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國際金融中心,主要全球性國際金融中心的演變過程,在19世紀，由于歐洲及北美國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，對金融服務的跨國需求開始大大增加。國際性的融資、保險、外匯交易活動規(guī)模在歐洲的一些大城市如巴黎、柏林及美國一些城市日趨擴大，尤其集中于占地2.6平方公里的倫敦城，由此即形成最早與最主要的國際金融中心———倫敦金融城。,主要全球性國際金融中心的演變過程,從20世紀開始，隨著國際分工的深化和世界大市場的形成，國際貿(mào)易與投資在世界許多地方滲透。國際金融活動也在世界一些主要地區(qū)相對集中，這導致一批地區(qū)性和全球性國際金融中心的出現(xiàn)。1945年以前，地區(qū)性國際金融中心已達數(shù)10個，二次大戰(zhàn)結束后充當過國際金融中心（包括地區(qū)性）的城市有：紐約、倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡、蘇黎世、阿姆斯特丹、米蘭、東京、香港、新加坡、悉尼、巴林、巴哈馬、開曼群島、巴拿馬等等，其中相當大的部分是在70年代后開始建立或重新發(fā)展起來的。,主要全球性國際金融中心的演變過程,20世紀70年代之前，只有少數(shù)國家如美國、瑞士，對外放開其金融市場，歐洲許多國家金融對外開放度并不大。雖然歐洲一些金融城市如倫敦正在慢慢復蘇其國際金融運作，但總體上跨國融資活動規(guī)模增加有限，國際金融中心此時處于緩慢發(fā)展階段。,主要全球性國際金融中心的演變過程,70年代以后，隨著許多發(fā)達國家開放資本帳戶和金融創(chuàng)新的日新月異，跨國投、融資規(guī)模迅速擴大。在這一時期，除了原有的、自然發(fā)展起來的國際金融中心，如倫敦、紐約、巴黎、蘇黎世、法蘭克福等開始迅速擴張外，在政府推動下又新建了一批國際金融中心，如新加坡、巴林、巴哈馬、開曼群島等；同時在較為自發(fā)的狀態(tài)下，東京、香港等國際金融中心也開始崛起。因此，到20世紀80年代，國際上已開始形成多元化、多層次的國際金融中心格局。,主要全球性國際金融中心的演變過程,進入90年代，一些亞洲國家城市如曼谷、馬尼拉、吉隆坡等也開始致力于成為地區(qū)性國際金融中心。 在主要全球性國際金融中心的演變過程中，一國經(jīng)濟實力起著決定性的作用。二次大戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟的絕對優(yōu)勢地位“迫使”倫敦讓出第一金融中心的地位。日本經(jīng)濟二、三十年的持續(xù)增長使東京迅速超越其它國際金融中心，在80年代成為僅次于紐約和倫敦的國際金融中心。隨著日本泡沫經(jīng)濟的破滅和經(jīng)濟的持續(xù)衰退，東京國際金融中心的地位開始衰落；而紐約則以美國新經(jīng)濟為基礎，牢牢地占據(jù)著全球國際金融中心“龍頭老大”的地位。,建立國際金融中心的條件和指標體系,國際金融中心的現(xiàn)狀與發(fā)展 建立金融中心的必備條件 評價金融中心的指標體系 建立國際金融中心是一項重大的國家戰(zhàn)略。它需要具備嚴格的條件和系列指標體系的考核。中國目前尚不具備建立國際金融中心的能力，但并不妨礙某些地區(qū)對建立國際金融中心目標的追求。,國際金融中心的形成和發(fā)展,國際金融市場形成和發(fā)展有兩種形式。一種是隨著資本主義生產(chǎn)的發(fā)展和貿(mào)易的擴大，首先在某一城市或地區(qū)形成一個區(qū)域性的金融中心，然后逐步成長為全國性的金融市場。