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專業(yè)資料 第二章 資產(chǎn)評估的程序與基本方法 習(xí)題及答案 1．被評估機組為5年前購置，賬面價值20萬元人民幣，評估時該類型機組已不再生產(chǎn)了，已經(jīng)被新型機組所取代。經(jīng)調(diào)查和咨詢了解到，在評估時點，其他企業(yè)購置新型機組的取得價格為30萬元人民幣，專家認定被評估機組與新型機組的功能比為0.8，被評估機組尚可使用8年，預(yù)計每年超額運營成本為1萬元。假定其他費用可以忽略不計。 要求：試根據(jù)所給條件 （1）估測該機組的現(xiàn)時全新價格； （2）估算該機組的成新率； （3）估算該機組的評估值。 解： （1）被評估機組的現(xiàn)時全新價格最有可能為24萬元：3080%=24（萬元） （2）該機組的成新率=[8(5+8)] 100%=61.54% （3）該機組的評估值=2461.54%=14.77（萬元） 2．某臺機床需評估。企業(yè)提供的購建成本資料如下：該設(shè)備采購價5萬元，運輸費0.1萬元，安裝費0.3萬元，調(diào)試費0.1萬元，已服役2年。經(jīng)市場調(diào)查得知，該機床在市場上仍很流行，且價格上升了20%；鐵路運價近兩年提高了1倍，安裝的材料和工費上漲幅度加權(quán)計算為40%，調(diào)試費用上漲了15%。試評估該機床原地續(xù)用的重置全價。 解： 現(xiàn)時采購價=5（1+20%）=6（萬元） 現(xiàn)時運輸費=0.1（1+1）=0.2（萬元） 安裝、調(diào)試費=0.3（1+40%）+0.1（1+15%）=0.535（萬元） 被評估機床原地續(xù)用的重置全價=6+0.2+0.535=6.735（萬元） 3．現(xiàn)有一臺與評估資產(chǎn)X設(shè)備生產(chǎn)能力相同的新設(shè)備Y，使用Y設(shè)備比X設(shè)備每年可節(jié)約材料、能源消耗和勞動力等約60萬元。X設(shè)備的尚可使用年限為6年，假定年折現(xiàn)率為10%，該企業(yè)的所得稅稅率為40%，求X設(shè)備的超額運營成本。 解： 年凈超額運營成本為=60（1-40%）=36（萬元） X設(shè)備的超額運營成本=36[1-（1+10%）-5]/10%=136.47（萬元） 4．某上市公司欲收購一家企業(yè)，需對該企業(yè)的整體價值進行評估。已知該企業(yè)在今后保持持續(xù)經(jīng)營，預(yù)計前5年的稅前凈收益分別為40萬元，45萬元，50萬元，53萬元和55萬元；從第六年開始，企業(yè)進入穩(wěn)定期，預(yù)計每年的稅前凈收益保持在55萬元。折現(xiàn)率與資本化率均為10%，企業(yè)所得稅稅率為40%，試計算該企業(yè)的評估值是多少？ 解： 前5年企業(yè)稅前凈收益的現(xiàn)值為： 181.47（萬元） 穩(wěn)定期企業(yè)稅前凈收益的現(xiàn)值為：55/10%/（1+10%）5=341.51（萬元） 企業(yè)稅前凈收益現(xiàn)值合計為：181.47+341.51=522.98（萬元） 該企業(yè)的評估值為：522.98（1-40%）=313.79（萬元） 5．有一待估宗地A，與待估宗地條件類似的宗地甲，有關(guān)對比資料如下表所示： 宗地 成交價 交易時間 交易情況 容積率 區(qū)域因素 個別因素 交易時間地價值數(shù) A 2000.10 0 1.1 0 0 108 甲 780 1999.2 +1% 1.2 -2% 0 102 表中百分比指標為參照物與待估宗地相比增減變動幅度。據(jù)調(diào)查，該市此類用地容積率每增加0.1，宗地單位地價比容積率為1時的地價增加5%。 要求： （1）計算參照物與待估宗地的容積率與地價相關(guān)系數(shù) （2）計算參照物修正系數(shù)：交易情況修正系數(shù)、交易時間修正系數(shù)、區(qū)域因素修正系數(shù)、個別因素修正系數(shù)、容積率修正系數(shù)。 （3）計算參照物修正后的地價 解： （1）A宗地容積率地價相關(guān)系數(shù)為105，甲宗地的容積率地價相關(guān)系數(shù)為110 （2）交易情況修正系數(shù)為或者0.99 交易時間修正系數(shù)為或者1.06 區(qū)域因素修正系數(shù)為或者1.02 個別因素修正系數(shù)為或者1 容積率修正系數(shù)為或者0.95 （3）參照物修正后地價=（萬元） 第三章 機器設(shè)備評估 1．機器設(shè)備1臺，3年前購置，據(jù)了解，該設(shè)備尚無替代產(chǎn)品。該設(shè)備的賬面原值為10萬元，其中買價為8萬元，運輸費為0.4萬元，安裝費用（包括材料）為1萬元，調(diào)試費用為0.6萬元。經(jīng)調(diào)查，該設(shè)備的現(xiàn)行價格為9.5萬元，運輸費、安裝費、調(diào)試費分別比3年前上漲了40％、30％、20％。求該設(shè)備的重置成本。（保留兩位小數(shù)） 解：重置成本=9.5+0.4（1+40%）+1（1+30%）+0.6（1+20%）=12.08（萬元） 2．1995年1月評估設(shè)備一臺，該設(shè)備于1991年12月購建，賬面原值為20萬元，1993年進行一次技術(shù)改造，改造費用（包括增加設(shè)備）為2萬元。若定基物價指數(shù)1991年1.05，1993年為1.20，1995年為1.32，求該設(shè)備的重置成本。 解：重置成本=20+2=27.34（萬元） 3．評估資產(chǎn)為一臺年產(chǎn)量為8萬件甲產(chǎn)品的生產(chǎn)線。經(jīng)調(diào)查，市場上現(xiàn)有的類似生產(chǎn)線成本為24萬元，年產(chǎn)量為12萬件。如果規(guī)模經(jīng)濟規(guī)模指數(shù)為0.8，求該資產(chǎn)的重置全價。 解：重置全價=24（8/12）0.8=17.35（萬元） 4．被評估機組購建于1999年3月，主要由主機、輔助裝置和工藝管道組成，賬面原值60萬元人民幣，其中主機占70％，輔助裝置占20％，工藝管道占10％。至評估基準日，機組主機價格下降2％，輔助裝置價格上升1％，工藝管道價格上升了5％。求該機組評估基準日的重置成本。 解：重置成本=6070%（1-2%）+6020%(1+1%)+6010%(1+5%)=59.58(萬元) 5．某評估機構(gòu)采用統(tǒng)計分析法對某企業(yè)的100臺某類設(shè)備進行評估，其賬面原值共計1000萬元，評估人員經(jīng)抽樣選擇了10臺具有的代表性的設(shè)備進行評估，其賬面原值共計150萬元，經(jīng)估算其重置成本之各為180萬元，則該企業(yè)被評估設(shè)備的重置成本是多少？ 解：重置成本=1000=1200(萬元) 6．