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1、章節(jié)練習(xí)_第十一章 長期籌資 一 、單選題?（ ） 1、 下列各項(xiàng)中，不屬于一般股籌資的缺陷的是（　?。? A、一般股的資本成本較高 B、股票上市會(huì)增長公司被收購的風(fēng)險(xiǎn) C、也許會(huì)分散公司的控制權(quán) D、籌資限制較多 2、 下列有關(guān)一般股籌資的有關(guān)表述中，不對的的是（　?。?。 A、股權(quán)籌資涉及內(nèi)部股權(quán)融資和外部股權(quán)融資 B、外部股權(quán)融資一般只體現(xiàn)為股本的增長 C、一般股發(fā)行費(fèi)用一般高于其她證券 D、公司股票上市，一般會(huì)帶來較大的信息披露成本 3、 下列各項(xiàng)中，屬于不公開直接發(fā)行股票長處的是（　?。?。 A、發(fā)行范疇廣 B、股票變現(xiàn)性較好 C、彈性較大，發(fā)行成本低

2、 D、流通性好 4、與一般股籌資相比，下列屬于長期債務(wù)籌資的長處的是（　　）。 A、籌資風(fēng)險(xiǎn)低 B、資金使用的限制少 C、資本成本低 D、籌資金額多 5、 下列選項(xiàng)中，屬于長期借款的保護(hù)性條款中特殊性保護(hù)條款的是（　　）。 A、對借款公司流動(dòng)資金保持量的規(guī)定 B、不準(zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目 C、限制其她長期債務(wù) D、不準(zhǔn)在正常狀況下發(fā)售較多資產(chǎn) 6、 甲公司現(xiàn)資金不充足，需要增長長期借款，而由于市場經(jīng)濟(jì)狀況好，估計(jì)將來市場利率上升，因此，其她條件相似的狀況下，借入長期借款最佳的為（　?。?。 A、年利率固定的借款 B、年利率不擬定的借款 C、存在承諾

3、費(fèi)的借款 D、存在補(bǔ)償性余額的借款 7、 某債券面值為5000元，票面年利率為8%，期限3年，單利計(jì)息，利息到期時(shí)一次支付。若市場有效年利率為8%（復(fù)利、按年計(jì)息），則其發(fā)行時(shí)的價(jià)格將（　?。┰?。 A、高于5000 B、低于5000 C、等于5000 D、無法計(jì)算 8、 甲公司于1月1日發(fā)行票面利率5%，面值為1000萬元，期限為5年的長期債券，每年支付一次利息，市場利率為3%。公司所發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格為（　　）萬元。 A、1091.59 B、1000.15 C、1051.15 D、1005.45 9、 下列有關(guān)優(yōu)先股的說法中錯(cuò)誤的是（　?。?。 A、從投資者來看

4、，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大 B、從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大 C、優(yōu)先股的股利基本上是固定的，因此優(yōu)先股與債券籌資類似，都會(huì)增長公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、發(fā)行公司的優(yōu)先股股利不能在稅前扣除，與債券籌資不同，與一般股籌資相似 10、 籌資公司的所得稅率20%，投資公司的所得稅率40%，債務(wù)籌資設(shè)定稅前利息率8%，優(yōu)先股設(shè)定稅前股利率10%，稅法規(guī)定，對于公司源于境內(nèi)的稅后利潤免于反復(fù)征收所得稅。則下列計(jì)算成果對的的是（　?。? A、債務(wù)投資稅后報(bào)酬率為6.4% B、債務(wù)籌資成本為6.4% C、優(yōu)先股投資稅后報(bào)酬率為3.84% D、優(yōu)先股稅后籌資成本為3.84% 11、

