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1、注 會(huì) 《 財(cái) 務(wù) 成 本 管 理 》 沖 刺 必 做 主 觀 題 一 、 夢(mèng) 想 公 司 上 年 平 均 資 產(chǎn) 8 0 0 0 萬 元 ， 平 均 負(fù) 債 5 0 0 0 萬 元 ， 凈 利 潤(rùn) 為 4 2 0 萬 元 ， 普 通 股 股 利 為 1 2 0 萬 元 ， 優(yōu) 先 股 股 利 為 2 5 萬 元 ， 每 股 股 利 固 定 增 長(zhǎng) 率 為 2 % 。 上 年 年 初 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 股 數(shù) 為 1 2 0 萬 股 ， 9 月 1 日 增 發(fā) 了 3 0 萬 股 。 今 年 年 初 股 票 的 價(jià) 格 為 1 0 元 ， 公 司 為 了 擴(kuò) 大 規(guī) 模 需 要

2、購 置 新 的 資 產(chǎn) （ 價(jià) 值 6 0 0 萬 元 ， 新 增 資 產(chǎn) 的 凈 利 率 等 于 上 年 的 權(quán) 益 凈 利 率 ） ， 擬 以 每 股 1 0 元 的 價(jià) 格 增 發(fā) 普 通 股 5 0 萬 股 的 方 式 籌 集 所 需 的 權(quán) 益 資 金 ， 每 股 發(fā) 行 費(fèi) 用 為 0 . 6 元 。 如 果 不 擴(kuò) 大 規(guī) 模 ， 預(yù) 計(jì) 今 年 的 凈 利 潤(rùn) 為 5 0 0 萬 元 ， 優(yōu) 先 股 股 利 不 變 。 要 求 ： 1 . 計(jì) 算 新 發(fā) 行 的 普 通 股 的 資 本 成 本 ； 2 . 計(jì) 算 新 發(fā) 行 的 普 通 股 的 權(quán) 益 凈 利 率 ， 并 判

3、斷 該 購 置 資 產(chǎn) 的 方 案 是 否 可 行 ； 3 . 假 設(shè) 市 盈 率 保 持 不 變 ， 計(jì) 算 今 年 增 發(fā) 新 股 之 后 的 股 票 價(jià) 格 。 【 答 案 】 1 . 上 年 每 股 股 利 ＝ 1 2 0 / （ 1 2 0 ＋ 3 0 ） ＝ 0 . 8 （ 元 ） 新 發(fā) 行 的 普 通 股 的 資 本 成 本 ＝ 0 . 8 （ 1 ＋ 2 % ） / （ 1 0 － 0 . 6 ） ＋ 2 % ＝ 1 0 . 6 8 % 2 . 上 年 的 權(quán) 益 凈 利 率 ＝ 4 2 0 / （ 8 0 0 0 － 5 0 0 0 ） 1 0 0 % ＝ 1 4 %

4、購 置 新 的 資 產(chǎn) 新 增 的 凈 利 潤(rùn) ＝ 6 0 0 1 4 % ＝ 8 4 （ 萬 元 ） ） 新 發(fā) 行 的 普 通 股 的 權(quán) 益 凈 利 率 ＝ 8 4 / [ 5 0 （ 1 0 － 0 . 6 ） ] 1 0 0 % ＝ 1 7 . 8 7 % 由 于 1 7 . 8 7 % 大 于 1 4 % ， 所 以 該 購 置 資 產(chǎn) 的 方 案 可 行 。 3 . 上 年 的 每 股 收 益 ＝ （ 凈 利 潤(rùn) － 優(yōu) 先 股 股 利 ） / 流 通 在 外 普 通 股 加 權(quán) 平 均 數(shù) ＝ （ 4 2 0 － 2 5 ） / （ 1 2 0 ＋ 3 0 4 / 1

5、2 ） ＝ 3 . 0 4 （ 元 ） 市 盈 率 ＝ 1 0 / 3 . 0 4 ＝ 3 . 2 9 今 年 增 發(fā) 新 股 之 后 的 每 股 收 益 ＝ （ 5 0 0 ＋ 8 4 － 2 5 ） / （ 1 2 0 ＋ 3 0 ＋ 5 0 ） ＝ 2 . 8 0 （ 元 ） 今 年 增 發(fā) 新 股 之 后 的 股 票 價(jià) 格 ＝ 3 . 2 9 2 . 8 0 ＝ 9 . 2 1 （ 元 ） 二 、 甲 公 司 現(xiàn) 有 一 臺(tái) 舊 機(jī) 床 是 三 年 前 購 進(jìn) 的 ， 目 前 準(zhǔn) 備 用 一 新 機(jī) 床 替 換 。 該 公 司 所 得 稅 率 4 0 % ， 資 本 成 本 率 為

6、 1 0 % ， 其 余 資 料 如 下 表 所 示 。 新 舊 設(shè) 備 資 料 單 位 ： 元 項(xiàng) 目 舊 設(shè) 備 新 設(shè) 備 原 價(jià) 8 4 0 0 0 7 6 5 0 0 稅 法 殘 值 4 0 0 0 4 5 0 0 稅 法 使 用 年 限 （ 年 ） 8 年 6 年 已 使 用 年 限 （ 年 ） 3 年 0 年 尚 可 使 用 （ 年 ） 6 年 6 年墊 支 營(yíng) 運(yùn) 資 金 0 1 0 0 0 大 修 理 支 出 1 8 0 0 0 （ 第 2 年 末 ） 9 0 0 0 （ 第 4 年 末 ） 每 年 折 舊 費(fèi) （ 直 線 法 ） 1 0 0 0 0 1 2 0 0 0 每

7、年 營(yíng) 運(yùn) 成 本 1 3 0 0 0 7 0 0 0 目 前 變 現(xiàn) 價(jià) 值 4 0 0 0 0 7 6 5 0 0 最 終 報(bào) 廢 殘 值 5 5 0 0 6 0 0 0 1 . 計(jì) 算 新 舊 機(jī) 床 現(xiàn) 金 流 出 的 總 現(xiàn) 值 。 2 . 進(jìn) 行 方 案 的 選 擇 。 【 答 案 】 1 . （ 1 ） 計(jì) 算 保 留 舊 機(jī) 床 方 案 的 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 （ 單 位 ： 元 ） 項(xiàng) 目 現(xiàn) 金 流 量 年 份 現(xiàn) 值 系 數(shù) 現(xiàn) 值 1 . 每 年 營(yíng) 運(yùn) 成 本 1 3 0 0 0 （ 1 － 4 0 % ） ＝ （ 7 8 0 0 ） 1 － 6 4 . 3

8、 5 5 3 （ 3 3 9 7 1 . 3 4 ） 2 . 每 年 折 舊 抵 稅 1 0 0 0 0 4 0 % ＝ 4 0 0 0 1 － 5 3 . 7 9 0 8 1 5 1 6 3 . 2 3 . 大 修 理 費(fèi) 1 8 0 0 0 （ 1 － 4 0 % ） ＝ （ 1 0 8 0 0 ） 2 0 . 8 2 6 4 （ 8 9 2 5 . 1 2 ） 4 . 殘 值 變 價(jià) 收 入 5 5 0 0 6 0 . 5 6 4 5 3 1 0 4 . 7 5 5 . 殘 值 凈 收 益 納 稅 （ 5 5 0 0 － 4 0 0 0 ） 4 0 % ＝ （ 6 0 0 ） 6

