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概念 1. 外匯 是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金組織和財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可使用的債權。 2. 匯率: 是兩國貨幣的相對比價，即用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。 3. 直接標價法 在標價過程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標價貨幣的匯率表達方式。即用若干單位本幣來表示一定單位外匯價格的標價方法。 4. 間接標價法 以本幣作為基本貨幣、外幣作為標價貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定單位本幣價值的標價方法。 5. 可兌換貨幣 即自由外匯。是無須貨幣發(fā)行國批準，可以無限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。 6. 鑄幣平價 是決定匯率的基礎； 7. 記帳外匯 記帳外匯是指記載在雙方指定銀行帳戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對第三者支付。 8. 復匯率 指本國貨幣與另一國貨幣的交換同時規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。 9. 實際匯率 通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財政補貼和稅收減免等因素后的匯率。 10. 有效匯率指以勞動力成本、零售物價、貿(mào)易比重等因素為權數(shù)經(jīng)加權平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對其它不同貨幣的綜合波動浮動. 問答 外匯的形式和特點。 形式：外幣現(xiàn)金； 外幣存款； 以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、 本票、支票。 外幣有價證券； 其他外幣債權。 特點：以外幣表示的金融資產(chǎn)； 在國際經(jīng)濟交易中被普遍接受和使用 可以自由兌換。 外匯的作用。 | 轉移國際間的購買力并促進國際間貨幣流通的發(fā)展; | 作為國際貿(mào)易的計價手段和支付工具，便利了國際結算； | 便于調(diào)節(jié)國際間資金的供求失衡; | 作為國際儲備有平衡國際收支的功能; | 作為儲備資產(chǎn)，其多少是衡量一國對外經(jīng)濟活動能力和支付能力的重要標志. 外匯的主要類型。 | 根據(jù)外匯來源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯 貿(mào)易外匯指由商品的進口和出口而發(fā)生的支 出和收入外匯； 非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務往來而支出和收入的外匯。 | 根據(jù)買賣期限：即期外匯、遠期外匯 即期外匯又稱現(xiàn)匯，是在買賣成交后立即交割，或在成交后第一個或第二個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。 遠期外匯又稱期匯，是到約定日期按合同規(guī)定的匯率進行交割的外匯。 | 持有者不同：官方外匯、私人外匯 官方外匯：財政部、中央銀行或其他政府機構以及國際組織所持有的外匯。 私人外匯：個人和企業(yè)單位持有的外匯。 | 能否自由兌換：自由外匯、記帳外匯 自由外匯是無須貨幣發(fā)行國批準，可以無限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。 記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于貿(mào)易引起的債權債務，不是用現(xiàn)匯逐筆結算，而通過當事國央行帳戶相互沖銷所使用的外匯。 說明直接標價法和間接標價法下如何判斷外匯和本幣匯率變化。 直接標價法特點： 外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化； 本幣數(shù)額增加，表明外匯升值、本幣貶值； 本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。 間接標價法特點： 本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化； 外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值； 外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。 匯率的主要類型和各自含義。 | 按銀行外匯交易情況劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。 