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1、第四章 股票市場,學(xué)習(xí)目標(biāo) 主要內(nèi)容 思考與練習(xí),CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,1、掌握股票的類型與風(fēng)險(xiǎn)收益特征。 2、掌握股票市場的組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)作機(jī)制 3 、掌握股票價(jià)格指數(shù)的編制方法、主要指數(shù)的 特點(diǎn)。 4 、掌握股票分析的基本方法。 5、對中國股票市場的地位、作用、存在問題以及發(fā)展趨勢有一個(gè)比較全面、深刻的認(rèn)識(shí)。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,主要內(nèi)容,第一節(jié) 股票概述 第二節(jié) 股票市場

2、第三節(jié) 股票價(jià)格指數(shù) 第四節(jié)股票分析簡介,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,第一節(jié)股票概述,認(rèn)識(shí)股票 股票的概念與特點(diǎn) 股票的分類,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,股票市場永遠(yuǎn)都是最有魅力的市場,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,什么是股票？,一、股票是由股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票代表著其持有人對股份公

3、司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享分紅等權(quán)利。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,二、股票的特點(diǎn)： 1) 長期性 2) 流通性 3）風(fēng)險(xiǎn)性 4）收益性 5）有限的權(quán)利和義務(wù),CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,三、股票的分類,1、普通股與優(yōu)先股 (1)普通股 1)經(jīng)營決策的參與權(quán) 2)公司盈余分配權(quán) 3)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 4)剩余索取權(quán),CopyRightShan

4、AngChen,Department Of Finance,Xiamen University,,(2)優(yōu)先股 1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 2)參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 4)可贖回優(yōu)先股和不可贖優(yōu)先股,,2、記名股票和不記名股票 3、面額股票和無面額股票 4、A股,B股，H股,N股,S股 5、藍(lán)籌股，收入股，成長股和垃圾股,第二節(jié) 股票市場,一、股票市場： 股票也有自己發(fā)行、流通、交易、轉(zhuǎn)讓的市場。 發(fā)行市場又稱為“一級市場”，是股票首次發(fā)行與交易的市場。它一方面為資金的需求者提供了籌資的渠道，另一方面為資金的供應(yīng)者提供投資的渠道。 股票流通市場是已經(jīng)發(fā)行的

5、股票進(jìn)行交易的市場又稱為“二級市場”。流通市場既為原投資者提供了隨時(shí)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，又為新的投資者提供了投資機(jī)會(huì)。流通市場更重要的功能在于它使得股票的長期投資短期化，集中的單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散化。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,1)按市場的組織形式分類 A.交易所市場 B.場外市場 C.第三市場 D.第四市場 2)按照交易的地域及范圍 區(qū)域性市場、全國性市場和國際性市場,二、股票市場的分類,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,三、

6、股票市場的功能,1、直接融資與投資功能 2、優(yōu)化資源配置功能 3、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 4、風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移功能 5、信息傳遞功能 6、宏觀調(diào)控功能 7、獨(dú)特的監(jiān)督管理機(jī)制,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,第三節(jié) 股票發(fā)行市場,一、股票發(fā)行制度： 1.股票發(fā)行市場的概念 2.股票市場的發(fā)行制度 1）注冊制 2）核準(zhǔn)制,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,4.3.2.股票發(fā)行類型與發(fā)行方式,1）股票發(fā)行類型 （1） 初次發(fā)行是指公

7、司首次公開發(fā)行股票 （2）增資發(fā)行是指股份公司組建上市后為達(dá)到增加資本金目的而發(fā)行股票的行為。 A.配股 B.向社會(huì)公眾發(fā)行 C.可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,股票的發(fā)行方式,1）按照發(fā)行對象分類 （1）公募發(fā)行,公募發(fā)行是指向不特定的社會(huì)公眾發(fā)行股票 （2）私募發(fā)行,私募發(fā)行是指向特定的少數(shù)投資者發(fā)行股票。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,2）按照有無發(fā)行中介分類 （1）直接發(fā)行。直接發(fā)行是指發(fā)行人直