9、0 . 5 6 4 5 （ 3 3 8 . 7 ） 6 . 目 前 變 價(jià) 收 入 （ 4 0 0 0 0 ） 0 1 （ 4 0 0 0 0 ） 7 . 變 現(xiàn) 凈 損 失 減 稅 （ 4 0 0 0 0 － 5 4 0 0 0 ） 4 0 % ＝ （ 5 6 0 0 ） 0 1 （ 5 6 0 0 ） 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 — — — （ 7 0 5 6 7 . 2 1 ） （ 2 ） 計(jì) 算 購 買 新 機(jī) 床 方 案 的 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 （ 單 位 ： 元 ） 項(xiàng) 目 現(xiàn) 金 流 量 年 份 現(xiàn) 值 系 數(shù) 現(xiàn) 值 設(shè) 備 投 資 （ 7 6 5 0 0 ） 0 1

10、 （ 7 6 5 0 0 ） 墊 支 營(yíng) 運(yùn) 資 金 （ 1 0 0 0 ） 0 1 （ 1 0 0 0 ） 每 年 營(yíng) 運(yùn) 成 本 7 0 0 0 （ 1 － 4 0 % ） ＝ （ 4 2 0 0 ） 1 － 6 4 . 3 5 5 3 （ 1 8 2 9 2 . 2 6 ） 每 年 折 舊 抵 稅 1 2 0 0 0 4 0 % ＝ 4 8 0 0 1 － 6 4 . 3 5 5 3 2 0 9 0 5 . 4 4 大 修 理 費(fèi) 9 0 0 0 （ 1 － 4 0 % ） ＝ （ 5 4 0 0 ） 4 0 . 6 8 3 0 （ 3 6 8 8 . 2 ）殘 值 變 價(jià) 收 入

11、 6 0 0 0 6 0 . 5 6 4 5 3 3 8 7 殘 值 凈 收 益 納 稅 （ 6 0 0 0 － 4 5 0 0 ） 4 0 % ＝ （ 6 0 0 ） 6 0 . 5 6 4 5 （ 3 3 8 . 7 ） 營(yíng) 運(yùn) 資 金 收 回 1 0 0 0 6 0 . 5 6 4 5 5 6 4 . 5 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 — — — （ 7 4 9 6 2 . 2 2 ） 2 . 在 兩 方 案 營(yíng) 業(yè) 收 入 一 致 的 情 況 下 ， 新 設(shè) 備 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 為 7 4 9 6 2 . 2 2 元 ， 舊 設(shè) 備 現(xiàn) 金 流 出 總 現(xiàn) 值 為 7 0

12、5 6 7 . 2 1 元 。 因 此 ， 繼 續(xù) 使 用 舊 設(shè) 備 比 較 經(jīng) 濟(jì) 。 三 、 A B C 公 司 在 4 年 前 支 付 股 利 為 每 股 0 . 9 0 元 ， 昨 天 該 公 司 支 付 股 利 為 每 股 1 . 6 6 元 。 預(yù) 計(jì) 在 未 來 的 5 年 的 股 利 增 長(zhǎng) 率 與 之 前 的 4 年 的 幾 何 平 均 股 利 增 長(zhǎng) 率 一 樣 。 之 后 ， 股 利 將 以 8 % 的 速 度 增 長(zhǎng) 。 股 票 的 必 要 報(bào) 酬 率 為 1 5 % 。 要 求 （ 計(jì) 算 結(jié) 果 保 留 兩 位 小 數(shù) ） ： 1 . 計(jì) 算 A B C 公 司

13、在 未 來 第 7 年 的 現(xiàn) 金 股 利 。 2 . 計(jì) 算 當(dāng) 前 的 股 票 價(jià) 值 。 【 答 案 】 1 . 首 先 計(jì) 算 前 4 年 的 股 利 增 長(zhǎng) 率 ： 1 . 6 6 ＝ 0 . 9 0 （ 1 ＋ g ） 4 g ＝ 1 6 . 5 4 % 則 未 來 第 7 年 的 現(xiàn) 金 股 利 ＝ 1 . 6 6 （ 1 ＋ 1 6 . 5 4 % ） 5 （ 1 ＋ 8 % ） 2 ＝ 4 . 1 6 （ 元 ） 2 . 首 先 計(jì) 算 前 5 年 的 股 利 現(xiàn) 值 年 份 0 1 2 3 4 5 6 股 利 1 . 6 6 1 . 9 3 4 6 2 . 2 5 4

14、6 2 . 6 2 7 5 3 . 0 6 2 1 3 . 5 6 8 6 3 . 8 5 4 1 現(xiàn) 值 系 數(shù) 0 . 8 6 9 6 0 . 7 5 6 1 0 . 6 5 7 5 0 . 5 7 1 8 0 . 4 9 7 2 股 利 現(xiàn) 值 1 . 6 8 2 3 1 . 7 0 4 7 1 . 7 2 7 6 1 . 7 5 1 0 1 . 7 7 4 3 前 5 年 的 股 利 現(xiàn) 值 之 和 ＝ 8 . 6 3 9 9 （ 元 ） 其 次 計(jì) 算 股 票 價(jià) 值 股 票 價(jià) 值 ＝ 8 . 6 3 9 9 ＋ 3 . 8 5 4 1 / （ 1 5 % － 8 % ） 0 .

15、 4 9 7 2 ＝ 3 6 . 0 2 （ 元 ） 四 、 甲 企 業(yè) 今 年 每 股 收 益 為 0 . 5 元 / 股 ， 預(yù) 期 增 長(zhǎng) 率 為 7 . 8 % ， 每 股 凈 資 產(chǎn) 為 1 . 2 元 / 股 ， 每 股 收 入 為 2 元 / 股 ， 預(yù) 期 股 東 權(quán) 益 凈 利 率 為 1 0 . 6 % ， 預(yù) 期 銷 售 凈 利 率 為 3 . 4 % 。 假 設(shè) 同 類 上 市 企 業(yè) 中 有 5 家 與 該 企 業(yè) 類 似 的 企 業(yè) ， 但 它 們 與 該 企 業(yè) 之 間 尚 存 在 某 些 不 容 忽 視 的 重 大 差 異 ， 相 關(guān) 資 料 見 下 表 ： 企

16、 業(yè) 本 期 市 盈 率 預(yù) 期 增 長(zhǎng) 率 本 期 市 凈 率 預(yù) 期 股 東 權(quán) 益 凈 利 率 本 期 市 銷 率 預(yù) 期 銷 售 凈 利 率 A 1 0 5 % 5 1 0 % 2 3 % B 1 0 . 5 6 % 5 . 2 1 0 % 2 . 4 3 . 2 % C 1 2 . 5 8 % 5 . 5 1 2 % 3 3 . 5 %D 1 3 8 % 6 1 4 % 5 4 % E 1 4 9 % 6 . 5 8 % 6 4 . 5 % 要 求 ： （ 計(jì) 算 過 程 和 結(jié) 果 均 保 留 兩 位 小 數(shù) ） 1 . 如 果 甲 公 司 屬 于 連 續(xù) 盈 利 的 企 業(yè) ，

