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1、股權(quán)激勵(lì)與股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),目 錄,模塊一：股權(quán)激勵(lì)概論 模塊二：股權(quán)激勵(lì)的三種方式 模塊三：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的六大要素 模塊四：股權(quán)管理 模塊五：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì) 模塊六：企業(yè)股權(quán)資源重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題,一、股權(quán)激勵(lì)概論,1.什么是股權(quán)激勵(lì) 2.股權(quán)激勵(lì)的理論支持 3.股權(quán)激勵(lì)的智慧 4.股權(quán)激勵(lì)的原則、價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) 5.股權(quán)激勵(lì)所涉及的法律法規(guī),1.什么是股權(quán)激勵(lì),1.1股權(quán)激勵(lì)的定義： 股權(quán)激勵(lì)是公司股權(quán)或股權(quán)的收益權(quán)以某種方式授予企業(yè)的中高層管理人員和業(yè)務(wù)、技術(shù)骨干，使他們參與決策，分享收益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，形成權(quán)利和義務(wù)相互匹配的所有權(quán)、收益權(quán)、控制權(quán)和管理權(quán)關(guān)系，從而激勵(lì)員工為公司長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的

2、一種制度安排。 1）股權(quán)激勵(lì)是公司整體薪酬體系的一部分 2）股權(quán)激勵(lì)是一種企業(yè)的頂層制度設(shè)計(jì)，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu) 3）股權(quán)激勵(lì)參與各方的權(quán)利和義務(wù)相互對(duì)稱,1.2股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì) 股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)，是關(guān)于公司的價(jià)值分配體系，是一種讓員工自發(fā)工作，讓企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的只會(huì)，是用社會(huì)的財(cái)富、未來(lái)的財(cái)富、員工的財(cái)富及利益相關(guān)者的財(cái)富在企業(yè)內(nèi)部建立的一套供應(yīng)機(jī)制。 1）股權(quán)激勵(lì)是價(jià)值分配機(jī)制，解決企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力問(wèn)題和效率問(wèn)題，是價(jià)值創(chuàng)造的前提 2）股權(quán)激勵(lì)首先是一種參與各方的利益關(guān)系 3）股權(quán)激勵(lì)是一種企業(yè)文化，是企業(yè)核心價(jià)值觀的體現(xiàn) 4）股權(quán)是一種金融資源,2.股權(quán)激勵(lì)的理論支持,2.1人力資本理論

3、 人力資源是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)中具有較多科學(xué)知識(shí)、較強(qiáng)勞動(dòng)技能，在價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中起關(guān)鍵或重要作用的那部分人。人才資源是人力資源的一部分，人力資本。,2.1人力資本理論 1）人力資本，由于經(jīng)營(yíng)管理的高度專業(yè)化和復(fù)雜化，掌握一定管理經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù)的特殊人才具有一般勞動(dòng)力無(wú)法比擬的稀缺性，他們的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成為企業(yè)不可或缺的生產(chǎn)要素，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)極大的剩余價(jià)值。 2）資本完整的概念應(yīng)包括物資和人力資本兩個(gè)方面，人力資本是企業(yè)最重要的無(wú)形資產(chǎn)，人力資本作為要素投入，應(yīng)該同其他物質(zhì)資本一樣參與企業(yè)剩余價(jià)值索取。 3）人力資本與其所有者不可分離的特征，決定了要對(duì)人力資本進(jìn)行充分的激勵(lì)。如果人力資本的投入

4、的回報(bào)不能及時(shí)得到承認(rèn)和保障，人力資本所有者就會(huì)采取投機(jī)行為。,2.1人力資本理論 1）人力資本地位提升引發(fā)企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬要求。 2）股權(quán)激勵(lì)制度是一種能夠有效體現(xiàn)人力資本產(chǎn)權(quán)價(jià)值的制度，使得人力資本產(chǎn)權(quán)價(jià)值在形式上固化，并通過(guò)股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)。 3）股權(quán)激勵(lì)使人力資本收益與企業(yè)價(jià)值提升緊密相關(guān)，使人力資本所有者和企業(yè)所有者利益目標(biāo)趨同，從而保證了人力資本在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，其積極效用得到最大程度的發(fā)揮。,2.2 委托代理理論 沖突：所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，股東和管理層掌握的信息和目標(biāo)的不一致，企業(yè)委托--代理成本問(wèn)題出現(xiàn) 解決之道：尋求股東與管理層的利益共同點(diǎn)-----股權(quán)激勵(lì) 委

5、托 信息不對(duì)稱 目標(biāo)不一致 代理,經(jīng)營(yíng)權(quán) 所有權(quán),,,管理層,股東,,,股東利益最大化,自身利益最大化,,管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,,全體員工激勵(lì),管理層激勵(lì),管理層,股東,2.2 委托代理理論 委托人必須花費(fèi)一定的監(jiān)控成本來(lái)限制代理人偏離正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的軌道，或給予代理人適當(dāng)?shù)募?lì)來(lái)減少他們之間的利益沖突甚至對(duì)抗，剩余索取權(quán)對(duì)解決企業(yè)激勵(lì)問(wèn)題具有決定性的意義和作用。 股權(quán)激勵(lì)是承認(rèn)持有者對(duì)公司盈余的剩余索取權(quán)，從而將經(jīng)營(yíng)者的利益和股東的利益有機(jī)的聯(lián)系起來(lái)，使雙方形成一個(gè)利益共同體，主動(dòng)誘導(dǎo)代理人努力，勤勉工作，以降低代理風(fēng)險(xiǎn)，提高公司業(yè)績(jī),2.3 激勵(lì)理論：激勵(lì)過(guò)程 激勵(lì)的心

6、理機(jī)制：需要、動(dòng)機(jī)、目標(biāo) 激勵(lì)模式：根據(jù)行為學(xué)的研究，人的需要、動(dòng)機(jī)、行為與滿足之間，可以用簡(jiǎn)單的模式表示： 組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 未滿足的需要 動(dòng)機(jī) 行為 個(gè)人目標(biāo)的滿足,2.3激勵(lì)理論：需求層次 股權(quán)是需求中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，在需求層次中處于較高的層次，是員工的尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求的物質(zhì)體現(xiàn)，擁有股權(quán)對(duì)員工而言，不僅意味著經(jīng)濟(jì)收入，更重要的是其在社會(huì)生活中成就和榮譽(yù)的體現(xiàn)。,2.3激勵(lì)理論：期望理論 按照期望理論，股權(quán)激勵(lì)能給企業(yè)員工以強(qiáng)有力的激勵(lì)力量，是因?yàn)槠髽I(yè)員工任務(wù)只有努力工作，做出好業(yè)績(jī)，那

