《財(cái)務(wù)管理第3章 企業(yè)籌資方式》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)管理第3章 企業(yè)籌資方式（71頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、第3章 企業(yè)籌資方式 學(xué)習(xí)目的與要求1了解籌資的分類與意義；2 熟悉籌集資金的基本原則；3掌握籌資的渠道與方式；4掌握資金籌措的方式/特點(diǎn)和要求；3.1 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。1.籌資渠道與方式 吸收投資 發(fā) 行股票留存收益銀行借款商 業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃國(guó)家財(cái)政資金OO銀行信貸資金O非銀行金融機(jī)構(gòu)資金OOOOO其他企業(yè)資金OOOOO居民個(gè)人資金OOO企業(yè)內(nèi)部資金O2.企業(yè)籌資的分類借入資金自有資金短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東投入留存收益總總資資金金短期借款商業(yè)信用長(zhǎng)期借款發(fā)行債券融資租賃短期

2、資金長(zhǎng)期資金債務(wù)與股權(quán)的比較o根本在于現(xiàn)金流量索取權(quán)的性質(zhì)不同固定合同索取權(quán)可減免稅收財(cái)務(wù)困難時(shí)有較高的優(yōu)先權(quán)固定期限無(wú)管理控制權(quán)剩余索取權(quán)無(wú)稅收減免財(cái)務(wù)困難時(shí)優(yōu)先權(quán)最低無(wú)限制有管理控制權(quán)債務(wù)債務(wù)混合征券混合征券股權(quán)股權(quán)3.籌資基本決策程序圖資金需求外部籌資內(nèi)部籌資通過(guò)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行有價(jià)證券種類決策通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)期限決策種類決策期限決策股息種類支付方式股息水平利息決策債息股息決策利息形式付息頻率利息水平發(fā)售決策發(fā)售價(jià)格發(fā)售對(duì)象發(fā)售方式4.籌資的基本原則 o規(guī)模適當(dāng)原則o籌措及時(shí)原則o來(lái)源合理原則o方式經(jīng)濟(jì)原則 o結(jié)構(gòu)合理原則3.2 自有資本的籌集 資本金制度吸收直接投資發(fā)行普通股票、優(yōu)先股票留存

3、收益3.2.1 資本金制度 o資本金制度是指國(guó)家圍繞資本金的籌集、管理以及投資者責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。o資本金籌集制度：主要涉及法定資本金、資本金構(gòu)成、籌資方式、籌資期限、驗(yàn)資及出資證明、投資者違約責(zé)任等方面的內(nèi)容。o資本金管理制度。1.資本金o資本金是投資者投入企業(yè)的本錢。o是企業(yè)設(shè)立和從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提。o是企業(yè)對(duì)外借債的基礎(chǔ)。o資本金可以明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使投資者權(quán)益受到法律的保護(hù)。2.資本金籌集方式o可以是投資者依法投入的任何財(cái)產(chǎn)。o企業(yè)可以吸收貨幣資金，也可以吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)(工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、士地使用權(quán))等方式的投資。o規(guī)定了無(wú)形資產(chǎn)出資額的最高比例。o有時(shí)還確定企業(yè)

4、貨幣資金的最低比例。3.驗(yàn)資及出資證明 o資產(chǎn)評(píng)估不是法定程序。o驗(yàn)資是對(duì)投資者所投資本進(jìn)行法律上的確認(rèn)，確認(rèn)資本是否及時(shí)、足額到位（價(jià)值確認(rèn)和時(shí)間確認(rèn)）。o現(xiàn)金出資，以存入企業(yè)開(kāi)戶行的日期和金額，作為投入資本的入賬依據(jù)。實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)投資的，應(yīng)以辦完實(shí)物轉(zhuǎn)移和產(chǎn)權(quán)手續(xù)時(shí)，按合同和協(xié)議確認(rèn)的價(jià)值作為投資入賬。o企業(yè)根據(jù)驗(yàn)資報(bào)告向投資者出具出資證明。4.出資者的責(zé)任及違約處罰 o個(gè)別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息，賠償經(jīng)濟(jì)損失；o投資各方均違約，則由工商行政管理部門進(jìn)行處罰，直到吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照。5.資本金管理原則 o資本確定原則：明確規(guī)定公司的資