8、接向投資者發(fā)行股票的方式。 （2）間接發(fā)行。間接發(fā)行是指發(fā)行人委托投資銀行等證券中介機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票的方式。 （包銷、代銷、余額包銷）,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,4.3.3股票發(fā)行價(jià)格與發(fā)行程序,1）股票發(fā)行價(jià)格類型 （1）平價(jià)發(fā)行 （2）溢價(jià)發(fā)行 （3）折價(jià)發(fā)行 2) 股票發(fā)行定價(jià)的方式 (1)協(xié)商定價(jià) (2)一般詢價(jià)方式 (3)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,,2）股票發(fā)行定價(jià)的方式 （1

9、）市盈率法。市盈率是指股票市場價(jià)格與每股凈利潤的比率，計(jì)算公式為： 市盈率股票市場價(jià)格每股凈利潤 每股凈盈利=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤/（發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)*（12-發(fā)行月份）/12) 在市盈率法下，新發(fā)行股票的定價(jià)為： 新股發(fā)行價(jià)格=經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)測每股凈利潤發(fā)行市盈率,（2）可比公司競價(jià)法。它是主承銷商通過對可比較的或具有代表性的同行業(yè)公司的股票發(fā)行價(jià)格和他們的二級市場表現(xiàn)進(jìn)行分析比較并以此為依據(jù)估算發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法。 （3）市價(jià)折扣法。它是指發(fā)行公司和主承銷商采用該股票一定時(shí)點(diǎn)上或時(shí)段內(nèi)二級市場的價(jià)格的一定折扣作為發(fā)行底價(jià)或發(fā)行價(jià)格區(qū)間的端點(diǎn)。這種方法只適合增資發(fā)行方式。 4

10、）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。它是通過預(yù)測公司將來的現(xiàn)金流量并按照一定的貼現(xiàn)率計(jì)算公司的現(xiàn)值，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,第四節(jié) 股票的流通,股票的流通市場又稱為“二級市場”、交易市場，是指對股票進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、流通的市場。股票流通市場的存在保證了股票的流動(dòng)性，為投資者提供了投資和變現(xiàn)的途徑，保證了股票發(fā)行市場的正常運(yùn)行。股票流通市場按照組織程度不同，分為證券交易所和場外交易市場。與主板市場相對應(yīng)的二板市場是20世紀(jì)股票流通市場的重要?jiǎng)?chuàng)新之一。,CopyRightShanAngC

11、hen,Department Of Finance,Xiamen University,一、證券交易所,1）證券交易所的組織形式 公司制證券交易所。 盈利為目的 會(huì)員制證券交易所。 非盈利為目的 (我國兩個(gè)都上會(huì)員制),CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,,2)證券交易所的上市制度 3)證券交易所的交易制度 (1)交易原則 價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先,,(2)交易規(guī)則 1)交易時(shí)間 2)交易單位 3)價(jià)位 4)報(bào)價(jià)方式 5)價(jià)格決定方式 集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià),,集合競價(jià)是指每個(gè)交易日上午9:2

12、5，證券交易所電腦主機(jī)對9:15至9:25接受的全部有效委托進(jìn)行的一次集中撮合處理的過程 ，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先和同等價(jià)位下時(shí)間優(yōu)先的原則 集合競價(jià)如下表所示：,,,,每個(gè)交易日9:30以后直至15:00收盤都為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。不同于集合競價(jià)，連續(xù)競價(jià)階段，每一筆買賣委托進(jìn)入電腦自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理，能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會(huì)成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。,,當(dāng)新進(jìn)入一筆買進(jìn)委托時(shí)，若委托買價(jià)大于等于已有的委托賣價(jià)，則按委托賣價(jià)成交 當(dāng)新進(jìn)入一筆賣出委托時(shí)，若委托賣價(jià)小于等于已有的委托買價(jià)，則按委托買價(jià)成交 其實(shí)就是以等待的價(jià)格為成交價(jià)格,,,6)漲跌幅限制制度 7

13、)交易委托種類 8)大宗交易 9)清算 (3)交易制度優(yōu)劣的判別標(biāo)準(zhǔn) (流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成 本和安全性等方面考慮）,4.2.2二板市場,二板市場的正式名稱為“第二交易系統(tǒng)”，也有人稱為創(chuàng)業(yè)板市場，是與現(xiàn)有的股票交易所市場即主板市場相對應(yīng)的概念。如美國的NASDAQ 市場、倫敦AIM 市場、歐洲EASDAQ 市場、歐洲EUROLD 市場、新加坡SESDAQ 市場、中國臺(tái)灣的OTC 市場、吉隆坡KLSE 市場、中國香港的創(chuàng)業(yè)板市場等，其中尤以美國的NASDAQ 市場運(yùn)行最成功。,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen Un