現(xiàn)有一臺與評估資產(chǎn)A設(shè)備生產(chǎn)能力相同的新設(shè)備B，采用B比A每年可節(jié)約材料、能源消耗和勞動力等40萬元。A設(shè)備尚可使用5年，假定年折現(xiàn)率為8％，該企業(yè)的所得稅稅率為33％，求A設(shè)備的超額運營成本。 解：年凈超額運營成本=40(1-33%)=26.8(萬元) A設(shè)備的超額運營成本=26.8(P/A，8%，5)=107（萬元） 7．被評估設(shè)備為1989年從德國引進的設(shè)備，進口合同中的FOB價是20萬馬克。1994年評估時德國生產(chǎn)廠家已不再生產(chǎn)這種設(shè)備了，其替代產(chǎn)品的FOB報價為35萬馬克，而國內(nèi)其他企業(yè)1994年從德國進口設(shè)備的CIF價格為30萬馬克。按照通常情況，設(shè)備的實際成交價應(yīng)為報價的70%～90%，境外運雜費約占FOB價格的5%，保險費約占FOB價格的0.5%，被評估設(shè)備所在企業(yè)，以及與之發(fā)生交易的企業(yè)均屬于進口關(guān)稅、增值稅免稅單位，銀行手續(xù)費按CIF價格的0.8%計，國內(nèi)運雜費按CIF價格加銀行手續(xù)費之和的3%計算，安裝調(diào)試費含在設(shè)備價格中不再另行計算，被評估設(shè)備尚可使用5年，評估時馬克與美元的匯率為1.5﹕1，人民幣與美元的匯率為8﹕1。根據(jù)上述數(shù)據(jù)估測該進口設(shè)備的續(xù)用價值。 解：根據(jù)題意有： （1）被評估設(shè)備的CIF價格取其他企業(yè)從德國進口更新?lián)Q代型設(shè)備的CIF價格最為合理，即被評估設(shè)備的CIF價格為30萬馬克，或20萬美元。 （2）被評估設(shè)備的重置成本為：（設(shè)備的CIF價格+銀行手續(xù)費）（1+國內(nèi)運雜費率） 銀行手續(xù)費=2080.8%=1.28（萬元人民幣） 國內(nèi)運雜費=（160+1.28）3%=4.84（萬元人民幣） 進口設(shè)備重置成本=160+1.28+4.84=166（萬元人民幣） （3）設(shè)備的成新率=5（5+5）100%=50% （4）進口設(shè)備的評估值為：16650%=83（萬元人民幣） 8．被評估生產(chǎn)線年設(shè)計生產(chǎn)能力為10000噸，評估時，由于受政策調(diào)整因素影響，產(chǎn)品銷售市場不景氣，如不降價銷售產(chǎn)品，企業(yè)必須減產(chǎn)至年產(chǎn)7000噸，或每噸降價100元保持設(shè)備設(shè)計生產(chǎn)能力的正常發(fā)揮。政策調(diào)整預(yù)計會持續(xù)3年，該企業(yè)正常投資報酬率為10%，生產(chǎn)線的規(guī)模經(jīng)濟指數(shù)X為0.6，試根據(jù)所給的條件估算經(jīng)濟性貶值率和經(jīng)濟性貶值額。 解：根據(jù)題意計算如下： （1）經(jīng)濟性貶值率=[1-（7000/10000）0.6] 100%=19% （2）經(jīng)濟性貶值額=[10010000（1-33%）] （P/A，10%，3） =6700002.4869=1666223（元） 9．被評估機組為3年前購置，帳面價值為20萬元人民幣，評估時該類型機組已不再生產(chǎn)，被新型機組所取代。經(jīng)調(diào)查和咨詢了解到，在評估時點，其他企業(yè)購置新型機組的取得價格為30萬元人民幣，專家認定被評估機組因功能落后其貶值額約占新型機組取得價格的20%，被評估機組尚可使用7年，預(yù)計每年超額運營成本為1萬元，假定其他費用可以忽略不計，試根據(jù)所給條件估測該生產(chǎn)線的續(xù)用價值。 解：根據(jù)題意計算如下： （1）被評估機組的現(xiàn)時全新價格最有可能為： 30（1－20%）=24（萬元） （2）設(shè)備的成新率為： [7（3+7）] 100%=70% （3）設(shè)備的評估值為：2470%=16.8（萬元） 10．被評估設(shè)備購建于1985年，帳面價值30000元，1990年和1993年進行兩次技術(shù)改造，主要是添置了一些自動控制裝置，當年投資分別為3000元和2000元，1995年該設(shè)備進行評估，假設(shè)從1985年至1995年每年價格上升率為10%，該設(shè)備的尚可使用年限為8年，試根據(jù)所給條件估測被評估設(shè)備的成新率。 解：據(jù)題意計算如下： （1）評估時設(shè)備的現(xiàn)行成本，亦稱更新成本為：Σ（帳面原值價格變動率） 所以，300002.6+30001.61+20001.21=85250（元） （2）評估時設(shè)備的加權(quán)更新成本為：更新成本已使用年限 所以，300002.610+30001.615+20001.212=808990（元） （3）設(shè)備的加權(quán)投資年限=Σ（加權(quán)更新成本）Σ（更新成本） =80899085250=9.5（年） （4）設(shè)備的成新率=[8（9.5+8）] 100%=45.7% 房地產(chǎn)評估 1．待估對象為一新開發(fā)土地，因無收益記錄和市場參照物，只得采用成本法進行評估，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：拆遷補償、安置費5萬元/畝，其他費用（含稅費）3萬元/畝，開發(fā)費用1.5億元/平方公里，當?shù)劂y行一年期貸款利率9%，兩年期貸款利率為10%，土地開發(fā)周期為兩年，第一年投資占總投資的3/4，利潤率為10%，土地所有權(quán)收益為土地成本的10%，試估算該地產(chǎn)的市場價值。 解：（1）估算每平方米土地取得費用和開發(fā)費用 拆遷補償、安置費用：50000667＝75元／平方米 其他費用：30000667＝45元／平方米 土地開發(fā)費用：150，000，0001，000，000＝150元／平方米 每平方米土地取得費用和開發(fā)費用合計為：75+45+150＝270元／平方米 （2）計算利息： 第一期利息：2703／410％20.5＝20.25（元） 第二期利息：2701／49％10.5＝3.0375（元） 每平方米土地取得費用和開發(fā)費用應(yīng)承擔的利息費用為23.29元。 （注:由于第一年投入總投資的3／4，開發(fā)期為2年，利率10％，該筆資金并非第一年年初一次投入，所以需要乘以0.5。第二年同理。） （3）計算利潤：27010％＝27（元） （4）計算土地成本：270+23.29+27＝320.29（元／平方米） （5）計算待估土地公平市場價值： 320.29（1+10％）＝352.32（元／平方米） 每平方米土地公平市場價值為352.32元／平方米，近似等于每平方米352元。 2．