5、本總額。o資本充實(shí)原則：及時(shí)足額出資，不得折價(jià)發(fā)行股票；足額提取公積金。o資本不變?cè)瓌t：在公司存續(xù)期內(nèi)，投資者只能依法轉(zhuǎn)讓，不得抽回投資；不得任意增減資本總額，增減資本決議由股東大會(huì)作出。o保值增值原則：以保持資本完整為前提來(lái)確認(rèn)收益。（財(cái)務(wù)資本保全觀和實(shí)物資本保全觀）。3.2.2 吸收直接投資 o適用于各類非股份公司制企業(yè)。o是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接與各類投資者（國(guó)家、法人、個(gè)人）之間簽訂投資合同融入資本金的籌資形式。資本金籌資決策 o確定籌集資本金的總量。o確定出資結(jié)構(gòu)。o正確選擇出資形式。使企業(yè)保持其合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。o明確投資過(guò)程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。必須以

6、具法律效力的合同和協(xié)議的方式確定。o認(rèn)真確認(rèn)投資方的投資能力，有效地避免未來(lái)的投資糾紛。注意：非現(xiàn)金出資的要求o確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需；o技術(shù)性能比較好；o作價(jià)公平合理。o企業(yè)在吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資時(shí)應(yīng)特別謹(jǐn)慎。因?yàn)橐怨I(yè)產(chǎn)權(quán)投資實(shí)際上是把有關(guān)技術(shù)資本化了，把技術(shù)的價(jià)值固定化了。而技術(shù)實(shí)際上都在不斷老化，價(jià)值在不斷減少甚至?xí)耆珕适?。吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn) o優(yōu)點(diǎn)：程序簡(jiǎn)單；有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備周期短，有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。o缺點(diǎn)：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散；籌資較困難。3.2.3 發(fā)行股票 o股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資人投資入股以及取

7、得股利的憑證，它代表了股東對(duì)股份制公司的所有權(quán)。o股票按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，分為普通股票和優(yōu)先股票。1.普通股票o股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。o股票面值的主要功能是確定每股股票在公司所占有的份額，表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。o股票價(jià)值股票面值2.普通股股東的權(quán)利 o公司管理權(quán)：投票權(quán)/查賬權(quán)/阻止越權(quán)的權(quán)利。o分享盈余權(quán)。o出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)。o優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。o剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。3.股票發(fā)行價(jià)格 o股票的估價(jià)o根據(jù)股票面額、股市行情和其他有關(guān)因素決定。o等價(jià)發(fā)行/時(shí)價(jià)發(fā)行/中間價(jià)發(fā)行/折價(jià)發(fā)行。o時(shí)價(jià)發(fā)行或中間價(jià)發(fā)行時(shí)，股票的發(fā)行價(jià)格會(huì)高于或低

8、于其面額。o公司不得折價(jià)發(fā)行股票。4.股票上市是重大決策o可以有更多機(jī)會(huì)從市場(chǎng)上籌集資金；利用股票收購(gòu)其他公司；利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；提高公司知名度，吸引更多顧客；利用股票可激勵(lì)職員。o但是：使公司失去隱私權(quán)；公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用；限制經(jīng)理人員操作的自由度。5.普通股籌資的評(píng)價(jià) o優(yōu)點(diǎn)：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)。(2)沒(méi)有固定到期日，不用償還。(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小。(4)能增加公司的信譽(yù)。(5)籌資限制較少。o缺點(diǎn)：（1）資本成本較高。（2）分散公司的控制權(quán)。6.優(yōu)先股籌資 o“優(yōu)先”的含義o從承擔(dān)責(zé)任與享有權(quán)利的角度和風(fēng)險(xiǎn)與收益的角度認(rèn)識(shí)優(yōu)先股票o一種特別股票，兼具債券與普通股特征。o法律角

9、度講，優(yōu)先股屬于自有資金。7.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) o優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)；沒(méi)有固定到期日，不用償還本金，如附有收回條款，提高企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活性；股利支付既固定，又有一定彈性；不會(huì)稀釋普通股的每股收益和表決權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用。o缺點(diǎn)：籌資成本高；籌資限制多；股利支付的固定性，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。8.優(yōu)先股票籌資策略 o思考:公司的發(fā)行動(dòng)機(jī)和時(shí)機(jī)o依靠負(fù)債籌資會(huì)過(guò)多增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而又不愿發(fā)行普通股票削弱企業(yè)的控制權(quán)和喪失風(fēng)險(xiǎn)收益的情況下，最佳的籌資方案就只能是發(fā)行優(yōu)先股票籌資。3.3 長(zhǎng)期負(fù)債資金的籌集 長(zhǎng)期借款發(fā)行債券融資租賃3.3.1 長(zhǎng)期借款籌資 o是籌集長(zhǎng)期資金必不可少的一種重要方式。o主要用