7、么憑借自己所擁有的股權(quán)就可以分享企業(yè)的利潤(rùn)，從而達(dá)到自己可以更豐富生活的目標(biāo)。,個(gè)人努力,個(gè)人績(jī)效,組織獎(jiǎng)賞,個(gè)人目標(biāo),A,C,B,A,=努力績(jī)效關(guān)系,B,=績(jī)效獎(jiǎng)賞關(guān)系,C,=吸引力,2.3激勵(lì)理論：短期、中期、長(zhǎng)期激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)不是一項(xiàng)福利計(jì)劃，作為一套長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，是為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)，借股權(quán)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)存量核心人才的保留和增量行業(yè)高端人才的吸引。,2.3激勵(lì)理論：企業(yè)制度 關(guān)于企業(yè)制度的定義：企業(yè)制度是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自己的最高效率目標(biāo)---利潤(rùn)最大化，而制定的運(yùn)行規(guī)則，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)角度看，它主要解決生產(chǎn)什么、怎么生產(chǎn)、為誰(shuí)生產(chǎn)的三大問(wèn)題。企業(yè)制度主要包括： 激勵(lì)制度：激勵(lì)制度體現(xiàn)財(cái)富的

8、分配規(guī)則，解決為誰(shuí)生產(chǎn)的問(wèn)題。它包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度以及與之相適應(yīng)的工資制度、獎(jiǎng)勵(lì)制度、員工持股制度、勞保福利制度等，它重點(diǎn)解決財(cái)富的分配規(guī)則問(wèn)題。 管理制度：管理制度體現(xiàn)財(cái)富生產(chǎn)的效率規(guī)則，主要解決生產(chǎn)什么和怎么生產(chǎn)的問(wèn)題。它主要包括企業(yè)從小到大，從直接管理到間接管理的升級(jí)中，在治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度、審計(jì)制度、戰(zhàn)略、市場(chǎng)營(yíng)銷、組織結(jié)構(gòu)等方面，天天都在發(fā)生的，漸進(jìn)性的本質(zhì)性的變化。,2.3激勵(lì)理論：兩種制度的關(guān)系 激勵(lì)制度的核心是調(diào)動(dòng)人的積極性，管理制度的核心是使激勵(lì)制度調(diào)動(dòng)起的干勁科學(xué)化、高效率。沒(méi)有合理的激勵(lì)制度，再好的管理制度也沒(méi)有意義，但僅有好的激勵(lì)制度，管理制度不科學(xué)，企業(yè)也很難成功

9、。激勵(lì)制度鼓勵(lì)人們努力工作，激發(fā)人們心中向善的東西，主要是為好人制定的。它使好人做工更努力，更有創(chuàng)造性和自主性，而管理制度則假設(shè)人都是自私的，從管理“壞人”的角度入手實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，它要使壞人干不了壞事從而把壞人變成好人。在管理壞人的同時(shí)，也使好人不至于在利益的誘惑下去做壞事，成為更好的人。 總結(jié)：激勵(lì)制度增加好人，管理制度減少壞人 創(chuàng)業(yè)靠老板英明，成長(zhǎng)因制度偉大。,2.3激勵(lì)理論：小結(jié) 股權(quán)在需求層次中處于較高層次，是員工的尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求的物質(zhì)體現(xiàn)。 股權(quán)激勵(lì)有助于形成激勵(lì)努力績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)滿足再回饋努力的良性循環(huán)。 股權(quán)是員工工作成就的表現(xiàn)，是權(quán)利的一種內(nèi)容和對(duì)企業(yè)和團(tuán)隊(duì)的歸屬的

10、標(biāo)志之一，個(gè)人在接受獎(jiǎng)勵(lì)后還要考慮獎(jiǎng)勵(lì)是否公平，最后在感覺(jué)公平的前提下達(dá)到滿意。,2.4博弈論 博弈論是關(guān)于理性的參與者，在沖突與合作的情況下的戰(zhàn)略決策行為以及決策的均衡結(jié)果理論。個(gè)人效用函數(shù)不僅依賴于他自己的選擇，而且依賴于他人的選擇。 在經(jīng)理人和股東之間，以及經(jīng)理人之間，參與者都是理性的經(jīng)濟(jì)人，他們之間存在著博弈關(guān)系。 股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是參與者之間的利益安排，參與者的性格特點(diǎn)、心理活動(dòng)、人性的深刻理解、公平的感受、價(jià)值的被承認(rèn)感等因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)是否成功關(guān)系很大。,2.4博弈論：“囚徒困境”的例子 警察抓住了兩個(gè)罪犯，但是警察局卻缺乏足夠的證據(jù)指證他們所犯的罪行。如果罪犯中至少有一人供

11、認(rèn)犯罪，就能確認(rèn)罪名成立。為了得到所需的口供，警察將這兩名罪犯分別關(guān)押防止他們串供或結(jié)成攻守同盟，并分別跟他們講清了他們的處境和面臨的選擇，如果他們兩人都拒不認(rèn)罪，則他們會(huì)被以較輕妨礙公務(wù)罪各判一年徒刑。如果兩人中有一人坦白認(rèn)罪，則坦白者立即釋放而另一人將重判10年徒刑，如果兩人都坦白認(rèn)罪，則他們將被各判8年監(jiān)禁。 問(wèn)：兩個(gè)罪犯會(huì)如何選擇（即是坦白還是抵賴）？,2.4博弈論：“囚徒困境”的例子,2.4博弈理論 小結(jié) 囚徒困境反映了一個(gè)深刻的問(wèn)題，即個(gè)人理性與團(tuán)體理性的沖突。這給我們一個(gè)啟示：博弈論，也許更應(yīng)該研究的是怎樣設(shè)計(jì)一種制度，在滿足個(gè)人理性的同時(shí)，去爭(zhēng)取達(dá)到集體理性。 股東

12、和經(jīng)營(yíng)者之間股權(quán)激勵(lì)各方以利益最大化為目標(biāo)博弈是一種長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)。重復(fù)博弈一般是所有者選擇進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，隨后經(jīng)營(yíng)者和股東選擇以均衡利益最大化為目標(biāo)。這要求博弈雙方特別是占據(jù)主動(dòng)地位的股東要?jiǎng)討B(tài)的進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，根據(jù)情況調(diào)整自己的行為，達(dá)到一種雙贏的狀態(tài)。 股權(quán)激勵(lì)要考慮多方面因素，包括：激勵(lì)水平、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、監(jiān)控力度、經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、資本市場(chǎng)以及經(jīng)理人市場(chǎng)情況等。最優(yōu)的激勵(lì)合同要做到激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)均衡。,3.股權(quán)激勵(lì)的智慧,3.1有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的基本命題 公與私 舍與得 道與術(shù) 物質(zhì)與精神 員工為什么而工作？ 企業(yè)為什么而存在？,3.2企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心是經(jīng)營(yíng)人心 小老板做事，大老板經(jīng)營(yíng)人 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的三

13、種境界 1）讓員工給老板干 2）讓員工給員工自己干 3）讓員工和老板一起共同干一件事業(yè),3.3股權(quán)激勵(lì)：企業(yè)家?guī)椭鷦e人掙錢的高尚藝術(shù) 由窮到富，為自己干，富了還拼命干是為了誰(shuí)？ 你知道老板與員工的財(cái)富差別嗎？ 生產(chǎn)財(cái)富VS生活財(cái)富 在主要是幫助別人掙錢的邏輯上， 才能充分展現(xiàn)您卓越的企業(yè)家藝術(shù)和才能。,3.4股權(quán)激勵(lì)：企業(yè)家聚小私為大公的領(lǐng)袖藝術(shù) 給員工分的越合理，企業(yè)就越強(qiáng)大，企業(yè)和老板的錢就越多 企業(yè)越強(qiáng)大，老板可支配的錢就越多，事業(yè)就更成功。 股權(quán)激勵(lì)不足：“打土豪分田地”，你少我多，你多我少，而是 尊重老板和員工每個(gè)人的小私，用合理的分錢制度產(chǎn)生企業(yè)的大公，使員工得到更多，老板事業(yè)更

