)用，并在2000年左右達(dá)到高峰。在我國，由于長期以來國有企業(yè)的管理層行政式的任命、國有企業(yè)管理層薪酬與績效分離、收入分配人為因素多、在職消費(fèi)高于薪酬等諸多原因，我國證監(jiān)會(huì)于2006年1月1日頒布上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行），標(biāo)志我國正式將股權(quán)激勵(lì)制度納入公司薪酬體系。股權(quán)激勵(lì)，廣義上講，只要是以公司的股票為激勵(lì)標(biāo)的，以管理人員、技術(shù)骨干為激勵(lì)對(duì)象，將服務(wù)時(shí)間、公司業(yè)績納入考核指標(biāo)的薪酬激勵(lì)方案皆可稱之為股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)，一般有股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和管理層收購（MBO）等。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃書中，一般含有激勵(lì)方式、激勵(lì)范圍、授予

14、對(duì)象、激勵(lì)標(biāo)的、標(biāo)的數(shù)量以及激勵(lì)指標(biāo)。表6：股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)因素激勵(lì)方式是股權(quán)激勵(lì)的核心問題，直接決定了激勵(lì)的效用，不同的方式各有自己的特點(diǎn)，要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。激勵(lì)方式主要有業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付、經(jīng)營者/員工持股、管理層/員工收購、帳面價(jià)值增值權(quán)。激勵(lì)范圍可以和企業(yè)近期及遠(yuǎn)期目標(biāo)結(jié)合起來，如企業(yè)想在幾年內(nèi)提高利潤率，則可確定相應(yīng)的激勵(lì)的范圍，但需要結(jié)合企業(yè)當(dāng)前水平。授予對(duì)象需要考慮到股權(quán)激勵(lì)是為了激勵(lì)員工，平衡企業(yè)的長期目標(biāo)和短期目標(biāo)，特別是關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，確定激勵(lì)對(duì)象必須以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，即選擇對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略最具有價(jià)值

15、的人員。激勵(lì)標(biāo)的激勵(lì)標(biāo)的與激勵(lì)方式密切相關(guān)，選定了激勵(lì)方式，激勵(lì)標(biāo)的也隨之確定下來。標(biāo)的數(shù)量標(biāo)的數(shù)量的設(shè)定是十分重要的環(huán)節(jié)，需要考慮標(biāo)的數(shù)量對(duì)企業(yè)短期及長期的影響，假如標(biāo)的是股票期權(quán)，則需要綜合考慮企業(yè)將來股票走勢(shì)、激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的可能性等等因素。激勵(lì)指標(biāo)激勵(lì)指標(biāo)的設(shè)定要考慮企業(yè)整體指標(biāo)和員工個(gè)人指標(biāo)相一致，激勵(lì)指標(biāo)的選擇需要能夠全面、科學(xué)的考核被激勵(lì)對(duì)象，同時(shí)指標(biāo)應(yīng)該盡量量化。2.2食品飲料行業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案現(xiàn)狀分析選擇光明乳業(yè)的原因已有研究表明，過度的股權(quán)激勵(lì)，可能會(huì)促使管理層采取過為激進(jìn)的策略以達(dá)到其行權(quán)目標(biāo)，從而會(huì)損害公司價(jià)值。一般會(huì)采用盈余管理手段，甚者會(huì)在公司經(jīng)營層面上進(jìn)行操縱；另一方

16、面，對(duì)于激勵(lì)條件過低的股權(quán)激勵(lì)，則明顯沒有激勵(lì)效果，管理層尸位素餐，浪費(fèi)資源，也是損害公司的價(jià)值。例如，企業(yè)高管自利行為及其影響因素研究（吳育輝 吳世農(nóng)， 2010）指出，股權(quán)激勵(lì)如果設(shè)置的門檻低，則存在在企業(yè)高管自利因素。而對(duì)于食品飲料行業(yè)而言，產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)乎消費(fèi)者的生命安全，至關(guān)重要。對(duì)于此行業(yè)，如果管理層忽視公司的內(nèi)部控制，不重質(zhì)量，其后果不可估計(jì)。我們看到，蒙牛2008年“三聚氰胺”事件，很大一部分是與管理層在2003年與摩根斯坦利簽訂了三年的對(duì)賭協(xié)議，在每年50%的營業(yè)收入增長條件的壓力下，蒙牛對(duì)奶農(nóng)在原奶中加入三聚氰胺睜只眼閉只眼，以擴(kuò)大產(chǎn)量擴(kuò)大銷售；雙匯發(fā)展2011年“瘦肉精”事件

