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1、第七章 內(nèi)部長期投資 一、單選題 1．采用凈現(xiàn)值法進行決策時，判斷某方案可行的標準是（ D ）。 A 凈現(xiàn)值＜0 B 凈現(xiàn)值≤0 C 凈現(xiàn)值＝0 D凈現(xiàn)值≥0 2. 下列投資項目決策評價指標中,屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的是（ A ）。 A 會計收益率 B 獲利指數(shù) C 凈現(xiàn)值 D 內(nèi)部收益率 3.對投資項目進行決策時所使用的現(xiàn)金流量，下列說法不正確的是（D ）。 A 是一種增量現(xiàn)金流量 B 估算時需要區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 C 估算時不能忽略機會成本 D 估算時不需要考慮投資項目對公司其他部門現(xiàn)金流量的影響 4、某投資方案的年營業(yè)收入為10

2、000元，年營業(yè)成本為6 000元，年折舊額為1 000元，所得稅率為33%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ C ）元。 A .1 680 B .2 680 C .3 680 D .4 320 (10000—6000)*0.67+1000= .3 680 5、投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（A ）。 A .凈現(xiàn)值法 B .獲利指數(shù)法C .內(nèi)部報酬率法 D .平均報酬率法 6、某投資項目原始投資為12萬元，當年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4.6萬元，則該項目內(nèi)部報酬率為（ B ）。 A .6.68

3、% B .7.33% C .7.68% D .8.32% 7、計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式的（ B ）來計算。 A .NCF：每年營業(yè)收入―付現(xiàn)成本 B .NCF：每年營業(yè)收入―付現(xiàn)成本―所得稅 C .NCF：凈利＋折舊＋所得稅 D .NCF：凈利＋折舊―所得稅 8、當一項長期投資的凈現(xiàn)值大于零時，下列說法不正確的是（ A ）。 A .該方案不可投資B .該方案未來報酬的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值 C .該方案獲利指數(shù)大于1D .該方案的內(nèi)部報酬率大于其資本成本 9、某投資方案貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為―3.17，

4、貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12，則該方案的內(nèi)部報酬率為（ C ）。 A .14.68% B .16.68% C .17.32% D .18.32% 10、下列說法不正確的是（ A ）。 A .當凈現(xiàn)值大于零時，獲利指數(shù)小于1 B .當凈現(xiàn)值大于零時，說明該方案可行 C .當凈現(xiàn)值為零時，說明此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)部報酬率 D .凈現(xiàn)值是未來總報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差 11、能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，叫（ C ）。 A .凈現(xiàn)值率 B .資本成本率C .內(nèi)部收益率D .投資利潤率 12、通常按照（

5、 A ），可將投資決策評價指標分為非折現(xiàn)評價指標和折現(xiàn)評價指標。 A .是否考慮資金時間價值B .性質(zhì)C .數(shù)量特征 D .重要性 13、某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為（ C ）萬元。 A .8 B .25 C .33 D .43 14、長期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進行投資項目評價的是（ A ）。 A .活期存款利率 B .投資項目的資金成本 C .投資的機會成本 D .行業(yè)平均資金收益

6、率 15、某企業(yè)準備上馬一個固定資產(chǎn)投資項目，有效使用期為4年，無殘值，總共投資120萬元。其中一個方案在使用期內(nèi)每年凈利為20萬元，年折舊額30萬元，該項目的投資回收期為（ C ）年。 A .4 B .6 C .2.4 D .3 16、假定某項目的原始投資在建設期初全部投入，其預計的凈現(xiàn)值率為15%，則該項目的獲利指數(shù)是（ ）。 A .6.67 B .1.15 C .1.5 D .1.125 17、營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這里現(xiàn)金流出是指（ ）。 A .