某商業(yè)用房地產(chǎn)，按國家規(guī)定其土地使用權(quán)最高年限為40年，現(xiàn)該房地產(chǎn)擬出租，出租期為10年，按租賃雙方的租賃合同規(guī)定，前5年租金是以第一年租金8萬元為基礎(chǔ)，每年按等比級數(shù)遞增，每年遞增比率為2%，后5年租金按每年15萬元固定不變。假定資本化率（折現(xiàn)率）為10%，如按上述租賃合同條件為依據(jù)，該房地產(chǎn)10年租期內(nèi)的收益現(xiàn)值是多少？ 要求： （1）按分段法計算并寫出公式，其中后5年預(yù)期收益現(xiàn)值必須使用年金法計算； （2）寫出計算過程； （3）寫出正確結(jié)論。 解： （1）計算公式為： （2）計算過程： 前五年的租金收益分別為：R1=8（萬元） R2=8(1+2%)=8.16（萬元） R3=8(1+2%)2=8.32（萬元） R4=8(1+2%)3=8.49（萬元） R5=8(1+2%)4=8.66（萬元） 后五年的租金收益均為：R=15（萬元） 折現(xiàn)率為：r=10% （3）將（2）中的數(shù)據(jù)代入（1）中的公式中，求得P=66.75（萬元） 3．待估地塊為一商業(yè)用途的空地，面積為600平方米，要求評估其1997年5月的市場價值。評估人員通過搜集有關(guān)數(shù)據(jù)資料（過程略），選出3個交易實例作為比較參照物，交易實例有關(guān)情況見下表： 項目 A B C 待估對象 坐落 略 略 略 略 所處地區(qū) 繁華區(qū) 非繁華區(qū) 非繁華區(qū) 非繁華區(qū) 用地性質(zhì) 商業(yè) 商業(yè) 商業(yè) 商業(yè) 土地類型 空地 空地 空地 空地 價格 總價 25.2萬元 49萬元 43.5萬元 單價 1500元/m2 1400元/m3 1450元/m4 交易日期 1996.10 1996.12 1997.1 1997.5 面積 168m2 350m2 300m2 600m2 形狀 長方形 長方形 長方形 長方形 地勢 平坦 平坦 平坦 平坦 地質(zhì) 普通 普通 普通 普通 基礎(chǔ)設(shè)施 完備 較好 較好 較好 交通通訊狀況 很好 很好 很好 很好 剩余使用年限 35年 30年 35年 30年 已知以下條件： （1）交易情況正常； （2）1996年以來，土地價格每月上漲1%。 （3）交易實例A與待估對象處于同一地區(qū)，B、C的區(qū)域因素修正系數(shù)情況可參照下表進行判斷： 項目 B 分值 C 分值 自然條件 相同 10 相同 10 社會環(huán)境 相同 10 相同 10 街道條件 稍差 8 相同 10 繁華程度 稍差 7 稍差 7 交通便捷程度 稍差 8 稍差 8 規(guī)劃限制 相同 10 相同 10 交通管制 相同 10 相同 10 離公交車站 稍遠 7 相同 10 交通流量 稍少 8 稍少 8 周圍環(huán)境 較差 8 相同 10 注：比較標準以待估地塊的各區(qū)域因素標準，即待估地塊的區(qū)域因素分值為100。 （4）待估地塊面積因素對價格的影響較各交易實例高3%。 （5）折現(xiàn)率為8%。 解：（1）進行交易情況修正。從評估人員的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)交易實例的交易沒有什么特殊情況，均作為正常交易看待，故無需修正。 （2）進行交易時間修正。 交易實例A交易時間修正系數(shù)＝107／100＝1.07 交易實例B交易時間修正系數(shù)＝105／100＝1.05 交易實例C交易時間修正系數(shù)＝104／100＝1.04 （注： 由于地價每月上漲1％，故從交易實例A成交日期1996年10月至評估基準日1997年5月地價共上漲了7％；交易實例B從成交期1996年12月至評估基準日1997年5月地價共上漲5％；交易實例C從成交期1997年1月至評估基準日1997年5月地價共上漲了4％。） （3）進行區(qū)域因素修正。 交易實例A與待估對象處于同一地區(qū)，無需做區(qū)域因素調(diào)整。 交易實例B區(qū)域因素修正系數(shù)＝100／86＝1.163 交易實例C區(qū)域因素修正系數(shù)＝100／93＝1.075 （注：式中86由表2中加總獲得，同理93也由表2縱向加總獲得。） （4）進行個別因素修正。 關(guān)于面積因素修正。由于待估對象的面積大于3個交易實例地塊，就商業(yè)用地而言，面積較大便于充分利用，待估地塊面積因素對價格的影響較各交易實例高3％。 土地使用權(quán)年限因修正。除交易實例B與待評估地塊的剩余使用年限相同外，交易實例A與C均需作使用年限因素修正，修正系數(shù)計算如下（假定折現(xiàn)率為8％）： 交易實例A及C使用年限修正系數(shù)＝[1—1／（1+8％）30][1—1／（1+8％）35]＝0.9659 交易實例A的個別修正系數(shù)＝1.030.9659＝0.995 交易實例B的個別修正系數(shù)＝1.03 交易實例C的個別修正系數(shù)＝1.030.9659＝0.995 （5）計算待估土地初步價格。 A＝150011.0710.995＝1597（元／平方米） B＝140011.051.1631.03＝1761（元／平方米） C＝140011.041.0750.995＝1613（元／平方米） （6）采用算術(shù)平均法求得評估結(jié)果。 待估地塊單位面積價格評估值＝（1597+1761+1613）／3＝1657（元／平方米） 待估地塊總價評估值＝1657600＝994200（元） 因此，這一地塊的評估值為994200元。 4．有一宗“七通一平”的待開發(fā)建筑用地，土地面積為2000平方米，建筑容積率為2.5，擬開發(fā)建設(shè)寫字樓，建設(shè)期為2年，建筑費為3000元/平方米，專業(yè)費為建筑費的10%，建筑費和專業(yè)費在建設(shè)期內(nèi)均勻投入。該寫字樓建成后即出售，預(yù)計售價為9000元/平方米，銷售費用為樓價的2.5%，銷售稅費為樓價的6.5%，當?shù)劂y行年貸款利率為6%，開發(fā)商要求的投資利潤率為10%。 試估算該宗土地目前的單位地價和樓面地價。 解：（1）現(xiàn)已知樓價的預(yù)測和各項開發(fā)成本及費用，可用假設(shè)開發(fā)法評估，計算公式為： 地價＝樓價-建筑費-專業(yè)費-利息-銷售稅費-利潤 （2）計算樓價： 樓價＝20002.59000＝45,000,000（元） （3）計算建筑費和專業(yè)費 建筑費＝300020002.5＝15,000,000（元） 專業(yè)費＝建筑費10％＝15,000,00010％＝1,500,000（元） （4）計算銷售費用和稅費 銷售費用＝45,000,0002.5％＝1,125,000（元） 銷售稅費＝45,000,0006.5％＝2,925,000（元） （5）計算利潤 利潤＝（地價+建筑費+專業(yè)費）10％＝（地價+16,500,000）10％ （注:16,500,000由15,000,000+1,500,000取得.） （6）計算利息 利息＝地價[（1+6％）2－1]+（15,000,000+1,500,000）[（1+6％）1－1] ＝0.1236地價+990，000 （注:地價是在兩年前就投入的，故要用2次方.