17、，也是管理層熱衷于收購雙匯發(fā)展，忽視質(zhì)量的結(jié)果。所以，雖然股權(quán)激勵(lì)沒有直接影響到公司的經(jīng)營管理，但是通過對(duì)管理層的影響，仍間接的對(duì)公司經(jīng)營管理產(chǎn)生影響。如上所述，股權(quán)激勵(lì)在食品飲料行業(yè)的設(shè)計(jì)與實(shí)施至為重要。然而目前在食品飲料行業(yè)實(shí)施或公布的股權(quán)激勵(lì)方案中，指標(biāo)過于單一，僅僅是會(huì)計(jì)指標(biāo)，此很容易被操縱。目前普遍的問題是要么激勵(lì)有余監(jiān)督不足，要么就是激勵(lì)不足變相利益輸送。而光明乳業(yè)于2010年公布了股權(quán)激勵(lì)的草案，因此，根據(jù)前述的經(jīng)驗(yàn)，我們選取光明乳業(yè)為研究對(duì)象，探討其股權(quán)激勵(lì)方案在激勵(lì)方式、激勵(lì)條件以及監(jiān)督體制上是否有所欠缺，并提出改進(jìn)方案，以期為之后食品飲料行業(yè)乃至整個(gè)上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)

18、計(jì)提供借鑒。表7：食品飲料行業(yè)股權(quán)主要激勵(lì)條件公司公布時(shí)間主要激勵(lì)條件伊利股份2007年首次行權(quán)時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增長率不低于17%且上一年度主營業(yè)務(wù)收入增長率不低于20%；以后行權(quán)時(shí)，主營業(yè)務(wù)收入與2005 年相比的復(fù)合增長率不低于15%。光明乳業(yè)2010年（1）2009 年度營業(yè)總收入不低于79 億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤不低于1.2 億元；（2）2009 年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于4.3%；（3）2009 年度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤占凈利潤的比重不低于75%。瀘州老窖2010年每年行權(quán)條件為扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長率不低于12%，凈資產(chǎn)收益率不低于30%且不低

19、于同行業(yè)上市公司的75位值。晨光生物2011年第一個(gè)行權(quán)期與2010年相比較，2011年凈利潤增長率不低于20；第二個(gè)行權(quán)期與2010年相比較，2012年凈利潤增長率不低于44%；第三個(gè)行權(quán)期與2010年相比較，2013年凈利潤增長率不低于73%；第四個(gè)行權(quán)期與2010年相比較，2014年凈利潤增長率不低于107%黑牛食品2011年20112013年ROE(攤薄)不低于6.5%，8%，9%；2011年起每年較上一年凈利潤增長率分別為20%、26%、28%。 來源：wind數(shù)據(jù)庫三 光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案修改與設(shè)計(jì)3.1已發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)方案之不足 光明乳業(yè)于2010年8月公布了其股權(quán)激勵(lì)修訂草案，

20、然未通過。本報(bào)告無力于探討其草案全部之紕漏，僅討論其設(shè)置的激勵(lì)條件合理與否，以及考核監(jiān)督體系設(shè)計(jì)是否完備，以為股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)提供借鑒。具體而言，就其公布的草案而言，本報(bào)告認(rèn)為，有以下缺陷： 一 授權(quán)價(jià)格：采用的公布日前二十個(gè)交易日股票平均價(jià)格的50%。授予價(jià)格過低。 二 行權(quán)條件：1） 與行業(yè)比較欠妥，因?yàn)樵?7-09年，整個(gè)乳制品行業(yè)一受金融危機(jī)影響，二守“三聚氰胺”事件影響，導(dǎo)致全行業(yè)業(yè)績下降，以這個(gè)時(shí)間段的行業(yè)平均做比較，則參照標(biāo)準(zhǔn)明顯降低。而且，光明乳業(yè)在行業(yè)中排名是比較靠前的，例如瀘州老窖在其股權(quán)激勵(lì)解鎖條件中規(guī)定其指標(biāo)不低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的75分位值，對(duì)于光明乳業(yè)而言，其與行業(yè)平均比較顯得

21、過于寬松。圖3：光明乳業(yè)與行業(yè)比較 數(shù)據(jù)來源：光明乳業(yè)股票激勵(lì)計(jì)劃2） 會(huì)計(jì)指標(biāo)過于激進(jìn)。判斷其設(shè)置的指標(biāo)是否過于激進(jìn)或保守，可以與其前幾年的指標(biāo)進(jìn)行比較?？梢钥吹?，光明乳業(yè)從2006年至2009年?duì)I業(yè)收入增長率從未超過20%，平均增長率為8%，而光明乳業(yè)規(guī)定的解鎖條件為增長率為20%，大大超過了其平均增長率。另外，凈利潤解鎖條件也超過平均值。表8：光明乳業(yè)2006-2009年會(huì)計(jì)指標(biāo)2006200720082009平均解鎖條件ROE(%)15.510.07.18.910.48營業(yè)收入增長率(%)13.61.96.310.28.020凈利潤增長率(%)19.0-39.3-18.020.1-4.

