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1、第五章 獲利能力分析,,學(xué)習(xí)內(nèi)容,第一節(jié)獲利能力概述 第二節(jié)營業(yè)獲利能力評價指標(biāo)及分析 第三節(jié)資產(chǎn)獲利能力評價指標(biāo)及分析 第四節(jié)投資獲利能力評價指標(biāo)及分析,學(xué)習(xí)目標(biāo),理解獲利能力的概念，明確其重要意義； 熟悉獲利能力各衡量指標(biāo)及其含義； 掌握獲利能力評價指標(biāo)的計(jì)算及評價方法。,第一節(jié)獲利能力概述,一、獲利能力的概念 獲利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。 二、獲利能力分析的意義 （一）有利于經(jīng)營者對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理 （二）有利于投資者進(jìn)行投資決策 （三）有利于債權(quán)人衡量債權(quán)的安全性 （四）有利于政府部門行使社會職能,三、獲利能力分析的內(nèi)容和依據(jù),（一）獲利能力分析內(nèi)容 獲利能力分析是企業(yè)

2、財務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容之一。一般說來，企業(yè)的獲利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。 （二）獲利能力分析依據(jù) 涉及各項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算的數(shù)據(jù)主要來源于第一章中所列示的甲公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及所有者權(quán)益變動表的相關(guān)項(xiàng)目。,四、影響獲利能力的主要因素,（一）營銷能力 （二）成本水平 （三）投資獲利水平 （四）風(fēng)險控制能力 （五）其它因素 影響企業(yè)獲利能力的因素還有很多，如需要繳納的稅費(fèi)、國家的經(jīng)濟(jì)政策、全球的經(jīng)濟(jì)形勢等。,第二節(jié)營業(yè)獲利能力評價指標(biāo)及分析,營業(yè)收入是企業(yè)主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)所獲取的收入，是企業(yè)利潤的主要來源；在評價企業(yè)經(jīng)營活動獲利能力時，通常以利潤表項(xiàng)目中“營業(yè)收入”為基礎(chǔ)進(jìn)行評價指標(biāo)的計(jì)算，由此而形

3、成的指標(biāo)主要有營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率等。,一、營業(yè)毛利率,營業(yè)毛利率是指營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率。反映了企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)的獲利水平。 （一）營業(yè)毛利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營業(yè)毛利率= 其中：營業(yè)毛利營業(yè)收入營業(yè)成本,,,營業(yè)毛利是企業(yè)利潤的基礎(chǔ)，毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)耗費(fèi)的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高，因而對于企業(yè)是非常重要的，是評價其基本獲利能力的指標(biāo)。 （二）計(jì)算和分析營業(yè)利潤率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,二、產(chǎn)品銷售毛利分析,（一）影響產(chǎn)品銷售毛利變動的因素： 1、產(chǎn)品銷售數(shù)量因素 2、產(chǎn)品銷售價格因素 3、產(chǎn)品銷售成本因素 4、產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)因素 5、產(chǎn)品等級構(gòu)成因素 6、稅率因素,（二）

4、產(chǎn)品銷售毛利分析的程序,1、確定產(chǎn)品銷售毛利的分析對象 產(chǎn)品銷售毛利的分析對象是分析期銷售毛利總額與基期銷售毛利總額之間的差額。 2、各因素變動對產(chǎn)品銷售毛利的影響 3、匯總分析結(jié)果且確定責(zé)任的歸屬,（三）產(chǎn)品銷售毛利分析的方法,1、單一產(chǎn)品銷售毛利變動的分析方法 如果企業(yè)進(jìn)行單產(chǎn)品銷售毛利分析，則產(chǎn)品銷售毛利的計(jì)算公式可以表示為： 某種產(chǎn)品的銷售毛利該產(chǎn)品銷售收入該產(chǎn)品銷售成本 該產(chǎn)品銷售數(shù)量（銷售單價單位銷售成本）,,（1）產(chǎn)品銷售數(shù)量 銷售數(shù)量變動對銷售毛利的影響 （分析期銷售數(shù)量基期銷售成數(shù)量）基期單位銷售毛利,,（2）產(chǎn)品銷售價格 產(chǎn)品銷售價格變動對銷售毛利的影響 分析期銷售數(shù)量（分