而建筑費與專業(yè)費是在兩年內(nèi)均勻投入的，故只用1次方.） （7）求取地價 地價＝45,000,000－16,500,000－1,125,000－2,925,000－0.1地價 －1,650,000－0.1236地價－9,900,000 地價＝21,810,000／1.2236＝17,824,452（元） （8）評估結(jié)果 單位地價＝17,824,452／2000＝8912（元/平方米） 樓面價格＝8912／2.5＝3565（元／平方米） 5．某路線價區(qū)段，標準深度為16～18米，路線價為1200元/平方米，待估宗地為一臨街矩形地塊，臨街寬度為15米，臨街最深為20米，具體情況和該路線價區(qū)臨街地深度指數(shù)見下表： 臨街深度（m） 深度指數(shù)（%） 130 125 120 110 100 40 試寫出評估該宗地所運用的計算公式，并計算出評估結(jié)果。 解：根據(jù)正常宗地路線價法公式：宗地地價=路線價深度指數(shù)宗地面積 根據(jù)上述所給的數(shù)據(jù)資料帶入公式： 待估宗地總價=1200100%1518+120040%215 =338400（元） 6．某建筑項目需建筑混合結(jié)構(gòu)倉庫1000平方米，建筑工程總預(yù)算造價為400000元，設(shè)備安裝工程預(yù)算為90000元。評估是該倉庫正在建設(shè)中，其中建筑工程的基礎(chǔ)工程已完工，主體結(jié)構(gòu)工程完成了30%，設(shè)備安裝工程尚未進行。評估人員依據(jù)一般在建工程各部位占單位預(yù)算的比重，即工程造價構(gòu)成（見下表）對在建工程進行評估。試評估上述該在建工程的價格。 部位名稱 建筑結(jié)構(gòu)類型 混合結(jié)構(gòu) 現(xiàn)澆框架結(jié)構(gòu) 預(yù)制裝配結(jié)構(gòu) 基礎(chǔ)工程 13 15 25 結(jié)構(gòu)工程 60 60 55 裝飾工程 27 25 20 解：由于倉庫是混合結(jié)構(gòu)，所以選擇表格中的第一列數(shù)據(jù)。 （1）在建工程完工程度=13%+30%60%=31% （2）在建工程評估值=40000031%=124000（元） 流動資產(chǎn)評估 1. 對某企業(yè)庫存的一種燃料進行評估，庫存量為50噸，經(jīng)現(xiàn)場技術(shù)鑒定，沒有發(fā)生質(zhì)量變化，仍能滿足正常需要，只是保管中自然損耗1％，根據(jù)市場調(diào)查，得知該燃料近期市場價格為每噸4000元，每噸運費l00元，整理入庫費為每噸40元，則該庫存燃料的評估值是多少？ 解： 根據(jù)題意； 采購成本＝504000＝200000（元） 自然損耗＝2000001%＝2000（元） 運費及入庫費＝50（100+40）＝7000（元） 評估值＝200000-2000+7000＝205000（元） 考點：本題的考點是流動資產(chǎn)評估中的材料的評估。要注意的是采購成本中要扣除自然損耗，還需考慮運輸成本與入庫費。 2.企業(yè)在聯(lián)營過程中，需對其某一工序上的在制品進行評估，該工序上的在制品數(shù)量為5000件，根據(jù)行業(yè)平均定額標準得知，該在制品在該工序上的材料消耗定額為10千克／件，工時定額為5小時／件。經(jīng)過市場調(diào)查得知，該在制品耗用材料的近期市場價格為10元/千克，相同工種正常小時工資為6元／小時，經(jīng)調(diào)查，該企業(yè)產(chǎn)品銷路一向很好，假設(shè)不存在變現(xiàn)風(fēng)險，求該在制品的評估值。 解：根據(jù)題意： 按社會平均工藝定額和現(xiàn)行市價計算評估值的公式得： 該在制品評估值＝5000（1010+56）＝650000（元） 考點：本題的考點是在制品的評估。 3.評估某企業(yè)化工類庫存材料，經(jīng)核實材料庫存量為100噸，原始購入成本為200萬元，根據(jù)進貨情況，材料的平均庫存期為3個月，經(jīng)技術(shù)鑒定，其中的一種材料已全部報廢，數(shù)量為2.5噸，購進單價為2萬元，無回收價值，此外，根據(jù)該企業(yè)生產(chǎn)用該類材料的實際月耗量計算，庫存的該材料有25％為超額儲存，這部分超儲的原料比原材料多支付利息費用、占地租金費用及保管費用等平均每噸400元。根據(jù)有關(guān)權(quán)威部門公布的信息，該類材料每月價格上漲系數(shù)為2％，試確定該類化工原料的評估值。 解：根據(jù)題意：報廢的材料價格＝2.52＝5（萬元） 應(yīng)剔除超儲材料的超額成本＝（100-2.5）25%0.04＝0.975（萬元） 評估值＝（200-5）（1+2%3）—0.975＝205.725（萬元） 考點：本題的考點是原材料的評估。要注意此題中的0.04萬元是指每噸400元的超儲成本。這里的材料的平均庫存期為3個月，所以物價的因素是2%3 4.評估某企業(yè)某項低值易耗品，原價700元，預(yù)計使用1年，現(xiàn)已使用6個月，會計賬面上已攤銷300元，經(jīng)調(diào)查了解，該種低值易耗品全新狀態(tài)的現(xiàn)行市價為1100元，試估算該低值易耗品的評估值。 解：根據(jù)題意： 該低值易耗品的成新率＝（1-6/12）100%＝50% 該低值易耗品的評估值＝110050%＝550（元） 考點：本題的考點是低值易耗品的評估。重置成本為現(xiàn)行市價，即1100元，成新率按：尚可使用月份/預(yù)計總使用月份計算。 5.某企業(yè)準備繼續(xù)生產(chǎn)已入庫的A系列在產(chǎn)品。經(jīng)調(diào)查了解，關(guān)于該系列在產(chǎn)品的資料如下： （1）至評估基準日，該系列產(chǎn)品賬面累計總成本為200萬元，該系列中有一種在產(chǎn)品 150件報廢，賬面單位成本為100元／件，估計可回收的廢料價值為3500元。 （2）該系列在產(chǎn)品的材料成本占總成本的70％，所有材料為某種貴重金屬材料。按其生產(chǎn)準備到評估基準日有半年時間，據(jù)了解，同類生產(chǎn)材料在半年內(nèi)價格上漲了10％。 （3）關(guān)于該系列在產(chǎn)品的費用分析表明，本期在產(chǎn)品的單位產(chǎn)品費用偏高，主要系前期漏轉(zhuǎn)費用5萬元計入本期成本，其它費用在半年內(nèi)未變化。 要求：按照價格變動系數(shù)調(diào)整該在產(chǎn)品的原始成本，確定該系列在產(chǎn)品的評估值。 