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1、 第六章 營(yíng)運(yùn)資金管理l 營(yíng)運(yùn)資金是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。l 廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指毛營(yíng)運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額，狹義的流動(dòng)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。l 流動(dòng)資產(chǎn)指的是一年內(nèi)以及超過(guò)一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。主要包括現(xiàn)金及有價(jià)證券、債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等。l 現(xiàn)金管理l 應(yīng)收賬款管理l 存貨管理現(xiàn)金管理l現(xiàn)金也稱(chēng)貨幣資金，是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。l現(xiàn)金具有兩方面特點(diǎn)：l流動(dòng)性強(qiáng)l收益性差現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)l交易性需要l預(yù)防性

2、需要l投機(jī)性需要現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)l交易性需要 l交易性需要是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中貨幣資金支付的需要，如購(gòu)買(mǎi)原材料、支付人工工資、償還債務(wù)、交納稅款等。這種需要發(fā)生頻繁，金額較大，是企業(yè)置存貨幣資金的主要原因?，F(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)l預(yù)防性需要 l預(yù)防性需要是指企業(yè)為應(yīng)付意外的、緊急的情況而需要置存貨幣資金，如生產(chǎn)事故、自然災(zāi)害、客戶(hù)違約等打破原先的貨幣資金收支平衡。企業(yè)為預(yù)防性需要而置存貨幣資金的多少取決于：l企業(yè)臨時(shí)舉債能力；l企業(yè)其他流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力；l企業(yè)對(duì)貨幣資金預(yù)測(cè)的可靠程度；l企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度?，F(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)l投機(jī)性需要 l 投機(jī)性需要是指企業(yè)為抓住瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，投機(jī)獲利而置存貨

3、幣資金，如捕捉機(jī)會(huì)超低價(jià)購(gòu)入有價(jià)證券、原材料、商品等，意在短期內(nèi)拋售獲利。l 企業(yè)除了以上三項(xiàng)原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來(lái)某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金?，F(xiàn)金的持有成本l管理成本l機(jī)會(huì)成本l轉(zhuǎn)換成本l短缺成本現(xiàn)金的持有成本l管理成本l指企業(yè)因置存貨幣資金而發(fā)生的管理費(fèi)用，如管理人員的工資支出，安全防盜設(shè)施的建造費(fèi)用等。管理費(fèi)用一般是固定費(fèi)用。l機(jī)會(huì)成本 l指因置存貨幣資金而喪失的投資收益，它與置存貨幣資金的數(shù)量有關(guān)，貨幣資金置存越多，持有成本越大?，F(xiàn)金的持有成本l轉(zhuǎn)換成本 l指有價(jià)證券與貨幣資金轉(zhuǎn)換時(shí)的交易費(fèi)用，嚴(yán)格地講轉(zhuǎn)換成本僅指與交易金額無(wú)關(guān)而與交易次數(shù)成正

4、比的交易費(fèi)用，這才是我們決策中的相關(guān)成本。l短缺成本 l指因置存貨幣資金太少而給企業(yè)造成的損失，如因無(wú)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)原材料造成停工損失，失去現(xiàn)金折扣，不能及時(shí)支付而造成信譽(yù)損失等。短缺成本也與置存貨幣資金的數(shù)量有關(guān)，貨幣資金置存越多，短缺成本越小。最佳現(xiàn)金持有量l企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了滿足交易、預(yù)防、投機(jī)等需要，必須置存一定數(shù)量的貨幣資金，但貨幣資金持有太多或太少都對(duì)企業(yè)不利。最佳現(xiàn)金持有量就是指使有關(guān)成本之和最小的現(xiàn)金持有數(shù)額，它的確定主要有成本分析模式和存貨分析模式兩種方法:l成本分析模式 l存貨分析模式成本分析模式l成本分析模式是通過(guò)分析企業(yè)持有現(xiàn)金的各相關(guān)成本，測(cè)算各相關(guān)成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金