17、使 用 合 適 的 修 正 平 均 法 評(píng) 估 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ， 并 說 明 這 種 估 值 模 型 的 優(yōu) 缺 點(diǎn) ； 2 . 如 果 甲 公 司 屬 于 擁 有 大 量 資 產(chǎn) 、 凈 資 產(chǎn) 為 正 值 的 企 業(yè) ， 使 用 合 適 的 股 價(jià) 平 均 法 評(píng) 估 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ， 并 說 明 這 種 估 值 模 型 的 優(yōu) 缺 點(diǎn) ； 3 . 如 果 甲 公 司 屬 于 銷 售 成 本 率 趨 同 傳 統(tǒng) 行 業(yè) 的 企 業(yè) ， 使 用 合 適 的 修 正 平 均 法 評(píng) 估 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ， 并 說 明 這 種 估 值 模 型 的 優(yōu) 缺

18、點(diǎn) 。 【 答 案 】 1 . 應(yīng) 該 采 用 修 正 平 均 市 盈 率 法 評(píng) 估 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ： 可 比 企 業(yè) 平 均 市 盈 率 ＝ （ 1 0 ＋ 1 0 . 5 ＋ 1 2 . 5 ＋ 1 3 ＋ 1 4 ） / 5 ＝ 1 2 可 比 企 業(yè) 平 均 預(yù) 期 增 長(zhǎng) 率 ＝ （ 5 % ＋ 6 % ＋ 8 % ＋ 8 % ＋ 9 % ） / 5 ＝ 7 . 2 % 修 正 平 均 市 盈 率 ＝ 1 2 / （ 7 . 2 % 1 0 0 ） ＝ 1 . 6 7 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ＝ 1 . 6 7 7 . 8 % 1 0 0 0 . 5 ＝

19、6 . 5 1 （ 元 / 股 ） 市 盈 率 模 型 的 優(yōu) 缺 點(diǎn) 如 下 ： 優(yōu) 點(diǎn) ： ① 計(jì) 算 市 盈 率 的 數(shù) 據(jù) 容 易 取 得 ， 并 且 計(jì) 算 簡(jiǎn) 單 ； ② 市 盈 率 把 價(jià) 格 和 收 益 聯(lián) 系 起 來 ， 直 觀 地 反 映 投 入 和 產(chǎn) 出 的 關(guān) 系 ； ③ 市 盈 率 涵 蓋 了 風(fēng) 險(xiǎn) 補(bǔ) 償 率 、 增 長(zhǎng) 率 、 股 利 支 付 率 的 影 響 ， 具 有 很 高 的 綜 合 性 。 缺 點(diǎn) ： 如 果 收 益 是 負(fù) 值 ， 市 盈 率 就 失 去 了 意 義 。 2 . 應(yīng) 該 采 用 修 正 市 凈 率 模 型 ： 企 業(yè) 本 期 市 凈

20、率 預(yù) 期 股 東 權(quán) 益 凈 利 率 修 正 市 凈 率 甲 企 業(yè) 預(yù) 期 股 東 權(quán) 益 凈 利 率 甲 企 業(yè) 每 股 凈 資 產(chǎn) 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 （ 元 ） A 5 1 0 % 0 . 5 1 0 . 6 0 % 1 . 2 6 . 3 6 B 5 . 2 1 0 % 0 . 5 2 1 0 . 6 0 % 1 . 2 6 . 6 1 C 5 . 5 1 2 % 0 . 4 6 1 0 . 6 0 % 1 . 2 5 . 8 5 D 6 1 4 % 0 . 4 3 1 0 . 6 0 % 1 . 2 5 . 4 7 E 6 . 5 8 % 0 . 8 1 1 0 . 6

21、0 % 1 . 2 1 0 . 3 平 均 數(shù) 6 . 9 2 市 凈 率 模 型 的 優(yōu) 缺 點(diǎn) 如 下 ： 優(yōu) 點(diǎn) ： ① 凈 利 為 負(fù) 值 的 企 業(yè) 不 能 用 市 盈 率 進(jìn) 行 估 值 ， 而 市 凈 率 極 少 為 負(fù) 值 ， 可 用 于 大 多 數(shù) 企 業(yè) ； ② 凈 資 產(chǎn) 賬 面 價(jià) 值 的 數(shù) 據(jù) 容 易 取 得 ， 并 且 容 易 理 解 ； ③ 凈 資 產(chǎn) 賬 面 價(jià) 值 比 凈 利 穩(wěn) 定 ， 也 不 像 利 潤(rùn) 那 樣 經(jīng) 常 被 人 為 操 縱 ； ④ 如 果 會(huì) 計(jì) 標(biāo) 準(zhǔn) 合 理 并 且 各 企 業(yè) 會(huì) 計(jì) 政 策 一 致 ， 市 凈 率 的 變 化 可

22、以 反 映 企 業(yè) 價(jià) 值 的 變 化 。 缺 點(diǎn) ： ① 賬 面 價(jià) 值 受 會(huì) 計(jì) 政 策 選 擇 的 影 響 ， 如 果 各 企 業(yè) 執(zhí) 行 不 同 的 會(huì) 計(jì) 標(biāo) 準(zhǔn) 或 會(huì) 計(jì) 政 策 ， 市 凈 率 會(huì) 失 去 可 比 性 ； ② 固 定 資 產(chǎn) 很 少 的 服 務(wù) 性 企 業(yè) 和 高 科 技 企 業(yè) ， 凈 資 產(chǎn) 與 企 業(yè) 價(jià) 值 的 關(guān) 系 不 大 ， 其 市 凈 率 比 較沒 有 實(shí) 際 意 義 ； ③ 少 數(shù) 企 業(yè) 的 凈 資 產(chǎn) 是 負(fù) 值 ， 市 凈 率 沒 有 意 義 ， 無 法 用 于 比 較 。 3 . 應(yīng) 該 采 用 修 正 平 均 市 銷 率 法 評(píng) 估

23、 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ： 可 比 企 業(yè) 平 均 市 銷 率 ＝ （ 2 ＋ 2 . 4 ＋ 3 ＋ 5 ＋ 6 ） / 5 ＝ 3 . 6 8 可 比 企 業(yè) 平 均 預(yù) 期 銷 售 凈 利 率 ＝ （ 3 % ＋ 3 . 2 % ＋ 3 . 5 % ＋ 4 % ＋ 4 . 5 % ） / 5 ＝ 3 . 6 4 % 修 正 平 均 市 銷 率 ＝ 3 . 6 8 / （ 3 . 6 4 % 1 0 0 ） ＝ 1 . 0 1 甲 企 業(yè) 每 股 價(jià) 值 ＝ 1 . 0 1 3 . 4 % 1 0 0 2 ＝ 6 . 8 7 （ 元 / 股 ） 市 銷 率 模 型 的 優(yōu) 缺

