《財務(wù)管理第3章 籌資管理》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財務(wù)管理第3章 籌資管理（70頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、第3章 籌資管理 第一節(jié)第一節(jié) 籌資管理概述籌資管理概述 第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益性資金籌集管理權(quán)益性資金籌集管理 第三節(jié)第三節(jié) 借入資金籌集管理借入資金籌集管理 1第一節(jié) 籌資管理概述一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的動機(jī)三、籌資的基本原則三、籌資的基本原則四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式五、企業(yè)資金需要量預(yù)測（重點(diǎn)）五、企業(yè)資金需要量預(yù)測（重點(diǎn)）2一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運(yùn)用籌資和調(diào)整資

2、本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運(yùn)用籌資方式，積極有效的籌措和集中資本的活動。資方式，積極有效的籌措和集中資本的活動。1、擴(kuò)張籌資動機(jī)、擴(kuò)張籌資動機(jī) 是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資的需要而產(chǎn)生的籌是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。資動機(jī)。2、調(diào)整籌資動機(jī)、調(diào)整籌資動機(jī) 是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。3、混合籌資動機(jī)、混合籌資動機(jī) 企業(yè)同時既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。企業(yè)同時既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。二、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的動機(jī)3三、籌資的基本

3、原則三、籌資的基本原則1、規(guī)模適當(dāng)原則、規(guī)模適當(dāng)原則2、籌措及時原則、籌措及時原則3、來源合理原則、來源合理原則4、方式經(jīng)濟(jì)原則、方式經(jīng)濟(jì)原則4四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)籌資渠道：企業(yè)籌資渠道：是指籌措資金來源的方是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的源泉和流量。向與通道，體現(xiàn)著資金的源泉和流量。國家財國家財政資金政資金非金融非金融機(jī)構(gòu)資金機(jī)構(gòu)資金民間民間資金資金外商外商資金資金其他企其他企業(yè)資金業(yè)資金銀行信銀行信貸資金貸資金自留自留資金資金企業(yè)企業(yè)籌資渠道籌資渠道5企業(yè)籌資方式：企業(yè)籌資方式：是指企業(yè)籌措資金所采取是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬

4、性。的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性。吸收直接投資吸收直接投資利用企業(yè)留存收益利用企業(yè)留存收益發(fā)行股票發(fā)行股票銀行借款銀行借款商業(yè)信用商業(yè)信用發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券融資租賃融資租賃杠桿收購杠桿收購企業(yè)企業(yè)能夠利用和開能夠利用和開發(fā)的籌資方式發(fā)的籌資方式6五、企業(yè)資金需要量預(yù)測五、企業(yè)資金需要量預(yù)測資本需要量預(yù)測是指根據(jù)公司未來的經(jīng)營戰(zhàn)略資本需要量預(yù)測是指根據(jù)公司未來的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略，采用一定的方法，對公司在未來和財務(wù)戰(zhàn)略，采用一定的方法，對公司在未來一定時期的資本需要量進(jìn)行推測和估算，以便一定時期的資本需要量進(jìn)行推測和估算，以便有效組織資源，提高資本使用效率。有效組織資源，提高資本使用效率。

5、教材采用的方法：銷售比率預(yù)測法教材采用的方法：銷售比率預(yù)測法 銷售比率預(yù)測法銷售比率預(yù)測法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中有關(guān)項目與銷是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中有關(guān)項目與銷售收入之間的依存關(guān)系預(yù)測短期資本需要量的一種方法售收入之間的依存關(guān)系預(yù)測短期資本需要量的一種方法。基本假設(shè)：基本假設(shè)：報表中所有的項目或要素與銷售緊密聯(lián)系；報表中所有的項目或要素與銷售緊密聯(lián)系；目前資產(chǎn)負(fù)債表中的各項水平對當(dāng)前的銷售來講都是最佳水平。目前資產(chǎn)負(fù)債表中的各項水平對當(dāng)前的銷售來講都是最佳水平。7（一）銷售比率預(yù)測法的基本原理1、基本依據(jù)：依據(jù)銷售收入與報表項目的百分比關(guān)系。、基本依據(jù)：依據(jù)銷售收入與報表項目的百分比關(guān)系

6、。2、前提：報表項目與銷售收入的比例固定不變。、前提：報表項目與銷售收入的比例固定不變。3、籌資額的預(yù)測思路：、籌資額的預(yù)測思路：計劃年度資產(chǎn)計劃年度負(fù)債計劃年度所有者權(quán)益計劃年度資產(chǎn)計劃年度負(fù)債計劃年度所有者權(quán)益計劃資金需要量計劃資金來源計劃資金需要量計劃資金來源計劃資金需要量現(xiàn)有資金需要籌集的資金計劃資金需要量現(xiàn)有資金需要籌集的資金內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資企業(yè)留利企業(yè)留利 （預(yù)計利潤表）（預(yù)計利潤表）外部籌資外部籌資（預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表）（預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表）8 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制依據(jù)：預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制依據(jù)：基期基期資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目與銷與銷售收入的比例關(guān)系售收入的比例關(guān)系 敏感性項目

