《企業(yè)盈利能力分析.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《企業(yè)盈利能力分析.ppt（70頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

,企業(yè)盈利能力分析,學(xué)習(xí)目標(biāo),盈利能力分析的目的和內(nèi)容資本經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析上市公司盈利能力分析,盈利能力分析的目的和內(nèi)容,對(duì)于企業(yè)經(jīng)理人員而言：1、利用盈利能力的有關(guān)制表反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；2、通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。,對(duì)于債權(quán)人而言：利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對(duì)長期債務(wù)而言。盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力。,對(duì)于股東而言：股東的直接目的就是為了獲得更多的利潤，股東的股息與企業(yè)盈利能力密切相關(guān)，企業(yè)盈利能力增加會(huì)使股票價(jià)格上升，從而使股東獲得資本收益。,（一）目的：,盈利能力分析的目的和內(nèi)容,資本經(jīng)營盈利能力分析主要對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析，主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率，負(fù)債利息率，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅稅率等資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析，主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率,商品經(jīng)營盈利能力分析利用利潤表進(jìn)行利潤分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析上市公司盈利能力分析對(duì)每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價(jià)格與收益比率指標(biāo)、托賓Q指標(biāo)、現(xiàn)金分配率指標(biāo)以及每股經(jīng)營現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析,（二）內(nèi)容,案例分析,無錫小天鵝股份有限公司前身始建于1958年。從1978年中國第一臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)的誕生到2007年品牌價(jià)值達(dá)122.89億元，成為世界上極少數(shù)能同時(shí)制造全自動(dòng)波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機(jī)的全球第三大洗衣機(jī)制造商。在國內(nèi)市場，小天鵝洗衣機(jī)連續(xù)11年全國銷量第一；在國際市場，產(chǎn)品出口至80多個(gè)國家和地區(qū)，洗衣機(jī)成功進(jìn)入到美國、日本等高端市場。小天鵝已贏得全球3000多萬消費(fèi)者的喜愛，成功地實(shí)現(xiàn)了由國內(nèi)家電制造商向國際家電制造商的轉(zhuǎn)變，全力打造國際名牌。,一、資本經(jīng)營盈利能力分析,資本盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)影響資本經(jīng)營盈利能力的因素資本經(jīng)營盈利能力因素分析現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充同行業(yè)分析,資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要指標(biāo)匯總,資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵和指標(biāo),1、內(nèi)涵：資本經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營而取得利潤的能力。具體而言，就是企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置投資能使資本增值的領(lǐng)域來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動(dòng)，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。,2.指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100%凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。主要用來衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系。一般情況下，該指標(biāo)越高，反映企業(yè)的盈利能力越好。,資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵和指標(biāo),小天鵝股份有限公司凈資產(chǎn)收益率,由2014與2013的凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算對(duì)比，我們可以看到2014的凈資產(chǎn)收益率比2013年的凈資產(chǎn)收益率高，所以就該指標(biāo)而言可以認(rèn)為2014的盈利能力比2013年的盈利能力好，企業(yè)的資本增值能力較2013年有所提高，進(jìn)一步可以認(rèn)為企業(yè)的管理水平有所提高。