5、持有量的一種方法。在成本分析模式下主要應(yīng)分析機(jī)會(huì)成本、短缺成本。l機(jī)會(huì)成本隨著現(xiàn)金持有量的增大而增大，一般可按年現(xiàn)金持有量平均值的某一百分比計(jì)算，這個(gè)百分比是該企業(yè)的機(jī)會(huì)性投資的收益率，一般可用有價(jià)證券利息率代替。成本分析模式l計(jì)算公式為：機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率l注：管理成本由于是固定成本，因而是一項(xiàng)無(wú)關(guān)成本，在決策中可以不予以考慮，對(duì)決策結(jié)果一般不會(huì)造成影響的。短缺成本隨著現(xiàn)金持有量的增大而減少，當(dāng)現(xiàn)金持有量增大到一定量時(shí)，短缺成本將不存在。成本分析模式l 成本分析模式下的最佳現(xiàn)金持有量也可用編制現(xiàn)金持有成本分析表來(lái)確定。由表可知該企業(yè)持有60萬(wàn)元現(xiàn)金最好，最小持有總成本為7萬(wàn)元。項(xiàng)

6、 目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量50607080機(jī)會(huì)成本5678短缺成本310.50持有總成本877.58存貨分析模式l 存貨分析模式是借用存貨管理經(jīng)濟(jì)批量公式來(lái)確定最佳貨幣資金持有量的一種方法。這一模式的使用有如下假定：l（1）企業(yè)在某一段時(shí)期內(nèi)需用的貨幣資金已事先籌措得到，并以短期有價(jià)證券的形式存放在證券公司內(nèi)。l（2）企業(yè)對(duì)貨幣資金的需求是均勻、穩(wěn)定、可知的，可通過(guò)分批拋售有價(jià)證券取得。l（3）短期有價(jià)證券利率穩(wěn)定、可知。l（4）每次將有價(jià)證券變現(xiàn)的交易成本可知。l 在存貨分析模式下有兩項(xiàng)相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本 存貨分析模式l 機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)置存現(xiàn)金而喪失的將這些資金投資于證券可得到的投資

7、收益，此項(xiàng)成本與有價(jià)證券收益率有關(guān)，也與置存貨幣資金的平均余額有關(guān)。l 轉(zhuǎn)換成本是指與交易次數(shù)成正比的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用。l 機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本的變化方向是相反的：若每次拋售有價(jià)證券金額大，會(huì)使貨幣資金平均余額大而增加置存成本，但會(huì)使交易次數(shù)少而減少交易成本；反之，若每次拋售有價(jià)證券金額小，會(huì)減少機(jī)會(huì)成本和增加轉(zhuǎn)換成本。存貨分析模式旨在使相關(guān)總成本，即機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本之和最小化。l TC存貨分析模式下的相關(guān)總成本；l T1相關(guān)的機(jī)會(huì)成本；l T2相關(guān)的轉(zhuǎn)換成本；l Q最佳現(xiàn)金持有量；l K有價(jià)證券收益率；l T一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；l F有價(jià)證券一次交易固定成本。l總成本（TC）=T1+T2=現(xiàn)金平

8、均余額有價(jià)證券收益率交易次數(shù)有價(jià)證券一次交易固定成本 l 所以 是TC的最小值l 可得到結(jié)論：l 最佳現(xiàn)金持有量 時(shí)，相關(guān)總成本達(dá)最小值。FQTKQTC2KFTQTC20得，令22QTFKTCFTKFTKTFKKFTTC2222這時(shí)，F(xiàn)TK2KFTQ2l例1:某企業(yè)預(yù)計(jì) 1個(gè)月內(nèi)經(jīng)營(yíng)所需貨幣資金約為800萬(wàn)元，準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券每次交易的固定成本為100元，證券市場(chǎng)年利率為12。要求：計(jì)算最佳貨幣資金持有量及最小相關(guān)總成本。l最佳貨幣資金持有量 l最小相關(guān)總成本：元）(000 40012%12000 000 81002Q（元）000 412%12000 000 81002*TC現(xiàn)

9、金的日常管理l 現(xiàn)金收入的管理 l 貨幣資金收入的管理重在縮短收款時(shí)間。l 現(xiàn)金支出的管理 l 貨幣資金支出的管理重在推遲付款日期。l 閑置現(xiàn)金的利用 l 由于企業(yè)開(kāi)出支票到開(kāi)戶(hù)銀行實(shí)際劃出這筆款項(xiàng)總會(huì)有一定的時(shí)間間隔，形成企業(yè)貨幣資金賬戶(hù)余額與銀行賬戶(hù)上的存款余額有一定差額，我們稱(chēng)之為貨幣資金“浮游量”。只要把握準(zhǔn)時(shí)間，“浮游量”是可以利用的。現(xiàn)金的日常管理l（一）遵守現(xiàn)金管理的有關(guān)制度l1、遵守國(guó)家關(guān)于現(xiàn)金收支的規(guī)定l國(guó)家制定的現(xiàn)金管理暫行條例主要從以下幾個(gè)方面作了規(guī)定：l（1）現(xiàn)金收支范圍。l（2）庫(kù)存現(xiàn)金限額。l（3）現(xiàn)金收支程序?，F(xiàn)金的日常管理l2、銀行存款管理l（1）按規(guī)定開(kāi)立銀行