14、大，社會(huì)效益更好！,4.股權(quán)激勵(lì)的原則、價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn),4.1原則 公平 對(duì)稱 動(dòng)態(tài) 量身定制,4.2價(jià)值 股權(quán)激勵(lì)的作用：獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)、融資、資產(chǎn)傳承，其價(jià)值表現(xiàn)為： 吸引和留住人才，增強(qiáng)工作動(dòng)力和提高工作效率，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，提升企業(yè)價(jià)值 能夠有效率降低工資獎(jiǎng)金成本，提高凈利潤(rùn)，從而提升企業(yè)價(jià)值 激勵(lì)和約束員工，有效減少企業(yè)委托代理成本和員工短視行為 回報(bào)老員工及有貢獻(xiàn)的員工，論功行賞，促進(jìn)內(nèi)部和諧 通過(guò)股權(quán)解除部分老員工權(quán)利問(wèn)題，股權(quán)釋兵權(quán)，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展升級(jí) 公司治理結(jié)構(gòu)的完善，股權(quán)明斷，管理規(guī)范，有利于資產(chǎn)升級(jí)和資產(chǎn)傳承 解決企業(yè)發(fā)展過(guò)程中急需的資金問(wèn)題,4.3風(fēng)險(xiǎn) 股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自

15、于實(shí)施條件及股權(quán)激勵(lì)方案不合理所造成的各種問(wèn)題 財(cái)散人不聚，付出成本過(guò)大 股權(quán)期權(quán)分配不均造成的影響 公司業(yè)績(jī)不好所造成的期望心理落差 績(jī)效條件無(wú)法衡量 老板的決心和行為，企業(yè)的規(guī)范性 行業(yè)前景 股權(quán)激勵(lì)不是全部，也不是靈丹妙藥 股權(quán)激勵(lì)不僅是科學(xué)，還是藝術(shù),4.4常見(jiàn)問(wèn)題及建議,4.5股權(quán)激勵(lì)成功的關(guān)鍵因素 1）良好的企業(yè)文化 公司具有良好的企業(yè)文化是保證股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施的先決條件，企業(yè)文化既是公司的文化，更多時(shí)候體現(xiàn)的是老板的文化，這一點(diǎn)在民營(yíng)企業(yè)尤為突出，老板是否有足夠的胸懷與員工分享公司發(fā)展的成果是激勵(lì)實(shí)施的前提 2）公司前景及商業(yè)模式 企業(yè)是否有較為清晰的商業(yè)模式體現(xiàn)了企業(yè)未

16、來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ虡I(yè)模式的成熟可以讓員工對(duì)企業(yè)的未來(lái)充滿信心，更有意愿購(gòu)買公司的股份。 3）企業(yè)的管理基礎(chǔ)和績(jī)效考核制度 股權(quán)激勵(lì)不是一項(xiàng)員工福利，而是一種激勵(lì)制度，激勵(lì)必然就會(huì)涉及到考核，企業(yè)只有擁有一定的管理基礎(chǔ)和較為完善的績(jī)效考核體系才能夠考核落實(shí)到個(gè)人，進(jìn)行有效地評(píng)估。,5.股權(quán)激勵(lì)所涉及到的法律法規(guī),公司法、證券法 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）（證監(jiān)會(huì)） 國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法（國(guó)資委、財(cái)政部） 股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)（證監(jiān)會(huì)） 股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號(hào)（證監(jiān)會(huì)） 股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄3號(hào)（證監(jiān)會(huì)） 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)股權(quán)支付 關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所

17、得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知（財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)企業(yè)發(fā)行并上市的管理辦法 國(guó)家關(guān)于非法集資的有關(guān)規(guī)定,二、股權(quán)激勵(lì)的三種模式,1.實(shí)股模式 2.期股模式 3.虛擬股模式 4.各種模式的選擇與結(jié)合,1.實(shí)股模式,1.1實(shí)股模式的概念 是指激勵(lì)對(duì)象按照約定的價(jià)格以個(gè)人出資、貸款、獎(jiǎng)勵(lì)等方式獲取一定數(shù)額的企業(yè)股權(quán)，并及時(shí)享有股權(quán)，股權(quán)收益可在當(dāng)年兌現(xiàn)，同時(shí)激勵(lì)對(duì)象承擔(dān)一定的限制性條件。（股份、股權(quán)、股票是同一含義） 其特點(diǎn)是激勵(lì)對(duì)象當(dāng)期已取得公司股權(quán)，通常以工商登記變更為標(biāo)志。 享有權(quán)利：具有作為公司股東的全部權(quán)利,1.2實(shí)股模式舉例 廣東某制藥企業(yè)，經(jīng)董事會(huì)研究通過(guò)

18、，絕對(duì)對(duì)研發(fā)副總、生產(chǎn)副總和營(yíng)銷副總實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。該公司2007年凈資產(chǎn)5000萬(wàn)元，折合5000萬(wàn)股，每股1元。每人各持股1%為50萬(wàn)股。獲取方式如下表所示。,1.3持股形式 自然人直接持股 有限公司持股 持股方式 持股公司持股 有限合伙持股 代持,,,1.3持股形式：自然人直接持股 直接持股是指員工直接出資成為本企業(yè)的自然人股東 直接持股特點(diǎn) 公司法規(guī)定，有限公司的股東人數(shù)不得超過(guò)50人，股份公司不能超過(guò)200人 上市前，新進(jìn)員工的持股和原有持股員工的退出方面，由于涉及到多次的轉(zhuǎn)讓協(xié)議、工商變更登記

19、等手續(xù)、較為繁瑣和不便 直接持股會(huì)削減大股東對(duì)公司的控制權(quán) 上市后，達(dá)到法律規(guī)定的解鎖條件后，高管比較容易減持套現(xiàn)走人，不利于高管股份管理（創(chuàng)業(yè)板公司高管離職事件） 直接持股在上市后股東減持中只需交納個(gè)人所得稅，稅負(fù)相對(duì)比較簡(jiǎn)單,1.3持股形式：不規(guī)范的自然人直接持股規(guī)范方法 上市前自然人股東人數(shù)超過(guò)200人的要進(jìn)行真實(shí)清理（收購(gòu)、轉(zhuǎn)讓）。 1994年7月公司法生效前成立的定向募集公司，內(nèi)部職工直接持股問(wèn)題 如在上報(bào)前擬上市公司內(nèi)部職工股一直處于托管狀態(tài)，股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)情況也予以了充分披露，且獲得有關(guān)部門的確認(rèn)批文，認(rèn)為不存在潛在股權(quán)和法律糾紛的，內(nèi)部職工股就不構(gòu)成發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性