22、520凈利潤(扣除)/凈利潤(%)94.7103.591.3-72.354.385凈利率(扣除) (%)4.63.02.1-1.82.03） 考核指標(biāo)過于單一。前文已經(jīng)敘述，如果考核指標(biāo)單一，則約束不足，從而管理層操縱的空間變大，可能損害公司及相關(guān)利益者的行為。我們看到，光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中考核的指標(biāo)僅為會(huì)計(jì)指標(biāo)，此對(duì)于管理層而言提供了操縱空間。3.2 總結(jié)及建議由上所述，光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的不足主要有：一 授權(quán)股票購買價(jià)格過低，相應(yīng)提高股票購買價(jià)格；二 與同行業(yè)比較條件過于寬松，例如瀘州老窖在其股權(quán)激勵(lì)方案中與同行業(yè)的比較標(biāo)準(zhǔn)為不低于行業(yè)75的分位值，所以應(yīng)考慮提高行業(yè)比較的均值。另外，

23、可考慮將市場份額排名是否保持、與行業(yè)前幾名比較的指標(biāo)納入考核體系；三 考核指標(biāo)僅為會(huì)計(jì)指標(biāo)，單一且目標(biāo)激進(jìn)?？己酥笜?biāo)帶來的是監(jiān)督不足，目標(biāo)激進(jìn)的后果是管理層操縱的動(dòng)機(jī)。所以應(yīng)將多維、多角度指標(biāo)納入體系。對(duì)于食品飲料行業(yè)，公司的生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品質(zhì)量至關(guān)重要，所以應(yīng)考慮將與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的指標(biāo)納入體系。例如，在約束條件中加入如果在有效期內(nèi)一旦發(fā)生有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量的事件，則取消所有的股權(quán)激勵(lì)等。具體的改進(jìn)方案詳見下文。3.3 改進(jìn)方案1 本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格為9.40元/股。若在本計(jì)劃限制性股票授予前，光明乳業(yè)有派息、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)或縮股、配股等事項(xiàng)，授予價(jià)格將做進(jìn)

24、行相應(yīng)的調(diào)整。2 本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的有效期為5 年，包括禁售期2 年和解鎖期3 年。解鎖期內(nèi)，若達(dá)到本計(jì)劃規(guī)定的限制性股票的解鎖條件，激勵(lì)對(duì)象在三個(gè)解鎖日依次可申請(qǐng)解鎖股票上限為該期計(jì)劃獲授股票數(shù)量的40%、30%與30%，實(shí)際可解鎖數(shù)量應(yīng)與激勵(lì)對(duì)象上一年度績效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤。若未達(dá)到限制性股票解鎖條件，當(dāng)年不予解鎖，未解鎖部分的限制性股票，公司將在當(dāng)期解鎖日之后以授予價(jià)格統(tǒng)一回購并注銷。如果在解鎖期內(nèi)公司的產(chǎn)品被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消當(dāng)期的激勵(lì)成果。 3 依本計(jì)劃獲授的限制性股票解鎖的業(yè)績條件為：（1）會(huì)計(jì)指標(biāo)，2010-2

25、013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于12%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利率不低于3%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤占凈利潤之比不低于85%，每年ROE不低于10%；（2）行業(yè)對(duì)比指標(biāo)，2010-2013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，ROE不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，且保持在行業(yè)中的市場份額不變；（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，在解鎖期內(nèi)，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品被被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，或者有證據(jù)表明消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消的激勵(lì)成果。另外，實(shí)施企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核指標(biāo)，如果在解鎖期內(nèi)企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核綜合分低于60，則取消當(dāng)年的激勵(lì)成果。表9：社會(huì)責(zé)任考核指標(biāo)

26、表12345678910顧客滿意度企業(yè)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益表現(xiàn)供應(yīng)商滿意度零售商滿意度企業(yè)環(huán)保投入狀況公眾對(duì)企業(yè)環(huán)保評(píng)價(jià)繳納當(dāng)?shù)囟愂涨闆r投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)員工滿意度企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的關(guān)注Total附錄：光明乳業(yè)股份有限公司A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃摘要特別提示1 本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃依據(jù)中華人民共和國證券法、中華人民共和國公司法、上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）、國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法、關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知和光明乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱“公司”或“光明乳業(yè)”）公司章程以及其他相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的規(guī)定制訂。2 本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃擬授予

27、的股票數(shù)量不超過815.69萬股，即公司股本總額的0.78%。股票來源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的普通股。公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)未超過公司股本總額的10%。若在本計(jì)劃有效期內(nèi)發(fā)生資本公積轉(zhuǎn)增股本、派發(fā)股票紅利、股份拆細(xì)或縮股、配股、向老股東定向增發(fā)新股等事宜，限制性股票總數(shù)將做相應(yīng)的調(diào)整。3本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格為9.40元/股。若在本計(jì)劃限制性股票授予前，光明乳業(yè)有派息、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)或縮股、配股等事項(xiàng)，授予價(jià)格將做進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。4本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象為105人，包括：公司高級(jí)管理人員；公司中層管理人員及子公司高管；經(jīng)