10、帳戶(hù)，不出租、出借、轉(zhuǎn)讓銀行帳戶(hù)。l（2）不開(kāi)空頭支票。l（3）專(zhuān)人管理銀行存款收支，支票簽發(fā)與帳務(wù)記錄分管。定期對(duì)帳?，F(xiàn)金的日常管理l（二）現(xiàn)金回收管理l1、鎖箱制度l2、銀行業(yè)務(wù)集中制度l（三）現(xiàn)金支出管理l、利用現(xiàn)金“浮游量”l、控制付款時(shí)間l、采用匯票付款。l（四）現(xiàn)金流量同步化l 企業(yè)應(yīng)盡量使現(xiàn)金流入與流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致。應(yīng)收賬款管理l應(yīng)收賬款的作用及成本l信用政策 l應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的作用及成本l應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外賒銷(xiāo)產(chǎn)品、材料，提供勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中，商業(yè)信用的使用越趨增多，應(yīng)收賬款的數(shù)額也越趨增大，成為流動(dòng)資金

11、中的重要項(xiàng)目。應(yīng)收賬款的作用l增加銷(xiāo)售l減少存貨應(yīng)收賬款的作用l增加銷(xiāo)售 企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品有現(xiàn)銷(xiāo)和賒銷(xiāo)兩種方式。在銷(xiāo)售順暢無(wú)阻的情況下任何企業(yè)都喜歡采用現(xiàn)銷(xiāo)的方式，這樣能及時(shí)收到款項(xiàng)，又能避免壞帳損失。然而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只要產(chǎn)品不是壟斷的，就必然會(huì)面臨同行的競(jìng)爭(zhēng)。除了產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后服務(wù)等競(jìng)爭(zhēng)外，勢(shì)必也有銷(xiāo)售方式的競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)收賬款的作用 賒銷(xiāo)除了向客戶(hù)提供產(chǎn)品外，同時(shí)提供了商業(yè)信用，即向客戶(hù)提供了一筆在一定期限內(nèi)無(wú)償使用的資金。客戶(hù)的財(cái)務(wù)實(shí)力是參差不齊的，如果企業(yè)否定賒銷(xiāo)方式，那么必然會(huì)把一部分財(cái)務(wù)支付能力欠缺的客戶(hù)拒之門(mén)外而轉(zhuǎn)向其他同類(lèi)企業(yè)，這無(wú)疑是自我斷送銷(xiāo)路，縮小產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，在同行

12、競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)；反之，適時(shí)靈活地運(yùn)用賒銷(xiāo)方式能增加銷(xiāo)售，增加企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。應(yīng)收賬款的作用l減少存貨 由于賒銷(xiāo)方式能增加銷(xiāo)售，因而也促成庫(kù)存產(chǎn)成品存貨的減少，使存貨轉(zhuǎn)化成應(yīng)收賬款。減少存貨能降低倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等管理費(fèi)用支出，能減少存貨變質(zhì)等損失，有利于加速資金周轉(zhuǎn) 應(yīng)收賬款的成本l機(jī)會(huì)成本l管理成本l壞帳成本應(yīng)收賬款的成本l機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)的資金被應(yīng)收賬款占用所喪失的潛在收益，它與應(yīng)收賬款的數(shù)額有關(guān)，與應(yīng)收賬款占用時(shí)間有關(guān)，也與參照利率有關(guān)。應(yīng)收賬款的成本 參照利率可用兩種思維方法確定：假定資金沒(méi)被應(yīng)收賬款占用，即應(yīng)收賬款款項(xiàng)已經(jīng)收訖，那么：這些資金可用于投資，取得投資收益

13、，參照利率就是投資收益率。這些資金可扣減籌資數(shù)額，供企業(yè)經(jīng)營(yíng)中使用而減少籌資用資的資金成本，參照利率就是企業(yè)的平均資金成本率。應(yīng)收賬款的成本計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要 的資金參照利率 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款的成本平均收賬天數(shù)平均每日賒銷(xiāo)額平均收賬天數(shù)年賒銷(xiāo)額應(yīng)收賬款平均余額360或 （期初應(yīng)收帳款期末應(yīng)收帳款）應(yīng)收賬款的成本l管理成本 應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的開(kāi)支。管理成本包括對(duì)客戶(hù)的信用調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款記錄分析費(fèi)用、催收賬款費(fèi)用等。在應(yīng)收賬款一定數(shù)額范圍內(nèi)管理成本一般為固定成