7、敏感性項目非敏感性項目非敏感性項目 資產(chǎn)負(fù)債表項目的金額變動與資產(chǎn)負(fù)債表項目的金額變動與銷售增減有直接關(guān)系的項目銷售增減有直接關(guān)系的項目 資產(chǎn)負(fù)債表項目的金額變動資產(chǎn)負(fù)債表項目的金額變動與銷售增減無直接關(guān)系的項目與銷售增減無直接關(guān)系的項目 敏感項目敏感項目非敏感項目非敏感項目資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)（飽和）資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)（飽和）負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用等負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用等流動資產(chǎn)：預(yù)付賬款、交易性金融資產(chǎn)流動資產(chǎn)：預(yù)付賬款、交易性金融資產(chǎn)長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)（非飽和）、長期股權(quán)投資、長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)（非飽和）、長期股權(quán)投資、

8、持有至到期投資、無形資產(chǎn)持有至到期投資、無形資產(chǎn)負(fù)債：短期借款、長期負(fù)債負(fù)債：短期借款、長期負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益9 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)和和長期負(fù)債長期負(fù)債一般屬于一般屬于非敏感性項目非敏感性項目 固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)凈值：如果生產(chǎn)能力已飽和，增加銷售收入，將會引起固定資產(chǎn)如果生產(chǎn)能力已飽和，增加銷售收入，將會引起固定資產(chǎn)增加增加敏感性項目敏感性項目 如果固定資產(chǎn)并未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且產(chǎn)銷量的增長未超過固如果固定資產(chǎn)并未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且產(chǎn)銷量的增長未超過固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力的限度，則產(chǎn)銷量增加不需要增加固定資產(chǎn)的投定資產(chǎn)生產(chǎn)能力的限度，則產(chǎn)銷量增加不需要增加固定資產(chǎn)的投入入非敏感性項目非敏感性項目 如

9、果固定資產(chǎn)未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但產(chǎn)銷量的增長將超過固定如果固定資產(chǎn)未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但產(chǎn)銷量的增長將超過固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力的限度，則產(chǎn)量增長超過固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力限度的資產(chǎn)生產(chǎn)能力的限度，則產(chǎn)量增長超過固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力限度的部分就要相應(yīng)增加固定資產(chǎn)的投入部分就要相應(yīng)增加固定資產(chǎn)的投入敏感性項目敏感性項目注意10（四）（四）銷售比率預(yù)測法銷售比率預(yù)測法預(yù)測外部資本需要量的預(yù)測外部資本需要量的評價：評價：優(yōu)點(diǎn)：以銷售收入作為主要變量，預(yù)測財務(wù)報表和資本優(yōu)點(diǎn)：以銷售收入作為主要變量，預(yù)測財務(wù)報表和資本需求量的方法簡明易懂，具有一定的實用價值。需求量的方法簡明易懂，具有一定的實用價值。缺點(diǎn)：在預(yù)計財務(wù)報表中，假設(shè)財

10、務(wù)報表各變量與銷售缺點(diǎn)：在預(yù)計財務(wù)報表中，假設(shè)財務(wù)報表各變量與銷售收入的固定比率關(guān)系有時并不合適。收入的固定比率關(guān)系有時并不合適。11第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益性資金籌集管理權(quán)益性資金籌集管理一、吸收直接投資（投入資本籌資）一、吸收直接投資（投入資本籌資）二、發(fā)行優(yōu)先股二、發(fā)行優(yōu)先股三、發(fā)行普通股三、發(fā)行普通股四、內(nèi)部權(quán)益資金融通四、內(nèi)部權(quán)益資金融通12一、吸收直接投資（投入資本籌資）一、吸收直接投資（投入資本籌資）籌資主體籌資主體國有獨(dú)資企業(yè)、個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)等。國有獨(dú)資企業(yè)、個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)等。1 1、投入資本籌資的含義和主體、投入資本籌資的含義和主體含義：含義：是指非股份制企業(yè)以協(xié)議

11、等形式吸收國家、其他企業(yè)、個是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等的直接投入資本，形成企業(yè)投入資本的一種形式。人和外商等的直接投入資本，形成企業(yè)投入資本的一種形式。2 2、投入資本籌資的類型、投入資本籌資的類型 國家直接投資國家直接投資形成國家資本形成國家資本 其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資形成法人資本形成法人資本 本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資形成個人資本形成個人資本 外國投資者和港澳臺地區(qū)投資者的直接投資外國投資者和港澳臺地區(qū)投資者的直接投資形成外商資本形成外商資本 133 3、投入資本籌資的