5、若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%，它可以減少利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司合用的所得稅稅率為25%，則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可為（　?。? A、6% B、7% C、12% D、18% 12、 下列有關(guān)認(rèn)股權(quán)證與以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中，不對的的是（　?。?。 A、看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票 B、看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證均有一種固定的執(zhí)行價(jià)格 C、看漲期權(quán)時(shí)間短，認(rèn)股權(quán)證期限長 D、看漲期權(quán)具有選擇權(quán)，認(rèn)股權(quán)證到期要行權(quán) 13、 若公司直接平價(jià)發(fā)行一般債券，利率必須達(dá)到8%才干成功發(fā)行，如

6、果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.2，目前無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%，若公司目前合用的所得稅稅率為25%，則該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅前融資成本應(yīng)為（　　）。 A、8%到16.77%之間 B、8%到13.33%之間 C、不不小于8% D、不小于13.33% 14、 承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的租賃是（　?。?。 A、杠桿租賃 B、售后租回 C、不完全補(bǔ)償租賃 D、完全補(bǔ)償租賃 15、 租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式不涉及（　?。?。 A、合同分別商定租賃費(fèi)和手續(xù)費(fèi) B、合同分別商定租賃費(fèi)和利息 C、合同分別商定租賃費(fèi)、利息和手續(xù)費(fèi) D、合同只商定

7、一項(xiàng)綜合租賃費(fèi)，沒有分項(xiàng)的價(jià)格 16、 下列有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對于租賃分類的說法中，不對的的是（　?。? A、租賃的會(huì)計(jì)分類，重要著眼于租賃資產(chǎn)的重要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬與否轉(zhuǎn)移 B、會(huì)計(jì)角度辨別經(jīng)營租賃和融資租賃的重要目的，是分別規(guī)定計(jì)入損益的方式 C、精確的說，會(huì)計(jì)上的租賃應(yīng)當(dāng)稱為“費(fèi)用化租賃”和“資本化租賃” D、資本化租賃是指出租人承當(dāng)租賃資產(chǎn)重要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃方式 17、 甲公司（承租方）與乙公司（出租方）簽訂了一份租賃合同。合同規(guī)定，租賃資產(chǎn)是一臺(tái)使用年限為的設(shè)備，租賃期為6年，租賃期滿時(shí)，該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。按照國內(nèi)稅法規(guī)定，該租賃屬于（　　）。 A、經(jīng)營租賃 B、融

8、資租賃 C、租金可直接扣除租賃 D、租金不可直接扣除租賃 18、 下列有關(guān)租賃的說法中，錯(cuò)誤的是（　　）。 A、節(jié)稅是長期租賃存在的重點(diǎn)因素 B、交易成本是短期租賃存在的重點(diǎn)因素 C、可以撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時(shí)解除的租賃 D、從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃并無區(qū)別 19、 租賃費(fèi)的折現(xiàn)率采用的是（　　）。 A、有擔(dān)保債券的利息率 B、有擔(dān)保債券的稅后成本 C、公司的加權(quán)平均成本 D、項(xiàng)目的必要報(bào)酬率 20、 A公司正在研究應(yīng)通過自行購買還是租賃獲得設(shè)備。估計(jì)該設(shè)備將使用4年。如果自行購買該設(shè)備，估計(jì)購買成本2520萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折

9、舊年限為，殘值率為購買成本的5%。4年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值估計(jì)為1512萬元。營運(yùn)成本每年133.34萬元。A公司的所得稅稅率為25%，投資項(xiàng)目的資本成本為12%。則根據(jù)上述資料計(jì)算的稅前損益平衡租金（投資人可接受的最高租金）為（　?。┤f元。 A、968.88 B、550.84 C、734.47 D、887.86 二 、多選題?（ ） 1、 股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，財(cái)務(wù)經(jīng)理推薦自銷方式，她可以說服股東的理由有（　?。? A、節(jié)省發(fā)行費(fèi)用 B、避免損失部分溢價(jià) C、不必承當(dāng)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) D、直接控制發(fā)行過程 2、 下列選項(xiàng)中，屬于一般融資的缺陷的有（　?。? A