14、本。應(yīng)收賬款的成本l壞帳成本 壞帳成本是指應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失。存在應(yīng)收賬款就難以避免壞帳的發(fā)生，這會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不穩(wěn)定與風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可按有關(guān)規(guī)定以應(yīng)收賬款余額的定比例提取壞帳準(zhǔn)備。壞帳成本一般與應(yīng)收賬款的數(shù)額大小有關(guān)，與應(yīng)收賬款的拖欠時(shí)間有關(guān)信用政策l應(yīng)收賬款的信用政策是指應(yīng)收賬款的管理政策，l包括：l信用標(biāo)準(zhǔn)l信用條件l收帳政策信用標(biāo)準(zhǔn) l信用標(biāo)準(zhǔn)（也稱(chēng)5C標(biāo)準(zhǔn)），是指客戶(hù)獲得本企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件，如客戶(hù)達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，則本企業(yè)將不給信用優(yōu)惠，或只給較低的信用優(yōu)惠。l信用標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)高，會(huì)使銷(xiāo)售減少并影響企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；信用標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)低，會(huì)增加壞帳風(fēng)險(xiǎn)和收帳費(fèi)用。制定信用標(biāo)

15、準(zhǔn)的定量依據(jù)是估量客戶(hù)的信用等級(jí)和壞帳損失率。定性依據(jù)是客戶(hù)的資信程度。信用標(biāo)準(zhǔn) l決定客戶(hù)資信程度的因素有五個(gè)方面（5C）：l客戶(hù)品質(zhì)（Character)l即客戶(hù)的信譽(yù)。以往是否有故意拖欠賬款和賴(lài)帳的行為，有否商業(yè)行為不端而受司法判處的前科，與其他供貨企業(yè)的關(guān)系是否良好等。l償債能力（Capacity)l分析客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表，資產(chǎn)與負(fù)債的比率，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等以判斷客戶(hù)的償付能力 信用標(biāo)準(zhǔn)l資本(Capital)l看客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。l抵押品(Collateral)l看客戶(hù)不能如期償債時(shí)能用作抵押的資產(chǎn)，這對(duì)不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的客戶(hù)尤為重要。l經(jīng)濟(jì)情況(Conditions)l

16、是指會(huì)影響客戶(hù)償債信用條件 l當(dāng)我們根據(jù)信用標(biāo)準(zhǔn)決定給客戶(hù)信用優(yōu)惠時(shí)，就需考慮具體的信用條件。l包括：l信用期限l現(xiàn)金折扣l折扣期限信用期限l信用期限是指企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間間隔。l信用期限過(guò)短不足以吸引顧客，不利于擴(kuò)大銷(xiāo)售；信用期限過(guò)長(zhǎng)會(huì)引起機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞帳成本的增加。l信用期限優(yōu)化的要點(diǎn)是：l延長(zhǎng)信用期限增加的銷(xiāo)售利潤(rùn)是否超過(guò)增加的成本費(fèi)用。信用期限l例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)信用期限為 20天，銷(xiāo)量可達(dá) 50萬(wàn)件；信用期若延長(zhǎng)到40天，銷(xiāo)量可增加到60萬(wàn)件。假定該企業(yè)投資報(bào)酬率為9，產(chǎn)品單位售價(jià)為4元，其余條件如表 所示。要求：確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一個(gè)信用期限？信 用 期20

17、天40 天 銷(xiāo)售額200240 銷(xiāo)售成本：變動(dòng)成本 60 72 固定成本 20 20 毛利120148 收帳費(fèi)用 10 12 壞帳損失 3 5l信用期由20天延長(zhǎng)到40天l增加銷(xiāo)售利潤(rùn)14812028（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）增加機(jī)會(huì)成本42.0%92006020360200%92407240360240l增加管理成本l2102（萬(wàn)元）l增加壞帳成本532（萬(wàn)元）增加凈收益28（0.4222）23.58（萬(wàn)元）l結(jié)論：應(yīng)選擇40天信用期。l本例中銷(xiāo)售利潤(rùn)的增加是指毛利的增加，在固定成本總額不變的情況下也就是邊際貢獻(xiàn)(銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本）的增加。現(xiàn)金折扣 l延長(zhǎng)信用期限會(huì)增加應(yīng)收賬款的占用額及收帳期，從而