12、條件和要求、投入資本籌資的條件和要求 主體條件主體條件非國有企業(yè)非國有企業(yè) 需要要求需要要求必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和科研開發(fā)需要必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和科研開發(fā)需要消化要求消化要求必須在技術(shù)上能夠消化、人員操作方面能夠適應(yīng)必須在技術(shù)上能夠消化、人員操作方面能夠適應(yīng) 4 4、投入資本籌資的程序：、投入資本籌資的程序：確定投入資本籌集的數(shù)量確定投入資本籌集的數(shù)量 選擇投入資本籌集的具體形式選擇投入資本籌集的具體形式 簽署決定、合同或協(xié)議等文件簽署決定、合同或協(xié)議等文件 取得資金來源取得資金來源145 5、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1 1）籌集投入資本屬于企業(yè)權(quán)益資本，與

13、借入資本相比，）籌集投入資本屬于企業(yè)權(quán)益資本，與借入資本相比，能提高資信和借款能力。能提高資信和借款能力。（2 2）不僅能取得現(xiàn)金還可以取得設(shè)備和技術(shù)，有利于形）不僅能取得現(xiàn)金還可以取得設(shè)備和技術(shù)，有利于形成生產(chǎn)能力。成生產(chǎn)能力。（3 3）財務(wù)風(fēng)險較低。）財務(wù)風(fēng)險較低。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：（1 1）資本成本較高。）資本成本較高。（2 2）產(chǎn)權(quán)有時不明晰，不便產(chǎn)權(quán)交易。）產(chǎn)權(quán)有時不明晰，不便產(chǎn)權(quán)交易。15二、優(yōu)先股籌資二、優(yōu)先股籌資（一）優(yōu)先股特征（一）優(yōu)先股特征1.作為一種股權(quán)資本，較普通股具有優(yōu)先權(quán)作為一種股權(quán)資本，較普通股具有優(yōu)先權(quán) 剩余利潤的優(yōu)先分配權(quán)剩余利潤的優(yōu)先分配權(quán) 剩余財產(chǎn)權(quán)的優(yōu)先索償權(quán)

14、剩余財產(chǎn)權(quán)的優(yōu)先索償權(quán) 2.優(yōu)先股股息率是固定的優(yōu)先股股息率是固定的 這一點(diǎn)與債券相同，但公司對這種股息的支付卻帶有隨意性，并這一點(diǎn)與債券相同，但公司對這種股息的支付卻帶有隨意性，并非必須支付。非必須支付。優(yōu)先股股息在稅后支付，即股息支付不能獲得稅收利益。優(yōu)先股股息在稅后支付，即股息支付不能獲得稅收利益。16（二）優(yōu)先股種類（二）優(yōu)先股種類1.按照股利能否累計分類按照股利能否累計分類累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股2.按照能否參與剩余利潤分配分類按照能否參與剩余利潤分配分類非參與優(yōu)先非參與優(yōu)先股股參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股3.按照優(yōu)先股能否轉(zhuǎn)換分類按照優(yōu)先股能否轉(zhuǎn)換分類可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換

15、優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 4.按能否提前贖回分類按能否提前贖回分類可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股 5.按是否有表決權(quán)分類按是否有表決權(quán)分類有表決權(quán)優(yōu)先股有表決權(quán)優(yōu)先股無表決權(quán)優(yōu)先股無表決權(quán)優(yōu)先股 永久表決權(quán)優(yōu)先股永久表決權(quán)優(yōu)先股 臨時表決權(quán)優(yōu)先股臨時表決權(quán)優(yōu)先股 特別表決權(quán)優(yōu)先股特別表決權(quán)優(yōu)先股17 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 籌資成本較高籌資成本較高 可能影響普通股的利益可能影響普通股的利益 籌資限制多籌資限制多 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 是公司的永久性資本是公司的永久性資本 股息的支付既固定又有一定的靈活性股息的支付既固定又有一定的靈活性 不改變普通股股東對公司的控制權(quán)不改變普通股股東對公司

16、的控制權(quán) 可以提高企業(yè)的舉債能力可以提高企業(yè)的舉債能力（三）優(yōu)先股籌資評價（三）優(yōu)先股籌資評價18三、三、普通股籌資普通股籌資 普通股股東是公司的最終所有者，對公司經(jīng)營收益或解散普通股股東是公司的最終所有者，對公司經(jīng)營收益或解散時的資產(chǎn)分配擁有最后請求權(quán)，是公司風(fēng)險的主要承擔(dān)者。時的資產(chǎn)分配擁有最后請求權(quán)，是公司風(fēng)險的主要承擔(dān)者。注：注：我國規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，我國規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，且股票發(fā)行價格不得低于其面值。且股票發(fā)行價格不得低于其面值。（一）普通股的有關(guān)概念（一）普通股的有關(guān)概念 股票面值股票面值 有面值股票有面值股票 無面值股票無面值股票 19 授權(quán)股授權(quán)股 公司章程規(guī)定的可