解：根據(jù)題意： A系列產(chǎn)品的總成本為200萬元 報廢的在產(chǎn)品的成本＝150100＝15000（元）＝1.5（萬元） 價格上漲增加的評估值＝（200-1.5）70%10%＝13.90（萬元） 所以計算如下： 符號 加減項目 金額（單位：萬元） A系列產(chǎn)品的總成本 200 減： 報廢的在產(chǎn)品的成本 1.5 減： 前期漏轉(zhuǎn)的費用 5 加： 價格上漲增加 13.90 加： 報廢的在產(chǎn)品的可收回價值 0.35 A系列產(chǎn)品的評估值 207.75 考點：本題的考點是用價格變動系數(shù)調(diào)整在產(chǎn)品成本。 6.某企業(yè)被其他企業(yè)兼并，生產(chǎn)全面停止，現(xiàn)對其庫存的在產(chǎn)品A、B、C進行評估。有關(guān)的評估資料如下： （1）在產(chǎn)品A已從倉庫中領(lǐng)出，但尚未進行加工處理。這批在產(chǎn)品A共有1000件，賬面價值為25 000元，經(jīng)調(diào)查，該在產(chǎn)品如完好無損地出售，單位市價為20元／件。 （2）產(chǎn)品B已加工成部件，共有500件，賬面價值為5500元，可通過市場調(diào)劑且流動性較好。據(jù)調(diào)查了解，該在產(chǎn)品的市場可接受價格為10元/件，調(diào)劑費用為100元，但調(diào)劑存在風(fēng)險，預(yù)計能夠有90％的在產(chǎn)品通過市場調(diào)劑。 （3）產(chǎn)品C已加工成部件，賬面價值為3000元，但是對于兼并后的企業(yè)來說，在產(chǎn)品C已經(jīng)沒有繼續(xù)加工的價值，而且也無法調(diào)劑出去。經(jīng)分析，該在產(chǎn)品只能作為報廢的在制品處理，可回收的價格為500元。 根據(jù)以上資料，試用市場法估算該企業(yè)在產(chǎn)品的評估值。 解：根據(jù)題意： 在產(chǎn)品A可以按照現(xiàn)行市場價格計算評估值：100020＝20000（元） 在產(chǎn)品B根據(jù)市場可接受價格、調(diào)劑費用、調(diào)劑風(fēng)險系數(shù)來確定評估值： 5001090%-100＝4400（元） 在產(chǎn)品C按照報廢品進行處理：可回收價值＝500（元） 該企業(yè)的在產(chǎn)品的評估值＝20000+4400+500＝24900（元） 考點：本題的考點是在產(chǎn)品在不同情況下的評估。 7.某保健品廠生產(chǎn)的口服液十分暢銷，由于其營銷網(wǎng)絡(luò)十分強大，因此被某集團看中，欲收購該保健品廠。在評估過程中，涉及到對于該廠庫存口服液的評估。經(jīng)查實，該廠庫存口服液賬面價值為208 950元，查實數(shù)量為2000瓶，賬面記載的單價為105元／瓶，出廠價格為140.4元／瓶（含增值稅）。經(jīng)調(diào)查，該產(chǎn)品的銷售費用占銷售收入的3％，銷售稅金及附加占銷售收入構(gòu)2％，銷售利潤率為20％，已知所得稅稅率為33％，試估算該產(chǎn)品的評估值。 解：根據(jù)題意： 因為該產(chǎn)品是暢銷產(chǎn)品，所以有： 該產(chǎn)品的評估值＝庫存數(shù)量（不含稅出廠單價-銷售稅金及附加-銷售費用—所得稅） ＝2000140.4/1.17（1-3%-2%-20%33%）＝212160（元） 考點：本題主要考查了用市場法來評估產(chǎn)成品。其中除以1.17是把含增值稅的收入轉(zhuǎn)換為不含增值稅的收入。20%33%是要扣除所得稅的影響。 8.某企業(yè)評估基準日1998年12月31日賬面預(yù)付費用余額為558 200元，其中當年1月31日預(yù)付未來一年的保險金120 000元，已攤銷70 000元；尚待攤銷的低值易耗品243 000元，此外，該企業(yè)已經(jīng)對全部低值易耗品進行了評估；1998年7月1日預(yù)付未來一年房租300 000元，已攤銷150 000元；前幾年因成本高而未結(jié)轉(zhuǎn)的費用115 000元。根據(jù)以上資料評估該企業(yè)的預(yù)付費用的價值。 解：根據(jù)題意： 預(yù)付保險金的評估值＝120000（1-11/12）＝10000（元） 尚待攤銷的低值易耗品支出已經(jīng)體現(xiàn)在低值易耗品評估價值中，因此這部分預(yù)付費用評估值為零，即不再考慮這部分待攤銷的預(yù)付費用。 預(yù)付房租的評估值＝300000（1-6/12）＝150000（元） 未結(jié)轉(zhuǎn)的費用應(yīng)按照實際情況轉(zhuǎn)銷，不予考慮。 所以，預(yù)付費用的評估值＝10000+150000＝160000（元） 考點：本題主要考查了預(yù)付費用、待攤費用等流動資產(chǎn)的評估。評估中注意分析哪些是在評估基準日后仍將發(fā)揮作用的預(yù)付費用。 9.評估基準日為2005年9月30日，某持續(xù)經(jīng)營企業(yè)預(yù)付費用賬面余額35萬元，其中：預(yù)付2005年保險金8萬元，已攤銷5萬元；待攤銷的低值易耗品余額18萬元，現(xiàn)市值為20萬元；預(yù)付房租6萬元，租期為2004年1月30日至2007年1月30日，已攤銷租金2萬元；應(yīng)在以前年度結(jié)轉(zhuǎn)因成本高而 未結(jié)轉(zhuǎn)的費用10萬元。根據(jù)以上資料評估該企業(yè)的預(yù)付費用的價值。 解：根據(jù)題意： 由于是持續(xù)經(jīng)營企業(yè)，預(yù)付費用的現(xiàn)時價值應(yīng)考慮未來取得的效用。 預(yù)付保險金評估值=83/12=2(萬元) 低值易耗品根據(jù)現(xiàn)行市價評估，其評估值 =20(萬元) 租入固定資產(chǎn)的評估值=65/12=2.5(萬元) 以前年度應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)的費用由于是應(yīng)轉(zhuǎn)而未轉(zhuǎn)的費用， 所以其評估值=0(萬元) 該企業(yè)預(yù)付費用的評估值=2+20+2.5=24.5(萬元) 考點：本題主要考查了預(yù)付費用、待攤費用等流動資產(chǎn)的評估。評估中注意分析哪些是在評估基準日后仍將發(fā)揮作用的預(yù)付費用。 10. 現(xiàn)有某企業(yè)的產(chǎn)成品材料、庫存商品和低值易耗品資料如下： （1）評估基準日前一個月從外地購進產(chǎn)成品材料50公斤，單價200元，當時支付運雜費500元，根據(jù)原始記錄和清查盤點，評估時庫存材料尚存15公斤。 （2）截止評估基準日，企業(yè)庫存商品實有數(shù)30件，每件實際成本200元，該庫存商品的材料費與工資、其他費用的比例為80%和20%，據(jù)目前有關(guān)資料，材料費用綜合調(diào)整系數(shù)是1.36，工資、其他費用的綜合調(diào)整系數(shù)是1.05。 （3）截止評估基準日，在用低值易耗品原價1300元，預(yù)計使用1年，現(xiàn)已使用4個月，該低值易耗品現(xiàn)行市價900元。 根據(jù)以上資料，評估該企業(yè)的產(chǎn)成品材料、庫存商品和低值易耗品價值。 解：根據(jù)題意， 產(chǎn)成品材料的評估值=15（200+500/50）=3150（元） 庫存商品的評估值=30200（80%1.36+20%1.05）=7788（元） 低值易耗品評估值=900（1-4/12）=600（元） 三項合計為11538元。 考點：近期購進的庫存材料，因庫存時間較短，在市場價格變化不大的情況下，其賬面值與現(xiàn)行市價基本接近，評估時可采用成本法，也可采用市場法。 無形資產(chǎn)評估 1．某項技術(shù)為一項新產(chǎn)品設(shè)計及工藝技術(shù)，已使用3年，證明技術(shù)可靠，產(chǎn)品比同類產(chǎn)品性能優(yōu)越。經(jīng)了解，同類產(chǎn)品平均價格為250元/件，該產(chǎn)品價格為280元/件。目前該產(chǎn)品年銷量為2萬件。經(jīng)分析，產(chǎn)品壽命還可以維持8年，但競爭者將會介入。由于該企業(yè)已經(jīng)較穩(wěn)固地占領(lǐng)了市場，競爭者估計將采取擴大市場范圍的市場策略，預(yù)計該企業(yè)將會維持目前的市場占有，但價格將呈下降趨勢。產(chǎn)品價格預(yù)計為：今后1～3年維持現(xiàn)價；4～5年降為270元/件；6～8年降為260元/件，估計成本變化不大，故不考慮其變化。若折現(xiàn)率為10%，所得稅率為33%，試用超額收益法評估該項新產(chǎn)品設(shè)計及工藝技術(shù)的價值。（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)） 解：由于該技術(shù)所帶來的超額收益已知，故不采用分成率方法。又由于成本沒有變化，因此超出平均價格的收入視為超額利潤（未考慮流轉(zhuǎn)稅因素）。計算過程如下： 第1～3年無形資產(chǎn)帶來的單件超額收益=280-250=30（元） 第4～5年無形資產(chǎn)帶來的單件超額收益=270-250=20（元） 第6～8年無形資產(chǎn)帶來的單件超額收益=260-250=10（元） 評估值=[3020,000（1-33%）]/（1+10%）1]+ [3020,000（1-33%）]/（1+10%）2]+ [3020,000（1-33%）]/（1+10%）3]+[2020,000（1-33%）]/（1+10%）4+ [2020,000（1-33%）]/（1+10%）5 +[1020,000（1-33%）]/（1+10%）6+ [1020,000（1-33%）]/（1+10%）7 +[1020,000（1-33%）]/（1+10%）8 =(402,000/1.1) + (402,000/1.21) + (402,000/1.331) + (268,000/1.4641) + (268,000/1.6105) + (134,000/1.7716) + (134,000/1.9487) + (134,000/2.1436) =1556083.35（元） 2．某企業(yè)轉(zhuǎn)讓制藥生產(chǎn)技術(shù)，經(jīng)搜集和初步測算已知下列資料： （1）該企業(yè)與購買企業(yè)共同享受該制藥生產(chǎn)技術(shù)，雙方設(shè)計能力分別為600萬箱和400萬箱； （2）該制藥生產(chǎn)技術(shù)系國外引進，賬面價格500萬元，已使用3年，尚可使用9年，3年通貨膨脹率累計為10%； （3）該項技術(shù)轉(zhuǎn)讓對該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有較大影響，由于市場競爭，產(chǎn)品價格下降，在以后9年中減少的銷售收入按現(xiàn)值計算為100萬元，增加開發(fā)費以保住市場的追加成本按現(xiàn)值計算為30萬元。 根據(jù)上述資料，計算確定： （1）該制藥生產(chǎn)全套技術(shù)的重置成本凈值； （2）該無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費額評估值。 解：（1）3年通貨膨脹率累計為10%，對外購無形資產(chǎn)的重置成本可按物價指數(shù)法調(diào)整，并根據(jù)成新率來確定凈值，由此可得該制藥生產(chǎn)技術(shù)的重置成本凈值為： 500（1+10%）9/（3+9）=412.5（萬元） （2）因轉(zhuǎn)讓雙方共同使用該項無形資產(chǎn)，設(shè)計能力分別為600萬箱和400萬箱，確定重置成本凈值分攤率為：400/（400+600）100%=40% 由于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后加劇了市場競爭，在該項無形資產(chǎn)壽命期間，銷售收入減少和費用增加的折現(xiàn)值是轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的機會成本，根據(jù)資料可得： 100+30=130（萬元） 因此，該項無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費額評估值為： 412.540%+130=295（萬元） 3．甲企業(yè)將一項專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙公司，擬采用利潤分成的方法，該專利系三年前從外部購入，賬面成本為100萬元，三年間物價累計上升50%，該專利法律保護期10年，已過3年，尚可保護7年。經(jīng)專業(yè)人士測算，該專利成本利潤率為400%，乙企業(yè)資產(chǎn)重置成本為5000萬元，成本利潤率為10%，通過對該專利的分析，技術(shù)人員認為該專利剩余使用壽命為5年，另外，通過對市場供求狀況及有關(guān)會計資料分析得知，乙企業(yè)實際生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型號產(chǎn)品20萬臺，成本費用每年約為400元，未來5年間產(chǎn)量與成本費用變動不大，該產(chǎn)品由于采用了專利技術(shù)，性能有較大幅度提高，未來第一、第二年每臺售價要達500元，在競爭的作用下，為維護市場占有率，第三、第四年售價將下降到每臺450元，第五年下降到每臺420元，折現(xiàn)率確定為10%。要求根據(jù)上述資料確定該專利的評估值（不考慮流轉(zhuǎn)稅因素，計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。 