18、增加機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞帳成本。企業(yè)為了既能擴(kuò)大銷(xiāo)售，又能及早收回款項(xiàng)，往往在給客戶(hù)以信用期限的同時(shí)推出現(xiàn)金折扣條款?，F(xiàn)金折扣l現(xiàn)金折扣是企業(yè)給予客戶(hù)在規(guī)定時(shí)期內(nèi)提前付款能按銷(xiāo)售額的一定比率享受折扣的優(yōu)惠政策，它包括折扣期限和現(xiàn)金折扣率兩個(gè)要素。l（210，N30）表示信用期限為30天，如客戶(hù)能在10天內(nèi)付款，可享受2的折扣，超過(guò)10天，則應(yīng)在30天內(nèi)足額付款。其中10天是折扣期限，2是現(xiàn)金折扣率。現(xiàn)金折扣 l現(xiàn)金折扣本質(zhì)上是一種籌資行為，因此現(xiàn)金折扣成本是籌資費(fèi)用而非應(yīng)收賬款成本。l在信用條件優(yōu)化選擇中，現(xiàn)金折扣條款能降低機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞帳成本，但同時(shí)也需付出一定的代價(jià)，即現(xiàn)金折扣成

19、本?，F(xiàn)金折扣l現(xiàn)金折扣條款有時(shí)也會(huì)影響銷(xiāo)售額（比如有的客戶(hù)沖著現(xiàn)金折扣條款來(lái)購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)產(chǎn)品），造成銷(xiāo)售利潤(rùn)的改變?，F(xiàn)金折扣成本也是信用決策中的相關(guān)成本；l在有現(xiàn)金折扣的情況下，信用條件優(yōu)化的要點(diǎn)是：增加的銷(xiāo)售利潤(rùn)能否超過(guò)增加的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本和折扣成本四項(xiàng)之和?，F(xiàn)金折扣 l現(xiàn)金折扣成本賒銷(xiāo)凈額折扣期內(nèi)付款的銷(xiāo)售額比例現(xiàn)金折扣率 l例2，根據(jù)例1資料：若企業(yè)在采用40天的信用期限的同時(shí)，向客戶(hù)提供（210，n40）的現(xiàn)金折扣，預(yù)計(jì)將有占銷(xiāo)售額60的客戶(hù)在折扣期內(nèi)付款，而收賬費(fèi)用和壞賬損失均比信用期為40天的方案下降8。要求：判斷該企業(yè)應(yīng)否向客戶(hù)提供現(xiàn)金折扣。l增加銷(xiāo)售利潤(rùn)0l平均收賬

20、期1060404022（天）增加管理成本12（8）0.96（萬(wàn)元）l增加壞賬成本5（8）0.4（萬(wàn)元）l增加折扣成本2406022.88（萬(wàn)元）l增加凈收益0（0.3240.960.42.88）1.196（萬(wàn)元）l結(jié)論：該企業(yè)不應(yīng)向客戶(hù)提供現(xiàn)金折扣。（萬(wàn)元）增加的機(jī)會(huì)成本324.0%92407240360240%92407222360240l例3：某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo) A產(chǎn)品，單位售價(jià) 400元，單位變動(dòng)成本 300元。現(xiàn)接到某客戶(hù)的追加定單1 000件，企業(yè)尚有生產(chǎn)能力給予接受。但是該客戶(hù)提出賒賬期為60天的付款方式，假如在30天內(nèi)付款能給予2的現(xiàn)金折扣，客戶(hù)愿意有20的貨款在折扣期內(nèi)支付。該企業(yè)根據(jù)

21、信用調(diào)查，該客戶(hù)信用等級(jí)較低，壞帳損失率可能達(dá)到20。該企業(yè)最低投資報(bào)酬率15，收賬管理費(fèi)用為賒銷(xiāo)收入額的2。l要求：計(jì)算并決策該企業(yè)是否應(yīng)接受定單。增加邊際貢獻(xiàn)（400-300）1 000100 000（元）平均收賬天數(shù)=20%30+80%60=54（天）（元）增加的機(jī)會(huì)成本6750%15400300543604001000增加管理成本4001 00028 000（元）增加壞賬成本4001 0002080 000（元）增加折扣成本4001 0002021 600（元）增加凈收益100 000-（6 7508 00080 0001 600）3650（元）結(jié)論：該企業(yè)應(yīng)接受定單。收賬政策 l收賬