17、發(fā)行股票的最大限額公司章程規(guī)定的可發(fā)行股票的最大限額注：注：我國規(guī)定：我國規(guī)定：我國不存在庫藏股我國不存在庫藏股 庫藏股庫藏股 公司重新購回發(fā)行在外的普通股，并由公司保存，直公司重新購回發(fā)行在外的普通股，并由公司保存，直至取消或重新出售。至取消或重新出售。發(fā)行股發(fā)行股 實際售出的股票實際售出的股票20 賬面價值賬面價值 公司資產(chǎn)凈值（扣除優(yōu)先股價值后的凈值）公司資產(chǎn)凈值（扣除優(yōu)先股價值后的凈值）市場價值市場價值 股票在當(dāng)前市場上的交易價格股票在當(dāng)前市場上的交易價格 清算價值清算價值 公司解散清算時每股所代表的實際價值公司解散清算時每股所代表的實際價值每股賬面價值普通股賬面價值總額公司普通股股數(shù)

18、每股賬面價值普通股賬面價值總額公司普通股股數(shù)21 股票價格是指公司發(fā)行股票時，或?qū)⒐善背鍪劢o投資者時股票價格是指公司發(fā)行股票時，或?qū)⒐善背鍪劢o投資者時所采用的價格，也是投資者認(rèn)購股票時所必須支付的價格。所采用的價格，也是投資者認(rèn)購股票時所必須支付的價格。發(fā)行價格發(fā)行價格 每股凈收益發(fā)行市盈率每股凈收益發(fā)行市盈率 1.市盈率法市盈率法 根據(jù)擬發(fā)行上市公司的每股凈收益和所確定的發(fā)根據(jù)擬發(fā)行上市公司的每股凈收益和所確定的發(fā)行市盈率來決定發(fā)行價格的一種新股定價方法。行市盈率來決定發(fā)行價格的一種新股定價方法。（二）股票價格（二）股票價格新股發(fā)行定價的方法新股發(fā)行定價的方法 222.凈資產(chǎn)倍率法凈資產(chǎn)倍率

19、法國內(nèi)一直未采用國內(nèi)一直未采用 發(fā)行價格發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值每股凈資產(chǎn)值溢價倍數(shù)溢價倍數(shù)23 3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 競價法競價法 A.網(wǎng)上競價網(wǎng)上競價 B.機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價 C.券商競價券商競價 按一定都折現(xiàn)率折算來確定股票都發(fā)行價格按一定都折現(xiàn)率折算來確定股票都發(fā)行價格 我國公司法規(guī)定：我國公司法規(guī)定：同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)相同；同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)相同；不能折價發(fā)行股票。不能折價發(fā)行股票。24（四）股票發(fā)行方式 1.股票公募發(fā)行股票公募發(fā)行 現(xiàn)金發(fā)行 附權(quán)發(fā)行（認(rèn)股權(quán)發(fā)行）附認(rèn)股權(quán)證債券由純債券純債券和認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股

20、權(quán)證組成 持有者購買公司股票的一種憑證，它允許持有者按某一特定價格在規(guī)定的期限內(nèi)購買既定數(shù)量的公司股票。認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證25 2.股票私募發(fā)行股票私募發(fā)行 機(jī)構(gòu)投資者可以分為三類，機(jī)構(gòu)投資者可以分為三類，合伙制合伙制(主要是有限合伙制主要是有限合伙制)信托基金制信托基金制 公司制公司制 公司向公司向特定少數(shù)投資者特定少數(shù)投資者（如包括本公司職工在內(nèi)的個人（如包括本公司職工在內(nèi)的個人投資者、銀行、保險公司、財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)以及與公司投資者、銀行、保險公司、財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)以及與公司有關(guān)的其他公司）募集資本的一種發(fā)行方式。有關(guān)的其他公司）募集資本的一種發(fā)行方式。26 風(fēng)險投資退出途徑風(fēng)險投資退

21、出途徑 (1)公司的股票上市公司的股票上市 (2)股份轉(zhuǎn)讓股份轉(zhuǎn)讓 (3)公司清理公司清理27（五）普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 資本成本較高資本成本較高 容易分散控制權(quán)容易分散控制權(quán) 發(fā)行普通股有時會導(dǎo)致股發(fā)行普通股有時會導(dǎo)致股票價格下跌票價格下跌 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 企業(yè)永久性資本企業(yè)永久性資本 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)沒有固定的股利負(fù)擔(dān) 籌資風(fēng)險小籌資風(fēng)險小 增強(qiáng)公司的信譽(yù)增強(qiáng)公司的信譽(yù) 籌資限制小籌資限制小28第三節(jié)第三節(jié) 負(fù)債資金籌集管理負(fù)債資金籌集管理一、銀行借款一、銀行借款二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券三、融資租賃三、融資租賃四、商業(yè)信用四、商業(yè)信用29一、銀行借款一、銀行借款（一）銀行借款的種類1.無

22、擔(dān)保貸款（信用借款）公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款 信用額度信用額度借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。貸款條件【例例】在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100萬元，該公司已借用80萬元尚未償還，則該公司仍可申請借仍可申請借20萬元萬元，銀行將予以保證。30 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。費(fèi)率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉(zhuǎn)信（承諾費(fèi) 公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)承諾費(fèi)。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時候提出的借款要求?！纠咳?/p>