20、障礙。 在上市前進(jìn)行股權(quán)歸屬確認(rèn)，人數(shù)少于200人。,1.3持股形式：公司持股 通過(guò)持股公司持有公司股份（部分自然人直接持有，部分通過(guò)持股公司） 缺點(diǎn)： 不能解決股東人數(shù)超過(guò)200人問(wèn)題（股東人數(shù)要追溯到以持股為目的所設(shè)立的持股公司自然人） 設(shè)立公司必須有相應(yīng)的辦公場(chǎng)所，必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件，而且要每年參加工商年檢，較多的瑣事，但必須按章完成，否則公司容易被注銷。 持股公司作為有限公司，其利潤(rùn)分配制度受公司法限制，即持股公司得到所投企業(yè)分配紅利必須至少提15%的法定公積金和公益金后才能將剩余紅利分配股東。 存在雙重征稅問(wèn)題，分配利潤(rùn)時(shí)需交納企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。,1.3持股形式：公司

21、持股的優(yōu)點(diǎn) 通過(guò)持股公司持有公司股份（部分自然人直接持有，部分通過(guò)持股公司） 優(yōu)點(diǎn)： 未來(lái)融資的拓展性，可直接通過(guò)持股公司融資 更有利于進(jìn)行股份管理（持股公司減持后個(gè)人才能減持） 更有利于公司大股東對(duì)實(shí)體公司的控制，決策機(jī)制靈活 個(gè)人股東以未分配利潤(rùn)增股本取得的股本數(shù)額，應(yīng)當(dāng)依法繳納個(gè)人所得稅，而公司持股無(wú)需繳納 有限責(zé)任公司按照凈資產(chǎn)整體變更為股份公司時(shí)，個(gè)人也需要繳納個(gè)人所得稅，但公司持股時(shí)無(wú)需繳納,1.3持股形式：有限合伙企業(yè)持股 員工成立有限合伙企業(yè)，由有限合伙企業(yè)持有公司股份 優(yōu)點(diǎn)： 享受稅收優(yōu)惠，避免雙重稅賦 決策和分配機(jī)制靈活，不受出資比例限制 有利于對(duì)持股員工進(jìn)

22、行控制，便于員工股份的動(dòng)態(tài)管理 形同自然人直接持有公司股份 缺點(diǎn)： 與有限公司一樣不能解決股東人數(shù)超過(guò)200人問(wèn)題 普通合伙人需承擔(dān)無(wú)限責(zé)任,1.3持股形式：委托他人持股定義及特點(diǎn) 委托持股是指通過(guò)一個(gè)或數(shù)個(gè)自然人來(lái)直接或間接持有公司股份的一種員工持股模式，實(shí)質(zhì)上還是一種“以一拖N”的代持方式 特點(diǎn)： 在上市前，操作比較靈活，通過(guò)協(xié)議確定委托關(guān)系，無(wú)需工商變更，不過(guò)多受公司法的約束 由于是自然人之間的委托代理關(guān)系，在擬上市發(fā)行時(shí)，巨大的利益驅(qū)動(dòng)下，可能存在潛在的糾紛，故需在發(fā)行前進(jìn)行規(guī)范，清理 非上市公司不存在法律上的障礙,1.4實(shí)股模式的優(yōu)點(diǎn) 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施和操作方便、簡(jiǎn)單 激

23、勵(lì)力度最強(qiáng)，有利于調(diào)動(dòng)員工積極性 權(quán)利和義務(wù)對(duì)稱，收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡 有利于公司發(fā)展和積累，享有股權(quán)資本收益 掏錢購(gòu)買，一次倍加珍惜,2.期股模式,2.1期股模式的概念 是指激勵(lì)對(duì)象按照約定的價(jià)格，在某一規(guī)定的時(shí)期內(nèi)，在滿足一定的績(jī)效條件之后，個(gè)人以出資、貸款、獎(jiǎng)勵(lì)、紅利等方式獲取一定數(shù)額的企業(yè)股權(quán)，股權(quán)收益在中長(zhǎng)期兌現(xiàn)。激勵(lì)對(duì)象需滿足一定的限制性條件。（期權(quán)、期股是同一含義） 其特點(diǎn)是激勵(lì)對(duì)象在當(dāng)期沒(méi)有獲得公司股權(quán)，需在將來(lái)一定時(shí)期內(nèi)分期兌現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)是一份對(duì)賭協(xié)議。 享有權(quán)利：認(rèn)購(gòu)權(quán)、分紅權(quán)、增值權(quán)、知情權(quán),2.2期股模式的優(yōu)點(diǎn) 1）期權(quán)計(jì)劃能解決股份制公司管理層只關(guān)注短期利益，決策

24、短期化，忽視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的弊病，同時(shí)將企業(yè)管理層和股東利益捆綁在一起，降低了委托代理成本。 2）期權(quán)豐富了企業(yè)薪酬激勵(lì)手段，和工資、獎(jiǎng)金、福利一起構(gòu)成完整短、中、長(zhǎng)三者相結(jié)合的薪酬體系，也解決了企業(yè)高管大量貨幣收入帶來(lái)的一次性稅收負(fù)擔(dān)。 3）期權(quán)計(jì)劃能幫助企業(yè)吸引、挽留核心或關(guān)鍵技術(shù)及管理人才，并且具有甄選、識(shí)別、淘汰的功能。,3.虛擬股票模式,3.1虛擬股票模式的概念 虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。 在

25、虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過(guò)其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。 享有權(quán)利：分紅權(quán)、增值權(quán)、知情權(quán),3.2虛擬股票特點(diǎn) 實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅的憑證，除此之外，不再享有其他權(quán)利。因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。 虛擬股票具有內(nèi)在的激勵(lì)作用。虛擬股票的持有人通過(guò)自身的努力去經(jīng)營(yíng)管理好企業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅收益。 虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束作用，因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收益是在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的。,4.實(shí)股模式

26、、期股模式、虛擬股模式的選擇與結(jié)合,4.1實(shí)股、期股、虛擬股的比較分析,4.2三種模式的結(jié)合 實(shí)股、虛股、期股是三種基本的股權(quán)激勵(lì)模式，實(shí)務(wù)中更常用到的是三種模式的結(jié)合。結(jié)合的類型主要有： 1）實(shí)股+期股 2）實(shí)股+虛擬股 3）期股+虛擬股 4）實(shí)股+虛擬股+期股,4.3選擇股權(quán)激勵(lì)考慮的因素 1）實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的 2）企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn) 3）企業(yè)所處的發(fā)展階段,三、股權(quán)激勵(lì)的六大要素,1.持股對(duì)象定人 2.股權(quán)價(jià)格定價(jià) 3.持股數(shù)量定量 4.持股條件定條件 5.持股時(shí)間定時(shí)間 6.股份及資金來(lái)源定來(lái)源,1.確定持股對(duì)象定人,1.1持股對(duì)象范圍 1）公司高層：副總經(jīng)理級(jí) 2）公司中層：部

27、門經(jīng)理級(jí) 3）業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干 4）歷史貢獻(xiàn)人員及重要利益相關(guān)者 操作辦法： 1）以公司組織架構(gòu)和管理體系為基礎(chǔ)，框定理想持股人選、崗位、工作年限 2）對(duì)企業(yè)崗位價(jià)值進(jìn)行判斷（重要程度、監(jiān)督難易程度、信息隱藏程度） 3）不同發(fā)展階段定人的特點(diǎn)（創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期） 4）不同行業(yè)定人的特點(diǎn)（家族企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)、高科技企業(yè)、連鎖企業(yè)）,1.2家族企業(yè)的定人方法 家族企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的七種人 家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)，以第2、5、6類人為主。 家族企業(yè)成長(zhǎng)必須轉(zhuǎn)為第1類人領(lǐng)銜，第2、3、4類人為主。,1.2家族企業(yè)的定人方法 七種人股權(quán)激勵(lì)的特征