隨著經(jīng)濟國際化的發(fā)展，那些能夠為各種金融業(yè)務活動提供最大便利的國內(nèi)金融市場就逐漸成為國際金融市場，像紐約、倫敦等世界最大的國際金融市場就是這樣發(fā)展起來的。另一種方式是某一國家或地區(qū)，利用優(yōu)越的地理位置和經(jīng)濟環(huán)境，實行優(yōu)惠政策，在較短的時間內(nèi)形成和發(fā)展的國際金融市場，如新加坡的國際金融市場的形成和發(fā)展就是恰當?shù)睦印?第二次世界大戰(zhàn)后，國際金融市場經(jīng)歷了重大的演變和發(fā)展過程，大體劃分為三個階段。第一階段，紐約、蘇黎世的崛起與倫敦并列成為世界三大國際金融市場。由于戰(zhàn)后英國經(jīng)濟的衰退，美國成為世界上最大的資金供應者，美元成為各國儲備貨幣和重要的國際結算貨幣，國際資本的糯統(tǒng)锎氪多集中在紐約，使其成為西方最大的國際金融市場。蘇黎世的自由外匯交易和黃金交易也非常活躍，以至成為當時世界三大國際金融市場之一。第二階段，歐洲貨幣市場的產(chǎn)生和擴展。,國際金融中心的形成和發(fā)展,60年代以后，美國國際收支出現(xiàn)了持續(xù)的巨額逆差，美元信用動搖，結果歐洲美元、亞洲美元市場相繼出現(xiàn)，并且迅速發(fā)展起來。其中倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場，并實現(xiàn)了信貸交易的國際化，為金融中心國際化擴散創(chuàng)造了重要條件。此后，國際金融市場廣泛擴散到巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、東京、米蘭、盧森堡、新加坡、香港。第三階段，發(fā)展中國家金融中心建立，并且向國際金融市場方向發(fā)展。拉丁美洲、非洲等發(fā)展中國家的金融市場逐步興起，擁有豐富資源的發(fā)展中國家在國際金融市場中具有舉足輕重的地位，這些國家的金融市場正在逐步發(fā)展成為國際性金融市場。,國際金融中心的形成和發(fā)展,建立金融中心的必備條件,(1)健全的金融體制和健全的金融市場。所謂健全的金融體制指： 一、具有完善的法律體系。即根據(jù)國際規(guī)則，尤其是國際金融市場的規(guī)則，參考本地、本國的實際情況，制定和實施體現(xiàn)國際化、公正化的金融法律、法規(guī)、制度，并使之與發(fā)達的金融中心接軌。,二、建立系統(tǒng)、嚴明、高效并符合國際慣例的金融及經(jīng)濟監(jiān)督機制。金融中心即使有了健全的金融法令，也會因沒有相應的監(jiān)督機制與之相配合而漏洞百出，甚至衰敗失落。東京金融中心雖然80年代發(fā)展勢頭非常兇猛，一度成為僅次于倫敦的世界第二大金融中心。但是，由于其監(jiān)督機制不完善，90年代初期以來，金融丑聞屢屢曝光，從而嚴重損壞了其世界頂尖金融中心的形象，迫使資金大量外流，國際地位迅速下降。,建立金融中心的必備條件,三、形成靈活、高效的貨幣調(diào)控體系。對于形成什么樣的貨幣調(diào)控體系，各國貨幣當局看法不一。但總的看來，成功的做法是依據(jù)市場供求關系而不是依據(jù)政府的行政目標建立相應的貨幣調(diào)控體系。東亞各國金融當局貨幣調(diào)控體系過于硬化，關鍵時期效率不顯，而歐美國家貨幣當局貨幣調(diào)控體系較為通靈。四、建立能夠充分、合理、公平競爭的商業(yè)銀行體系和證券公司體系。,建立金融中心的必備條件,(2)幣值穩(wěn)定。金融中心作為區(qū)域乃至世界的資金集散地，雖然外部流入和向外流出的資金所占比重很大，但是本國資金要占有相當?shù)谋戎?。這主要有三條原因：第一，樹立良好的金融信譽；第二，資金運籌需要；第三，應付風險必需。而本國資金實力的大小取決于兩個方面，一是資金總量，二是匯率的變化。金融中心要扮演規(guī)模巨大的國際流動資金的中介角色。