10、、籌資風(fēng)險(xiǎn)較大 B、也許會(huì)分散公司的控制權(quán) C、增長公司被收購的風(fēng)險(xiǎn) D、資本成本較高 3、 股票的發(fā)行方式可分為（　?。? A、公開間接發(fā)行 B、不公開直接發(fā)行 C、公開直接發(fā)行 D、不公開間接發(fā)行 4、 下列屬于公開間接發(fā)行股票的長處的是（　?。? A、發(fā)行范疇廣 B、股票變現(xiàn)性好 C、流通性好 D、發(fā)行成本低 5、 下列有關(guān)股權(quán)再融資的有關(guān)表述中，對的的有（　　）。 A、股權(quán)再融資涉及配股和增發(fā)新股 B、增發(fā)新股涉及面向不特定對象的公開增發(fā)和面向特定對象的非公開增發(fā) C、配股也稱也稱定向增發(fā) D、配股和非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行 6、 配股是指向

11、原一般股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，下列有關(guān)配股的有關(guān)表述中，對的的有（　?。?。 A、配股后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，一般稱之為填權(quán) B、配股后股票交易市價(jià)高于配股前股票價(jià)格，一般稱之為填權(quán) C、配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán) D、配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于配股前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是虛值期權(quán) 7、 某股民以每股20元的價(jià)格購得X股票1000股，在X股票市場價(jià)格為每股15元時(shí)，該公司宣布配股，配股價(jià)每股12元，每10股配新股2股。假定不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的公司價(jià)值的變化。則下列說法對的的有（　?。?。

12、 A、配股后的除權(quán)價(jià)為14.5元 B、配股比率為0.2 C、配股權(quán)價(jià)值為0.5元 D、配股權(quán)價(jià)值為0.25元 8、 配股是公司籌集資金的一種措施，下列有關(guān)配股籌資有關(guān)計(jì)算公式對的的有（　　）。 A、配股權(quán)價(jià)值=（配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù) B、配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股權(quán)市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量) C、配股除權(quán)價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例） D、配股權(quán)價(jià)值=配股前股票價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格 9、 長期債務(wù)籌資與短期債務(wù)籌資相比長處有（　?。?。 A、可以滿足發(fā)展長期性固定資產(chǎn)的需要

13、 B、還債壓力小 C、風(fēng)險(xiǎn)相對較小 D、限制條件少 10、 下列有關(guān)長期借款籌資說法對的是（　?。?。 A、長期借款的利息率一般高于短期借款 B、銀行規(guī)定借款公司在本銀行中保持補(bǔ)償余額所形成的間接費(fèi)用會(huì)增長長期借款的成本 C、公司舉借長期借款，必須定期還本付息，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 D、公司與金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合同中，一般會(huì)有較多的限制條款，這些條款也許會(huì)限制公司的經(jīng)營活動(dòng) 11、 A公司的下列行為中，也許損害債權(quán)人利益的有（　?。?。 A、減少股利支付率 B、加大為其她公司提供的擔(dān)保 C、提高資產(chǎn)負(fù)債率 D、加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例 12、 下列有關(guān)債券發(fā)行價(jià)格的說法中對的

14、的有（　　）。 A、當(dāng)票面利率不小于市場利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行 B、當(dāng)票面利率不小于市場利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行 C、當(dāng)票面利率不不小于市場利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行 D、當(dāng)票面利率不不小于市場利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行 13、 下列有關(guān)優(yōu)先股，表述不對的的有（　?。?。 A、優(yōu)先股發(fā)行后可以申請上市交易或轉(zhuǎn)讓，但設(shè)限售期 B、同一種公司的優(yōu)先股股東規(guī)定的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高 C、優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比一般股大 D、在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則另一方面 14、 以股票為標(biāo)的物的認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點(diǎn)有（　　）。 A、在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有