10、于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期資金占用的需要。o對(duì)于長(zhǎng)期借款，公司可以長(zhǎng)期占用，如無(wú)特殊情況出現(xiàn)，貸款人一般不會(huì)提前抽回。1.長(zhǎng)期借款的條件 o獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格。o經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍。o借款企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。o具有償還貸款的能力。o財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好。o在銀行設(shè)有賬戶，辦理結(jié)算。2.長(zhǎng)期借款的程序 o企業(yè)提出申請(qǐng) o信用等級(jí)評(píng)估和貸款調(diào)查 o借款審批o簽訂借款合同o取得借款 o借款的歸還 3.保護(hù)性條款 o具體說(shuō)明貸款人在何種條件下?lián)碛泻畏N干預(yù)借款人行為的

11、法律權(quán)力。o有利于確保借款人財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性和貸款人貸款的安全性。o分為非限制性條款（例行性條款）、限制性條款和違約懲罰條款等三大類。o例行性條款：定期提供財(cái)務(wù)報(bào)表；維護(hù)資產(chǎn)的安全完整；及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)。o限制性條款：通常涉及流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流出、固定資產(chǎn)、資本性支出、負(fù)債?？顚Ｓ靡约肮芾淼确矫娴膬?nèi)容。o違約懲罰條款：保證貸款人在其認(rèn)為必要時(shí)能據(jù)此提出強(qiáng)制性建議來(lái)改進(jìn)借款人的財(cái)務(wù)狀況，從而確保貸款人的自身利益。最常見(jiàn)的懲罰條款是“提前償付”。4.長(zhǎng)期借款償債計(jì)劃o盡量使長(zhǎng)期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流入期盡量使長(zhǎng)期借款的償債期和償付量與現(xiàn)金流入期和積累量相銜接，以回避償還長(zhǎng)期借款的風(fēng)

12、險(xiǎn)。和積累量相銜接，以回避償還長(zhǎng)期借款的風(fēng)險(xiǎn)。o償還方式：分期付息到期還本，分期還本付息，分期等額償還本息。o例：向銀行取得1000萬(wàn)元，年利息率為10%的5年期長(zhǎng)期借款：分期付息到期還本償債計(jì)劃 年度付息還本償債總額剩余本金01000110010010002100100100031001001000410010010005100100011000合計(jì)50010001500“分期付息到期還本”評(píng)價(jià) o實(shí)際中極為普遍。o前期償債壓力比較小。o到期日償債壓力較大。o可以實(shí)實(shí)在在地在整個(gè)借款期內(nèi)占用全部借款金額，從而有利于保證企業(yè)的資金需要。分期還本付息償債計(jì)劃年度剩余本金還本付息償債總額01000

13、18002001003002600200802803400200602604200200402405020020220合計(jì)10003001300分期還本付息評(píng)價(jià) o分期等額償還本金，對(duì)末還本金則按期支付利息。o實(shí)際年均占有借款數(shù)僅為600萬(wàn)元。o有利于減少貸款方的風(fēng)險(xiǎn)，故貸款方普遍喜歡該種償債計(jì)劃。o但對(duì)借款方而言，前期還款量多，風(fēng)險(xiǎn)大；且隨著本金的償還，借款量減少，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金供應(yīng)緊張。分期等額償還本息計(jì)劃年度年償債額還本付息剩余本金010001263.8163.8100836.22263.8180.283.66563263.8198.265.6457.84263.821845.823

14、9.85263.8239.8240合計(jì)13191000319分期等額償還本息評(píng)價(jià)o年償債額=1000/（P/A，10%，5）o =263.8（萬(wàn)元）o本年支付利息=上年度本金剩余額10%o償還本金=年償債額支付利息o甲公司實(shí)際年均借款數(shù)為637.96萬(wàn)元，略高于分期還本付息償債計(jì)劃的年均借款數(shù)。5.銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)o優(yōu)點(diǎn)：（1 1）籌資速度快。o （2）籌資成本低。o （3）借款彈性好。o缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。o （2）限制條款較多。o （3）籌資數(shù)額有限。3.3.2 債券籌資 債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。通常是為大型項(xiàng)目籌集大筆長(zhǎng)期資金。1.債