5、析期單位銷售價格基期單位銷售價格） （3）產(chǎn)品銷售成本 產(chǎn)品銷售成本變動對銷售毛利的影響 分析期銷售數(shù)量（基期單位銷售成本分析期單位銷售成本）,2、多種產(chǎn)品銷售毛利變動的分析方法,產(chǎn)品銷售毛利總額全部產(chǎn)品銷售收入全部產(chǎn)品銷售成本 產(chǎn)品銷售量（產(chǎn)品銷售單價產(chǎn)品單位銷售成本）,,（1）銷售數(shù)量變動對銷售毛利的影響 銷售數(shù)量變動對銷售毛利的影響銷售毛利基期數(shù)（產(chǎn)品銷售數(shù)量完成率1） 其中： 產(chǎn)品銷售數(shù)量完成率,,,（2）銷售價格變動對銷售毛利的影響 銷售價格變動對毛利的影響產(chǎn)品實(shí)際銷售量（實(shí)際銷售價格基期銷售價格） （3）銷售成本變動對銷售毛利的影響 銷售成本變動對毛利的影響 產(chǎn)品實(shí)際銷售量

6、（單位產(chǎn)品基期成本單位產(chǎn)品實(shí)際成本）,,（4）產(chǎn)品品種構(gòu)成變動對銷售毛利的影響 產(chǎn)品品種構(gòu)成變動對銷售毛利的影響 （產(chǎn)品實(shí)際銷售量產(chǎn)品基期單位毛利）基期產(chǎn)品銷售毛利產(chǎn)品銷售量完成率,,（5）等級構(gòu)成變動對銷售毛利的影響 等級構(gòu)成變動對銷售毛利的影響 （等級產(chǎn)品實(shí)際銷售量（實(shí)際等級實(shí)際平均單價基期等級基期平均單價） （6）稅率變動對銷售毛利的影響 稅率變動對銷售毛利的影響（產(chǎn)品實(shí)際銷售額（基期消費(fèi)稅稅率實(shí)際消費(fèi)稅稅率）,,三、營業(yè)利潤率,營業(yè)利潤率即企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，是最能直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的項(xiàng)目，同時也是對企業(yè)獲利能力的直接評價。 （一）營業(yè)利潤率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營業(yè)利潤率

7、 一般情況下，營業(yè)利潤率越高越好。 （二）計(jì)算和分析營業(yè)利潤率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,,三、營業(yè)凈利率,營業(yè)凈利率是指企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的比率。 （一）營業(yè)凈利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 營業(yè)凈利率是反映企業(yè)獲利能力的一個代表性指標(biāo) 營業(yè)凈利率 通常，營業(yè)凈利率指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。 （二）計(jì)算和分析營業(yè)凈利率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,,四、成本費(fèi)用利潤率,成本費(fèi)用利潤是指一定時期內(nèi)企業(yè)利潤總額和成本費(fèi)用總額之間的比率，是衡量企業(yè)獲利能力的又一重要指標(biāo)。 （一）成本費(fèi)用率指標(biāo)的計(jì)算與分析 成本費(fèi)用利潤率 其中：成本費(fèi)用總額營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用,,,該比率越高，表明企

8、業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。 （二）計(jì)算和分析成本利潤率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,第三節(jié)資產(chǎn)獲利能力評價指標(biāo)及分析,企業(yè)的獲利能力，除可以收入與利潤的比例關(guān)系來評價外，還可從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價。以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力分析能夠幫助利益相關(guān)者了解企業(yè)對于資產(chǎn)的利用效率以及資產(chǎn)投入后的回報率。,一、總資產(chǎn)報酬率,總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與總資產(chǎn)平均余額的比率。 （一）資產(chǎn)息稅前利潤率 1、資產(chǎn)息稅前利潤率指標(biāo)的計(jì)算與分析 資產(chǎn)息稅前利潤率即企業(yè)一定時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤與該時期總資產(chǎn)平均余額的比率。 資產(chǎn)息稅前利潤率,,,一般情況下

9、，指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效果越好，整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營水平越高。 根據(jù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，資產(chǎn)息稅前利潤率可作如下分解： 資產(chǎn)息稅前利潤率,,,資產(chǎn)息稅前利潤率營業(yè)息稅前利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率100% 2、計(jì)算和分析資產(chǎn)息稅前利潤率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,（二）資產(chǎn)凈利率,1、資產(chǎn)凈利率指標(biāo)的計(jì)算與分析 資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率。 資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高。,,,根據(jù)資產(chǎn)凈利率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，可將其作如下分解： 資產(chǎn)凈利率 營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2、計(jì)算和分析資產(chǎn)凈利率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,,二、長期資本報酬率,長期資本報酬率又叫長期資本收益率，是企