,影響資本經(jīng)營能力的因素,1.總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率同方向變化2.負(fù)債利息率影響杠桿損益3.資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比4.所得稅稅率通過影響凈利潤來影響凈資產(chǎn)收益率其關(guān)系式為：凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)]（1-所得稅稅率）,注：本公司及子公司合肥美的洗衣機(jī)有限公司、無錫小天鵝通用電器有限公司、無錫飛翎電子有限公司適用企業(yè)所得稅率為15%，由于涉及遞延所得稅等問題，此處稅率采用倒推數(shù)值。,資本盈利能力因素分析,2013年:[6.28%+(6.28%-0.1%)1.07%](1-12.89%)=11.23%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）:[9.2%+(9.2%-0.1%)1.07%](1-12.89%)=16.5%第二次替代（負(fù)債利息率）：[9.2%+(9.2%-0.21%)1.07%](1-12.89%)=16.39%第三次替代（杠桿比率）：[9.2%+（9.2%-0.21%）1.29%](1-12.89%)=18.12%2012年:[9.2%+(9.2%-0.21%)1.29%](1-13.31%)=18.03%,,本例中，運(yùn)用連環(huán)替代法來分析各因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響,資本盈利能力因素分析,總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響：16.5%-11.23%=5.27%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響：16.39%-16.5%=-0.11%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響:18.12%-16.39%=1.73%稅率變動(dòng)的影響：18.03%-18.12%=-0.09%,資本盈利能力因素分析,由計(jì)算可知：小天鵝公司2014年凈資產(chǎn)收益率比2013年提高了5.85%。原因：1.主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起，總資產(chǎn)報(bào)酬率的貢獻(xiàn)為5.27%2.雖然籌資成本上升，使資產(chǎn)收益率降低了0.11%,但變化較小，影響不大。3.負(fù)債與凈資產(chǎn)比率上升發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿作用，很大程度上影響了凈資產(chǎn)收益率，使凈資產(chǎn)收益率上升了1.73%4.所得稅稅率上升，使凈資產(chǎn)收益率下降了0.09%,現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營能力的補(bǔ)充主要指標(biāo)：,凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，可以觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量,,凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)表,小天鵝公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2013年有一定程度的提高，說明公司在盈利能力保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量也有所改善。,盈利現(xiàn)金比率,在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量越高，如果該比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。,盈利現(xiàn)金比率指標(biāo)表,同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE)分析,,由下表可以看出，2014年小天鵝公司的凈資產(chǎn)收益率為16.75%，超過行業(yè)平均值的10.6%，處于比較靠前的位置。同時(shí)，其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升的趨勢(shì)，表明其盈利能力在逐年上升，與同行業(yè)的公司相比具有一定優(yōu)勢(shì)。,二、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析,主要分析內(nèi)容：資產(chǎn)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)影響資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的因素資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充同行業(yè)分析,資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要指標(biāo)匯總,資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo),內(nèi)涵：是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力。反映指標(biāo)：總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，也意味著企業(yè)的盈利能力強(qiáng)，所以這個(gè)指標(biāo)越高越好。