各種外幣經(jīng)常大量匯集或者流出金融中心，并且必然與本幣發(fā)生聯(lián)系。,建立金融中心的必備條件,本幣的幣值不穩(wěn)定會帶來幾種不良的后果：一、被國際投機商利用，損失大量匯差。東亞金融危機深刻說明這一點。二、降低國際信譽，迫使較多的資金逃離本地。自1997年以來，曾經(jīng)一向被人們看好的日元匯率不斷下滑，日元匯率的不穩(wěn)定導致東京外匯市場資金大量外流。到1998年6月底，日本已將2650多億美元資金用于購置美國國債，進而成為美國最大的債主。如果加上其他外流資金，東京可以稱之為當今世界逃離資金規(guī)模最大的金融市場。,建立金融中心的必備條件,(3)一定規(guī)模的金融市場。金融市場的規(guī)模由兩個方面所構成，其一為資金來源規(guī)模；其二為資金使用規(guī)模，相比之下，前者更為重要。金融市場的資金來源規(guī)模決定因素大體上有兩種，一是本國的總儲蓄規(guī)模，一是吸收外國資金的能力。它不僅取決于本市場運作資金規(guī)模大小，而且取決于政府的相關金融政策如何。如長期以來新加坡的無準備金政策、香港的“不對利息征稅”政策，較大程度動員了海外資金進入本地金融市場。但值得注意的是，任何寬松的金融政策均是有條件的，均需符合本金融市場及本國經(jīng)濟實力允許的范疇。過度寬松的金融政策勢必挫傷國內(nèi)金融機構發(fā)展活力，甚至會給國際投機資本搞垮本國金融體系創(chuàng)造條件。,建立金融中心的必備條件,(4)經(jīng)濟穩(wěn)定增長，文化和地理條件適宜。經(jīng)濟穩(wěn)定增長不僅指本地區(qū)，而且指整個國家經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長，甚至指周邊國家，即該金融中心所輻射的廣泛的經(jīng)濟區(qū)域，也相應的達到較高的、較長期的經(jīng)濟增長目標。這是因為金融資本是產(chǎn)業(yè)資本的結合性資本，金融資本的運營如同經(jīng)濟的血液循環(huán)，沒有產(chǎn)業(yè)和整個經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展作基礎，它就會成為無源之水，不可能有發(fā)展前景。,建立金融中心的必備條件,一般說來，文化因素包括域內(nèi)人口受教育的程度、道德修養(yǎng)程度、宗教信仰、行為習慣、人才結構——特別是國際化人才所占比重等。這些方面的水平越高，與海外文化的融合性越強，開展國際金融業(yè)務的范疇越大。 綜上所述，建立金融中心并非易事，需要具備比較完善的經(jīng)濟、政治、文化、信息、人才等條件。事實上，除上述條件以外，還應當包括：政治局勢穩(wěn)定、交通便利、良好的通訊設施、經(jīng)濟交流的核心場所、高層次金融人才、便于溝通的語言、貨幣當局具有干預國際金融市場的能力等。建立國際金融市場，既需要自身具備條件，也需要國際環(huán)境的配合。,建立金融中心的必備條件,評價金融中心的指標體系,近些年來，國際金融事業(yè)蓬勃發(fā)展，由此評價國際金融中心的指標體系也在不斷進步，逐漸高級化。自1997年開始的東亞金融危機從另一個側面告誡人們，東方國家以往評價金融中心的指標體系，更應改造。今天評價金融中心的指標體系應為：,(1)金融規(guī)模、效率、安全指標。評價金融中心最主要的是看當?shù)氐慕鹑谇闆r如何。80年代中期以來，國際金融市場風起云涌，變化劇烈。為此，能否維持一定的交易規(guī)模達到較高的效率，保證交易的安全，就成了評價金融中心的根本性指標。,評價金融中心的指標體系,金融規(guī)模。它可以分解為許多具體指標。但其中最重要是金融機構資產(chǎn)負債額，參考指標為金融中心所在國家金融機構整體資產(chǎn)負債額。