7、營業(yè)現(xiàn)金支出 B .交納的稅金 C .付現(xiàn)成本 D .營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金 18、原始投資額不同特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（ ）。 A .獲利指數(shù)法 B .內(nèi)部收益率法C .差額投資內(nèi)部收益率法 D .年等額凈回收額法 二、多項選擇題 1、在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ）。 A .營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入―稅后成本+稅負減少 B .營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×（1―稅率）―付現(xiàn)成本×（1―稅率）＋折舊×稅率 C .營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利＋折舊 D .營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈

8、利＋折舊―所得稅 E .營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入―付現(xiàn)成本―所得稅 2、對于同一投資方案，下列說法正確的是（ ）。 A .資本成本越高，凈現(xiàn)值越低 B .資本成本越高，凈現(xiàn)值越高 C .資本成本相當于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值為零 D .資本成本高于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值小于零 E .資本成本高于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值大于零 3、關(guān)于凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和獲利指數(shù)這三種指標的比較的說法正確的是（ ）。 A .在多數(shù)情況下，運用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率得出的結(jié)論是相同的 B .在互斥選擇決策中，凈現(xiàn)值法有時會得出錯誤的結(jié)論 C

9、.在這三種方法中，凈現(xiàn)值法是最好的評價方法 D .一般來說，內(nèi)部報酬率法只能用于有資本限量的情況 E .這三個指標在采納與否決策中都能得出正確的結(jié)論 4、一般而言，凈現(xiàn)值在項目投資決策中能夠得出正確的結(jié)論。但如果（ ），并進行方案優(yōu)選可能會得出錯誤的結(jié)論。 A .以行業(yè)平均資金收益率計算凈現(xiàn)值B .以資金成本率計算凈現(xiàn)值 C .投資額不同，利用凈現(xiàn)值 D .項目計算期不同，利用凈現(xiàn)值 E .項目未來各期現(xiàn)金流量不同，利用凈現(xiàn)值 5、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風險的影響主要有（ ）。 A .較多地投資于流動資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風險

10、，但會減少企業(yè)的贏利 B .流動資產(chǎn)投資過多，而固定資產(chǎn)又相對不足，會使企業(yè)生產(chǎn)能力減少 C .如果企業(yè)的固定資產(chǎn)增加，會造成企業(yè)的風險增加，盈利減少 D .如果企業(yè)的固定資產(chǎn)減少，會造成企業(yè)的風險增加，盈利減少 E .企業(yè)采用比較冒險的資產(chǎn)組合，會使企業(yè)的投資報酬率上升 6、進行最佳資本結(jié)構(gòu)決策可以采用的方法有（ ）。 A .凈現(xiàn)值法 B .肯定當量法 C .比較資本成本法 D .無差異點分析法 E .內(nèi)含報酬率法 7、對于資金成本在投資決策中的作用，下列描述正確的有（ ）。 A .資金成本是企業(yè)選

11、擇資金來源的基本依據(jù) B .在利用凈現(xiàn)值指標進行決策時，常以資金成本作折現(xiàn)率 C .只要投資項目的內(nèi)部收益等于資金成本時，投資項目就是可行的 D .在利用內(nèi)部收益率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準收益率 E .只要資本成本大于零即可 8、下列（ ）投資項目為可行方案。 A .凈現(xiàn)值大于零的項目 B .凈現(xiàn)值率大于等于零的項目 C .獲利指數(shù)大于1的項目 D .內(nèi)部收益率大于等于1的項目 E .獲利指數(shù)小于1的項目 9、凈現(xiàn)值是指（ ）。 A .投資項目未來期間的現(xiàn)金流入的總現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的

12、總現(xiàn)值的差 B .投資項目未來期間的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和 C .項目投產(chǎn)后各年報酬的現(xiàn)值合計與投資現(xiàn)值合計的差 D .投資項目未來期間的現(xiàn)金流入的總值與現(xiàn)金流出的總值的差 E .項目運營期間與終結(jié)期間現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流量之差 10、下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中，正確的是（ ）。 A .它是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資額所需的全部時間 B .它忽略了貨幣的時間價值 C .它需要一個主觀上確定的最長的可接受的投資回收期最為評價依據(jù) D .它不能測度項目的盈利性 E .它不能測度項目的

13、流動性 11、固定資產(chǎn)按其經(jīng)濟用途，可以分為（ ）。 A .使用中的固定資產(chǎn) B .生產(chǎn)經(jīng)營用的固定資產(chǎn) C .未使用的固定資產(chǎn) D .非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn) E .不需用的固定資產(chǎn) 12、固定資產(chǎn)的計價方法通常有（ ）。 A .原始價值 B .重置價值 C .折余價值 D .殘余價值 E .清理費用 13、對于同一投資方案，下列說法正確的是（ ）。 A .資本成本越高，凈現(xiàn)值越低 B .資本成本越高，凈現(xiàn)值越高 C .資本成本相當于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值為零

