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1、1,,經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與政策 許 健 2011.10.28.,2,經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與政策,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原理核心與本質(zhì) 資產(chǎn)價(jià)格與治理通貨膨脹 發(fā)展新時(shí)期的機(jī)遇與挑戰(zhàn),3,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,中國(guó)2016年提前崛起 按PPP計(jì)算,中國(guó)2016年GDP規(guī)模超美國(guó) 中國(guó)2016年GDP達(dá)19萬(wàn)億美元,美國(guó)GDP為18.8萬(wàn)億美元 原預(yù)測(cè)是2025年超過(guò)美國(guó),僅10年前美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模還是中國(guó)的3倍,4,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于生產(chǎn)率 一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活水平取決于該國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)物品與勞務(wù)的能力--生產(chǎn)率. 生產(chǎn)率取決于物質(zhì)資本、人力資本、自然資源和技術(shù)知識(shí) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)與增長(zhǎng)模式 投資消費(fèi)凈出口 四

2、種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,5,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由資本產(chǎn)出率決定的 g= Y/Y=( K/v )/Y=(sY/v)/Y=s/v 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于資本與資本產(chǎn)出率 g=s/v:前提：Y=K/v、 Y產(chǎn)出，K代表資本存量，v代表資本產(chǎn)出比率，由外在技術(shù)決定 S=sY S代表儲(chǔ)蓄量，s代表儲(chǔ)蓄率，Y代表國(guó)民收入；設(shè)v不變，I=k 因?yàn)閗=I=S,而S=sY，國(guó)民收入Y=K/v 國(guó)民收入增量等于新增資本除以資本產(chǎn)出率， Y= K/v , 由上式得出增長(zhǎng)率(哈羅德多馬模型),6,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式揭密 (1)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)政治(2)制度性改革(3)人口紅利(4)投資環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施(5

3、)潛在巨大的消費(fèi)市場(chǎng) 兩個(gè)階段進(jìn)步:加入WTO前制度性增長(zhǎng),加入WTO后資本大量涌入,中國(guó)成為全球最有活力投資中心 資本進(jìn)入促進(jìn)了中國(guó)作為全球勞動(dòng)和產(chǎn)業(yè)分工核心,以中國(guó)為核心形成的全球分工與產(chǎn)業(yè)搬遷,否則會(huì)被邊緣化 這種資本互動(dòng)和漣漪效應(yīng),使中國(guó)用30年走過(guò)了世界工業(yè)化近200多年歷程,7,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,中國(guó)是否會(huì)陷入“中等收入陷阱” 世界很多國(guó)家經(jīng)歷由低等收入躍至中等收入起飛，但一旦到達(dá)人均GDP3000美元后就會(huì)陷入長(zhǎng)期停滯即很難突破人均GDP10000美元大關(guān) 最突出例子是拉美很多國(guó)家早在上個(gè)世紀(jì)70年代人均GDP就已達(dá)到3000美元，但在近40年時(shí)間里人均收入仍低于10000

4、美元 這類國(guó)家在中等收入階段長(zhǎng)期被動(dòng)滯留現(xiàn)象就被概括為落入“中等收入陷阱”,8,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,日本渡過(guò)中等收入陷阱案例 日本以“收入倍增計(jì)劃”為政策導(dǎo)向靠“國(guó)際重商主義”和自由貿(mào)易環(huán)境獲得發(fā)展 美日同盟為日本提供安全保護(hù)傘和享受國(guó)際相互依賴關(guān)系便利 “軟經(jīng)濟(jì)”發(fā)展及其相對(duì)高收益、低耗能特點(diǎn)為日本贏得巨量財(cái)富積累 日本用一千克石油能生產(chǎn)超過(guò)10美元價(jià)值比大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家效率至少要高十幾倍,9,經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,克服“中等收入陷阱”--“發(fā)展魔咒” 陷阱是從“國(guó)富模式”向“民富模式”轉(zhuǎn)變時(shí)的失敗 陷阱是從“傳統(tǒng)發(fā)展型國(guó)家”向“新型福利國(guó)家”躍升時(shí)的失敗 不同時(shí)期國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴的資

5、源和方式需變化 每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都面臨“階段性成長(zhǎng)極限”需要克服 制定對(duì)策提高準(zhǔn)備和適應(yīng)不同階段“成長(zhǎng)的煩惱”,10,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起及發(fā)展新階段,11,政策變化資產(chǎn)價(jià)格與通脹預(yù)期,通脹形勢(shì)發(fā)展 當(dāng)前政策走向 問(wèn)題及其對(duì)策,12,通脹是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要問(wèn)題,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能三角關(guān)系 增長(zhǎng),結(jié)構(gòu)與通脹間存在三者的權(quán)衡關(guān)系 當(dāng)增長(zhǎng)目標(biāo)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),首先是保增長(zhǎng),一定程度犧牲調(diào)結(jié)構(gòu),反而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)影響增長(zhǎng) 增長(zhǎng)質(zhì)量問(wèn)題不解決、發(fā)展模式不解決，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)法持續(xù),越拖問(wèn)題越大,13,通脹是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要問(wèn)題,愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)本質(zhì) 1996-2007年均增長(zhǎng)7.2%,基本沒(méi)有赤字 1995-2007年房?jī)r(jià)上漲3-4