評(píng)價(jià)這個(gè)指標(biāo)時(shí)，需要縱向?qū)Ρ龋ㄍ髽I(yè)前期）和橫向?qū)Ρ龋ㄍ袠I(yè)該比率），并進(jìn)行分析找出該指標(biāo)的不利因素，以利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理。,總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示的是企業(yè)的每一元資產(chǎn)能夠帶來的收入，該指標(biāo)可用來說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，是資產(chǎn)經(jīng)營效果的直接體現(xiàn)；銷售息稅前利潤率反映的是每一元銷售收入所能帶來的利潤額，該指標(biāo)反映了產(chǎn)品盈利能力?？梢娺@兩個(gè)指標(biāo)共同影響著總資產(chǎn)報(bào)酬率。,小天鵝資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析,資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析,因素分析：分析對(duì)象9.2%-6.28%=2.92%（1）銷售息稅前利潤率變動(dòng)的影響=（8.77%-6.345%）0.99=2.40%（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=（1.049-0.99）8.77%=0.52%分析結(jié)果表明，小天鵝總資產(chǎn)報(bào)酬率的提高主要是由于銷售息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也略有提高。,現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充,該現(xiàn)金流量指標(biāo)主要是全部資金現(xiàn)金回收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／平均總資產(chǎn)下圖是小天鵝A2014年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，據(jù)此計(jì)算2013年及2014年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率并分析。,現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充,現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充,經(jīng)計(jì)算兩年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為：2013年：9.81%2014年:14.57%與該公司2013年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)相比，2014年該指標(biāo)有顯著提高，尤其是相對(duì)于總資產(chǎn)報(bào)酬率的穩(wěn)步提高，其改善效果更加明顯。這說明公司在盈利能力增長保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量有較大改善。,同行業(yè)分析,由上表可以看出小天鵝集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在同行業(yè)中處于靠前的地位，其盈利能力較之同行業(yè)企業(yè)，具有一定的優(yōu)勢(shì)。,三、商品經(jīng)營盈利能力分析,商品經(jīng)營能力內(nèi)涵與指標(biāo)收入利潤率分析成本利潤率分析現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)商品經(jīng)營能力的補(bǔ)充同業(yè)分析,商品經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo),內(nèi)涵：商品經(jīng)營是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或者投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。指標(biāo)：1.收入利潤率—各種利潤率與收入之間的比率2.成本利潤率—各種利潤額與成本之間的比率,收入利潤分析,內(nèi)涵：揭示收入和利潤的關(guān)系，不同的收入利潤率揭示的收入和利潤的關(guān)系不同。,小天鵝股份有限公司收入利潤率分析表單位：元,,分析：從表中可以看出，小天鵝公司2014年比2013年?duì)I業(yè)收入利潤率，總收入利潤率均有較大提高，分別提高2.43%和2.3%。營業(yè)收入毛利率有較小幅度提高為0.93%。銷售凈利潤率和銷售息稅前利潤率也都有較大幅度提高?？傮w表明，該公司盈利能力較強(qiáng)，穩(wěn)定發(fā)展中并有一定幅度增長。,成本利潤率分析,反映成本利潤率的指標(biāo)主要有：營業(yè)成本利潤率、營業(yè)費(fèi)用利潤率、全部成本費(fèi)用利潤率,,,以上各利潤率指標(biāo)反映企業(yè)投入產(chǎn)出水平，即所得與所費(fèi)的比率，體現(xiàn)了增加利潤是以降低成本費(fèi)用為基礎(chǔ)的。,小天鵝公司的營業(yè)情況,,,,小天鵝公司成本利潤率分析表（%）,,從表中可以看出，該企業(yè)14年與13年相比，四個(gè)指標(biāo)均有上升，其中營業(yè)成本利潤率上升幅度最高為3.38%，全部成本費(fèi)用凈利潤率上升幅度最低為2.16%，四個(gè)指標(biāo)較為穩(wěn)定，這進(jìn)一步說明了企業(yè)盈利能力正在穩(wěn)步增長。通過縱向比較，需要注意的是14年?duì)I業(yè)成本利潤率與營業(yè)費(fèi)用利潤率差異較大，達(dá)到2.34%，公司應(yīng)當(dāng)提高期間費(fèi)用的盈利能力，還可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)募{稅籌劃以減少營業(yè)稅金及附加。