15、券的種類 o記名債券和無(wú)記名債券 o信用債券和抵押債券o固定利率債券和浮動(dòng)利率債券 o上市債券和非上市債券 o到期一次債券和分期債券o可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 o收益?zhèn)?、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券 2.債券發(fā)行的條件 o企業(yè)債券管理?xiàng)l例：企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行債券前連續(xù)三年盈利；企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；所籌資金的使用符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄存款利率的40%。證券法規(guī)定o股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬(wàn)元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬(wàn)元；o累

16、計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；o最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；o所籌資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；o債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。3.債券發(fā)行的價(jià)格 o等價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。nttiMiIP)1()1(4.債券的收回與償還 o到期一次以現(xiàn)金方式償還 o分批償還 o償債基金 o收回條款o以新債券換舊債券 o轉(zhuǎn)換成普通股 5.債券籌資評(píng)價(jià) o優(yōu)點(diǎn)：（1）資金成本較低o （2）保證控制權(quán) o （3）財(cái)務(wù)杠桿作用o缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大o （2）籌資數(shù)量有限o （3）限制條件嚴(yán)格 3.3.3 融資租賃 o租賃是財(cái)產(chǎn)所有人（出租人）將其財(cái)產(chǎn)定期出租給需要這種財(cái)產(chǎn)的

17、人（承租人）使用，并由后者向前者按期支付一定數(shù)額的租金作為報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)行為。o租賃行為實(shí)質(zhì)上具有借貸性質(zhì)，但它直接涉及的是實(shí)物而不是資金。融資租賃（長(zhǎng)期租賃）o財(cái)務(wù)租賃、資本租賃，現(xiàn)代租賃的主要形式。o出租人按照簽訂的租賃合同，購(gòu)置承租人需要的資產(chǎn)，并將其租賃給承租人長(zhǎng)期使用，承租人可在資產(chǎn)的大部分使用壽命周期內(nèi)，獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，從而最終獲得所租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。融資租賃的特點(diǎn) o不僅是為了獲得租賃物的使用權(quán)，而且也是為了租賃物的所有權(quán)；o租賃資產(chǎn)一般由承租人親自挑選，出租人代為購(gòu)買；o租賃期限比較長(zhǎng)；o租賃合同比較穩(wěn)定（不可解約）；o由承租人負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)。融資租賃的租金構(gòu)成 租

18、金設(shè)備價(jià)款融資成本租賃手續(xù)費(fèi)營(yíng)業(yè)費(fèi)用盈 利租 息租金的計(jì)算方法 o等額年金法：將利率和手續(xù)費(fèi)綜合，確定一個(gè)租費(fèi)率（貼現(xiàn)率）計(jì)算等額年金（租金）。后付等額租金：R=C/（P/A，i，n）o直線法：先計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，加上設(shè)備購(gòu)置成本，按支付次數(shù)平均支付。R=（C-S）+I+F n租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)o可以迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)能力；o租賃籌資限制較少；o可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；o租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?，不用一次歸還大量資金；o租金費(fèi)用可在稅前扣除，能享受稅收上的優(yōu)惠。租賃籌資的缺點(diǎn)o資金成本較高。o在經(jīng)濟(jì)不景氣、財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金支付成為企業(yè)的沉重負(fù)擔(dān)。o喪失資產(chǎn)殘值。o難于

19、改良資產(chǎn)。承租企業(yè)未經(jīng)出租人同意，不得擅自對(duì)租賃資產(chǎn)加以改良。3.4 短期負(fù)債資金的籌集3.4.1 短期負(fù)債的概念和特點(diǎn)o主要用于企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的需要。o根據(jù)其來(lái)源是否是自發(fā)性質(zhì)的，可以分為自發(fā)性融資和協(xié)議性融資。o特點(diǎn)：籌資速度快，便于取得；籌資靈活性大；籌資成本相對(duì)較低；籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。3.4.2 商業(yè)信用o商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。o商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在空間上和時(shí)間上的分離而產(chǎn)生的。o具體形式：應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。應(yīng)付賬款 o應(yīng)付賬款=延期天數(shù)每天的信用采購(gòu)額o應(yīng)付賬款的成本：依據(jù)信用