買入?yún)R率指銀行購買某種貨幣時所使用的匯率，又稱買入價。 賣出匯率指銀行出售外匯時所使用的匯率，又稱賣出價。 基本貨幣的買入價為較小的數(shù)額， 賣出價為較大的數(shù)額； 標價貨幣的買入價為較大的數(shù)額， 賣出價為較小的數(shù)額。 中間匯率指買入價與賣出價的平均數(shù)，又稱中間價。 現(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價格，又稱鈔價。也包括買入價和賣出價，其買入價比非現(xiàn)鈔買入價更低，賣出價一樣。 | 按匯率的折算方法劃分，分為基礎匯率和套算匯率。 我們稱本國貨幣與外匯關鍵貨幣之間的匯率為基礎匯率，而稱本國貨幣與其他外國貨幣之間的匯率為套算匯率。 關鍵貨幣是本國使用最多、外匯儲備中比重最大的自由外匯。 同邊相乘， 交叉相除(以基準貨幣為分母）， 前小后大 | 按外匯交易工具和收付時間劃分。 電匯匯率是指經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行以電報方式買賣外匯時所用的匯率。電匯匯率一般較高。 信匯匯率指銀行以信函方式買賣外匯時所使用的匯率。信匯匯率低于電匯匯率。 票匯匯率指銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)所使用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。且期限越遠的票據(jù)匯率越低。 按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠期匯率 即期匯率指成交后的兩個營業(yè)日以內(nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買賣。 遠期匯率指成交后的將來某一日期交割的匯率。遠期匯率用于外匯的遠期買賣。 | 按外匯管制松嚴劃分，有官方匯率和市場匯率。 官方匯率指一國的貨幣金融管理機構如中央銀行或外匯管理當局規(guī)定并予以公布的匯率。 市場匯率指在自由外匯市場上買賣外匯的匯率。 | 外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率 貿(mào)易匯率指用于進出口貿(mào)易貨價及其從屬費用方面支付結算的匯率。 金融匯率指用于資金往來、旅游等非貿(mào)易方面支付結算的匯率。 | 根據(jù)匯率是否統(tǒng)一，分為單一匯率和復匯率 單一匯率指一國對外只規(guī)定一種匯率。 復匯率指本國貨幣與另一國貨幣的交換同時規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。 | 名義匯率、實際匯率和有效匯率的區(qū)別： 名義匯率是政府或媒體公布的匯率； 實際匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財政補貼和稅收減免等因素后的匯率。 有效匯率:指以勞動力成本、零售物價、貿(mào)易比重等因素為權數(shù)經(jīng)加權平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對其它不同貨幣的綜合波動浮動. 實際有效匯率:將某一貨幣對不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后,再按照某種權數(shù)加權平均而得到的匯率指數(shù). 金本位下匯率的決定和變化有何特點。 | 鑄幣平價是決定匯率的基礎； | 匯率受市場供求影響上下波動，但其波動幅度不超過黃金輸送點； | 黃金輸出點是外匯匯率高限，黃金輸入點是匯率波動下限。 說明紙幣本位下匯率的決定基礎。 | 每種貨幣所代表的價值量是匯率決定的基礎； | 貨幣的實際購買力可以反映貨幣所代表的價值量； | 用物價反映的紙幣代表的價值量不再是確定不變的； | 匯率受供求關系影響出現(xiàn)較大幅度的波動，主要靠政府干預來維持穩(wěn)定。 分析影響匯率變化的因素。 | 國際收支狀況。(+) 當一國對外收支項目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。 | 通貨膨脹率差異。(-) 當兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。 | 利率差異。(+) 一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之貶值。 | 經(jīng)濟增長差異。(+) 從長期看，當一國的經(jīng)濟增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌。 | 市場預期。(+) 如果交易者預期某國貨幣匯率將呈跌勢，將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。 | 宏觀經(jīng)濟政策。 各國宏觀經(jīng)濟政策對匯率的影響主要反映在財政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。緊的政策一般會壓縮對外支付需求，使本幣匯率不會有貶值壓力。 | 中央銀行市場干預。 | 投機因素。 