28、公司董事會(huì)認(rèn)定的對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的核心營銷、技術(shù)和管理骨干。5本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的有效期為5 年，包括禁售期2 年和解鎖期3 年。解鎖期內(nèi)，若達(dá)到本計(jì)劃規(guī)定的限制性股票的解鎖條件，激勵(lì)對(duì)象在三個(gè)解鎖日依次可申請(qǐng)解鎖股票上限為該期計(jì)劃獲授股票數(shù)量的40%、30%與30%，實(shí)際可解鎖數(shù)量應(yīng)與激勵(lì)對(duì)象上一年度績效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤。若未達(dá)到限制性股票解鎖條件，當(dāng)年不予解鎖，未解鎖部分的限制性股票，公司將在當(dāng)期解鎖日之后以授予價(jià)格統(tǒng)一回購并注銷。如果在解鎖期內(nèi)公司的產(chǎn)品被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消當(dāng)期的激勵(lì)成果。6依本計(jì)劃獲授

29、的限制性股票解鎖的業(yè)績條件為：（1）會(huì)計(jì)指標(biāo)，2010-2013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于12%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利率不低于3%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤占凈利潤之比不低于85%，每年ROE不低于10%；（2）行業(yè)對(duì)比指標(biāo)，2010-2013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，ROE不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，且保持在行業(yè)中的市場份額不變；（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，在解鎖期內(nèi)，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品被被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，或者有證據(jù)表明消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消的激勵(lì)成果。另外，實(shí)施企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核指標(biāo)，如果在解鎖期內(nèi)企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核綜

30、合分低于60，則取消當(dāng)年的激勵(lì)成果。7本計(jì)劃單位限制性股票的成本為授予日前一日公司股票收盤價(jià)和授予價(jià)格之差。根據(jù)本計(jì)劃授予的限制性股票數(shù)量和單位限制性股票成本，本計(jì)劃需要攤銷的股權(quán)激勵(lì)成本約為37670萬元，實(shí)際成本以公司年度報(bào)告公告為準(zhǔn)。8激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購限制性股票的資金由個(gè)人自籌，公司不得為激勵(lì)對(duì)象依本計(jì)劃獲取限制性股票提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。9本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃須經(jīng)上海市國資委審核同意及國務(wù)院國資委備案，中國證監(jiān)會(huì)備案無異議，以及光明乳業(yè)股東大會(huì)審議通過后方可實(shí)施。公司股東大會(huì)在對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行投票表決時(shí)，須在提供現(xiàn)場投票方式的同時(shí)，提供網(wǎng)絡(luò)投票方式。獨(dú)

31、立董事就股東大會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將向所有股東征集委托投票權(quán)。第一章 總則第一條 為了進(jìn)一步完善光明乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱“公司”或“光明乳業(yè)”）治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司中高層管理人員和技術(shù)、營銷及管理骨干的長期激勵(lì)與約束，充分調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，使其利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合，防止人才流失，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，光明乳業(yè)根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和政府規(guī)范性文件以及光明乳業(yè)公司章程的規(guī)定，制定光明乳業(yè)股份有限公司A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（以下簡稱“本計(jì)劃”）。第二條 本計(jì)劃制定所遵循的基本原則： （1）公平、公正、公開； （2）符合法律、行政法規(guī)、政府規(guī)范性文件和公司章程的規(guī)定； （3）激勵(lì)和約

32、束相結(jié)合，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。第三條 本計(jì)劃由公司董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定，經(jīng)公司董事會(huì)審議通過，并經(jīng)上海市國資委審核同意及國務(wù)院國資委備案，中國證監(jiān)會(huì)備案無異議后，提交股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。第二章 釋義第四條 除非另有說明，以下簡稱在本文中作如下釋義：光明乳業(yè)/公司指光明乳業(yè)股份有限公司本計(jì)劃指光明乳業(yè)股份有限公司A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃限制性股票指光明乳業(yè)依照本計(jì)劃授予激勵(lì)對(duì)象的光明乳業(yè)A股普通股股票，激勵(lì)對(duì)象只有在公司業(yè)績目標(biāo)和個(gè)人績效考核結(jié)果符合本計(jì)劃規(guī)定條件的，才可以出售并從中獲益。激勵(lì)對(duì)象指依照本計(jì)劃規(guī)定，有資格獲授一定數(shù)量限制性股票的光明乳業(yè)員工。授予日指本計(jì)劃獲股東大會(huì)通過

33、后，董事會(huì)實(shí)際授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的日期。有效期指從限制性股票首次授予日至解鎖期結(jié)束的期限，本計(jì)劃有效期為5年。禁售期指激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本計(jì)劃認(rèn)購的限制性股票被禁止轉(zhuǎn)讓的期限；自授予日起2年，為限制性股票禁售期。解鎖期指激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本計(jì)劃認(rèn)購的限制性股票有條件轉(zhuǎn)讓的期限；禁售期滿后的3年為解鎖期，若激勵(lì)對(duì)象達(dá)到限制性股票解鎖條件，激勵(lì)對(duì)象可申請(qǐng)按各期計(jì)劃獲授限制性股票總數(shù)的40%、30%、30%的數(shù)量逐年分批解鎖。管理辦法指光明乳業(yè)股份有限公司A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃管理辦法上市規(guī)則指上海證券交易所股票上市規(guī)則（2008）上海市國資委指上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)國務(wù)院國資委指國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管