24、 點(diǎn) 如 下 ： 優(yōu) 點(diǎn) ： ① 它 不 會(huì) 出 現(xiàn) 負(fù) 值 ， 對(duì) 于 虧 損 企 業(yè) 和 資 不 抵 債 的 企 業(yè) ， 也 可 以 計(jì) 算 出 一 個(gè) 有 意 義 的 價(jià) 值 乘 數(shù) ； ② 它 比 較 穩(wěn) 定 、 可 靠 ， 不 容 易 被 操 縱 ； ③ 市 銷 率 對(duì) 價(jià) 格 政 策 和 企 業(yè) 戰(zhàn) 略 變 化 敏 感 ， 可 以 反 映 這 種 變 化 的 后 果 。 缺 點(diǎn) ： 不 能 反 映 成 本 的 變 化 ， 而 成 本 是 影 響 企 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 和 價(jià) 值 的 重 要 因 素 之 一 。 五 、 某 公 司 股 利 分 配 前 的 股 東 權(quán) 益 項(xiàng) 目 資

25、 料 如 下 ： 項(xiàng) 目 金 額 （ 萬 元 ） 普 通 股 股 本 （ 每 股 面 值 2 元 ， 2 0 0 萬 股 ） 4 0 0 資 本 公 積 1 0 0 盈 余 公 積 5 0 未 分 配 利 潤(rùn) 8 5 0 股 東 權(quán) 益 合 計(jì) 1 4 0 0 公 司 股 票 的 每 股 現(xiàn) 行 市 價(jià) 為 3 5 元 。 要 求 ： 回 答 下 述 互 不 關(guān) 聯(lián) 的 問 題 ： 1 . 計(jì) 劃 按 每 1 0 股 送 1 股 的 方 案 發(fā) 放 股 票 股 利 ， 并 按 發(fā) 放 股 票 股 利 后 的 股 數(shù) 派 發(fā) 每 股 現(xiàn) 金 股 利 0 . 2 元 ， 股 票 股 利 的 金 額

26、 按 現(xiàn) 行 市 價(jià) 計(jì) 算 。 計(jì) 算 完 成 這 一 分 配 方 案 后 的 股 東 權(quán) 益 各 項(xiàng) 目 數(shù) 額 。 2 . 公 司 計(jì) 劃 每 1 0 股 送 3 股 派 發(fā) 現(xiàn) 金 紅 利 0 . 6 元 （ 含 稅 ） ， 轉(zhuǎn) 增 5 股 。 股 權(quán) 登 記 日 股 票 收 盤 價(jià) 2 4 . 4 5 元 ， 除 息 日 開 盤 價(jià) 1 3 . 8 1 元 ， 計(jì) 算 除 息 日 的 股 票 除 權(quán) 參 考 價(jià) 。 3 . 如 若 按 1 ∶ 2 的 比 例 進(jìn) 行 股 票 分 割 ， 計(jì) 算 股 東 權(quán) 益 各 項(xiàng) 目 數(shù) 額 、 普 通 股 股 數(shù) 。 4 . 假 設(shè) 股 利 分

27、 配 不 改 變 市 凈 率 ， 公 司 按 每 1 0 股 送 1 股 的 方 案 發(fā) 放 股 票 股 利 ， 股 票 股 利 按 現(xiàn) 行 市 價(jià) 計(jì) 算 ， 并 按 新 股 數(shù) 發(fā) 放 現(xiàn) 金 股 利 ， 且 希 望 普 通 股 市 價(jià) 達(dá) 到 每 股 3 0 元 ， 計(jì) 算 每 股 現(xiàn) 金 股 利 應(yīng) 是 多 少 。 【 答 案 】 1 . 發(fā) 放 股 票 股 利 后 的 普 通 股 股 數(shù) ＝ 2 0 0 （ 1 ＋ 1 0 % ） ＝ 2 2 0 （ 萬 股 ） 發(fā) 放 股 票 股 利 后 的 普 通 股 股 本 ＝ 2 2 2 0 ＝ 4 4 0 （ 萬 元 ） 發(fā) 放 股 票

28、 股 利 后 的 資 本 公 積 ＝ 1 0 0 ＋ （ 3 5 － 2 ） 2 0 ＝ 7 6 0 （ 萬 元 ） 現(xiàn) 金 股 利 ＝ 0 . 2 2 2 0 ＝ 4 4 （ 萬 元 ） 股 利 分 配 后 的 未 分 配 利 潤(rùn) ＝ 8 5 0 － 3 5 2 0 － 4 4 ＝ 1 0 6 （ 萬 元 ） 盈 余 公 積 沒 有 變 化 。 2 . 除 權(quán) 參 考 價(jià) ＝ （ 2 4 . 4 5 － 0 . 0 6 ） / （ 1 ＋ 3 0 % ＋ 5 0 % ） ＝ 1 3 . 5 5 （ 元 ）3 . 股 票 分 割 后 的 普 通 股 股 數(shù) ＝ 2 0 0 2 ＝ 4

29、0 0 （ 萬 股 ） 股 票 分 割 后 的 普 通 股 股 本 ＝ 1 4 0 0 ＝ 4 0 0 （ 萬 元 ） 股 票 分 割 后 的 資 本 公 積 、 盈 余 公 積 和 未 分 配 利 潤(rùn) 均 不 變 。 4 . 股 利 分 配 前 的 市 凈 率 ＝ 3 5 / （ 1 4 0 0 / 2 0 0 ） ＝ 5 在 市 凈 率 不 變 時(shí) ， 每 股 市 價(jià) 為 3 0 元 的 情 況 下 ， 其 每 股 凈 資 產(chǎn) 為 ： 每 股 凈 資 產(chǎn) ＝ 3 0 / 5 ＝ 6 （ 元 ） 股 利 分 配 后 的 股 東 權(quán) 益 ＝ 6 （ 2 0 0 ＋ 2 0 0 1 0 %

30、 ） ＝ 1 3 2 0 （ 萬 元 ） 每 股 現(xiàn) 金 股 利 ＝ （ 1 4 0 0 － 1 3 2 0 ） / 2 2 0 ＝ 0 . 3 6 （ 元 ） 六 、 甲 公 司 是 一 家 制 造 企 業(yè) ， 為 擴(kuò) 大 產(chǎn) 能 決 定 添 置 一 臺(tái) 設(shè) 備 。 公 司 正 在 研 究 通 過 自 行 購 置 還 是 租 賃 取 得 該 設(shè) 備 ， 有 關(guān) 資 料 如 下 ： （ 1 ） 如 果 自 行 購 置 ， 設(shè) 備 購 置 成 本 為 1 0 0 0 萬 元 。 根 據(jù) 稅 法 規(guī) 定 ， 設(shè) 備 按 直 線 法 計(jì) 提 折 舊 ， 折 舊 年 限 為 8 年 ， 凈 殘 值 為

31、 4 0 萬 元 。 該 設(shè) 備 預(yù) 計(jì) 使 用 5 年 ， 5 年 后 的 變 現(xiàn) 價(jià) 值 預(yù) 計(jì) 為 5 0 0 萬 元 。 （ 2 ） 如 果 租 賃 ， 乙 公 司 可 提 供 租 賃 服 務(wù) ， 租 賃 期 5 年 ， 每 年 年 末 收 取 租 金 1 6 0 萬 元 ， 設(shè) 備 的 維 護(hù) 費(fèi) 用 由 甲 公 司 自 行 承 擔(dān) ， 租 賃 期 內(nèi) 不 得 撤 租 ， 租 賃 期 屆 滿 時(shí) 設(shè) 備 所 有 權(quán) 不 轉(zhuǎn) 讓 。 根 據(jù) 稅 法 規(guī) 定 ， 甲 公 司 的 租 賃 費(fèi) 可 以 稅 前 扣 除 。 乙 公 司 因 大 批 量 購 置 該 種 設(shè) 備 可 獲 得 價(jià) 格