15、選擇權(quán) B、均有一種固定的執(zhí)行價(jià)格 C、均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng) D、認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的都可以用布萊克-斯科爾斯模型 15、 在其她條件一定的狀況下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高（　?。?。 A、對債券持有者越有利 B、對發(fā)行公司越有利 C、轉(zhuǎn)換價(jià)格越高 D、轉(zhuǎn)換價(jià)格越低 16、 下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證區(qū)別的表述中，對的的有（　?。?。 A、認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時(shí)沒有增長新的資本 B、可轉(zhuǎn)換債券相比認(rèn)股權(quán)證，靈活性較差 C、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，重要目的是發(fā)行債券而不是股票，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者重要目的是發(fā)行

16、股票而不是債券 D、可轉(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和一般股之間 17、 下列有關(guān)租賃的表述中，對的的有（　?。?。 A、可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除的租賃 B、不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃 C、一般對于可以撤銷租賃，提前終結(jié)合同，承租人不需要支付補(bǔ)償額 D、如果承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)從而得到對方承認(rèn)，不可撤銷租賃可以提前終結(jié) 18、 下列有關(guān)租賃的表述中，不對的的有（　　）。 A、在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人 B、根據(jù)所有租賃費(fèi)與否超過資產(chǎn)的成本

17、，租賃可分為不完全補(bǔ)償租賃和完全補(bǔ)償租賃 C、在售后租回中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人 D、根據(jù)所有租賃費(fèi)與否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為毛租賃和凈租賃 19、 按照國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對于租賃分類的規(guī)定，下列說法對的的有（　　）。 A、如果承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，并且所簽訂的購買價(jià)格將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，則可以判斷為融資租賃 B、如果租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的80%，則可以認(rèn)定為融資租賃 C、如果某項(xiàng)租賃在租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值等于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的95%，則可以認(rèn)定為融資租賃 D、如果某項(xiàng)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，不做重

18、新改制，只有承租人才干使用，則可以認(rèn)定為融資租賃 20、 下列有關(guān)租賃的說法對的的有（　?。? A、融資租賃的租賃費(fèi)不能作為費(fèi)用稅前扣除 B、稅法租賃分類原則采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對租賃的分類和確認(rèn)原則 C、融資租入的固定資產(chǎn)，以租賃合同商定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基本 D、融資租入的固定資產(chǎn)，租賃合同未商定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價(jià)值和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基本 21、 下列有關(guān)融資租賃說法對的的有（　?。?。 A、合同商定付款總額的，以租賃合同商定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基本 B、融資租賃

19、決策的時(shí)候資產(chǎn)的期末余值的折現(xiàn)率是用的有擔(dān)保債券的稅后成本 C、租賃費(fèi)的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率 D、融資租賃決策的時(shí)候期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本 三 、計(jì)算分析題?（ ） 1、 A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。3月25日為配股除權(quán)登記日，以公司12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配1股。配股價(jià)格為配股闡明書發(fā)布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值的10元/股的85%，即配股價(jià)格為8.5元/股。? 規(guī)定：? （1）所有股東均參與配股的狀況下，配股的除權(quán)價(jià)格；? （2）假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的公司價(jià)值的變化，計(jì)算每一份配股權(quán)的價(jià)值；?

20、 （3）假設(shè)某股東擁有10000股A公司股票，若配股后的股票市價(jià)為9.95元，計(jì)算該股東參與配股相比較配股前的股東財(cái)富的變化；? （4）假設(shè)某股東擁有10000股A公司股票，若配股后的股票市價(jià)為9.95元，計(jì)算該股東沒有參與配股相比較配股前的股東財(cái)富的變化；? （5）若配股后的股票市價(jià)為9.95元，論述股東參與配股相比較未參與配股的股東財(cái)富的變化,并闡明理由。 2、 A公司擬添置一臺(tái)設(shè)備，有關(guān)資料如下：? （1）如果自行購買該設(shè)備，估計(jì)購買成本400萬元。? （2）為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用10萬元。? （3）該設(shè)備也可以通過租賃方式獲得。每年租金120萬元，在