28、 能臣按照職務(wù)高低、功臣靠感覺(jué)好壞、親人是血緣遠(yuǎn)近和創(chuàng)業(yè)貢獻(xiàn),1.3制造企業(yè)的定人方法 1區(qū)（管理+生產(chǎn)+銷售重合區(qū)） 管理、生產(chǎn)和銷售重合區(qū)是股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)， 包括：總經(jīng)理、銷售副總、管理副總、財(cái)務(wù)副總、 技術(shù)副總、生產(chǎn)副總、市場(chǎng)副總、技術(shù)研發(fā)中心等。 這部分工作不好用績(jī)效考核的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，并且 對(duì)公司的發(fā)展非常重要。,2、3、4區(qū)為局部重合區(qū) 2區(qū)：管理+生產(chǎn)重合區(qū)，如質(zhì)檢、生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)等 3區(qū)：管理+銷售重合區(qū)，如客戶管理、IT系統(tǒng)等 4區(qū)：生產(chǎn)+銷售重合區(qū)，如售后服務(wù)等 對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)而言，重點(diǎn)和難點(diǎn)是判斷2、3、4 區(qū)域究竟應(yīng)該用什么樣的方式激勵(lì)更有效率。 如果2、3、4區(qū)域的工作容易量化

29、，用薪酬和 績(jī)效考核更有效率，就不需要做股權(quán)激勵(lì)。如果 2、3、4區(qū)域的工作不好量化，那么就需要用 股權(quán)激勵(lì)。,5、6、7區(qū)非重合區(qū) 非重合區(qū)一般不需要股權(quán)激勵(lì) 5區(qū)（管理）：用薪酬和績(jī)效解決，不需要 股權(quán)激勵(lì) 6區(qū)（生產(chǎn)）：生產(chǎn)工人采用工資+計(jì)件提成， 不需要股權(quán)激勵(lì) 7區(qū)（銷售）：公司的業(yè)務(wù)人員采用工資+銷售 提成，不需要做股權(quán)激勵(lì),1.4高科技企業(yè)的定人方法 高科技企業(yè)是以人力資本、知識(shí)資本為核心資源的企業(yè)，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高成長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)靈活等特點(diǎn)，這些內(nèi)在的特性決定了高科技企業(yè)較之其他類型的企業(yè)更適合推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。 因科技企業(yè)強(qiáng)調(diào)科研和創(chuàng)新，其持股對(duì)象除高管外，一般為科技

30、人員，這些科技人員是科技企業(yè)的關(guān)鍵，因此科技人員是科技企業(yè)激勵(lì)的重點(diǎn)。 由于科技人員的績(jī)效一般需要通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)，而當(dāng)他們的科研成果出來(lái)后對(duì)整個(gè)公司的發(fā)展有重大影響，因此科技人員的激勵(lì)一般采用期權(quán)的方式。,1.5連鎖企業(yè)的定人方法 連鎖企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)分為總部管理人員和連鎖店核心人員兩部分。 總部管理人員的定人方法可參考家族企業(yè)和制造企業(yè)的分類方法。 連鎖企業(yè)的典型特征是單店的管理問(wèn)題，針對(duì)不同的連鎖行業(yè)應(yīng)該有不同的股權(quán)激勵(lì)政策。,1.5連鎖企業(yè)的定人方法 很多連鎖企業(yè)的店長(zhǎng)職位級(jí)別較低，薪資待遇也不高，是否將單店核心人員納入到股權(quán)激勵(lì)的范圍，主要是通過(guò)評(píng)價(jià)店長(zhǎng)及其他核心對(duì)一個(gè)店的管理

31、、銷售的作用是多大。 連鎖股權(quán)激勵(lì)四例： 1.酒店管理：店長(zhǎng)很重要 2.餐飲連鎖：地理位置至關(guān)重要，部分廚師長(zhǎng)重于店長(zhǎng) 3.譚木匠：品牌影響力、店地理位置至關(guān)重要 4.好想你：店長(zhǎng)不重要，重點(diǎn)放在生產(chǎn)、管理崗位,2、確定持股量（總量）,2.1度的控制、動(dòng)態(tài)股權(quán) 確定總量考慮因素： 企業(yè)規(guī)模大小 業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)立（需要多大的激勵(lì)額度） 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防（業(yè)績(jī)好與不好） 保證大股東對(duì)公司的控制權(quán) 動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)： 不要一次性分配確定 根據(jù)公司發(fā)展歷史階段，未來(lái)人才需求，行業(yè)變化情況來(lái)逐年分次釋放股權(quán) 避免過(guò)度激勵(lì)，過(guò)度稀釋股權(quán),2.2度的控制、動(dòng)態(tài)股權(quán)（個(gè)量） 確定個(gè)量考慮因素： 參照國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)要

32、求 利用價(jià)值評(píng)估工具對(duì)激勵(lì)對(duì)象的貢獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)估 平衡股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的收入結(jié)構(gòu) 確定激勵(lì)個(gè)量的方法： 職位 業(yè)績(jī)表現(xiàn)及工作重要性 在公司工作年限和學(xué)歷程度 人力資源：績(jī)效考核和崗位價(jià)值評(píng)估,3、確定股權(quán)價(jià)格：企業(yè)估值、人員定價(jià),非上市公司企業(yè)估值方法 1.授予價(jià)格以企業(yè)凈資產(chǎn)為主要定價(jià)指標(biāo) 凈資產(chǎn)計(jì)算法適用于重資產(chǎn)型企業(yè) 凈資產(chǎn)=賬面資產(chǎn)總額+應(yīng)收賬款*（1-壞賬準(zhǔn)備率）+無(wú)形資產(chǎn)-負(fù)債總額 企業(yè)總價(jià)值=凈資產(chǎn)*（1+溢價(jià)）（注：溢價(jià)的確定參考同行業(yè)同類公司的評(píng)估值） 市盈率計(jì)算法適用于輕資產(chǎn)型企業(yè) 企業(yè)總價(jià)值=前3年平均利潤(rùn)*倍數(shù)（注：倍數(shù)參考同行業(yè)同類公司的評(píng)估值來(lái)定） 2.企業(yè)未上市時(shí)，出售價(jià)

33、扔以企業(yè)上一年度末凈資產(chǎn)為定價(jià)指標(biāo) 3.企業(yè)上市后，出售價(jià)按股票的市值 非上市公司人員定價(jià) 1.一般來(lái)說(shuō)，不論職位高低，股票授予價(jià)格應(yīng)該同股同價(jià) 2.核心技術(shù)人員可以考慮大股東送股或者折扣入股,3.確定持股量（個(gè)量）,3.3崗位價(jià)值評(píng)估系統(tǒng),3.處于不同發(fā)展階段的公司的個(gè)量確定,3.4處于不同發(fā)展階段的公司的個(gè)量確定要點(diǎn) 初創(chuàng)期：人少量多，吸引核心人才共同創(chuàng)業(yè)為主 成長(zhǎng)期：人中量中，相對(duì)于初創(chuàng)期激勵(lì)人數(shù)增加，但是單個(gè)人激勵(lì)數(shù)量減少，通過(guò)廣泛激勵(lì)推進(jìn)公司快速發(fā)展。 成熟期：人多量少，企業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)定，主要作用是穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì) 上市前期：人多量少，上市前景明朗，讓較多的人分享公司上市成果。,4.確定