22、政策是指客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)應(yīng)采取的策略。l首先，企業(yè)應(yīng)投入一定收賬費(fèi)用以減少壞賬的發(fā)生。一般地說(shuō)，隨著收賬費(fèi)用的增加，壞賬損失會(huì)逐漸減少，但收賬費(fèi)用不是越多越好，因?yàn)槭召~費(fèi)用增加到一定數(shù)額后，壞賬損失不再減少，說(shuō)明在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不可能絕對(duì)避免壞賬。收賬費(fèi)用投入多少為好要在權(quán)衡增加的收賬費(fèi)用和減少的壞賬損失后作出。收賬政策 l其次，企業(yè)對(duì)客戶(hù)欠款的催收應(yīng)做到有理、有利、有節(jié)。l對(duì)超過(guò)信用期限不多的客戶(hù)宜采用電話、發(fā)信等方式“提醒”對(duì)方付款。l對(duì)久拖不還的欠款，應(yīng)具體調(diào)查分析客戶(hù)欠款不還的原因。如客戶(hù)確因財(cái)務(wù)困難而無(wú)力支付，則應(yīng)與客戶(hù)相互協(xié)商溝通，尋求解決問(wèn)題的較理想的辦法

23、，甚至對(duì)客戶(hù)予以適當(dāng)幫助、進(jìn)行債務(wù)重組等。收賬政策l如客戶(hù)欠款屬恣意賴(lài)帳、品質(zhì)惡劣，則應(yīng)逐漸加強(qiáng)催帳力度，直至訴諸法律，并將該客戶(hù)從信用名單中排除。l對(duì)客戶(hù)的強(qiáng)硬措施應(yīng)盡量避免，要珍惜與客戶(hù)之間的友情，以有利于樹(shù)立企業(yè)的良好形象。不僅要想到爭(zhēng)取更多的回頭客，也要想到如果日后與客戶(hù)地位倒置的話，留下回旋的余地。應(yīng)收賬款的日常管理l監(jiān)督應(yīng)收賬款的收回 企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款要落實(shí)專(zhuān)人做好備查記錄，通過(guò)編制應(yīng)收賬款賬齡分析表，實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款收回情況的監(jiān)督。從賬齡分析表可以看到企業(yè)的應(yīng)收賬款在信用期內(nèi)及超過(guò)信用期各時(shí)間檔次的金額及比重，也即帳齡結(jié)構(gòu)。一般講逾期拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，收回的難度越大，也越可能形成壞帳。通

24、過(guò)賬齡結(jié)構(gòu)分析，做好信用記錄，可以研究與制定新的信用政策和收帳政策。應(yīng)收賬款帳齡分析表應(yīng)收賬款帳齡賬戶(hù)數(shù)量金額（萬(wàn)元）比重（）信用期內(nèi)1008042.11超過(guò)信用期1月內(nèi)504021.05超過(guò)信用期2月內(nèi)403015.79超過(guò)信用期3月內(nèi)302010.53超過(guò)信用期半年內(nèi)2010 5.26超過(guò)信用期1年內(nèi)10 5 2.63超過(guò)信用期1年以上15 5 2.63應(yīng)收賬款的日常管理l建立壞帳準(zhǔn)備金制度l在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，壞帳損失難以避免。為使各會(huì)計(jì)年度合理負(fù)擔(dān)壞帳損失，減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)建立應(yīng)收賬款壞帳準(zhǔn)備金制度作業(yè)l 1、某企業(yè)預(yù)測(cè)2008年度銷(xiāo)售收入凈額為4 500萬(wàn)元，現(xiàn)銷(xiāo)與賒銷(xiāo)比例為1：4

25、，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%，一年按360天計(jì)算。l 要求：l（1）計(jì)算2008年度賒銷(xiāo)額；l（2）計(jì)算2008年度應(yīng)收賬款的平均余額；l（3）計(jì)算2008年度維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)額；l（4）計(jì)算2008年度應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本；l（5）若2008年應(yīng)收賬款需要控制在400萬(wàn)元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？存貨的管理l存貨與存貨成本l存貨控制的方法 存貨的功能與成本l存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或耗用而儲(chǔ)備的物資。l存貨在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中占據(jù)很大比重，但它又是一種變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。l對(duì)存貨管理的