21、每年末支付；租賃期4年，租賃期內(nèi)不得撤租。租賃期屆滿時(shí)租賃設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。租賃公司負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。? （4）該項(xiàng)設(shè)備的稅法折舊年限為5年，法定殘值率為5%，估計(jì)該設(shè)備4年后變現(xiàn)價(jià)值80萬元。? （5）已知A公司合用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利息率為8%。? 規(guī)定：計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，分析A公司應(yīng)通過自行購買還是租賃獲得該設(shè)備。 四 、綜合題?（ ） 1、 H公司是一種高成長的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長率為6%。? 公司目前急需籌集資金5000萬元，有如下三個(gè)備選方案：? 方案l：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬股。? 方案2：平價(jià)

22、發(fā)行期的長期債券。目前新發(fā)行的期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：? 方案3：發(fā)行期的可轉(zhuǎn)換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)一般債券的市場利率為7%。? 規(guī)定：? （1）計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。? （2）計(jì)算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。? （3）根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按方案3

23、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。? （4）判斷方案3與否可行并闡明因素。如方案3不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議（修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能變化，不可贖回期的變化以年為最小單位，贖回價(jià)格的擬定方式不變）。 答案解析 一 、單選題?（?） 1、對的答案： D 答案解析 一般股籌資的缺陷：（1）一般股的資本成本較高；（2）也許會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，也增長了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會(huì)增長公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)；（5）會(huì)減少一般股的每股收益，從而也許引起股價(jià)的下跌。 2、對的答案： B 答案解析 股權(quán)融資涉及內(nèi)部股權(quán)融資和外部股權(quán)融

24、資，反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，前者是指留存收益的增長，后者則體現(xiàn)為股本或?qū)嵤召Y本的增長（一般隨著資本公積的增長）。選項(xiàng)B不對的。 3、對的答案： C 答案解析 不公開直接發(fā)行股票的長處是彈性較大，發(fā)行成本低，但是發(fā)行范疇小，股票變現(xiàn)性差。 4、對的答案： C 答案解析 籌資風(fēng)險(xiǎn)低、資金使用的限制少和籌資金額多是一般股籌資的長處。 5、對的答案： B 答案解析 特殊性保護(hù)條款是針對某些特殊狀況而出目前部分借款合同中的，重要涉及：（1）貸款?？顚Ｓ?；（2）不準(zhǔn)公司投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；（3）限制公司高檔職工的薪金和獎(jiǎng)金總額；（4）規(guī)定公司重要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；

25、（5）規(guī)定公司重要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)，等等。 6、對的答案： A 答案解析 對于借款公司來講，若預(yù)測市場利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應(yīng)簽訂浮動(dòng)利率合同。而實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取承諾費(fèi)、規(guī)定借款公司在本銀行中保持補(bǔ)償余額等，會(huì)加大長期借款的成本，因此最佳為年利率固定的借款。 7、對的答案： B 答案解析 由于利息到期時(shí)一次支付，因此債券的票面有效年利率不不小于報(bào)價(jià)年利率8%，又由于市場有效年利率為8%，則債券的票面有效年利率不不小于市場有效年利率，因此債券應(yīng)折價(jià)發(fā)行。 8、對的答案： A 答案解析 債券發(fā)行價(jià)格=1000×5%×（P/A，3%，5）+1000×

26、（P/F，3%，5）=1091.59（萬元）。 9、對的答案： B 答案解析 從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券小。 10、對的答案： B 答案解析 債務(wù)投資稅后報(bào)酬率=8%×（1-40%）=6.4%；債務(wù)籌資成本=8%×（1-20%）=6.4%；優(yōu)先股投資稅后報(bào)酬率=10%×（1-20%）×（1-0%）=8%；優(yōu)先股稅后籌資成本=10%×（1-20%）=8%。 11、對的答案： C 答案解析 股權(quán)稅前成本=12%/（1-25%）=16%，選項(xiàng)C處在債務(wù)的市場利率8%和稅前一般股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同步接受。 12、