32、 優(yōu) 惠 ， 設(shè) 備 購 置 成 本 為 9 6 0 萬 元 。 （ 3 ） 甲 公 司 、 乙 公 司 的 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率 均 為 2 5 % ； 稅 前 有 擔(dān) 保 的 借 款 利 率 為 8 % 。 要 求 ： 1 . 計(jì) 算 租 賃 方 案 和 購 買 方 案 現(xiàn) 金 流 量 總 現(xiàn) 值 及 租 賃 凈 現(xiàn) 值 （ 計(jì) 算 過 程 及 結(jié) 果 填 入 下 方 表 格 中 ） ， 判 斷 甲 公 司 應(yīng) 選 擇 購 買 方 案 還 是 租 賃 方 案 并 說 明 原 因 。 2 . 分 別 計(jì) 算 甲 乙 公 司 可 以 接 受 的 租 金 的 臨 界 值 。 【 答 案 】

33、 1 . 項(xiàng) 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 租 賃 費(fèi) － 1 6 0 － 1 6 0 － 1 6 0 － 1 6 0 － 1 6 0 租 賃 費(fèi) 抵 稅 （ 2 5 % ） 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 稅 后 租 賃 費(fèi) （ 租 賃 現(xiàn) 金 流 量 ） － 1 2 0 － 1 2 0 － 1 2 0 － 1 2 0 － 1 2 0 租 賃 方 案 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 （ 6 % ） - 5 0 5 . 4 8 8 項(xiàng) 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 設(shè) 備 買 價(jià) - 1 0 0

34、 0 設(shè) 備 折 舊 1 2 0 1 2 0 1 2 0 1 2 0 1 2 0 設(shè) 備 折 舊 抵 稅 3 0 3 0 3 0 3 0 3 0 設(shè) 備 余 值 變 現(xiàn) 5 0 0期 末 設(shè) 備 賬 面 價(jià) 值 4 0 0 期 末 設(shè) 備 變 現(xiàn) 收 益 1 0 0 設(shè) 備 變 現(xiàn) 收 益 影 響 所 得 稅 - 2 5 購 買 方 案 現(xiàn) 金 流 量 - 1 0 0 0 3 0 3 0 3 0 3 0 5 0 5 購 買 方 案 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 （ 6 % ） - 5 1 8 . 6 6 4 租 賃 方 案 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 - 5 0 5 . 4 8 8 租

35、賃 凈 現(xiàn) 值 1 3 . 1 8 租 賃 凈 現(xiàn) 值 大 于 零 ， 應(yīng) 該 選 擇 租 賃 方 案 。 2 . 甲 公 司 作 為 承 租 方 ， 可 接 受 的 租 金 的 臨 界 值 （ 最 高 租 金 ） ， 是 能 夠 使 租 賃 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值 與 購 買 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值 相 等 時(shí) 的 每 年 末 支 付 的 稅 前 租 金 ， 假 設(shè) 該 租 金 為 Y ， 則 ： Y （ 1 － 2 5 % ） （ P / A ， 6 % ， 5 ） ＝ 1 0 0 0 － 3 0 （ P / A ， 6 % ， 4 ） － 5 0 5 （ P / F ， 6 %

36、， 5 ） Y ＝ 1 6 4 . 1 7 （ 萬 元 ） 乙 公 司 作 為 出 租 方 ， 可 接 受 的 租 金 的 臨 界 值 （ 最 低 租 金 ） ， 是 將 設(shè) 備 出 租 給 甲 公 司 使 用 ， 其 凈 現(xiàn) 值 為 0 時(shí) 的 每 年 收 取 的 稅 前 租 金 ， 假 設(shè) 該 租 金 為 S ， 則 ： 乙 公 司 年 折 舊 額 ＝ （ 9 6 0 － 4 0 ） / 8 ＝ 1 1 5 （ 萬 元 ） 乙 公 司 設(shè) 備 變 現(xiàn) 收 益 納 稅 ＝ [ 5 0 0 － （ 9 6 0 － 1 1 5 5 ） ] 2 5 % ＝ 2 8 . 7 5 （ 萬 元 ）

37、1 1 5 2 5 % （ P / A ， 6 % ， 5 ） + （ 5 0 0 － 2 8 . 7 5 ） （ P / F ， 6 % ， 5 ） + S （ 1 － 2 5 % ） （ P / A ， 6 % ， 5 ） - 9 6 0 ＝ 0 S ＝ 1 5 4 . 0 6 （ 萬 元 ） 七 、 丙 公 司 生 產(chǎn) 中 使 用 甲 零 件 ， 全 年 共 需 耗 用 1 4 4 0 0 件 ， 該 零 件 既 可 自 行 制 造 也 可 外 購 取 得 。 如 果 自 制 ， 單 位 制 造 成 本 為 1 0 元 ， 每 次 生 產(chǎn) 準(zhǔn) 備 成 本 3 4 . 3 7 5

38、 元 ， 每 日 生 產(chǎn) 量 1 2 8 件 。 如 果 外 購 ， 購 入 單 價(jià) 為 9 . 8 2 元 ， 從 發(fā) 出 定 單 到 貨 物 到 達(dá) 需 要 1 0 天 時(shí) 間 ， 一 次 訂 貨 成 本 7 2 元 。 外 購 零 件 時(shí) 可 能 發(fā) 生 延 遲 交 貨 ， 延 遲 的 時(shí) 間 和 概 率 如 下 ： 到 貨 延 遲 天 數(shù) 0 1 2 3 概 率 0 . 6 0 . 2 5 0 . 1 0 . 0 5 假 設(shè) 該 零 件 的 單 位 儲(chǔ) 存 變 動(dòng) 成 本 為 4 元 ， 單 位 缺 貨 成 本 為 5 元 ， 一 年 按 3 6 0 天 計(jì) 算 。 建 立 保 險(xiǎn) 儲(chǔ)

39、 備 時(shí) ， 最 小 增 量 為 平 均 每 日 需 求 量 。 假 設(shè) 考 慮 缺 貨 的 影 響 ， 丙 公 司 自 制 與 外 購 方 案 哪 個(gè) 成 本 低 ？ 【 答 案 】 （ 1 ） 自 制 相 關(guān) 總 成 本 ＝ 1 4 4 0 0 1 0 ＋ [ 2 1 4 4 0 0 3 4 . 3 7 5 4 （ 1 － 4 0 / 1 2 8 ） ] 1 / 2 ＝ 1 4 5 6 5 0 （ 元 ） （ 2 ） 外 購 的 經(jīng) 濟(jì) 訂 貨 批 量 ＝ （ 2 1 4 4 0 0 7 2 / 4 ） 1 / 2 ＝ 7 2 0 （ 件 ） 每 年 訂 貨 次 數(shù) ＝ 1