一般的情況下，這兩項指標的數(shù)額越大，證明該金融中心的實力越強。然而，不可忽視的是，這兩項指標有形式和實質之分。形式系指金融機構資產(chǎn)負債表上所記載數(shù)額；實質系指金額機構實際可以運轉的數(shù)額。這是因為，有些資產(chǎn)負債僅僅存于資產(chǎn)負債表上，如不能返還資產(chǎn)，不僅不是金融機構的有利條件，相反卻是其包袱。,評價金融中心的指標體系,金融規(guī)模還應包括金融機構自有資本額及其比率和金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占GDP的比率。金融機構自有資本額及其比率涉及其經(jīng)營能力和抗風險能力。在金融風險較多的當今世界，這兩項指標變得越來越重要。金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占國民總產(chǎn)值的比率反映一個國家或一個區(qū)域金融業(yè)發(fā)達程度。欲成為國際金融中心，金融業(yè)的國民總產(chǎn)值就應達到較大的規(guī)模，占有較大的比重。否則，難以駕御國內(nèi)經(jīng)濟形勢，更難于大量吸收海內(nèi)外資金。,評價金融中心的指標體系,金融規(guī)模按以往的經(jīng)驗做法，還將金融機構數(shù)量及金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)量納入其中。通常的情況下，金融機構和其從業(yè)人員的數(shù)量越多，金融實力越強，但這是建立在單個金融機構實力較大，平均每個從業(yè)人員工作效率較高的條件之上的。許多發(fā)展中國家中小銀行數(shù)量眾多，從業(yè)人員隊伍龐大，但效率不高，因此，使用這兩項指標時必須慎重。,評價金融中心的指標體系,金融效率。它是決定金融中心是否有生命力的關鍵性因素之一。金融效率涉及的指標很多，諸如，金融業(yè)自有資產(chǎn)收益率，金融總資產(chǎn)收益率，金融業(yè)人均資產(chǎn)、負債、收益額、金融資產(chǎn)周轉率等。這些指標直接反映金融機構及金融產(chǎn)業(yè)的效率，決定其發(fā)展前途。在以往的金融實踐中，金融中心是否有活力，金融機構能否倒閉，金融危機會不會出現(xiàn)，均與金融效率指標密切相關。對于金融中心的評價，無論過去、現(xiàn)在還是將來，都應當高度重視這一指標。,評價金融中心的指標體系,金融效率與整個國民經(jīng)濟運行情況息息相關。為此，在考察這一方面指標時，還必須分析：GDP增長率、人均GDP增長率、投資增長率及投資比率、消費增長率、通貨增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、出口增長率、出口比率、經(jīng)常收支及貿(mào)易收支順差和逆差規(guī)模和比率、外匯儲備額、長期外債額和比率、短期外債和比率等。這些指標，基本上反映了該國、該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展績效。如果經(jīng)濟發(fā)展績效不佳，金融中心就難以建立，即便建立了也支撐不下去。,評價金融中心的指標體系,金融效率所涉及的國民經(jīng)濟績效指標之間，相互連帶，考察時應進行綜合分析。最好的辦法是，根據(jù)重要程度將這些指標進行分類，設定分數(shù)段并加權，然后再根據(jù)金融中心的實際情況分類打分，最后將各類加權得分加總。按總得分情況，評金融中心的級次。在分析國民經(jīng)濟績效指標時，還有必要深入分析形成如此績效的原因。在一些個別因素的作用下，也可以造成短時期內(nèi)國民經(jīng)濟運行良好的跡象。,評價金融中心的指標體系,金融效率指標是較為復雜、較難考察的指標體系。