27、對的答案： D 答案解析 認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。 13、對的答案： B 答案解析 股票資本成本=4%+1.2×5%=10%，稅前股票資本成本=10%/（1-25%）=13.33%，可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在一般債券利率與稅前股權(quán)成本之間，因此選項(xiàng)B對的。 14、對的答案： B 答案解析 承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的租賃形式是售后租回。 15、對的答案： B 答案解析 租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式有三種：（1）合同分別商定租賃費(fèi)、利息和手續(xù)費(fèi)；（2）合同分別商定租賃費(fèi)和手續(xù)費(fèi)；（3）合同只商定一項(xiàng)綜合租賃費(fèi)，沒有分項(xiàng)的價(jià)格。故

28、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。 16、對的答案： D 答案解析 費(fèi)用化租賃是指出租人承當(dāng)租賃資產(chǎn)重要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃方式，資本化租賃與此相反，是指承租人承當(dāng)租賃資產(chǎn)重要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。 17、對的答案： B 答案解析 該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時(shí)歸承租人所有，根據(jù)國內(nèi)稅法的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)屬于融資租賃，由于融資租賃的租金不能在稅前扣除，因此也是“租金不可直接扣除租賃”。 18、對的答案： C 答案解析 可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除的租賃，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。 19、對的答案： B 答案解析 租賃費(fèi)定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租

29、方，如果承租人不能準(zhǔn)時(shí)支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)，因此承租人必然竭力準(zhǔn)時(shí)支付租賃費(fèi)，租賃費(fèi)鈔票流的不擬定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物，租賃費(fèi)鈔票流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價(jià)的。因此，租賃費(fèi)鈔票流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率，并且租賃費(fèi)的鈔票流量是要考慮稅后的，為了與稅后鈔票流量匹配，應(yīng)當(dāng)使用稅后的有擔(dān)保的債券利率。 20、對的答案： C 答案解析 4年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2520-2520×（1-5%）÷10×4=1562.4（萬元）? 4年后資產(chǎn)變現(xiàn)鈔票流量=1512-（1512-1562.4）×25%=1512+12.6=1524.6（萬元）? 4年后資產(chǎn)稅后余值的現(xiàn)

30、值=1524.6×（P/F，12%，4）=1524.6×0.6355=968.88（萬元）? 每年折舊抵稅=2520×（1-5%）÷10×25%=59.85（萬元）? 每年稅后營運(yùn)成本=133.34×（1-25%）=100.01（萬元）? 稅后損益平衡租金=（2520-968.88）÷3.0373+100.01-59.85=550.85（萬元）? 稅前損益平衡租金=550.85÷（1-25%）=734.47（萬元） 二 、多選題?（?） 1、對的答案： A,B,D 答案解析 股票的自行銷售方式，是指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)

31、現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；缺陷是籌資時(shí)間長，發(fā)行公司要承當(dāng)所有發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的出名度、信譽(yù)和實(shí)力。 2、對的答案： B,C,D 答案解析 由于一般股沒有固定到期日，不用支付固定的利息，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，選項(xiàng)A不對的。 3、對的答案： A,B 答案解析 股票的發(fā)行方式可以分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。 4、對的答案： A,B,C 答案解析 公開間接發(fā)行股票的發(fā)行成本高，發(fā)行成本低是不公開直接發(fā)行的長處。 5、對的答案： A,B 答案解析 非公開增發(fā)也稱定向增發(fā)，選項(xiàng)C不對的；配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，選項(xiàng)D不對的

32、。 6、對的答案： A,D 答案解析 配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股票價(jià)格+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)+配股數(shù)量）? 配股權(quán)價(jià)值=（配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格）/（購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)）? 因此波及到各股價(jià)名稱，①配股前股票價(jià)格；②配股價(jià)格；③配股除權(quán)價(jià)格；④配股后的股票價(jià)格；⑤配股權(quán)價(jià)值。? 除權(quán)后股票交易市價(jià)④>③除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，稱為填權(quán)；? 除權(quán)后股票交易市價(jià)④<③除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，稱為貼權(quán)；? 配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格②<①配股前股票市價(jià)，稱為實(shí)值期權(quán)；? 配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格②>①配股前股票市價(jià)，稱為虛值期權(quán)。 7、對的答案： A,B,C 答案解析 配股比率是指1份配股