34、條件：激勵(lì)考核,4.1股權(quán)激勵(lì)條件分類 1）績(jī)效條件 2）限制性條件 3）觸發(fā)條件,4.1績(jī)效考核系統(tǒng),4.2四種不同類型公司的績(jī)效考核要點(diǎn) 家族企業(yè)：主要體現(xiàn)公平，親情股不作考核并與崗位股分離 制造企業(yè)：高管人員以公司整體考核為主，其他人員以崗位考核為主 高科技企業(yè)：考慮技術(shù)成果研發(fā)的激勵(lì) 連鎖企業(yè)：對(duì)連鎖店長(zhǎng)以單店業(yè)績(jī)考核為主,5、確定時(shí)間：給予時(shí)間、中長(zhǎng)期激勵(lì),定時(shí)間就是確定激勵(lì)計(jì)劃中的時(shí)間安排，包括：股權(quán)授予日、有效期、等待期、可行權(quán)日及禁售期等。通常，股權(quán)授予日與獲授股權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年，并且需要分期行權(quán)。 如果選擇股票期權(quán)作為激勵(lì)工具，建議行權(quán)期原則上不得少于2

35、年，行權(quán)有效期不得低于3年，有效期內(nèi)勻速行權(quán)。 如果公司有上市計(jì)劃還要注意考核期限的設(shè)置不要與上市計(jì)劃有沖突，在上市前都要將期權(quán)計(jì)劃結(jié)束。,6、確定來(lái)源,6.1股份來(lái)源 通過(guò)以下三種方式解決股票來(lái)源 向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份（增資擴(kuò)股） 總股本增加，老股東所持比例相應(yīng)下降 回購(gòu)本公司股份 總股本不變，但鑒于公司的資金實(shí)力和現(xiàn)金流狀況，回購(gòu)未成為主流 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 原有股東向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán),6.2資金來(lái)源 員工直接出資、公司貸款、延期支付（由分紅、獎(jiǎng)金填補(bǔ)）、原有股東贈(zèng)予 公司可考慮向社會(huì)融資，通過(guò)信托計(jì)劃或第三方提供過(guò)橋融資等方式解決資金問(wèn)題 非上市公司員工持股在企業(yè)將來(lái)上市時(shí)要有明確的

36、資金來(lái)源說(shuō)明,四、股權(quán)管理,1.股權(quán)管理的原則 2.公司股權(quán)管理體系 3.新增激勵(lì)員工的方式 4.退出方式 5.持股員工的權(quán)利與義務(wù),1.股權(quán)管理的原則,1、動(dòng)態(tài)調(diào)整 體現(xiàn)對(duì)被激勵(lì)對(duì)象的后續(xù)持續(xù)管理 2、開(kāi)發(fā)系統(tǒng) 員工進(jìn)入退出股權(quán)激勵(lì)的渠道暢通 3、相對(duì)公開(kāi) 人員、比例、總額等選擇性保密 股權(quán)管理原則、風(fēng)險(xiǎn)、收益情況、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、價(jià)格等選擇性公開(kāi),2、公司股權(quán)三級(jí)管理體系,公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)設(shè)立完善的決策，運(yùn)行管理體系和制度 公司董事會(huì)經(jīng)股東會(huì)授權(quán)，作為股權(quán)的日常管理機(jī)構(gòu) 薪酬委員會(huì)&人力資源部作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃執(zhí)行機(jī)構(gòu) 公司監(jiān)事負(fù)責(zé)對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)行監(jiān)督,公司股東大會(huì),,公司董事會(huì),,

37、薪酬委員會(huì)&人力資源部,,最高決策機(jī)構(gòu),,,執(zhí)行機(jī)構(gòu),日常管理機(jī)構(gòu),各管理層級(jí)職責(zé)分工：,股東大會(huì),董事會(huì),薪酬委員會(huì),1.審批公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 2.決定修改、廢除、終止公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,1.計(jì)劃起草報(bào)批 2.管理規(guī)章制定 3.人員資格審核 4.股份動(dòng)態(tài)調(diào)整管理,計(jì)劃具體實(shí)施： 1.協(xié)議擬定簽署 2.股份登記、存檔、工商管理 3.紅利股息發(fā)放 4.績(jī)效考核評(píng)定,3、新增激勵(lì)員工的方式,未來(lái)股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃 為建立長(zhǎng)期有效的激勵(lì)機(jī)制，公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，不只要考慮到當(dāng)前需要激勵(lì)哪些人及如何激勵(lì)，還要設(shè)計(jì)好未來(lái)股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃，讓股權(quán)激勵(lì)變成一個(gè)開(kāi)放的，長(zhǎng)效的系統(tǒng)。 如果說(shuō)當(dāng)前的激勵(lì)計(jì)劃

38、是激勵(lì)公司的核心管理人員和骨干員工，那么未來(lái)激勵(lì)的計(jì)劃則是讓更多的人努力成為公司的核心管理人員和骨干員工，從而用有限的公司股權(quán)激勵(lì)到最廣泛的群體。 同時(shí)，未來(lái)股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃也有助于公司吸引人才，在關(guān)鍵崗位上預(yù)留股份，有助于公司在核心人才的競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。,公司需要增加激勵(lì)人員時(shí)，一般應(yīng)由公司董事會(huì)根據(jù)事先確定的標(biāo)準(zhǔn)在可選范圍內(nèi)確定具體人員名單，報(bào)經(jīng)各授予單位董事會(huì)批準(zhǔn)。 基本標(biāo)準(zhǔn)： 1、公司中高層管理人員 2、公司未來(lái)發(fā)展亟需的人員 3、部分優(yōu)秀基層代表 4、少數(shù)對(duì)公司發(fā)展有特殊貢獻(xiàn)的非公司職工 5、其他特殊人才和有特殊貢獻(xiàn)的人員 6、其他公司認(rèn)為必要的標(biāo)準(zhǔn),4、退出方式,轉(zhuǎn)讓 （一）股權(quán)

39、可以轉(zhuǎn)讓，持股員工轉(zhuǎn)讓其股權(quán)時(shí)，公司發(fā)起人股東具有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。 （二）持股員工在因辭職、辭退、解雇、離職等原因與公司解除勞動(dòng)合同關(guān)系或喪失勞動(dòng)能力或民事行為能力或者死亡的，應(yīng)當(dāng)將其持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給公司發(fā)起人股東。轉(zhuǎn)讓價(jià)格一般為上一年度未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)價(jià)格。 （三）持股員工因刑事犯罪被追究刑事責(zé)任，故意損害公司利益，嚴(yán)重違反公司規(guī)章制度等，應(yīng)當(dāng)將其持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給公司發(fā)起人股東。轉(zhuǎn)讓價(jià)格一般為原始出資價(jià)格與上一年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)價(jià)格孰低者。,回購(gòu) （一）若激勵(lì)對(duì)象不能勝任所聘工作崗位或者考核不合格、自動(dòng)離職、不再符合分配條件等，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，公司將回購(gòu)或注銷激勵(lì)對(duì)象股份。回購(gòu)價(jià)格為上一