34、理委員會(huì)中國證監(jiān)會(huì)指中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券交易所指上海證券交易所登記結(jié)算公司指中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司元指人民幣元第三章 激勵(lì)對(duì)象第五條 本計(jì)劃按照國家相關(guān)法律、行政法規(guī)、政府部門規(guī)范性文件的規(guī)定，根據(jù)崗位價(jià)值及對(duì)公司業(yè)績所做貢獻(xiàn)等因素確定激勵(lì)對(duì)象。 第六條 激勵(lì)對(duì)象的范圍包括： （1）公司高級(jí)管理人員，包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書以及根據(jù)章程規(guī)定應(yīng)為高級(jí)管理人員的其他人員； （2）公司中層管理人員及子公司高管；（3）經(jīng)公司董事會(huì)認(rèn)定對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的核心營銷、技術(shù)和管理骨干。 在股權(quán)授予日，任何持有上市公司5%以上有表決權(quán)的股份的主要股東，未

35、經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，不得參加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。第七條 第六條所列人員有下列情況之一的，不能成為本計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象： （1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的；（2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的； （3）具有中華人民共和國公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員的情形； （4）依據(jù)公司相應(yīng)的績效評(píng)價(jià)辦法，績效評(píng)價(jià)結(jié)果不合格的。（5）解鎖期內(nèi)公司的產(chǎn)品被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消當(dāng)期的激勵(lì)成果。第八條 成為本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象的人員不能同時(shí)參加兩個(gè)或以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。第四章 限制性股票的股票來源和股

36、票總量第九條 本計(jì)劃所涉及股票的來源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的普通股。公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%。 第十條 本計(jì)劃實(shí)施時(shí)擬授予的股票數(shù)量不超過815.69萬股，即公司股本總額的0.78%。第五章 限制性股票的授予價(jià)格及確定方法十一條 本計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為9.40元/股，確定方法是本計(jì)劃草案摘要公布前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)（前20個(gè)交易日股票交易總額/前20個(gè)交易日股票交易總量）的100%。第六章 限制性股票的授予數(shù)量第十二條 本計(jì)劃授予的股票總量根據(jù)激勵(lì)對(duì)象人數(shù)、激勵(lì)對(duì)象薪酬水平、單位限制性股票預(yù)期收益和激勵(lì)對(duì)象績效評(píng)價(jià)等因素確定。

37、 第十三條 本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票的數(shù)量，不超過下列兩個(gè)數(shù)量較低者： （1）激勵(lì)對(duì)象薪酬總水平（含預(yù)期收益）的30%除以單位限制性股票預(yù)期收益而確定的股票數(shù)量； （2）根據(jù)激勵(lì)對(duì)象本計(jì)劃業(yè)績年度績效評(píng)價(jià)結(jié)果，用綜合調(diào)整系數(shù)乘以擬授予股數(shù)計(jì)算得到的可獲數(shù)量。 激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票的具體測(cè)算方法詳見管理辦法的規(guī)定。第十四條 本計(jì)劃有效期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象限制性股票收益（不含個(gè)人出資部分收益）的增長幅度不得高于公司營業(yè)總收入和凈利潤的增長幅度，若超過，則超出部分的限制性股票不予解鎖，按本計(jì)劃第三十三條處理。第十五條 本計(jì)劃各崗位激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票數(shù)量見下表：公司中層管理人員及子公司高管，營銷、

38、技術(shù)和管理骨干的分配方案由總經(jīng)理提議、董事會(huì)決定，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)核查有關(guān)人員的名單。 上述激勵(lì)對(duì)象中，不存在持股5%以上的股東及其配偶或直系近親屬。第十六條 非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的公司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。第七章 限制性股票的有效期、授予日、禁售期和解鎖期第十七條 本計(jì)劃的有效期為自限制性股票首次授予日起五年。第十八條 本計(jì)劃授予日在本計(jì)劃經(jīng)上海市國資委審核同意及國務(wù)院國資委備案、中國證監(jiān)會(huì)備案無異議、授予條件達(dá)到、公司股東大會(huì)審議通過后由董事會(huì)按本計(jì)劃規(guī)定確定。自股東大會(huì)審議通過本計(jì)劃起30日內(nèi)，公司應(yīng)當(dāng)按相關(guān)規(guī)定召開董事會(huì)對(duì)激勵(lì)

