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2.1即期外匯交易及其案例分析,學習目標：掌握即期外匯交易的概念、報價法熟悉掌握即期外匯交易的套期保值和投機操作。本章以與外匯銀行相關的外匯交易為重點，介紹即期交易基本原理及其應用,2.1即期外匯交易及其案例分析,一、即期外匯交易的概念即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方以固定匯價成交，并在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。即期交易是外匯市場上最常見、最昔遍的交易形式，其基本作用是：滿足臨時性的付款需要，實現(xiàn)貨幣購買力的轉移；調(diào)整各種貨幣頭寸；進行外匯投機等。即期交易的匯率構成了所有外匯匯率的基礎。,2.1即期外匯交易及其案例分析,1．即期交易的交割日期交割日(SpotDate)又稱結算日，也稱有效起息日(ValueDate)，是進行資金交割的日期。銀行同業(yè)間外匯即期交易的割日包括三種類型：(1)標準交割日(ValueSpot)，指在交后第二個營業(yè)日交割，如果遇上非營業(yè)日，則向后遞延到下一個營業(yè)日。目前部分的即期外匯買賣采用這種方式。,2.1即期外匯交易及其案例分析,1．即期交易的交割日期(2)隔日交割，指在成交后第一個營業(yè)日進行交割。某些國家由于時差的原因而采用這種方式。(3)當日交割，指在成交當日進行交割的即期買賣。以前在香港外匯市場用美元兌換港元的交易(T／T)就可在成交當日進行交割。,2.1即期外匯交易及其案例分析,2．即期交易的結算方式即期外匯交易的結算方式有信匯票匯和電匯三種。信匯和票匯的應用較少，大部分交易是采取電匯方式，在電匯方式下，買賣雙方首先通過電話達成交易，然后用電傳予以確認。,2.1即期外匯交易及其案例分析,二、即期外匯交易的報價1、外匯市場上匯串通常采用雙向報價方式，即報價者同時報出買人價格及賣出價格。下面給出的是按ISO國際標準銀行報價的實例,2.1即期外匯交易及其案例分析,二、即期外匯交易的報價EUR／USD1．0720／30USD／JPY116．40／50USD／FRF5.5380／90USD／CAD1.5425／35GBP／USD1．6775／85USD／CHF1．3450／60,2.1即期外匯交易及其案例分析,二、即期外匯交易的報價2、銀行報價傳統(tǒng)上區(qū)分為直接標價法和間接標價法兩種形式。由于美元的特殊地位，各國銀行間的報價普遍采用“美元標價法”。,2.1即期外匯交易及其案例分析,二、即期外匯交易的報價3、一筆完整的交易往往包括四個步驟：詢價(Asking)、報價(Quotation)、成交(Done)及確認Confirmation)，其中報價是關鍵。外匯交易員在報價時需要根據(jù)市場條件和自身情況，在報價時應考慮到以下幾個因素：,2.1即期外匯交易及其案例分析,二、即期外匯交易的報價第一、報價行的外匯頭寸第二、市場的預期心理第三、詢價者的交易意圖第四、各種貨幣的風險特征和極短期走勢第五、收益率與市場競爭力,2.1即期外匯交易及其案例分析,三、即期外匯市場上的套期保值外匯市場上的對沖(Hedge)投資操作，是指以某種貨幣為中介貨幣，同時買賣另兩種貨幣，由于買賣的損益互相對沖，從而達到回避風險的投資操作行為。其依據(jù)是：當外匯市場上某一關鍵貨幣呈上升趨勢時，與之相應的其他貨幣就相對地呈現(xiàn)下跌趨勢。,2.1即期外匯交易及其案例分析,三、即期外匯市場上的套期保值利用兩個同漲同跌的貨幣，以關鍵貨幣為中介一買一賣，就能夠?qū)_買賣的損益。例1.假設2004／10／16外匯市場行情如下：即期匯率為USD／EUR＝1．0720／30，USD／CHF＝1．3459／69。做以USD為中介貨幣，買入EUB，賣出CHF的對沖投資操作。,2.1即期外匯交易及其案例分析,三、即期外匯市場上的套期保值(1)操作過程：在2004／10／16以1．0720賣出USD，買入EUR以1．3469賣出CHF，買入USD在2004／10／30以1.0790賣出EUR，買入USD以1．3548賣出USD，買入CHF,2.1即期外匯交易及其案例分析,三、即期外匯市場上的套期保值(2)損益情況：在EUR上，每1USD獲取利潤：1．0720—1．0790=－0．0070EUR在CHF上，每1USD獲取利潤：1．3548—1．3469＝0．0079CHF,2.1即期外匯交易及其案例分析,四、即期外匯市場上的投機操作例2。某日即期市場上每馬克為0．40美元，投機者預期馬克將升值，以0．40美元的即期價格購買馬克并存到銀行賺取利息，3個月后以0．50美元的即期價格賣出馬克。假設3個月后馬克的即期價格果然升為0．10美元，每馬克將賺取0.10美元的利潤。,2.1即期外匯交易及其案例分析,五、即期外匯交易程序的案例交易過程意義說明A：GBP5MioA(銀行)詢價：英鎊兌美元，金額500萬B：I．6773／78B(銀行)報價：價格BPl=USD1．6773／78A：MyRiskA不滿意B的報價，在此價格下不做交易，即此價格不再有效，A可以在數(shù)秒之內(nèi)再次向B詢價,2.1即期外匯交易及其案例分析,五、即期外匯交易程序的案例交易過程意義說明A：NOWPLSA：再次向B詢價B：I．6775ChoiceB：以1．6775的價格任A選擇要買或賣(一般而言，當報價銀行報出Choice時，一定要做交易，不可以用價格不好作借口而不做)A：SellPLSA：選擇賣出英鎊，金額500萬英鎊MyUSDToANY我的美元請匯入A(銀行)的紐約賬戶,2.1即期外匯交易及其案例分析,五、即期外匯交易程序的案例交易過程意義說明B：OKDoneB：此交易已成交at1．6775WeBuy在1.6775我買入GBP5MioAGUSD英鎊500萬美元ValMay-20交割日9月20日GBPToMYLondon我的英鎊請匯入我倫敦的英鎊賬戶TKSforDeal，BIBl謝謝惠顧，再見,