33、權(quán)證可買進(jìn)的股票的數(shù)量，10張配股權(quán)證可配股2股，則配股比率為2/10=0.2；配股后的除權(quán)價(jià)=（配股前每股市價(jià)+配股比率×配股價(jià)）÷（1+配股比率）=（15+0.2×12）÷（1+0.2）=14.5（元）；配股權(quán)價(jià)值=（配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購買1股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=（14.5-12）/5=0.5（元）。 8、對的答案： A,B,C,D 答案解析 以上的公式均對的，當(dāng)所有股東都參與配股時(shí)，此時(shí)股份變動(dòng)比例（也即實(shí)際配售比例）等于擬配售比例。? 提示：配股權(quán)價(jià)值=（配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)? =配股前股票價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格? 推算過程：?

34、根據(jù)，配股除權(quán)價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）? 配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例=配股除權(quán)價(jià)格×（1+股份變動(dòng)比例）? 配股前每股價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格×（1+股份變動(dòng)比例）-配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例? 等式兩邊同步減去配股除權(quán)價(jià)格? 配股前每股價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格? =配股除權(quán)價(jià)格×（1+股份變動(dòng)比例）-配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例-配股除權(quán)價(jià)格? =（配股除權(quán)價(jià)格-配股價(jià)格）×股份變動(dòng)比例? =（配股除權(quán)價(jià)格-配股價(jià)格）/購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)? =配股權(quán)價(jià)值? （購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=1/股份變動(dòng)比例）? 【提示】這個(gè)推導(dǎo)是基

35、于配股后股票價(jià)格和配股除權(quán)價(jià)格相等。 9、對的答案： A,B,C 答案解析 長期負(fù)債的限制條件較多。選項(xiàng)D不對的。 10、對的答案： A,B,C,D 答案解析 選項(xiàng)A,B,C,D的說法均是對的的。 11、對的答案： B,C,D 答案解析 選項(xiàng)A，減少股利支付率，增長了可以用來歸還借款和利息的鈔票流；選項(xiàng)B、C，加大為其她公司提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率，增長了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也許損害債權(quán)人的利益。 12、對的答案： A,D 答案解析 當(dāng)票面利率不小于市場利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率不不小于市場利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行。 13、對的答案： A,C 答案解析 可轉(zhuǎn)債

36、和認(rèn)股權(quán)證有限售期的說法，優(yōu)先股是沒有的。由于一般股股利是最后支付的，因此一般股股東承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)比優(yōu)先股股東要高。 14、對的答案： A,B,C 答案解析 布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以合用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5～不分紅很不現(xiàn)實(shí)，因此不能用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。 15、對的答案： A,D 答案解析 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高，可以轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越多，轉(zhuǎn)換價(jià)格越低，對債券持有者越有利。 16、對的答案： A,C,D 答案解析 可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它容許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少，因此選項(xiàng)B不對的

37、。 17、對的答案： A,B,D 答案解析 可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除租賃。一般，提前終結(jié)合同，承租人要支付一定的補(bǔ)償額。不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人批準(zhǔn)或者承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)從而得到對方承認(rèn)，不可撤銷租賃也可以提前終結(jié)。 18、對的答案： C,D 答案解析 杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)的一部分，其他款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)作為抵押，向此外的貸款者借入，因此，選項(xiàng)A的表述對的；“出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人”指的是杠桿租賃的特點(diǎn)，而不是售后租回的

