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企業(yè)償債能力及獲利能力分析 　　在當(dāng)前我國社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)的發(fā)展被推向了市場。隨著我國加入wto，國際市場又成為了企業(yè)發(fā)展的更廣闊的舞臺。 詳細(xì)內(nèi)容請看下文企業(yè)償債能力及獲利能力。 　　近幾年，我國的資本市場、金融市場、國際貿(mào)易等領(lǐng)域取得了長足的發(fā)展，與企業(yè)存在一定現(xiàn)實和潛在利益的單位、團體和個人越來越多，企業(yè)經(jīng)營情況受到了更多人的關(guān)注。企業(yè)的管理者、投資者、貸款者、供應(yīng)商、客戶、政府部門及社會公眾等從不同角度需要對企業(yè)進行深入了解。于是，如何對企業(yè)進行客觀公正的評價，如何全面了解企業(yè)的投資價值成了一項重要課題。國內(nèi)外對企業(yè)進行評價的方法大多都是根據(jù)企業(yè)以往的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營業(yè)績進行分析，從而得到對企業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展?jié)摿Φ脑u價。在對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展?jié)摿M行評價分析的指標(biāo)中，企業(yè)償債能力和獲利能力是其中比較重要的部分。經(jīng)營業(yè)績好的企業(yè)通常會表現(xiàn)出良好的獲利能力和償債能力，顯然具有較高的投資價值和發(fā)展?jié)摿?。但若某個企業(yè)的償債能力和獲利能力表現(xiàn)出較大的差異，如獲利能力強，償債能力弱，或者獲利能力弱，償債能力強，就應(yīng)具體分析產(chǎn)生差異原因并綜合分析以決定其是否具有投資價值。本文將在簡單介紹償債能力和獲利能力分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上探討如何綜合判斷企業(yè)投資價值的問題。 　　獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。對于股東來說，利潤的增長會帶動股價上漲或獲取更多的資本收益;對于債權(quán)人來說，利潤是償債的重要來源;對于政府部門，利潤直接影響到財政收入。獲利能力分析是對企業(yè)財務(wù)狀況進行分析的重要項目。獲利能力分析需借助損益表及利潤分配表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)資料，將利潤各構(gòu)成要素予以分解，以分析其構(gòu)成并探討企業(yè)所獲得利潤與其投入資本的比例關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，我們用本期各種比率指標(biāo)與以前各期相比較或與整個行業(yè)企業(yè)獲利水平相比較以決定企業(yè)經(jīng)營效率及獲利能力。用于分析企業(yè)獲利能力的分析指標(biāo)主要有： 　　1、 銷售毛利率 銷售毛利率是由毛利與銷售收入進行對比確定的比率，其計算公式為： 　　銷售毛利率=銷售毛利/銷售凈收入100% 　　該公式主要反映主營業(yè)務(wù)商品生產(chǎn)、經(jīng)營的獲利能力。單位收入毛利越高，抵補各項支出的能力越強，獲利能力越高;相反，獲利能力越低。銷售毛利有明顯的行業(yè)特點，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)，毛利率通常較低，如零售業(yè)。同行業(yè)由于設(shè)備、技術(shù)等差異也可導(dǎo)致企業(yè)銷售毛利差異。 　　2、營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤和全部業(yè)務(wù)收入的比率，其計算公式為： 　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/(主營業(yè)務(wù)收入+非主營業(yè)務(wù)收入)100% 　　該指標(biāo)比銷售毛利率更趨于全面，既考慮到主營業(yè)務(wù)的獲利能力，又考核非主營業(yè)務(wù)的獲利能力，同時不僅反映了全部業(yè)務(wù)收入和其直接相關(guān)的成本、費用之間的關(guān)系，還將期間費用納入支出項目從收入中扣減。這一指標(biāo)越高說明企業(yè)獲利能力越強。 　　3、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是息稅前利率與總資產(chǎn)平均占用額的比率，其計算公式為： 　　總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均占用額100% 　　資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果，也反映獲利能力。它由經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平和企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢兩方面因素決定。企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤豐厚，則企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力就高，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤微薄，則企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力就低;企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)經(jīng)營越活躍，實現(xiàn)的利潤就多，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得慢，實現(xiàn)的利潤就少。如果企業(yè)在虧損經(jīng)營，則企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，反而加劇企業(yè)虧損;如果企業(yè)經(jīng)營盈利，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，說明一部分資產(chǎn)被閑置或浪費，減少這部分資產(chǎn)可以減少一些費用，從而能夠提高盈利率。在市場經(jīng)濟比較發(fā)達，各行業(yè)間競爭比較充分的情況下，各行業(yè)的資產(chǎn)報酬率將趨于一致。一般來說，總資產(chǎn)報酬率不應(yīng)低于社會平均利率水平。 　　4、所有者權(quán)益報酬率 所有者權(quán)益報酬率是利潤總額與企業(yè)所有者權(quán)益進行對比所確定的比率，其計算公式為： 　　所有者權(quán)益報酬率=利潤總額/所有者權(quán)益100% 　　該指標(biāo)是一個綜合性極強的指標(biāo)，用來衡量企業(yè)資本的收益能力，同企業(yè)的籌資能力關(guān)系極大。自有資金利潤率越高，企業(yè)越容易在金融市場上籌集到資金，如果企業(yè)自有資金利潤率低于銀行利率，則企業(yè)很難籌集到資金。因為財務(wù)管理的最終目標(biāo)是所有者權(quán)益最大化，從靜態(tài)角度說就是最大限度地提高自有資金利潤率，所以該指標(biāo)是盈利能力的核心指標(biāo)。 　　5、普通股每股盈余 普通股每股盈余是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股股數(shù)進行對比所確定的比率，計算公式為： 　　每股盈余=(稅后凈利—優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù) 　　該指標(biāo)反映了普通股股東可分配的利潤情況。由于普通股的價格是按股論價，股票也是按股進行買賣的，并按股計算獲利額，投資者和潛在投資者以及財務(wù)分析者都以每股盈余作為衡量公司經(jīng)營效果、預(yù)測公司未來績效的尺度，由此做出投資決策。 　　需要指出的是，企業(yè)的獲利能力并不是一個或某幾個指標(biāo)就能夠反映的，需要結(jié)合多個指標(biāo)進行綜合分析。影響企業(yè)獲利能力的因素較多，除了運用指標(biāo)進行分析外，還需要從會計政策及賬務(wù)處理等多方面了解企業(yè)，才能對企業(yè)投資價值做出綜合判斷。影響獲利能力的非常項目主要有： 　　(1)資產(chǎn)負(fù)債表外項目，如已證實資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失、經(jīng)營性租入固定資產(chǎn)、企業(yè)可能有未記錄的大額或有負(fù)債、企業(yè)為形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開發(fā)費用、在資產(chǎn)負(fù)債表外的衍生金融工具等。 　　(2)收益表特殊項目，如財產(chǎn)的沒收、一種外幣的嚴(yán)重貶值、一家分廠或一個營業(yè)部門的出售或廢棄、出售非為轉(zhuǎn)售目的所取得的投資物、由于本期發(fā)生了非常事件或非常損失而對商譽作了注銷、自然災(zāi)害造成的損失等。