39、對(duì)象進(jìn)行首次授予，并完成登記、公告等相關(guān)程序。授予日必須為交易日，且不得為下列期間：（1）定期報(bào)告公布前30日； （2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日； （3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。 （4）證券交易所規(guī)定的其他期間。 上述“重大交易”、“重大事項(xiàng)”以及“可能影響股價(jià)的重大事件”指按照上市規(guī)則的規(guī)定公司應(yīng)當(dāng)披露的交易或其它重大事項(xiàng)。第十九條 授予日起2年，為限制性股票禁售期。禁售期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象依本計(jì)劃獲授的限制性股票（及就該等股票分配的股票紅利）將被鎖定不得轉(zhuǎn)讓。 第二十條 禁售期滿次日起的3年為限制性股票解鎖期。本計(jì)劃設(shè)三個(gè)解鎖日，依次為

40、禁售期滿的次日及該日的第一個(gè)、第二個(gè)周年日（遇節(jié)假日順延為其后的首個(gè)交易日）。 第二十一條 公司推出本計(jì)劃的期間不得存在以下情況： （1）上市公司信息披露管理辦法第三十條規(guī)定的重大事件，尚在履行信息披露義務(wù)期間或者履行信息披露義務(wù)完畢后未滿30日；（2）公司提出增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項(xiàng)動(dòng)議至上述事項(xiàng)實(shí)施完畢后30日內(nèi)； （3）公司在披露本計(jì)劃草案至本計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)審議通過后30日內(nèi)，公司不得進(jìn)行增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項(xiàng)。第八章 限制性股票的授予條件和解鎖條件第二十二條 公司必須滿足下列條件，本計(jì)劃方可實(shí)施： 1、公司未發(fā)生如下任一情形： （1）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)

41、務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告； （2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰； （3）中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。第二十三條 公司必須滿足下列條件，依本計(jì)劃授予的限制性股票方可解鎖： 1、公司未發(fā)生如下任一情形： （1）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告； （2）最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰； （3）中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。2、公司業(yè)績考核條件達(dá)標(biāo)：（1）會(huì)計(jì)指標(biāo)，2010-2013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于12%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利率不低于3%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤占凈利

42、潤之比不低于85%，每年ROE不低于10%；（2）行業(yè)對(duì)比指標(biāo)，2010-2013年每年?duì)I業(yè)收入增長率不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，ROE不低于同行業(yè)上市公司的75分位值，且保持在行業(yè)中的市場份額不變；（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，在解鎖期內(nèi)，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品被被國家有關(guān)部門檢測(cè)為不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，或者有證據(jù)表明消費(fèi)者因服用本公司產(chǎn)品而出現(xiàn)普遍的癥狀，則取消的激勵(lì)成果。另外，實(shí)施企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核指標(biāo)，如果在解鎖期內(nèi)企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核綜合分低于60，則取消當(dāng)年的激勵(lì)成果。表：企業(yè)社會(huì)責(zé)任考核表12345678910顧客滿意度企業(yè)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益表現(xiàn)供應(yīng)商滿意度零售商滿意度企業(yè)環(huán)保投入狀況公眾對(duì)企業(yè)環(huán)

43、保評(píng)價(jià)繳納當(dāng)?shù)囟愂涨闆r投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)員工滿意度企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的關(guān)注Total根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及有關(guān)規(guī)定，此次為激勵(lì)計(jì)劃計(jì)提的費(fèi)用屬于公司的經(jīng)常性費(fèi)用支出，不能作為非經(jīng)常性損益在計(jì)算扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤時(shí)扣除。 若公司發(fā)生再融資行為，“凈資產(chǎn)”為在融資當(dāng)年扣除該次再融資募集資金凈額后的凈資產(chǎn)值；因再融資募投項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈利潤將從融資當(dāng)年中扣除。第二十四條 如公司達(dá)不到上述第二十三條解鎖條件，則激勵(lì)對(duì)象相應(yīng)解鎖期可解鎖的限制性股票按本計(jì)劃第三十三條處理。 第二十五條 公司滿足授予/解鎖條件的同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象獲授/解鎖限制性股票須未出現(xiàn)下列任一情形： （1）最近3年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣

44、布為不適當(dāng)人選的； （2）最近3年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的； （3）存在公司法規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員的情形； （4）存在公司認(rèn)定其他嚴(yán)重違反公司有關(guān)規(guī)定，被公司做出書面處理決定的； （5）根據(jù)公司績效評(píng)價(jià)制度，相應(yīng)年度績效評(píng)價(jià)不合格的。第九章 制性股票的授予和解鎖第二十六條 符合本計(jì)劃授予條件，獲得公司通知的激勵(lì)對(duì)象可在公司董事會(huì)決議實(shí)施計(jì)劃的公告后15日內(nèi)向公司申請(qǐng)認(rèn)購限制性股票，并按認(rèn)購股數(shù)與授予價(jià)格足額繳納認(rèn)股款。如激勵(lì)對(duì)象未在規(guī)定期限內(nèi)遞交申請(qǐng)或未足額繳納認(rèn)股款，則視同放棄處理，其放棄部分其他激勵(lì)對(duì)象不得認(rèn)購。公司受理申請(qǐng)并匯清款項(xiàng)后應(yīng)及時(shí)向全體激勵(lì)