40、年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)價(jià)格。 （二）若激勵(lì)對(duì)象由于嚴(yán)重失職、嚴(yán)重瀆職、被判定刑事責(zé)任、索賄、受賄、貪污、盜竊、侵占財(cái)務(wù)、泄露公司經(jīng)營(yíng)和技術(shù)秘密、損害公司聲譽(yù)等情形而停職、開(kāi)除的、公司有權(quán)利回購(gòu)所授予的股份?；刭?gòu)價(jià)格為原始出資價(jià)格與上一年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)價(jià)格孰低者。,5、持股員工的權(quán)利與義務(wù),權(quán)利 *分紅權(quán)、知情權(quán)、增值權(quán)、回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)等 義務(wù) *出資義務(wù) *保密義務(wù) *配合公司相關(guān)規(guī)則義務(wù)（上市、融資、兼并收購(gòu)） *股權(quán)保持義務(wù)（非經(jīng)批準(zhǔn)，持股員工向第三方轉(zhuǎn)讓，不得與任何第三方就公司股權(quán)的處置作出任何約定，包括但不限于股權(quán)代持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等） *勤勉盡責(zé)義務(wù),五、股權(quán)激勵(lì)具體操作,

41、1、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的五個(gè)階段 2、準(zhǔn)備階段的主要內(nèi)容 3、盡職調(diào)查主要內(nèi)容 4、股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的要點(diǎn) 5、股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施 6、反饋與調(diào)整,1、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的五個(gè)階段,1）準(zhǔn)備階段（立項(xiàng)、心態(tài)調(diào)整、咨詢機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)、成立工作機(jī)構(gòu)） 2）方案調(diào)研階段（搜集整理資料、盡職調(diào)查、有關(guān)參與方的訪談、系統(tǒng)思考問(wèn)題、把握關(guān)鍵命題、提出解決之道） 3）方案設(shè)計(jì)階段（初步方案設(shè)計(jì)、初步方案要點(diǎn)與各方溝通、正式方案和法律文件定稿） 4）方案執(zhí)行階段（輔導(dǎo)培訓(xùn)、文件簽署、繳納資金、股權(quán)交割） 5）方案反饋和調(diào)整階段（對(duì)方案不合理的部分進(jìn)行調(diào)整、根據(jù)外部條件的變化修正各項(xiàng)指標(biāo)）,2、準(zhǔn)備階段主要內(nèi)容,衡量公司當(dāng)前面臨的主

42、要問(wèn)題，明確想通過(guò)股權(quán)激勵(lì)解決什么問(wèn)題。 公司老板要樹(shù)立良好的心態(tài)，下定決心，不要半途而廢，影響員工士氣 成立具體策劃和操作股權(quán)激勵(lì)事宜的工作小組，最好能聘請(qǐng)外部咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)的調(diào)查、策劃和執(zhí)行工作，公司內(nèi)部工作小組參與輔助。 明確各自分工，進(jìn)行前期資料梳理準(zhǔn)備。,3、盡職調(diào)查主要內(nèi)容,工作思路按照時(shí)間縱向（過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)）和空間橫向（外部和內(nèi)部）兩個(gè)維度展開(kāi)，并最終得出股權(quán)激勵(lì)診斷分析的結(jié)論,3.1行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者制定具有競(jìng)爭(zhēng)性的績(jī)效考核指標(biāo) 特別針對(duì)于那些對(duì)自己和競(jìng)爭(zhēng)者都很重要的人員確定授予范圍和數(shù)量 長(zhǎng)期激勵(lì)工具的選擇、授予和生效的方式和數(shù)量要符合和參照行業(yè)其他企業(yè)的做法，要具有

43、可比性,3.2公司戰(zhàn)略 授予目標(biāo)對(duì)象是對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起關(guān)鍵或較為關(guān)鍵作用的人群。 績(jī)效考核指標(biāo)是否有戰(zhàn)略導(dǎo)向，立足長(zhǎng)遠(yuǎn) 3.3公司的財(cái)務(wù)狀況 根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)金支付能力，以及實(shí)施某種計(jì)劃對(duì)公司損益表的影響，來(lái)確定采用采取何種激勵(lì)模式。 根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況決定是否計(jì)提激勵(lì)基金 根據(jù)公司未來(lái)4年的財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)來(lái)確定股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效考核指標(biāo),3.4公司治理 公司治理是否完善將會(huì)決定股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際效果 公司治理水平成為上市公司股權(quán)激勵(lì)獲批的前提條件或重點(diǎn)關(guān)注條件。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)辦法，未來(lái)上市主體的公司治理起碼要達(dá)到以下兩點(diǎn)要求： 公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范：股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確，

44、外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上； 薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范。,3.5企業(yè)文化 去除企業(yè)文化中的“平均主義”，防范股權(quán)分配中的平均主義。一個(gè)科學(xué)的股權(quán)分配方案應(yīng)該是基于崗位價(jià)值與績(jī)效考核結(jié)果來(lái)確定的，不同崗位由于崗位價(jià)值與績(jī)效考核結(jié)果的差異，股權(quán)分配也應(yīng)該體現(xiàn)出差異。同一崗位因?yàn)榭?jī)效考核結(jié)果的差異，股權(quán)分配額度也應(yīng)該有所差異。 去除企業(yè)文化中的“大鍋飯”思想，防范個(gè)別激勵(lì)對(duì)象“搭便車”?，F(xiàn)金中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃絕對(duì)不是普惠性的激勵(lì)計(jì)劃，而是激勵(lì)與約束并舉的計(jì)劃。激勵(lì)對(duì)象的績(jī)效考核不能馬虎了事，防范個(gè)別激勵(lì)對(duì)象“搭便車”。,3.6薪

45、酬體系 股權(quán)激勵(lì)是薪酬結(jié)構(gòu)中不可或缺的長(zhǎng)期激勵(lì)部分。股權(quán)激勵(lì)的建立是對(duì)薪酬體系中短期激勵(lì)與中期激勵(lì)的補(bǔ)充，有利于引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)層關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，致力于企業(yè)持續(xù)發(fā)展。 股權(quán)激勵(lì)是提升企業(yè)薪酬水平對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)有效的手段，大多數(shù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是公司請(qǐng)客，資本市場(chǎng)買單，伴隨著資本市場(chǎng)的繁榮，股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)額度往往是現(xiàn)金激勵(lì)難以比擬的，適時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠大大增強(qiáng)企業(yè)薪酬水平的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。,4、股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn),1）確定股權(quán)激勵(lì)模式 2）確定持股形式 3）確定持股對(duì)象 4）確定持股數(shù)量 5）確定持股價(jià)格 6）確定持股時(shí)間 7）確定股份和資金來(lái)源 8）確定持股條件,5、股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施,確定實(shí)施