解：（1）確定利潤分成率： 確定專利的重置成本：100（1+50%）=150（萬元） 專利的約當投資量：150（1+400%）=750（萬元） 乙企業(yè)資產(chǎn)的約當投資量：5000（1+10%）=5500（萬元） 利潤分成率：750/（5500+750）100%=12% （2）確定評估值 ①確定每年利潤總額： 第一、第二年：（500-400）20=2000（萬元） 第三、第四年：（450-400）20=1000（萬元） 第五年：（420-400）20=400（萬元） ②確定分成額： 第一、第二年：200012%=240（萬元） 第三、第四年：100012%=120（萬元） 第五年：60012%=72（萬元） ③確定評估值： 240/（1+10%）+240/（1+10%）2 +120/（1+10%）3 +120/（1+10%）4+72/（1+10%）5 =2400.9091+2400.8264+1200.7513+1200.6830+720.6209 =218.18+198.34+90.16+81.96+44.71 =633.35（萬元） 4．A企業(yè)被B企業(yè)兼并，需要對A企業(yè)自創(chuàng)的一項技術(shù)進行評估。據(jù)資料可知：該技術(shù)研發(fā)時發(fā)生原材料費10000元，輔助材料費4000元，燃料動力費1100元，有關(guān)人員工資和津貼5000元，專用設(shè)備費1000元，旅差費500元，管理費1200元，占用固定資產(chǎn)的折舊費3500元，人員培訓(xùn)費和資料費等1300元，專利申請費800元。該技術(shù)的創(chuàng)造性勞動倍加系數(shù)為3，科研平均風(fēng)險率為6%，無形資產(chǎn)的貶值率為20%。據(jù)預(yù)測，該技術(shù)使用后，B企業(yè)每年可新增利潤90000元。該專利技術(shù)剩余有效期限為5年。若提成率為20%，貼現(xiàn)率10%，求該專利技術(shù)的重置價值（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。 解：（1）根據(jù)題中資料，該配方的自創(chuàng)成本C總為： C總={[（10000+4000+1100+1000+500+1200+3500+1300+800）+35000] （1-20%）} =（234000+15000）0.8 =32680.85(元) （2）該專利技術(shù)的重估價值為： P=32680.85 + 20%90000（P/A，10%,5） =32680.85+180003.7908 =100915.25 (元) 5． A企業(yè)轉(zhuǎn)讓顯像管新技術(shù)，購買方用于改造年產(chǎn)30萬只顯像管的生產(chǎn)線。經(jīng)對無形資產(chǎn)邊際貢獻因素的分析，測算在其壽命期間各年度分別可帶來追加利潤為100萬元、110萬元、90萬元、80萬元，分別占當年利潤總額的35%、30%、25%、20%。如折現(xiàn)率為10%，試評估該無形資產(chǎn)的利潤分成率。 解：各年度利潤總額的現(xiàn)值之和 =10035%/（1+10%）+11030%/（1+10%）2 +9025%/（1+10%）3+8020%/（1+10%）4 =285.710.9091+366.670.8264+3600.7513+4000.6830 =259.740+303.013+270.468+273.2 =1106.421（萬元） 追加利潤的現(xiàn)值之和 =100/（1+10%）+110/（1+10%）2+90/（1+10%）3 +80/（1+10%）4 =1000.9091+1100.8264+900.7513+800.6830 =90.91+90.904+67.617+54.64 =304.071（萬元） 無形資產(chǎn)利潤分成率=304.071/1106.421100% =27.5% 長期性資產(chǎn)評估 1．被評估債券為1992年發(fā)行，面值100元，年利率為10％，3年期。1994年評估時，債券市場上同種同期債券交易價，面值為100元的交易價為110元，試問該債券的評估值應(yīng)為多少？ 解：根據(jù)題意：被評估債券為上市流通債券，其評估值以評估基準日該債券的市場價格為準，故評估值應(yīng)為110元。 考點：上市債券在正常情況下，以其評估基準日的現(xiàn)行市場價格作為它的評估值。 2．被評估債券為非上市債券，3年期，年利率為17％，按年付息到期還本， 面值100元，共 l000張。評估時債券購入已滿一年，第一年利息已經(jīng)入賬，當時一年期國庫券利率為10％，一年期銀行儲蓄利率為9.6％，該被評估債券的評估值應(yīng)是多少？ 解：根據(jù)題意： P=Σ[Rt（1+I）-t]+P0（1+I ）-n =100 00017%（1+10%）-1+100 00017%（1+10%）-2 +100 000（1+10%）-2 =170000.9091+170000.8264+1000000.8264=112143（元） 考點：非上市債券評估時，如果是每年支付利息的，則把它的評估以后的每年利息折算成現(xiàn)值，再加上本金的現(xiàn)值。 3．被評估債券為 4年期一次性還本付息債券 10 000元，年利率18％，不計復(fù)利，評估時債券的購人時間已滿3年，當年的國庫券利率為10％，評估人員通過對債券發(fā)行企業(yè)了解認為應(yīng)該考慮2％的風(fēng)險報酬率，試評估該債券的評估值。 解：根據(jù)題意： P=F（1+I）-n F=10000（1+18%4）=17200（元） P=17200（1+12%） -1=15358（元） 考點：在評估非上市債券時，如果它是到期后一次性還本付息的，現(xiàn)求出它的到期時的本金和利息，再對本利和進行折現(xiàn)。此題是單利計息，故只需年利息率乘以債券的期限就可以得到利息。 4．被評估企業(yè)以機器設(shè)備向B企業(yè)直接投資，投資額占B企業(yè)資本總額的20％，雙方協(xié)議聯(lián)營10年，聯(lián)營期滿B企業(yè)將機器設(shè)備折余價值20萬元返還投資方。評估時雙方聯(lián)營已有5年，前 5年B企業(yè)的稅后利潤保持在50萬元水平，投資企業(yè)按其在B企業(yè)的投資額分享收益，評估人員認定B企業(yè)未來5年的收益水平不會有較大變化，折現(xiàn)率設(shè)定為12％ ，試評估被評估企業(yè)直接投資的價值。 解：根據(jù)題意： P=Σ[Rt（1+i）-t]+P0（1+i ）-n =（500 00020%）[（1-1/（1+12%）5 ）/12%]+200 000（1+12%）-5 =100 0003.6048+200 0000.5674 =36480+113480=473960（元） 考點：本題考查的是股權(quán)投資中，投資方按分得得稅后利潤得現(xiàn)值和期滿后返還的設(shè)備的現(xiàn)值之和計算評估值。 5．