40、4 4 0 0 / 7 2 0 ＝ 2 0 （ 次 ） 交 貨 期 內(nèi) 的 平 均 每 天 需 要 量 ＝ 1 4 4 0 0 / 3 6 0 ＝ 4 0 （ 件 ） 如 果 延 遲 交 貨 1 天 ， 則 交 貨 期 為 1 0 ＋ 1 ＝ 1 1 （ 天 ） ， 交 貨 期 內(nèi) 的 需 要 量 ＝ 1 1 4 0 ＝ 4 4 0 （ 件 ） ， 概 率 為 0 . 2 5 ； 如 果 延 遲 交 貨 2 天 ， 則 交 貨 期 為 1 0 ＋ 2 ＝ 1 2 （ 天 ） ， 交 貨 期 內(nèi) 的 需 要 量 ＝ 1 2 4 0 ＝ 4 8 0 （ 件 ） ， 概 率 為 0 . 1 ；

41、如 果 延 遲 交 貨 3 天 ， 則 交 貨 期 為 1 0 ＋ 3 ＝ 1 3 （ 天 ） ， 交 貨 期 內(nèi) 的 需 要 量 ＝ 1 3 4 0 ＝ 5 2 0 （ 件 ） ， 概 率 為 0 . 0 5 。① 保 險(xiǎn) 儲(chǔ) 備 B ＝ 0 時(shí) ， 再 訂 貨 點(diǎn) R ＝ 1 0 4 0 ＝ 4 0 0 （ 件 ） S ＝ （ 4 4 0 － 4 0 0 ） 0 . 2 5 ＋ （ 4 8 0 － 4 0 0 ） 0 . 1 ＋ （ 5 2 0 － 4 0 0 ） 0 . 0 5 ＝ 2 4 （ 件 ） T C （ S ， B ） ＝ 2 4 5 2 0 ＋ 0 4 ＝ 2

42、 4 0 0 （ 元 ） ② 保 險(xiǎn) 儲(chǔ) 備 B ＝ 4 0 時(shí) ， 再 訂 貨 點(diǎn) R ＝ 4 0 0 ＋ 4 0 ＝ 4 4 0 （ 件 ） S ＝ （ 4 8 0 － 4 4 0 ） 0 . 1 ＋ （ 5 2 0 － 4 4 0 ） 0 . 0 5 ＝ 8 （ 件 ） T C （ S ， B ） ＝ 8 5 2 0 ＋ 4 0 4 ＝ 9 6 0 （ 元 ） ③ 保 險(xiǎn) 儲(chǔ) 備 B ＝ 8 0 時(shí) ， 再 訂 貨 點(diǎn) R ＝ 4 0 0 ＋ 8 0 ＝ 4 8 0 （ 件 ） S ＝ （ 5 2 0 － 4 8 0 ） 0 . 0 5 ＝ 2 （ 件 ） T C （ S ，

43、 B ） ＝ 2 5 2 0 ＋ 8 0 4 ＝ 5 2 0 （ 元 ） ④ 保 險(xiǎn) 儲(chǔ) 備 B ＝ 1 2 0 時(shí) ， 再 訂 貨 點(diǎn) R ＝ 4 0 0 ＋ 1 2 0 ＝ 5 2 0 （ 件 ） S ＝ 0 T C （ S ， B ） ＝ 1 2 0 4 ＝ 4 8 0 （ 元 ） 通 過 比 較 得 出 ， 最 合 理 的 保 險(xiǎn) 儲(chǔ) 備 為 1 2 0 件 ， 再 訂 貨 點(diǎn) 為 5 2 0 件 。 考 慮 缺 貨 情 況 下 ， 外 購 相 關(guān) 總 成 本 ＝ 1 4 4 0 0 9 . 8 2 + （ 2 1 4 4 0 0 7 2 4 ） 1 / 2 ＋ 4 8

44、 0 ＝ 1 4 4 7 6 8 （ 元 ） 可 見 ， 外 購 方 案 的 成 本 低 。 八 、 C 公 司 生 產(chǎn) 和 銷 售 甲 、 乙 兩 種 產(chǎn) 品 。 目 前 的 信 用 政 策 為 " 2 / 1 5 ， n / 3 0 " ， 有 占 銷 售 額 6 0 % 的 客 戶 在 折 扣 期 內(nèi) 付 款 并 享 受 公 司 提 供 的 折 扣 ； 不 享 受 折 扣 的 應(yīng) 收 賬 款 中 ， 有 8 0 % 可 以 在 信 用 期 內(nèi) 收 回 ， 另 外 2 0 % 在 信 用 期 滿 后 1 0 天 （ 平 均 數(shù) ） 收 回 。 逾 期 賬 款 的 收 回 ， 需 要 支 出

45、 占 逾 期 賬 款 額 1 0 % 的 收 賬 費(fèi) 用 。 如 果 明 年 繼 續(xù) 保 持 目 前 的 信 用 政 策 ， 預(yù) 計(jì) 甲 產(chǎn) 品 銷 售 量 為 4 萬 件 ， 單 價(jià) 1 0 0 元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本 6 0 元 ； 乙 產(chǎn) 品 銷 售 量 為 2 萬 件 ， 單 價(jià) 3 0 0 元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本 2 4 0 元 。 如 果 明 年 將 信 用 政 策 改 為 " 5 / 1 0 ， n / 2 0 " ， 預(yù) 計(jì) 不 會(huì) 影 響 產(chǎn) 品 的 單 價(jià) 、 單 位 變 動(dòng) 成 本 和 銷 售 的 品 種 結(jié) 構(gòu) ， 而 銷 售 額 將 增 加 到 1 2

46、 0 0 萬 元 。 與 此 同 時(shí) ， 享 受 折 扣 的 比 例 將 上 升 至 銷 售 額 的 7 0 % ； 不 享 受 折 扣 的 應(yīng) 收 賬 款 中 ， 有 5 0 % 可 以 在 信 用 期 內(nèi) 收 回 ， 另 外 5 0 % 可 以 在 信 用 期 滿 后 2 0 天 （ 平 均 數(shù) ） 收 回 。 這 些 逾 期 賬 款 的 收 回 ， 需 要 支 出 占 逾 期 賬 款 額 1 0 % 的 收 賬 費(fèi) 用 。 假 設(shè) 等 風(fēng) 險(xiǎn) 投 資 的 必 要 報(bào) 酬 率 為 1 2 % 。 要 求 ： 1 . 假 設(shè) 公 司 繼 續(xù) 保 持 目 前 的 信 用 政 策 ， 計(jì) 算 其

47、 平 均 收 現(xiàn) 期 和 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 （ 一 年 按 3 6 0 天 計(jì) 算 ， 計(jì) 算 結(jié) 果 以 萬 元 為 單 位 ， 保 留 小 數(shù) 點(diǎn) 后 四 位 ， 下 同 ） 。 2 . 假 設(shè) 公 司 采 用 新 的 信 用 政 策 ， 計(jì) 算 其 平 均 收 現(xiàn) 期 和 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 。 3 . 計(jì) 算 改 變 信 用 政 策 引 起 的 損 益 變 動(dòng) 凈 額 ， 并 據(jù) 此 說 明 公 司 應(yīng) 否 改 變 信 用 政 策 。 【 答 案 】 1 . 平 均 收 現(xiàn) 期 ＝ 6 0 % 1 5 ＋ 4 0 % 8 0 % 3 0 ＋ 4 0 %