14、iversity,,二板市場的特點(diǎn) 1)上市標(biāo)準(zhǔn)低 2)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場 3)無須交易場地,二、股票交易操作流程,入市投資需辦理的有關(guān)手續(xù)和流程（示意圖）投 資者如要進(jìn)行上海證券交易所上市證券的投資，首先要去上海證券中央登記結(jié)算公司在各地的開戶代理機(jī)構(gòu)處申請開立證券帳戶；然后再選擇一家證券公司的營業(yè) 部，作為自己買賣證券的代理人，開立資金帳戶和辦理指定交易。證券帳戶和資金帳戶開立以后，可以根據(jù)開戶證券營業(yè)部提供的幾種委托方式選擇其中的一種或幾 種進(jìn)行交易；一般證券營業(yè)部通常提供的委托方式有柜臺(tái)委托、自助終端委托、電話委托、網(wǎng)上交易等。所有的交易由上海證券交易所的電腦交易系統(tǒng)自動(dòng)撮合完 成，無需人工

15、干預(yù)。 （附股票交易流程圖）,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,填寫開戶登記表,出示有關(guān)證件文件,,繳納開戶費(fèi),取得證券賬戶卡,選擇證券營業(yè)部,簽訂有關(guān)協(xié)議,開立資金賬戶,委托買賣指令申報(bào),電腦主機(jī)撮合,不成交,成交,,,交割,,取得證券賬戶卡,掛失,,重新開戶,,,第四節(jié) 股票價(jià)格指數(shù),股價(jià)指數(shù)在計(jì)算時(shí)要注意以下四點(diǎn): 1) 樣本股票必須具有典型性、普遍性 2）計(jì)算方法要科學(xué)，計(jì)算口徑要統(tǒng)一 3）基期的選擇要有較好的均衡性和代表性 4）指數(shù)要有連續(xù)性，要排除非價(jià)格因素對指數(shù)的影響,,一、股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)

16、算 1）簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 其中n為樣本的數(shù)量，Pn為第n只股票的價(jià)格,,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,,現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為A、B、C、D四種，在某一交易日的收盤價(jià)分別為10元、15元、25元和30元，計(jì)算該市場股價(jià)平均數(shù)。 股價(jià)平均數(shù)=（10+15+25+30）/4=20,2）修正的股價(jià)平均數(shù),（1）除數(shù)修正法，又稱道氏修正法。 新除數(shù)=變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)=報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù),（2）股價(jià)修正法。 修正的股價(jià)平均數(shù)=,,CopyRightShanAngCh

17、en,Department Of Finance,Xiamen University,,在送轉(zhuǎn)配股和派息同時(shí)進(jìn)行時(shí)，除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式為：,,3）加權(quán)股價(jià)平均數(shù) 加權(quán)股價(jià)平均數(shù)就是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的股價(jià)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)Q可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票總股本等，其計(jì)算公式為,,,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,二、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算,1）簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù) 計(jì)算簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)的方法有兩種：相對法和綜合法。 （1）相對法。又稱平均法，就是先計(jì)算各樣本股價(jià)指 數(shù)，再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其

18、計(jì)算公式為 其中，表示第i種股票的基期價(jià)格，表示第i種股票的報(bào)告期價(jià)格，n為樣本數(shù),,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,（2）綜合法。綜合法是先將樣本股票的基期和報(bào)告期價(jià)格分別加總，然后相比求出股價(jià)指數(shù)，即：,,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,2）加權(quán)股價(jià)指數(shù),加權(quán)股價(jià)指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)重可以是成交股數(shù)、總股本等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)（或總股

19、本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)，其計(jì)算公式為：,以報(bào)告期成交量（或總股本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許加權(quán)指數(shù)。其計(jì)算公式為 其中P0和P1分別表示基期和報(bào)告期的股價(jià)，Q0和Q1分別表示基期和報(bào)告期的成交股數(shù)（或總股本）。,,,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,三、國際主要的股票價(jià)格指數(shù),1）道瓊斯股價(jià)平均數(shù) 2 ）標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù) 3 ）NASDAQ 指數(shù) 4 ）金融時(shí)報(bào)指數(shù) 5 ）日經(jīng)225 股價(jià)指數(shù),CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen U