試述匯率變化對本國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟影響。 對本國經(jīng)濟影響： 其一、貶值有可能導致國內(nèi)物價全面上漲.成本推動物價上漲；需求拉上物價上漲： 其二，貶值有可能增加社會總產(chǎn)量。 一國貨幣貶值可以擴大該國出口商品和進口替代商品在國內(nèi)外市場上的占有份額，出口商品和進口替代商品市場的擴大，又可以直接或間接地推動整個工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。 另一方面：加重了外債負擔，可能影響國內(nèi)經(jīng)濟增長。 其三，貶值有可能提高該國的就業(yè)水平。 一國貨幣貶值不僅有利于出口產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模擴大，而且使對進口商品的需求轉向國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，從而促進內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。 其四，貶值有可能改善該國的產(chǎn)業(yè)結構。 一國貨幣貶值，促進了出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動各種生產(chǎn)要素從非出口產(chǎn)業(yè)轉向出口產(chǎn)業(yè)。同時，進口替代產(chǎn)業(yè)也將獲得發(fā)展。 其五，貶值會起到對國民收入再分配的作用 。 貶值促進出口和進口替代部門的發(fā)展，使得這些部門以及前后相關產(chǎn)業(yè)部門收入增加；由于進口成本增加，使得進口依賴部門的收入下降；對于非贏利性部門，沒有直接的收入或支出的增加，但會由于物價上漲使得其收入相對下降。 其六，貶值從長期可能不利于本國生產(chǎn)力與競爭力的提高。 對國際經(jīng)濟關系的影響 ： 1、可能給貿(mào)易對象國和貨幣升值國的經(jīng)濟貿(mào)易帶來不利影響，容易遭到其他國家的報復和反對。 2、儲備貨幣發(fā)行國貨幣貶值可能引起國際金融領域混亂。 國際借貸學說的主要內(nèi)容。 | 1861年，英國經(jīng)濟學家葛遜（G. L. Goschen）在其《外匯理論》一書中最早提出了這一學說，系統(tǒng)地闡釋了匯率決定與變動的原因。 | 其基本觀點如下： 1、外匯匯率由外匯的供給與需求決定。一國對他國的債權、債務關系即國際借貸關系是匯率變動的主要依據(jù)。 2、只有已經(jīng)進入實際支付階段的借貸即流動借貸才能對外匯供求關系產(chǎn)生實際影響。 3、若一國的流動借貸相等，表明外匯供求平衡，匯率不會變動；若一國的流動債權大于流動債務，即表明外匯供大于求，外匯匯率就會下跌；若流動債務大于流動債權，則外匯供不應求，外匯匯率上升。 葛遜所議及的國際借貸實質(zhì)上是國際收支。在金本位制盛行的黃金時代，該學說用外匯的供求解釋匯率的變動，無疑有其重要意義，與當時的現(xiàn)實也基本吻合。 但該學說主要說明了短期匯率的變動，而對于匯率決定的基礎及影響匯率變動的其他重要因素等，并未加以詳盡的討論和充分的闡釋。 購買力平價的三種形式及其含義。 1、絕對購買力平價 兩國貨幣的匯率由各國貨幣的購買力決定.而購買力與國內(nèi)物價水平保持相應的比例關系.。若用E表示均衡匯率,P表示國內(nèi)一般價格指數(shù)，P*表示外國一般價格指數(shù)，則絕對購買力平價關系可用公式表示為： E=P/P* 任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國一般物價指數(shù)的比率。 2、相對購買力平價 相對購買力平價說認為匯率的變動根源于兩國物價水平或兩國貨幣購買力的變動，即在一定的時期內(nèi)，匯率的變化與同一時期內(nèi)兩國物價水平的相對變動成比例。相對購買力平價關系可以用公式表示為 E1=E0×(P1/P0)/(P1*/P0*) 3、擴展的購買力平價 由于一價定律只可能存在于貿(mào)易商品中，所以將一國商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品，用貿(mào)易商品價格水平衡量購買力平價。 用a表示貿(mào)易商品權數(shù)，1-a 為非貿(mào)易商品權數(shù)，PT為貿(mào)易商品價格，PN為非貿(mào)易商品價格，*表示外國，有 P=aPT+(1-a)PN P*=aPT*+(1-a)PN* 總物價決定的購買力平價為 P/P*= [aPT+(1-a)PN ]/[aPT*+(1-a)PN*] 擴展的購買力平價為 e=PT/ PT* 變形為PT= e PT* 將絕對購買力平價公式右邊分子分母分別除以PT 和e PT*，整理得 e=P/P*×[a+(1-a)PN* / PT* ]/[a+(1-a) PN/PT] 購買力平價理論的意義與不足。 購買力平價學說被認為是解釋紙幣制度下匯率決定基礎的基礎理論, 它對匯率變動解釋在長期基本得到驗證。 