,現(xiàn)金流量指標(biāo)分析,銷售獲現(xiàn)比率是對(duì)商品經(jīng)營盈利能力的補(bǔ)充，反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。,,使用該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)注意當(dāng)期收到的預(yù)收賬款和收回前期的應(yīng)收賬款的影響。,小天鵝公司現(xiàn)金流量指標(biāo)分析,,,,從表中可以看出，2014年與2013年相比，小天鵝公司銷售獲現(xiàn)比率略有下降，但降低幅度不大，為0.52%，表明公司銷售獲取現(xiàn)金能力較為穩(wěn)定，可以初步判斷企業(yè)產(chǎn)品銷售形勢(shì)尚可，但應(yīng)注意信用政策的合理選用與加強(qiáng)收款工作的效率，提高及時(shí)收回貨款與銷售獲現(xiàn)的能力。,小天鵝公司銷售獲現(xiàn)比率分析表,同行業(yè)公司營業(yè)收入利潤率比較分析,由表中信息可知，小天鵝公司的營業(yè)收入利潤率在同行業(yè)中處于較低水平，其原因可能是營業(yè)成本較高。,四、上市公司盈利能力分析,每股收益分析普通股權(quán)益報(bào)酬率分析股利發(fā)放率分析價(jià)格與收益比率分析托賓Q指標(biāo)分析現(xiàn)金分配率指標(biāo)分析每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)分析,上市公司盈利能力分析主要指標(biāo)匯總,每股收益分析,每股收益：每股發(fā)行在外的普通股所能分到的凈收益額。1.基本每股收益：基本每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)2.稀釋每股收益：稀釋每股收益=（調(diào)整的凈利潤-優(yōu)先股股息）/調(diào)整的發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù),小天鵝每股收益分析表,小天鵝A2014年的每股收益增長69.23%，表明企業(yè)2014年的盈利能力高于2013年。,小天鵝公司歷年每股收益,雖然有波動(dòng)，但總體上是呈上升趨勢(shì)的。,同行業(yè)分析,每股收益因素分析,每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)）=（普通股權(quán)益流通股數(shù)）｛（凈利潤-優(yōu)先股股息）普通股權(quán)益平均額=每股賬面價(jià)值普通股權(quán)益報(bào)酬率,每股收益因素分析表,1.每股賬面價(jià)值變動(dòng)對(duì)每股收益的影響（7.15-6.20）10.48%=0.1元2.普通股權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)每股收益的影響7.15（15.39%-10.48%）=0.35元可見，企業(yè)2014年的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力比2013年均有提高。,機(jī)構(gòu)預(yù)測,*內(nèi)外兼修，在產(chǎn)品領(lǐng)先，效率驅(qū)動(dòng)盈利*轉(zhuǎn)型成效顯著，盈利能力持續(xù)提升*核心制造優(yōu)勢(shì)凸顯，盈利能力超預(yù)期*營業(yè)收入逆勢(shì)增長，凈利潤增速超預(yù)期*協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)，業(yè)績亮眼,普通股權(quán)益報(bào)酬率分析,普通股權(quán)益報(bào)酬率是指凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與普通股權(quán)益之比。其計(jì)算公式如下：,,普通股權(quán)益報(bào)酬率從普通股股東的角度反映企業(yè)的盈利能力，指標(biāo)值越高，說明盈利能力越強(qiáng)，普通股股東可得收益也越多。從計(jì)算公式可知，其受三個(gè)因素的影響：凈利潤、優(yōu)先股股息和普通股權(quán)益平均額。通常優(yōu)先股股息具有固定性，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度變化不大，因此無需分析它對(duì)普通股權(quán)益的影響。我們可以采用因素分析法中的差額分析法，分析計(jì)算凈利潤和普通股權(quán)益平均額對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響度，從而更深入的了解每股收益發(fā)生變動(dòng)的原因。,2013年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率為474757699.793797554075.31100%=12.5%2014年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率為790826104.314168439883.54100%=18.97%,可見，2014年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率比2013年度增加了6.47%，對(duì)于其變動(dòng)原因，用差額分析法分析如下：1、凈利潤變動(dòng)對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響（790826104.31－474757699.79）3797554075.31100%=8.32%2、普通股權(quán)益平均額變動(dòng)對(duì)普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響（790826104.314168439883.54－790826104.313797554075.31）100%=－1.85%兩因素共同作用的結(jié)果使普通股權(quán)益報(bào)酬率升高了6.47%。