23、果周轉(zhuǎn)信用額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬元，余額為40萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為0.5%。承諾費(fèi):（1 000 000600 000）0.5%2 000（元）31 補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的一定百分比(10%20%)計算的最低存款余額。%4.9%100%)151(000100%8000100借款實際利率 銀行：補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險 借款公司：補(bǔ)償性余額則提高了借款的實際利率 【例例7-3】某公司按8%向銀行借款100 000元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。要求：計算該項借款的實際利率。32 利息率利息率通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率票

24、面（名義）利率是通過借貸雙方的協(xié)商確定的 逐筆貸款逐筆貸款根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款 銀行要逐筆審核公司的貸款申請，并測算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。332、擔(dān)保借款 擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價值大小和變現(xiàn)速度。在借款者不能償還債務(wù)時，銀行就可變賣擔(dān)保品，A.當(dāng)出售擔(dān)保品所得價款超過債務(wù)本息時，要將其差額部分歸還借款者；B.當(dāng)所得價款低于債務(wù)本息時，其差額部分則變?yōu)橐话銦o擔(dān)保債權(quán)。34 擔(dān)保資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)等。應(yīng)收賬款籌資 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款 存貨擔(dān)保借款35（二）銀行借款

25、成本通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。影響短期銀行借款成本的因素：主要因素銀行貸款利率銀行貸款利率 其他因素保持的存款余額、借款人與銀行的其他業(yè)務(wù)關(guān)系以及提供貸款服務(wù)成本等。36（六）銀行借款籌資評價（六）銀行借款籌資評價 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 籌資風(fēng)險較高籌資風(fēng)險較高 限制條款較多限制條款較多 籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快籌資速度快 借款成本較低借款成本較低 借款彈性較大借款彈性較大 可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用37三、債券籌資三、債券籌資 債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付債券是籌資者

26、為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。息的有價證券。債券的種類債券的種類 5.期限長短期限長短 短期債券短期債券 中期債券中期債券 長期債券長期債券1.發(fā)行主體發(fā)行主體 政府債券政府債券 金融債券金融債券 企業(yè)債券企業(yè)債券2.有無抵押擔(dān)保有無抵押擔(dān)保 抵押抵押債券債券 信用信用債權(quán)債權(quán) 擔(dān)保債券擔(dān)保債券 3.是否可轉(zhuǎn)換是否可轉(zhuǎn)換 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券4.是否可提前償還是否可提前償還 可提前償還債券可提前償還債券 不可提前償還債券不可提前償還債券（一）債券的種類（一）債券的種類6.是否記名是否記名記名債券記名債券無記名債券無記名債券38 債券的

27、發(fā)行價格是發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債券時所債券的發(fā)行價格是發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債券時所使用的價格，即使用的價格，即債券的原始投資者購買債券時實際支付的價格債券的原始投資者購買債券時實際支付的價格。（三）債券發(fā)行價格（三）債券發(fā)行價格 影響公司債券發(fā)行價格的因素：影響公司債券發(fā)行價格的因素：債券的面值債券的面值 債券息票率債券息票率 市場利率市場利率 債券期限債券期限 實務(wù)中，在計算債券發(fā)行價格時，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的實務(wù)中，在計算債券發(fā)行價格時，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的難易程度、公司對資本的需求狀況和資本市場利率的變動趨勢等因素難易程度、公司對資本的需求狀況和資

28、本市場利率的變動趨勢等因素 39 債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格的確定 債券發(fā)行價格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率債券發(fā)行價格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。）面值（）年利息（市場利率）（面值市場利率）（年利息行價格債券發(fā)nnnntt,iP/F,iP/A,111計算公式：計算公式：公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況：公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況：等價：發(fā)行價格票面價格等價：發(fā)行價格票面價格 溢價：發(fā)行價格票面價格溢價：發(fā)行價格票面價格 折價：發(fā)行價格票面價格折價：發(fā)行價格票面價格

29、40（五）債券籌資評價（五）債券籌資評價 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 財務(wù)風(fēng)險較高財務(wù)風(fēng)險較高 限制條件較多限制條件較多 籌資額有限籌資額有限 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 債券成本較低債券成本較低 可利用財務(wù)杠桿可利用財務(wù)杠桿 保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)41（一）租賃的概念及種類（一）租賃的概念及種類 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。按照與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險與收益是按照與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險與收益是否轉(zhuǎn)移否轉(zhuǎn)移租賃租賃融資租賃融資租賃經(jīng)營租賃經(jīng)

30、營租賃五、租賃籌資五、租賃籌資 42 1 1、經(jīng)營性租賃、經(jīng)營性租賃 （1）含義）含義 又稱服務(wù)租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)又稱服務(wù)租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)（如設(shè)備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。備等），并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益經(jīng)營租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。（2）特點(diǎn)）特點(diǎn) 經(jīng)營租賃的當(dāng)事人一般包括出租方和承租方經(jīng)營租賃的當(dāng)事人一般包括出租方和承租方 經(jīng)營租賃的期限一般短于租賃資產(chǎn)的使用壽命，資產(chǎn)的租賃費(fèi)不能經(jīng)營租賃的期限一般短