26、重點(diǎn)：l提高存貨效益l力求控制降低存貨資金存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所具有的作用。所具有的作用。保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性；保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性；增加企業(yè)在生產(chǎn)和銷(xiāo)售方面的機(jī)動(dòng)性；增加企業(yè)在生產(chǎn)和銷(xiāo)售方面的機(jī)動(dòng)性；降低采購(gòu)成本；降低采購(gòu)成本；維持均衡生產(chǎn)；維持均衡生產(chǎn)；及時(shí)滿足產(chǎn)品的銷(xiāo)售。及時(shí)滿足產(chǎn)品的銷(xiāo)售。存貨成本l取得成本 l儲(chǔ)存成本l缺貨成本取得成本l取得成本是指為取得某種存貨而發(fā)生的支出，包括：l購(gòu)置成本l訂貨成本購(gòu)置成本l指存貨本身的價(jià)值，即存貨的買(mǎi)價(jià)，它是存貨單價(jià)與數(shù)量的乘積。l在無(wú)商業(yè)折扣的情況下，購(gòu)置成本是不隨采購(gòu)次數(shù)等變動(dòng)而變動(dòng)的，

27、是存貨決策的一項(xiàng)無(wú)關(guān)成本。訂貨成本l是指為組織采購(gòu)存貨而發(fā)生的費(fèi)用。l訂貨成本有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，這類(lèi)固定性的訂貨成本與決策無(wú)關(guān)。l訂貨成本中另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)等，這類(lèi)變動(dòng)性的訂貨成本是決策中的相關(guān)成本。儲(chǔ)存成本l 指存貨在儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的支出。l儲(chǔ)存成本有一部分是固定性的，如倉(cāng)庫(kù)折舊費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)員工的固定工資等，與決策無(wú)關(guān)。l儲(chǔ)存成本中另一部分為與存貨儲(chǔ)存數(shù)額成正比的變動(dòng)成本，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨損失、存貨保險(xiǎn)費(fèi)等，這類(lèi)變動(dòng)性的儲(chǔ)存成本是決策中的相關(guān)成本。缺貨成本l缺貨成本是指由于存貨不足而造成的損失，如：l材料供應(yīng)中斷造成的停工損失；

28、l產(chǎn)成品庫(kù)存短缺造成的延遲發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)損失；l材料缺貨而采用替代材料的額外支出。l缺貨成本中有些是機(jī)會(huì)成本，只能作大致的估算。l當(dāng)企業(yè)允許缺貨時(shí)，缺貨成本隨平均存貨的減少而增加，它是存貨決策中的相關(guān)成本。存貨控制的方法l存貨資金定額確定之后，如何取得存貨、管理存貨，使存貨在使用和周轉(zhuǎn)過(guò)程中相關(guān)成本最小，效益最大，這就是存貨的控制。l存貨控制的方法有:l經(jīng)濟(jì)批量模型l陸續(xù)到貨模型、商業(yè)折扣模型l存貨ABC控制法l分級(jí)歸口控制及適時(shí)性管理。經(jīng)濟(jì)批量模型l 經(jīng)濟(jì)批量是指能使一定時(shí)期內(nèi)某項(xiàng)存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最小時(shí)的訂貨批量。l 經(jīng)濟(jì)批量模型的分析研究要有若干基本假設(shè)，主要是：存貨單價(jià)

29、不變，不允許缺貨，存貨的消耗均勻，訂貨能瞬間一次到達(dá)，變動(dòng)性的單位訂貨、儲(chǔ)存成本都不變等。l 經(jīng)濟(jì)批量模型中的相關(guān)總成本TC是由兩項(xiàng)相關(guān)成本合成的：l 變動(dòng)性訂貨成本 l 變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本 。0TCCTC經(jīng)濟(jì)批量模型l設(shè)存貨年需用量為A，每次訂貨的變動(dòng)性訂貨成本為P，全年訂貨n次，每次訂貨量為Q，則：設(shè)存貨年平均單位變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本為C1，年平均儲(chǔ)存量為，則：l存貨的年相關(guān)總成本TC是TC0與TCc之和：QAPnPTC02QCQCTC11C2QCQAPTCTCTC1C0經(jīng)濟(jì)批量模型l顯然，每次訂貨量少，則儲(chǔ)存成本小，但必然導(dǎo)致訂貨次數(shù)增多，引起訂貨成本增大；反之，每次訂貨量多，則儲(chǔ)存成本大，但可使