6、倍,房?jī)r(jià)占收入系數(shù)從4到10,地產(chǎn)占GDP比重也占到10%,出現(xiàn)泡沫 危機(jī)爆發(fā)--地產(chǎn)驟然萎縮銀行--失去流動(dòng)性--政府相助銀行財(cái)政赤字占GDP的32% 地產(chǎn)綁架銀行--銀行綁架政府--陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī),14,通脹是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要問(wèn)題,緊的政策對(duì)增長(zhǎng)的影響因素 受外需收縮影響出口導(dǎo)向型投資 中小企業(yè)資金受到影響 資金價(jià)格與高利率對(duì)市場(chǎng)影響 地方財(cái)政收入減少影響公共支出 地產(chǎn)調(diào)整政策使原有需求下降 地方融資平臺(tái)受政策影響減少項(xiàng)目,15,通脹是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要問(wèn)題,四大指標(biāo)斷資產(chǎn)泡沫 地產(chǎn)價(jià)格與GDP比例 美國(guó)歷史平均為一倍,最高為1.7倍,日本現(xiàn)在是1.5倍左右,最高時(shí)達(dá)4倍 低利率導(dǎo)致高房?jī)r(jià)

7、 地產(chǎn)價(jià)格靠升值預(yù)期支撐,房?jī)r(jià)與房租比達(dá)50倍,租比2%-2.5%,長(zhǎng)期利率提高1%租比增加1%房?jī)r(jià)下降,低利率政策導(dǎo)致高房?jī)r(jià) 住房存增量與GDP比例 大量住房閑置,住房量的增長(zhǎng)與入住率不成比率 房?jī)r(jià)和收入比例 扣除消費(fèi)后儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為支付案揭以其支付房?jī)r(jià),16,我國(guó)發(fā)展新時(shí)期的機(jī)遇與挑戰(zhàn),經(jīng)濟(jì)發(fā)展與趨勢(shì),17,我國(guó)發(fā)展新時(shí)期的機(jī)遇與挑戰(zhàn),當(dāng)前短期經(jīng)濟(jì)周期基點(diǎn) 通脹持續(xù) 緊縮分歧 地產(chǎn)拐點(diǎn) 資金迷惘 地方債務(wù) 制造下滑,18,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變化的軌跡 2007年12月緊貨幣中性財(cái)政 2008年11月寬松財(cái)政松貨幣 2010年12月適度財(cái)政緊貨幣,19,

8、新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),中國(guó)十二五規(guī)劃基本內(nèi)容 加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式開(kāi)創(chuàng)科學(xué)發(fā)展新局面 堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展 推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加快社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè) 發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系提高產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化 加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，開(kāi)創(chuàng)科學(xué)發(fā)展新局面,20,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),十二五規(guī)劃核心內(nèi)容 堅(jiān)持把科技進(jìn)步和創(chuàng)新作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要支撐 堅(jiān)持把保障和改善民生作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn) 堅(jiān)持把建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要力點(diǎn) 堅(jiān)持把改革開(kāi)放作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的強(qiáng)大動(dòng)力,21,新歷史時(shí)期下發(fā)

9、展機(jī)遇與挑戰(zhàn),十二五中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大問(wèn)題 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度今后3至5年將出現(xiàn)一定幅度下調(diào)至7%,進(jìn)入中速增長(zhǎng)期 隨著勞動(dòng)力等要素成本快速上升將迫使企業(yè)由低成本驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變成功與否取決于創(chuàng)新意識(shí) 中長(zhǎng)期來(lái)中國(guó)將面臨相當(dāng)大的、時(shí)間持續(xù)長(zhǎng)以成本推動(dòng)為特征通脹壓力,22,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 根據(jù)國(guó)情和科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及新技術(shù)發(fā)展 1.節(jié)能環(huán)保 2.新一代信息技術(shù) 3.生物 4.高端裝備制造 5.新能源 6.新材料 7.新能源汽車七個(gè)產(chǎn)業(yè),23,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),新興產(chǎn)業(yè)基本分類 節(jié)能環(huán)保：高效節(jié)能、先進(jìn)環(huán)保、循環(huán)環(huán)保 新一代信息產(chǎn)業(yè)：下一代通信網(wǎng)絡(luò)

10、、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示、高性能集成電路和高端軟件等 生物產(chǎn)業(yè)：生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造 高端裝備制造業(yè)：航空航天、海洋工程裝備和高端智能裝備 新能源：核能、太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物質(zhì)能 新材料：特種功能、高性能復(fù)合材料 新能源汽車：插電式混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車,24,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),7大新興產(chǎn)業(yè)中國(guó)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè) 加大財(cái)稅金融政策,設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金和稅收支持,加大創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金 編制新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)目錄，優(yōu)化區(qū)域布局， 發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制與政府培訓(xùn)相結(jié)合 科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化相結(jié)合 把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育成為國(guó)民經(jīng)濟(jì),25,新歷史時(shí)期下發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn),結(jié)構(gòu)調(diào)整未來(lái)政策資源動(dòng)向 結(jié)構(gòu)調(diào)整: (1)抑制、淘汰、兼并重組那些“兩高一資”產(chǎn)業(yè)中弱勢(shì)企業(yè);(2)推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域若干產(chǎn)業(yè)發(fā)展 未來(lái)政策資源: (1)金融資源 (2)技術(shù)資源 (3)人才資源,將會(huì)逐漸流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,