31、于租賃資產(chǎn)的使用壽命，資產(chǎn)的租賃費(fèi)不能全部補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的購置成本全部補(bǔ)償租賃資產(chǎn)的購置成本 租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān)租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費(fèi)用一般由出租方承擔(dān) 租賃契約一般包含解約條款租賃契約一般包含解約條款 432 2、融資租賃、融資租賃 （1）含義）含義 又稱資本租賃，是由出租人、承租人、供應(yīng)商共同組成的一種租賃方又稱資本租賃，是由出租人、承租人、供應(yīng)商共同組成的一種租賃方式。式。融資租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益實質(zhì)上融資租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益實質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移已經(jīng)轉(zhuǎn)移。（2）特點(diǎn)（與經(jīng)營性租賃相比較）特點(diǎn)（與經(jīng)營性租賃相比較）融資租賃的當(dāng)事

32、人除出租方、承租方，還包括租賃資產(chǎn)的供應(yīng)商融資租賃的當(dāng)事人除出租方、承租方，還包括租賃資產(chǎn)的供應(yīng)商 融資租賃的期限一般較長，大多為租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分融資租賃的期限一般較長，大多為租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分 與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由出租方承擔(dān)，租賃資產(chǎn)的管理也由承租與租賃資產(chǎn)相關(guān)費(fèi)用全部由出租方承擔(dān)，租賃資產(chǎn)的管理也由承租方負(fù)責(zé)方負(fù)責(zé) 籌資性租賃禁止中途解約籌資性租賃禁止中途解約44 直接租賃直接租賃 是指由出租人在資本市場上籌集資本，并向設(shè)備制造商支是指由出租人在資本市場上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人

33、的一種租賃方式。購買合同購買合同 出租人出租人 制造商制造商 承租人承租人 購入租賃合同租賃合同出租（3）融資租賃的主要形式）融資租賃的主要形式45 售后租回售后租回 資產(chǎn)的所有者在出售某項資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購買者手中資產(chǎn)的所有者在出售某項資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購買者手中租回該項資產(chǎn)。租回該項資產(chǎn)。承租人承租人（企業(yè)）（企業(yè)）出租人出租人（租賃公司等）（租賃公司等）出售資產(chǎn)出售資產(chǎn)售后回租售后回租特點(diǎn)：特點(diǎn)：售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買方是租賃公司、保險公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。出租人和設(shè)備買方是租賃公

34、司、保險公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對企業(yè)好處：對企業(yè)好處：獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入 可以繼續(xù)使用設(shè)備可以繼續(xù)使用設(shè)備 46 杠桿租賃杠桿租賃 在租賃交易中，資產(chǎn)購置成本所需資本的一部分在租賃交易中，資產(chǎn)購置成本所需資本的一部分(10%(10%20%)20%)由出租人承擔(dān)，由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。購買合同 出租人制造商 承租人 購入租賃合同出租 金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款47 特點(diǎn)：特點(diǎn)：由出租人、承租人和貸款人三方組成租賃形式由出租人、承租人和貸款人三方組成租賃

35、形式 從承租人的角度看，杠桿租賃與其他租賃方式并無區(qū)別從承租人的角度看，杠桿租賃與其他租賃方式并無區(qū)別 租賃資產(chǎn)貶值和承租人破產(chǎn)的風(fēng)險都由貸款人承擔(dān)，貸款人租賃資產(chǎn)貶值和承租人破產(chǎn)的風(fēng)險都由貸款人承擔(dān)，貸款人要求的利息一般較高要求的利息一般較高 適用于大額資產(chǎn)的租賃適用于大額資產(chǎn)的租賃48（二）租金的確定（二）租金的確定1、確定租金考慮的因素、確定租金考慮的因素（1）租賃資產(chǎn)的購置成本租賃資產(chǎn)的購置成本（2）租賃資產(chǎn)的預(yù)計殘值）租賃資產(chǎn)的預(yù)計殘值（3）貸款利息貸款利息（4）租賃手續(xù)費(fèi)）租賃手續(xù)費(fèi)（5）租賃期限）租賃期限（6）租賃費(fèi)用的支付方式租賃費(fèi)用的支付方式492、租金的計算、租金的計算支付

36、次數(shù)租金總額每次租金（1）經(jīng)營租賃）經(jīng)營租賃不考慮貨幣時間價值不考慮貨幣時間價值 【例例6-2】甲公司自乙公司租入數(shù)控機(jī)床一臺，機(jī)器設(shè)備價值甲公司自乙公司租入數(shù)控機(jī)床一臺，機(jī)器設(shè)備價值50萬元，雙方簽訂的租賃協(xié)議約定租賃期一年，租賃費(fèi)用為設(shè)備價萬元，雙方簽訂的租賃協(xié)議約定租賃期一年，租賃費(fèi)用為設(shè)備價值的值的15%，租金按季支付。，租金按季支付。要求：計算租金總額和每期支付的租金。要求：計算租金總額和每期支付的租金。租金總額租金總額5015%7.5（萬元）（萬元）每期支付的租金每期支付的租金7.541.875（萬元）（萬元）50（2）融資租賃融資租賃等額本金法等額本金法 租金于每年租金于每年年末