30、訂貨次數(shù)減少，導(dǎo)致訂貨成本降低?？梢?jiàn)，每次訂貨量太多或太少都不好。存貨控制就是要尋求最優(yōu)的訂貨量Q*，使全年存貨相關(guān)總成本達(dá)到最小值TC*。這個(gè)Q*就是經(jīng)濟(jì)訂貨量，或稱(chēng)經(jīng)濟(jì)批量。經(jīng)濟(jì)批量模型可以用微分學(xué)方法求解：經(jīng)濟(jì)批量模型 令TC0l 可得：這時(shí)：TCl 最優(yōu)訂貨批量出現(xiàn)在變動(dòng)性訂貨成本和變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本之和最小，也即變動(dòng)性訂貨成本和變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本相等時(shí)。212CQPATC1CPA2Q 1PAC2經(jīng)濟(jì)批量模型l例9 企業(yè)全年耗用甲種材料1 800千克，該材料單價(jià)20元，年單位儲(chǔ)存成本4元，一次訂貨成本25元。l 要求:確定（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量；（2）最小相關(guān)總成本；（3）最佳訂貨次數(shù)；（4）最佳

31、訂貨周期；（5）最佳存貨資金占用額。解：依上述資料計(jì)算：（1）經(jīng)濟(jì)批量 （千克）150425800 12經(jīng)濟(jì)批量模型 （2）最小相關(guān)總成本 （3）最佳訂貨次數(shù)1 80015012（次）（4）最佳訂貨周期3601230（天）（5）最佳存貨資金占用額（元）600425800 12元）(500 1215020存貨ABC控制法lABC控制法的要點(diǎn)是把企業(yè)的存貨物資按其金額大小劃分為A、B、C三類(lèi)，然后根據(jù)重要性在控制管理中分別對(duì)待。l A類(lèi)物資是指品種少、實(shí)物量少而價(jià)值高的物資，其成本金額約占70，而實(shí)物量不超過(guò)20。l C類(lèi)物資是指品種多、實(shí)物量多而價(jià)值低的物資，其成本金額約占10，而實(shí)物量不低于5

32、0。lB類(lèi)物資介于A類(lèi)、C類(lèi)物資之間，其成本金額約占20，而實(shí)物量不超過(guò)30。存貨ABC控制法l對(duì)于A類(lèi)物資應(yīng)經(jīng)常檢查庫(kù)存、嚴(yán)格管理、科學(xué)地制定其資金定額并按經(jīng)濟(jì)批量模型合理進(jìn)貨。對(duì)于C類(lèi)物資不必嚴(yán)加控制，一次進(jìn)貨可適當(dāng)多些，待發(fā)現(xiàn)存量已經(jīng)不多時(shí)再次進(jìn)貨即可。對(duì)于B類(lèi)物資采取比較嚴(yán)格的管理，視具體情況部分參照A類(lèi)，部分參照C類(lèi)控制。l當(dāng)企業(yè)存貨品種繁多、單價(jià)高低懸殊、存量多寡不一時(shí)，使用ABC控制法可以分清主次、抓住重點(diǎn)、區(qū)別對(duì)待，使存貨控制更方便有效。分級(jí)歸口控制 l分級(jí)歸口控制是指按照使用資金和管理資金相結(jié)合、物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，將存貨資金定額按各職能部門(mén)所涉及的業(yè)務(wù)歸口管理，

33、各職能部門(mén)再將資金定額計(jì)劃層層分解落實(shí)到車(chē)間、班組乃至個(gè)人，實(shí)行分級(jí)管理。適時(shí)性管理 l適時(shí)性管理是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)需求與存貨供應(yīng)同步，存貨傳送與存貨消耗同步，使存貨庫(kù)存最小化。適時(shí)性管理能有效地降低存貨資金的占用，提高流動(dòng)資金的使用效率。練習(xí):l1、某公司賒銷(xiāo)期為30天，年賒銷(xiāo)量為40萬(wàn)件,售價(jià)為1元/件,單位變動(dòng)成本為0.7元,現(xiàn)有兩種現(xiàn)金折扣方案,第一種為(2/10,N/30);第二種為(1/20,N/30).兩種方案都有1/2的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣,公司的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷(xiāo)額的3%,資金成本率為10%.l要求:l計(jì)算該公司應(yīng)選擇哪種折扣方案.l2、已知:某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250 000元,現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元,有價(jià)證券年利率為10%.l要求：l(1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。l(2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。l(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。