48、 2 0 % 4 0 ＝ 2 1 . 8 （ 天 ） 變 動(dòng) 成 本 率 ＝ （ 4 6 0 + 2 2 4 0 ） / 1 0 0 0 ＝ 7 2 % 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 ＝ 1 0 0 0 / 3 6 0 2 1 . 8 7 2 % 1 2 % ＝ 5 . 2 3 2 0 （ 萬 元 ） 2 . 平 均 收 現(xiàn) 期 ＝ 7 0 % 1 0 ＋ 3 0 % 5 0 % 2 0 ＋ 3 0 % 5 0 % 4 0 ＝ 1 6 （ 天 ） 產(chǎn) 品 的 單 價(jià) 、 單 位 變 動(dòng) 成 本 和 銷 售 的 品 種 結(jié) 構(gòu) 不 變 ， 變 動(dòng) 成 本 率 不 變 ，

49、為 7 2 % 。 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 ＝ （ 1 2 0 0 / 3 6 0 ） 1 6 7 2 % 1 2 % ＝ 4 . 6 0 8 0 （ 萬 元 ） 3 . 邊 際 貢 獻(xiàn) ： 1 0 0 0 （ 1 － 7 2 % ） ＝ 2 8 0 （ 萬 元 ） 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 ： 5 . 2 3 2 （ 萬 元 ） 收 賬 費(fèi) 用 ： 1 0 0 0 4 0 % 2 0 % 1 0 % ＝ 8 （ 萬 元 ）現(xiàn) 金 折 扣 ： 1 0 0 0 6 0 % 2 % ＝ 1 2 （ 萬 元 ） 凈 損 益 ＝ 2 8 0 － 5 . 2 3 2 －

50、8 － 1 2 ＝ 2 5 4 . 7 6 8 （ 萬 元 ） 新 方 案 ： 邊 際 貢 獻(xiàn) ： 1 2 0 0 （ 1 － 7 2 % ） ＝ 3 3 6 （ 萬 元 ） 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利 息 ： 4 . 6 0 8 （ 萬 元 ） 收 賬 費(fèi) 用 ： 1 2 0 0 3 0 % 5 0 % 1 0 % ＝ 1 8 （ 萬 元 ） 現(xiàn) 金 折 扣 ： 1 2 0 0 7 0 % 5 % ＝ 4 2 （ 萬 元 ） 凈 損 益 ＝ 3 3 6 － 4 . 6 0 8 － 1 8 － 4 2 ＝ 2 7 1 . 3 9 2 （ 萬 元 ） 增 加 的 凈 損 益 額 ＝

51、2 7 1 . 3 9 2 － 2 5 4 . 7 6 8 ＝ 1 6 . 6 2 4 0 （ 萬 元 ） 由 于 信 用 政 策 改 變 后 增 加 的 收 益 額 大 于 零 ， 所 以 ， 公 司 應(yīng) 該 改 變 信 用 政 策 。 九 、 甲 公 司 是 一 家 制 造 業(yè) 企 業(yè) ， 只 生 產(chǎn) 和 銷 售 防 滑 瓷 磚 一 種 產(chǎn) 品 。 產(chǎn) 品 生 產(chǎn) 工 藝 流 程 比 較 成 熟 ， 生 產(chǎn) 工 人 技 術(shù) 操 作 比 較 熟 練 ， 生 產(chǎn) 組 織 管 理 水 平 較 高 ， 公 司 實(shí) 行 標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 制 度 ， 定 期 進(jìn) 行 標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 差 異 分 析 。

52、甲 公 司 生 產(chǎn) 能 量 6 0 0 0 平 方 米 / 月 ， 2 0 1 6 年 9 月 實(shí) 際 生 產(chǎn) 5 0 0 0 平 方 米 。 其 他 相 關(guān) 資 料 如 下 ： （ 1 ） 實(shí) 際 消 耗 量 項(xiàng) 目 直 接 材 料 直 接 人 工 變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用 固 定 制 造 費(fèi) 用 實(shí) 際 使 用 量 2 4 0 0 0 千 克 5 0 0 0 人 工 小 時(shí) 8 0 0 0 機(jī) 器 小 時(shí) 8 0 0 0 機(jī) 器 小 時(shí) 實(shí) 際 單 價(jià) 1 . 5 元 / 千 克 2 0 元 / 小 時(shí) 1 5 元 / 小 時(shí) 1 0 元 / 小 時(shí) （ 2 ） 標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 資 料 項(xiàng)

53、目 用 量 標(biāo) 準(zhǔn) 價(jià) 格 標(biāo) 準(zhǔn) 直 接 材 料 5 千 克 / 平 方 米 1 . 6 元 / 千 克 直 接 人 工 1 . 2 小 時(shí) / 平 方 米 1 9 元 / 小 時(shí) 變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用 1 . 6 小 時(shí) / 平 方 米 1 2 . 5 元 / 小 時(shí) 固 定 制 造 費(fèi) 用 1 . 5 小 時(shí) / 平 方 米 8 元 / 小 時(shí) 1 . 計(jì) 算 直 接 材 料 的 價(jià) 格 差 異 、 數(shù) 量 差 異 和 成 本 差 異 。 2 . 計(jì) 算 直 接 人 工 的 工 資 率 差 異 、 人 工 效 率 差 異 和 成 本 差 異 。 3 . 計(jì) 算 變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用

54、的 耗 費(fèi) 、 效 率 差 異 和 成 本 差 異 。 4 . 計(jì) 算 固 定 制 造 費(fèi) 用 的 耗 費(fèi) 差 異 、 閑 置 能 量 差 異 、 效 率 差 異 和 成 本 差 異 。 5 . 計(jì) 算 產(chǎn) 品 成 本 差 異 總 額 和 單 位 成 本 差 異 。 【 答 案 】 1 . 直 接 材 料 價(jià) 格 差 異 ＝ 2 4 0 0 0 （ 1 . 5 － 1 . 6 ） ＝ － 2 4 0 0 （ 元 ） 直 接 材 料 數(shù) 量 差 異 ＝ （ 2 4 0 0 0 － 5 0 0 0 5 ） 1 . 6 ＝ － 1 6 0 0 （ 元 ） 直 接 材 料 成 本 差 異 ＝ －

55、 2 4 0 0 － 1 6 0 0 ＝ － 4 0 0 0 （ 元 ） 2 . 直 接 人 工 的 工 資 率 差 異 ＝ 5 0 0 0 （ 2 0 － 1 9 ） ＝ 5 0 0 0 （ 元 ） 直 接 人 工 的 人 工 效 率 差 異 ＝ （ 5 0 0 0 － 5 0 0 0 1 . 2 ） 1 9 ＝ － 1 9 0 0 0 （ 元 ） 直 接 人 工 成 本 差 異 ＝ 5 0 0 0 － 1 9 0 0 0 ＝ － 1 4 0 0 0 （ 元 ） 3 . 變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用 的 耗 費(fèi) 差 異 ＝ 8 0 0 0 （ 1 5 － 1 2 . 5 ） ＝ 2 0 0