37、年末等額支付等額支付）（租金總額普通年金現(xiàn)值系數(shù)租金總額年租金niAP,/如果租金于每年如果租金于每年年初年初等額支付等額支付）（租金總額）（租金總額年租金iniAPniAP1,/11,/51 【例例6-3】某公司從租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備買價及運(yùn)雜費(fèi)某公司從租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備買價及運(yùn)雜費(fèi)580萬元，萬元，預(yù)計設(shè)備殘值預(yù)計設(shè)備殘值2萬元，租賃公司為購置設(shè)備向銀行借入資本萬元，租賃公司為購置設(shè)備向銀行借入資本550萬元，借款萬元，借款利息率利息率6%，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備購置成本的，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備購置成本的10%，折現(xiàn)率為，折現(xiàn)率為8%，租賃期限，租賃期限為為8年，租金于每年年末等額支付

38、。年，租金于每年年末等額支付。要求：計算每年年末需支付的租金。要求：計算每年年末需支付的租金。)(42.1168%,8,/6698%,8,/%10580%6550258081萬元年租金額APAPt解析：Excel計算52 【例例】承承【例例6-3】如果租金在每年的年初支付如果租金在每年的年初支付 要求：計算每年年初需支付的租金。要求：計算每年年初需支付的租金。)(79.10717%,8,/%10580%6550258081萬元年租金額tAP解析：Excel計算53（四）租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（四）租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 籌資成本高籌資成本高 當(dāng)事人違約風(fēng)險可能性增大當(dāng)事人違約風(fēng)險可能性增大 利率

39、和稅率變動風(fēng)險利率和稅率變動風(fēng)險 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度比較快籌資速度比較快 租賃籌資支出可以抵減公司所得稅租賃籌資支出可以抵減公司所得稅 籌資限制少籌資限制少 可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險 54六、商業(yè)信用六、商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接直接的信用行為。的信用行為。具體形式具體形式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等55（一）應(yīng)付賬款籌資 1.1.應(yīng)付賬款的實質(zhì)與特征應(yīng)付賬款的實質(zhì)與特征 它是一種典型的商

40、業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交它是一種典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時間后再付易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時間后再付款?？睢τ谫I方來說，可利用這種方式促銷；對于賣方來說，對于買方來說，可利用這種方式促銷；對于賣方來說，延期付款則等于用對方的錢購進(jìn)了商品，減少了企業(yè)一定時延期付款則等于用對方的錢購進(jìn)了商品，減少了企業(yè)一定時間的資金需求。間的資金需求。買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來維持。買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來維持。562.2.應(yīng)付賬款的信用條件應(yīng)付賬款的信用條件 【例例】2/102/10，n/30 n/30 n/30 n

41、/30信用期限是信用期限是3030天天 10 10折扣期限折扣期限 2 2現(xiàn)金折扣為現(xiàn)金折扣為2%2%2/10 2/10企業(yè)企業(yè)1010天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣是天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣是2%2%，即可以，即可以少付款少付款2%2%信用期限（信用期限（n n）：允許買方付款的最長期限。）：允許買方付款的最長期限。折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。期限小于信用期限?，F(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款

42、的百分比。573.3.應(yīng)付賬款籌資成本應(yīng)付賬款籌資成本 按其是否付出代價，分為按其是否付出代價，分為“免費(fèi)免費(fèi)”籌資和有代價籌資兩種?；I資和有代價籌資兩種。免費(fèi)籌資免費(fèi)籌資 賣方不提供現(xiàn)金折扣，賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任何時間支付買方在信用期內(nèi)任何時間支付貨款；貨款；賣方提供現(xiàn)金折扣，賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款買方在折扣期內(nèi)支付貨款 有代價籌資有代價籌資 賣方提供現(xiàn)金折扣，賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日之間付款期至信用期到期日之間付款58102030098 000元100 000元 【例例】假設(shè)某公司按假設(shè)某公司按“2

43、/10，n/30”的條件購買一批商品，價的條件購買一批商品，價值值100 000元。元。要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率？要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率？解析：20天的實際利率天的實際利率=(2 000/98 000)100%=2.04%實際年利率實際年利率=2.04%360/20=36.72%單利59放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：放棄現(xiàn)金折扣的實際利率計算公式：折扣期限信用期限折扣率折扣率扣實際利率放棄現(xiàn)金折3601承承【例例】按公式計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率：按公式計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實際利率：%72.361030360%21%2放棄現(xiàn)金折扣實際利率604.4.應(yīng)付賬款籌