14、 D .資本成本高于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值小于零 E .資本成本高于內(nèi)部報酬率時，凈現(xiàn)值大于零 14、確定一個投資方案可行的必要條件是（ ）。 A .凈現(xiàn)值大于零 B .現(xiàn)值指數(shù)大于1 C .回收期小于1年 D .內(nèi)部報酬率不低于貼現(xiàn)率 E .內(nèi)部報酬率大于1 三、判斷題 1.項目投資時墊支的流動資金在項目結(jié)束時要收回，因此不需要作為項目的現(xiàn)金流量考慮。 2．投資回收期法沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量。 3、固定資產(chǎn)折舊是一項費用，因此是企業(yè)現(xiàn)金的流出量。 4、在考慮所得稅因素時，計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指凈利潤。

15、 5、因為固定資產(chǎn)投資是用于購建固定資產(chǎn)的支出，所以固定資產(chǎn)原值一定等于固定資產(chǎn)投資。 6、如果某投資項目的獲利指數(shù)大于0，說明該投資項目是可行的。 7、在投資決策中，財務管理應正確衡量投資收益和投資風險，努力尋求兩者的最佳結(jié)合，以增加公司價值。 8、折舊之所以對投資決策產(chǎn)生影響，是因為所得稅的存在引起的。 9、在投資項目決策中，只要投資方案的投資利潤大于零，該方案就是可行方案。 10、在籌資額和利息（股息）率相同時，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財務杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財務杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股稅前股息并不相等。 四、計算題 1.神明紙品公司擬投資一項目

16、，投資額為1000萬元，使用壽命期5年，5年中每年銷售收入為800萬元，付現(xiàn)成本為500萬元，假定所得稅稅率20%，固定資產(chǎn)殘值不計，資金成本率為10%，試就該項目（1）計算該項目的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；（2）計算投資回收期；（3）計算該項目的NPV；（4）當資金成本率為15%時，該項目投資是否可行？ 附：可能會用到的系數(shù)表 （P/A，10%,5）=3.7908；（Ｐ／Ａ，15％，5）=3.3522 （Ｐ／F，10％，5）=0.6209；（Ｐ／F，15％，5）=0.4972 2、（計算題)某公司原有設備一套，購置成本為150萬元，預計使用10年，已使用5年，預計殘值為原

17、值的10%，該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設備替換原設備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。新設備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預計殘值為購置成本的10%，使用新設備后公司每年的銷售額可以從1 500萬元上升到1 650萬元，每年付現(xiàn)成本將從1 100萬元上升到1 150萬元，公司如購置新設備，舊設備出售可得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資本成本為10%。 要求：通過計算說明該設備應否更新。 3、（計算題)某公司現(xiàn)有資金200萬元可用于以下投資方案A或B： A方案：購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復利，到期一次支付本息） B方案：購買

18、新設備，使用期五年，預計殘值收入為設備總額的10%，按直線法計提折舊；設備交付使用后每年可以實現(xiàn)24萬元的稅前利潤。 該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅率為30%。 要求：（1）計算投資方案A的凈現(xiàn)值。 （2）計算投資方案B各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。 （3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇。 已知：5年期利率10%的復利現(xiàn)值系數(shù)為0.621；4年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.17；5年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791。 4、（計算題)已知宏達公司擬于2000年初用自有資金購置設備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折

19、舊；設備投入運營后每年可新增利潤20萬元（凈利潤）。假定該設備接直線法折舊，預計的凈殘值率為5%；不考慮建設安裝期和公司所得稅。 要求：（1）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計算該設備的靜態(tài)投資回收期。 （3）計算該投資項目的投資利潤率。 （4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。 已知：5年期利率10%的復利現(xiàn)值系數(shù)為0.621；4年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.17；5年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791。 5、（計算題)某企業(yè)投資15 500元購入一臺設備，該設備預計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分

20、別為10 000元、20 000元、15 000元，除折舊外的費用增加額分別為4 000元、12 000元、5 000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為20 000元。 [已知：（F/P,10%,1）=0.909 （F/P,10%,2）=0.826 （F/P,10%,3）=0.751] 要求：（1）假設企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預測未來3年每年的稅后利潤。 （2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。 6、（計算題)某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2 000萬元，第四年年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3 600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1 200萬元，假設該企業(yè)所得稅率為30%，資本成本為10%，固定資產(chǎn)無殘值，項目結(jié)束時收回墊支營運資金。 要求：計算該項目投資回收期、凈現(xiàn)值。