缺陷： 其一，該學說實質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動作為引起匯率變動的基本因素； 其二，一價定律與現(xiàn)實存在較大差異； 其三，該學說只考慮了國際收支經(jīng)常項目中的貿(mào)易項目，忽略了國際資本流動、貿(mào)易條件等，同時也忽略了匯率與物價的相互影響； 最后，物價指數(shù)的計算存在操作上的困難。 利率平價理論的基本思想和推導。 利率平價說認為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對短期匯率具有影響作用。具體地講，高利率的貨幣表現(xiàn)為遠期貼水，低利率的貨幣為遠期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差異。 推導： 假定ib為外國一年期金融資產(chǎn)的利率，iq為本國一年期金融資產(chǎn)的利率。S為即期匯率，F(xiàn)為遠期匯率。匯率的標價方法為1個單位的外國貨幣等于若干單位的本國貨幣。期限為一年。 以一個單位的外國貨幣為例。 第一種投資方式：以1個單位的外國貨幣購買外國金融資產(chǎn)，一年后的本金加利息為（1+ib）。 第二種投資方式：將1個單位的外國貨幣，按即期匯率S換成若干單位的本國貨幣，購買本國金融資產(chǎn)。同時作遠期交易換回為外國貨幣，其遠期交易的匯率為F。一年后，將其本金和利息S×（1+iq）按遠期匯率換成外國貨幣，可得S×（1+iq）/F。 由于這兩種投資方式的成本一樣，因此，投資結果必須相等。否則，將存在套利機會，套利的結果，必然使二者相等。 用公式表達為： （1+ib）=S×（1+iq）/F 利率平價掉期率為: F-S=S(iq-ib)/ （1+ib） 近似的有 F-S=S(iq-ib) 比較彈性價格貨幣模型和粘性價格貨幣模型對匯率變動的解釋。 （一） 彈性價格貨幣模型（flexible-price monetary model） 該模型有以下假定： 1、商品和金融資產(chǎn)價格具有完全的彈性； 2、 對貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定； 3、購買力平價。 該模型可用以下公式來表示： 本國和外國貨幣需求函數(shù)分別為 M/P=Qαe-βr M*/P*=Q*αe-βr* 則兩國價格水平分別為 P=M Q-αeβr P*=M*Q*-αeβr 根據(jù)購買力平價有，兩國貨幣匯率 E=P/P* E= M Q-αeβr /M*Q*-αeβr* 該公式表明： 1、外幣匯率與本國貨幣供應量成正比，與外國貨幣供應量成反比： 2、外幣匯率與本國國民收入成反比，與外國國民收入成正比： 3、外幣匯率與本國利率成正比，與外國利率成反比。 (二) 粘性價格貨幣模型（sticky-price monetary model） 1976年，麻省理工學院教授多恩.布什在《預期與匯率動態(tài)》中首先提出。 該理論主要觀點： 1、? 金融市場的價格不論長期短期都是有彈性的，而商品市場的價格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變； 2、 商品市場調(diào)節(jié)速度比金融市場緩慢，這使得金融市場的迅速調(diào)整做出過頭反映而偏離長期均衡。 試述資產(chǎn)市場學說對匯率決定和變化的解釋。 資產(chǎn)市場說也稱投資組合說。這種學說側重從金融市場均衡的角度來考察匯率的決定。 美國普林斯頓大學的教授布朗森（W. Branson）可稱是最早、最系統(tǒng)地闡述了資產(chǎn)市場說。 三個重要前提。其一是資產(chǎn)市場相當發(fā)達，對利率和匯率的變動十分敏感。其二是三個市場緊密聯(lián)系，資金可在三個市場自由流動。其三是國內(nèi)外資產(chǎn)不能完全替代。 1、一國的資產(chǎn)種類，可分為三大類：貨幣（M）、本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（B）、外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（F）。 2、一國私人投資者在某一時點上的財富總量（W），可用W=M+B+eF來表示。其中，e為直接標價法表示的外幣價格，即匯率。 3、在任一特定時刻，若本國貨幣、本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供應量既定，本幣資產(chǎn)的利率r和外幣資產(chǎn)的匯率e由各自的需求所定。外幣資產(chǎn)利率r’有世界市場決定，在國內(nèi)為定值。 對三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。 對B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關關系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關關系。 對M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關關系。 對F需求與e負相關， 對B、M需求與e成正相關。 對三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。 3、計算 利用掉期率報價計算遠期匯率。 銀行、客戶買賣外匯價格的判斷。 匯率套算。 購買力平價、利率平價的計算。