,股利發(fā)放率分析,股利發(fā)放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股股東從每股的全部獲利中分到多少。其計(jì)算公式如下：,每股股利是指實(shí)際發(fā)放給普通股股東的股利總額與流通股股數(shù)的比值。股利發(fā)放率反映了企業(yè)的股利政策，其高低要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金需要量的具體情況而定，沒有一個(gè)固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。,為了進(jìn)一步分析股利發(fā)放率變動(dòng)的原因，可按下式進(jìn)行分解：,從公式可以看出，股利發(fā)放率主要取決于價(jià)格與收益比率和股利報(bào)償率。一般來說，長期投資者比較注重價(jià)格與收益比率，而短期投資者則比較注重股利報(bào)償率。股利報(bào)償率，亦稱股利與市價(jià)比率，是企業(yè)發(fā)放每股股利與股票市場價(jià)格之比。在價(jià)格與收益比率一定的情況下，股利報(bào)償率越高，則股利發(fā)放率也越高，反之亦然。,,根據(jù)上述資料可知，2014年度股利發(fā)放率比2013年度增長－3.64%，變動(dòng)原因用差額分析法分析如下：1、價(jià)格與收益比率變動(dòng)對(duì)股利發(fā)放率的影響（11.89－15.51）2.58%=－9.34%2、股利報(bào)償率變動(dòng)對(duì)股利發(fā)放率的影響（3.06%－2.58%）11.89=5.71%兩個(gè)因素對(duì)股利發(fā)放率的綜合影響使股利發(fā)放率增加了－3.64%。,價(jià)格與收益比率分析,價(jià)格與收益比率，也稱市盈率，是反映普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較所具有的潛在價(jià)值。價(jià)格與收益比率=每股市價(jià)/每股收益在一般情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)通常都有較高的價(jià)格與收益比率，反之較低。（注意：當(dāng)全部資產(chǎn)利潤率很低或企業(yè)發(fā)生虧損時(shí)的情況下，不能僅用該指標(biāo)衡量市盈率）,結(jié)合小天鵝公司2014年、2013年的分析,注：每股市價(jià)采用的是年末12月30日的收盤價(jià)由上表可見2014年的價(jià)格與收益比率比2013年年度價(jià)低了28.28,降低的原因用差額分析法分析如下：1、受每股市價(jià)變動(dòng)的影響：（17.38-28.65）/0.65=-17.342、受每股收益變動(dòng)的影響：17.38/1.1-17.38/0.65=-10.94兩因素共同作用的結(jié)果使價(jià)格與收益比率減少了28.28。,托賓Q指數(shù)分析,托賓Q值，指公司的市場價(jià)值與其重置成本之比（通常用總資產(chǎn)的賬面價(jià)值代替重置成本）托賓Q值=（股權(quán)市場價(jià)格+長、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì)）/總資產(chǎn)賬面價(jià)值托賓Q值>1,說明公司的市場價(jià)值較高（即市場上對(duì)該公司的估價(jià)水平高于其自身的重置成本）托賓Q值<1,說明該公司市場價(jià)值較低,結(jié)合小天鵝的實(shí)例來分析,,2014年托賓q指數(shù)=（10,992,637,338.3+6,232,097,834/11,376,793,928.71=1.512013年托賓q指數(shù)=（18,120,774,438.6+4,688197,995,08)/9,222,527,380.74=2.47由計(jì)算結(jié)果可知，2014年的托賓Q值相對(duì)于2013年下降了0.96，但小天鵝公司兩年的托賓Q值都大于1，表明市場上對(duì)該公司的估價(jià)水平高于其自身的重置成本，公司的市場價(jià)值還是較高的。,現(xiàn)金分配率指標(biāo)分析,反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)取得的現(xiàn)金有多大比重用于現(xiàn)金股利,小天鵝公司2014年度現(xiàn)金分配率：說明公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利的分配有較強(qiáng)的保障，并且分配后有一定剩余擴(kuò)大規(guī)?；騼斶€債務(wù)。,,每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)分析,反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占有的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。該指標(biāo)越大說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)。,小天鵝公司2014年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量：,可見，公司2014年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量比較不錯(cuò)，有能力進(jìn)行一定的資本支付和股利支付。,同行業(yè)公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流量比較分析,可以看出，小天鵝公司資產(chǎn)規(guī)模雖然在同行業(yè)中不是很大，與同行業(yè)的大公司相比差距很大，但是其每股經(jīng)營現(xiàn)金流量卻比同行業(yè)的一些規(guī)模較大的公司要大，這進(jìn)一步證實(shí)了其盈利質(zhì)量在同行業(yè)中處于較好的水平。,謝謝大家,