10、業(yè)一定時期內(nèi)利潤總額與平均長期資本的比率。該指標(biāo)用于反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。 （一）長期資本報酬率指標(biāo)的計(jì)算與分析 長期資本報酬率,,,長期資本資本收益率越高，說明企業(yè)為取得收益而付出的代價越小，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；反之則表明企業(yè)獲利能力越弱。 （二）計(jì)算和分析長期資本報酬率應(yīng)注意的問題,第四節(jié)投資獲利能力評價指標(biāo)及分析,投資獲利能力分析是立足于投資者（股東）的角度，考慮凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率所進(jìn)行的獲利能力分析。投資獲利能力分析的主要指標(biāo)有凈資產(chǎn)報酬率、普通股每股收益、普通股每股股利、股利支付率、市盈率等。,一、凈資產(chǎn)報酬率,凈資產(chǎn)報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率或股東權(quán)益報酬率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)實(shí)

11、現(xiàn)的凈利潤與所有者權(quán)益（即凈資產(chǎn)）平均余額的比率。 （一）凈資產(chǎn)報酬率指標(biāo)的計(jì)算與分析 凈資產(chǎn)報酬率,,,一般認(rèn)為：凈資產(chǎn)報酬率越高，企業(yè)自有資本獲取利潤的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資者、債權(quán)人的保證程度越高。 （二）計(jì)算和分析凈資產(chǎn)報酬率應(yīng)注意的問題,二、每股收益,每股收益是指普通股股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。 （一）基本每股收益 基本每股收益是按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算的每股收益。,,基本每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)（發(fā)行在外股數(shù)發(fā)行在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例）

12、 ,,,,例如，乙股份有限公司2009年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)，2009年4月1日增發(fā)500萬股，2009年10月1日增發(fā)400萬股，則乙公司2009年末發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為20005009124003122475（萬股）。 每股收益值越高，表企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，股東投資效益就越好。,（二）稀釋每股收益,如果企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股，又包括普通股同等權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)等，這些權(quán)益，有可能增加流通在外的普通股股數(shù)，從而使本期收益在更多的股份中進(jìn)行分?jǐn)偅瑢γ抗墒找婢哂袧撛诘南♂層绊憽?,其計(jì)算公式為： 稀釋每股收益 （三）計(jì)算和

13、分析每股收益指標(biāo)應(yīng)注意的問題,,三、普通股每股股利,每股股利也叫每股紅利，是指普通股股利總額與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比值。 （一）普通股每股股利指標(biāo)的計(jì)算與分析 每股股利是由每股收益指標(biāo)延伸出的指標(biāo)，其計(jì)算公式為： 普通股每股股利,,,普通股每股股利指標(biāo)表明在某一時期內(nèi)每股普通股能夠獲得的股利收益。對投資者而言，指標(biāo)值越高，表明投入資本獲取的收益越高。 （二）計(jì)算和分析普通股每股股利應(yīng)注意的問題,四、股利支付率,股利支付率又稱為股利發(fā)放率，即普通股每股股利占普通股每股收益的比重，反映企業(yè)的股利分配政策和股利支付能力。 （一）股利支付率指標(biāo)的計(jì)算與分析 股利支付率,,,股利支付率高低應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體

14、情況而定，沒有固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。 （二）計(jì)算與分析股利支付率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,五、市盈率,市盈率的也稱為價格與收益比率，是上市公司普通股每股市價與普通股每股收益的比值，反映投資者對上市公司每元收益愿意支付的價格，可用于估計(jì)股票的投資報酬和風(fēng)險。 （一）市盈率指標(biāo)的計(jì)算與分析 市盈率,,,一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能獲得更好的回報。但過高的市盈率蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險。 （二）計(jì)算和分析市盈率指標(biāo)應(yīng)注意的問題,本章小結(jié),企業(yè)獲利能力的分析是通過對營業(yè)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力、投資獲利能力三個方面的系列指標(biāo)計(jì)算和分析來進(jìn)行的。評價營業(yè)獲利能力的主要指標(biāo)有營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤率等，此外，還需關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品銷售獲利情況；評價資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報酬率的長期資產(chǎn)報酬率；評價投資獲利能力的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)報酬率、每股收益、股利支付率、普通股每股股利、市盈率等，其中，每股收益、股利支付率、普通股每股股利、市盈率主要用于對上市公司的評價。,