56、 0 0 （ 元 ） 變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用 的 效 率 差 異 ＝ 1 2 . 5 （ 8 0 0 0 － 5 0 0 0 1 . 6 ） ＝ 0 （ 元 ）變 動(dòng) 制 造 費(fèi) 用 的 成 本 差 異 ＝ 2 0 0 0 0 （ 元 ） 4 . 固 定 制 造 費(fèi) 用 的 耗 費(fèi) 差 異 ＝ 8 0 0 0 1 0 － 6 0 0 0 1 . 5 8 ＝ 8 0 0 0 （ 元 ） 固 定 制 造 費(fèi) 用 的 閑 置 能 量 差 異 ＝ （ 6 0 0 0 1 . 5 － 8 0 0 0 ） 8 ＝ 8 0 0 0 （ 元 ） 固 定 制 造 費(fèi) 用 的 效 率 差 異 ＝ （

57、 8 0 0 0 － 5 0 0 0 1 . 5 ） 8 ＝ 4 0 0 0 （ 元 ） 固 定 制 造 費(fèi) 用 的 成 本 差 異 ＝ 8 0 0 0 ＋ 8 0 0 0 ＋ 4 0 0 0 ＝ 2 0 0 0 0 （ 元 ） 5 . 產(chǎn) 品 成 本 差 異 總 額 ＝ － 4 0 0 0 － 1 4 0 0 0 ＋ 2 0 0 0 0 ＋ 2 0 0 0 0 ＝ 2 2 0 0 0 （ 元 ） 單 位 成 本 差 異 ＝ 2 2 0 0 0 / 5 0 0 0 ＝ 4 . 4 （ 元 / 平 方 米 ） 十 、 甲 公 司 擬 加 盟 乙 服 裝 連 鎖 集 團(tuán) ， 乙 集 團(tuán) 對(duì) 加

58、 盟 企 業(yè) 采 取 不 從 零 開 始 的 加 盟 政 策 ： 將 達(dá) 到 盈 虧 平 衡 條 件 的 自 營(yíng) 門 店 整 體 轉(zhuǎn) 讓 給 符 合 條 件 的 加 盟 商 ； 加 盟 經(jīng) 營(yíng) 協(xié) 議 期 5 年 ， 加 盟 時(shí) 一 次 性 支 付 1 2 0 萬 元 加 盟 費(fèi) ； 加 盟 期 內(nèi) ， 每 年 按 年 營(yíng) 業(yè) 額 1 0 % 向 乙 集 團(tuán) 支 付 特 許 經(jīng) 營(yíng) 使 用 費(fèi) 和 廣 告 費(fèi) 。 甲 公 司 預(yù) 計(jì) 于 2 0 1 6 年 1 2 月 3 1 日 正 式 加 盟 。 目 前 正 進(jìn) 行 2 0 1 7 年 度 盈 虧 平 衡 分 析 。 其 他 相 關(guān) 資 料

59、 如 下 ： （ 1 ） 面 積 1 0 0 平 方 米 ， 每 平 方 米 每 年 租 金 1 5 0 0 元 ； （ 2 ） 為 擴(kuò) 大 營(yíng) 業(yè) 規(guī) 模 ， 新 增 一 項(xiàng) 固 定 資 產(chǎn) ， 原 值 5 萬 元 ， 直 線 法 折 舊 ， 折 舊 年 限 為 5 年 （ 無 殘 值 ） ； （ 3 ） 服 裝 每 件 售 價(jià) 1 0 0 0 元 ， 變 動(dòng) 制 造 成 本 率 為 4 0 % ， 每 年 正 常 銷 售 1 6 0 0 件 ， 每 年 固 定 成 本 、 變 動(dòng) 成 本 率 保 持 不 變 。 1 . 計(jì) 算 每 年 固 定 成 本 總 額 、 單 位 變 動(dòng) 成 本 、

60、 盈 虧 臨 界 點(diǎn) 銷 售 額 及 正 常 銷 量 時(shí) 的 安 全 邊 際 率 ； 2 . 如 果 計(jì) 劃 每 年 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 1 2 0 萬 元 ， 計(jì) 算 銷 量 ； 3 . 其 他 條 件 不 變 ， 如 果 銷 售 價(jià) 格 上 浮 1 5 % ， 以 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 1 2 0 萬 元 為 基 數(shù) ， 計(jì) 算 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 百 分 比 及 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 對(duì) 單 價(jià) 的 敏 感 系 數(shù) ； 4 . 如 果 計(jì) 劃 每 年 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 達(dá) 1 2 0 萬 元 且 銷 量 4 0 0 0 件 ， 計(jì) 算 可 接 受 的 最 低 售

61、 價(jià) 。 【 答 案 】 1 . 每 年 固 定 成 本 總 額 ＝ 1 2 0 / 5 ＋ 1 0 0 1 5 0 0 / 1 0 0 0 0 ＋ 5 / 5 ＝ 4 0 （ 萬 元 ） 單 位 變 動(dòng) 成 本 ＝ 1 0 0 0 （ 4 0 % ＋ 1 0 % ） ＝ 5 0 0 （ 元 ） 邊 際 貢 獻(xiàn) 率 ＝ （ 1 0 0 0 － 5 0 0 ） / 1 0 0 0 1 0 0 % ＝ 5 0 % 盈 虧 臨 界 點(diǎn) 銷 售 額 ＝ 4 0 / 5 0 % ＝ 8 0 （ 萬 元 ） 正 常 銷 售 額 ＝ 1 0 0 0 1 6 0 0 / 1 0 0 0 0 ＝ 1 6

62、 0 （ 萬 元 ） 安 全 邊 際 率 ＝ （ 1 6 0 － 8 0 ） / 1 6 0 1 0 0 % ＝ 5 0 % 2 . 單 位 邊 際 貢 獻(xiàn) ＝ 1 0 0 0 － 5 0 0 ＝ 5 0 0 （ 元 ） ， 目 標(biāo) 稅 前 利 潤(rùn) 1 2 0 萬 元 的 銷 量 ＝ （ 1 2 0 ＋ 4 0 ） 1 0 0 0 0 / 5 0 0 ＝ 3 2 0 0 （ 件 ） 3 . 單 價(jià) 上 浮 1 5 % ， 則 單 位 邊 際 貢 獻(xiàn) ＝ 1 0 0 0 （ 1 ＋ 1 5 % ） 5 0 % ＝ 5 7 5 （ 元 ） 稅 前 利 潤(rùn) ＝ 3 2 0 0 5 7 5 / 1 0 0 0 0 － 4 0 ＝ 1 4 4 （ 萬 元 ） 稅 前 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 百 分 比 ＝ （ 1 4 4 － 1 2 0 ） / 1 2 0 1 0 0 % ＝ 2 0 % 稅 前 利 潤(rùn) 對(duì) 單 價(jià) 的 敏 感 系 數(shù) ＝ 2 0 % / 1 5 % ＝ 1 . 3 3 4 . 假 定 單 價(jià) 為 x ， 則 4 0 0 0 x 5 0 % / 1 0 0 0 0 － 4 0 ＝ 1 2 0 解 得 ： 售 價(jià) x ＝ 8 0 0 （ 元 ）