46、方案 采用座談會(huì)、方案宣講、答疑等方式進(jìn)行內(nèi)部溝通與宣傳 擬定相關(guān)協(xié)議和股權(quán)管理辦法 激勵(lì)對(duì)象確定各自認(rèn)繳數(shù)量并交納購(gòu)股資金 簽到相關(guān)協(xié)議，進(jìn)行工商變更,6、反饋與調(diào)整,股權(quán)激勵(lì)不是一旦定下來(lái)就確定不變的東西，而是隨著外部環(huán)境、國(guó)家政策、公司發(fā)展等不斷調(diào)整的長(zhǎng)期過(guò)程。 *對(duì)激勵(lì)模式的調(diào)整 *對(duì)持股方式的調(diào)整 *對(duì)持股對(duì)象的調(diào)整 *對(duì)持股數(shù)量的調(diào)整 *對(duì)入股價(jià)格的調(diào)整 *對(duì)考核期的調(diào)整 *對(duì)資金來(lái)源的調(diào)整 *對(duì)持股條件的調(diào)整,六、企業(yè)股權(quán)資源重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題,1、股權(quán)資源與企業(yè)上市 2、改制時(shí)的股本設(shè)計(jì)問(wèn)題 3、股權(quán)演變中涉及的稅收問(wèn)題 4、股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)處理股份支付 5、股權(quán)激勵(lì)與風(fēng)投入股 6、股

47、權(quán)激勵(lì)中的公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),1、股權(quán)資源與企業(yè)上市,1）企業(yè)IPO時(shí)，企業(yè)的股權(quán)相關(guān)問(wèn)題是發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注方面 2）不存在股權(quán)代持，持股會(huì)持股等現(xiàn)象 3）出資要實(shí)，能夠說(shuō)明購(gòu)股的資金來(lái)源 4）購(gòu)股價(jià)格公允 5）股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能太頻繁和復(fù)雜，歷史沿革清晰（有限公司具有人合性，股份公司具有資合性） 6）不存在期股和股權(quán)糾紛 7）實(shí)際控制人認(rèn)定問(wèn)題（一致行動(dòng)人、無(wú)實(shí)際控制人）,2、改制時(shí)的股本設(shè)計(jì)問(wèn)題,改制時(shí)股本設(shè)計(jì)考慮的因素 1）企業(yè)經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)大?。ㄔu(píng)估調(diào)賬問(wèn)題） 2）折股的股數(shù)多少與發(fā)行規(guī)模（交易所的選擇） 3）每股收益大小 4）后續(xù)增資擴(kuò)股與轉(zhuǎn)讓,3、股權(quán)演變中設(shè)計(jì)的稅收問(wèn)題,根據(jù)個(gè)人所得稅法及

48、其實(shí)施條例和財(cái)稅【2009】5號(hào)文件等規(guī)定，個(gè)人因任職】受雇從公司取得的股票增值權(quán)所得和限制性股票所得，由公司或其境內(nèi)機(jī)構(gòu)按照“工資、薪金所得”項(xiàng)目和股票期權(quán)所得個(gè)人所得稅計(jì)稅方法，依法扣繳其個(gè)人所得稅。 1）未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本中的所得稅問(wèn)題（按股息，紅利所得） 2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的所得稅問(wèn)題 3）通過(guò)持股公司持股的雙重征稅問(wèn)題（國(guó)稅總局公告） 4）減持過(guò)程中的征稅問(wèn)題,4、股權(quán)激勵(lì)中的財(cái)務(wù)處理股份支付,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)股份支付（2006） 第二條 股份支付是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債的交易 借：管理費(fèi)用 1000萬(wàn) 貸：資本公積

49、1000萬(wàn) 證監(jiān)會(huì)：未上市公司股權(quán)激勵(lì)價(jià)格認(rèn)定細(xì)則（未出臺(tái)）,股份支付中關(guān)注的核心問(wèn)題 員工入股的時(shí)間選擇 入賬的時(shí)間點(diǎn)確認(rèn)問(wèn)題 實(shí)股：立即執(zhí)行（授予日） 期股：分期執(zhí)行（每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日），確認(rèn)計(jì)量 公允價(jià)值的確定問(wèn)題（凈資產(chǎn)、風(fēng)投入股價(jià)格） 管理費(fèi)用攤消問(wèn)題（是否允許、攤消年數(shù)）,5、股權(quán)激勵(lì)與風(fēng)投入股,1）股權(quán)激勵(lì)能夠提升企業(yè)價(jià)值，從而獲得更多融資 2）股權(quán)激勵(lì)之后股權(quán)融資，可以使原有股東獲得資本收益，激勵(lì)對(duì)象對(duì)公司發(fā)展信息更足，激勵(lì)效果更加明顯 3）股權(quán)激勵(lì)之前股權(quán)融資，投資者與原有股東分擔(dān)用于股權(quán)激勵(lì)的股份，同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象的持股價(jià)格有參照標(biāo)準(zhǔn)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更容易獲得成功。 4）股

50、權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中涉及股份期權(quán)的部分，需與投資者溝通并得到認(rèn)同 5）外資股東問(wèn)題，國(guó)有股東問(wèn)題，突擊入股問(wèn)題,6、股權(quán)激勵(lì)中的公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),1）股東大會(huì)權(quán)力機(jī)構(gòu) *股東大會(huì)的權(quán)利范圍（批準(zhǔn)審議重大事項(xiàng)、董事高管任命） *股東大會(huì)的投票機(jī)智（按股數(shù)來(lái)投票） *股東大會(huì)（臨時(shí)股東大會(huì)）的召集 股東大會(huì)分為年度股東大會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)，年度股東大會(huì)每年召開(kāi)1次，應(yīng)當(dāng)于上一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)舉行，有下列情形之一的，公司在事實(shí)發(fā)生之日起2個(gè)月以內(nèi)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì) （一）董事人數(shù)不足公司法規(guī)定人數(shù)或者本章程所定人數(shù)的2/3時(shí) （二）公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額1/3時(shí) （三）單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1

51、0%以上股份的股東請(qǐng)求時(shí) （四）董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí) （五）監(jiān)事會(huì)提議召開(kāi)時(shí) （六）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他情形,2）董事會(huì)決策機(jī)構(gòu) 董事會(huì)每年至少召開(kāi)兩次會(huì)議，由董事長(zhǎng)召集，于會(huì)議室召開(kāi)10日以前書(shū)面通知全體董事和監(jiān)事。 代表1/10以上表決權(quán)的股東，1/3以上董事或者監(jiān)事會(huì)，可以提議召開(kāi)董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議，董事長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)接到提議后10日內(nèi)，召集和主持董事會(huì)會(huì)議。 董事會(huì)會(huì)議應(yīng)有過(guò)半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過(guò)半數(shù)通過(guò)。董事會(huì)決議的表決，實(shí)行一人一票。 3）監(jiān)事會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu),4）高管誠(chéng)信問(wèn)題 關(guān)注高管的競(jìng)業(yè)禁止、資金往來(lái)，新設(shè)公司收購(gòu)原公司的情形，高管持股公司與擬上市公司存在關(guān)聯(lián)交易等 5）獨(dú)立董事的選擇 關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)上市公司獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他植物，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的外部董事。 6）董事會(huì)秘書(shū)的選擇 上市公司設(shè)董事會(huì)秘書(shū)，負(fù)責(zé)公司股東大會(huì)和董事會(huì)會(huì)議的籌備，文件保管以及公司股東資料管理，辦理信息披露事務(wù)等事宜。,