20、條件和付款的時(shí)機(jī)可分為：o免費(fèi)信用：沒(méi)有現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用；已享受了現(xiàn)金折扣。o有成本的信用：不能在折扣期內(nèi)付款。o展期信用：以拖延付款的方式強(qiáng)行取得的信用。信譽(yù)可能受到損害。放棄現(xiàn)金折扣的成本o現(xiàn)金折扣代表著一種隱含的商業(yè)信用成本；o現(xiàn)金折扣是從折扣期限的最后一天到信用期限的最后一天這期間的商業(yè)信用成本，而不是一年期的成本。%1003601KNCDCD應(yīng)付賬款的優(yōu)缺點(diǎn)o（1）籌資便利。o（2）限制條件少。o（3）有時(shí)無(wú)籌資成本。o不足：期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。3.4.3 短期借款 o按照目的和用途分，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算

21、借款。o依有無(wú)擔(dān)保分為信用借款和擔(dān)保借款。o依利息支付方式的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款。1.信用借款的形式 o適用：信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益顯著的企業(yè)。o形式：信用限額、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議和單項(xiàng)借款。o周轉(zhuǎn)信用協(xié)議：銀行與企業(yè)簽訂的具有法律義務(wù)，承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款的協(xié)定。2.信用借款的成本 o實(shí)際利率=實(shí)際支付的利息/實(shí)得借款數(shù)額 o1.收款法：實(shí)際利率=名義利率o2.貼現(xiàn)法：實(shí)際利率大于名義利率 o3.存在補(bǔ)償性余額：實(shí)際利率大于名義利率 o4.附加利率法（分期等額償還本息）：實(shí)際利率大于名義利率 3.銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)o優(yōu)點(diǎn)：（1 1）籌資速度快。o （2）籌資成本

22、低。o （3）借款彈性好。o缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。o （2）限制條款較多。o （3）籌資數(shù)額有限。思考題思考題o1.短期籌資與長(zhǎng)期籌資相比有哪些特點(diǎn)？o2.短期籌資有那些種類，各自有什么特點(diǎn)？o3.商業(yè)信用是免費(fèi)的信用，你同意這種觀點(diǎn)嗎？為什么？o4.資本金管理的原則有哪些？o5.請(qǐng)解釋信用限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的主要區(qū)別。o6.股票籌資和債券籌資的利弊是什么？o7.租賃籌資的利弊有哪些？計(jì)算題1oA 公司需要籌集 990萬(wàn)元資金，使用期 5年，有以下兩個(gè)籌資方案：o（1）甲方案：委托 A 證券公司公開(kāi)發(fā)行債券，債券面值為 1 000 元，承銷差價(jià)（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)用）每張票據(jù)是 51.6

23、0 元，票面利率 14%，每年末付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價(jià)格根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率確定。o（2）乙方案：向 B 銀行借款，名義利率是 10%，補(bǔ)償性余額為 10%，5年后到期時(shí)一次還本付息（單利計(jì)息）。計(jì)算題1o假設(shè)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率（資金的機(jī)會(huì)成本）為 10%，不考慮所得稅的影響。o要求：o（1）甲方案的債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)該是多少？o（2）根據(jù)得出的價(jià)格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低？o（3）如果考慮時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本較低？計(jì)算題2o某企業(yè)購(gòu)貨時(shí)得到商業(yè)信用條件為“2/10，n/30”，該企業(yè)選擇享受現(xiàn)金折扣，每年折扣后的購(gòu)貨凈付款額為 300萬(wàn)元，一年按 360天計(jì)，按單利計(jì)算，問(wèn)：o（1）折扣后的平均應(yīng)付賬款是多少？o（2）這時(shí)的商業(yè)信用有沒(méi)有成本？o（3）如果該企業(yè)不享受現(xiàn)金折扣，那么該企業(yè)的平均應(yīng)付賬款和商業(yè)信用的成本是多少？o（4）如果將付款期限“拖延”到 40天，則放棄折扣的成本是多少？計(jì)算題3o某公司為了解決季節(jié)性營(yíng)運(yùn)資金的需要，向銀行申請(qǐng)短期借款，借款的年利率為 12%，且需要預(yù)先支付利息（即為貼現(xiàn)借款）。此外，公司還必須在借款期內(nèi)在銀行的存款賬戶中保持借款總額 10%的存款余額。如果公司計(jì)劃向銀行借款 60萬(wàn)元，期限為 90天，一年按 360天計(jì)，按單利計(jì)算，這筆借款的實(shí)際年利率是多少？