隨著金融事業(yè)的迅猛發(fā)展，國際化的快步進行，以上的指標體系也在以較快的速度進一步豐富和發(fā)展。所以，原有的指標，無論是數(shù)量，還是高級化程度，都遠遠滿足不了需要。,評價金融中心的指標體系,穩(wěn)定性，也稱安全性。目前，該指標已經(jīng)成為評價金融中心的前提性指標。它由政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟穩(wěn)定性和金融穩(wěn)定性三類指標所組成。 政治穩(wěn)定性包括政治體制穩(wěn)定程度、政治組織變更頻率、黨派沖突、宗教沖突、種族沖突、反當局運動等。這些情況的變化可以在相當大的程度上影響金融中心的穩(wěn)定性。經(jīng)濟穩(wěn)定性主要指經(jīng)濟增長波動幅度，爆發(fā)經(jīng)濟危機的頻度，企業(yè)倒閉的數(shù)量和比率。金融穩(wěn)定性是指金融風潮發(fā)生周期、危害率、金融機構倒閉數(shù)量和比率，單位金融機構金融風波平均損失率，外資逃離事件發(fā)生次數(shù)和比率，金融機構不良資產(chǎn)總量和比率，證券、期貨暴漲暴跌周期及其影響程度，匯率風潮發(fā)生頻度和深度。,評價金融中心的指標體系,金融規(guī)模、效率和穩(wěn)定性三者之間相互關聯(lián)，相互影響，相互作用。規(guī)模越大，效率應當越高，穩(wěn)定性也應越強；無效率或低效率的擴大規(guī)模，勢必要增加風險，帶來不穩(wěn)定性；穩(wěn)定性越高，可以為提高效率提供保證，為擴大規(guī)模準備堅實的條件。分析規(guī)模、效率、穩(wěn)定性指標時，必須把握這三者之間的內(nèi)在關系。,評價金融中心的指標體系,(2)金融國際化。國際金融中心主要針對國際經(jīng)濟活動開展金融業(yè)務。為此，金融國際化指標體系對于分析、評價、考察金融中心，具有特別重要的意義。在金融國際化指標體系中，最重要的是金融業(yè)務國際化，金融組織國際化，金融人員國際化，金融制度、法令國際化。,評價金融中心的指標體系,金融業(yè)務國際化衡量標準應當為該項業(yè)務的國際交易占全部交易的比率。如果一個金融集中地國際業(yè)務達不到一定的比率，則不可能成立金融中心。金融業(yè)務國際化要通過兩種金融機構來完成。一是本國金融機構從事國際金融業(yè)務，二是外國金融機構在本國從事國際金融業(yè)務。具體指從事外幣存放、國際證券交易。一般的情況下，金融中心都以本國的金融機構開展國際金融業(yè)務為重點，以外國在本國的金融機構開展的國際金融業(yè)務為輔助，目的在于保證本國金融機構的主動性，獲取更多的國際金融收益。但是，90年代以來，這種局面越來越難以維持，國際化浪潮使本國金融機構業(yè)務的比重越來越小。,評價金融中心的指標體系,金融組織國際化，主要指本國金融機構開展國際金融業(yè)務的比重，以及在本國的外國金融機構數(shù)量及其在本國全部金融機構數(shù)量、業(yè)務中所占的比率。日本長期限制金融組織國際化，最后終于吃到了苦果。 以上所述的金融中心指標體系是根據(jù)近幾年來國際金融發(fā)展情況而設計的，它將隨著國際國內(nèi)金融形勢的發(fā)展變化而變化。,評價金融中心的指標體系,總之，建立國際金融中心是一項重大的國家戰(zhàn)略，以我國的實際情況看，目前還不具備條件。它受約束于國家的整體的政策制度和其他地區(qū)的金融發(fā)展水平。但是，這并不影響某些地區(qū)對建立國際金融中心目標的追求。加入WTO后，金融國際化是必然趨勢，這將為我國建立國際金融中心創(chuàng)造條件。目前，國內(nèi)的一些發(fā)達城市如上海、深圳都在進行建立國際金融中心的探討。我們應扎扎實實創(chuàng)造好一切條件，選擇某地區(qū)逐步試點，逐步開放，逐步完善，早日建立起我國的國際金融中心。