38、特點(diǎn)，因此C的表述不對的；根據(jù)所有租賃費(fèi)與否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為不完全補(bǔ)償租賃和完全補(bǔ)償租賃，因此選項(xiàng)B的說法對的，選項(xiàng)D的說法不對的。 19、對的答案： A,B,C,D 答案解析 只要滿足5個(gè)條件其中的一種，就可以擬定為融資租賃。 20、對的答案： A,B,C,D 答案解析 選項(xiàng)A、B、C、D的表述均是對的的。 21、對的答案： A,C,D 答案解析 期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率擬定，即加權(quán)平均資本成本，選項(xiàng)B不對的。 三 、計(jì)算分析題?（?） 1、對的答案： （1）配股的除權(quán)價(jià)格=(10×1000000+1000000×10%×8.5)/（1000

39、000+1000000×10%）=9.86（元/股）? （2）配股權(quán)的價(jià)值=（9.86-8.5）/10=0.14（元）? （3）配股前該股東擁有股票總價(jià)值=10×10000=100000（元）? 股東配股后擁有股票總價(jià)值=9.95×11000=109450（元）? 配股需投資資本=8.5×1000=8500（元）? 股東財(cái)富變化=109450-=950（元）? （4）股票價(jià)值=9.95×10000=99500（元）? 股東財(cái)富變化=9=-500（元）? （5）股東參與配股比未參與配股股東財(cái)富增長了1450（109450-99500-8500）元。由于配股后的股票市價(jià)高出配股除權(quán)

40、價(jià)格，因此股東財(cái)富增長了。 答案解析 2、對的答案： ①租賃方案：? 租賃期/可使用年限=4/5=80%，不小于75%，屬于融資租賃，因此租賃費(fèi)不可在稅前扣除。? 租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基本=120×4=480（萬元）? 租賃資產(chǎn)的年折舊額=480×（1-5%）/5=91.2（萬元）? ②自購方案：? 自行購買方案年折舊額=400×（1-5%）/5=76（萬元）? 第4年末設(shè)備賬面價(jià)值=400-76×4=96（萬元）? 第4年末回收余值有關(guān)流量=80+（96-80）×25%=84（萬元）? 稅后有擔(dān)保利息率=8%×（1-25%）=6%? 由于租賃凈現(xiàn)值不小于0，因此應(yīng)當(dāng)選擇

41、租賃方案。 答案解析 四 、綜合題?（?） 1、對的答案： （1）K股=[1×（1+6%）]/20+6%=11.3%? （2）無風(fēng)險(xiǎn)利率=3.6%? 信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[（6.5%-3.4%）+（6.25%-3.05%）+（7.5%-3.6%）]/3=3.4%? 稅前債務(wù)成本=3.6%+3.4%=7%? （3）第5年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×（1+6%）5×（1000/25）=1070.58（元）? 第5年年末債券價(jià)值? =50×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=50×4.1002+1000×0.7130=918.01（元）? 底線價(jià)值為1070.58元。?

42、 1000=50×（P/A，i，5）+1070.58×（P/F，i，5）? 設(shè)利率為6%? 50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66? 設(shè)利率為7%? 50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33? i=6.25%? （4）由于稅前資本成本不不小于一般債券市場利率，因此投資人不接受，不可行。? 修改方案①：提高票面利率? 1000=1000×i×（P/A，7%，5）+1070.58×（P/F，7%，5）? i=5.77%? 票面利率至少提高到5.77%，方案可行。? 修改方案②：減少轉(zhuǎn)換價(jià)格? 1000=1000×5%×（P/A，7%，5）+20×（1+6%）5×（1000/X）×（P/F，7%，5）? 1000=205.01+（19083.0967/X）? X=24，轉(zhuǎn)換價(jià)格至少降到24元，方案可行。? 修改方案③：修改贖回期? 1000=1000×5%×（P/A，7%，n）+20×（1+6%）n×（1000/25）×（P/F，7%，n）? 設(shè)期數(shù)為6? 50×4.7665+20×（1+6%）6×40×0.6663=994.45? 設(shè)期數(shù)為7? 50×5.3893+20×（1+6%）7×40×0.6227=1018.51? 因此不可贖回期應(yīng)調(diào)為7年及以上。