45、對(duì)象一次性交付限制性股票。 第二十七條 激勵(lì)對(duì)象在滿足本計(jì)劃規(guī)定的解鎖條件，經(jīng)公司董事會(huì)確認(rèn)后，由公司統(tǒng)一辦理滿足解鎖條件的限制性股票解鎖事宜。解鎖期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象在三個(gè)解鎖日依次可申請(qǐng)解鎖限制性股票上限為該期計(jì)劃獲授股票數(shù)量的40%、30%與30%，實(shí)際可解鎖數(shù)量與激勵(lì)對(duì)象上一年度績效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤，為激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績效評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)應(yīng)的解鎖系數(shù)乘以當(dāng)期的解鎖上限，未解鎖的限制性股票按本計(jì)劃第三十三條的規(guī)定處理。評(píng)價(jià)等級(jí)最佳員工中堅(jiān)力量表現(xiàn)尚可業(yè)績不佳不合格者對(duì)應(yīng)解鎖系數(shù)110.81（不含1）0.50.8（不含0.8）0第二十八條 在本計(jì)劃最后一批限制性股票解鎖時(shí)，擔(dān)任公司高級(jí)管理職務(wù)的激勵(lì)對(duì)象獲授限

46、制性股票總量的20%（及就該等股票分配的股票股利），應(yīng)鎖定至任職（或任期）期滿后，根據(jù)其擔(dān)任高級(jí)管理職務(wù)的任期考核或經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)結(jié)果確定是否解鎖。激勵(lì)對(duì)象是否屬于擔(dān)任高級(jí)管理職務(wù)，根據(jù)本計(jì)劃限制性股票授予當(dāng)年激勵(lì)對(duì)象擔(dān)任職務(wù)情況認(rèn)定；該等激勵(lì)對(duì)象的任期考核或經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)是指本計(jì)劃授予當(dāng)年所屬任期的任期考核或經(jīng)濟(jì)審計(jì)。第二十九條 激勵(lì)對(duì)象可以對(duì)已獲得解鎖的限制性股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但公司高級(jí)管理人員在其任職期間每年轉(zhuǎn)讓股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；在離職后六個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所有的本公司股份。第三十條 激勵(lì)對(duì)象為公司高級(jí)管理人員的，將其持有的本公司股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6

47、個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸本公司所有，本公司董事會(huì)將收回其所得收益。 第三十一條 當(dāng)激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，激勵(lì)對(duì)象已獲授但未解鎖的限制性股票終止解鎖，按本計(jì)劃第三十三條處理，并按激勵(lì)對(duì)象與公司簽訂的授予限制性股票協(xié)議書要求履行相關(guān)義務(wù)。 1、被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選； 2、因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰； 3、嚴(yán)重失職、瀆職被政府職能部門或公司做出書面處理決定； 4、違反國家有關(guān)法律、行政法規(guī)或公司章程的規(guī)定，且給公司造成重大經(jīng)濟(jì)損失； 5、公司有充分證據(jù)證明該激勵(lì)對(duì)象在任職期間，由于受賄、索賄、貪污、盜竊、泄露經(jīng)營和技術(shù)秘密等損害公司利益、聲譽(yù)等違法違紀(jì)行為

48、； 6、激勵(lì)對(duì)象未與公司協(xié)商一致，單方面終止或解除與公司訂立的勞動(dòng)合同或聘用合同，包括但不限于無故辭職等情形；7、因犯罪行為被依法追究刑事責(zé)任。 第三十二條 當(dāng)激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，在發(fā)生當(dāng)年可解鎖但尚未解鎖的限制性股票繼續(xù)按本計(jì)劃解鎖，其余未解鎖限制性股票根據(jù)本計(jì)劃第三十三條的規(guī)定處理： 1、激勵(lì)對(duì)象因開始依法享有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇與公司終止勞動(dòng)關(guān)系或聘用關(guān)系的； 2、激勵(lì)對(duì)象死亡的（包括宣告死亡）； 3、激勵(lì)對(duì)象因喪失勞動(dòng)能力而與公司解除勞動(dòng)關(guān)系或聘用關(guān)系的。 4、因公司裁員等原因被解除勞動(dòng)關(guān)系，或者勞動(dòng)合同、聘用合同到期終止的； 5、與公司協(xié)商一致，終止或解除與公司訂立的勞動(dòng)合同或聘