,評價金融中心的指標體系,上海成為地區(qū)性金融中心的爭論,上海確立四大目標 打造國際金融中心 2002-08-06 金融業(yè)增加值占全市GDP20% 形成較完整的中外金融機構和中介服務體系 成為資本營運中心和資金調(diào)度中心 全面實現(xiàn)金融市場的有序運行和依法監(jiān)管,上海市市長陳良宇在8月5日舉行的上海市金融工作會議上表示，上海力爭到2005年基本建成國際金融中心。 據(jù)悉，本次會議是上海市政府改革開放以來召開的首次金融工作會議，陳良宇在會上指出，上海力爭到2005年實現(xiàn)“四個基本確立”的目標，基本建成國際金融中心：基本確立金融在上海經(jīng)濟發(fā)展和城市功能運作中的核心作用，金融業(yè)增加值占上海市GDP的比重力爭達到20%左右；基本確立國內(nèi)外金融機構主要集聚地的地位，形成較為完整的中外金融機構和金融中介服務機構體系；基本確立國內(nèi)體系完善，輻射力強的金融市場中心的功能，成為資本營運中心和資金調(diào)度中心；基本確立公開、公平、公正的金融環(huán)境，全面實現(xiàn)金融市場的有序運行和依法監(jiān)管。,上海成為地區(qū)性金融中心的目標,一位著名金融專家接受記者采訪時表示，“ 四個基本確立”的實現(xiàn)取決于現(xiàn)有金融機構規(guī)模的進一步擴張及外資外地金融機構的進入，通過金融業(yè)務份量的增加達到量化指標。 這位專家認為，上海建設國際金融中心有三大優(yōu)勢，第一，上海經(jīng)濟發(fā)展速度較快，金融機構來滬營業(yè)都有可觀的回報，上海的投資環(huán)境對金融機構具有吸引力。第二，上海的信用環(huán)境良好，信貸質量和借貸人的信用狀況均較好，因此銀行出現(xiàn)不良資產(chǎn)的比例也低下，企業(yè)和個人征信系統(tǒng)的開設促進金融業(yè)完善發(fā)展。第三，國內(nèi)A股的交易量已逐步從深圳向上海轉移，上海證券業(yè)發(fā)展表現(xiàn)出良好勢頭。,上海成為地區(qū)性金融中心的目標,金融領域的許多改革探索都放在上海：1990年12月中國第一家證券交易所“上海證券交易所”開業(yè)，1994年中國外匯交易中心在上海開業(yè)，1996年全國同業(yè)拆借市場在上海建立。這些“中國第一”，大大加快了上海金融市場的發(fā)展。數(shù)據(jù)表明，2001年上海證券交易額比1995年增加了6.3倍，保費收入增加了6倍多，外匯交易額達到750.3億美元，上海已經(jīng)成為中國最大的證券、保險和外匯交易市場。由證券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場、保險市場、商品期貨市場等構成的比較健全的全國性金融市場體系，在上海已經(jīng)初步建成。,上海成為地區(qū)性金融中心的目標,外資金融機構集聚上海的速度明顯加快。上海已成為中國引進外資金融機構數(shù)量最多的金融開放城市，目前上海外資銀行的存款、貸款、總資產(chǎn)占全國的比重均超過50％，世界前50位的大銀行中，80％在上海設立了分支機構。在滬外資證券機構代表處42家，外資保險公司16家，占全國總數(shù)的比重都超過了一半。隨著銀聯(lián)公司在上海的成立，今年年底，持有銀聯(lián)標志銀行卡的上海市民，將可在中國40個城市實現(xiàn)跨行通用，到明年年底，這個數(shù)字將擴大至300個。,上海成為地區(qū)性金融中心的目標,何新的觀點,全國政協(xié)委員何新認為，人民幣在資本項目下的開放應該審慎。 應該建立以香港為中心的人民幣離岸金融中心。 上海金融的開放應該審慎。 上海目前只能是在岸金融中心。,思考,911對紐約金融中心的打擊,