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1、國債是解決西部地區(qū)資金短缺的現(xiàn)實(shí)選擇 [關(guān)鍵詞]國債　西部大開發(fā)　現(xiàn)實(shí)選擇　　實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，加快中西部地區(qū)，不僅有利于逐步縮小地區(qū)差別，促進(jìn)地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，而且對(duì)于擴(kuò)大國內(nèi)需求，增進(jìn)民族團(tuán)結(jié)，保持穩(wěn)定都將起到極大地推動(dòng)作用。就而言，基礎(chǔ)設(shè)施落后、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后、勞動(dòng)力素質(zhì)低下和生態(tài)破壞嚴(yán)重是西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨的主要矛盾和，也是制約西部地區(qū)發(fā)展的主要因素。要解決這些矛盾和問題，資金是關(guān)鍵。但現(xiàn)實(shí)的情況是，西部地區(qū)資金不僅異常短缺，而且大量外溢。一是西部地區(qū)財(cái)政窘迫。許多西部地區(qū)的地方財(cái)政基本上是“吃飯”財(cái)政。如1998年

2、西部地區(qū)地方財(cái)政收入僅占全國同期地方財(cái)政收入的17%，而且財(cái)政均為赤字，支大于收近1倍。由于財(cái)政資金供需緊張，其財(cái)政投資嚴(yán)重不足，其中1998年，基本建設(shè)撥款占財(cái)政支出比重僅為9.9%.二是西部自身積累和證券融資嚴(yán)重不足。截止1999年底，西部地區(qū)11省市上市公司家數(shù)僅占滬深股市A股上市公司總數(shù)的18.9%，由于總股本只有365.4億元，加之業(yè)績普遍不理想，再融資能力受到很大限制。三是投向西部的信用資金十分有限。比如1998年，西部地區(qū)的銀行貸款余額12263億元，僅占全國的14.2%，人均貸款額4110元，只及全國平均6933元的59%.四是外資引入明顯不足。1998年西部各省實(shí)際利用外資共

3、計(jì)25.36億美元，僅占全國同期的4.3%，不及東部的一個(gè)省份，其中，外商直接投資只有11.5億元，僅占全國外商直接投資的3.6%.五是資本大量外溢。據(jù)推算，僅信貸資金，西部通過上存資金、資金凈拆出、向東部企業(yè)貸款等渠道流失的資金量，就占到了西部信貸資金總額的10%以上?！　∶绹?jīng)濟(jì)學(xué)家納克斯（RNURKSE）1953年在其《不發(fā)達(dá)國家的資本形成問題》一書中揭示了發(fā)展家在宏觀經(jīng)濟(jì)中存在著供給和需求兩個(gè)循環(huán)。他認(rèn)為，從供給方面看，低收入意味著低儲(chǔ)蓄能力，低儲(chǔ)蓄能力引起資本形成不足，資本形成不足使生產(chǎn)率難以提高，低生產(chǎn)率造成低收入，這樣周而復(fù)始，完成一個(gè)循環(huán)。從需求方面看，低收入意味著低購買力，低

4、購買力引起投資引誘不足，投資引誘不足使生產(chǎn)率難以提高，低生產(chǎn)率又造成低收入，這樣周而復(fù)始又完成一個(gè)循環(huán)。兩個(gè)循環(huán)相互，使經(jīng)濟(jì)情況無法好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長難以實(shí)現(xiàn)，這就是著名的“貧困惡性循環(huán)論”。該雖然是對(duì)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)原因的解釋，但對(duì)于我國西部地區(qū)來說，也是比較貼切的?！　?duì)于如何解決西部大開發(fā)中的資金矛盾，緩解資金的瓶頸制約，理論上可以有很多選擇。如中央財(cái)政支持、通過稅收優(yōu)惠“放水養(yǎng)魚”、招商引資特別是吸引外商直接投資、進(jìn)行制度和金融工具的創(chuàng)新擴(kuò)大貸款規(guī)模、給予西部企業(yè)特殊政策提高證券融資比重等等。但是，就目前我國的財(cái)政狀況和現(xiàn)實(shí)條件來看，這些選擇存在一些實(shí)施上的困難。如中央財(cái)政收入占GDP

5、的比重過低，國家可調(diào)動(dòng)的支持西部地區(qū)發(fā)展的資源有限，嚴(yán)重制約了國家對(duì)西部地區(qū)的援助能力；稅收下調(diào)的空間狹窄且效果有限；外資短期內(nèi)難以大規(guī)模投向西部；等等。從目前的情況看，筆者認(rèn)為，積極運(yùn)用國債政策促進(jìn)西部大開發(fā)倒不失為一個(gè)比較好的選擇。這既是由國債自身的特點(diǎn)決定的，也是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的一種最為現(xiàn)實(shí)的選擇?！　∈紫龋e債開發(fā)西部，可以突破當(dāng)前財(cái)力和一定時(shí)期積累率的限制，將零星分散的閑散資金有效地集中起來，形成巨大的“職能資本”，贏得建設(shè)時(shí)間?！　∑浯?，它是充分動(dòng)員和利用國民經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄剩余，實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)增長速度的有力手段。至2002年7月末，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額已高達(dá)8萬億元，因此，完全可以發(fā)揮

6、國債“金邊債券”的優(yōu)勢，通過發(fā)行國債吸收居民儲(chǔ)蓄，增加投資?！　〉谌?，有利于改善銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量，提高資金使用效率。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響和企業(yè)的普遍不景氣，我國金融機(jī)構(gòu)的存貸差逐年擴(kuò)大。1999年存貸差為15045億元，到2001年底已上升到31302億元，存貸差占存款余額的比重由13.8%上升到21.8%，也就是說有1 5強(qiáng)的銀行信貸資金未得到有效利用。通過向金融機(jī)構(gòu)定向發(fā)行國債，可以緩解銀行經(jīng)營壓力，并使資源得到有效配置。　　第四，舉債成本較低，時(shí)機(jī)有利。目前，經(jīng)過連續(xù)數(shù)次降息，銀行利率已調(diào)至最低水平，此時(shí)通過發(fā)行中長期國債運(yùn)用于西部大開發(fā)，能夠取得既擴(kuò)大國債規(guī)模又降低籌資成本的雙贏效果?！　∪绾芜\(yùn)用恰當(dāng)?shù)膰鴤叽龠M(jìn)西部大開發(fā)呢？筆者認(rèn)為，就目前而言，至少可以從以下方面努力：