49、用合同；6、除上述第三十一條規(guī)定的原因外，因其他原因?qū)е录?lì)對(duì)象不再擔(dān)任公司任何職務(wù)或雖擔(dān)任公司職務(wù)，但所任職務(wù)不屬本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象范圍的。 第三十三條 對(duì)于本計(jì)劃未解鎖的限制性股票，在解鎖當(dāng)年及以后年度均不得解鎖，并由公司以授予價(jià)格在當(dāng)期解鎖日后30個(gè)工作日內(nèi)回購注銷。第十章 本計(jì)劃的調(diào)整方法和程序第三十四條 限制性股票數(shù)量的調(diào)整方法 若在本限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，光明乳業(yè)有資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)或縮股、配股等事項(xiàng)，應(yīng)對(duì)激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票數(shù)量進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。調(diào)整方法如下： 1、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì) QQ0（1n） 其中：Q0 為調(diào)整前的限制性

50、股票數(shù)量；n 為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率（即每股股票經(jīng)轉(zhuǎn)增、送股或拆細(xì)后增加的股票數(shù)量）；Q 為調(diào)整后的限制性股票數(shù)量。2、縮股 QQ0n 其中：Q0為調(diào)整前的限制性股票數(shù)量；n 為縮股比例（即1 股光明乳業(yè)股票縮為n 股股票）；Q 為調(diào)整后的限制性股票數(shù)量。 3、配股 Q= Q0(1n)其中：Q0為調(diào)整前的限制性股票數(shù)量；n 為配股的比率（即配股的股數(shù)與配股前公司總股本的比）；Q 為調(diào)整后的限制性股票數(shù)量。第三十五條 限制性股票授予價(jià)格的調(diào)整方法 若在本計(jì)劃限制性股票授予前，光明乳業(yè)有派息、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)或縮股、配股等事項(xiàng)，應(yīng)對(duì)授予價(jià)

51、格進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。調(diào)整方法如下： 1、資本公積金轉(zhuǎn)增股份、派送股票紅利、股票拆細(xì)PP0（1n） 2、縮股 PP0n 3、派息 PP0-V 其中：P0為調(diào)整前的授予價(jià)格；V 為每股的派息額；n 為每股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)的比率或縮股比例；P為調(diào)整后的授予價(jià)格。 4、配股 PP0P1+P2P/(1+P)P1 其中：P0為調(diào)整前的授予價(jià)格；P1為股權(quán)登記日收盤價(jià)；P2為配股價(jià)格，P為配股比率(即配股的股數(shù)與配股前公司總股本的比)；P 為調(diào)整后的授予價(jià)格。第三十六條 本計(jì)劃調(diào)整的程序 1、光明乳業(yè)股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)依上述已列明的原因調(diào)整限制性股票數(shù)量或授予價(jià)格的權(quán)利。董事會(huì)

52、根據(jù)上述規(guī)定調(diào)整行限制性股票數(shù)量或授予價(jià)格后，應(yīng)及時(shí)公告并通知激勵(lì)對(duì)象。 2、因其他原因需要調(diào)整限制性股票數(shù)量、授予價(jià)格或其他條款的，應(yīng)經(jīng)董事會(huì)審議后，重新報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案無異議后，經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。 3、律師應(yīng)就上述調(diào)整是否符合中國證監(jiān)會(huì)或國資委有關(guān)文件規(guī)定、公司章程和本計(jì)劃的規(guī)定向董事會(huì)出具專業(yè)意見。第十一章 本計(jì)劃的變更與終止第三十七條 本計(jì)劃的變更屬中國證監(jiān)會(huì)或國資委有關(guān)文件（包括其將來不時(shí)進(jìn)行的修訂或任何替代其的其他法律、法規(guī)或規(guī)范性文件）規(guī)定應(yīng)由股東大會(huì)審議的，由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)；其他變更由董事會(huì)決定。 第三十八條 公司發(fā)生控制權(quán)變更時(shí)，本計(jì)劃繼續(xù)執(zhí)行。 第三十九條 公司發(fā)生合并

53、、分立等事項(xiàng)時(shí)導(dǎo)致公司解散的，未解鎖的限制性股票按照第三十三條處理。第四十條 本計(jì)劃終止是指公司不得再依據(jù)本計(jì)劃向激勵(lì)對(duì)象授予股票，激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本計(jì)劃已獲授但尚未解鎖的公司股票按第三十三條處理。出現(xiàn)下述情形的，股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)做出決議終止本計(jì)劃： 1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告； 2、公司因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會(huì)予以行政處罰； 3、公司經(jīng)營虧損導(dǎo)致無限期停牌、取消上市資格、破產(chǎn)或解散；4、公司回購注銷股份，不滿足上市條件，公司下市； 5、中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。 第四十一條 除前條規(guī)定的情形外，董事會(huì)認(rèn)為有必要時(shí)，可提請(qǐng)股東大會(huì)決議終止實(shí)施本計(jì)劃。股東大會(huì)決議通過之日起，公司不得根據(jù)本計(jì)劃向任何激勵(lì)對(duì)象授予任何限制性股票，激勵(lì)對(duì)象根據(jù)本計(jì)劃已獲授但尚未解鎖的股票由公司以授予價(jià)格在30個(gè)工作日內(nèi)回購注銷。24