44、資決策應(yīng)付賬款籌資決策 如果：如果：其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本 不應(yīng)放棄不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 所占資金的所占資金的投資收益率投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的成本及放棄現(xiàn)金折扣的成本及信用下降的機(jī)會成本信用下降的機(jī)會成本 如果：企業(yè)應(yīng)放棄應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣615.5.延延期付款的潛在成本（機(jī)會成本）期付款的潛在成本（機(jī)會成本）信用損失信用損失。如果公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，或嚴(yán)重違約，。如果公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，或嚴(yán)重違約，公司的信用等級就將遭受損失。公司的信用等級就將遭受損失。利息罰金利息罰金。有些供應(yīng)商可能會向延期付款的客戶收取一定的。有些供應(yīng)商

45、可能會向延期付款的客戶收取一定的利息罰金；有些供應(yīng)商則將愈期應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。利息罰金；有些供應(yīng)商則將愈期應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。停止送貨停止送貨。拖欠貨款會使供應(yīng)商停止或推遲送貨，這不但會。拖欠貨款會使供應(yīng)商停止或推遲送貨，這不但會因停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機(jī)會，也會失去公司原有的客戶。因停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機(jī)會，也會失去公司原有的客戶。法律追索法律追索。供應(yīng)商可能利用某些法律手段，如對公司所購原。供應(yīng)商可能利用某些法律手段，如對公司所購原材料保留留置權(quán)，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求破材料保留留置權(quán)，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求破產(chǎn)保護(hù)等。產(chǎn)保護(hù)等。62

46、6.6.應(yīng)付賬款籌資的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)付賬款籌資的優(yōu)點(diǎn) 易于取得易于取得 ；在付款的時間上，企業(yè)享有很大程度的自主權(quán)；在付款的時間上，企業(yè)享有很大程度的自主權(quán)；籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變化及籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變化及時調(diào)整借款額度。時調(diào)整借款額度。63（二）應(yīng)付票據(jù)籌資（二）應(yīng)付票據(jù)籌資 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 由收款人簽發(fā)，經(jīng)付由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌、或由付款人款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)簽發(fā)并承兌的票據(jù) 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 收款人或承兌申請人簽收款人或承兌申請人簽發(fā)、由承兌申請人向開戶發(fā)、由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同銀行申請，經(jīng)銀行審查同意

47、，并由銀行承兌的票據(jù)意，并由銀行承兌的票據(jù)A.按照承兌人的不同按照承兌人的不同1.1.應(yīng)付票據(jù)的含義應(yīng)付票據(jù)的含義 購銷雙方按購銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、購銷雙方按購銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。2.2.應(yīng)付票據(jù)的種類應(yīng)付票據(jù)的種類643.3.應(yīng)付票據(jù)的期限應(yīng)付票據(jù)的期限 一般為一般為1 16 6個月，最長不超過個月，最長不超過9 9個月。個月。帶息應(yīng)付票據(jù)帶息應(yīng)付票據(jù) 不帶息應(yīng)付票據(jù)不帶息應(yīng)付票據(jù) B.按照是否帶息按照是否帶息利率低于其他方式的利率，不需要有補(bǔ)償性余額和手續(xù)費(fèi)654.4.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)

48、付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率30天）天）貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。它實際上為一種銀行信用。一定利息以取得銀行借款的行為。它實際上為一種銀行信用。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是是當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時，可持未到期的匯票向其當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日貼現(xiàn)之日起到匯票起到匯票到期日到期日止。止。計算公式：計算

49、公式：66 【例例】假設(shè)假設(shè)A公司向公司向B公司購進(jìn)材料一批，價款公司購進(jìn)材料一批，價款100 000元，雙元，雙方商定方商定6個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結(jié)算。個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結(jié)算。B公司于公司于3月月10日開出匯票，并經(jīng)日開出匯票，并經(jīng)A公司承兌。匯票到期日為公司承兌。匯票到期日為9月月10日。如日。如B公公司急需資本，于司急需資本，于4月月10日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為0.6%，要求：計算該公司應(yīng)付貼現(xiàn)款？要求：計算該公司應(yīng)付貼現(xiàn)款？貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息=100 0001500.6%30=3 000(元元)應(yīng)付貼現(xiàn)票款應(yīng)付貼現(xiàn)票款=100 000 3 000=9

50、7 000(元元)解析：675.應(yīng)付票據(jù)籌資的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)付票據(jù)籌資的優(yōu)點(diǎn) 臨時性或季節(jié)性資金需求；臨時性或季節(jié)性資金需求；轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來源；轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來源；當(dāng)長期資本市場不能提供令人滿意的長期籌資條件當(dāng)長期資本市場不能提供令人滿意的長期籌資條件時，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長期籌資的時間；時，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長期籌資的時間；補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。滿足各種不同的籌資需求滿足各種不同的籌資需求68（四）（四）自然性籌資自然性籌資 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價值量大、適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價值量大、所需資金較多的企業(yè)。所需資金較多的企業(yè)。通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價。通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價。主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利息等。息等。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的一些受益在先，支付在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。部貨款的信用形式。（三）（三）預(yù)收賬款預(yù)收賬款69