20、niversity,四、我國主要的股票價(jià)格指數(shù),1）上證指數(shù) （1）上證綜合指數(shù)。 （2）上證成份股指數(shù) （3）上證50 指數(shù) （4）上證紅利指數(shù) 2）深圳交易所的指數(shù) （1）深證綜合指數(shù) (2)深圳成份股指數(shù) 3）滬深300指數(shù) 4)恒生指數(shù) （我國股幻燈片 35價(jià)指數(shù)圖）,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,第五節(jié) 股票分析,股票價(jià)格是股票在市場上出售的價(jià)格。它的具體價(jià)格及其波動(dòng)受制于各種經(jīng)濟(jì)、政治等方面的因素，并受到投資心理和交易技術(shù)等的影響。概括起來說，影響股票價(jià)格及其波動(dòng)的因素，主要可以分為

21、兩大類：一個(gè)是基本面因素，另一個(gè)是技術(shù)因素。 1) 基本面分析 2) 技術(shù)分析 （中國平幻燈片 37安股價(jià)走勢圖）,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,,（一）均線理論的由來,移動(dòng)平均線由美國投資專家葛蘭威爾所創(chuàng)立，由道氏股價(jià)分析理論的“三種趨勢說”演變而來，將道氏理論具體的加以數(shù)字化，從數(shù)字的變動(dòng)中去預(yù)測股價(jià)未來短期、中期、長期的變動(dòng)方向，為投資決策提供依據(jù)。,（二）均線理論的使用法則,

22、均線的使用，最常見的是葛蘭威爾法則。葛蘭維爾法則是單移動(dòng)平均線應(yīng)用的最好總結(jié)。其八法則要點(diǎn)如下： 平均線從下降逐漸轉(zhuǎn)為上升或者盤局，而價(jià)格從均線下方突破均線為買入信號。 價(jià)格雖然跌破平均線，但又立刻回升到平均線上，持續(xù)上升，仍為買入信號。 價(jià)格趨勢走在平均線上，價(jià)格雖有一定回調(diào)，但在均線附近即受到其支撐（均線的助漲性），而并未跌破平均線且立刻反轉(zhuǎn)上升，為買入信號。 價(jià)格突然暴跌，跌破均線且在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步向下遠(yuǎn)離均線，則有較大可能產(chǎn)生反彈上升，也是買入時(shí)機(jī)。,,平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤局或者下跌，而價(jià)格向下跌破平均線，為賣出信號。 價(jià)格雖然向上突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，并持續(xù)下降，仍為

23、賣出信號。 價(jià)格趨勢走在平均線下方，價(jià)格雖有一定上升，但在均線附近即受到其阻力壓制（均線的助跌性），并未突破平均線卻立刻反轉(zhuǎn)下跌，也是賣出信號。 價(jià)格突然暴升，突破均線，且在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步拉升而遠(yuǎn)離平均線，則有可能反彈結(jié)束，是賣出信號。,上證一：1990.12.19-1992.11.16,上證二：1992.11.16-1994.07.29,上證三：1994.07.29-1996.01.19,上證四：1996.01.19-1999.05.17,上證五：1999.05.17-2000.01.04,上證六：2000.01.04-2005.06.06,上證七：2005.06.06-2008.10.28

24、,上證八：2008.10.28-2012.03.22,上證總體：1990.12.19-2012.03.22,滬深300：2005.04.08-2012.03.22,中小板：2006.01.26-2012.03.22,創(chuàng)業(yè)版：2010.06.08-2012.03.22,深成指：-2012.03.22,股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！,CopyRightShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University,思考與練習(xí),1. 簡述股票作為金融工具的特點(diǎn)，思考股票與債券之間的區(qū)別。 2. 簡述股票市場分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。 3. 簡述股票市場在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。 4. 如何評價(jià)證券交易制度的優(yōu)劣？ 5. 比較股票發(fā)行的注冊制與核準(zhǔn)制。 6. 相對主板市場而言，二板市場（創(chuàng)業(yè)板）有哪些突出的特點(diǎn)？ 7. 比較看漲期權(quán)和限價(jià)買入指令的異同。,,本課程到此結(jié)束 謝謝大家！,The end! Thanks！,