被評估企業(yè)以無形資產(chǎn)向A企業(yè)進行長期投資，協(xié)議規(guī)定投資期10年，A企業(yè)每年以運用無形資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品的銷售收人的5％ 作為投資方的回報，10年后投資方放棄無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)。評估時此項投資已滿5年，評估人員根據(jù)前5年A企業(yè)產(chǎn)品銷售情況和未來5年市場預(yù)測，認為今后5年A企業(yè)產(chǎn)品銷售收人保持在200萬元水平，折現(xiàn)率為12％ ，試評估該項長期投資的價值。 解：根據(jù)題意： P=Σ[Rt（1+i）-t] =2 000 0005%[（1-1/（1+12%）5 ）/12%] =100 0003.6048 =360480（元） 考點：本題的考點先求投資企業(yè)的每年的收益：銷售收入乘以分成率；再對收益進行折現(xiàn)。 6．被評估企業(yè)擁有M公司面值共90萬元的非上市股票，從持股期間來看，每年股利分派相當于票面值的10％ ，評估人員通過調(diào)查了解到M公司只把稅后利潤的80％ 用于股利分配，另20％ 用于公司擴大再生產(chǎn)，公司有很強的發(fā)展后勁，公司的股本利潤保持在15％ 水平上，折現(xiàn)率設(shè)定為12％，試運用紅利增長模型評估被評估企業(yè)擁有的M公司股票。 解：根據(jù)題意： D1=900 00010%=90 000（元） g=20%15%=3% P= D1/（i-g） =900 00/（12%-3%） =900 00/9% =1 000 000（元） 考點：本題考查的是非上市股票評估中的紅利增長模型的應(yīng)用。要注意的是這里的g是留存利潤率乘以股本利潤率。 7．甲企業(yè)持有乙企業(yè)的普通股票l0 000股，每股面額1元，乙企業(yè)正處在收益成長階段，過去幾年有關(guān)數(shù)據(jù)見下表，市場利率為11％，乙企業(yè)風(fēng)險報酬率為 2％，試計算這批股票的評估值。 乙公司紅利分配情況： 第1年 第2年 第3年 第4年 評估年 評估下一年 每股紅利 0.15 0.17 0.19 0.20 0.23 0.24 環(huán)比增長 100 113 118 105 115 104 解：根據(jù)題意： 本題適用紅利增長模型。紅利增長比率可以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，用算術(shù)平均法或幾何平均法求出平均紅利增長率作為未來紅利增長平均比率的估計值。 用算術(shù)平均法計算： g1=（13%+18%+5%+15%+4%） /5=11% （注：這里的13%是由表中第2年比第1年環(huán)比增長113%減去100%取得，另外4個數(shù)字同理可得） 用幾何平均法計算： g2=（113% 118%105%115%104%）1/5-1 =1.1086-1=0.109 代入公式P= D1/（i-g），則有： P1=（10 0000.24）/（11%+2%- g1 ）=120 000（元） P2=（10 0000.24）/（11%+2%- g2 ）=114285.71（元） 考點：本題也是考查紅利增長模型。但g的計算采用了歷史數(shù)據(jù)分析法。在此題中，11%+2%是折現(xiàn)率。 8．甲企業(yè)擁有乙企業(yè)1萬股累積性、非參與優(yōu)先股，每股面值1元，股息率為年息9%，評估時國庫券利率6%，評估人員了解到乙企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)欠合理，可能會影響優(yōu)先股的股息分配，所以評估人員確定了4%的風(fēng)險報酬率。甲企業(yè)三年前與丙企業(yè)進行聯(lián)營，協(xié)議約定聯(lián)營期10年，按投資比例分配利潤，甲企業(yè)投入現(xiàn)金20萬，廠房建筑物作價30萬，總計50萬，占聯(lián)營企業(yè)總資本的25%。期滿時返還廠房投資，房屋的年折舊率5%,殘值率5%，評估前三年甲企業(yè)分別取得利潤5.5萬，6萬，7萬。目前聯(lián)營企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，今后每年收益率能保持在13%，期滿廠房折余價值15.3萬，取折現(xiàn)率10%，對該企業(yè)的長期投資進行評估。 解：根據(jù)題意: 優(yōu)先股評估值=1000019%/10%=9000（元） 聯(lián)營投資評估值=50000013%（P/A，10%，7）+153000（P/F，10%，7） =394966（元） 兩項合計為1303966元。 考點：累積優(yōu)先股的收益是額定股息：P=A/r 9． 甲企業(yè)有購買了A企業(yè)發(fā)行的三年期一次還本付息債券，面值10000元，票面利率為7%，單利計息，評估日距到期日一年，當時國庫券利率為6%，據(jù)評估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營業(yè)績較好，兩年后有還本付息的能力，風(fēng)險不大，取2%的風(fēng)險報酬率。同時還投資了B企業(yè)的非上市普通股20000股，每股面值1元。在持股期間，B公司每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在16%左右，經(jīng)評估人員調(diào)查分析，B企業(yè)經(jīng)營比較穩(wěn)定，預(yù)測今后收益率保持在12%是有把握的，取折現(xiàn)率10%。評估甲企業(yè)這兩項長期投資。 解：根據(jù)題意: 債券到期值（F）=10000（1+37%）=12100（元） 債券評估值（P）=12100（P/F，8%，1）=11204（元） 非上市普通股評估值（P）=2000012%/10%=24000（元） 所以，甲企業(yè)的長期投資評估值=35204（元） 考點：本題考查的是非上市股票評估中的紅利增長模型的應(yīng)用。 10．某企業(yè)因產(chǎn)權(quán)變動需對長期待攤費用進行評估，該企業(yè)長期待攤費用余額100萬元，其中：辦公樓裝修攤余費用35萬元；租入固定資產(chǎn)改良支出費用發(fā)生總額28萬元，攤余15萬元，租賃協(xié)議中固定資產(chǎn)租入期4年，已租入2年；設(shè)備大修理費用50萬元。根據(jù)調(diào)查辦公樓裝修費已在房屋評估中體現(xiàn)，設(shè)備大修理費用體現(xiàn)在設(shè)備評估中。對該企業(yè)的長期待攤費用進行評估。 解：根據(jù)題意， 因為辦公樓裝修費已在房屋評估中體現(xiàn)，設(shè)備大修理費用體現(xiàn)在設(shè)備評估中；租入固定資產(chǎn)改良費支出28萬元，按4年